如何以更广的视角看待采购经理人指数PPT

1、以更广的视角看待采购经理人指数PMICONTENTS目录什么是PMI（采购经理人指数）中国目前存在的两类采购经理人指数的差别如何以更长周期看待PMI指数ONE什么是PMI（采购经理人指数）什么是PMI（采购经理人指数）PMI的定义PMI的英文表述就是Purchasing Managers Index，翻译成中文就是采购经理人指数。这个指数是一套月度发布的、综合性的经济监测指标。实际上，PMI里面有很多分项的数据，每一个分项的指标反映的都是商业活动的现实情况，整个综合指数则反映制造业或者服务业整体的发展趋势是增长还是衰退。PMI可以分为两大类。一类是制造业PMI，另一类是服务业PMI。PMI是怎

2、么得来的？PMI的发布PMI是通过对采购经理人的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。制造业及非制造业PMI商业报告分别于每月1号和3号发布，时间上大大超前于政府其他部门的统计报告，所选的指标又具有先导性，所以PMI已成为监测经济运行的及时、可靠的先行指标，或叫领先指标。最早起源于美国20世纪30年代。经过80多年的发展，现在已经形成了9个指标体系，主要包括新订单、产量、雇员、供应商配送时间、库存、价格、积压订单、新出口订单、出口等。以上9项指标指数基于对样本企业采购经理的月度问卷调查所得数据合成得出。再对生产、新订单、雇员、供应商配送与库存五项类指标加权计算得到制造业PMI的综合指数

3、。各指数的权重分别是：订单30%，生产25%，雇员20%，配送15%，存货10%PMI的综合指数有5类指标，分别是生产指标、新订单指标、雇员指标、供应商配送时间和库存。PMI的综合指数是由这5类指标加权计算得来的。PMI=订单30%+生产25%+雇员20%+配送15%+存货10%制造业PMI服务业PMI由于服务业PMI建立的时间相对比较短，所以它不发布综合的指数，而只是对生产、产品订货、生产经营、配送时间和原材料库存这5类进行发布。PMI的一个最重要的指标值就是50，它被称为PMI的荣枯线，或者是经济的荣枯线。当指数大于50的时候，就说明经济是在扩张；当指数小于50的时候，就说明经济或者这个行

4、业在走向衰退。先导性综合性指导性真实性可靠性PMI的特性PMI是经济监测的先行指标。由于采取快速、简便的调查方法，每月发布一次，在时间上要早于其他官方数据。PMI是一个综合的指数体系，可以让我们明白特定的企业、产业，以及宏观经济形势是什么样的发展状况，对于整个国家、整个管理部门、整个行业，都能提供非常好的依据。PMI问卷调查直接针对采购与供应经理，取得的原始数据不做任何修改，直接汇总并采用科学方法统计、计算，保证了数据来源的真实性。同时进行季节性调整，减少季节性波动，因此具有很高的可靠性。PMI的主要作用判断经济短期走势经济周期往往与PMI库存周期相联系，分析PMI库存分项对判断经济运行所处的

5、状态也有积极意义。通过将分项库存指数与GDP走势叠加，可以看出：三是将原材料分项与同期产成品分项加总平均后的“库存指数”反映了社会的总体库存状态，可将其结合经济形势分析总体库存周期。一是产成品库存分项滞后于经济周期。二是原材料库存分项与经济周期基本同步。政府部门、金融机构与投资公司方面的应用PMI的主要作用预测经济走势和转折点确定投资方向的重要参考分析产业发展变化信息，对占支配地位的产业进行分析企业方面的应用PMI的主要作用企业经营活动主要是根据预测来安排的，对原材料、零部件的供应预测有时比销售预测更为重要。通过PMI，企业经营者可及时判断行业供应及整体走势，从而更好地进行决策。第一，支持企业

6、整体发展第二，在企业战略中发挥采购和供应职能第三，甄别特殊决策企业采购决策面临三个方面的挑战TWO中国目前存在的两类采购经理人指数的差别中国目前存在的两类采购经理人指数的差别中采PMI财新PMI由国家统计局和中国物流与采购联合会联合编制，并由国家统计局发布的。这个系列指数包括了国民经济中非常重要的行业，一共有20个左右。由国际知名金融信息公司Markit负责编制，财新智库冠名。相同点一是核心指标体系相同中采PMI和财新PMI均包括5个核心分项指标：新订单指标，产出指标，就业指标，供应商配送时间指标和原材料库存指标。二是核心指标的权重相同中采PMI和财新PMI对5个分项指标赋予的权重相同，分别是

7、：新订单指标0.3，产出指标0.25，就业指标0.2，供应商配送时间指标0.15，原材料库存指标0.1。三是抽样方法相同中采PMI和财新PMI都采用按比例抽样（PPS）的方法进行数据搜集的。样本数量不同01企业规模不同02选样方法不同03季节调整技术不同04不同点两种PMI的背离指标含义背离指标趋势背离50被称为“荣枯线”。当PMI大于50的时候，表明制造业处于扩张阶段；当PMI小于50的时候，表明制造业处于收缩阶段。如果在某个月份，两种PMI指标一个大于50，一个小于50，处于“荣枯线”的两侧，就出现了指标含义的背离。在某个月份，不同的PMI较上月出现了不同方向的变化。如果在某个月份，两种P

8、MI一个较上月增加，一个较上月减少，就出现了指标趋势的背离。指标含义背离201X年1月-11月，指标趋势背离共出现7次。在2010年1月到201X年11月之间，中采PMI和财新PMI共出现指标含义背离29次，指标趋势背离21次。2011年12月-2012年7月，连续8个月；2013年5月-2013年7月，连续3个月；2014年1月-2014年5月，连续5个月。指标含义背离大体集中在2012-2014年的三个时间段中：指标趋势背离指标趋势背离则主要集中在201X年。2011.12-2012.07 含义背离2013.05-2013.07 含义背离2014.01-2014.05 含义背离2015.0

9、1-2015.11 趋势背离中采PMI的样本主要是大中型企业，且以国有企业为主。这些企业对经济冲击更有耐受力，更容易获得银行信贷支持，就业更加稳定，经营的稳定性更强。财新PMI的样本主要是中小型民营企业，这些企业对经济变化更敏感，更容易受到外部冲击的影响。在经济下行过程中，中小型民营企业的生存压力也会更大。2012年之后，企业样本的差异是导致两种PMI指标背离的主要原因。中采PMI的样本企业在全国范围内分布更为平均。财新PMI的样本企业可能更集中于东部地区。预期的企业景气指数中采石油加工、炼焦及核燃料加工业0.66石油和天然气开采业0.54废弃资源综合利用业0.52采矿业0.47金属制品、机械

10、和设备修理业0.45橡胶和塑料制品业0.43铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业0.40中采PMI样本企业的行业分布可能更为全面，尤其是重工业比重相对较高。财新PMI样本企业的行业分布可能更集中于轻工业和服务业。美国经济的荣枯线并不是50。根据美国的国家采购协会的研究证实，如果采购经理人指数在3个月之内连续超过43，就代表美国经济是在一个温和复苏的状况下；如果它超过50，就说明这种复苏处在一个比较好的水平。只有它在43以下，才表明经济是在衰退的。所以，在美国，荣枯线并不是50。很多人把50认为是绝对的荣枯线，这在学术上有很大的争议。201X年9月-11月，中采PMI和财新PMI连续出现指标

11、趋势背离，引起市场广泛解读。9月-11月，中采PMI表现出略微向下的趋势，而财新PMI却表现出明显的上涨趋势。这表明中小企业经营环境有所改善，大中型企业的经营环境没有明显变化。中采PMI财新PMI中采PMI保持在温和扩张的水平，中小企业的产出水平则处在比较明显的上升趋势中。从整个产出的水平来看中采PMI：产出财新PMI：产出从产业结构的角度201X年9至11月，国有大中型企业的就业形势整体稳定。但是，它吸纳就业的能力在下降。而同时期的服务业中，财新PMI都保持在50以上，说明它吸纳就业的水平在提高。中采PMI（制造业）：就业财新PMI（服务业）：就业如何以更长周期看待PMI指数THREE如何以更长周期看待PMI指数PMI是一个领先的指标，主要为我们提供一些经济投资的参考。同时，它又是一个短周期的指标，比如订单、库存、生产等。库存指标被认为是短周期的象征，它在经济领域里有一个专门的名词，叫基钦周期。基钦周期是由美国经济学家在上世纪20年代提出的，那也是美国、英国制造业最为发达的一个阶段。基钦周期就是指一个产业，在3年左右的时间里形成一个周期，而PMI的涨跌实际上是周期波动的结果。资料来源：熊彼特，Busines