效用理论及其分析方法期望效用函数

1、期望效用函数理论期望效用函数理论（ Expected Utility Theory）期望效用函数理论的定义期望效用函数理论是 20 世纪 50 年代,冯纽曼和摩根斯坦(ann andMenstern)在公理化假设的基础上，运用逻辑和数学工具，建立了不确定条件下对理性人(rational actor)选择进行分析的框架。不过, 该理论是将和群体合而为一的。后来，和鲁（ Arrow and Debreu）将其吸收进瓦尔拉斯均衡的框架中，成为处理不确定性决策问题的分析范式，进而构筑起现代微观经济学并由此展开的包括宏观、金融、计量等在内的宏伟而又优美的理论期望效用函数。如果某个随量 X 以概率 Pi

2、取值 xi，i=1,2,n，而在确定地得到 xi 时的效用为 u(xi)， 那么，该随量给他的效用便是：U(X) = Eu(X) = P1u(x1) + P2u(x2) + . + Pnu(xn)其中， Eu(X)表示关于随量 X 的期望效用。因此 U(X)称为期望效用函数，又叫做冯摩根斯坦效用函数（ VNM 函数）。另外，明的是期望效用函数失去了保序性，不具有序数性。期望效用函数理论受到的主要EU 理论及 SEU 理论描述了“理性人”在风险条件下的决策行为。但实际上人并不是纯粹的理性人，决策还受到人的复杂的心理机制的影响。因此，理论对人的风险决策的描述性效度一直受到怀疑。例如， EU 理论难

3、以解释悖论、Ellsberg 悖论等现象；没有考虑现实生活中效用的模糊性、概率的模糊性；不能解释偏好的不一致性、非传递性、不可代换性、“偏好反转现象”、观察到的保险和行为；现实生活中也有对 EU 理论中理性选择上的优势原则和无差异原则的违背；实际生活中的决策者对效用函数的估计也违背 EU 理论的效用函数。另外，随着实验心理学的发展，预期效用理论在实验经济学的一系列选择实验中受到了一些“悖论”的。实验经济学在风险决策领域所进行的实验研究最广泛采取的是选择实验（lottery choice experiments），即实验者根据一定的实验目标，在一些配对的组合中进行选择，这些配对的选择通常在收益值

4、及赢得收益值的概率方面存在关过实验经济学的论证，同结果效应、同比率效应、反射效应、概率性保险、孤立效应、偏好反转等“悖论”的提出对预期效用理论形成了对期望效用函数理论的修正和扩展研究者针对以上问题提出了以下几种使 EU 理论一般化的方式:冲击。(1)Karmark(1978)提出权重效用(Subjectively Weighted Utility，SWU)的概念，用决策权重替代线性概率，这可以解释 Allais 问题和共同比率效应，但不能解释优势原则的违背；(2)扩展性效用模型（ generalized utility m）。该类模型的特点是针对同结果效应和同比率效应等，放松预期效用函数的线性

5、特征，或对公理化假设进行重新表述，模型将用概率三角形表示的预期效用函数线性特征的无差异曲线，扩展成体现局部线性近似的扇行展开。这些模型没有给出度量效用的原则，但给出了效用函数的许多限定条件。Kahneman 和 Tversky(1979)引入系统的非传递性和不连续性的概念，以解决优势违背问题；“后悔”的概念被引入，以解释共同比率效应和偏好的非传递性；如 Loomes 和Sudgen（1982）所“后悔模型”引入了一种后悔函数，将效用奠定在对过去“不选择”结果的心理体验上（ 放弃选择后出现不佳结果感到庆幸，放弃选择后出现更佳结果感到后悔），对预期效用函数进行了改写（仍然保持了线性特征）。(5)允

6、许决策权重随得益的等级和迹象变化，这是对 SWU 的进一步发展。(6)非可加性效用模型（non-additivity utility m悖论，该模型认为概率在其测量上是不可加的）这类模型主要针对风险的态度风险厌恶：u(E(x)E(u(x) 风险厌恶的效用函数是凹函数。如图 1-1 所示。风险偏好：u(E(x)E(u(x) 风险厌恶的效用函数是凸函数。如图 1-2 所示。风险中立：u(E(x)=E(u(x) 风险厌恶的效用函数是条直线。如图 1-3 所示。确定性等值CE 被称作确定性等值(Certay. Equivalent)，即消费者为达到期望的效用水平的效用函数为 u(x)，而一个赌局对所要求保证的水平。若的效用为u(E(x)，则有一个 CE 值能够满足：u(CE)=u(E(x)。称 CE 为性等值。风险问题的解决保险在该赌局中的确定保险市场的价格保险金：若的数量为 w，其效用函数为 u(x)