专精特新策略择优系列浙江篇

1、1、 探索一：聚焦浙江省，国家级专精特新企业画像本篇报告，我们将聚焦于浙江省新三板企业，旨在探索发现专精特新策略下哪些公司值得跟踪。地域分布：截至 2022 年 8 月 5 日，新三板 6722 家新三板企业中，位于浙江省的共有 603 家，占比 9%；新三板中当前共有 357 家国家级专精特新企业，其中浙江省国家级专精特新企业共有 30 家，占比 8%。图1：新三板企业中浙江企业占比达 9%图2：新三板国家级专精特新企业中浙江企业占比达 8%603其余省份,6119浙江省,浙江省, 30其余省份, 327其余省份浙江省其余省份浙江省数据、数据、整体数量：浙江省新三板 603 家企业中，具有国

2、家级专精特新“小巨人”称号的企业有 30 家，占比达 4.98%。30 家专精特新企业中，2021 年营收规模排在前十位的公司分别为能之光、沪龙科技、宇星股份、吉泰新材、长城搅拌、联洋新材、睿高股份、亿林科技、海山密封、益坤电气。这 10 家企业中，机械设备制造类公司有5 家、能源材料公司有 3 家，大消费类公司有 2 家。2021 年营收/亿 2021 年归母净利 2021 年毛利 2021 年研发证券代码证券名称市值/亿元 PE TTMWind 行业表1：浙江省新三板 603 家企业中国家级专精特新有 30 家，占比 4.98%（罗列收入前十公司）873715.NQXD 能之光5.6622

3、.75元5.29润/万元2488.57率/%12.31费用率/%1.27材料837210.NQ沪龙科技1.168.924.901302.4313.193.99工业873688.NQ宇星股份0.000.004.514379.3919.373.35工业832834.NQ吉泰新材17.3519.714.028801.8937.025.35材料839894.NQ长城搅拌0.000.004.017632.3636.203.61工业832047.NQ联洋新材11.39177.233.91642.4618.794.35材料873233.NQ睿高股份7.1426.143.142940.9018.144.66材

4、料870781.NQ亿林科技0.000.002.963127.9924.623.74可选消费870292.NQ海山密封0.000.002.404046.0736.725.81可选消费873700.NQ益坤电气0.000.002.303160.7526.215.81工业数据、 注：数据截至 20220805营收规模：浙江省 30 家国家级专精特新企业 2021 年的营收中值为 1.82 亿元，均值为 2.26 亿元；浙江省非专精特新企业 2021 年的营收中值为 1.15 亿元，均值为2.58 亿元。利润规模：浙江省 30 家国家级专精特新企业 2021 年的归母净利润中值为 1690.63 万

5、元，均值为 2466.76 万元；而浙江省非专精特新企业 2021 年的归母净利润中值为 594.09 万元，均值为 1260.66 万元。整体来看，浙江省新三板企业中，国家级专精特新企业的营收规模中值大于非专精特新企业，但均值小于非专精特新企业，故因规模分布差异我们无法直观的判断专精特新企业的营收是否较非专精特新企业存在整体上的优势。然而，浙江省专精特新企业的利润中均值均高于非专精特新企业，整体利润规模较大。图3：浙江省专精特新企业营收中值较大图4：浙江省专精特新企业利润中值较大3.002.502.001.501.000.500.00专精特新营收非专精特新营收3000.002500.0020

6、00.001500.001000.00500.000.00专精特新归母净利润 非专精特新归母净利润中值/亿元均值/亿元中值/万元均值/万元数据、数据、行业分布：放眼全部浙江新三板 603 家企业，大消费类、机械设备制造类、TMT类的企业数量位列前三，企业家数别为 175 家、166 家、142 家，占比分别为 29.02%、 27.53%、23.55%。聚焦视角，浙江省中 30 家新三板专精特新企业的行业分布较整体存在差异，机械设备制造类的企业占比过半，有 16 家（占比 53.33%），其次是能源材料类公司，有 8 家（占比 26.67%）。图5：浙江省新三板中大消费类企业有 175 家图6

7、：浙江新三板专精特新中机械设备制造企业最多562317530 1111668161424机械设备制造TMT大消费 公共事业能源材料地产建材金融1机械设备制造 TMT大消费能源材料地产建材数据、数据、2、 探索二：符合 3 项标准的有 81 家，4 项标准的有 10 家我们的专精特新策略，以财务指标筛选为主，其中：“专”：观察公司在细分市场的业务能力，要求近 3 年现金流增速0 或近 3 年占款能力均值0；“精”：评判公司运营的精细化程度，要求近 3 年毛利率均值20%且近 3 年净利润增速30%且近 3年 ROE 均值10%；“特”：讨论公司的稀缺性以及未来发展空间，要求属于国家级专精特新“小

8、巨人”企业；“新”：定夺是否具备较高的技术壁垒以及出众的研发创新能力，要求近 3 年研发费用率均值4%。筛选结果：符合三项标准及以上的浙江新三板企业家数为 81 家，这其中具有北交所意向的企业有新芝生物、佳和电气、浙江大农、舜宇精工、利尔达、先锋机械、 金昌股份、天铭科技、朗鸿科技、浙伏医疗、佳鹏股份、利洋股份、时代银通、睿 高股份共计 14 家；符合四项标准的企业家数为 10 家，这其中具有北交所意向的企业有 新芝生物、睿高股份共 2 家。、 分类探究：过半数企业资本运营能力较好、对研发重视程度较高在针对“专”的指标筛选中，共有 317 家符合我们的财务标准，可以看出超过半数的浙江新三板企业

9、资本运营能力较好。选取营收规模前 10 名的企业进行列举，分别是巨东股份、天祥集团、环宇建科、杭州路桥、利尔达、博菱电器、博采网络、凯大催化、亘古电缆、东方股份。表2：317 家符合“专”财务指标2021 年归母净利证券代码证券名称市值（亿元）PE TTM2021 年营收/亿元三年经营净三年占款Wind 行业834815.NQ巨东股份13.023.5264.39润/万元37013.69现金流增速-183.33%能力均值0.06工业870643.NQ天祥集团8.4113.4748.906244.55-5.51%0.41工业831873.NQ环宇建科3.606.4533.125581.60-238

10、.49%0.36工业870892.NQ杭州路桥7.988.8223.299050.54-111.63%0.15工业832149.NQ利尔达35.8218.7822.0618056.42144.67%-0.12信息技术873083.NQ博菱电器61.2177.8719.737861.289117.57%-0.08可选消费833205.NQ博采网络8.177.7119.2810604.12241.86%-0.22信息技术830974.NQ凯大催化29.2148.2717.116223.441734.20%-0.01材料832010.NQ亘古电缆13.3113.7816.069661.50230.4

11、3%-0.20工业833374.NQ东方股份13.0224.3512.805347.31-51.08%0.25工业数据、 注：数据截至 20220805在针对“精”的指标筛选中，共有 155 家符合我们的财务标准，我们认为其盈利能力较强，资本回报率表现较好。选取营收规模前 10 名的企业进行列举，分别是利尔达、斯达电气、瑞星时光、凯丰新材、舜宇精工、恒欣设计、金晟环保、康乐药业、立方控股、悦为股份。润增速/%均值/%率均值/%净利润/万元收/亿元行业PE TTM2021 年营 2021 年归母三年毛利三年 ROE三年净利市值（亿元）证券代码证券名称表3：155 家符合“精”财务指标832149

12、.NQ利尔达35.8218.7822.0618056.4220.6918.65413.89信息技术833764.NQ 斯达电气10.5612.6115.118370.6120.3823.4498.33工业润增速/%均值/%净利润/万元 率均值/%收/亿元行业PE TTM2021 年营 2021 年归母三年毛利三年 ROE三年净利市值（亿元）证券代码证券名称838798.NQ 瑞星时光9.7012.008.718084.0928.9136.98157.61可选消费835427.NQ 凯丰新材0.000.007.857796.1724.4520.99147.92材料831906.NQ 舜宇精工8.

13、3721.457.244547.7121.9710.5448.96可选消费872936.NQ 恒欣设计1.338.726.991527.1221.4219.4981.86工业836027.NQ 金晟环保11.1626.495.644212.8121.1011.0540.47材料832126.NQ 康乐药业6.105.454.8411194.6837.2625.50153.45医疗保健833030.NQ 立方控股23.4337.954.686173.1455.0814.0580.96信息技术833458.NQ 悦为股份15.7826.674.665915.8658.7368.82255.13信息

14、技术数据、 注：数据截至 20220805在针对“新”的指标筛选中，共有 391 家符合我们的财务标准，可以看出 65%的浙江省新三板企业在研发投入方面重视度高，这和机械设备制造类、TMT 类公司分布较多有关。选取营收规模前 10 名的企业进行列举，分别是利尔达、铭博股份、凯丰新材、舜宇精工、奥星电子、多麦股份、先临三维、觅睿科技、海宏液压、沪龙科技。三年研发费用率证券代码证券名称 市值（亿元）PE TTM2021 年营收/亿元 2021 年归母净利润/万元行业表4：391 家符合“新”财务指标832149.NQ利尔达35.8218.7822.0618056.42均值/%4.51信息技术839

15、821.NQ铭博股份9.0015.1013.415962.745.37可选消费835427.NQ凯丰新材0.000.007.857796.175.02材料831906.NQ舜宇精工8.3721.457.244547.715.94可选消费836668.NQ奥星电子18.4532.897.165610.074.22信息技术835084.NQ多麦股份5.7310.076.075691.807.27可选消费830978.NQ先临三维41.57189.305.685861.8725.97工业873697.NQ觅睿科技0.000.005.55362.827.30可选消费873695.NQ海宏液压15.45

16、15.405.4610035.355.77工业837210.NQ沪龙科技1.168.924.901302.435.25工业数据、 注：数据截至 20220805、 双向评选：10 家符合 4 项，建议关注单项冠军概念、国产逻辑在我们的专精特新策略筛选下，符合4 项条件的浙江省新三板企业为吉泰新材、新芝生物、海山密封、百事宝、福立仪器、睿高股份、百达智能、诺和股份、爱去欧、鼎泰药业共计 10 家，其中机械设备制造类公司有 6 家，大消费类、能源材料类公司分别有 2 家。2021 年营收2021 年归母净三年营收三年归母净 2021 年毛利 2021 年研发股票代码公司名称行业表5：10 家符合

17、4 项标准832834.NQ吉泰新材（亿元）4.02利润（万元）8801.89CAGR16.29利润 CAGR10.28率（%）37.02费用率(%)5.35材料430685.NQ新芝生物1.684841.2519.1127.7168.277.45信息技术870292.NQ海山密封2.404046.079.3632.8036.725.81可选消费835391.NQ百事宝1.843803.5438.4040.9745.264.73信息技术839341.NQ福立仪器（亿元）1.57利润（万元）2923.05CAGR16.52利润 CAGR26.61率（%）56.51费用率(%)11.89信息技术8

18、73233.NQ睿高股份3.142940.9025.6718.2418.144.66材料872423.NQ百达智能1.402137.1816.0712.3832.216.07工业837393.NQ诺和股份2.021599.9718.2335.3622.784.75工业836967.NQ爱去欧0.751212.9117.0533.4132.948.50材料839587.NQ鼎泰药业1.341165.1716.0140.0327.027.21医疗保健2021 年营收2021 年归母净三年营收三年归母净 2021 年毛利 2021 年研发股票代码公司名称行业数据、我们将 2021 年营收规模大于 1

19、 亿元、利润规模大于 2000 万元的企业进行进一步挑选：（1）2018-2021 年营收及利润均为正增长的有 3 家公司，分别是新芝生物、福立仪器、鼎泰药业，我们认为这些企业规模适中，成长性稳定具有连续性。（2） 2021 年营收及利润增速均高于 20%，且 2021 年毛利率下滑幅度未超过 10%的企业有 2 家，分别为百事宝、百达智能，我们认为这些企业在保证规模增长的同时，未牺牲过量的利润空间，反映出不俗的议价权。此外，我们注意到尽管利尔达不属于国家级专精特新企业，但是该公司在同时符合“专”、“精”、“新”的指标筛选中，是营收规模最大的企业。、 新芝生物：知名的生命科学仪器提供商，国内超

20、声波技术应用探索的先行者公司简介：公司是一家专业为生命科学研究与产业化领域用户提供科学实验仪器、设备的高新技术企业。公司核心围绕生物样品处理、分子生物学与药物研究、实验室自动化与通用设备三大类产品开展研发、生产、销售和服务等业务活动。公司产品应用广泛，可拓展至生物医药、医疗卫生、IVD、生物安全、食品安全、疾病预防与控制、检验检疫、环境保护及新材料研究等诸多领域。经过多年技术积累和发展，公司已经成为国内知名的生命科学仪器厂商。2021 年，公司入选工信部第三批“专精特新小巨人”企业名单，同年被宁波市经济和信息化局认定为“宁波市制造业单项冠军示范企业”。经营情况：2018-2021 年期间，公司

21、营收及利润规模持续上涨，2021 年实现营收 1.68 亿元（+17.35%），实现归母净利润 4,841.25 万元（+31.65%）。近年来，公司毛利率保持高位稳定，ROE 稳中有升，2021 年分别为 68.27%、32.99%。公司研发费用于 2019 年突破 1000 万元，2020-2021 年维持在 1250 万元左右，2021 年研发费用率达 7.45%。图7：新芝生物 2021 年实现营收 1.68 亿元（+17.35%）数据、竞争优势：（1）研发优势：公司注重自主研发，拥有宁波、杭州两地研发中心，核心技术与产品均由公司自主研发完成，其中超声波细胞粉碎机、高压气体基因枪等产品

22、取得多项知识产权，关键核心技术取得一系列技术突破。公司注重知识产权保护，对核心技术申请专利保护，建立了坚实的专利壁垒。截至 2021 年 12 月 31 日，公司已获授权的专利技术 62 项，其中发明专利 15 项，实用新型专利 41 项，外观设计专利 6 项，软件著作权 24 项。（2）客户优势：公司自成立以来，通过不断的技术开发和经验积累，产品线不断完善，在市场上形成了良好的口碑和声誉，得到广大终端用户的认可。目前公司产品广泛应用于生物医药、医疗卫生、IVD、生物安全、食品安全、疾病预防与控制、检验检疫、环境保护及新材料研究等诸多领域，客户类型包括高等院校和科研院所、政府实验室（疾病防控、

23、环境监测、出入境检验检疫、农业科学、药监局、质量检验等）、生物企业、医院和其他相关用户。看点：公司核心技术实力较强，且在国内市场建立了完善的营销服务网络。根据 SDI 数据，2020 年中国实验分析仪器市场规模约 75 亿美元，2015-2020 年复合增速为 6.80%，高于同期北美的 5.20%、欧洲的 3.10%以及日本的 2.90%。不断向好的下游市场将带动公司所属行业快速发展，有利于扩大公司的生产规模。公司本次募投的“生命科学仪器产业化建设项目”，旨在于扩大现有产品产能的同时，进一步丰富公司产品体系，拓宽下游市场范围，强化公司分子生物学与药物研究仪器、生物样品处理仪器、实验室自动化与

24、通用设备产品的市场核心竞争力，助力公司实现长期战略规划及发展目标。、 福立仪器：提供一站式分离分析整体解决方案，业务应用覆盖多个领域公司简介：成立于 1998 年，坐落于浙江省温岭市，占地面积 1 万余平方米，是一家致力于为生命科学、食品安全、环境保护、能源化工和药物分析等领域用户提供分离分析整体解决方案的分析仪器制造企业。公司围绕着用户的需求和痛点，为用户提供基于色谱分离分析的整体解决方案。2021 年 7 月 19 日，公司入选国家工业和信息化部发布的第三批专精特新“小巨人”企业名录。经营情况：2018-2021 年，公司营收、利润规模快速增长，3 年营收、利润 CAGR分别达 16.52

25、%、26.61%。2021 年，公司实现营收 1.57 亿元（+18.05%），实现归母净利润 2,923.05 万元（+13.24%）。近年公司毛利率保持高位稳定，ROE 稳中有升， 2021 年分别为 56.51%、32.42%。公司研发费用整体呈现上涨趋势，研发费用率稳定在 10%12%的高水准。图8：福立仪器 2021 年实现营收 1.57 亿元（+18.05%）数据、竞争优势：（1）研发优势：自 2015 年开始，公司以每年营收 10-12%以上研发经费的持续投入，聚焦分离分析专业领域开发，广泛开展国际技术交流、技术合作，融合国际前沿分离分析技术，致力于研发形成具有自主知识产权的高端

26、色谱、质谱仪器；已获得 7 项发明专利授权、实用新型专利授权 33 项、外观专利授权 7 项；登记软件著作权 18 项。（2）管理优势：2016 年 9 月福立公司挂牌新三板起，逐步建立健全企业管理制度，以科学的 SRDF-MS 流程管理体系为支撑，打造了高端科学仪器（气相色谱仪、液相色谱仪、超高效液相色谱仪、质谱仪）及色谱相关的前处理和联用技术研发、制造、营销平台。看点：福立仪器母子公司主营业务均符合国家政策，属国家鼓励的发展行业。目前公司持续加大研发投入，新产品能符合市场需求、营业规模不断增长，资金充足，财务政策稳健，管理团队稳定，信用良好。有立足于分析仪器行业长期发展的规划。、 鼎泰药业

27、：中国外用药门类齐全的专业制造基地，透皮制剂产品知名度高 公司简介：浙江鼎泰药业股份有限公司坐落于中国经济发达区域浙江省桐乡市经济开发区，是目前中国外用药门类最齐全的专业制造基地之一。公司立足于医药行业，专注于医药行业外用药和外用卫生材料及敷料的研发、生产与销售，主要产品包括贴膏剂、橡胶膏剂、水凝膏剂、外用溶液剂、洗剂、软膏剂、乳膏剂、凝胶剂、酊剂、搽剂、鼻喷剂、滴耳剂等。公司 2021 年获批专精特新“小巨人”企业名单。经营情况：2018-2021 年间，公司营利规模保持持续增长，2021 年实现营收 1.34亿元（+1.22%），实现归母净利润 1,165.17 万元（+16.98%）。2

28、021 年，公司毛利率及ROE 分别为 27.02%和 21.70%。公司研发费用及费用率呈现逐年上升态势，至 2021年研发费用率已升至 7.21%。图9：鼎泰药业 2021 年实现营收 1.34 亿元（+1.22%）数据、竞争优势：（1）资质优势：公司拥有了国家颁发的药品生产许可证以及 GMP 证书和世界卫生组织供应商证书，并通过了美国 FDA 认证、欧洲CE 认证、ISO14001认证及 ISO9001 认证和欧美社会责任审计。同时，鼎泰也是国家高新技术企业，拥有省级透皮制剂研究开发中心，在保质保量的前提下不断开发新品，力求打造全国品种最多、门类最全的外用药和外用敷贴类卫生材料最大专业生

29、产基地。（2）品牌优势：迄今，鼎泰药业及相关企业产品已覆盖原料药、西药、中成药、医疗器械，并拓展到食品、化妆品、中药饮片、中药材和零售药店等领域，在拥有药品生产许可证和 GMP 认证的同时，取得了医疗器械生产许可证，化妆品生产许可放证，食品生产许可证，中药饮片生产许可证、中药材经营许可证、零售药店经营许可证等。产品销往中国除西藏外所有省份和美国、欧洲、中东、非洲以及东南亚等 55 个国家和地区。看点：公司始终专注于细分市场、研发创新能力出众，且当下市场占有率较高。公司透皮制剂产品知名度较高，不断攻克透皮层级控释的“卡脖子”技术。、 百事宝：立足电力机械和器材制造业 20 余年，新品直流接触器市

30、场前景好公司简介：浙江百事宝电器股份有限公司专业从事液压电磁断路器、直流接触器、直流继电器、过流保护器的设计、研发、制造、销售。公司厂房建筑面积达 50000多平方米，总资产达 8000 万元，拥有多条先进的全自动生产线。配套省级实验室，不断致力于提升产品品质。经营情况：公司 2021 年营利规模实现高增长，实现营收 1.84 亿元（+90.47%），实现归母净利润 3,803.54 万元（+143.40%）。公司近年来毛利率呈下滑趋势，但是在2020-2021 年稳定在 45%左右，公司 ROE 稳中有升，2021 年增幅较大，达 23.70%。2021 年公司研发费用升至 872 万元，研

31、发费用率达 4.7%。图10：百事宝 2021 年实现营收 1.84 亿元（+90.47%）数据、竞争优势：（1）资质优势：各系列产品荣获国家多项技术专利,企业全面通过了 ISO9001:2008 质 量 管 理 体 系 认 证 、 ISO14001:2004 环 境 管 理 体 系 认 证 、 OHSAS18001:1999 职业健康安全管理体系认证及IATF16949 汽车质量体系认证证书，并且在国内同行业中率先通过欧盟 CE 安全认证,德国 VDE 和TUV 安全认证,加拿大 CSA 安全认证、美国 UL 安全认证以及中国 CCC 强制认证,材质全部通过欧盟ROHS环保测试。（2）研发优

32、势：公司重视研发工作，在 2020 年复审通过国家高新技术企业资格认定，拥有一支年轻的研发队伍，每年投入超过 800 多万的研发费用，本期投入占公司销售收入的 4.73%，拥有 4 项发明专利，27 项实用新型专利。看点：公司所处行业未来有望保持持续增长状态，虽然目前内资企业整体市场规模相对较小，市场占有率相对较低，但是公司营运记录良好，特别新能源市场使用的高压直流接触产品开始批量供货。随着新建厂房稳步达产，产能提升有望。、 百达智能：专业提供磁材专用设备和氢碎磁粉服务，坚定以市场需求为导向公司简介：百琪达智能科技（宁波）股份有限公司，创立于 2010 年，位于奉化经济开发区滨海新区，是一家专

33、业从事氢碎炉、磁场成型机等磁性材料专用设备研发、生产和销售，以及提供配套磁场成型模具，磁场成型专业解决方案及氢碎磁粉技术服务的高新技术企业。为客户提供磁场成型整体解决方案及氢破碎磁粉技术服务在行业中享有很高的美誉度。经营情况：公司 2021 年营收及利润规模均实现高速增长，实现营收 1.40 亿元（+29.92%），实现归母净利润 2,137.18 万元（+26.15%）。公司近年来毛利率稍有下滑，至 2021 年达 32.21%，ROE 保持稳定，2021 年为 16.57%。公司研发费用逐年上涨，2021 年达 849.64 万元，费用率维持在 6%以上。图11：百达智能 2021 年实现营收 1.40 亿元（+29.92%）数据、竞争优势：通过多年来不断的自主创新研究和实践，公司建立了一定的技术储备，取得的各项专利均为自主知识产权。截止 2021 年 12 月 31 日，公司拥有 73 项授权专利、3 项计算机软件著作权登记和多项技术储备，拥有自动加料技术、磁流动密封技术、超细粉过滤技术、反应釜内均匀化结构、自动控制远程监控五大核心技术。目前公司已经形成了完整的研发体系、制造体系、质量控制