(高职)国际金融实务电子课件(全套)

1、国际金融实务（第三版）完整版课件 21世纪高等职业精品教材金融类 第一章 国际货币体系1.国际货币体系概述2.国际货币体系演变3.欧洲货币体系第一节国际货币体系概述一、国际货币体系的基本概念 国际货币体系，是指国际货币制度、国际金融机构以及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。 国际货币制度，是指各国关于货币在国际间的支付、结算、汇兑和转移所确定的规则、措施以及相应的组织机构的总称。它是国际货币关系的集中反映。二、国际货币体系的基本内容国际收支及其调节机制汇率及汇率制度 国际储备体制国际货币事务的协调和管理三、国际货币体系的类型200220012000 国际金本位制度时期 牙买加

2、体系时期布雷顿森林体系时期 第二节 国际货币体系的演变一、国际金本位体系 国际金本位制度是世界金融史上第一个具有国际性、统一性、规范性和代表性的货币制度。英国政府于1816年率先实行。（一）国际金币本位制（18161914年）（二）国际金块本位制（19241928年）（三）国际金汇兑本位制（19241928年）国际金本位制度的特征123黄金执行国际支付手段和国际储备货币的职能 各国货币的汇率由其法定平价决定 具有自动调节国际收支的机制 国际金本位制度的崩溃1914年第一次世界大战爆发后，各国纷纷放弃金本位制。一战后的20世纪20年代，各国相继实行金块本位制或金汇兑本位制。19291933年在世

3、界性经济大危机的猛烈冲击下，金本位制崩溃。 国际金本位制度的评价从总体上看，国际金本位制是一种比较稳定、理想的国际货币制度，对于当时的世界经济发展起到了一定的积极作用。1.有效地控制了通货膨胀。 2.保证汇率的稳定。 3.可以依靠市场机制调节国际收支，政府不需要付出干预行为涉及的各种代价。二、布雷顿森林体系（一）布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系产生的必要性布雷顿森林体系的建立是重建国际货币体系、促进第二次世界大战后经济恢复和发展的需要。布雷顿森林体系产生的可能性布雷顿森林体系是英、美两国在国际金融领域争夺主动权的产物。怀特计划凯恩斯计划布雷顿森林体系的创建1944年7月1日至22日，在美国新

4、罕布什尔州的布雷顿森林镇举行了有44国代表参加的联合国货币金融会议，简称布雷顿森林会议，签订了以怀特方案为基础的国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称布雷顿森林协定，确立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林货币体系。（二）布雷顿森林体系的主要内容1.建立一个永久性的国际金融机构国际货币基金组织，促进国际货币合作。2.实行美元黄金本位制度。3.实行可调整的固定汇率制度。4.确立了黄金和美元并列的国际储备制度。5.建立多渠道、多方式的国际收支调节机制6.取消对经常账户外汇管制，但对国际资金流动进行限制。（一）稳定黄金价格协定（二）巴塞尔协定（三）设立“黄金总库”（四）“借款总安排协议”

5、（五）“货币互换协定”，又称“互惠信贷协定”（六）阻止外国政府以持有美元向美国财政部兑换黄金（七）“黄金双价制”（八）创立特别提款权维持布雷顿森林体系采取的措施1.美元停止兑换黄金（美国实行“新经济政策”，意味着美元与黄金脱钩）2.固定汇率波幅扩大（“史密森协议”签订，美元第一次贬值，美元第二次贬值）3.固定汇率制度崩溃布雷顿森林体系的解体（一）布雷顿森林体系的积极作用1.弥补国际清偿能力的不足。2.促进了国际贸易的发展。3.促进国际货币合作。 （二）布雷顿森林体系的重要缺陷1.自身无法克服的“特里芬难题”2.美元作为国际主要储备资产享有一种特权地位 3.过分强调汇率的稳定，忽视汇率对国际收支

6、的调节机制4.缺乏弹性的固定汇率制度可能造成会员国的通货膨胀 5.国际收支调节机制不对称布雷顿森林体系的评价三、牙买加体系牙买加体系的形成 1976年1月，IMF“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，达成了关于国际货币制度改革的牙买加协定。 （一）牙买加体系的主要内容1.承认浮动汇率制度的合法化2.黄金非货币化3.提高特别提款权的国际储备地位4.增加会员国的基金份额5.扩大对发展中国家的资金融通（二）牙买加货币体系的运行特征1.美元霸主地位消失，国际储备资产多样化。2.黄金的国际货币作用受到严重削弱，但并未完全丧失。3.浮动汇率合法化，汇率制度多样化。4.国际收支调节手段多样化

7、。（三）对牙买加体系的评价1.牙买加体系的积极作用第一，储备资产多样化缓解了清偿能力的不足。第二，灵活的汇率体系有利于世界贸易的发展。第三，促进了国际收支的调整。第四，促进了国际金融创新和国际贸易的新发展。2.牙买加体系的弊端第一，多元化的储备体系不稳定。第二，汇率波动频繁，不利于世界经济的发展。第三，缺乏有效的国际收支调节机制。四、国际货币体系的改革国际货币体系改革是世界新经济秩序中的核心问题，涉及汇率、国际储备的选择以及各个国家国际收支的调节。第三节欧洲货币体系区域性货币一体化概述 区域性货币一体化是指一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域实行协调与合作，形成一个统一体，最终实现一个统一

8、的货币体系。 区域性货币一体化是战后国际金融市场领域的新现象，是现行国际货币体系的重要内容。有三个特征：（1）统一汇率，即成员国之间实行固定汇率制度；（2）统一货币，即发行单一的共同货币，这是区域性货币一体化的最高表现形式；（3）货币管理机构和货币政策统一，即建立一个中央货币机构。一、欧洲货币体系的建立和主要内容 （一）欧洲货币体系的建立（二）欧洲货币体系的主要内容1.欧洲货币单位2.稳定汇率机制3.欧洲货币合作基金二、欧盟统一货币进程 （一）德洛尔报告与马斯特里赫特条约 （二）欧元问世与欧元区的扩展（三）统一货币的作用（四）欧元对国际货币体系的影响Thank You!第二章 国际收支Bala

9、nce of Payment1.国际收支概述2.国际收支平衡表3.国际收支失衡及其调节4.我国的国际收支和国际收支平衡表第一节 国际收支概述一、国际收支（Balance of Payment,BOP）的含义 国际收支概念的演变早期的国际收支（17世纪初20世纪初）狭义的国际收支（两次世界大战之间）广义的国际收支（二战以后至今）一国一定时期的对外贸易差额一国当年结清的外汇收支一个国家一定时期内其居民与国外非居民之间全部经济交易的系统记录 123二、国际收支的特征（一）国际收支所反映的内容是以经济交易为基础，而不是以外汇支付为基础的 （二）国际收支是一个流量概念，也是一个事后的概念（三）国际收支统

10、计的主体是“经济体”，而不是“国家” （四）国际收支记录的交易必须是在一个国家居民与非居民之间进行的第二节国际收支平衡表 一、国际收支平衡表的概念国际收支平衡表（Balance of Payments Statement） ，也称国际收支账户，是系统地记录一国一定时期内各种国际经济交易项目及其金额的一种统计报表或报告文件，它集中反映了一国国际收支的总貌和具体构成。 二、国际收支平衡表的账户结构和内容国际收支和国际投资头寸手册第六版中BPS的账户设置和内容1经常账户（1）货物和服务（2）初次收入（3）二次收入 2资本账户3金融账户4净误差与遗漏 三、国际收支平衡表的编制 “有借必有贷、借贷必相等

11、” :对每一笔国际经济交易都要以相同金额分别记录在借、贷两方。 凡是收入项目以及资产（本国对外金融资产）的减少或负债（外国在本国的金融资产）的增加都记录在贷方，称为正号项目，记为“” ； 凡是支出项目以及资产的增加或负债的减少都记录在借方，称为负号项目，记为“” 。贷方项目引起本国外汇供给的项目外国居民向本国居民支付的交易=上述规则可以用下面的等式来反映：借方项目引起本国外汇需求的项目本国居民向外国居民支付的交易=国际收支平衡表的记价原则国际收支平衡表采用统一的计价原则，即以市场价格为依据。 国际收支平衡表的记录时间一项国际经济交易可能涉及若干个日期，如签约日期、所有权变更日期、货物装运日期、

12、交货日期、结算付款日期等。按照国际货币基金组织的规定，在登记到国际收支平衡表时，应以商品、劳务和金融资产的所有权变更日期为准。四、国际收支平衡表的分析 静态分析法（差额分析法） （1）贸易收支差额（2）经常项目收支差额（3）资本和金融账户（剔除官方储备）差额（4）综合账户差额或总差额 动态分析法 （纵向比较分析法） 比较分析法 （横向比较分析法） 第三节 国际收支失衡及其调节一、国际收支平衡与不平衡的判断标准 自主性交易是否平衡，是衡量国际收支平衡与否的重要标准。结构性不平衡货币性不平衡周期性不平衡收入性不平衡临时性不平衡二、国际收支不平衡的原因及类型冲击性不平衡三、国际收支不平衡的影响 持续

13、的、大量的国际收支逆差会带来以下不利的影响：（1）导致外汇储备大量流失。 （2）使经济增长受阻。 （3）不利于对外经济交往，损害国际信誉。 持续的、大量的国际收支顺差会产生以下影响：（1）本币持续坚挺，出口受到影响。 （2）导致通货膨胀。 （3）持有储备的机会成本上升。（）不利于发展国际经济关系。 四、国际收支不平衡的调节 （一）国际收支的自动调节机制 国际收支逆差货币外流增加货币存量减少国内一般价格水平下降出口商品价格下降出口增加贸易收支改善国际收支恢复平衡国际收支顺差货币流入增加，货币供应量增加国内一般价格水平上升进口增加出口减少贸易收支改善国际收支恢复平衡（1）货币价格机制（2）收入机制

14、国际收支逆差对外支付增加国民收入下降社会总需求下降进口需求下降贸易收支改善国际收支恢复平衡国际收支顺差外汇收入增加 国民收入增加社会总需求增加 进口需求增加贸易收支改善国际收支恢复平衡（3）利率机制国际收支逆差货币存量减少 对外国金融资产需求减少 国际收支改善 资金外流减少本国利率上升 本国金融资产收益率上升 （4）汇率机制国际收支逆差本币汇率下降 出口增加进口减少 国际收支改善 贸易逆差减少 （二）国际收支的政策调节 1. 财政和货币政策 2.汇率政策 3.直接管制 4.外汇缓冲政策和信用手段第四节 我国的国际收支和国际收支平衡表1按IMF国际收支手册第5版规定的各项原则编制，采用复式记账法

15、的原理所有交易均发生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。2贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。3借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。我国国际收支平衡表的编制原则一、我国国际收支平衡表的编制（一）我国国际收支统计制度的演变（二）我国国际收支平衡表的编制机构（三）我国国际收支平衡表的编制原则（四）我国国际收支平衡表项目的含义二、我国国际收支平衡表的分析（一）动态分析（二）静态分析三、我国的国际投资头寸表2006年5月25日，国家外汇管理局首次公布我国国际投资头寸表。该报

16、表记录了2004年、2005年我国（不含港澳台）对世界其他国家或地区的金融资产和负债存量情况。目前，我国按季度、年度公布国际投资头寸表。 THANK YOU!1.外汇概述2.汇率概述3.汇率的决定与变动4.汇率制度第三章 外汇与汇率第一节 外汇概述 一、外汇的概念动态的外汇是指把一国货币兑换成另一国货币，藉以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动。静态的外汇是指可以在国际结算中使用的各种支付手段和各种对外的债权。狭义的外汇是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段。广义的外汇是指一切能用于国际结算以及在国际收支逆差时可以动用的各种对外债权 。国际货币基金组织对外汇的界定： “外汇是货币行

17、政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织或财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。 中华人民共和国外汇管理条例（2008年8月1日）对外汇的定义： 外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。二、外汇的特征（一）国际性或普遍接受性 外汇必须是以外币表示的国际资产，如$、 。本币即使可以换成外币或者以外币表示的资产，也不能称为外汇。（二）可自由兑换性 外

18、汇必须是能够自由兑换为其他支付手段的外币资产，不能自由兑换的就不是外汇。 （三）可偿还性 外汇必须是在国外能够得到补偿的债权，只有拥有支付能力才能构成外汇，空头支票、拒付的汇票不能用以国际支付，不能视为外汇。（一）按照外汇兑换时所受限制的程度划分，分为自由外汇和记账外汇（二）按来源和用途划分，分为贸易外汇和非贸易外汇（三）按外汇买卖交割期限划分，分为即期外汇和远期外汇（四）按照外汇持有者身份划分，外汇可分为官方外汇与私人外汇三、外汇的类别四、外汇的作用（一）外汇是国际购买手段，可以使国与国的货币流通成为可能（二）外汇是国际支付手段，可以避免在国际结算中使用黄金，节约非生产费用（三）外汇是国际储

19、备手段，可以弥补国际收支逆差（四）外汇是国际信用手段，可以调剂国际间的资金余缺，促进货币信用的国际化第二节 汇率概述一、汇率的概念、表示方式及外汇牌价（一）汇率（exchange rate）是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是用一种货币表示的另一种货币的价格。USD1.00EUR1.00GBP1.00（二）汇率的三种表示方式用文字表述的汇率 用两种货币代码符号表述的汇率 用两种货币的货币符号表述的汇率（三）外汇牌价 中国银行外汇牌价 单位：元人民币/100外币货币名称现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价中行折算价澳大利亚元580.99563.06585.07585.07577.91加

20、拿大元569.89552.3574.47574.47565.57瑞士法郎700.16678.54705.78705.78702.63欧元855.08828.68861.94861.94848.45英镑1048.661016.281057.081057.081040.38港币80.3379.6980.6380.6379.51日元6.08035.89276.12316.12316.0445美元622.71617.72625.21625.21616.36二、汇率的标价方法（一）直接标价法（direct quotation） 以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少本国货币；或者说是以本国货币表示的

21、外国货币的价格。特点：外币金额始终保持不变，其折合成本币的数额则随着本币同外币的相对价值变化而变动。 目前，世界上绝大多数国家采用直接标价方法。（二）间接标价法（indirect quotation）以一定单位的本国货币为标准，来计算折合多少外国货币；或者说是以外国货币表示的本国货币的价格。间接标价法的特点正好同直接标价法相反，即本币金额不变，其折合成外币的数额则随着两种货币相对价值的变化而变动。直接标价法和间接标价法之间存在着一种倒数关系。 英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、南非兰特、美元、欧元采用间接标价法。 （三）美元标价法以单位美元折合成若干其他国家货币来表示该国货币的价格。其特点

22、是：美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币的量的变化来表现的。 世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价采用这种标价方法。美元以外的其他货币之间的汇率，一般通过各自对美元的汇率进行套算。基础货币和标价货币在上述标价法下,数量固定不变的货币为基础货币,数量发生变化的货币叫标价货币。在直接标价法下,基础货币是外国货币,标价货币是本国货币；在间接标价法下则与之相反；在美元标价法下,美元是基础货币,其他各国货币是标价货币。无论采取何种标价法都是以标价货币来表示基础货币的价格。 三、汇率的种类（一）按照银行买卖外汇的角度划分，可分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率与钞价 买入、卖出是从银行买

23、卖外汇的立场来看，两者之间的差价称买卖差价，一般为 15，它是外汇银行经办外汇业务的收入来源。一般外汇市场越发达，差价越小。直接标价法下前买，后卖小数买入，大数卖出间接标价法下前卖，后买小数卖出，大数买入基础汇率(basic rate)：一国货币同关键货币的比价。套算汇率(cross rate)：又称交叉汇率。即两国货币汇率通过各自对关键货币的汇率套算得出。关键货币（key currency）:是指该国在国际收支中使用最多、外汇储备中占比重最大，同时又可以自由兑换、在国际上被普遍接受的货币。 （二）按照制定汇率的不同方法划分，分为基础（本）汇率与套算汇率（三）按照银行外汇支付方式不同，分为电汇

24、汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate, 简称 T/T rate）：以电讯方式进行外汇交易时所使用的汇率。信汇汇率（Mail Transfer Rate ,简称 M/T rate）：以信函方式进行外汇交易时所使用的汇率。票汇汇率（Demand Draft Rate, 简称 D/T rate）：是以汇票、支票或其他票据作为支付方式进行外汇买卖时所使用的汇率。（四）按照外汇买卖交割时间划分，分为即期汇率与远期汇率即期汇率也叫现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日内进行交割所使用的汇率。一般为电汇汇率。远期汇率也叫期汇汇率，是指外汇买卖成交后，按约定

25、汇率，在约定的到期日进行交割时所使用的汇率。买卖远期外汇的期限一般为1、3、6、9、12个月等。常以对即期汇率的升水或贴水来报价。远期差价远期汇率是在即期汇率的基础上加减一定差额形成的，这个差额称为远期差价。远期差价通常以点数来表示，外汇市场上每一“点”为万分之一，即0.0001 。 升水（Premium）：表示远期汇率比即期汇率高；贴水（Discount）：表示远期汇率比即期汇率低；平价（Par）：则表示远期汇率与即期汇率相等。在直接标价法下， 远期汇率=即期汇率升水 远期汇率=即期汇率贴水在间接标价法下， 远期汇率=即期汇率升水 远期汇率=即期汇率贴水若远期差价以小 / 大排列，则远期汇率

26、等于即期汇率加上远期差价； 若远期差价以大 / 小排列，则远期汇率等于即期汇率减去远期差价。 （五）按照银行营业时间划分，分为开盘汇率与收盘汇率（六）按照外汇买卖的对象划分，分为同业汇率与商人汇率（七）按国际货币制度的演变划分，分为固定汇率与浮动汇率（八）按照国家对汇率管制的宽严程度划分，分为官方汇率和市场汇率（九）按照汇率是否统一划分，分为单一汇率与复汇率（十）按照外汇资金的性质划分，分为贸易汇率与金融汇率（十一）名义汇率、实际汇率和有效汇率 从衡量货币价值的角度，汇率可分为名义汇率、实际汇率与有效汇率。第三节 汇率的决定与变动一、汇率的决定（一）金本位制下的汇率决定基础1.金币本位制度下汇

27、率的决定基础铸币平价是汇率的决定基础。在金本位制下，两国金铸币含金量之比叫铸币平价，铸币平价是金本位时期决定汇率的基础。汇率波动的幅度是黄金点。在金本位制下，由于外汇汇率涨落引进黄金输出输入国境的界限叫黄金输送点，也叫黄金点，它等于铸币平价加（减）运送黄金的费用。在金本位制下汇率的下跌或上涨是以铸币平价为中心，在一定幅度内上下波动，波动幅度的界限就是黄金输送点。黄金输出点铸币平价运费黄金输入点铸币平价运费2.金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定基础两种货币之间的汇率由纸币所代表的含金量之比来决定，称为法定平价。实际汇率因供求关系而围绕法定平价上下波动。在这两种削弱了的金本位制度下，虽说决定汇率

28、的基础依然是金平价，但汇率波动的幅度则由政府来规定和维护。政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。 （二）纸币流通时期的汇率决定基础 纸币：价值符号，代表金属货币执行流通手段职能。 货币的价值表现为含金量或购买力。 1.纸币具有法定含金量时期(布雷顿森林体系)在纸币流通初期，纸币具有法定含金量。两种货币法定含金量之比叫黄金平价，黄金平价是这一时期汇率的决定基础。市场汇率的波动幅度不能超过黄金平价的1%。2.纸币不规定含金量时期(现代国际货币体系)在1973年以后，各国政府不再规定货币的含金量，纸币所具有的购买一定数量商品的能力表现了纸币在流通中所代表的价值。两种货币购买力之比即购买力平价，就

29、成为信用货币制度下汇率的决定基础。汇率波动主要受外汇供求关系影响。二、汇率的变动及其影响（一）影响汇率变动的主要因素1.国际收支差额2.通货膨胀的差异3.实际利息率的差异4.经济增长率的国际差异5.中央银行的外汇干预6.一国的宏观经济政策7.市场预期心理8.政局的动荡和突发事件（二）汇率变动对一国经济的影响1.汇率变动对一国国际收支的影响（1）对贸易收支的影响（2）对非贸易收支的影响（3）对资本流动的影响（4）对外汇储备的影响2.汇率变动对一国国内经济的影响（1）对国内物价的影响（2）对国内利率水平的影响（3）汇率变动对社会总产出的影响 （4）对国内就业和国民收入的影响（5）汇率变动对资源配置

30、的影响 3.汇率变动对世界经济的影响第四节 汇率制度一、汇率制度概述汇率制度（exchange rate system 或 exchange rate regime），又称汇率安排，是一国政府通过法律、制度及政策对本国汇率的决定与变动所做出的基本安排或规定。其中包括规定本国货币对外价值的确定原则及方法，规定汇率波动的方式及幅度，以及如何采取措施对汇率进行维持、干预或调整等内容。（一）汇率制度的类型1.固定汇率制 （1）国际金本位体系下的固定汇率制度。 （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度。 两种固定汇率制度的特点比较两种制度产生的基础不同调节机制不同货币内在价值不同汇率的稳定程度不同2.浮动汇

31、率制度浮动汇率制度的类型按照政府对汇率是否干预，分为自由浮动汇率和管理浮动汇率按照汇率的浮动方式，可分为单独浮动、联合浮动、钉住浮动和联系汇率制当前的国际货币体系是以浮动汇率为主的混合体制。 （1）货币局制度 （2）传统的钉住浮动 （3）爬行钉住汇率制 （4）汇率目标区制 （二）汇率制度的选择1.固定汇率制与浮动汇率制的比较（1）固定汇率制的主要优缺点 （2）浮动汇率制的优缺点 2.影响一国汇率制度选择的主要因素 （1）本国经济的结构性特征 （2）特定的政策目的 （3）地区性经济合作情况 （4）国际和国内经济条件的制约 浮动汇率制度的利弊分析浮动汇率制度的优点能够自发调节国际收支。 可以避免外

32、汇储备的流失。 有利于国内经济政策的独立性。 可以减缓游资的冲击。 浮动汇率制度的缺点不利于国际贸易的发展。助长国际金融市场上的投机活动。加剧竞争性货币贬值。 二、人民币汇率制度 （一）现行人民币汇率制度的主要内容（二）人民币汇率制度改革进程1.新中国成立到1994年外汇体制改革前2.1994年外汇体制改革到2005年7月3.2005年7月至今2008年8月6日公布的新的中华人民共和国外汇管理条例第五章第二十七条指出：“人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。”三、港元联系汇率制（一）香港联系汇率制的历史（二）联系汇率制的运作机理（三）联系汇率制的维护联系汇率制是特殊钉住汇率制

33、 ，即将本币与某特定外币的汇率固定下来，并严格按照既定兑换比例，使货币发行量随外汇存储量联动的货币制度。 是一种货币发行局制度。 所谓香港联系汇率制度，是指将香港本地的货币与某种特定的外币相挂钩，按照固定的汇率进行纸币的发行与回收的一种货币制度在香港，纸币是由汇丰、渣打和中银三家指定的商业银行发行的。1983年10月15日，根据香港的法律，在联系汇率制度下，发钞银行需要向香港金融管理局交付美元，换取负债证明书，并将其拨入外汇基金账户，用以作为发行纸币的依据，再按照香港财政司规定的固定汇率，以1美元兑7.8港元的汇率发行等值的港币。其他银行(在香港称作持牌银行)则可以同样的汇率向发钞银行存入美元

34、，并获得等值的港币。反过来，在回收港币时，外汇基金、发钞银行和持牌银行之间也按1：78的固定汇率进行方向相反的操作。但在香港的公开外汇市场上，港币汇率是自由浮动的，即无论在银行同业之间的港币存款交易（批发市场），还是在银行与公众间的现钞或存款往来（零售市场），港币汇率都是由市场的供求状况来决定的，实行市场汇率。联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存，是香港联系汇率制度最重要的机理。 以美元作为港币发行的基础和依据，并使二者保持固定的汇率，是香港联系汇率制度的两个基本要点。两个平行的外汇市场：外汇基金与发钞银行因发钞关系而形成的公开外汇市场和发钞银行与其他持牌银行因货币兑换而形成的同业现钞外

35、汇市场。两种平行的汇率：官方固定汇率和市场汇率。 联系汇率制度的利弊 优点：有助于稳定香港经济和金融，有助于香港国际金融中心、国际贸易中心和国际航运中心地位的巩固和加强，增强市场信心。一方面，联系汇率制可以减低外国经济及汇率上的波动对香港的冲击，亦可减低与香港从事贸易及外国投资者在香港投资的汇率风险；另一方面，由于香港的原材料、食品与消费品等，大部分依赖入口，亦可稳定香港的物价。缺点：联系汇率制使香港的经济行为及利率、货币供应量指标过分依赖于美国，从而削弱了运用利率和货币供应量杠杆调节本地区经济的能力；采用联系汇率制，货币管理当局无法发挥最终贷款人的作用，不能通过放宽货币政策提供流动性，也不能

36、直接融资来支援陷入问题的商业银行，实际上把货币政策的决策权让给了所联系货币的管理当局；联系汇率制也使通过汇率调节国际收支的功能无从发挥。 Thank You !第四章 外汇管制与国际储备管理第一节 外汇管制概述一、外汇管制的产生和发展外汇管制的概念外汇管制（Foreign Exchange Control or Foreign Exchange Restriction）是一个国家为防止资金的外流（或内流）、改善国际收支、维持本币汇率、维护本国经济利益，通过立法授权有关管理当局对外汇的收、支、存、兑等经济活动进行管制的政策措施。外汇管制的产生和发展外汇管制是国际经济关系发展到一定阶段的产物，当代

37、世界各国为了平衡国际收支、对付国际金融领域中的不稳定因素，都不同程度地实行外汇管制。94二、外汇管制的目的（1）保持国际收支平衡或改善国际收支状况；（2）稳定汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险；（3）防止资本外逃或大规模的投机性资本流动,维护本国金融市场的稳定；（4）增加本国的国际储备；（5）有效利用外汇资金,推动重点产业优先发展；（6）增强本国产品国际竞争能力，保护民族工业的发展；（7）增强金融安全。95三、外汇管制的机构和对象（一）外汇管制的机构授权给中央银行（如英格兰银行），成立专门的管理机构（如法国、意大利、中国的外汇管理局）（二）外汇管制的对象外汇管制的对象分为对人、对物和对地区三种

38、。96四、外汇管制的内容外汇管制的内容包括：（1）对贸易外汇的管制；（2）对非贸易外汇的管制；（3）对资本输出入的管制；（4）对汇率的管制；（5）对金、银及本币现钞输出入的管制。97五、外汇管制的影响 外汇管制作为一国的经济政策，能保护该国经济的稳定发展，但由于它限制了外汇市场机制作用的充分发挥，降低了资源在整个世界范围内的有效配置，所以，它对整个世界经济的发展是不利的。（1）阻碍了国际贸易的顺利发展，不利于国际范围内资源的有效配置；（2）加大了市场交易成本，易形成外汇黑市交易；（3）导致国际贸易摩擦。98第二节 我国的外汇管理一、我国的外汇管理（一）我国外汇管理的基本情况我国外汇管理的基本方

39、针是集中管理、分散经营。我国外汇管理的主管机构是国家外汇管理局。（二）我国外汇管理体制历史沿革1. 改革开放前我国的外汇管理2. 改革开放后我国的外汇管理99二、人民币可兑换问题（一）货币可兑换的概念和内容货币可兑换是指一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币按市场汇率兑换成另一国货币的权利。按国际收支的项目，货币可兑换的内容包括经常项目可兑换和资本项目可兑换。（二）货币可兑换的类型按货币交易的对象划分，货币可兑换可分为内部可兑换和外部可兑换。100（三）人民币可兑换的进程1994年我国实现人民币经常项目下有条件可兑换，1996年12月1日实现了人民币经常项目可兑换。目前我国正加快人民币汇

40、率体制和利率市场化改革，为稳步推进资本项目的可兑换创造条件。人民币自由兑换是一个长远目标，必须循序渐进、分段实施。101货币的自由兑换应当具备的条件：健康的宏观经济形势；有效的市场调节机制；较强的宏观调控能力；高效稳健的金融监管；健全的微观经济主体；适当的汇率制度与汇率水平；良好的国际收支和对外债务状况及较充裕的国际储备。102103第三节 国际储备管理概述104 学前思考什么是国际储备？是否越多越好？105一、国际储备的概念和特点国际储备的概念国际储备和国际清偿力国际储备的特点官方持有性自由兑换性充分流动性普遍接受性106二、国际储备的构成黄金储备外汇储备在国际货币基金组织（IMF）的储备头

41、寸特别提款权107三、国际储备的作用清算国际收支差额，维持对外支付能力干预外汇市场，保持本国货币汇率的稳定提供举债和偿债的保证，增强国际清偿力108四、多元化国际储备体系对世界经济的影响积极影响1.缓和了国际储备资产供不应求的矛盾。2.打破了美元一统天下的局面，促进了各国货币政策的协调。3.有利于各国调节国际收支。4.有利于各国调整储备政策，防范、分散因储备货币汇率变动而带来的风险。109消极影响1.国际储备资产分散化，一定程度上加剧了世界性的通货膨胀。2.多元化国际储备体系增加了管理的难度。3.多元化国际储备体系尚无法彻底平抑外汇市场投机，甚至有时还会刺激国际金融市场动荡不安。110五、国际

42、储备管理的原则安全性原则流动性原则盈利性原则111六、国际储备的规模管理确定适度国际储备规模的意义确定适度国际储备规模的参照指标 国际储备/进口 国际储备/外债 适度国际储备区间 国际货币基金组织衡量的参考因素确定适度国际储备规模应考虑的因素 影响国际储备需求的因素 影响国际储备供给的因素确定适度国际储备规模的方法 定性分析法 定量分析法 112七、国际储备的结构管理黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权的结构管理外汇储备的币种结构管理113第四节 我国的国际储备114 学前思考我国的国际储备有什么特点？应如何管理？115一、我国国际储备的构成与特点黄金储备数量保持稳中有升外汇储备是我国储

43、备资产的主体在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权数额有限，占比很小116二、我国国际储备的现状分析改革开放三十多年来，我国的外汇储备迅猛增加。经常项目和资本项目持续“双顺差”，是近年来我国外汇储备增加的主要原因。从币种结构上看，我国外汇储备中币种结构相对单一，美元构成了主要部分，欧元占有重要地位，此外还包括英镑、日元等。从外汇资产的形式上看，我国外汇储备主要投资于海外高信用等级的美国政府债券、国际金融组织债券、政府机构债券和公司债券等金融资产。117三、我国国际储备的管理确定我国适度国际储备量加强我国国际储备结构管理 坚持储备货币分散化策略 恰当地确定同一货币储备的资产结构 利用好国际金融

44、机构的信贷额度 谢 谢！第五章 外汇交易实务1.外汇市场概述2.汇率的折算与进出口报价3.即期外汇交易与远期外汇交易4.套汇交易、掉期交易与套利交易5.外汇期货交易、外汇期权交易和货币互换6.我国的外汇市场和外汇交易第一节 外汇市场概述一、外汇市场的概念外汇市场是外币供求双方相互买卖不同货币的交易场所、交易组织系统和交易网络系统，是外汇供求关系的总和。 二、外汇市场的类型（一）按组织形态划分，有无形外汇市场和有形外汇市场（二）按外汇交易主体划分，有外汇零售市场和外汇批发市场（三）按交割时间划分，有即期外汇市场和远期外汇市场（四）按管制的程度划分，有自由外汇市场、官方外汇市场和外汇黑市三、外汇市

45、场的参与者（一）外汇银行（二）外汇经纪商（三）进出口商和其他外汇供求者（四）中央银行客户A花旗银行外汇经纪商波士顿银行外汇经纪商美国银行渣打银行外汇经纪商汇丰银行四、外汇市场的交易模式（一）竞价驱动模式（二）报价驱动模式五、外汇市场的主要特征（一）外汇市场以无形市场为主（二）外汇市场全球一体化运作，全天候交易（三）汇率波动频繁，不同市场间的汇差日益缩小（四）各国政府对外汇市场干预频繁六、外汇市场上的外汇交易（一）外汇交易定义及种类外汇交易（Foreign Exchange Transaction/FX Transaction），也称外汇买卖或货币兑换，是指在外汇市场上以外汇银行为中心交易双方按

46、约定的价格和金额买入一种货币并且卖出另一种货币的交易，或者用给定货币去兑换另一种货币的活动。传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易等；衍生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向第二节 汇率的折算与进出口报价一、即期汇率折算与进出口报价（一）由外币/本币到本币/外币的折算与报价.由外币/本币到本币/外币的中间价的折算与报价.由外币/本币到本币/外币的买入价和卖出价的折算与报价（二）套算汇率-未挂牌货币汇率的折算针对两个中间汇率求套算汇率；美元在一种货币汇率中是基础货币，在另一种货币汇率中是标价货币时求套算汇率；在两个汇率中美元均为

47、基础货币时求套算汇率；在两个汇率中美元均为标价货币时求套算汇率。（三）即期汇率表是确定进口报价可否接受的主要依据例：一只表进口报价为CHF100或USD66，可用即期汇率进行折算，以判断哪种报价更划算。即期汇率：CHF 1 CNY2.97842.9933 USD 1 CNY4.71034.7339换算成同种货币表示价格，两种解法：统一折算成人民币价格比较CNY4.733966（USD）CNY312.44CNY2.9933100（CHF）CNY299.33统一折算成美元或瑞郎价格比较CHF100（2.9933 /4.7339）USD63.23 USD66（4.7339 / 2.9933 ）CHF

48、104.38我国进口商更愿意接受以瑞士法郎报价。二、远期汇率折算与进出口报价（一）将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率1.从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基本公式2.从外币/本币远期汇率买入价和卖出价转换到本币/外币远期汇率的卖出价和买入价的折算（二）软币远期贴水是出口商延期收款的报价标准软币：预期未来汇率贬值的货币（进口商愿意使用）硬币：预期未来汇率升值的货币（出口商愿意使用）1.用软币的远期贴水点数作为商品加价额标准2.用软币的贴水年率作为商品加价幅度的标准（三）远期汇率是进口商延期付款时接受进口报价软币加价幅度的根据（四）远期套算汇率的计算三、合理运用汇率的买

49、入价和卖出价1.出口时，本币折外币时应使用买入价2.出口时，外币折本币时应使用卖出价3.按市场牌价进行汇率折算时视外汇市场所在地货币为本币第三节 即期外汇交易与远期外汇交易一、即期外汇交易（一）即期外汇交易的含义和交割时间的确定 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)，又称现汇交易，是指外汇买卖双方以即期汇率成交后，在两个营业日内完成交割的外汇买卖。交割（Delivery）：是指买卖双方“钱货两清”或货币两讫的行为，即买卖双方实际收付货币，分别按照对方的要求使卖出的货币进入对方指定的银行账户中。交割日：交割发生的当天称交割日（或起息日） 。 按交割日不同，即期外汇交

50、易分为下列三种类型：第二个工作日交割 (Value Spot 或 VAL SP)即日交割 (Value to Day 或 VAL TOD)翌日交割(value to Tomorrow 或 VAL TOM)123（二）即期外汇交易的作用123可以满足临时性的支付需要 调整现有外汇头寸的不同货币比例，防范汇率风险 进行外汇投机 （三）即期外汇交易基本程序报价 成交 询价 Step 2Step 3结算 证实 （四）即期外汇交易的报价（1）多数报价的中心货币是美元，即采用“单位元”标价法（1美元等于若干其他货币）。 （2）一般采用 “双价” 报价的原则，即报价行必须同时报出买入价和卖出价，不能只报买价

51、不报卖价，也不能只报卖价不报买价。（3）外汇市场上汇率通常有5位有效数字（含小数位数），这5个数字可以分成两个部分：大数（big figure）和小数（small figure）。（4）银行报价采用点数标价法。 （5）外汇交易数量固定，一般以100万为单位，报价中的“1”表示一个标准单位，即一百万美元，交易金额很大。 （6）报价速度与价差的宽窄。 （五）即期外汇业务的种类信汇电汇票汇（六）即期外汇业务的常见方式汇出汇款 汇入汇款 出口收汇进口付汇1234二、远期外汇交易（一）远期外汇交易的含义和特点1.远期外汇交易的含义远期外汇交易(Forward Exchange Transaction)，

52、又称期汇交易，是指买卖双方成交后即签订远期外汇合同（合约），将外汇交易方向（买进或卖出）、交易币种、数量、远期汇率和到期日在合同中确定下来，并在两个营业日之后办理交割的外汇交易活动。 2.远期外汇交易的特点1.远期外汇交易主要是在无形市场，通过电话、电报、电传等通讯工具，按照牌价成交。2.在远期外汇合约中，货币种类、汇率、交易金额、交割日期等没有统一标准的限制，由买卖双方自行商定。3.远期外汇交易是无限制的公开活动，任何人都可以参加，买卖双方可以直接进行交易， 也可通过经纪人进行交易。但远期外汇交易主要为银行间同业市场业务，合同金额一般比较大，个人和小公司参与买卖的机会较少。4.远期汇价由银行

53、报出，买卖双方都要分别报出买入价和卖出价。5.期汇交易到期后无论汇率有何变动，协议双方都必须以合约中规定的远期汇率进行交割。交易中没有共同的清算机构。6远期外汇交易除个别情况下对小客户收取一点保证金外，银行做市商或中间商不要求合同双方交纳保证金。因此对入市的机构信誉要求比较高，款项交收全凭信用，所以有一定风险。（二）远期外汇交易的作用利用远期外汇交易进行保值以防范汇率风险利用远期外汇交易保持银行外汇头寸平衡 利用远期外汇市场进行外汇投机（三）远期外汇交易的类型1.定期远期外汇交易定期远期外汇交易是交割日期固定的远期外汇交易。它是最常见的远期外汇交易类型。 2.择期交易择期交易是一种可以选择交割

54、日的远期外汇买卖，即买卖双方在签订远期合约时，事先确定交易货币的种类、数量和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定交割的期限范围，客户可在这一期限内的任何日期买进或卖出一定数量的外汇。分为完全择期和部分择期两种 （四）远期汇率的定价原则远期汇率与有关货币的利率有密切关系，表现为利率高的国家的货币，其远期汇率必然贴水；利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水。远期汇率的升贴水率大约等于两种货币的利率差。它们之间的关系可以用公式表示为：IAIB式中：S为即期汇率，F为远期汇率， IA为A国利率，IB为B国利率。IA和IB与F同期。在实务中，远期汇率的升、贴水，也被称为远期汇水或掉期率 。升 (贴)水即

55、期汇率（A货币利率B货币利率)天数360 或：升(贴)水即期汇率两地利差月数12由此可见，远期汇率的升、贴水是以即期汇率为本金、以两种货币利差为利率、从成交到交割日这段时间内所产生的利息。那么：远期汇率即期汇率即期汇率（A货币利率B货币利率）天数/3601.定期远期外汇交易远期汇率的报价（1）直接报价。即直接标出远期外汇的买入价和卖出价，它适用于银行与客户之间的远期外汇买卖。日本和瑞士外汇市场银行同业间的远期交易也采用这种报价方式。 （2）间接报价。包括差价报价和点数报价，是指外汇银行只报出即期汇率和远期差价或升贴水点数而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通过远期差价或升贴水点

56、数来表示的。英国、德国、法国和美国等国家采用这种方法。并且这种方式适用于银行之间的远期外汇买卖。 （五）远期汇率的报价方式2.择期交易远期汇率的报价银行将选择从择期开始到择期结束期间最不利于客户的汇率作为择期交易的汇率。操作时可按以下步骤进行： 123确定客户选择期的第一天和最后一天 计算出这两天的远期汇率（如果最早日期为即期，则取即期汇率） 比较第一天和最后一天的远期汇率，选择一个对银行最有利和对客户最不利的汇率作为择期远期汇率 第四节 套汇交易、掉期交易与套利交易套汇交易有广义和狭义之分，广义的套汇交易是指利用不同的外汇市场、不同的交割期限在汇率上的差异而进行贱买贵卖以获取差价收益的外汇交

57、易活动，包括地点套汇、时间套汇和利息套汇三种类型。狭义的套汇交易一般仅指地点套汇，它是在即期外汇市场上进行的外汇交易活动。时间套汇也叫掉期交易，利息套汇又称套利交易。 套汇交易 (Arbitrage Transaction) 是指利用同一时间、不同外汇市场上相同货币间的汇率差异，以低价买进某种货币的同时再以高价卖出该种货币，以赚取利润的外汇交易。一、即期外汇市场的套汇交易套汇的方式有两种：直接套汇和间接套汇。（一）直接套汇直接套汇又称为双边套汇或两角套汇、两地套汇。是指套汇者利用某种货币在两个不同地点的外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在这两个外汇市场上买卖该种货币，以赚取汇率差额的外汇交易活

58、动。 （二）间接套汇间接套汇又称多边套汇或三角套汇、交叉套汇。是指利用三个及以上不同外汇市场在同一时刻存在的汇率差异，同时在三地市场上进行贱买贵卖以赚取汇差利润的外汇交易活动。间接套汇中最简单的是三地套汇。 二、掉期交易（一）掉期交易的概念和特点掉期交易（swap Transaction）也叫时间套汇，是指在外汇市场上买进或卖出一种货币的同时，卖出或买进金额相等但交割日期不同的该种货币的外汇交易行为。掉期交易的特点是：买和卖同时进行，货币相同，数额相等，但期限不同。 掉期交易的目的，主要是为了轧平外汇头寸，以避免外汇风险。 （二）掉期交易的类型1即期对远期的掉期交易是指买进或卖出某种即期外汇的

59、同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。 2即期对即期的掉期交易亦称为“一日掉期”，是指同时做两笔金额相同、交割日相差一天，交易方向相反的即期外汇交易。 3远期对远期的掉期交易是指对不同交割期限的期汇做币种和金额相同而方向相反的两笔交易。 三、套利交易套利交易 (Interest Arbitrage) 也称利息套汇，是指两个国家短期利率不同时，投资者将资金从低利率国家调往高利率国家，以赚取利差收益的外汇交易。根据投资者是否对套利交易涉及的外汇风险进行弥补，套利交易分为未抵补套利和抵补套利两种。（一）未抵补套利未抵补套利也叫无抛补套利，是指资金持有者利用两个金融市场上存在的短期利率差，将资金从利率低

60、的国家或地区调往利率高的国家或地区进行投资，以获取利差收益，而不同时进行反方向交易轧平头寸的交易活动。（二）抵补套利抵补套利也叫抛补套利，是指投资者为防范投资期间的汇率变动风险，在进行套利交易的同时进行掉期抛补，即在买进利高货币的现汇的同时，在远期外汇市场上卖出利高货币的期汇，以获得毫无风险的利差收益。第五节 外汇期货交易、外汇期权交易和货币互换 一、外汇期货交易（一）外汇期货交易的概念、特点及交易规则外汇期货交易(Foreign Currency Future Transaction)也称货币期货交易，是金融期货的一种，它是在固定的交易场所，根据规定的交易币种、成交单位、交割时间等标准化的原