风险管理水平-代偿能力-资本需求预测

1、风险管理水平代偿能力资本需求预测一、风险管理水平在过去的几十年里，风险管理部门以非同寻常的方式扩充了他们 的分析工具箱，云计算、非传统数据和机器学习(ML)功能推动了计 量和管理n风险的新方法。然而，疫情不仅使人们质疑先进方法(如 ML)的益处，也使人们质疑传统风险模型的可靠性。2020年，当C0VIDT9首次出现时，在医疗行业用于预测COVID T9病例、住院和死亡的模型中，首次看到了标准分析技术将崩溃的 迹象。这些模型严重缺乏历史参考点，无法准确预测C0VIDT9的结 果，这不利于推行有效的公共政策。最近，决策者对病毒影响的评估因Omicron变种的出现而进一步 受挫，该变种病毒对金融市场

2、和消费者产生了重大影响。更重要的是, 美联储及其经济学博士团队和一系列诺贝尔经济学奖得主，完全误读 了 2021年通胀压力的信号，促使美联储主席公开成认通胀“不再是 暂时的“。进入2022年，不确定的因素比比皆是，就像Covid-19疫情刚出 现时一样。例如，用于评估贷款损失准备金的模型的适用性在疫情早 期阶段受到了严重影响，并且由于政府对新变种病毒Omicron的反 应，这些模型在应用时可能继续需要人为的主观判断。此外，大规模 的供应链中断和通货膨胀压力的连锁反响将在2022年继续困扰着市 场。在CovidT9疫情挑战的背景下，地缘政治动乱、通胀以及对货 币和财政政策的疑虑也必须纳入到今年风

3、险管理需要考量的因素中。 这些不确定因素在2022年最有可能影响的五个风险领域是什么？让 我们来仔细看看：(1)市场/利率风险由于大多数主要类别的资产估值都很高，在我看来市场风险是新 的一年里的主要关注领域。金融市场应该受到密切关注，因为波动性会直接影响到公司的市 场风险敞口一一比方，央行会低于或超过他们的目标，而决策者会决 定对财政和货币政策施加多大的“油门”或“刹车”。同样，利率的不确定性也会影响到固定收益投资，比方抵押贷款 和其他类似债券的投资工具。随着收益率的转变，建立在40-年期收 益率下降基础上的利率预测将受到挑战一一但话说回来，考虑到上文 提到的C0VTD-19大流行带来的市场不

4、确定性，人们期待已久的利率 上升并不一定会发生。(2)监管和合规风险当然，在美国，我们见证了监管和合规活动的巨大变化。监管机 构一直呼吁在监管银行业方面提高警惕，我们应该在2022年继续看 到重大的监管和合规风险阻力。在全球金融危机以来最具挑战性的监管环境中，气候变化指南(关于风险框架和财务披露)是我们应该在2022年的美国银行业看到的监管附录之一。银行最终将需要评估长期的温室气体产出一以及气候风险模型的相关经济结果一对资产负债表和收益表的影响。(3)人力资本风险2021年的大辞职潮并没有让银行业毫发无损。随着很多老员工 已退休或辞职，许多企业不得不面对累积数十年的知识资源的流失， 还将需要重

5、新配置他们风险管理部门的人力资源。对远程办公方式的偏好，以及对工作与生活平衡的强烈愿望，使 得招聘新员工这项任务更加困难。由于变种病毒omicron的出现，企 业不得不延续远程办公的方式，新员工的入职一一如何以有效的方式 培养他们和老员工无缝衔接和融入企业的风险管理部门一一将是关 键的。在一个长时间在家工作环境中，人力资源团队不仅需要管理关键 员工的流失，还需要弄清楚如何促使风险管理团队在2022年更紧密 地合作。(4)声誉风险声誉风险是一种长期存在的风险，应该始终予以认真对待。它对 不同的公司而言都一样一一即使是那些普遍被认为经营良好的公司。 问题在于，金融机构的董事会和管理层过于专注于由新

6、冠疫情引起的 风险因素(就像上面提到的那些风险因素)，以至于他们很容易忽视其 他重要领域的问题。虽然从外表上看，一个企业可能管理得挺好，但仔细查看才发现 企业内部可能充满了不良动机一这可能会因为较差的管理内控流程 而变得更加复杂。因此，为了保护声誉，风险管理经理必须更仔细地 检查欺诈、网络威胁(包括勒索软件攻击)和员工的不当行为。(5)信用风险尽管目前看来，信用风险不太可能在2022年演变为一场全面的 银行业系统性风险事件，但这仍存在一定的可能性一一特别是如果疫 情导致进一步封锁、持续的通胀压力和/或供应链崩溃。今天，全球经济似乎准备从新冠疫情大流行中继续复苏，但在世 界的某些地区仍然存在不确

7、定性。例如，恒大集团的丑闻已经引起了 人们对房地产市场的严重担忧一不仅是在中国，在全球范围内都是如 此。持续存在的房地产问题可能会使经济形势更加不稳定，有可能大 幅增加商业和消费者违约。(6)最后的一些想法尽管许多人看到了疫情隧道尽头的曙光，但市场仍在刀刃上摇摆 不定，波动性仍是主要担忧的问题。事实上，一系列资产类别的估值 已到达近乎泡沫的水平，这在一定程度上要归功于为抗击C0VTD-19 带来的严重经济影响而实施的特殊财政和货币政策。更重要的是，随着加密货币和所谓的模因股票(meme stocks)的交易逐渐流行，我们也看到了在机构和个人层面上的高风险策略 (投资者的乐观情绪推高风险资产的价

8、格)。这一切是否意味着我们注定要在2022年经历一次严重的衰退， 或者我们将看到持续的复苏？我们没法确定，因为我们没有可靠的数 据来准确判断这种情景下会如何开展。今年将是企业管理充满风险和不确定性的一年。因此，当风险管 理经理开始制定2022年的风险管理议程时，他们最好考虑走一条很 少有人走过的路。我们必须考虑到传统金融数据和模型在新冠疫情时期的局限性。 在充满不确定性的浅滩上航行，需要依靠一整套技能仕匕如判断和经 验），而风险管理者并不总是能熟练掌握这些技能，但在2022年将比 以往任何时候都更需要这些技能。二、代偿能力分析在经济下行压力增大,企业经营不确定性加大的背景下,担保公 司代偿风险

9、上升是未来一段时间内的普遍现象。因此,融资担保公司 信用分析的关注点主要为代偿能力。融资担保公司的代偿能力可以 分为三个方面,第一点是盈利能力,盈利能力越强代表担保公司通过 经营消化代偿的能力越强;第二点是资产流动性，在代偿风险爆发时， 担保公司需要具备足够的流动性来支持债务代偿以及自身经营活动； 第三点是资本充足性，资本金是担保公司进行债务代偿的最终手段， 高资本充足性是最后一道平安保障。三、资本需求分析（1）1. IPO、再融资整体保持平稳,2022年资金需求预计为1.62亿元。主板、创业板和科创板1P0上市节奏保持稳定，预计2022年融 资规模 为4060亿元。自2020年以来1P0上市

10、数量和规模保持稳 定。1）从上市IP0数量看，自2020年起主板和两创IP0进度整 体保持平稳，2020年1月-2021年10月的主板、创业板和科创 板的月度平均IP0数量均为12家，预计2022年IP0延续前期节 奏，全年主板、创业板、科创板上市家数均为140。预计2021年 主板和两创IP0上市家数与2020年相当。2）从募资规模上看，除超大型1P0工程，自2020年以来单 工程募资金额保持稳定，预计2022年主板、创业板和科创板单项 目募资金额分别为11、10和8亿元，而整体募资规模为4060亿 yc o2.北交所的设立助力创新型中小企业融资，预计2022年北交所 融资规模预计为228亿

11、元。1）从上市IP。数量看，北交所的设立助力创新型中小企业融 资，预计IP0数量有望快于当前精选层上市节奏，预计2022年IP0 家数为100家。2）从募资规模上看，北交所面向创新性中小企业，单工程募资 规模相对较小，从第一批10家登陆北交所上市公司的IP0募资规 模上看，平均募资规模为2. 28亿元。因此预计2022年募资规模为 228亿元。3再融资规模或将保持平稳，预计2022年规模为L2万亿。1)从再融资 整体规模上看，截止到11月15日，2021年再 融资规模达1万亿，与2020年同期规模趋近。2)从不同途径的再融资规模上看，增发募集资金和可转债募集 资金为再融资中规模最大的两个局部，

12、占比超过全部再融资规模的 90机而从2019至今，增发和可转债募集规模均保持相对稳定，预 计后续仍将保持现有节奏。基于以上两点，我们认为2022年再融 资或将保持当前节奏，再融资规模为1.2万亿。(2)预计2022年股东净减持资金需4293亿元1.2022年限售股解禁规模小幅下降，预计为4. 94万亿元，较 2021年的5. 58万亿降13%o从周度数据上看，2022年全年预计共有 四周的周度解禁规模超2000亿元，分别位于1月30日当周、2月 20日当周、7月24日当周、10月2日当周、12月18日当周。复盘 2020年大规模解禁潮前后一周，上证指数波动下行明显，预计2022 年五轮解禁潮亦会对市场产生较大压力。从个股解禁数据看，解禁 公司前三位分别为邮储银行，万华光学，中国广核，解禁规模为3021、 1760和863亿元。2.考虑2022年市场环境与2021年相似，股东减持意愿或与 2021年相近。因此伴随着限售股解禁规模小幅趋降，预计2022年股 东净减持规模小幅缩减至4293亿元。1）回顾2015-今市场净减持节奏可发现：在2015年“杠杆牛