固定资产投资决策指标及运用汇总

1、固定资产投资决策指标及运用汇总 (一现金流量指标分类1、从增加利润的不同途径来看，投资可以分为扩大收入投资和降低本钱投资两类。与此相适应，现金流量的计算也有两种，即全额分析法和差额分析法。2、从是否考虑时间价值来看，计算指标法可分为非贴现指标法回收期法和平均报酬率法和贴现指标法净现值法、获利指数法和内部报酬率法。二指标计算：PPPayback Period，是指根据回收原始投资额所需时间的长短来进展投资决策的方法。一般而言，回收期越短越好。决策标准：1将投资方案的回收期同投资者主观上既定的期望回收期相比：投资方案回收期期望回收期，那么回绝投资方案；2假设同时存在几个投资方案可供选择时，比较各个

2、方案的回收期，择其短者。计算：投资回收期原始投资额/每年现金净流量如投资方案每年的净现金流入往往并不相等，需要运用累计净现金流量的方法来计算投资回收期。PP=(累计净现金流量出现正值的年份数-1)+(上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量)【例】有甲、乙两个投资方案。甲方案的工程计算期是5年，初始投资100万元于建立起点一次投入，前三年每年现金流量都是40万元，后两年每年都是50万元。乙方案的工程计算期也是5年，初始投资100万元于建立起点一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每年现金流入60万元。 甲方案：初始投资100万元，现金流量是前三年相等，340120100所以甲方案可

3、以利用简化公式。PP甲100/40=2.5年乙方案：初始投资100万元，现金流量是前三年相等，33090期望平均报酬率，承受； 投资方案平均报酬率1，收回本钱且获利；承受该方案；当获利指数期望值，那么可行 在多个可行方案中，I越大，方案越优秀例：某投资工程在建立起点一次性投资254980元，当年完工并投产，经营期为15年，每年可获净现金流量50000元。求内部收益率。【解析】内部收益率是使得工程净现值为零的折现率NCF0-254980NCF1-1550000-254980+50000P/A,R,150所以：P/A,R,15254980/500005.9016查15年的年金现值系数表：P/A，1

4、8%，155.9016 IRR18%根据【例1】计算工程的内部收益率NCF0-100 NCF1-1020P/A,R,10100/205 采用内插法 (R -14%)/(16%-14%) (5-5.2161)/(4.8332-5.2161) R15.13% 解NPV=0=-100+36(P/A,R,8)- (P/A,R,1)+25(P/F,R,9)+25(P/F,R,10)+35 (P/F,R,11)由R-24%/26%-24%0-3.9318/(-3.0191-3.9318)IRR24%+(3.9318-0)/3.9318-(-3.0191)(26%-24%) 25.13% 测试次数 r NP

5、V 1 10% 91.8384 2 30% -19.2799 3 20% 21.7313 4 24% 3.9318 5 26% -3.0191 ? 0 【例】NCF0-100，NCF10，NCF2-836，NCF9-1025，NCF1135。计算方案本身的报酬率是多少？优点：非常注重资金时间价值，可以从动态的角度直接反映投资工程的实际收益程度，且不受行业基准收益率上下的影响，比较客观。缺点：计算比较费事，而且当经营期大量追加投资时，可能导致多个IRR，或偏高偏低，缺乏实际意义。 1)不适宜借款性质的工程评估,应用NPV指标进展挑选.2)不适宜非常规工程的评估,会出现多个收益率,应用NPV判断.

6、3)对于互斥方案,会与NPVNPV指标;由规模差异出现的互斥方案可采用差额收益率(IRR)定义计算公式决策标准优点缺点非贴现指标ARR达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比ARR=年平均利润/投资总额越高越好，低于无风险投资利润率的方案不可行简单、明了、易于掌握；不受建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及NCF大小等条件的影响，能够说明各投资方案的收益水平。未考虑时间价值；分子分母时间特征不一致；未利用NCF信息。PP以投资项目经营NCF抵偿原始总投资所需要的全部时间简算法：PP原始投资额/投资后前若干年每年相等的NCF累计NCF法：累计NCF为零的年份即为投资回收期最佳方案：投资回

7、收期最短的可行方案：小于或等于基准投资回收期；不可行方案：大于基准投资回收期的方案能直观反映原始总投资的返本期；便于理解；计算容易未考虑货币时间价值；未考虑回收期满后发生的现金流量。贴现指标NPV在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和基本公式NPV=NCFt（P/F,ic,t） （t0n）可行方案：NPV或0；不可行方案：NPV0；NPV越大方案越优考虑了货币时间价值；考虑了全部NCF；考虑了投资风险不能直接反映项目的实际收益率水平；NCF的测算和折现率的确定比较困难；计算比较麻烦，较难理解和掌握PI投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年NCF的

8、现值合计与原始投资的现值合计之比NPV NCFt/(1+i)NCFo （t1n）NPV NCFt/(1+i)NCFo （t1n）与NPV优点基本相同；可动态反映项目的资金投入与总产出的关系无法直接反映项目的实际收益率；计算较NPV复杂，计算口径不一致IRR能使投资项目的NPV等于零时的折现率基本公式：NCFt（P/F,ic,t）0；简算公式：（P/A,IRR,n）I/NCF；逐次测试法可行方案：IRR资金成本；不可行方案：IRR基准收益率，选择投资额大的方案，即买新设备。假设行业基准收益12%，说明差额内部收益率小，应选原始投资额小的方案，即用旧设备。在资金总量受限时，那么需按净现值或获利指数

9、进展各种组合排队，从中选出使净现值最大的最优组合，详细程序如下： 第一，以各方案的净现值率的上下为序，逐项计算累计投资额，并与限定投资总额进展比较。 第二，当截止到某项投资工程(假定为第j项)的累计投资额恰好到达限定的投资总额时，那么第1至第j项的工程组合为最优的投资组合。 第三，假设在排序过程中未能直接找到最优组合，必须按以下方法进展必要的修正。1、当排序中发现第j项的累计投资额首次超过限定投资额，而删除该项后，按顺延的工程计算的累计投资额却小于或等于限定投资额时，可将第j项与第(j+1)项交换位置，继续计算累计投资额，这种交换可连续进展。2、当排序中发现第j项的累计投资额首次超过限定投资额

10、，又无法与下一项进展交换，第(j1)项的原始投资大于第 j项原始投资时，可将第j项与第(j1)项交换位置，继续计算累计投资额。这种交换亦可连续进展。3、假设经过反复交换，已不能再进展交换，仍未找到能使累计投资额恰好等于限定投资额的工程组合时，可按最后一次交换后的工程组合作为最优组合。 总之，在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要根据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。原理：选择淘汰旧设备的时间，并使得引时的年平均本钱最低。与设备相差的总本钱在其被更新前共由两部份组成：运行费用消耗、维修设备自身价值的减少现值总本钱CSn/(1+i)n + Ct/ (1+i)

11、t (t=1n) C设备原值 Sn 第n年的设备余值 Ct第n年设备的运行本钱n被更新的年份年平均本钱现值总本钱/P/A，i, n例：某设备的购置价格是70000元,预计使用寿命10年，到期无残值。资金本钱为10%。各年的折旧额，折余价值及运行费用如下表：更新年限折旧额7000700070007000700070007000700070007000折余价值630005600049000420003500028000210001400070000运行费用10000100001000011000110001200013000140001500016000试根据以上资料确定设备何时更新最合算？更新年

12、12345678910P/F,in0.90910.82650.75130.6830.62090.56450.51320.46650.42410.3855Sn630005600049000420003500028000210001400070000Sn现值57273.34628436813.72868621731.51580610777.265312968.70Ct10000100001000011000110001200013000140001500016000Ct现值90918265751375136829.967746671.665316361.56168 Ct现值909117356248693238239211.945985.952657.559188.56555071718P/A,i,n0.90911.73552.48693.16993.79084.35534.86845.