半年度ETF市场盘点

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分目录第一部分：2019年H1国内ETF市场全景第二部分：各资产类型ETF和具体产品1.1ETF数量和规模资料来源：Wind，国元请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究中心市场概况截至2019年6月底，市场上已成立ETF共有220只，基金规模达到6607.31亿元，约占全市场指数基金的规模70%。 基金规模较去年底增长834.22亿元，增速为14.45%，与去年同期的规模增速19.18%相比，有所下降。图 1：2005-2019年6月ETF基金规模与数量变化01000200030004000500060007000050100150200250200520062

2、007200820092010201120122013201420152016201720182019.6基金规模（亿元）数量（只）31.1ETF数量和规模发行、成立与关闭2019年H1新发行ETF29只，大大超过去年同期的16只。新成立ETF24只，且有2只ETF因为规模和流动性原因关闭，已成 立ETF总数量净增22只。今年ETF的发行速度明显加快，全年发行ETF数量将进一步增加。资料来源：Wind,国元证券研究中心图 3：新发行ETF数量图 2：ETF成立与关闭心资料来源：Wind，国元证券研究中请务必阅读正文之后的免责条款部分-20-1001020304050新成立关闭010203040

3、50发行4请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1ETF数量和规模ETF基金规模分布国内市场ETF的规模集中度高，头部效应明显。ETF规模大多处在1千万-50亿的范围内，有187只，约占ETF总数量的 85%，但规模占比仅为18.26%。规模大于50亿的27只ETF，规模占比则高达81.74%。规模大于100亿的12只ETF规模占比 也有65.9%。超过500亿规模的均为货币ETF，其中华宝现金添益规模最大，有近千亿元资产净值；不考虑货币ETF，规模 最大的ETF是我国首只上市ETF-华夏上证50ETF。图4：ETF资产规模分布资料来源：Wind，国元证券研究中心0500100015002000

4、25003000706050403020100规模（亿元）（右轴）数量（只）51.1ETF数量和资产规模各资产类别ETF从资产类别来看，2019年H1除股票ETF规模增长外，债券、商品和货币ETF的规模都有缩减。股票ETF保持优势地位，规 模占比为68%。H1新成立的24只ETF均为股票ETF，带来约239亿的规模增量。截至2019年6月底，股票ETF的数量为179 只，远超其他类型ETF；其中跨市场股票ETF增速最快，数量最多。债券ETF减少1只，商品和货币ETF数量不变。图 6：各资产类别ETF规模占比图 5：各资产类别ETF规模心资料来源：Wind，国元证券研究中请务必阅读正文之后的免责

5、条款部分5000450040003500300025002000150010005000股票ETF货币ETF债券ETF 2018商品ETF 2019.62%1%29%24%42%2%68%债券ETF商品ETF货币ETF单市场股票ETF跨市场股票ETF跨境股票ETF资料来源：Wind,国元证券研究中心6请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1ETF数量和资产规模资料来源：Wind,国元证券研究中心图 8：各资产类别ETF数量占比图 7：各资产类别ETF数量资料来源：Wind，国元证券研究中心050100150250200股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF合计20182019.64102761

6、9618175债券ETF商品ETF货币ETF单市场股票ETF跨市场股票ETF跨境股票ETF71.2ETF交易情况2019年H1 ETF整体流动性得到改善。H1日均成交量为87.6亿份，比18年增长57.9%，创下新高。然而，股票市场行情低 迷使得日均成交额低于去年水平。从换手率看，19年H1 ETF整体换手率高于去年，其中商品ETF换手率最高且较去年有明 显提高，黄金的持续上涨使得商品ETF交易更加活跃；股票ETF的换手率也有所增加，而债券和货币ETF的换手率下降。ETF流动性改善一方面是源于ETF的数量和种类的丰富以及流动性提供商的完善，给予了投资者更多的选择空间，投资者 能够更好地利用ET

7、F实现相应的资产配置和投资目标；另一方面也说明了市场对ETF作为一种投资工具的认可度提高。图 10： ETF日均换手率图 9： ETF日均成交量与成交额0204060801001200100200300400500日均成交量（亿份）日均成交额（亿元）日均成交额大于500万的ETF（只）0.01.02.03.04.0051015202520182019.6股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF整体平均（右轴）资料来源：Wind，国元证券研究中请务必阅读正文之后的免责条款部分心资料来源：Wind,国元证券研究中心81.2ETF交易情况ETF的交易集中度高。日均成交量5亿以上的ETF有5只，成交量

8、占比最大，超过50%。日均成交额50亿以上的只有2只 ETF，均为货币ETF，同样占比最大，约为43%。日均成交额10亿以上50亿以下的8只ETF，成交额占比约为35%。而数量 占比超过50%的ETF日均成交量和成交额都小于1千万，且成交额和成交量占比则不足3%。不考虑货币ETF，日均成交量 最大的ETF是华安创业板50ETF，日均成交额最大的ETF是华夏上证50ETF。规模大的ETF流动性也更好。图 12： ETF成交额分布图 11：ETF成交量分布0%15%30%45%60%040801201601千万以下1亿-5亿5亿以上1千万-5千万5千万-1亿成交量占比（右轴）数量（只）0%10%2

9、0%30%40%50%04080120160成交额占比（右轴）数量（只）资料来源：Wind，国元证券研究中请务必阅读正文之后的免责条款部分心资料来源：Wind,国元证券研究中心91.3ETF业绩表现截至2019年6月底，分资产类别来看，商品ETF涨幅最大，其次是股票ETF，货币ETF小幅上涨，而债券ETF则小幅下跌。 不同市场交易产生的折溢价，使得净值增长率与市值涨跌幅存在差别，但整体趋势相同。从折溢价率来看，除货币ETF外， 其他类型ETF的日均折溢价率都小于0，说明在统计区间内这些类型ETF的折价状态占据主导。债券ETF的日均折溢价率绝 对值最大，折价幅度最大。相较于去年，债券和商品的日均

10、折价率都扩大，股票ETF由日均溢价转为折价。图 14：各资产类型ETF折溢价率（ ）图 13：各资产类型ETF市值和净值涨跌幅资料来源：Wind，国元证券研究中请务必阅读正文之后的免责条款部分心8.98%10.15%0.37%9.25%9.97%0.36%-4%0%4%8%12%股票ETF-1.44%-1.45%债券ETF商品ETF货币ETF净值涨跌幅市值涨跌幅0.12-1.25-0.050.02-0.10-1.29-0.080.02-1.60-1.20-0.80-0.400.000.40股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF20182019.610请务必阅读正文之后的免责条款部分1.3ET

11、F业绩表现资料来源：Wind，国元证券研究中心基金经理对ETF的整体管理能力有所提高。从跟踪误差来看（不考虑商品和货币ETF），股票ETF和债券ETF的跟踪误差均 有下降，股票ETF的跟踪误差由0.38下降至0.31，债券ETF的跟踪误差由0.16下降至0.13。图 15：ETF跟踪误差变化0.380.310.160.1300.10.20.30.420182019.6股票ETF债券ETF11请务必阅读正文之后的免责条款部分1.4ETF融资融券截至2019年6月底，属于两融标的的ETF 产品共有55只，占上市ETF总数量的1/4。 两融标的每季度初都会调整一次，经过上 半年的2次调整，共有12只

12、ETF调入、2只 ETF调出，ETF两融标的总数量比去年底 增加了10只。今年6月底的ETF标的两融 余额总量为943.88亿元，占所有两融活动 的10.36%。两融标的中ETF数量的不断增 加，一方面表示ETF的规模和流动性的提 升，另一方面也使得投资者在投资ETF时 能够采用更加灵活的投资策略。表 1 ：两融标的调入调出证券代码证券简称变动日期变动状态159939.SZ广发中证全指信息技术 ETF2019/4/15调入159959.SZ银华央企结构调整 ETF2019/4/15调入510710.SH博时上证 50ETF2019/4/15调入510850.SH工银上证 50ETF2019/4

13、/15调入512010.SH易方达沪深 300 医药卫生 ETF2019/4/15调入512040.SH富国中证价值 ETF2019/4/15调出512900.SH南方中证全指证券公司 ETF2019/4/15调入512950.SH华夏央企结构调整 ETF2019/4/15调入518800.SH国泰黄金 ETF2019/4/15调入159910.SZ嘉实深证基本面 120ETF2019/1/14调入159934.SZ易方达黄金 ETF2019/1/14调入159937.SZ博时黄金 ETF2019/1/14调入512040.SH富国中证价值 ETF2019/1/14调入512990.SH华夏

14、MSCI 中国 A 股国际通 ETF2019/1/14调出资料来源：wind,国元证券研究中心12请务必阅读正文之后的免责条款部分1.4ETF融资融券资料来源：Wind，国元证券研究中心ETF的融资融券交易也相对集中。2019年H1日均融资融券余额前十大ETF占ETF融资融券总余额的比例 (CR10)约为96%， 且CR5就已经达到91%。虽然CR10较去年有所下降，但CR3和CR5都明显高于去年，ETF融资融券集中度再次提升。图16：ETF跟踪误差变化56.43%67.74%84.48%91.22%98.75%95.92%50%60%70%80%90%100%2018年12月底2019年6月

15、底CR3CR5CR1013请务必阅读正文之后的免责条款部分1.4ETF融资融券资料来源：Wind，国元证券研究中心2019年上半年日均两融余额前十大中除了新调入的两融标的的易方达黄金ETF外，其余ETF两融标的的日均两融余额普遍 大涨，多只ETF日均两融余额翻倍。日均两融余额最大的是易方达恒生H股ETF，其次是华安黄金ETF，与2018年保持一 致。博时标普500ETF、国泰纳斯达克100ETF新进入榜。图17：日均融资融券余额前十大ETF00.511.522.5易方达恒生H股ETF华安黄金ETF 华夏上证50ETF华泰柏瑞沪深300ETF华夏恒生ETF 南方中证500ETF 博时标普500E

16、TF 易方达黄金ETF国泰纳斯达克100ETF 嘉实沪深300ETF2018年2019年H114请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5ETF发行方截至2019年6月底，国内市场上共发行过ETF产品245只，包含47家ETF发行方。2019年H1有兴业基金、浙商基金、弘毅 远方基金和浦银安盛基金四家基金新加入ETF的发行行列。发行ETF最多的是华夏基金和广发基金，都发行过21只ETF产 品。2019年H1发行ETF数量最多的也是华夏基金，发行了3只ETF。表 2 ：2019 年 H1 国内前十大资产规模 ETF 发行方（不包含货币 ETF）发行方ETF 数量（只）合计基金规模（亿元）占比华夏基金

17、管理有限公司181102.7723.33南方基金管理股份有限公司19559.2811.83易方达基金管理有限公司15519.9311.00华泰柏瑞基金管理有限公司6403.948.54华安基金管理有限公司11344.437.29嘉实基金管理有限公司12342.897.25博时基金管理有限公司7256.875.43国泰基金管理有限公司9191.004.04工银瑞信基金管理有限公司5182.473.86广发基金管理有限公司18179.023.79资料来源：Wind，国元证券研究中心不考虑货币ETF，市场上管理基金规模 最大的ETF发行方是华夏基金，规模合 计 1102.77 亿元 ， 市场份额占比

18、为 23.33%，拥有绝对优势地位；华夏基金 旗下已成立未关闭的基金共19只，包含 17只股票ETF，1只债券ETF和1只货币 ETF，产品布局较为全面。其次是南方 基金，管理资产规模合计559.29亿元， 市场份额占比为11.83%，旗下共有基金 19只，均为股票ETF，也是市场上拥有 股票ETF最多的发行方。151.5ETF发行方资料请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：Wind，国元证券研究中心国内ETF行业集中度也较高。前三大发行方市场份额占比为46.16%，前五大市场份额占比62%，前十大市场份额占比 86.36%，与2018年差别不大，但前三大市场份额增加，而前五、前十大市场份额占

19、比有所下降，市场继续向头部发行方集 中，但伴随着发行方和发行产品的增多，非头部发行方的竞争也更加激烈。图18：ETF行业集中度45.00%63.77%86.93%46.16%61.99%86.36%40%20%0%60%80%100%CR3CR5CR1020182019.616请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5ETF发行方发行方 股票 货币 商品 债券 总计 广发基金管理有限公司1720120南方基金管理股份有限公司1910020华夏基金管理有限公司1710119易方达基金管理有限公司1421017嘉实基金管理有限公司1110113华安基金管理有限公司1011012国泰基金管理有限公司61

20、1210汇添富基金管理股份有限公司820010平安基金管理有限公司61029博时基金管理有限公司61108资料来源： Wind， 国元证券研究中心从已成立ETF前十大发行方ETF产品布局来看，目前只有国泰基金拥有全部4种资产类型ETF。广发、华夏、易方达、嘉实、华安、平安和博时都只有3类资产类型ETF，南方基金虽然发行成立ETF数量多，但主要集中在股票ETF上，除股票ETF 外只有1只货币ETF。表3：已成立ETF前十大发行方布局情况17请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5ETF发行方发行方综合规模行业主题 Smart境外总计 Beta 南方基金管理股份有限公司06811319广发基金管理有

21、限公司05920117华夏基金管理有限公司05342317易方达基金管理有限公司06410314嘉实基金管理有限公司05312011华安基金管理有限公司02113310汇添富基金管理股份有限公司0152008平安基金管理有限公司0302016国泰基金管理有限公司0050016华泰柏瑞基金管理有限公司0301206资料来源： Wind， 国元证券研究中心单看股票ETF分类布局，南方、嘉实、华安三家除了没有综合类ETF外，规模、行业、主题和SmartBeta ETF均有布局。分 类来看，目前只有富国基金有综合ETF（未进入前十大），其他家均未涉猎，综合ETF由于成份股数量多，通常跟踪难度 较大；南

22、方和易方达基金都有6只规模ETF，广发、华夏和嘉实也各有5只规模ETF；南方和广发基金拥有较多行业ETF， 行业分布较全面，其次是汇添富、国泰基金；华夏基金在主题基金布局上最广泛，华安基金旗下SmartBeta ETF最多。表4：已成立股票ETF前十大发行方布局情况18请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5ETF发行方19跟踪误差不仅能够反映ETF的业绩表现，也能反映 ETF基金发行方和基金经理的管理能力。2019年上半 年旗下所有已上市ETF跟踪误差均值最小的发行方是 中信建投基金，但旗下仅有1只ETF产品，为中信建 投北京50ETF，管理规模也只有0.42亿元。旗下上市 ETF产品数量11

23、只，管理资产规模近300亿的嘉实基 金， 2019年上半年跟踪误差均值为0.089%，仅略高 于中信建投基金。除此之外，南方基金、汇添富基金、 广发基金、工银瑞信基金、易方达基金、华泰柏瑞基 金和博时基金等管理资产规模超过100亿元的ETF发 行商的产品跟踪误差均值也相对较小。发行方 上市E T F 数 资产规模今年以来跟踪误差均 量（只）（亿元）值 （ ）中信建投基金管理有限公司10.420.085万家基金管理有限公司申万菱信基金管理有限公司 招商基金管理有限公司中银基金管理有限公司海富通基金管理有限公司交银施罗德基金管理有限公司 大成基金管理有限公司国寿安保基金管理有限公司国投瑞银基金管理

24、有限公司0.052.023.550.1833.384.84.652.964.280.0980.1040.1050.1070.1170.1170.1180.1300.142易方达基金管理有限公司 华泰柏瑞基金管理有限公司 博时基金管理有限公司505.64403.94228.190.2340.2350.259工银瑞信基金管理有限公司4113.220.1961466资料来源： Wind， 国元证券研究中心南方基金管理股份有限公司19559.280.151景顺长城基金管理有限公司311.640.152汇添富基金管理股份有限公司7131.330.167新华基金管理股份有限公司10.160.169广发基金

25、管理有限公司17174.80.186表5：前二十家跟踪误差均值最小的ETF发行方（不考虑货币和商品ETF）嘉实基金管理有限公司11298.020.089112142521请务必阅读正文之后的免责条款部分目录第一部分：2019年H1国内ETF全景第二部分：各资产类型ETF和具体产品2.1股票ETF证券代码证券名称 基金规模跟踪误差规模变化场内份额份额变化日均成交额成交额变 （亿元）（ ）幅度（亿份）幅度（亿元）化幅度 资料来源： Wind， 国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分510050.SH华夏上证50ETF492.5880.1067.58166.98-16.5225.2942.

26、93510500.SH南方中证500ETF481.420.08343.8590.3520.4715.53158.40510300.SH华泰柏瑞沪深300ETF364.6820.0789.5194.62-12.7715.7097.56510330.SH华夏沪深300ETF268.0470.08317.5169.45-8.184.99343.95159919.SZ嘉实沪深300ETF259.1710.08339.2367.2720.882.64347.05159915.SZ易方达创业板ETF227.7040.07523.54156.451.8012.3841.05512960.SH博时央企结构调整

27、ETF208.5770.367-9.61211.05/0.81/510180.SH华安上证180ETF198.2240.09724.4756.4-1.890.7060.30512950.SH华夏央企结构调整ETF156.980.4377.13158.44/0.24/510850.SH工银上证50ETF95.880.505-15.4732.59/1.96/非跨境ETF截至2019年6月底，已上市的非跨境股票ETF共153只，总资产规模为4269.45亿元，高于2018年底。规模前十大非跨境股票ETF多为规模ETF，其中规模最大的是华夏上证50ETF，资产净值逼近500亿。华夏上证50ETF是我国

28、首 只上市交易的ETF产品，也是唯一有相应期权产品的ETF；交易活跃，日均成交额为25.29亿元。博时和华夏两只央企结构调整ETF是前十大中唯二的新上市非规模ETF的产品，发行规模高达252.22亿元和158.88亿元，但 相对于规模前十大中其他ETF而言，交易不活跃。表6：规模前十大非跨境ETF21请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1股票ETF证券代码 证券名称 份额变化 （亿份） 份额变化 幅度 涨跌幅 ( ) 证券代码 证券名称 份额变化 （亿份） 份额变化 幅度 涨跌幅 ( ) 512880.SH国泰中证全指证券公司ETF51.52142.8238.08159949.SZ华安创业板5

29、0ETF-60.45-29.0521.33510380.SH国寿安保沪深300ETF40.05544.3327.26510050.SH华夏上证50ETF-33.05-16.5229.13512000.SH华宝中证全指证券ETF19.41134.6537.87510300.SH华泰柏瑞沪深300ETF-13.85-12.7728.53512660.SH国泰中证军工ETF16.26166.0819.81512180.SH建信MSCI中国A股国际通ETF-10.70-62.7926.57510310.SH易方达沪深300ETF15.5040.9229.03510810.SH汇添富中证上海国企ETF-

30、9.25-8.8024.02510500.SH南方中证500ETF15.3520.4719.79512280.SH景顺长城MSCI中国A股国际通ETF-8.20-59.9427.16159919.SZ嘉实沪深300ETF11.6220.8828.20512820.SH汇添富中证银行ETF-6.78-78.7419.55512500.SH华夏中证500ETF11.39107.2719.29512520.SH华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF-6.68-63.5526.75159939.SZ广发中证全指信息技术ETF9.08192.8528.61510330.SH华夏沪深300ETF-6.18-

31、8.1828.21512900.SH南方中证全指证券公司ETF8.68135.3338.95512160.SH南方MSCI国际通ETF-5.24-41.2726.87注：不考虑统计期间新上市的ETF资料来源： Wind， 国元证券研究中心非跨境ETF2019年上半年国泰中证全指证券公司ETF份额增加最多，为51.52亿份，增幅为142.8 。其次是国泰安保沪深300ETF，份 额激增5倍多，总份额达到47.41亿份。份额减少最多的是华安创业板50ETF，减少60.45亿份，减幅为29.12 。另有多只 追踪MSCI中国A股国际通指数的ETF份额减少较多。表7：份额增减前十的ETF22请务必阅读

32、正文之后的免责条款部分2.1股票ETF23非跨境ETF截至今年6月底，已成立非跨境股票跟踪指数101个，比18年底新增14个指数，产品种类多样化。指数类型涵盖综合、规模、 行业、主题和Smart Beta，大多来自于中证指数公司或深证指数公司，自从A股纳入MSCI指数体系后，A股相关的MSCI指数 也受到ETF发行方的青睐。ETF产品中跟踪中证500的最多，有11只ETF；其次是创业板指，有10只ETF；上证50、沪深300、MSCI中国A股国际通指数以 及中证全指证券公司和中证军工指数也有多只产品跟踪；其余大部分指数只有相应的1、2只产品，未来ETF产品发行空间大。图19：跟踪产品最多的非跨

33、境股票指数121086420跟踪指数的ETF数量资料来源：Wind，国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1股票ETF指数代码 指数名称 跟踪指数 的E T F 数量E T F 规模（亿元） 指数代码 指数名称 跟踪指数的 E T F 数量E T F 规模（亿元） 000300.SH沪深30081131.78000018.SH180金融159.93000905.SH中证50011649.37000925.CSI基本面50144.87000016.SH上证506598.72950082.CSI上海改革142.51000860.CSI结构调整3427.44930738.CSI四川国改

34、138.40399006.SZ创业板指10272.08716567.CSIMSCI中国A股国际通637.19000010.SH上证1801198.22000932.SH中证消费232.43399975.SZ证券公司4133.24000015.SH上证红利127.30950096.CSI上海国企191.08399967.SZ中证军工423.73399673.SZ创业板50178.01000991.SH全指医药123.46399330.SZ深证100261.67399005.SZ中小板指120.21资料来源： Wind， 国元证券研究中心非跨境ETF从前二十大指数来看，宽基指数、金融行业、大消费板

35、块和国企改革主题最受ETF投资者的欢迎。跟踪沪深300指数的ETF资 产规模最大，有1131.78亿元；紧随其后的是跟踪中证500的ETF，总资产规模达到649.37亿元。表8：跟踪指数的ETF资产总规模前二十大的股票指数242.1股票ETF代码指数 E T F 代码跟踪误差最小的E T F本期涨跌追踪该指数今年以来跟E T F 日均成交额幅（）的E T F 数量踪误差（）( 百万）资料来源： Wind， 国元证券研究中请务必阅读正文之后的免责条款部分399987.SZ中证酒68.791512900.SH鹏华中证酒ETF0.0295.60000932.SH中证消费56.822159928.SZ

36、汇添富中证主要消费ETF0.13286.30000036.SH上证消费47.191510630.SH华夏上证主要消费ETF0.11291.00930738.CSI四川国改45.551159962.SZ华夏中证四川国改ETF1.43101.50h30035.CSI300非银45.411512070.SH易方达沪深300非银ETF0.13230.00h30184.CSI中证全指半导体45.091512480.SH国联安中证全指半导体ETF1.22100.30399324.SZ深证红利41.671159905.SZ工银瑞信深证红利ETF0.11182.70CESCSC.CSI中华半导体CNY40.1

37、11512760.SH国泰CES半导体ETF4.09103.30399975.SZ证券公司38.444512900.SH南方中证全指证券公司ETF0.0295.60399348.SZ深证价值36.531159913.SZ交银深证300价值ETF0.12183.20非跨境ETF2019年H1在现有ETF跟踪的股票指数中，消费指数大获全胜。涨幅前三名均为消费类指数，涨幅最大的是中证酒指数，上涨68.79 ，第二、三名分别是中证主要消费指数和上证主要消费指数。非银金融和半导体行业指数2019年H1也有不错表现， 在涨幅前十大中榜上有名。2019年H1表现最差的是上证红利指数，H1涨幅只有9.72 ，

38、红利低波类指数以及能源资源类指数也表现不佳。表9：业绩表现前十的指数及追踪该指数误差最小的ETF心25请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1股票ETF代码指数本期涨跌追踪该指数E T F 代码跟踪误差最小的E T F今年以来跟E T F 日均成交额 幅（）的E T F 数量踪误差（）( 百万）000068.SH上证资源14.211510410.SH博时自然资源ETF0.0963.50930701.CSICS京津冀13.811512780.SH广发中证京津冀ETF0.2179.70000037.SH上证医药13.801510660.SH华夏上证医药卫生ETF0.15165.20000986.SH

39、全指能源13.611159945.SZ广发中证全指能源ETF0.1566.20000827.SH中证环保13.491512580.SH广发中证环保产业ETF0.2973.70000860.CSI结构调整12.623512960.SH博时央企结构调整ETF0.3798.70h30269.CSI红利低波12.031512890.SH华泰柏瑞红利低波动ETF0.38112.50399971.SZ中证传媒11.071512980.SH广发中证传媒ETF0.1872.60h50040.CSI上红低波10.981510890.SH兴业上证红利低波动ETF2.14101.50000015.SH上证红利9.7

40、21510880.SH华泰柏瑞红利ETF0.17278.60表10：业绩表现后十的指数及追踪该指数误差最小的ETF资料来源： Wind， 国元证券研究中心26请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1股票ETF跨境ETF截至2019年6月底，国内市场上跨境ETF共有18只，投资市场包括香港、美国、德国和日本。日均成交额超过1亿的只有4 只，超过1000万元的有10只，余下的日均成交额不足500万元。易方达恒生H股ETF和华夏恒生ETF是规模最大、交易最为活跃的两只跨境ETF，日均成交额分别为11.72亿元和7.33亿元，然 而19年上半年均处于净赎回状态，份额有不同幅度的减少。19年H1美股的持续

41、走高带动了博时标普500ETF和国泰纳斯达克 100ETF的交易，成交额成倍增长；特别是标普500ETF成交额较18年提升近10倍，规模也增长约30。此外值得注意的是，随着我国资本市场的进一步开放，4只中日互通ETF登陆上交所，填补了跨境ETF的空缺，为投资者投资 日本市场提供了工具。27请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1股票ETF表11：日均成交额超过1000万元的跨境ETF证券代码证券名称 日均成交额成交额变 （亿元）化幅度 涨跌幅 （）场内份额份额变化基金规模 规模变化 （亿份）幅度（亿元）幅度 510900.SH易方达恒生H股ETF11.721-20.2510.2860.48-8.

42、8373.29-0.35159920.SZ华夏恒生ETF7.33454.2613.2227.64-2.4042.709.46513500.SH博时标普500ETF1.758941.8918.404.8310.039.1329.82513100.SH国泰纳斯达克100ETF1.130279.1021.182.14-19.275.86-2.75513000.SH易方达日兴资管日经225ETF0.541/0.911.98/1.98/513050.SH易方达中证海外互联ETF0.50914.6714.426.73-15.978.15-3.87513520.SH华夏野村日经225ETF0.443/0.7

43、12.14/2.15/513800.SH南方顶峰ETF0.358/1.120.72/0.72/513880.SH华安三菱日联日经225ETF0.276/0.611.19/1.19/159963.SZ富国恒生中国企业ETF0.152/1.450.95/0.94/资料来源： Wind， 国元证券研究中心28请务必阅读正文之后的免责条款部分2.2债券ETF2019年H1有2只债券ETF上市、1只关闭，截至6月底市场上共有10只债券ETF，种类包括国债、城投债、地方债、公司债、可 质押信用债等类型。债券ETF普遍存在规模小、流动性差的问题，日均成交额超过500万元的只有4只，余下的日均成交额不 足10

44、0百万元。国泰基金旗下两只国债ETF交易相对活跃，尤其是国泰上证5年期国债ETF，日均成交额超过1亿元，它也是国 内市场上首只债券ETF。虽然05年就有了第一只ETF，但直到2013年债券ETF才出现，我国债券ETF的发展时间还很短，发展 也很不完善。未来伴随着资本市场的国际化、ETF市场的扩大、资产配置需求的增长，债券ETF将更加丰富完善。表12：日均成交额超过100万元的债券ETF证券代码证券名称日均成交额成交额变涨跌幅场内份额份额变化基金规模 规模变化（亿元）化幅度（）（亿份）幅度（亿元）幅度511010.SH国泰上证5年期国债ETF1.287-10.560.490.04-23.544.

45、38-22.92511260.SH国泰上证10年期国债ETF0.189-7.110.280.02-89.182.11-89.12511270.SH0.112-81.04-0.350.12-76.2912.78-76.43511220.SH海富通上证10年期地方 政府债ETF海富通上证城投债ETF0.053-31.762.410.21-14.9919.97-14.43资料来源： Wind， 国元证券研究中心29请务必阅读正文之后的免责条款部分2.3商品ETF国内市场上的商品ETF就只有黄金ETF一个品种，有4只黄金ETF可供投资者选择。4只黄金ETF产品差异不大，且都已纳入两 融标的。日均成交额

46、最大的是华安黄金ETF，日均成交额达到12.47亿元，19年H1份额减少；与此同时，成交排名第二的易 方达黄金ETF除了成交额大增9倍外，份额也增长了26.2 。表13：所有上市黄金ETF证券代码证券名称日均成交额成交额变（亿元）化幅度涨跌幅（）场内份额份额变化基金规模 规模变化（亿份）幅度（亿元）幅度518880.SH华安黄金ETF12.46718.8810.0117.93-31.9855.84-25.04159934.SZ易方达黄金ETF2.180903.599.854.6226.2014.2938.91159937.SZ博时黄金ETF1.731170.0210.089.210.2328.

47、6810.47518800.SH国泰黄金ETF1.24249.579.881.71-0.175.299.96资料来源： Wind， 国元证券研究中心302.4货币ETF截至今年6月底市场上流通的货币ETF共有27只，然而份额分化严重。最大的华宝现金添益场内流通份额高达988亿份，而份 额最小的货币ETF仅有约850万份，规模过小的货币ETF可能面临清盘风险。19年H1份额前十大货币ETF的收益普遍下降，区间7日年化收益不足3 ，收益最高的是招商财富宝，收益下降最多的是富国收益宝。前十大货币ETF多溢价，招商财富宝溢价最多，仅有大成添益和富国收益宝上半年折价占据主导。份额上前十大货币ETF也多数

48、减少，减幅最大的是南方理财金，减少32.12 ；然而紧随其后的招商财富宝却增加32.63 的份额。货币ETF成 交萎缩明显，前十大中除了招商财富宝日均成交额小幅增长外，其他均减少，部分减幅超过50 。表14：场内流通份额前十的货币ETF证券代码证券名称 区间 7 日年 化收益率 资料来源： WIND， 国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分均值（ ）511990.SH华宝现金添益A 2.56-0.880.0036988.00-8.1386.710-14.08511880.SH银华交易货币A 2.66-0.810.0008530.285.3857.487-31.65511660.SH建信现金添益H 2.79-0.930.0057165.98-12.2910.948-17.89511810.SH南方理财金H 2.73-0.790.002563.65-32.126.469-35.02511850.SH招商财富宝E 2.99-0.990.008133.3332.631.9315.67511690.SH大成添益E 2.59-0.96-0.000527.90-15.032.140-53.70511900.SH富国