T投资模式浅析

1、BT投资模模式浅析一、BT投投资模式概概述1. BBT投资模模式概念22. BT投投资模式特特征3. 国国家相关政政策、法规规4. BTT投资模式式与带资模模式的区别别二、BTT投资模式式的优缺点点分析三、BT投资资模式的前前提条件四四、BT投投资模式的的运作1. BT实施施方式2. BT运行行程序3. BT融资资方式五、BT投资资模式的风风险评估与与防范1. 风险识别别2. 实施施风险控制制3. 回购购风险控制制六、BTT投资模式式注意事项项一、BTT投资模式式概述1. BT投资资模式概念念BT( Builld-Trransffer)即即建设-转转让，是BBOT (Builld-Oppera

2、tte-Trransffer,即即建设-经经营-转让让)模式的的一种历史史演变，是是由项目发发起人通过过招标等方方式确定投投资承包人人，由投资资承包人负负责项目资资金筹措和和工程建设设，项目建建成竣工验验收合格后后由发起人人回购，并并由发起人人向投资承承包人支付付回购价款款的一种融融资建设方方式。2. BT投投资模式特特征其一般般具有以下下特征：22.1BTT是一种投投资方式，不不是招标的的方式，更更不是直接接发包的方方式。2.2项目发发起人多是是政府部门门。2.33BT投资资承包人即即是投资者者，也是管管理者，还还可以是建建造者。因因此，要求求实施BTT项目的公公司既要有有较强的投投融资能力

3、力，又要有有较强的项项目组织与与管理能力力。2.44BT投资资承包人的的投资回报报可由工程程投、融资资过程中的的融资费用用、项目管管理费用以以及利润组组成。2.5BT项项目涉及融融资、投资资、建设、转让等一一系列活动动，所涉及及当事人的的权利义务务关系是通通过合同确确立的，其其中通常包包括投资建建设合同、贷款合同同、回购协协议、回购购资金担保保、完工履履约担保以以及联合体体协议等，是是一系列合合同的有机机组合。22.6在工工程转交政政府之前，产产权属于项项目投资承承包人，这这是BT模模式有别于于垫资承包包的主要特特点。项目目投资承包包人在按照照合同要求求建成后立立即有偿转转让。转交交之后，产产

4、权才回到到政府手中中。3. 国家相相关政策、法规建设设部20003年发布布的关于于培育发展展工程总承承包和工程程项目管理理企业的指指导意见第四章第第七条提到到：“鼓励励有投融资资能力的工工程总承包包企业，对对具备条件件的工程项项目，根据据发起人的的要求按照照建设-转转让(BTT)，建设设-经营-转让(BBOT)，建建设-拥有有-经营(BOO)，建设-拥有-经经营-转让让(BOOOT)等等方式组织织实施。”对BT模模式给予了了政策上的的积极倡导导。20004年6日日通过的国务院关关于投资体体制改革的的决定提提出，深化化政府投资资体制改革革的目标是是要规范政政府投资行行为，合理理界定政府府投资职能

5、能，提高政政府投资决决策的科学学化、民主主化水平，建建立投资决决策责任追追究制度。而实现这这一目标，BBT模式是是一种有效效途径。4. BT投投资模式与与带资模式式的区别44.1带资资承包方式式与BT方方式相比，最最大的差别别在于带资资承包的主主体不是项项目法人，仅仅仅是建筑筑业企业。在BT模模式下，投投资承包人人是项目的的主办者，对对项目拥有有全面控制制权，通常常拥有项目目产权，在在项目建设设中的身份份往往是建建设单位(业主)。但是，带带资承包中中承包方不不是项目业业主，而是是受雇于项项目发起人人的建筑业业企业。44.2合同同的性质不不同。BTT合同是一一种对公共共产品的投投资、建设设权进行

6、配配置的带有有行政合同同色彩的协协议；而带带资承包合合同属于承承包范围扩扩大了的建建设工程合合同，在本本质上仍是是承揽合同同，是纯粹粹的民事合合同。4.3主要权权利义务不不同。在BBT合同下下，发起方方的主要权权利是按约约收回项目目权利(包包括项目控控制权、项项目产权等等)，获得得按约定条条件投资建建设完成的的项目成果果;主要义义务是将项项目的投资资建设权授授予对方，支支付项目价价款(该价价款中包括括了投资承承包人的项项目投资支支出及合理理利润)与与及时接受受项目移交交。投资承承包人的主主要权利是是按约定条条件获得项项目价款，主主要义务是是按条件对对项目投资资，组织建建设，在竣竣工后依约约移交

7、给发发起方或发发起方指定定第二方。在带资承承包合同下下，发包方方的主要权权利是获得得承包商按按约定建设设完成的项项目工程成成果；主要要义务向承承包商支付付报酬与及及时接受工工程成果交交付。承包包方的主要要权利是获获得报酬，主主要义务是是按约定完完成项目建建设工作并并交付工作作成果。二、BT投投资模式的的优缺点分分析1. 和和传统的建建设方式相相比，采用用BT模式式具有一定定的优势：1.1采采用BT模模式可为项项目发起人人筹措建设设资金，缓缓解建设期期间的资金金压力。因因为发起人人(通常是是政府部门门)要在竣竣工验收并并获得工程程使用权后后，才需要要付清合同同款，而这这个期限一一般要25年甚至至

8、5年以上上。所以，采采用BT模模式，一般般是由于政政府部门没没有足够的的资金，需需要引入社社会资金。1.2采采用BT方方式可以降降低工程实实施难度，提提高投资建建设效率。BT项目目由投资承承包人负责责工程全过过程，包括括工程前期期准备、设设计、施工工及监理等等建设环节节，因而可可以有效实实现设计、施工的紧紧密衔接，减减少建设管管理和协调调环节，实实现工程建建设的一体体化优势和和规模效益益。1.33BT方式式一般采用用固定价格格合同，通通过锁定工工程造价和和工期，可可有效降低低工程造价价，转移发发起人的投投资建设风风险。1.4能减少少发起人协协调和管理理的工作量量。因为BBT项目投投资承包人人承

9、担了发发起人的融融资、投资资、设计和和施工等工工作量，并并负责管理理分包商及及供应商。1.5BBT项目回回购资金有有保证，投投资风险小小。BT模模式通过设设置回购承承诺和回购购担保的方方式，可降降低投资回回收风险，其其投资回收收期限较短短。对实力力雄厚的工工程项目管管理企业而而言，BTT项目是一一种良好的的投资渠道道，通过BBT模式参参与工程项项目的投资资建设，既既有利于避避免与中小小工程项目目管理企业业的恶性竞竞争，又能能发挥企业业自身技术术和资金的的综合优势势。2. 但同时时，BT模模式也存在在着一些不不足：2.1目前，国国际上还没没有形成适适于BT模模式的通用用合同文本本，没有形形成一整

10、套套解决工程程索赔、争争端的公认认国际惯例例，这对BBT模式的的顺利推广广应用，是是一个巨大大的障碍。2.2BBT项目投投资承包人人的法律地地位问题。由于BTT项目投资资承包人既既是投资方方又是实施施方，而我我国尚无有有关项目法法人投融资资方式完整整的法律法法规体系，BBT特许协协议的法律律性质，从从不同角度度，可以得得出不同的的定性。22.3BTT项目投资资承包人筹筹集资金的的压力较大大，而且过过渡期时间间较长，造造成的风险险也比较大大，如政策策风险、汇汇率风险、自然风险险等。因此此需要BTT项目投资资承包人有有较强的融融资能力和和抗风险能能力，同时时，必须在在签约过程程中充分地地进行合同同

11、谈判，使使风险分担担更合理些些。2.44BT项目目缺乏应有有的监管。在BT项项目中，政政府虽规定定督促和协协助投资承承包人建立立三级质量量保证体系系，申请政政府质量监监督，健全全各项管理理制度，抓抓好安全生生产。但是是，投资承承包人出于于其利益考考虑，在BBT项目的的建设标准准、建设内内容、施工工进度等方方面存在问问题，建设设质量得不不到应有的的保证。22.5对发发起人而言言，由于项项目成功与与否在很大大程度上，取取决于BTT项目投资资承包人的的融资能力力和管理能能力，所以以风险也比比较大，因因此必须选选择各方面面实力均雄雄厚的公司司，以减少少风险。22.6BTT项目建设设费用过大大。采用BB

12、T模式必必须经过确确定项目、项目准备备、招标、谈判、签签署与BTT有关的合合同，移交交等阶段，涉涉及政府许许可、审批批以及外部部担保等诸诸多环节，牵牵扯的范围围广，复杂杂性强，操操作的难度度大，障碍碍多，不易易实施，最最重要的是是融资成本本也因中间间环节多而而增高。22.7政府府缺乏完善善的偿债机机制、信用用机制，没没有相应的的法规规范范政府的行行为，政府府对投资承承包人做出出的承诺缺缺乏保障，资资金回收缓缓慢。三、BT投投资模式的的前提条件件 1.前期工作作深入，设设计方案稳稳定，建设设标准明确确。 2.工工程建设难难度适度，建建设风险较较小。 3.发起人应应具有充足足的回购能能力，能提提供

13、回购承承诺函及相相应担保。 4.工程程规模适当当，投资额额度应在潜潜在投标人人可承受的的范围内。 5.项目目成本应该该能够较为为准确的估估算，以便便于投标人人估算和控控制投资成成本。四、BT投投资模式的的运作1. BT实施施方式目前前，我国BBT模式的的实施主要要有以下几几种方式： 1.1完完全BT方方式完全BBT方式是是指通过招招标确定项项目投资承承包人，投投资承包人人组建项目目公司，由由项目公司司负责项目目的融资、投资和建建设，项目目建成后由由发起人回回购的形式式。此种方方式的特点点为：对投资承承包人无特特殊资质要要求，只要要其具有较较强的投融融资能力即即可；按照项目目融资的方方式进行融融

14、资。投资资承包人采采取成立项项目公司的的方式，以以项目公司司为主体筹筹措建设资资金，项目目投资承包包人为项目目公司的银银行贷款提提供担保，为为便于项目目公司融资资，一般需需发起人出出具回购承承诺函及第第三者回购购担保；在建设过过程中，发发起人对工工程的参与与程度较小小。在项目目建设期间间，项目公公司履行发发起人职能能，负责项项目的建设设管理，不不直接参与与项目施工工。项目施施工单位、设计单位位以及监理理单位由项项目公司通通过招标确确定。发起起人的主要要职责是确确定项目建建设标准、验收标准准和支付回回购款项。项目运作作示意见图图1。图11 完全全BT方式式完全BTT方式适用用于工程技技术成熟、技

15、术标准准明确、投投资规模较较大，且发发起人无工工程建设管管理经验或或能力的工工程项目。此方式的的主要优点点为：一是是有利于扩扩大投资者者的选择范范围；二是是由项目公公司作为主主体进行融融资，可降降低投资者者的投资风风险，拓宽宽融资渠道道；三是项项目结构清清晰，建设设协调、管管理的各个个环节衔接接紧密，发发起人进行行工程管理理的难度较较小；四是是建设风险险全部转移移给项目投投资承包人人承担，发发起人的建建设风险较较小，同时时，投资承承包人具有有较大的自自主权和利利润空间。1.2BBT工程总总承包方式式BT工程程总承包方方式是指通通过招标确确定项目投投资承包人人，投资承承包人按照照合同约定定对工程

16、项项目的勘察察、设计、采购、施施工、竣工工验收等实实行全过程程的承包，并并承担项目目的全部投投资，由发发起人委托托指派工程程监理，项项目建成后后由发起人人回购的形形式。此种种方式的特特点为：工程施工工直接由投投资承包人人承担，无无须进行一一次招标，项项目投资承承包人必须须为同时具具备投融资资能力和相相应建设资资质的工程程总承包企企业或联合合体。发起人直直接和投资资承包人签签署BT投投资建设合合同及工程程总承包合合同，一般般不组建项项目公司。发起人通通过聘请工工程监理公公司或设立立工程监管管机构等方方式对投资资承包人进进行履约管管理。项目目运作示意意见图2。图2 BT工程程总承包方方式BT工工程

17、总承包包方式适用用于工程技技术较为复复杂、投资资规模较大大，且发起起人具有一一定的工程程建设管理理经验或能能力的工程程项目。BBT工程总总承包方式式的优点与与完全BTT方式基本本相同，主主要区别在在于项目投投资承包人人必须同时时具备投融融资能力和和施工总承承包资质，且且一般不成成立项目公公司。1.3BT施施工承包方方式BT施施工承包方方式是指通通过招标确确定项目投投资承包人人，投资承承包人按合合同约定负负责工程施施工及投资资，项目验验收合格后后由发起人人回购的形形式。此种种方式的特特点为：工程施工工直接由投投资承包人人承担，项项目投资承承包人必须须同时具备备具有投融融资能力和和相应资质质的建筑

18、施施工企业。项目规模模较大，通通常一个项项目拆分成成若干标段段实施。发发起人直接接和若干个个投资承包包人签署BBT投资建建设合同。投资承包包人只负责责工程的施施工，发起起人负责工工程全过程程管理，设设计单位和和监理单位位的管理由由发起人直直接负责。项目运作作示意见图图3。图33 BTT施工承包包方式此方方式适用于于工程技术术难度较大大、不确定定因素多，且且发起人具具备较强工工程建设管管理能力的的项目。和和传统建设设方式相比比，此方式式的主要区区别在于由由项目投资资承包人负负责工程的的资金筹措措。2. BT运运行程序BBT模式中中，政府或或政府指定定的公司与与项目投资资承包人签签订合同，由由项目

19、投资资承包人进进行项目的的实施，主主要运作程程序大致分分为以下几几个阶段： 2.1确确定项目阶阶段 政府根根据需要选选择并确定定哪些项目目可采用BBT模式来来建设。政政府的工作作就是进行行技术、经经济及法律律上的可行行性研究，项项目实施的的决定权最最终由政府府做出，也也可请有能能力的咨询询机构做出出。 2.22项目准备备阶段 项目目确定后通通过招标来来确定项目目投资承包包人。政府府要制定项项目技术参参数的研究究报告，列列清项目的的性质和规规模，根据据该报告准准备招标文文件。准备备阶段期间间，要做好好基础工作作，可咨询询或邀请有有经验的单单位参加。 2.3招招标阶段对对于BT项项目，政府府是项目

20、的的真正业主主，项目建建成后，政政府最终要要用财政资资金将其回回购，因此此，必须按按照规定的的范围和规规模标准进进行招标发发包。项目目发起人在在正式招标标之前首先先要对候选选项目投资资承包人进进行资格审审查。资格格审查时应应有侧重点点。BT的的核心在于于Builld(建设设)，而BBuildd(建设)的重要内内容之一在在于投资承承包人要有有较强的投投融资能力力，要在规规定的期限限内用自己己的资金将将项目建成成，因此必必须具有较较强的经济济实力和融融资能力。因此在资资格审查时时，特别要要对投标人人的财务状状况、银行行的资信等等级、银行行的授信额额度等方面面的内容实实行严格把把关，必要要时，还应应

21、当到该企企业或者相相关部门、银行进行行考察。 另另外，要想想实施BTT项目，投投资承包人人还必须具具备相应的的项目组织织与管理能能力，及同同类工程的的经验。BBT项目的的重要内容容除了投融融资便是项项目组织实实施。参加加投标的投投资承包人人可以由一一方组成，也也可以由多多方组成，但但必须符合合国家的相相关法律法法规。投融融资方面的的内容在资资格审查文文件中做出出规定，项项目管理方方面的内容容在招标文文件中提出出要求，两两者加起来来，就组成成了整个BBT项目的的招标内容容。 项目公公司主要工工作是制定定投标文件件和报送详详细的项目目建议书。内容包括括:资格审审查、组织织状况、财财务状况、投标人对

22、对合同条款款的承诺、降低造价价措施、项项目报价、项目融资资方案、投投资分配结结构、价格格调整方式式、风险承承担、项目目类型、项项目质量、计划工期期、工程设设计方案、施工组织织设计方案案等。项目目公司以质质量高、方方案优、组组织合理的的文献，赢赢得项目发发起人的认认可。项目目发起人按按照标的的的衡量标准准对各投标标者的标书书进行评价价和选择。确定中标标者后，同同中标者谈谈判确认项项目合同条条款，双方方签订合同同，形成法法律文件。合同的主主要内容包包括:项目的建建设地址、内容、规规格标准及及建设期；项目的特特许权内容容和期限；项目的总总投资额、资本结构构、融资额额及融资方方式与条件件；成本构成成与

23、费用支支付及安排排；工程设计计、施工、采购、移移交的标准准和程序；项目的组组织实施计计划与安排排；签约各方方的风险分分担；签约各方方的权利、义务与责责任；转让、抵抵押、征收收、中止及及不可抗力力条款；责罚与仲仲裁。2.4建设阶阶段BT模模式项目，其其建设由承承包商与项项目投资承承包人签订订合同.且且一般采用用固定价格格、固定工工期方式。在合同中中，详细列列明规定的的项目价格格、确定的的开工完工工日期及预预定的奖励励及损失赔赔偿等。在在具体实施施过程中，项项目投资承承包人建立立招标投标标制度和监监理制度。招标工作作在优化项项目的初步步设计和施施工图设计计的基础上上，分土建建、建筑装装饰和安装装、

24、设备采采购和安装装、建设监监理等项目目分别进行行招投标。确定中标标单位，签签订合同，投投入正常的的建设。建建设期间，项项目投资承承包人相应应的部门(如工程技技术、监理理、经济部部门等)按按项目施工工合同进行行管理，确确保整个项项目的运作作按照预期期的投资、工程规模模、工程质质量和工程程进度有计计划进行。2.5转转让阶段按按照BT模模式合同规规定，项目目建设完成成后投资承承包人按照照事先与政政府签订的的协议规定定向政府移移交项目，分分期收回投投资获得利利润。BTT项目的正正常移交，政政府要向项项目投资承承包人支付付费用。支支付的标准准不是基于于项目移交交时的公平平价格，而而是基于项项目建成的的技

25、术规格格。根据对对项目性能能的检查情情况，以及及确认项目目是否已恰恰当地维护护且能正常常工作的情情况，可以以对支付额额进行调整整。如果在在移交时，项项目设施损损坏较多，则则视修复费费用从投资资承包人的的履约保证证金中扣除除。移交标标志着一个个BT建设设项目的结结束。图44为BT项项目运作流流程图。图图4 BBT项目运运作过程33. BT融融资方式要要完成一个个BT项目目融资须分分阶段、分分步骤的进进行，BTT项目融资资总的说来来可分以下下5个阶段段。图5 BT项项目融资阶阶段和步骤骤图BT模模式项目所所需的资金金巨大，其其筹措方式式通常是将将传统的股股本投资(或自有资资金)与项项目融资结结合在

26、一起起，具体投投融资结构构如图6，77所示。 图6 BT项目目投融资结结构图（一一） 图7 BT项项目投融资资结构图（二二）在融资资形式上，主主要是由多多家(三家家或以上) 投资者者共同投资资组建一个个项目公司司，这样风风险由所有有的项目投投资者共同同承担，同同时不同背背景的投资资者之间的的结合有可可能为项目目带来巨大大的相补性性效益，并并在项目融融资时获得得较为有利利的贷款条条件。再以以该公司的的名义拥有有、经营项项目和安排排融资。采采用这种模模式，项目目融资由项项目公司直直接安排，主主要的信用用保证来自自项目公司司的现金流流量、项目目资产及项项目投资者者所提供的的与融资有有关的担保保和商业

27、协协议等，甚甚至项目公公司还可以以要求政府府或项目法法人出示有有效的担保保或抵押，保保证项目公公司能够从从银行取得得除项目资资本金以外外的融资。对于具有有较好经济济成长性的的项目，这这种融资模模式可以安安排成为对对投资者无无追索的形形式。在融融资数额上上，以合同同价作为项项目的总投投资，参照照国际BOOT/BTT项目投融融资惯例，投投资承包人人以自有资资金作为项项目的资本本金投入，比比例按项目目类别不同同而不同，一一般基础设设施建设为为35%，投投资方可根根据工程项项目总体融融资规划安安排分次注注入或一次次性注入，如如北京地铁铁奥运支线线BT项目目是各公司司根据自己己的投资比比例分三次次等额注

28、人人。除项目目资本金外外的建设资资金需求将将以项目融融资的形式式由银行贷贷款解决。五、BTT投资模式式的风险评评估与防范范因为BTT项目一般般是投资规规模大、风风险因素多多的基础设设施项目。项目一经经起动，存存在很多不不确定性，因因此必须对对风险因素素进行管理理，达到控控制、预防防风险的目目的，以最最低的成本本实现最大大安全保障障。1. 风风险识别BBT融资项项目从理论论上讲是从从项目设计计开始到工工程建成后后交付使用用，通常由由项目发起起方提出项项目所要实实现的功能能以及项目目投资概算算和工期要要求，然后后由投资承承包人根据据发起方的的要求，提提出项目设设计方案、投资额、投资计划划、项目实实

29、施方案和和工程进度度，由发起起方通过对对投资承包包人提供的的方案进行行比选，选选择最优中中标单位。但在实际际操作过程程中，为避避免出现设设计方案和和投资方案案不能同时时被发起方方相中的矛矛盾，各地地普遍做法法是将方案案的设计招招标独立出出来单独招招标，BTT投标人仅仅根据已有有的项目设设计方案，依依据设计院院提供的已已通过审查查的施工图图设计，提提供项目投投资报价和和工程建设设组织方案案和工程进进度。不管管采取何种种模式，选选择何种性性质的项目目作为BTT招标项目目是有严格格要求的。一般来说说，项目的的选择风险险主要体现现以下几个个方面:一一是项目外外部环境干干扰的风险险。特别是是处于城市市主

30、城区的的市政项目目。因为这这些项目在在施工过程程中涉及到到水、电、气、通信信等大量管管网迁移和和交通组织织等事宜，有有些管线可可能涉及多多次迁移，这这些工作需需要建设管管理部门牵牵头协调解解决，仅靠靠中标单位位自身实力力是难以完完成的;二二是项目设设计变更风风险。由于于采用BTT招标的项项目一般都都是地方上上有一定影影响的项目目，若在前前期工作中中存在设计计缺陷，必必然影响BBT中标方方的投标报报价和工程程进度，同同时也造成成项目回购购价格重新新计量确认认的问题;三是项目目回购风险险。项目应应有确定的的具有回购购能力的最最终回购人人。BT投投资承包人人在项目建建设验收合合格后，必必须通过转转让

31、收回其其投资及收收益，有些些项目发起起方并不具具有赎回项项目的能力力，必须有有政府出具具回购承诺诺函;有些些项目的发发起方虽有有回购能力力，但回购购人没有法法律保证，需需要政府出出具特许权权协议，如如一些水厂厂、污水处处理厂等，必必须有政府府授权具体体的招标人人具有全权权处理项目目建设及其其收益的特特权，这就就要求实际际回购人应应具有合法法地位。2. 实施风风险控制BBT方式招招标一方面面是解决资资金短缺的的问题，另另一方面通通过BT招招标吸引高高水平的项项目建设管管理模式，同同时降低工工程造价。因此，选选择合适的的投资承包包人至关重重要。BTT项目招标标既要考虑虑中标方投投资能力，又又要考虑

32、其其工程建设设管理能力力，两者缺缺一不可。一般来说说，投资承承包人会联联合一家具具有一定的的工程项目目管理企业业作为联合合体来参与与投标，有有的就是有有经济实力力的施工单单位直接投投标，但在在项目实施施过程中需需要加强一一些措施，以以防风险发发生。2.1中标人人投资能力力风险控制制。在BTT招标中，若若中标方的的投资能力力审核不到到位，有可可能被中标标单位操作作成“带资资承包”，这这种行为在在项目建设设过程中是是明令禁止止的。特别别是集投资资建设与一一体的施工工单位中标标，很有可可能演变成成“带资承承包”。施施工单位在在中标后，在在其资金实实力不足的的情况下，可可能通过转转、分包的的形式，将将

33、项目分解解成若干个个分项“带带资承包”项目，将将投资风险险转嫁给各各转包单位位或分包单单位，其结结果容易造造成工程管管理混乱，甚甚至有可能能出现偷工工减料现象象，工程质质量得不到到保证。因因此，招标标人在对投投标单位投投资能力的的审查至关关重要，一一般从以下下几个方面面加以控制制。一是对对投标人财财务状况进进行审查。投标人必必须财务状状况良好，且且具有承担担项目投资资能力。对对此，招标标人应认真真分析投标标人近3年年的财务报报表，从投投标人资信信情况、融融资能力情情况、资产产规模及负负债情况、年盈利情情况及年净净现金流量量情况进行行分析，特特别是投标标人自有资资金投资比比例、年净净现金流量量以

34、及投标标人对投资资风险的判判断和为满满足投资计计划所采取取的实际可可行的措施施是招标人人审核投标标人有无投投资能力的的关键，必必要时，招招标人还要要实地考察察招标人经经济实力。同时在施施工过程中中为保证中中标人的投投人资金用用于工程，一一般招标人人要求中标标单位就地地成立项目目公司，其其注册资本本金要求不不低于项目目总投资的的35%;项目公司司的资金要要封闭运作作，专款专专用，并接接受招标人人监督;项项目公司账账户资金余余额不得少少于一定的的数额。为为防止中标标人违约，招招标人还要要求中标单单位提供一一定金额的的履约保证证金。2.2中标人人工程建设设管理能力力风险控制制。作为投投资承包人人，一

35、般会会聘请专业业施工单位位来完成项项目的建设设，同时，项项目发起方方为防止投投资承包人人将工程质质量和工程程进度的风风险转嫁给给发起方，发发起人通常常要求投资资承包人所所选择的施施工单位应应具有一定定的资质，并并具有同类类工程施工工业绩。另另外，发起起人在招标标时就要求求投资承包包人提供具具有投资、概预算、工程管理理、工程技技术等方面面具有实践践经验的人人员组成项项目公司领领导层以及及项目公司司组织机构构。发起人人通过对投投资承包人人提供的施施工组织方方案科学性性和专业技技术人员的的搭配进行行论证，来来分析判断断中标人工工程建设管管理能力风风险。2.3投资承承包人工程程质量风险险控制。项项目发

36、起方方对工程质质量风险的的控制可以以通过委托托代建单位位的监督来来完成的。代建单位位由发起方方聘请，直直接对招标标方负责，其其代建费也也是由发起起人承担。代建方主主要是监督督检查中标标方资金到到位和使用用情况，以以及是否按按照设计要要求进行施施工，有无无偷工减料料的行为，是是否存在重重大工程质质量隐患。3. 回购风风险控制投投资承包人人对项目的的投资及其其收益是需需要通过发发起方在规规定期内对对项目实行行回购后才才能实现，因因此，项目目回购是BBT方式融融资关键一一环，它包包括项目回回购期和项项目回购价价格两部分分组成。项项目回购期期主要是根根据发起方方未来回购购能力而定定，一般在在35年年。

37、项目回回购风险主主要体现在在:一是回回购人资信信风险.回回购人不按按照先前约约定的期限限和金额回回购项目是是投资承包包人最大的的风险。往往往回购人人的法律地地位得不到到保证的情情况下，先先前约定的的回购人一一旦丧失回回购资格，则则投资承包包人与政府府重新商谈谈的成本就就非常大;或回购人人的回购行行为不能完完全到位，也也加大了投投资承包人人资金被占占用。二是是主要材料料价格波动动风险。作作为项目招招投标方，一一般在招标标之际都已已估计到市市场价格波波动的风险险，但对于于国家重大大政策的变变动或市场场供需的巨巨变而导致致材料价格格在短期内内上涨或下下跌幅度过过大，这种种风险是不不能预见的的，转嫁给

38、给任何一方方是不公平平的，为此此，回购方方和投资承承包人在签签订合同时时常约定主主要材料在在一定的期期间内价格格上涨或下下跌达到一一定的幅度度时应予以以调整。三三是利率风风险。一般般要求招投投标双方应应充分估计计利率波动动的风险，对对回购期比比较长的项项目，有时时将资金成成本和投资资收益与利利率波动挂挂钩。四是是工程设计计变更风险险。工程出出现重大设设计变更必必然涉及到到工程计量量和计价如如何确认，变变更的工程程与原设计计的关系，投投资承包人人融资计划划调整等一一系列问题题，最终影影响项目回回购价格。五是特许许权质押风风险。有时时投资承包包人为了套套取银行资资金，将特特许权质押押给多家金金融单位，其其结果是回回购人有可可能存在债债务转嫁风风险。六、BT投投资模式注注意事项BBT模式的的实施过程程和传统建建设模式具具有较大区区别，实施施中应注意意的问题：1.扎实实做好前期期工作，明明确建设范范围、标准准和工程接接口。要成成功实施BBT项目，必必须在项目目策划、可可行性研究