中国证券市场的现状与问题分析研究 金融学专业

1、目 录TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc3775 封面 PAGEREF _Toc3775 1 HYPERLINK l _Toc26054 中国证券市场的现状与问题 PAGEREF _Toc26054 4 HYPERLINK l _Toc16919 一、绪论 PAGEREF _Toc16919 5 HYPERLINK l _Toc2406 （一）研究背景和意义 PAGEREF _Toc2406 5 HYPERLINK l _Toc23913 （二）国内外研究现状 PAGEREF _Toc23913 5 HYPERLINK l _Toc26494 二、我国证券公司的发展状

2、况 PAGEREF _Toc26494 7 HYPERLINK l _Toc27410 (一)我国证券公司的产生与发展过程 PAGEREF _Toc27410 7 HYPERLINK l _Toc7760 （二）我国证券公司在发展进程中所存在的违规行为及表现 PAGEREF _Toc7760 8 HYPERLINK l _Toc8281 1.源于信息不对称的违规行为 PAGEREF _Toc8281 8 HYPERLINK l _Toc1507 2.源于规避法律管辖的违规行为 PAGEREF _Toc1507 9 HYPERLINK l _Toc5505 3.不合理市场结构促成的违规行为 PA

3、GEREF _Toc5505 9 HYPERLINK l _Toc23655 4.利用“开会机制”蓄意违规的行为 PAGEREF _Toc23655 9 HYPERLINK l _Toc17190 5.权力寻租导致的违规行为 PAGEREF _Toc17190 9 HYPERLINK l _Toc18053 三、对当前证券公司的监管现状分析 PAGEREF _Toc18053 9 HYPERLINK l _Toc6088 （一）我国证券市场的监管原则 PAGEREF _Toc6088 9 HYPERLINK l _Toc19279 （二）我国证券公司的监管体系 PAGEREF _Toc1927

4、9 10 HYPERLINK l _Toc20087 （三）关于我国证券公司在监督管理过程中所遇到的障碍 PAGEREF _Toc20087 11 HYPERLINK l _Toc28858 1.对证券公司监管相关法律法规不健全、不完善 PAGEREF _Toc28858 12 HYPERLINK l _Toc14320 2.对证券公司违规乱纪行为的处罚机制不完善 PAGEREF _Toc14320 13 HYPERLINK l _Toc1213 3.监管力度把握不准确，不合理 PAGEREF _Toc1213 14 HYPERLINK l _Toc29114 （四）证券市场不规范性存在的原因

5、 PAGEREF _Toc29114 14 HYPERLINK l _Toc16521 1.政府推动运作方式与证券市场自身运作机制之间的冲突 PAGEREF _Toc16521 14 HYPERLINK l _Toc8954 2.证券市场发展的法制需求与立法滞后之间的冲突 PAGEREF _Toc8954 15 HYPERLINK l _Toc7806 3.经济全面转型与证券市场超前发展之间的冲突 PAGEREF _Toc7806 15 HYPERLINK l _Toc21785 四、促进我国证券市场稳健发展的有效措施 PAGEREF _Toc21785 15 HYPERLINK l _Toc

6、16582 （一）完善相关法律条例, 健全证券市场监督管理法律体系 PAGEREF _Toc16582 15 HYPERLINK l _Toc28275 （二）加强证券公司的内部控制和外部监管，完善监管体制 PAGEREF _Toc28275 16 HYPERLINK l _Toc30139 （三）有效运用司法在监控中的力量，加强主动监控，加大处罚力度 PAGEREF _Toc30139 16 HYPERLINK l _Toc18345 （四）设立证券公司市场准入监管防线，完善证券公司退出监管机制 PAGEREF _Toc18345 17 HYPERLINK l _Toc4223 （五）规范证

7、券公司信息披露机制,提高披露信息的真实有效性 PAGEREF _Toc4223 17 HYPERLINK l _Toc22601 （六）证券公司风险量化和预警系统的创建 PAGEREF _Toc22601 18 HYPERLINK l _Toc16251 参考文献 PAGEREF _Toc16251 18 HYPERLINK l _Toc7653 致谢 PAGEREF _Toc7653 20中国证券市场的现状与问题内容摘要：随着经济形势好转，尤其体现在改革开放之后，我国的国民经济飞速发展，我国的证券市场也随之发展起来，证券公司作为证券市场的重要构成部分，也开始出现和发展起来。证券公司在证券市场

8、的发展过程中发挥了重要的作用，因此对证券公司的监管在促进证券业健康、可持续发展，实现我国金融体制的正常运行等方面有着积极意义。本文针对我国证券市场的目前形势，了解了我国目前证券公司存在的违规行为的主要表现形式及相对应的监管原则，并结合我国证券公司的监管体系，分析了证券公司的监管现状，最后提出相应的对策以加强我国证券公司的监管机制，进而促进进证券公司稳健发展。关键词：证券公司；违规行为；监管原则；监管体系；现状；对策 Abstract: Since the reform and opening up, Chinas stock market came into being, and securi

9、ties companies as an integral part of the securities market, as Chinas securities market will inevitably arise as a result and developed. Securities companies in securities markets played an important role in the regulation of its securities industry to promote healthy, sustainable development and r

10、ealize the normal operation of our financial system has become increasingly positive. Effective regulatory reduction of securities companies for violations or excessive speculation and protect the legitimate rights and interests of investors and enhance the confidence of market participants on the s

11、ecurities market is essential. For such a situation, this according to China Securities violations of the main forms and regulatory principles, combined with the regulatory system of securities companies in China, analysis of its regulatory status, and strengthen and improve the supervision of secur

12、ities companies in China made a number of countermeasures to promote the healthy development of securities companies.Key words: Securities; Irregularities; Regulatory; principles; Regulatory; system; Status Countermeasures一、绪论（一）研究背景和意义 经济成长到一定程度证券市场必然诞生，同时伴随改革开放和国民经济的壮大，证券市场在走向成熟的过程中，证券公司也随之发展起来，成为

13、证券市场运作的不可忽视的构成。证券公司在我国证券市场中不是完全发挥积极推动作用，在发展的过程中，它作为一个中介机构也不可避免面临着一些自身和外部问题。本文对证券公司出现的一些问题进行调查研究，了解问题发生的原因，总结发展的经验，对证券公司进行改革和完善，加强监管以实现整个行业的规范运作和健康发展，促进整个市场的持续稳定发展提供参考依据。我们纵观我国证券公司的发展，在这个过程中我们经历了许多的曲折，也付出了巨大的代价。虽然在特定时期内我国证券公司快速发展，从无到有的再到飞速发展，我国的证券市场甚至一度成为亚洲第二世界第八大证券市场，证券公司推动了整个行业的发展。辉煌总会过去，目前我国的证券市场面

14、临着严酷的现实，行业处于巨额亏损的状态，因此，对于我国现在的市场状况来说，我们要想发展证券业，我们就要走规范的发展路线，此时对于证券公司的监管就是发展战略中的主要工作。因而，在今后的证券公司的发展中，监管是必不可少的。目前市场上的证券公司之间基本都显现出不正当竞争，这在很大程度上破坏了证券市场的稳定，往往易诱发经济犯罪，应引起相关部门和人员的注意。随着证券业务的进一步发展及对经济、金融发展的影响，促进证券业健康、可持续发展，对实现我国金融体制的正常运行有着越来越积极的意义。我们实行的监管工作在一定程度上能够提高投资者对于证券市场的信心，保持市场的活跃度，还可以保护投资者在交易活动中合法权益，在

15、遭受侵害时可以可依法维护自身利益，更重要的是可以减少违规行为投机行为。本文以我国证券市场的现状根据以国外相对成熟的经验为参考进行调研研究，致力于完善我国的证券公司的监管制度。（二）国内外研究现状1.国外研究现状鉴于金融一直是一国竞争力建设的重点，国内外学者关于证券市场的研究都比较早，理论和实证方面都比较成熟。Belltratti与Moerana研究发现，一方面证券市场收益率的起伏变化和联邦储备基金利率、M1增长率紧密联系，另一方面通胀波动率是证券市场起伏变动的诱因。 Baisistha与Kurove共同研究了美联储政策的周期变化对证券市场所起的作用，表示在经济萧条期和信贷缩紧的行情之中，证券市

16、场对未预期的美国联邦储备局的利率起伏变动回应更为明显。另有学者指出，公司治理问题的关键是股东和债权人作为资金供给者如何保证自己能够获得基于投资的回报。对于我们完善相关监管政策来说，还存在着法制方面的问题，2002年，哥伦比亚大学的一些专家学者提出法制不完备性理论，该理论主要包括两个方面的问题，一方面是法律的规定存在对相关情况没有规定或规定模糊不清，执行起来没有依据；另一方面是在执行方面的难度，法律对相关政策和有关情况进行了规定且证据充分，但在实际执行中面临着问题，使得法律不能被很好地执行。面对在实际生活中可能存在的一些问题，我们的证券市场需要进行监管，在面对的法律方面的问题，我们可以在实际操作

17、中注意，从立法机构、法庭、监管者等方面出发，对立法、执法程序等方面进行研究使之完善，使得监管机制能够在生活中确实能显现出作用。2.国内研究现状关于证券市场在我国的发展状况，我国的一些专家在进行了研究之后提出了一些观点，学者江彦提出了证券市场的泡沫理论，他假设一个投资者，在可能的情况下获得的最大的利益所面临的一些问题，在一系列预算制约和可能面临的一些市场存在的风险，把资产价格的边际效用简单地看成是资产价格，把股利带给股东的边际效用看成是股东获得的股利。董直庆、王林辉则对中西方的股市进行了分析研究，以西方成熟股市的股价行为作为研究的模型，与我国的企业投资收益率和股市投资者结构和行为特征进行比较，通

18、过市盈率的计算推断超额收益率，得出我国证券市场长期存在超额收益情况的结论。关于投资者结构和行为表现，该文主要从我国机构投资者和中小投资者（散户）的组成比例以及各自所具有的行为表现角度来研究，认为中国股市长期存在着投机冲击所引起的股价泡沫，而这种泡沫的内生性决定当期股票价格不能包含过去股票价格的所有信息，从而导致了股价行为的复合性特征，利用剔除法及加总原理推导出了我国股票价格的行为模型。学者刘笑梦认为，政府对于证券市场的监管行为通常利用的是政策、法律、经济等方式，政府是为了达到监管的目的，即减少证券市场出现的金融秩序混乱的情况，和加强证券市场操作的有效性而采取的一些有效的手段和措施。我们都知道，

19、证券市场与其他商品市场相比具有特殊性，这就要求我们在这一市场中的主体都参与到对于市场的监督管理中，面对可能发生的市场失灵或秩序混乱的情况，我们要加强对于市场的监管，利用一切有效的手段来化解可能发生的危险情况。但同时我们还要明确，我们的市场监管不只是单一的对市场上的产品交易行为进行监控，而且要了解证券市场的本质，理性定位证券市场监管工作，建立和谐稳定的证券市场。高伟研究指出，对于世界上的金融证券市场的调查发现，证券市场的监管模式大致包括自律型、集中型和中间型。而对于未来证券市场的监管倾向的研究中他发现，各种监控管理模式的混合才是今后金融监控管理的选择，这种监控管理体系以自我监控管理为基石，政府监

20、控管理为导向。而反观我国的证券监管模式，我们还存在着一些问题，要向世界上的一些证券监管制度完善的国家学习成功的经验，不断完善我们的内部监管机制，促进与世界各国的金融合作。李恒光通过对我国证券市场的研究发现，我们的监管理念随着市场的发展变化而不断的变化，他指出，在完善我国的证券市场方面，可以从以下方面着手，建立投资者利益保护机制；建立防范风险的体系；建立市场淘汰机制；提高市场准入门槛；强化行业内从业者的监督机制；加强信息披露制度的建立；增强监管机制的法律权力。我们可以从这些方面着手，降低证券市场的风险性，改革我国的证券市场，促进其进步和改善。二、我国证券公司的发展状况 (一)我国证券公司的产生与

21、发展过程从证券行业成长的实际历程看，中国的证券业正在步入成熟期。我国证券市场有一些重要的历史性的事件，如我国第一家股份公司的成立在1984年11月，也就是上海飞乐音响股份公司的成立；中国第一家委托代理、转让股票的证券公司在1986年成立；上海信托公司静安证券业务部开始营业，它的诞生，标志着我国中断三十多年的证券业务的复苏。从此中国的证券交易开始开展起来，其发展经历四个阶段：第一个阶段是初创时期，即89年到92年。这一阶段的成长历程主要特点是相关的法律法规制度尚未建立，政府对证券市场的前景持观望的立场。此时期证券市场的发展处于一种监管缺失的状态，虽然发展非常迅速但是整个行业的运作不规范。证券公司

22、在这一时期也开始萌芽和发展起来，主要业务是国债的发行和代理。业务初始阶段呈现卖方垄断和业务井喷式的增长，在这一阶段，低质量的服务就能够为证券公司带来暴利。第二阶段是证券市场的体制建设时期，即92年到95年，此阶段证券市场的相关机制措施开始逐步建立起来，主要是上一时期的发展出现了问题，在这一时期开始显现出来，问题的相继出现也加快了相关部门对于法律、法规制度的建设，监督管理体系也开始出现，统一有秩序的证券市场逐渐成型。这一时期的证券公司的发展迅猛，许多证券公司出现和扩张，数量和规模都增大，整个行业的竞争也表现为空前剧烈，而这一时期的利润相比之前已经逐步减少。证券公司面对这样的市场环境，不能对自身清

23、晰定位，导致市场占有率降低，及业务受限，从而证券公司开始涉入实业、房地产等，一些违规融资行为甚至也开始显现。第三个阶段是市场发展监管错位期，即96年到2000年。此阶段，管理层将证券市场逐渐与国企改革开始进行相互关联，证券市场的发展被推动起来，但同时还存在着政府对于市场的干预过于严重，影响市场的发展，这一时期的监管也发生错位。证券市场不断地发展扩大，市场上的投资者没有增加，市场的活跃度不足，监管层将证券公司作为活跃市场的主体，由于对证券公司的投资行为监管不严，在此阶段一度出现证券公司投资操控的情况。第四阶段是2001年至今。这一时期的证券市场渐渐步入正轨，政府对其干预减少。监管层的监管理念也发

24、生了变化，我国的证券市场也逐渐市场化、规范化、也更加与国际接轨，对于市场上出现的一些投机行为进行打击，保护投资者的利益。这一阶段，由于相关政策的不断完善和市场经济的发展，证券公司的业务极度膨胀，一些行业风险开始集中的出现起来。（二）我国证券公司在发展进程中所存在的违规行为及表现最近几年内，国内多家证券公司陆续倒闭。像鞍山、大连、新华、华夏证券等，这些证券公司的倒闭，都是由于严重的违规行为造成的。对于证券公司的一些违规行为，我们对于这些行为的界定损害他人利益的操作，主要包括打破市场机制或蓄意利用市场机制存在的缺陷。在实际的市场操作中，可以将其划分为以下五种，表1 证券公司部分违规行为归纳类别1.

25、源于信息不对称的违规行为2.源于逃避法律管制的违规行为3.不合理的市场结构促成的违规行为4.利用“开会机制”蓄意违规行为5.权力寻租导致的违规行为内容虚假信息披露、欺诈客户、用职工或工会的名义买卖证券和内幕交易等利用个人账户操作、违规申购、非法拆借等非法拆借、利用个人账户操作、违规申购、欺诈客户等非法操纵市场、利用个人账户操作、虚假信息披露、内幕交易等 造假-行贿-上市、内幕交易、价格操控、虚假陈述等1.源于信息不对称的违规行为在证券市场上会存在一些信息滞后或信息虚假的一些问题，这些信息不对称的问题都会引发一些问题，市场存在的机制会自动通过接受市场上的价格来调整信息，但是市场调节是存在一定的时

26、间差的，短期内无法识别一些存在的信息欺诈行为，所以我们可以通过监管来给造假者施加额外的提高成本，从而遏制这种情况的发生。2.源于规避法律管辖的违规行为在发达国家，向客户融资和拆借是很正常的业务。这主要是依赖于证券公司的治理结构和相关的信用机制，这也是证券公司之间竞争的有利手段，如果这一手段被认定为不合法，证券公司在进行融资时，会采取一些具有冒险的行为，例如向客户承诺固定收益、委托理财等。3.不合理市场结构促成的违规行为规范公正的市场秩序和市场结构能够为投资者提供一个规范的交易场所和环境，能够更好的促进市场的发展。如果市场存在结构不合理的情况，没有与市场相对应的投资产品就会出现投资人试图去弥补的

27、情况，就会产生结构问题。4.利用“开会机制”蓄意违规的行为在实际的市场中经常出现这种情况，少数人通过进行交易活动时影响整个交易市场，就是说这些人在进行交易活动时，会在整个市场形成一定的市场预期，从而使得一些善意投资人做出与之相一致的决策，帮助市场的操纵者达到一定的目的。这就是我们所说的开会机制，这一行为会对市场造成严重的危害，从而扰乱市场的正常发展规律，这种情况是我们在进行监管时应该重点打击的行为。5.权力寻租导致的违规行为权力寻租是是证券市场普遍存在有难以消除的现象，政府的腐败、法官和监管机构应该执行的规则，以及他们所给予的资源之间是一个重要的相互关系。一个腐败的政府不可能制定规则去防范假公

28、济私或支撑强有力的执法工作。公司将提供诱因给立法者，包括规则的漏洞和限制执法经费，立法者也明白其中对他们的好处。对于治理权利寻租的基本建议有：一，实行“微政府”模式，尽可能减少或撤销对证券市场不必要的政策干预和行政管制；二，对于不可缺少的行政管制，要公开透明或市场化。如注册制，就同时囊括两个内涵。虽然不必要的行政审批事项被废除，但是针对被保留下来的行政审批事项，理应采取严苛的过程管理和问责机制。三、对当前证券公司的监管现状分析（一）我国证券市场的监管原则证券公司的监管原则是我们监管工作的执行标准，也是监管部门要遵守的准则，更是我们的监管目的实现的主要手段。1.防范性原则防范性原则指通过对证券公

29、司的监控，及时了解证券公司在运作的过程中可能出现的一些问题，在事前发现并解决问题，转变之前的被动防御的状态，应该进行未雨绸缪，预防可能出现的风险，降低风险成本，从而促进行业的发展。从20世纪70年代起，国内经济不断向好，同时国际金融环境不断变化，金融行业批量繁衍出工具，能够为交易的主体提供转移和规避风险的手段，但同时也因杠杆效应也使得市场的风险增大。随着国内金融市场逐渐与国际接轨，一些跨国的金融机构也在我国发展起来，使得整个市场环境变得复杂起来，信息披露也十分复杂，面对这种情况，我们要从抵御风险转变为防范风险。2.持续性原则持续性原则是指我们在实施市场监管政策时，要坚持现场审核与非现场审核结合

30、、常规性监控与重要事项监控结合，对公司高管人员的监控与对整个机构运作的监控结合，长期坚持贯彻实施，及时的发现可能出现的问题和事件的预兆，采取措施未雨绸缪，降低可能面对的风险，真正实现市场监控管理。3.成本收益对比原则证券公司在进行经营活动的主要目的及时盈利，所以面临着成本和收益的问题，对证券公司来说，如果公司的收益和成本没有达到预期，此时，证券公司的工作人员会利用各种手段甚至是一些非法手段来增加收益。所以我们的监管就面临着一个经济监督的活动，也就是成本和收益的问题。我们在进行监管活动时，都要力争成本最小化效果最优化，这就要考虑到监管的成本，将投入的成本和所能达到的监管效果进行对比分析，不断降低

31、监管的成本，此时有两种选择，一种是在特定的成本状况下使得面临的风险最小；另一种是在特定的风险下使得成本最小。4.透明度原则所谓透明度原则，主要是强调信息的公开和透明，监管部门在进行一些监管政策的执行或变动时，应该像社会上的其他金融主体和市场征求意见，避免出现暗箱操作的情况。透明度原则是我们监管工作的主要原则，要让投资者和监管者了解相关的市场规则，尊重市场的主体，这一原则的实施，有利于克服市场上的两者间市场信息不对称的问题，调动双方配合监管的积极性，从而监管效率得到提高，达到监管目标。（二）我国证券公司的监管体系 对我国证券公司的监管，已经形成了一个多层级的监管体系。这样的监管体系，增强了对证券

32、公司的监管，并且有效地防范了风险。其具体为：1.证券公司内部控制一直以来证券行业都是高风险的行业，高风险一直都是证券公司所面临的问题，而对于如何防范和化解面临的风险，证券公司和监管机构都要考虑这个问题。而我们的风险从证券经营机构的角度来看主要是来自两个方面的一个是经济业务风险，另一个是自营业务风险。而对于风险的控制是我们风险控制人管理方式，主要还是通过建立健全的内部控制制度。因此，加强证券公司的内部管理，提高其风险防范能力，对提高证券公司的经营水平，切实保护广大投资者利益具有重大意义。2.证券行业协会证券业是一个巨大的行业，而为了整个行业的发展，一些证券机构就会自发形成一个组织，也就是证券行业

33、协会，这一组织的权利机构则是会员大会。我国的对证券行业的相关规定，证券公司需加入该协会。证券业协会的工作职责就囊括了证券业的健康发展和对证券公司的监管，以及开展研究监督管理会员行为的相关工作。加之证监会将适合由自律机构担任的监管工作职责转交给证券行业协会，它在整个监控管理体系中还作为一个传导机制，方便了证券公司与证监会从证券行业发展的角度进行沟通。3.证券交易所对于进行证券集中交易场所就是我们常说的证券交易所，其工作职责主要包括证券交易或者受托代理他人交易股票或证券。但是证券交易所是一个特殊的法人，有着重要的职能，包括制定市场交易规则，遵循公平公正安全有效的原则；进行市场监管，公平合理地维护投

34、资双方的利益，保证市场的稳定。我国上海、深圳证券交易所对证券公司的自律监管，所依据的除了证券法律法规外，还有上、深证交所交易规则、上、深证交所会员管理办法等自律规则。对证券公司进行监控管理的内容具体包括会员资格、经营风险和运作等几个方面。4.中国证监会 中国证监会经国务院授权，统一管控全国证券期货市场，维护市场秩序，确保其合法运行的机构。因此，证监会是从宏观的方面对证券公司进行监管。证监会的监控管理也是整个监管体系中的核心。证监会制定了公司法、证券法等法律、证券公司管理办法等部门规章以及证券公司审批规则等在部门规章之下再制定关于机构、业务、工作者、以及内部控制的监督管理规则。依据这些法律、法规

35、、规章及规范性文件，我国证监会对证券公司进行监管。 （三）关于我国证券公司在监督管理过程中所遇到的障碍一直以来对于证券公司的监管制度我们都在进行不断的完善，我国也相继出台了一些政策，在03年8月，我国证监会颁布三大铁律，即禁止挪动调用投资者所委托管理的资产，禁止挪动调用投资者的交易结算资金，禁止挪动调用投资者所托管的债券。进一步规范了对于市场的监管，有效的控制了风险。在04年8月起，我国证监会开始实行分类管理，主要是指通过对不同的证券公司对风险的承受能力和对风险的控制能力的强弱进行分类，进而采取不同的监管措施，予以自主的发展空间。在2005年初，成立了“证券公司综合治理专题小组”，这一组织在证

36、监会和央行的引导下，各大部委联合成立，在新的监管理念的指导下，一些严重违规的、高风险的证券公司被取缔，也有部分证券公司还被收购、托管，如东方、天一证券等；在2006年开始，几经重组的调整，我国的证券市场的综合治理初步起到效果，证券公司的经营业逐渐规范起来，我国的股市行情逐渐好转，市场也逐渐发展起来；2007年，我国的证券公司制订了第三方存管条例并开始实施起来，同时国债回购机制、券商资产和自营业务管理如期开展，整个股市呈现出惊心动魄的局势但仍然处于不断的发展阶段；证券公司监督管理条例被签署并公布后不久开始正式施行。而更惊人的举措同时在按不同策略进行，全局来看，监管机构对于如何规避违规风险丝毫没有

37、忽视。但是在实际的操作和执行的过程中，我们发现对于证券公司的监管还是存在着一些问题的。1.对证券公司监管相关法律法规不健全、不完善证券行业在我国存在和发展的时间不如欧美长，因此在法制方面相对来说不成熟，国家相关的政策都也不是特别成熟，仍需进一步完善。主要体现在证券行业相关的法律制度和一些规定条款不符合实际情况，不具备可操作性，使得证券公司在经营活动中频繁出现违规的现象。我国没有形成完备的法律体系，我国现行的证券法的相关内容解释宽泛，在实际的操作中，往往都需要证监部门的相关法规配合实施，可是证监部门的没有完善的解释，法律体系不健全，协调机制也不完善。而目前来说存在较大争议的是对于民事责任的具体规

38、定，在现实的生活中，我们经常可以发现证券公司在发生一些违规行为，对投资人的利益造成危害，此时投资人在遭受损失后想要获得赔偿，在法律的方面寻求帮助，此时法律不能有效的维护自身权益，不能惩罚证券公司的恶行，使得我国证券公司的违规行为不能有效地得到遏制。而对于我国目前的法律体系中存在一些问题和弊端，主要如以下几点所示：监管理念上的不足，我国证券公司在进行监管时过的强调了监管规范，而忽视了证券公司在自身的发展上的问题。监管方式的问题，监管方式过多的依靠行政监管，忽视了企业自身的自律性的作用。市场准入标准方面的问题，新设公司准入门槛过高与以股权收购为手段实际操控证券公司之间关系不容忽视。管理方法存在的问

39、题，证券公司采用的管理办法，没有形成有效的竞争机制，不能促进证券公司的发展。融资困难，证券公司在面对经济困难时，融资的途径受限，不能真正的发展起来，使得一些公司的违规行为的发生。在进行进行监管工作时，因存在监管盲区二导致监管过度或监管不足两种不同现象。2.对证券公司违规乱纪行为的处罚机制不完善证券公司的违规行为很普遍，但是监管部门和机构对这些违规行为缺乏处罚手段，并且惩处力度不够。受利益的诱惑，一部分证券公司没有引起足够重视，展现出严重的投机心理，从而实施多重违规行为，导致证券公司普遍具有很高的违规风险。这种处罚机制的不完善，集中体现在两个方面：（1）处罚对象错误在发生违规行为之后对于证券公司

40、的处罚包括三种，不同的情况会有不同的处罚措施，第一种是对证券公司的处罚，包括对公司进行罚款或者限制、取消公司的经营资格；第二种是对于事件的发生有主要责任的经理人的处罚，一般可以对其进行行政、民事、刑事等的处罚手段，根据不同的情况来选择；第三种是对于有责任的股东或董事会成员委托人的处罚，与经理人的方式大多相同，但是由于处罚的对象不同，处罚的结果也会不同，对于任何公司来说，在行业中的声誉是一个企业非常重视的，如果一个上市公司因为一些违规行为被处罚，会导致公司发行的股票大幅度的缩水，损害公司的效益；而对于一些不是上市公司的，在遭受处罚之后，在今后的经营活动中则要付出更高的缔约成本；对于遭受处罚所带来

41、的负面影响其中声誉受损是远大于实际的处罚金额的。对于经理人遭受的处罚，可能面临两种情况，一种是经理人会取消一些风险较大的但获益较多的项目，另一种是他的行为符合法律法规的规定。对于董事会成员面临的处罚，会降低对经理人的监管，因为经理人的违规事件越多董事会成员受到的惩罚越多，不能达到理想效果，因而处罚对象被准确识别是监管环节的重要流程。（2）处罚环节错误我们在进行处罚活动时，大都希望处罚能够达到一定的效果，能够遏制违规行为的出现，这就要求我们在进行处罚时要抓住关键环节，把握违规行为的内在激励。对于在实际生活中经常出现的违规活动利用个人账户炒股，这一行为是还会伴随着其他的违规行为的发生，操纵市场是其

42、最典型的表现。而监管人的处罚公告中规定对于这种行为，证券公司只是违反了没有尽到告知义务的事项，对于这一行为的处罚则更是避重就轻，相关的法律法规都是没有尽到义务的处罚，本应该涉及到“开会机制”。对当事人进行处罚，追究当事人的责任，这一情况在实际生活中出现往往都是操纵了市场，扰乱了市场秩序，而处罚则没有抓住事情的本质。还有经常出现的非法融资行为，这在法规规定属于不正当的竞争行为。我们在进行处罚活动过程中需要抓住核心部分证券公司的治理结构，只有治理结构优化的证券公司在对营业部门进行授权的过程中，往往这些风险才不会被忽视。3.监管力度把握不准确，不合理在我们进行实际的监管工作中时会发现，对于监管力度的

43、把握是一个很困难的事情，在监管工作中经常会存在着这样或那样的问题，一方面是监管过度，这一现象主要表现为监管部门对于证券公司的干预过度，行政职能代替了市场的职能。监管部门为了控制风险，在证券公司的发展过程中制定了许多的限制性措施，对于监管部门的这种行为，即监管过度，使得监管责任与公司责任、监管责任与自律中介责任之间的界限不在明显，也会造成证券公司对于监管政策的依赖，使得证券公司在市场发展中不能抓住有利时机，行动变得迟缓，也会使得证券公司的自生、自控能力逐渐减弱，影响了市场的发展。这一情况出现在许多的方面，像证券公司营业网点的设立与迁移、证券交易佣金的确定、新股发行价格的询价区间等方面。另一方面是

44、在监管的过程中不能监管到方方面面，也就是说我们的监管活动存在着不足和盲区，这一情况的存在使得市场制度和规则不再有约束力，对于证市场上存在的一些违规举措不能实时进行有效处罚。这一状况主要表现在证券公司的信息工作、公司高管之间的问责制度的缺失，证券公司进行的一些暗箱操作的违规行为所带来的金融风险。这些都会带来一定的隐患，信息不足会使得监管工作不能全方位的展开，会对市场造成影响，而目前市场上来说，监管部门在手机信息时渠道来源较少，信息成本高，会造成监管决策的不准确性。（四）证券市场不规范性存在的原因1.政府推动运作方式与证券市场自身运作机制之间的冲突我国的证券业在其不断成长的进程中，我们发现其隐藏着

45、一些矛盾。我国证券行业在出现之初，主要目的是相助于我国的企业脱离融资困境，但是随着不断发展和市场变化不定，证券市场在成长的过程中逐渐出现发展滞后，解决问题滞后等问题，使得证券市场在我国发展面临着挑战。2.证券市场发展的法制需求与立法滞后之间的冲突证券市场发展要想规范化这要依托于相关的法律法规来进行限制约束，但是我国证券市场的成长历程明显体现出我们的相关法律法规的制定是相对滞后的，故而使得证券市场在相当长的一段期间内是没有相关的法律依据。我国的证券市场的萌芽出现是在90年代初，然而相关法律制度却是在1999年初才正式施行，这种情况使得证券市场没有法律依据参照的情况下，造成政策消息市、市场主体缺失

46、以及激励体制与制约体制不对称的问题，这些都是不利于证券市场的发展的。3.经济全面转型与证券市场超前发展之间的冲突证券市场是市场经济成长到特定过程的成品。我国的证券行业的发展史大致是在计划经济向市场经济过度的时期出现了证券市场，股票市场在我国出现是比较匆忙的，在进行股份制试点工作的时候建立起来的，当时的市场条件不是特别成熟，正处于经济体质改革的时期，随之又出现了国债期货市场，这对市场的要求比较高同时也面临着较大的风险，但是当时的市场条件是远远不足的，基于以上的条件，可以看出我国的证券市场在建立之初的根基就是不稳，睡随着市场经济的发展和不断变化，这就会出现许多问题，使得我国的证券市场发展面临着许多

47、的矛盾，也导致许多问题的出现，使得我国的证券市场的不规范经营。反观国外证券市场的演变，是市场经济演化的自然结果，由低级到高级发展的过程，最初始的债券市场向股票市场演变，最后是相对应的金融市场走向成熟和完善。四、促进我国证券市场稳健发展的有效措施（一）完善相关法律条例, 健全证券市场监督管理法律体系我国的证券行业的规范化发展需要我们建立完善的法律体系，目前我国证券行业相关的法律制度分为三个层次，主要按照先难后易的原则划分，一层次为全国人大及其常务委会通过并颁布实施的证券法律，第二层次为国务院批准并颁布实施的行政法规，第三层次为中国证监会以法律、行政法规为依据经授权颁布实施的规章、规则。我们监管工

48、作在这一体系下进行，但同时在法律法规方面还是存在着一些缺陷的，我们要在发展的过程中不断的完善和修改各层的法律法规制度，主要包括两方面的内容，首先是增强各个法律之间的衔接性，像刑法、公司法、证券法等法律在实施的过程中不应该出现界定不明或无人监管的局面，减少灰色地带，各个法律之间应该互相联系其次是要抓紧完善相关的法律制度，在证券行业的许多程序和环节的规范都是没有法律规定的，我们应出台像证券交易法、证券市场监管法等相关法律，使得证券行业的每个程序都有法可依，加强在执行操作程序上的规范性，减少违规现象的出现。（二）加强证券公司的内部控制和外部监管，完善监管体制我们对于证券公司的监管工作在进行时，不能单

49、单的依靠外部的监管体系，我们还可以采取内部监督的方法，两种监管相结合建立完善的监管体系，推动证券公司对于风险的控制。首先是内部监管体系的建立，证券公司自身要建立严密的监管体系，可以从两个方面来进行，第一方面是强化相关的检查制度，公司内部要进行工作问责制，并将其在公司内部推行开展，形成完整的内部处罚制度；第二个方面是对于内部工作的检查，我们可以采取定期或不定期的工作检查，了解公司的相关制度的运行和落实情况，保证公司的运行秩序和市场状况。同时还有对于管理层的监督检查，像股东和股东大会方面的检查监督。再者是在外部监督方面，证券公司应积极接受外部的监督。我们在发展时可以借鉴香港的发展，证监会作为监管工

50、作的主体，增强证监会的法律地位和行政授权，赋予证监会一定的法律地位，有超脱与市场之外的监管权利，但同时要注意防止权利的市场化。另一方面，要制定公平公正的公司内部政策，公司人员要严格遵循相关的约束和处罚制度，同时还要注意明确证监会的法律地位，在享有权利的时候还要防止权利市场化引起的权利腐败现象。证券交易所也是监管过程中的重要角色之一，是证券市场的组织者和监管者。同时，外部监管还可以通过以下几种形式进行：第一，通过一些中介机构像会计事务所等来对公司内部的经营行为和内部控制的具体情况来进行评价，指出在发展中存在的问题和指导今后的发展。第二，对于可能发生的违规行为，我们要积极主动的接受相关部门的监管，

51、在监管部门的规定下进行发展，对于已经发生的违规行为，要改正并接受处罚。第三，舆论监督，包括新闻媒介和公众方面的监督。除了上述的方面，我们对于在执行的过程中面临的问题，我们也要完善相关的法规制度，形成健全的体系，这就要求我们要明确中国证监会的相关职能，要知道证监会与其他的政府部门的关系以及在证监会内部的领导关系，同时有关部门的分工我们也需要明确。首先是证监会，证监会是监管工作的主体，行使监管权，中央银行则负责创造良好的金融环境和在发生危机之后进行救援保持市场的稳定，财政部门是主要的出资人，同时还负责相关制度的制定和实行，审计部门就主要承担监督审计的工作。（三）有效运用司法在监控过程中的力量，加强

52、主动监控，加大处罚力度我国的证券监管体系已经开始逐步的建立起来，但在实践中还是存在着许多的情况，我们可以借鉴国外的一些发展成熟的国家的证券市场的法律体系。对于我们在法律的执行和贯彻都存在的问题，会出现无法可依或执法不严的情况。在实际的操作中，对于一些违规行为的处罚，往往法律的界定都不是特别宁缺，会出现适用混乱的情况，所以基于这些问题的存在，对于在证券活动中出现的违规行为，我们在进行处罚时，要以保护投资人的合法利益为目标，制定第三方责任审计，增强对违规行为的刑事处罚幅度，投资人对于遭受的损失，可以请求民事赔偿，增加违规行为的成本，同而达到抑制这一情况的出现，同时，还可以通过行政执法的权利，赋予证

53、监会一定权限内行政权力，从而可以完成对于市场的有效监管。还可以建立信息监管体系，通过舆论和社会监督，对一些公司的违规行为进行曝光，使得其违规行为的成本增加，获利减少，从而减少违规行为的出现。同时我们还可以通过实行责任问责制，对于发生的违规行为要问责相关的负责人，还可成立专门针对证券犯罪的机构，增强对证券市场违法举措的刑事惩治力度，从根本上杜绝违规举措的发生。（四）设立证券公司市场准入监管防线，完善证券公司退出监管机制我们在进行市场监管时，市场准入制度是我们监管的第一道防线，而由于我国在建立政权市场时，当时的经济条件相对落后，为了与当时的市场发展相协调，所以我国的证券法对于证券公司的市场准入制度

54、是相对比较宽松的，市场准入门槛比较低，这些条件使得许多新的证券公司进入市场，推动行业发展和市场竞争。但是在当下的经济的飞速发展的状态，我们应该实行严格的市场准入制度，可以通过这种制度来对证券公司进行监管，使那些不合法律规定的公司不能够进入市场，对证券公司的整体规模进行把握和控制，推动证券公司的发展，在一定程度上，提高了准入门槛，也就减少了违规行为的出现。随着我国市场经济的发展，这一过程中必然会出现许多新的证券公司，也会有一些证券公司要推出历史的舞台，这是发展的必然趋势。我们可以发现，对于那些已经符合退市条件的公司，政府却会利用行政手段来保护这些公司，这一做法是不符合市场发展的趋势的。我们要逐步的完善我国证券市场的体系，改革股票的发行制度，完善上市制度，