现代企业财务管理总目标探析

1、现代企业财务管理总目的探析企业财务管理系统是由互相联络的多环节、多层次所构成的复杂社会系统。其运行目的也必然是一个由不同层次、不同环节的目的综合而成的目的体系。位于这一目的体系顶端的是该系统的总目的，位于这一目的体系下属层级的是该系统的分目的。财务管理的分目的服从于财务管理的总目的，财务管理的总目的那么决定于财务管理的目的。科学地设置财务管理的总目的，是实现财务管理目的的前提。本文拟就现代企业财务管理总目的的科学设置问题作一讨论。一、对财务管理目的不同观点的评价有关现代企业财务管理总目的，有总产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等多种界定荆新，1998。下面，便对这些界定逐一

2、评价，以求为科学地设定现代企业的财务管理总目的提供根据。1.对以总产值最大化为企业财务管理总目的的评价。在经济体制改革之前，社会总产值目的曾是我国最重要的经济目的。与其相应，总产值最大化也曾成为我国国营企业的奋斗目的。调查资料说明，就是在经济体制改革的初期，国有企业仍然存在着产值偏好董辅礻+乃，1992。由此是否可以推论，在高度集权的方案经济体制时期，产值最大化曾是国营企业财务管理的目的呢？笔者认为，产值最大化曾是国营企业的消费目的，但并不是国营企业财务管理的目的。这是因为产值不属于财务的范畴，也就不可能成为财务管理的目的。在高度集权的方案经济体制下，我国国营企业财务管理的目的是确保流动资金、

3、固定资金、专用基金三大资金的专项专用。国家正是通过企业对三大资金的管理，到达实现国家的消费目的、投资目的和社会福利目的的目的。伴随着市场经济体制确实立与国有企业的改制，以确保三大资金专项专用作为企业财务管理目的的历史条件已不复存在，旧的财务管理目的已经为新的财务管理目的所取代。现代企业财务管理总目的探析2.对以利润最大化为企业财务管理总目的的评价。在资本主义社会的初期，企业投资主体单一，利益关系简单，实现利润最大化无疑是当时企业财务管理的总目的。然而，在现代企业投资主体多元化与利益构造复杂化的情况下，企业除要实现利润目的以外，还必须同时考虑降低财务风险和谋求长远开展的问题。而利润最大化目的，无

4、论在理论上还是在理论上，都无法涵盖躲避财务风险与谋求企业长远开展的要求。3.对以股东财富最大化为企业财务管理目的的评价。股东财富最大化目的不同于利润最大化目的，后者只是表达了企业对价值增值的追求，前者那么不仅反映了企业对价值增值的追求，还蕴涵了企业对降低财务风险与满足长远开展的要求。因此，与利润最大化目的相比，股东财富最大化目的无疑更具全面性与综合性。但也应该看到，股东财富最大化目的仅适用于上市公司，而不适用于非上市企业。即便是上市公司，该目的也存在以下缺陷：一是在股票数量既定的情况下，股东财富的多少取决于股票市价的上下，而股票市价除与公司自身的经营、财务状况相关外，还要受到非公司所能控制的多

5、种因素的影响。既然如此，股东财富最大化目的就不是公司所能有效控制的，以其作为财务管理目的，无疑会因缺乏可操作性而流于形式。二是财务管理目的应该是一个能层层分解的目的体系，否那么就无法对财务管理的各个层面发挥指导、调节、控制作用，股东财富最大化目的显然不具有可层层分解这一特质。4.对以企业价值最大化为企业财务管理目的的评价。在有关企业财务管理目的的种种界定中，企业价值最大化恐怕是目前最受推崇的一种说法。笔者认为，把企业财务管理目的界定为企业价值最大化颇具科学性。其根据在于：一是企业价值最大化目的内含了对尽可能高的投资回报率、尽可能低的财务风险与稳健的开展前景等多重要求，具有很强的综合性。二是企业

6、价值最大化目的不仅适用于上市公司，也适用于非上市企业，具有广泛的适用性。同时认为，该目的还存在一系列技术层面、操作层面的问题尚待解决，因此，该目的至今还只具有理论价值，尚不具备理论价值与现实价值。综上所述，总产值最大化是我国企业在特定历史阶段的消费目的，而非财务管理目的；利润最大化目的曾为西方经济学界普遍认同，并得到过广泛运用，终因其内容单一而无法满足现代企业财务管理的需要；股东财富最大化目的克制了利润最大化目的内容单一的缺陷，却因不具有可控性与可分解性而无法成为企业财务管理的总目的；企业价值最大化目的既具有较强的综合性，又具有广泛的适用性，只因存在种种技术层面与操作层面的问题而难以成为企业财

7、务管理的现实总目的。二、财务管理总目的与企业运营目的的关系人们往往将财务管理的目的和财务管理的目的混为一谈。实际上，财务管理的目的并不等同于财务管理的目的，财务管理目的是财务管理目的的详细化，是为实现财务管理目的而设置的。一般说来，财务管理的目的是相对稳定的、抽象的、简约的，而财务管理目的那么是随着系统内外环境的变动而变动的、详细的、丰富的。在资本主义开展初期，消费力程度较低，企业规模不大，需要预付的资本不多，单个资本便通常能满足投资建厂与消费经营的需要。故此，企业的资金一般来源于自有资金。在这种单一自有资本的构造下，由于企业只需承当经营风险，而无需承当财务风险，且很容易按照自己的意图处理积累

8、与消费的关系和解决资本积累的问题，所以，企业的财务管理目的也就比拟简单，即只要确定好利润目的并付诸施行，也就架起了通向企业消费经营目的的桥梁。随着消费力程度的进步与企业规模的扩大，单个资本逐渐失去了独立运营的才能。正是在这一背景下，信誉经济加速开展，股份经济应运而生，企业资金来源逐步转向多元化与分散化，借人资本、股份资本在企业总资本中所占比重呈现出逐渐增大的趋势。上述变化必然引起企业财务管理总目的的变化。1.单一的自有资本构造向自有资本和借贷资本并存的二元构造的转变所引起的企业财务管理总目的的变化。自有资本运动的目的在于不断增值，获得尽可能高的或满意的投资报酬，借贷资本运动的目的那么在于获得利

9、息和到期收回本金。资本运动的目的不同，所追求的财务管理目的也必然有所不同。自有资本所追求的财务管理目的是实现利润的最大化。而债权人出于对自身所投资金的增值性与平安性的双重考虑，那么不仅要求借人资本的企业具有较强的盈利才能，还必然要求借入资本企业具有良好的财务状况。随着信誉经济的开展与股东有限责任制度的形成，客观上要求政府必须以法律手段保护债权人的利益。正是顺应这一要求，在国家的民商事根本法、民商特别法和刑事法等法规中，一般都列入了有关破产实体、破产事件，破产犯罪及其刑罚的规定，许多国家还专门公布了破产法王保树，1997。按照破产法的规定，在债务人不能归还到期债务时，债权人有权向法院提出对债务人

10、施行破产的恳求，以维护债权人自身的权益。在这种法律环境下，一个企业既便有较强的获利才能，但假设发生财务困难，不能归还到期债务，也有可能发生资金筹集的困难，甚至被破产清算的危险。维持良好的财务状况，既然是企业生存的根底和开展的前提，也就必然成为企业财务管理为之奋斗的目的之一。2.现代企业制度下的利益主体和利益关系的变化，必然引起企业财务管理总目的的变化。现代企业的利益主体不再是单一的利益主体，而是由企业的所有者、经营者、债权人、员工、国家等组成的多元利益主体。企业的所有者按其拥有股份的多寡，可被分为控股的大股东和非控股的小股东。大小股东的利益既相统一，又相矛盾。控股的大股东，更看重长远利益，希望

11、有更多的利润用于资本积累，使企业获得更深沉的生存根底与更广阔的开展空间。非控股的小股东，更看重现期利益，希望有更多的利润转化为股利，成为被瓜分的对象。至于企业的员工，据有关资料显示，那么通常具有较为强烈的消费偏向与福利性冲动倾向董辅礻+乃，1992。在企业利益主体多元化与利益关系复杂化的情况下，处理好各相关利益主体的关系，维护企业的长远利益，保持适度的资本积累率，就成为确保企业稳健开展的一个极为重要的问题，将资本保值增值的要求纳入企业财务管理的目的也就成为企业的一种必然选择。综上所述，基于现代企业资本构造与利益主体构造的特点，单纯以利润最大化作为企业财务管理的目的，已缺乏以实现企业的消费经营目

12、的，只有确立以盈利才能、财务状况、积累才能三位一体的目的组合，才能有效地实现企业的消费经营目的。三、现代企业财务管理总目的的构建根据上述分析，笔者认为，现代企业财务管理总目的应该是企业财务状况目的、企业财务成果目的和企业资本积累目的三者的综合。按照这一总目的的要求，企业既要具有良好的财务状况，又要获取满意的财务成果，还要保持适当的积累程度。所谓良好的财务状况，是指企业具有合理的资本构造和拥有企业正常消费经营活动需要的现金流量，从而可以维系较低的资金本钱程度与具有较强的偿债才能。所谓满意的财务成果，是指企业获得了较高的资本报酬率。所谓适当的积累程度，是指企业在正确处理近期利益和远期利益关系的前提

13、下，使自身保持长期稳健开展的留利程度。设置企业财务指标的目的，在于考核与评价企业财务管理目的的实现程度。按照企业财务指标所反映内容的不同，可将财务指标分为四类，即反映企业偿债才能的指标、反映企业营运才能的指标、反映企业获利才能的指标和反映企业保值增值情况的指标。反映企业偿债才能的指标，对应于企业的财务状况目的；反映企业获利才能的指标，对应于企业的财务成果目的；反映企业保值增值情况的指标，对应于企业资本积累的目的。由于反映企业营运才能的指标是对企业资金周转情况进展考核与评价的指标，而资金周转的快慢取决于资金占用额和资金周转额的两个因素，这两个因素又会同时影响企业的获利才能与偿债才能，所以，反映企

14、业营运才能的指标，既对应于企业的财务状况目的，又对应于企业的财务成果目的。概而言之，将现代企业的财务管理总目的界定为财务状况目的、财务成果目的与资本积累目的的综合，与目前企业所通行的财务指标体系的构成是一致的。笔者关于企业财务管理总目的的认识不过是对现实的企业财务管理活动的一种理性的考虑罢了。财务管理目的必须具有可控性与可分解性，才可以在实际的企业财务管理活动中发挥作用。而笔者所架构的财务管理总目的与现行的企业财务指标的一致性，正是前者的可控性与可分解性的详细表达，或者说，现行的企业财务指标体系不过是对笔者所架构的财务管理总目的的进一步分解。既然企业是通过一系列财务指标值的预设来表达财务管理目

15、的实现要求的，那么，财务指标值预设的合理程度，也就直接决定着财务管理目的的实现程度。有的同志认为，系统运行的目的只能是一元的，而不能是多元的，否那么就会因多元目的间的矛盾、冲突而无法将目的落到实处。这种观点值得商榷。目的是系统目的的表达，是实现系统目的过程中的一个个阶梯。任何一个社会系统，其活动内容都不是单一的，而是多样的、复杂的。多样的复杂的活动内容，必然受制于多样的复杂的活动目的。而多样的复杂的活动目的，又必然使活动主体追逐多样的复杂的活动目的。笔者认为，企业所设定的财务管理目的能否实现，并不在于其是一元还是多元，而在于所设定的目的是否合理，是否具有可操作性。在把财务状况、财务成果与资本积累三大目的同时作为企业财务管理目的的情况下，只要把每