PA财务管理及财务知识分析公式

1、第 PAGE 55页年公式汇整整第一章财财务管理概概述权益的市场场增加值（股股东财富的的增加）=股东权益益的市场价价值-股东东投资资本本 =（企业市场场价值-债债务市场价价值）-股东投投资资本假设股东东投资资本本不变，股股价最大化化与增加股股东财富有有同等意义义。假设股东东投资资本本和债务价价值不变，企企业价值最最大化与增增加股东财财富具有相相同的意义义。第二章财财务报表分分析（一）因素素分析法含义：是依依据分析指指标与影响响因素的关关系，从数量上确定定各因素对对分析指标标影响方向向和影响程程度的一种种方法。（1）连环环替代法设R=ABC基数（计划划、上年、同行业先先进水平）R0=A00B0C

2、0实际 RR1=A1B1C1基数：R00=A0B0C0 置换A因素素：A1B0C0 -即为A因因素变动对对R指标的的影响置换B因素素：A1B1C0 -即为B因因素变动对对R指标的的影响置换C因素素：A1B1C1 -即为C因因素变动对对R指标的的影响【提示】(考试时以以提问的顺顺序作为替替换的顺序序。)【提示】（普普通财报）权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数【提示】（管管理用财报报）权益净净利率净净经营资产产净利率（净经营营资产净利利率税后后利息率）净财务杠杠杆（2）差额额分析法A因素变动动对R指标的影影响：（AA1-A0）B0C0B因素变动动对R指标的影影响：A11（B1-B0）C0C因

3、素变动动对R指标的影影响：A11B1（C1-C0）把各因素变变动综合起起来，总影影响：RRR1R0【提示】差差额分析法法只适用于于当综合指指标等于各各因素之间间连乘或除除时；当综合指标标是通过因因素间“加”或“减”形成时，不不能用差额额分析法。【指标计算算规律】分母分子率率：指标名名称中前面面提到的是是分母，后后面提到的的是分子。比如资产产负债率，资资产是分母母，负债是是分子。分子比率：指标名称称中前面提提到的是分分子。比如如现金比率率，现金及及其等价物物就是分子子。（二）短期期偿债能力力比率短期偿偿债能力中中的“债”是指“流流动负债”，企业偿偿还流动负负债，一般般是使用流流动资产，因因此，该

4、类类指标通常常涉及的是是“流动负负债”和流流动资产或或者流动资资产的组成成项目。营运资本流动资产产流动负负债长期资本本长期资资产（非流流动资产）【提示】营营运资本越越大，财务务状况越稳稳定。【提示】指指标与流动动比率所反反映的偿债债能力是相相同的。流动比率流动资产产流动负债债速动比率速动资产产流动负债债【提示】（较短时期内内变现的资资产，包括括货币资金金、交易性金金融资产和和应收款项项等。）现金比率（货币资资金交易性金金融资产）流动负债债现金流量比比率经营营现金流量量净额流流动负债（三）长期期偿债能力力比率资产负债率率负债总总额资产总额额产权比率率权益乘数数产权比率负债总额额股东权益益资产负债

5、债率权益乘数数权益乘数总资产股东权益益1产权权比率1（11资产负债率率）产权比率率资产负债债率【提示】权权益乘数、产权比率率和资产负债债率三者是是同方向变变动的，需要在客客观题中注注意。 【提示】（长长期资本中中包括的负负债）利息保障倍倍数息税税前利润利息费用用现金流量利利息保障倍倍数经营营现金流量量净额利息费用用现金流量债债务比经经营现金流流量净额债务总额额（四）营运运能力比率率【提示】使使用未计提提坏账准备备的应收账账款进行计计算【提示】总总资产周转转率的驱动动因素分析析，通常可可以使用“资产周转转天数”或或“资产与与收入比”指标，不不使用“资资产周转次次数”。因为各项项资产周转转次数之和

6、和不等于总资资产周转次次数，不便便于分析各各项目变动动对总资产产周转率的的影响。（五）盈利利能力比率率【提示】可可用因素分分析法定量量分析销售售净利率、资产周转转率对资产产净利率影影响程度。（六）市价价比率市盈率每每股市价每股收益益每股股收益普普通股股东东净利润流通在外外普通股加加权平均股股数【提示】如如果公司还还有优先股股：每每股收益（净利润润优先股股股利）流通在外外普通股加加权平均股股数市净率每每股市价每股净资资产每每股净资产产普通股股股东权益益流通在在外普通股股加权平均均股数市销率每每股市价每股销售售收入每股销售售收入销销售收入流通在外外普通股加加权平均股股数（七）杜邦邦分析体系系（八）

7、管理理用资产负负债表（九）管理理用利润表管理用报表表基本关系系式：净利润经营损益益金融损损益 税后经营营净利润税后利息息费用 税税前经营利利润（11所得税税税率）利息费用用（1所得税税税率）【提示】式式中利息费费用财务务费用金金融资产公公允价值变变动收益金融资产产投资收益益金融资资产的减值值损失。【提示】管管理用利润润表中的“利息费用用抵税”管理用利利润表中的的“利息费费用”平平均所得税税率【提示】平平均所得税税率所得得税费用利润总额额（十）管理理用现金流流量表【上半部】实实体现金流流量：营业现金毛毛流量税后经营营净利润折旧与摊摊销【提示】（因因长期资产产在购入时时已经全额额计入流出出，所以后

8、后续每年折折旧与摊销销需加回）营业现现金净流量量营业现金毛毛流量经经营营运资资本增加实体现现金流量营业现金金净流量（净经营营长期资产产增加折旧旧与摊销）税后经营营净利润折旧与摊摊销经营营营运资本本增加资本支出出税后经营营净利润净经营资资产增加【提示】资资本支出=净经营性性长期资产产增加折旧旧与摊销 净经营长长期资产总总投资净净经营长期期资产增加加折旧与与摊销 净净经营资产产总投资净经营资资产增加折旧旧与摊销经营营运运资本增加加资本支出出【下半半部】融资资现金流量量：股权权现金流量量股利分分配股权权资本净增增加股利股股票发行（或或股票回购购）【提示】（股东角度）债务现金流流量税后后利息费用用净负

9、债债增加 税后利息息新借债务务本金（或或偿还债债务本金）【提示】（债权人角度度）融资现金流流量债务务现金流量量股权现现金流量【关系】实实体现金流流量融资资现金流量量（十一）管管理用财务务分析体系系主要财务比比率计算公式相关指标的的关系1.税后经经营净利率率税后经营净净利润销售收入入2.净经营营资产周转转次数销售收入净经营资资产3净经营资资产净利率率税后经营净净利润净经营资资产税后经营营净利率净经营资资产周转次次数4.税后利利息率税后利息费费用净负债5.经营差差异率净经营资产产净利率税后利息息率6.净财务务杠杆净（金融）负负债股东权益益7.杠杆贡贡献率经营差异率率净财务务杠杆8.权益净净利率净经

10、营资产产净利率（净经营营资产净利利率税后后利息率）净财务杠杠杆第三章长长期计划与与财务预测测（一）预计计各项经营营资产和经经营负债各项经经营资产（负负债）预预计销售收收入各项项目销售百百分比融资总总需求预预计净经营营资产合计计基期净净经营资产产合计（二）预计计增加的留留存收益留存收收益增加预计销售售收入计计划销售净净利率（11股利支支付率）外部筹筹资额筹筹资总需求求预计可可动用金融融资产留留存收益增增加（三）销售售百分比法法的另一种种形式（增增量法）外部融融资额预预计净经营营资产基基期净经营营资产预预计留存收收益增加可动用金金融资产预计计经营资产产增加预计计经营负债债增加预计计留存收益益增加可

11、可动用金融融资产 （11净经营资资产周转次次数）销销售收入的的增加预计计收入预预计销售净净利率（11股利支支付率）可动用金金融资产销售额增增加经营营资产销售售百分比销售额增增加经营营负债销售售百分比预计销售售收入预预计销售净净利率（11预计股股利支付率率）可动动用金融资资产（四）外部部融资销售售增长比（外外部融资占占销售增长长的百分比比）（1）若可可动用金融融资产为00:外部融资销销售增长比比经营资资产的销售售百分比经营负债债的销售百百分比预预计销售净净利率（1增增长率）增长率（1股股利支付率率）（2）若存存在可供动动用金融资资产:外部融资销销售增长比比经营资资产的销售售百分比经营负债债的销售

12、百百分比预预计销售净净利率（1增增长率）增长率（1股利支付付率）可可供动用金金融资产销售额增增加【提示】就就是（三）的公式两两边同除以以销售增加加；外部融资额额外部融融资销售增增长比销销售增长外部融资销销售增长比比外部融融资额销售增加如果计算出出来的外部部融资销售售增长比为为负值，说说明企业有有剩余资金金，根据剩剩余资金情情况，企业业可用以调调整股利政政策。可以以用于增加加股利或者者进行短期期投资。若存在通货货膨胀：销销售增长率率=（1+通货膨胀胀率）（1+销销售增长率率）-1（五）外部部融资需求求的敏感性性分析外部融融资额销销售额增加加（经营营资产销售售百分比经营负债债销售百分分比）预预计销

13、售收收入预计计销售净利利率（11预计股股利支付率率）可动动用金融资资产影影响因素：（11）销售额额增加（销销售增长）不一定定（22）经营资资产的销售售百分比同向（3）经经营负债的的销售百分分比反反向（44）销售净净利率（在在股利支付付率小于11的情况下下）反反向（55）股利支支付率（在在销售净利利率大于00的情况下下）同同向（66）可动用用金融资产产反向向【结结论】外部融资资需求的多多少，不仅仅取决于销销售增长，还还要看销售售净利率和和股利支付付率。在股利支支付率小于于1的情况况下，销售售净利率越越大，外部部融资需求求越少；在销售售净利率大大于0的情情况下，股股利支付率率越高，外外部融资需需求

14、越大。【注注意】如果果股利支付付率为1000%，则则销售净利利率的变化化不影响外外部融资需需求。（六）内含含增长率企业外外部融资为为0时的销销售增长率率。根根据：经营营资产销售售百分比经营负债债销售百分分比计划划销售净利利率（11增长率率）增长长率收收益留存率率0，计计算得出的的增长率就就是内含增增长率。【提示示】内含增增长率的计计算也可以以直接根据据外部融资资额的公式式计算，令令外部融资资额0，求求解预测期期销售额，然然后再计算算增长率。（11）当实际际增长率等等于内含增增长率时，外外部融资需需求为零；（22）当实际际增长率大大于内含增增长率时，外外部融资需需求为正数数；（33）当实际际增长

15、率小小于内含增增长率时，外外部融资需需求为负数数。（七）可持持续增长率率可持续增长长率是指不不发行新股股，不改变经经营效率（不不改变销售售净利率和和资产周转转率）和财财务政策（不不改变负债债/权益比比和利润留留存率）时时，其销售售所能达到到的最大增增长率。【提示】与与内含增长长率：（1）联系系：都是销销售增长率率；都是不不发行股票票（2）区别别：1.根据期期初股东权权益计算可可持续增长长率:可持续续增长率股东权益益增长率 股东东权益本期期增加期初股东东权益 留存收益益增加期初股东东权益 总总资产周转转次数销销售净利率率期初权益期末总资产产乘数利利润留存率率【提示示】直接应应用公式的的前提本年不

16、增增发新股，如如果增发新新股，期初初权益期期末权益留存增加加增发新股股额 实际际增长率（本年销销售收入上年销售售收入）上年销售售收入2.根据期期末股东权权益计算的的可持续增增长率可持续增增长率 【提示】可可持续增长长率计算涉涉及四个变变量，这四四个变量均均与可持续续增长率成成同向变动动关系。（在在不增发新新股的情况况下）【提示】满满足5个假设设条件下（平衡增长长，经营效效率和财务务政策不变变，不增发发新股）：本年可持续续增长率上年可持持续增长率率本年销售增增长率本年股东东权益增长长率本年总资资产增长率率本年负债债增长率本年税后利润增增长率本年利润润留存增长长率本年股利利增长率【提示】确确定高增

17、长长（增长超过可可持续增长长率）时注注意的问题题：若同时满足足三个假设设（资产周周转率不变变、资本结结构不变、不发股票票）预计销售增增长率=预预计可持续续增长率=（利润留留存率销售净利利率权益乘数数总资产周周转率）/（1-利利润留存率率销售净利利率权益乘数数总资产周周转率）【提示】只只有销售净净利率和利润留存存率（股利利支付率）的预测可以用简化公式推，其他都不可以。其他的只能用相关比率推算。（八）基于于管理用财财务报表的的可持续增增长率（与与普通财报报计算结果果一致）1.根据期期初股东权权益计算可可持续增长长率可持续增长长率销售售净利率净经营资资产周转次次数期初权益益期末净经经营资产乘乘数本期

18、利润润留存率2.根据期期末股东权权益计算的的可持续增增长率可持续增长长率第四章财财务估价的的基础概念念（一）一次次性款项的的现值和终终值单利终值与与现值单利终值：FPPinP（1iin）单利现值系系数与单利利终值系数数互为倒数数现值的计算算与终值的的计算是互互逆的，由由终值计算算现值的过过程称为“折现”。单利现值值的计算公公式为：PPF（1nni）复利终值与与现值复利终值公公式：FP（1ii）n其中：（1ii）n称为复利利终值系数数，符号（FF/P，i，nn）表示复利现值系系数（P/F,i,n）与复复利终值系系数（F/P,i,n）互为为倒数复利现值：PF（1ii）n其中：（1ii）n称为复利利

19、现值系数数，符号（PP/F，i，nn）表示（二）普通通年金的计计算1.普通年年金终值计计算被称为年金金终值系数数，记（F/A，i，nn）2.普通年年金现值计计算被称为年金金现值系数数，记（PP/A，i，nn）3.年偿债债基金和年年资本回收收额的计算算偿债基金金的计算式中的称偿偿债基金系系数，记作作（A/F，i，nn）。F（F/A，ii，n）【提示示】这里注注意偿债基基金系数和和年金终值值系数是互互为倒数的的关系。投资回收收额的计算算式中，称为为投资回收收系数，记记作（A/P,i，nn）。P（P/A，ii，n）【提示示】资本回回收系数与与年金现值值系数是互互为倒数的的关系。（三）预付付年金终值值

20、与现值1.预付年年金终值的的计算方法一：FFA（FF/A，i，nn1）1 【提提示】基数数1，系数数1方法二：预预付年金终终值普通通年金终值值（1i） 【提提示】（11i）2.预付年年金现值的的计算方法一：PPA（PP/A，i，nn1）1 【提提示】基数数1，系数数1方法二：预预付年金现现值普通通年金现值值（1i） 【提示示】（11i）（四）递延延年金1.递延年年金终值计计算（与普普通年金终终值相同）FAA（F/A，i，nn）2.递延年年金现值的的计算PA（PP/A，i，nn）（PP/F，i，mm）A（P/A，i，mmn）A（P/A，i，mm）A（PP/A，i，mmn）（P/A，i，mm）（五

21、）永续续年金PAii（六）折现现率、期间间的推算内插法：=12%+ 用12%的的值来减其他他（七）报价价利率、计计息期利率率和有效年年利率年内多次次计息情况况1.报价利利率下终值值和现值的的计算将报价价利率（rr）调整为为计息期利利率（rm）将年数（nn）调整为为计息期数数m（xn）。2.有效年年利率的推推算【提示】式中：r报报价利率 mm每年年复利次数数（若不乘乘，则只是是计息期利利率） i有效年年利率（八）连续续复利（查查表）（九）风险险衡量方法法与衡量指指标，衡量量方案预期期报酬率衡量指标方差、标准差、变化系数数【提示】变变化系数衡衡量风险不不受预期值值是否相同同的影响。（十）投资资组合

22、的风风险计量其中：m是是组合内证证券种类总总数；是第第j种证券券的权数；是第k种种证券的权权数；是第第j种与第第k种证券券报酬率的的协方差1.证券组组合的预期期报酬率其中：是第第j种证券券的预期报报酬率；是是第j种证证券的权数数2.协方差差【提示】 3.相关系系数【提示1】相关系数数介于区间间1,1内。当相关系系数为-11，表示完完全负相关关，表明两两项资产的的收益率变变化方向和和变化幅度度完全相反反。当相关系系数为+11时，表示示完全正相相关，表明明两项资产产的收益率率变化方向向和变化幅幅度完全相相同。当相关关系数为00表示不相相关。【提示2】相关系数数的正负与与协方差的的正负相同同。相关系

23、系数为正值值，表示两两种资产收收益率呈同同方向变化化，组合抵抵消的风险险较少；负负值则意味味着反方向向变化，抵抵消的风险险较多。【提示3】r=-11完全正相相关；-11r00负相关；r=0非非相关；00r期权购买买成本，才才有净收益益。【提示】多多头由于主动，所以以被锁定的的是最低的收入入和收益；空头由于被被动，所以以被锁定的的是最高的收入入和收益（三）期权权价值的影影响因素期权价值=内在价值值+时间溢溢价【提示】11.期权的的内在价值值，是指期期权立即执执行产生的的经济价值值。内在价价值的大小小，取决于于期权标的的资产的现现行市价与与期权执行行价格的高高低。2.期权的的时间溢价价，期权的时时

24、间溢价是是指期权价价值超过内内在价值的的部分。它它是“波动的价价值”，而不是是时间“延续的价价值”。一个变量增增加(其他他变量不变变)对期权权价格的影影响变量欧式看涨期期权欧式看跌期期权美式看涨期期权美式看跌期期权股票价格+-+-执行价格-+-+到期期限不一定不一定+股价波动率率+无风险利率率+-+-红利-+-+总结影响因素影响方向股票市价与看涨期权权价值同向向变动，看看跌期权价价值反向变变动。执行价格与看涨期权权价值反向向变动，看看跌期权价价值同向变变动。到期期限对于美式看看涨期权来来说，到期期期限越长长，其价值值越大；对对于欧式看看涨期权来来说，较长长的时间不不一定能增增加期权价价值。股价

25、波动率率股价的波动动率增加会会使期权价价值增加。无风险利率率无风险利率率越高，执执行价格的的现值越低低。所以，无无风险利率率与看涨期期权价值同同向变动，与与看跌期权权价值反向向变动。预期红利预期红利发发放，会降降低股价。所以，预预期红利与与看涨期权权价值与成成反方向变变动，与看看跌期权价价值成正方方向变动。（四）复制制组合原理理CuHSuB（11r） （11） CdHSSdB（11r） （22）H代表股数数，S代表表市价，BB代表借款款数额，r代表表利率；（1）（22）得：由（2）得得：复制组合原原理计算期期权价值的的基本步骤骤（针对看看涨期权）（1）确定可能的到期日股票价格上行股价Su股票现

26、价S上行乘数u下行股价Sd股票现价S下行乘数d（2）根据执行价格计算确定到期日期权价值股价上行时期权到期日价值Cu上行股价执行价格股价下行时期权到期日价值Cd0（3）计算套期保值比率套期保值比率H期权价值变化股价变化（CUCd）（SUSd）（4）计算投资组合成本（期权价值）购买股票支出套期保值率股票现价HS0（购进股票票的数量套期保值值比率）借款数额额B价格下下行时股票票收入的现现值（到期日日下行股价价套期保保值比率）（1r） HSd（1r）期权价值C0投资组合成本购买股票支出借款HS0B（五）风险险中性原理理（1）期望望报酬率无风险利利率（上行概概率上行行时收益率率）（下下行概率下行时收收益

27、率）（上行概概率股价价上升百分分比）（下下行概率股价下下降百分比比）rP（uu1）（1PP）（dd1）（2）期权权价值C0（上行行概率上上行时到期期日价值下行概率率下行时时到期日价价值）（1持持有期无风风险利率）【提示】到到期日价值值的期望值值=上行概概率Cu+下行概率率Cd期权价值到期日价价值的期望望值（1+r）求现现期权价值CC0（上行概率率Cu）（1+r）（六）二叉叉树期权（计算同复复制组合原原理 和 风险中性性原理）1.单期二二叉树模型型同 复制组组合原理 和 风险中性性原理 一样2.两期二二叉树模型型是单期模型型的两次应应用方法：先利利用单期定定价模型，根根据Cuuu和Cud计算节节

28、点Cu的价值，利利用Cudd和Cdd计算CCd的价值；然后，再再次利用单单期定价模模型，根据据Cu和Cd计算C0的价值。从后向前前推进。3.多期二二叉树模型型（横乘uu，斜乘d）原理上看，与与两期模型型一样，从从后向前逐逐级推进，不过多了一个层次。其中：e自然常数数，约等于于2.71183；标的资资产连续复复利收益率率的标准差差（股价波动动率）t以年年表示的时时间长度；（一年内内如果两期期则12，六期期则16）u上行乘乘数，d下行乘数（七）布莱莱克斯科科尔斯期权权定价模型型 C0看看涨期权的的当前价值值S0标标的股票的的当前价格格N（dd）标标准正态分分布中离差差小于d的的概率查附表六六（正态

29、分分布下的累累积概率）如果N（-d）则：11N（dd）XX期权权的执行价价格 (PV(XX)代表XX折现)e自然然对数的底底数，e2.71183rc连续续复利的年年度的无风风险利率(F=Perct 即：rc=lnn（F/PP）/tt)为了简简便，手工工计算时往往往使用年年复利作为为近似值。使用年复复利时，也也有两种选选择：（1）报价价利率（rr）调整为为计息期利利率（rm）（2）有效效年利率（rr）调整为为计息期利利率t期权权到期日前前的时间（年年）lln（S00/X） S0/X的自然然对数2连续复复利的以年年计的股票票回报率的的方差（ssigmaa）【提示】收收益率标准准差 股票收益率率的标

30、准差差可以使用用历史收益益率来估计计。=其中：Rtt指收益率率的连续复复利值。连续复利的的股票收益益率：=其中：Rtt指股票在在t时期的的收益率；Pt是t期的的价格；PPt-1是t-1期的价价格；Dt是t期的的股利。（八）看跌跌期权估价价看涨期权价价格C看跌期期权价格PP标的资资产的价格格S执行价价格的现值值PV(XX)（九）派发发股利的期期权定价C0S00etN（dd1）XeercttN（d2）其中中： ：标的股股票年股利利收益率（十）实物物期权_扩张期权权（看涨）一期项目本本身的净现现值后续续扩张选择择权的价值值0，一一期项目可可行。通常用布莱莱克斯科尔斯斯期权定价价模型。【提示1】在在确

31、定二期期项目未来来现金流量量的现值（SS0）时，由由于投资有有风险，未未来现金流流量不确定定，折现率率要用考虑虑风险的投投资人要求求的必要报报酬率；【提示2】在在确定二期期项目投资资额的现值值PV(XX)时，由由于项目所所需要的投投资额相对对比较稳定定，折现率率要用无风风险的折现现率。（十一）实实物期权_时机选择择期权（看看涨）延迟期权的的价值考虑延迟迟期权的净净现值立立即执行的的净现值选择立即执执行净现值值和延期执执行净现值值中较大的的方案为优优。时机选择期期权分析通通常用二叉叉树定价模模型。（1）项目目价值（SS0）=永续续现金流量量折现率净现值=项项目价值-投资成本本（2）利用用二叉树方

32、方法，计算算延期投资资的净现值值上行项目目价值=上行现金流流量折现率 SSu下行项目价价值=下行行现金流量量折现率 SSd上行净现现值=上行项目价价值-投资资成本 Cu下行净现值值=下行项目价值值-投资成成本 CCd无风险报酬酬率=上行行概率上行报酬酬率+下行行概率下行报酬酬率计算期权权价值期权价值CC0（上行概率率Cu+下行概率率Cd）（1+r）（3）计算算时机选择择期权的价价值延迟期权的的价值考虑延迟迟期权的净净现值立立即执行的的净现值另：确定投投资成本临临界值，当当投资成本本高于临界界值，应选选择延迟。立即投资净净现值=项项目预期价价值-投资资成本考虑期权的的净现值=上行概概率(上行价价

33、值-投资资成本) +下行概率率(下行价价值-投资资成本) (1+无无风险报酬酬率)（十二）实实物期权_放弃期权权（看跌）1.计算项项目的净现现值（原项项目）2.构造二二叉树（1）确定定上行乘数数和下行乘乘数。（2）构造造销售收入入二叉树。（横乘uu，斜乘dd）（3）构造造营业现金金流量二叉叉树。（4）确定定上行概率率和下行概概率。（5）确定定未调整的的项目价值值。（6）确定定调整的项项目价值。3.确定最最佳放弃策策略第十八章本量利分分析（一）成本本估计1回归直直线法含义根据一系列列历史成本本资料，用用数学上的的最小平方方法原理，计计算能代表表平均成本本水平的直直线截距和和斜率，以以其作为固固定

34、成本和和单位变动动成本的一一种成本估估计方法。基本公式固定成本单位变动成成本或：式中，yii为第i期期的资金占占用量；xxi为第i期期的产销量量。总成本直线线方程:YY=a+bbx或利用联立立方程: 优缺点优点：在理理论上比较较健全，计计算结果精精确。缺点：计算算过程比较较繁琐。2工业工工程法含义运用工业工工程的研究究方法，逐逐项研究决决定成本高高低的每个个因素，在在此基础上上直接估算算固定成本本和单位变变动成本的的一种成本本分解方法法。特点这种方法可可能是最完完备的方法法，它可以以使用其他他方法作为为自己的工工具。适用范围这种方法可可以在没有有历史成本本数据、历历史成本数数据不可靠靠或者需要

35、要对历史成成本分析结结论进行验验证的情况况下使用。（二）损益益方程式1基本的的损益方程程式利润单价价销量单位变动动成本销销量固定定成本PQVQF （单价价单位变变动成本）销量固固定成本(PVV)QF2.包含期期间成本的的损益方程程式(息税前利利润)税前利利润单价价销量（单位变变动产品成成本单位位变动销售售和管理费费）销量量（固定定产品成本本固定销销售和管理理费用）3.计算税税后利润的的损益方程程式（息前税后后利润）税后利利润（单单价销量量单位变变动成本销量固固定成本）（1所所得税税率率）（三）边际际贡献方程程式边际贡献边际贡献=销售收入入-变动成成本=（单单价-单位位变动成本本）销量单位边际贡

36、贡献单位边际贡贡献=单价价-单位变变动成本应注意的问问题边际贡献具具体分为制制造边际贡贡献（生产产边际贡献献）和产品品边际贡献献（总营业业边际贡献献）。制造边际贡贡献=销售售收入-产产品变动成成本产品边际贡贡献=制造造边际贡献献-销售和和管理变动动成本【提示】通通常，如果果在“边际贡献献”前未加任任何定语，那那么则是指指“产品边际际贡献”。边际贡献率率边际贡献率率=边际贡贡献/销售售收入变动成本率率变动成本率率=变动成成本/销售售收入应注意的问题（1）关系系公式：变变动成本率率+边际贡贡献率=11（2）多种种产品的边边际贡献率率要用加权权平均数，其其公式为： （3）注意意影响因素素：单一产产品

37、边际贡贡献率只受受P、V的的影响。多品种产品品边际贡献献率受P、V和Q的的影响。利润边际际贡献-固固定成本销量单单位边际贡贡献固定定成本销售收入入边际贡贡献率固固定成本【总结】本本量利图的的比较种类横轴销售收入线线变动成本线线基本的本量量利图销售量（实物量QQ）斜率为单价价P斜率为单位位变动成本本注：销售收收入=PQ注：变动成成本=VQ正方形本量量利图销售收入（金额S）斜率为1斜率为变动动成本率注：销售收收入=1S注：变动成成本=变动动成本率S（四）盈亏亏临界点、安全边际际【提示】只只有安全边边际才能为为企业提供供利润，盈盈亏临界点点所提供的的边际贡献献等于固定定成本，安安全边际所所提供的边边

38、际贡献等等于企业利利润。（五）敏感感分析 1.盈盈亏转折分分析：找到到使利润降降为0的PP、V、QQ、F的临临界值。2.敏感系系数的计算算敏感系数=目标值变变动百分比比参量值变变动百分比比注意：（11）敏感系系数为正值值的，表明明它与利润润为同向增增减；敏感感系数为负负值的，表表明它与利利润为反向向增减。（2）销售售量的敏感感系数利利润变动百百分比销销售量变动动百分比DOL。第十章资资本结构（一）息税税前利润与与盈亏平衡衡1.息税前前利润总成本固定成本本变动成本本固定成本本单位变动动成本销销售量FVQ息税税前利润销售收入入总成本本 （单价单位变动动成本）销售量固定成本本 （PVV）QF2.盈盈

39、亏平衡分分析盈盈亏临界点点销售量固定成本本（单价单位变动动成本） 盈亏亏临界点销销售额固固定成本边际贡献献率几几个相关概概念：概念公式说明边际贡献TTcm销售收入变动成本本（单价单单位变动成成本）销销售量单位边际贡贡献cm单价单位位变动成本本边际贡献单位边际际贡献销销售量变动成本率率bR变动成本销售收入入单位变变动成本单价边际贡献率率cmR边际贡献销售收入入单位边边际贡献单价边际贡献率率变动成成本率11（二）经营营杠杆系数数经营杠杆系系数定义公式(用于预测测)用于预测简化计算公公式用于计算【提示】基基期：EBBIT=(P-V)Q-F 预预计：EBBIT1=(P-V)Q1-FEBITT=EBII

40、T1-EBIIT= (P-V) QDOL=(P-V) Q EBIIT (QQ)=(P-V)QEBITT=MEBITT【与第188章关系】：DOL（三）财务务杠杆系数数财务杠杆系系数（Degrree OOf Fiinanccial Leveeragee）定义公式(用于预测测)DFL=用于预测计算公式用于计算【提示】基期：EPPS=(EEBIT-I)(1-TT)N 预预计：EPPS=(EEBIT11-I)(1-TT)NEPS=(EBBIT1-EBIIT) (1-TT)NEPS EPS=(EBBIT1-EBIIT)(1-TT)N (EEBIT-I)(1-TT)N= EBITT(EBIIT-I)DFL

41、=EEBIT(EBIIT-I-PD/(1-TT)；如果有优优先股，分分子再减PPD(1-TT)存在前提只要在企业业的筹资方方式中有固固定性融资资费用的债债务或优先先股，就会会存在息税税前利润的的较小变动动引起每股股收益较大大变动的财财务杠杆效效应。与财务风险险的关系财务杠杆放放大了息税税前利润变变化对普通通股收益的的影响，财财务杠杆系系数越高，表表明普通股股收益的波波动程度越越大，财务务风险也就就越大。影响因素企业资本结结构中债务务资本比重重；息税前前利润水平平；所得税税税率水平平。债务成成本比重越越高、固定定性融资费费用额越高高、息税前前利润水平平越低，财财务杠杆效效应越大，反反之亦然。【提

42、示】可可以根据计计算公式来来判断。控制方法负债比率是是可以控制制的。企业业可以通过过合理安排排资本结构构，适度负负债，使财财务杠杆利利益抵消风风险增大所所带来的不不利影响。（四）总杠杠杆系数总杠杆系数数Degreee Off Tottal LLeverrage定义公式(用于预测测)DTL=关系公式DTL=DDOLDFL=经营杠杆杆系数财务杠杆杆系数计算公式DTL=(EBITT-I-PPD/(1-TT)；如果有有优先股，分分子再减PPD(1-TT)存在前提只要企业同同时存在固固定性经营营成本和固固定性融资资费用的债债务或优先先股，就存存在营业收收入较小变变动引起每每股收益较较大变动的的总杠杆效效

43、应。与总风险的的关系总杠杆放大大了销售收收入变动对对普通股收收益的影响响，总杠杆杆系数越高高，表明普普通股收益益的波动程程度越大，整整体风险也也就越大。影响因素影响经营杠杠杆和影响响财务杠杆杆的因素都都会影响总总杠杆。【与本量利利(18章章)的链接接公式】DOL=息息税前利润润对销售的的敏感系数数=安全边际际率的倒数数DFL=每每股收益对对息税前利利润的敏感感系数DTL=每每股收益对对销售的敏敏感系数（五）无税税MM理论论命题 = 1 * ROMAN I基本观点企业的资本本结构与企企业价值无无关；企业业加权平均均资本成本本与其资本本结构无关关。表达式相关结论1.有负债债企业的价价值VL=无负债

44、债企业的价价值VU。2.有负债债企业的加加权平均资资本成本=经营风险险等级相同同的无负债债企业的权权益资本成成本，即：命题 = 2 * ROMAN II基本观点有负债企业业的权益资资本成本随随着财务杠杠杆的提高高而增加。表达式相关结论（1）有负负债企业的的权益资本本成本 =无负债企企业的权益益资本成本本 +风险险溢价（2）风险险溢价与以以市值计算算的财务杠杠杆(债务务/权益)成正比例例。【提示】不不存在最优优资本结构构，筹资决决策无关紧紧要。（六）有税税MM理论论命题I企业价值有负债企业业的价值等等于具有相相同风险等等级的无负负债企业的的价值加上上债务利息息抵税收益益的现值。其表达式式如下：

45、VLLVUTDD=VUPV（利利息抵税） 式中：TT为企业所所得税税率率，D表示示企业的债债务数量。 【分分析】年利利息抵税=DiT 利息抵税税现值=（DDiTT）i=TDD有负债企业业的价值VVL=具有相相同风险等等级的无负负债企业的的价值VUU+债务利息息抵税收益益的现值。【提提示】随着着企业负债债比例的提提高，企业业价值也随随之提高，在在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。命题权益资本有债务务企业的权权益资本成成本等于相相同风险等等级的无负负债企业的的权益资本本成本加上上与以市值值计算的债债务与权益益比例成比比例的风险险报酬，且且风险报酬酬取决于企企业的债务务比例以及及所得税

46、税税率。其表表达式如下下： 【提示】（11）由于“1-T0时：租赁相比自自行购买的的NPV0时，投投资项目可可行,选租租赁方案；租赁相比自自行购买的的NPV0时，投投资项目可可行,选自自行购买方方案；（2）当自自行购置设设备NPVV0时,投资项目目可行,选选租赁方案案.自行购置置设备NPPV+租赁赁相比自行行购买的NPV0时：租赁相比自自行购买的的NPV=0时的租租金（2）当自自行购置设设备NPVV0时：自行购置置设备NPPV+租赁赁相比自行行购买的NPV=0时的的租金流量折现率租赁期现金金流量有担保债券券的税后成成本。期末资产余余值现金流流量通常，资产产期末余值值的折现率率根据项目目的必要报

47、报酬率确定定，即根据据全部使用用权益筹资资时的资金金机会成本本确定。（三）认股股权证初始始市场价值值认股权证的的价值附带认股股权证债券券的发行价价格纯债券的的价值每份权证的的价值认股权证证的价值每张债券券附带的权权证份数每份权权证的价值值（债券券价格认股权价价格）债券价值值每张债券券附送的认认股权数附带认股权权债券的资资本成本，可可以用投资资人的内含含报酬率来来估计。80（PP/A，KK，20）+579.8（P/FF，K，110）+11000（P/FF，K，220）=11000【提示】计计算出的内内含报酬率率必须处在在债务的市市场利率和和（税前）普普通股成本本之间，才才可以被发发行人和投投资人

48、同时时接受。（四）可转转换债券转换比率债券面值值转换价价格转换比率是是债权人通通过转换可可获得的普普通股股数数。债券的价值值=利息的现现值本金金的现值转换价值股价转换换比例可转换债券券的最低价价值，应当当是债券价价值和转换换价值两者者中较高者者。【提示】计计算发行日日和各年末末的股价:股价=P00(1+gg)t买价利息息现值可可转换债券券的最低价价值（通常常是转换价价值）现值值上式中求出出的折现率率，就是可转转换债券的的税前成本本。【提示】可可转换债券券的税前筹筹资成本应应在普通债债券利率与与税前股权权成本之间间。第十四章营运资本本投资（一）最佳佳现金持有有量1成本分分析模式最佳现金持持有量=

49、min（管管理成本+机会成本本+短缺成本本）2存货模模式使：机会会成本交交易成本最佳现金持持有额最小相关总总成本=:一定期期间内的现现金需求量量；：现现金持有量量；：持有现现金的机会会成本率；：每每次交易成成本；【提示】现现金存货模模式与存货经济济订货量的的基本模型型公式基本本原理一致致。3随机模模式b每次次有价证券券的固定转转换资本；i有价证券券的日利息息率预期每日日现金余额额变化的标标准差；L现现金存量的的下限上限H:HH3R2L等价转转化形式：HR2（RL）下限L: 受到企业业每日最低低现金需要要量、管理理人员的风风险承受倾倾向等因素素的影响。（二）实施施信用政策策成本的增增加1. 占用

50、用资金的应应计利息增增加应收账款占占用资金的的应计利息息=应收账款款占用资金金资本成本本其中：应收收账款占用用资金=应收账款款平均余额额变动成本本率 应收收账款平均均余额=日日赊销额平均收账账天数则：应收账账款应计利利息=日赊赊销额平平均收账天天数变动动成本率资本成本率【提示1】在在题中没有有给出平均均收账天数数的情况下下，如果没没有现金折折扣条件，则则用信用期期作为平均均收账天数数；如果有有现金折扣扣条件，则则用加权平平均数作为为平均收账账天数。2存货占占用资金应应计利息增增加存存货增加量量单位变变动成本资金成本本3应付账账款增加导导致的应计计利息减少少（增加成成本的抵减减项）应付账款款增加

51、导致致的应计利利息减少应付付账款平均均余额增加加资金成成本总额分析法法差量分析法法（1）计算算各个方案案的收益：=销售收入入-变动成本本=边际贡献献=销售量单位边际际贡献【注意】固固定成本如如有变化应应予以考虑虑。（1）计算算收益的增增加：=增加的销销售收入-增加的变变动成本=增加的边边际贡献=销售量的的增加单位边际际贡献【注意】如如果固定成成本有变化化，还应该该减去增加加的固定成成本。（2）计算算各个方案案实施信用用政策的成成本：第一：计算算占用资金金的应计利利息应收账款款占用资金金应计利息息=应收账款款占用资金金资本成本本其中：应收收账款占用用资金=应收账款款平均余额额变动成本本率=日赊赊

52、销额信用期间间或平均收收现期变动成本本率存货占用用资金的应应计利息=存货占用用资金资本成本本其中：存货货占用资金金=存货平均均余额应付账款款占用资金金的应计利利息减少=应付账款款占用资金金资本成本本其中：应付付账款占用用资金=应付账款款平均余额额第二：计算算收账费用用和坏账损损失第三：计算算折扣成本本（若提供供现金折扣扣时）折扣成本=赊销额折扣率享受折扣扣的客户比比率（2）计算算实施信用用政策成本本的增加：第一：计算算占用资金金的应计利利息增加第二：计算算收账费用用和坏账损损失增加第三：计算算折扣成本本的增加（若若提供现金金折扣时）（3）计算算各方案税税前损益=收益-成本费用用（3）计算算改变

53、信用用政策增加加的税前损损益=收益增加加-成本费用用增加决策原则：选择税前前损益最大大的方案为为优。决策原则：如果改变变信用政策策增加的税税前损益大大于0，可以改改变。【提示】信信用期变动动的分析，一一方面要考考虑对利润润表的影响响（包括收收入、成本本和费用）；另一方面面要考虑对对资产负债债表的影响响（包括应应收账款、存货、应应付账款），并并且要将对对资金占用用的影响用用“资本成本本”转化为“应计利息息”，以便进进行统一的的得失比较较。（三）经济济订货量1、购置成成本：DU=DDUD:代表年年需要量，UU:代表单单价2、订货成成本：=F1+F1:为固固定订货成成本；D:为存货年年需要量；Q:为

54、每次进进货量；KK:为每次订订货的变动动成本3、取得成成本=订货货成本+购购置成本=订货固定定成本+订订货变动成成本+购置置成本TCa=FF1+DU 4、储存存成本=储储存固定成成本+储存存变动成本本TCc=FF2+Kc代表单单位储存变变动成本总成本=取取得成本+储存成本本+缺货成成本 =TCCa+TCc+TCs= F1+DU+F2+TCs经济订货量量基本模型型及其变形形:5、经济订订货批量：Q*=6、存货相相关总成本本=变动订货货成本+变动储存存成本TC（Q*）=K+D:每期对对存货总需需求；Q:每次订货货批量；KK:每次订货货费用；KKc:每期单位位存货持有有费率每年最佳订订货次数（NN*

55、）=D/ Q*最佳定货周周期（t*）=1/ N*经济订货量量占用资金金（I*）=年平均库库存单位购置置成本= Q*/2U7、每年与与储备存货货相关的总总成本与与批量相关关的成本购置成本本固定订订货成本固定储存存成本保保险储备的的变动储存存成本（四）经济济订货量基本模模型的扩展展1、存在数数量折扣买价要要变化2、订货提提前期再订货点RR=Ld=交货货时间每日需求求量3、存货陆陆续供应和和使用的经经济订货量量模型设:每批订订货数为QQ，每日送送货量为PP，每日耗耗用量d变动订货成成本=年订订货次数每次订货货成本=DD/QK变动储存成成本=年平平均库存量量单位存货货的年储存存成本=QQ/2(1-dd

56、/p)Kc存货陆续供供应和使用用的经济订订货量：Q*= QUOTE 2KDKcPPd =存货陆续供供应和使用用的经济订订货量总成成本公式为为：TC(Q*)=【扩展】最最佳订货次次数N*=D/QQ* 最佳佳订货周期期=1/NN*经济订货量量占用资金金=Q*/2(1-dd/P)单价变动储存成成本和变动动订货成本本相等时，相相关总成本本最小，此此时的订货货量即为经经济订货量量。4、经济生生产批量模模型（同存货陆陆续供应和和使用）：设Q:生产批量量（订货量量），K:每次生产产准备成本本（每次订订货成本），P:每日产产量（每日日送货量），d每日耗用量 （五）保险险储备保险储储备的再订订货点平均交货货时间

57、平平均日需求求量保险险储备LLdBB 储存成本本CB保险储储备B单位储储存成本KKC缺货货成本Cs一次订货期期望缺货量量S单位缺缺货成本KKU年订货货次数N相关关总成本TTC（S、B保险险储备成本本缺货成成本【提示】保保险储备确确定的原则则：使保险险储备的储储存成本及及缺货成本本之和最小第十五章营运资本本筹资（一）易变变现率（经营流动动资产中长长期筹资来来源的比重重）【提示1】经经营性流动动负债也称称为自发性性流动负债债【提示2】“所有者权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：易变现率=易变现率高高，资金来来源的持续续性强，偿偿债压力小小，管理起起来比较容容易，称为为保

58、守型筹筹资政策。易变现率率低，资金金来源的持持续性弱，偿偿债压力大大，称为激激进型筹资资政策。【提示3】注注意易变现现率和1的的关系：易变现率=1，净金金融流动负负债为0；易变现率1，存在在净金融流流动资产；筹资政策配合型激进型保守型营业高峰易易变现率小于1小于1小于1营业低谷易易变现率1小于1大于1临时性负债债比重居中比重最大比重最小风险收益特特征资本成本适适中，风险险收益适中中资本成本低低，风险收收益均高资本成本高高，风险收收益均低（二）放弃弃现金折扣扣的机会成成本将以上计算算出的200天的成本本率除以220，先得得出天成本率，然然后，再乘乘以3600天得出年成本率；第十六章产品成本本计算

59、（一）生产产费用的归归集和分配配1.通用分分配公式间接费用分分配率=待待分配的间间接费用各个分配配对象的分分配标准合合计某分配对象象应分配的的间接费用用=间接费费用分配率率某分配对对象的分配配标准2.辅助生生产费用的的归集和分分配（1）直接接分配法：辅助生产的的单位成本本=辅助生生产费用总总额（辅助生生产提供劳劳务总量对其他辅助助部门提供供的劳务量量）各受益车间间、产品或或各部门应应分配的费费用=辅助助生产的单单位成本该车间、产品或部部门的耗用用量（2）交互互分配法对内交互分分配率=辅助生产产费用总额额辅助生产产提供的总总产品或劳劳务总量对外分配率率=（交互分分配前的成成本费用交互分配配转入的

60、成成本费用交互分配配转出的成成本费用) 对辅助生产产车间以外外的其他部部门提供的的产品或劳劳务总量（3）计划划分配法实际成本=辅助生产产成本归集集的费用按计划分配配率分配转转入的费用用成本差异=实际成本本按计划分分配率分配配转出的费费用（二）约当当产量法所谓约约当产量，是是指在产品品按其完工工程度折合合成完工产产品的产量量。分配方法主要计算公公式和特点点适用条件约当产量法法在产品约当当产量在在产品数量量完工程程度单单位成本（月初初在产品成成本本月月发生的生生产费用）（产成品产量月末在产品约当产量）产成品成本单位成本产成品产量月末在产品成本单位成本月末在产品约当产量 各月末在产产品数量较较大，而