车市回暖走势较慢Model3国产化进程加速

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250011 一、本周观点2 HYPERLINK l _TOC_250010 二、汽车板块行情回顾2 HYPERLINK l _TOC_250009 板块行情2 HYPERLINK l _TOC_250008 个股表现3 HYPERLINK l _TOC_250007 行业估值4 HYPERLINK l _TOC_250006 三、本周要闻4 HYPERLINK l _TOC_250005 四、本周新车型梳理8 HYPERLINK l _TOC_250004 五、行业数据9 HYPERLINK l _TOC_250003 汽车销量数据跟踪9 HYPERL

2、INK l _TOC_250002 国际油价数据跟踪10 HYPERLINK l _TOC_250001 上游原材料价格数据跟踪10 HYPERLINK l _TOC_250000 六、重点公司盈利预测11图表目录图表 1： 各行业涨跌幅（2019/10/21-2019/10/25）2图表 2： 汽车细分领域涨跌幅（2019/10/21-2019/10/25）3图表 3： 汽车概念板块涨跌幅（2019/10/21-2019/10/25）3图表 4： 个股涨跌幅情况（2019/10/21-2019/10/25）3图表 5： 覆盖公司涨跌幅情况（2019/10/21-2019/10/25）3图表

3、6： 子行业估值（2018/10/18-2019/10/18）4图表 7： 本周公司公告6图表 8： 燃油车新车上市8图表 9： 新能源新车上市8图表 10： 汽车月度销量（2012/01-2018/09）（单位：万辆）9图表 11： 汽车月度销量同比增速（2012/01-2019/09）9图表 12： 乘用车领域销量（2018/09-2019/09）（单位：万辆）9图表 13： 乘用车领域销量增速（2018/09-2019/09）（单位：%）9图表 14： 国际油价数据（2018/10/25-2019/10/25）10图表 15： 天然橡胶价格数据（2018/10/08-2019/09/30

4、）10图表 16： 冷轧板价格数据（2018/10/26-2019/10/25）10图表 17： 铝锭价格数据（2018/10/20-2019/10/10）11图表 18： 重点公司盈利预测及评级（单位：元）11一、本周观点本周观点根据乘联会数据，10 月 14-20 日乘用车的零售达到日均 47673 台，同比下滑 12%，与第一周的走势基本相近，车市回暖的走势较慢。综合来看，前两周的零售数据同比增长-13%，与 9 月的同比增速相近，车市延续承压的态势。10 月全国乘用车市场周度批发相对稳健。10 月第二周（14-20 日）的乘用车市场日均批发 52877 台， 同比增速下降 10%，稍好

5、于 9 月的前两周下滑幅度。10 月 22 日，国务院总理李克强签署国务院令，公布优化营商环境条例 ，并自 2020 年 1 月 1 日起施行。条例中对知识产权保护做了特别规定，明确提出，“国家建立知识产权侵权惩罚性赔偿制度，推动建立知识产权快速协同保护机制，健全知识产权纠纷多元化解决机制和知识产权维权援助机制，加大对知识产权的保护力度”。对于中国汽车产业而言，不管是向着“新四化”的方向转型，还是从汽车大国到汽车强国的升级，技术创新都将是助力实现这些目标的重要部分，加强对汽车产业知识产权的保护，无疑将进一步推动汽车产业的创新和研发，将进一步助推中国汽车产业向更强更先进的方向发展。二、汽车板块行

6、情回顾板块行情近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅-0.44%，上证综指涨跌幅 0.09%。汽车板块涨跌幅位居第 18 位。8.06.04.02.00.0(2.0)(4.0)(6.0)图表1： 各行业涨跌幅（2019/10/21-2019/10/25）农林牧渔银行电子家用电器房地产 计算机 电气设备轻工制造国防军工公用事业传媒建筑装饰建筑材料纺织服装钢铁采掘非银金融汽车有色金属化工机械设备商业贸易综合通信交通运输医药生物食品饮料休闲服务资料来源：Wind， 细分领域板块涨跌幅依次为：客车-0.61%、卡车 0.07%、汽车销售服务-1.84%、乘用车-0.81%、汽车零部件0.11%。概念板块

7、涨跌幅依次为：汽车后市场-0.75%、新能源汽车-0.84%、汽车与汽车零部件-0.44%、燃料电池 0.12%、智能汽车-0.65%。图表2： 汽车细分领域涨跌幅（2019/10/21-2019/10/25）图表3： 汽车概念板块涨跌幅（2019/10/21-2019/10/25）0.50.0车汽车零部件(0.5)(1.0)(1.5)(2.0)务乘用售服卡车汽车销客车(1.0)(1.5)(2.0)(2.5)(3.0)汽车零部件(0.5)汽车后市场 新能源汽车汽车与燃料电池智能汽车0.50.0资料来源： 资料来源： 个股表现汽车板块的个股涨幅前五位依次为：均达股份+12.2%、新朋股份+11.

8、5%、易见股份+10.9%、万里扬+10.8%、*ST 安凯+10.2%。我们覆盖的个股涨幅前五位依次为：万里扬+10.8%、宁波高发+6.0%、保隆科技+5.9%、飞龙股份+3.4%、双环传动+2.6%。15.012.211.510.9 10.810.210.05.00.0(5.0)(6.1)(6.7)(10.0)(8.8)(15.0)(12.2) (12.8)图表4： 个股涨跌幅情况（2019/10/21-2019/10/25）图表5： 覆盖公司涨跌幅情况（2019/10/21-2019/10/25）12.0 10.810.08.06.05.96.04.03.42.62.00.0(2.0)

9、(4.0)(3.7)(4.1)(6.0)(4.9)(6.1)(8.0)(6.7)资料来源： 资料来源： 行业估值图表6： 子行业估值（2018/10/18-2019/10/18）汽车服务(申万) 801092.SI 汽车零部件(申万) 801093.SI 汽车整车(申万) 801094.SI30 25201510 5 2018-10-182018-11-182018-12-182019-01-182019-02-182019-03-182019-04-182019-05-182019-06-182019-07-182019-08-182019-09-182019-10-180资料来源： 三、本

10、周要闻本周行业要闻1）2019 年 10 月 22 日，中国汽车工程学会（China SAE）与世界汽车工程师学会联合会(FISITA)在上海共同签署汽车工程师工程能力标准国际互认协议，汽车工程师工程能力标准国际实质等效互认工作全面启动。【点评】在中国科协的领导和支持下，中国汽车工程学会基于十几年来开展工程师水平评价工作经验，通过对用人单位的深度调研，分析工程师的成长规律、职业特性和素质要求，分析比较国内外工程师评价的特点和方法，研究制定了团体标准汽车工程师能力标准，并于 2018 年 2 月正式发布实施。此次互认工作充分表明了中国汽车工程师能力标准和评价体系以及中国汽车工程师们的工程能力得到

11、了世界认可。2）10 月 25 日，2019 全球未来出行大会在浙江德清开幕，自动驾驶、智能交通、新能源、人工智能等在未来出行领域的新兴产品及先进技术集中亮相，展示未来出行领域的新模式、新思维、新技术、新业态、新产品。【点评】本次大会以“迎接出行革命”为主题，会议期间，与会嘉宾将围绕“未来出行生态”“未来出行技术” “未来出行基础设施”“智能网联汽车开启智慧物流新时代”等主题开展深入探讨，在新一轮技术革命驱动下，全球出行产业正在经历一场前所未有的深刻变革。5G、大数据、自动驾驶、人工智能等前沿技术正在深刻的影响着出行产业和未来出行方式。在以电动化为根基，以绿色化、电动化、智能化、网联化、共享化

12、为特征的跨界融合浪潮中，中国俨然已成为这场变革的战略重心。在汽车产业乃至出行产业转型升级的关键时刻，2019 全球未来出行大会的召开将推动汽车产业在人类出行方面的创新浪潮。3）10 月 23 日，智能新能源汽车头部企业威马汽车与 GoFun 出行“牵手成功”，共同探索新零售+全新模式。【点评】作为智慧出行服务的先行者，威马汽车重塑汽车消费的“人-货-场”，探索并构建了完善的新零售体系。依托首汽集团的优势资源，GoFun 出行致力于整合用户碎片化的用车需求，提供便捷、绿色、快速、经济的出行业务。此次合作，威马汽车将依托 GoFun 出行平台优势、海量精准的大数据和产品运营能力，将较为低频的新零售

13、体验环节前置到用户高频的日常出行场景中，打破买车与用车的边界，降低与用户的“沟通成本”真正全面地服务于用户购车及用车的完整体验。威马汽车的新零售主张或将给汽车销售带来新的变革。本周公司要闻：图表7： 本周公司公告股票简称发布日期公告类别内容次日涨跌幅/%长城汽车2019.10.212019 年度第一期超短期融资券到期兑付公告公司于 2019 年 4 月 18 发行了 2019 年度第一期超短期融资2.37%券（简称“19 长城汽车 SCP001”，代码“011900906”）， 发行总额为人民币 10 亿元，期限 180 天，发行利率为 3.48%，起息日期为 2019 年 4 月 22 日，

14、兑付日期为 2019 年 10 月19 日(如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工作日)。公司于 2019 年 10 月 18 日已将兑付资金划转至银行间市场清算所兑付专用账户,于 2019 年 10 月 21 日完成了该期超短期融资券的兑付工作，本息兑付总额为人民币1,017,114,754.10 元，由银行间市场清算所股份有限公司代理划付至债券持有人。广汇汽车2019.10.21关于股东部分股权解除质押的公告公司于近日接到本公司第二大股东CHINA GRAND1.06%AUTOMOTIVE （MAURITIUS）LIMITED 的通知，CGAML将原质押给中银国际杠杆及结构融资有限

15、公司的本公司宁波高发2019.10.222019 年第三季度报告117,346,940 股无限售流通股办理了解除质押手续，本次解除质押股份占本公司总股本 8,159,979,350 股的 1.44%。截至本公告披露日，CGAML 共持有本公司股份 1,902,439,636 股，占本公司总股本的 23.31%；本次质押解除后，CGAML 累计质押的本公司股份数为 1,785,092,696 股，占其持有本公司股份总数的 93.83%，占本公司总股本 21.88%。2019 年三季度，公司实现营业收入 65,792.71 万元，较上年3.15%同期减少 35.35%，实现归属于上市公司股东的净利

16、润13,987.30 万元，较上年同期下降 32.19%。万丰奥威2019.10.222019 年第三季度报告2019 年三季度，公司实现营业收入 265,609.64 万元，较上-0.57%年同期减少 4.48%，实现归属于上市公司股东的净利润18,150.46 万元，较上年同期下降 23.28%。万丰奥威2019.10.22关于实际控制人股权解除质押及重新质押的公告，陈爱莲女士于 2019 年 10 月 21 日在中国证券登记结算有限-0.57%责任公司办理了 79,380,000 股（占公司股份总数的 3.63%）股票的解除质押登记手续。陈爱莲女士近期与杭州银行签订了质押合同，并于 20

17、19 年 10 月 21 日在中国证券登记结算有限责任公司办理了部分股票质押给杭州银行的质押登记手续，截至 2019 年 10 月 22 日，陈爱莲女士共计持有万丰奥威 97,525,560 股股份，占万丰奥威总股本的 4.46%； 累计质押股份为 79,380,000 股，占其所持本公司股份的81.39%，占本公司总股本的 3.63%。股票简称发布日期公告类别内容次日涨跌幅/%万向钱潮2019.10.232019 年第三季度报告2019 年三季度，公司实现营业收入 243,898.54 万元，较上年同期减少 9.49%，实现归属于上市公司股东的净利润8,786.18 万元，较上年同期减少 3

18、2.29%。-0.19%拓普集团2019.10.242019 年第三季度报告2019 年三季度，公司实现营业收入 376,583.75 万元，较上年同期减少 15.50%，实现归属于上市公司股东的净利润33,741.27 万元，较上年同期减少 45.33%。1.36%奥特佳亚太股份2019.10.242019.10.242019 年第三季度报告2019 年第三季度报告2019 年三季度，公司实现营业收入 73,277.09 万元，较上年同期减少23.30%，实现归属于上市公司股东的净利润204.50万元，较上年同期减少 94.30%。2019 年三季度，公司实现营业收入 63,647.60 万

19、元，较上年10.00%-3.01%同期减少 18.12%，实现归属于上市公司股东的净利润-3,279.34 万元，较上年同期减少 311.73%。飞龙股份2019.10.242019 年第三季度报告2019 年第三季度报告，公司实现营业收入 64,137.99 万元， 较上年同期增加 84.14%，实现归属于上市公司股东的净利润 2,463.07 万元，较上年同期增加 865.57%。0.61%资料来源：Wind， 四、本周新车型梳理图表8： 燃油车新车上市名称车型轴距（mm） 长*宽*高排量（L） 变速箱环保标准价格（万元）上市时间广汽丰田-YARiS L 致炫 X轿车25504160172

20、01520 1.5CVT国六8.98-10.382019.10.21华晨宝马-宝马 5 系轿车3108508718681500 2.08 挡 AT国六42.69-64.392019.10.21华晨宝马-宝马 X3SUV2864471718911689 2.08 挡 AT国六38.98-47.982019.10.21MINI两厢车24953832172714537 挡双离合国五18.50-29.982019.10.21保时捷-Cayenne CoupeSUV2895493119831676 3.08 挡 AT国六99.80-190.802019.10.22哈弗 H6 CoupeSUV272045

21、9018451700 1.56 挡 MT国六7.99-12.702019.10.23哈弗 H4SUV26604410184516956 挡 MT国六7.39-11.502019.10.23长城汽车-炮皮卡3230536218831884 2.06 挡 MT国六9.78-15.982019.10.24北京现代-菲斯塔轿车2700466017901425 1.47 挡双离合国六11.98-15.482019.10.24江铃汽车-域虎 7皮卡3085537519051835 2.06 挡 MT国六11.98-17.632019.10.24江淮汽车-瑞风 M3MPV31105075176519005

22、挡 MT国六4.98-8.982019.10.24中兴汽车-领主皮卡32305341188518456 挡 MT国六8.38-16.782019.10.24资料来源：太平洋汽车，爱卡汽车， 图表9： 新能源新车上市（万元）九龙 EM3客车2100318014951720250272.5/98.58-10.182019.10.21理念 VE-1SUV261043081824162540153.60.5/915.98-22.582019.10.21东风启辰 e30轿车242337321579151527116.80.5/无6.18-7.482019.10.22Polestar-Polestar 2

23、轿车2735460718591478500720.83/8.529.80-41.802019.10.23比亚迪 e3轿车261044501760152030535.21.5（至 80%）/无10.38-11.982019.10.24宋 MAX EVMPV278546801810169040159.11.5（至 80%）/无17.98-19.982019.10.25RAV4 荣放双擎SUV2690460018551680-无/无8.58-10.182019.10.25开瑞汽车-优优 EV货车280044301626196525440无/无10.98-11.082019.10.25开瑞汽车-优劲

24、EV卡车305048731603189023841.5无/无11.28-11.582019.10.25名称车型 轴距（mm）长*宽*高续航里程（km）电池容量（kWh）快充时间/慢充时间(h)补贴后价格上市时间资料来源：太平洋汽车，爱卡汽车， 五、行业数据5.1 汽车销量数据跟踪图表10： 汽车月度销量（2012/01-2018/09）（单位：万辆） 图表11： 汽车月度销量同比增速（2012/01-2019/09）350300250200150100M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122012年2013年2014年2015年2016年2017年2018

25、年2019年80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年资料来源： 资料来源： 图表12： 乘用车领域销量（2018/09-2019/09）（单位：万辆图表13： 乘用车领域销量增速（2018/09-2019/09）（单位：%）12010080604020-9月 10 11 12 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月月 月 月60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.

26、0%-20.0%-30.0%-40.0%18/918/1119/119/319/519/719/9 轿车MPVSUV轿车MPVSUV交叉型乘用车 交叉型乘用车累计销量资料来源： 资料来源： 国际油价数据跟踪图表14： 国际油价数据（2018/10/25-2019/10/25）WTI原油期货（美元/桶）布伦特原油期货（元/桶）90807060504030201002018/10/252019/01/252019/04/252019/07/252019/10/25资料来源：Wind， 上游原材料价格数据跟踪图表15： 天然橡胶价格数据（2018/10/08-2019/09/30）图表16： 冷轧板价格数据（2018/10/26-2019/10/25）天然橡胶期货结算价（元/吨）价格:冷轧板卷:1.0mm:北京价格:冷轧板卷:1.0mm:上海价格:冷轧板卷:1.0mm:重庆24,0006,00022,0005,00020,0004,00018,00016,0003,00014,0002,00012,0001,00010,0008,0002018/10/252019/01/252019/04/252019/07/252019/10/2502018/10/262019/01/262019/04/262019/07/26资料来源： 资料来源： 图表