2022年玲珑轮胎发展现状及竞争优势分析

1、2022年玲珑轮胎发展现状及竞争优势分析1.国产轮胎龙头国内领先的轮胎生产销售企业玲珑轮胎前身是招远制修厂，1987年开始生产斜交轮胎，之后不断扩大产品产能以及轮胎产品种类。公司于2016年在上海证券 交易所挂牌上市，是目前国内规模最大的轮胎专业生产企业之一。其主营业务涉及汽车轮胎的设计、开发、制造与销售，主要产 品分为全钢子午线轮胎、半钢子午线轮胎和斜交胎。公司产品应用多样化公司主营业务主要分为轮胎产品及轮胎贸易。2020年，轮胎产品的营业收入占到公司营业总收入的98.55%，其产品类型多样化， 包括轿车轮胎、载重汽车轮胎、工程机械轮胎、农业轮胎、工业车辆轮胎和摩托车轮胎等。轮胎产能规模大、

2、利用率高、快速扩张截至2020年底，公司半钢产能6370万条，全钢产能1210万条。 预计 2021/2022/2023年半钢产能将达到 7350/9300/10900万条，全钢产能达到 1390/1590/1670万条，总产能分别达到 8846/10999/12692万条，增速分别为15.11%/24.34%/15.39%。营收及盈利总体保持高增长，但2021年受海运和原材料压力很大公司上市5年以来营收总体上保持较快增长。2015年由于美国对华产半钢胎实施“双反”以及国内轮胎市场产能过剩需求不足从而出现了 营收下降的情况。受原材料价格大幅上涨、美国对泰国征收双反关税、海运费价格暴涨、国内汽车

3、特别是卡客车销量下滑等多重因素影 响，2021年公司盈利情况不太理想。 2020年公司营业收入183.83亿元，2011-2020年复合增长率为5.88%。2021年前三季度，公司营收143.15亿元，同比+8.06%。 2020年公司归母净利润22.20亿元，2011-2020年复合增长率为19.80%。2021年前三季度，公司归母净利润9.29亿元，同比-41.90%。公司内外销占比均衡，兼顾各类市场从地区分布上来看，公司各地区营业收入占比较为均衡。2020年公司销售轮胎营业收入为181.16亿元，其中国内营业收入 98.44亿元，占比为54.34%；海外实现营业收入82.72亿元，占比为

4、45.66%。2.轮胎需求稳步增长轮胎市场的分类根据胎体构造，轮胎市场可以划分为全钢轮胎市场和半钢轮胎市场，全钢轮胎对应的车型包括货车、卡车、客车及各种工程车， 半钢轮胎对应的车型包括轿车、SUV、MPV、面包车及轻型卡车等。 根据轮胎是否与主机厂配套，轮胎市场可以划分为配套市场和替换市场，又称为前装市场和后装市场。 根据交易范围，轮胎市场可以划分为国内市场和国外市场。2008-2021年全球轮胎销量的年均增速为2.4%全球轮胎消费类型中乘用车胎仍然是主要消费类型，2021年全球乘用车轮胎消费达15.1亿条，约占轮胎消费总量的87%。 2008-2021全球乘用车年均复合增速为2.0%，同期全

5、球卡客车年均复合增速为6.2%，全球轮胎复合增速为2.4%。2020年全球轮胎市场空间金额划分2020全球轮胎消费总金额约为1377亿美元（不包含特种轮胎等其他轮胎）。从地区来看，亚洲消费金额最大，高达525.9亿美元， 占比38.2%；欧洲消费339.0亿美元，占比24.6%；北美洲消费302.0亿美元，占比21.9%；非洲/印度/中东地区消费139.0亿美元， 占比10.1%；南美洲消费最低，仅71.1亿美元，占比约5.16%。从类型来看，卡客车轮胎市场规模约459亿美元，占比约33.3%； 乘用车轮胎市场规模约918亿美元，占比约66.7%。全球乘用车轮胎消费保持稳定增长全球乘用车轮胎市

6、场仍保持增长，2008-2021年全球半钢胎轮胎销售条数的年均增长率为2.0%，其中非洲/印度/中东为3.9%，亚 洲为3.1%，欧洲为1.3%，北美为1.4%，南美为1.3%。全球卡客车轮胎消费保持快速增长全球轮胎市场仍保持增长，2008-2021年全球全钢胎轮胎销售条数的年均增长率为6.2%，其中亚洲为8.2%，非洲/印度/中东为 8.3%，欧洲为3.7%，北美为4.3%，南美为4.0%。3.国产轮胎市占率提升中国大陆轮胎企业占全球的比例将再次快速拉升中国大陆轮胎企业在全球的市占率变化大致经历了以下三个阶段：快速扩张阶段（1991-2013）：大陆轮胎企业依靠成本费用优势快速抢占全球市场，

7、市占率一路攀升至15.2%；去产能阶段（2013-2016）：由于贸易摩擦加剧，中国大陆轮胎企业出口受阻，轮胎产业进入去产能阶段；海外建厂阶段（2017-今）：中国大陆头部企业纷纷“走出去”建厂规避贸易争端，海外工厂放量抢占市场。全球前八巨头市占率不断下降1989年世界前八巨头市占率达76%，到2020年仅为57%。其中世界前三巨头普利司通、米其林、固特异总市占率从52.1%下降 至36.4%，降幅最明显。中国前三强全球市占率稳步攀升中国大陆轮胎企业前三强杭州中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎（以2019年排名为准）全球市占率自上世纪90年代以来稳步攀升， 但整体份额仍有较大提升空间；中等梯队企业市

8、占率自2015年达到巅峰后有所回落，原因是国内轮胎企业迎来重组破产集中度 提升期，相应进入75强排名企业数量减少。市占率角度，国内轮胎企业分化日益严重。中国大陆轮胎企业成本费用优势明显我们以原材料金额作为基准比较了几个公司的成本费用，采用了价格透析法 。 世界轮胎巨头生产成本显著高于国内企业 ；类似米其林、印尼佳通（PTGT）的海外企业在生产成本上显著高于国内企业，体现出国内企业生产成本具有较大优势； 成本优势主要来自于人工、折旧摊销、其他项（包括能源、易耗品等）等 ； 人工差距主要是外资企业工厂主要分布于发达地区，人力政策限制人员的更替。玲珑轮胎在人工成本方面具有优势单位金额原材料对应的生产

9、人员方面，海外公司米其林为257人/亿元，远高于国内玲珑轮胎的129人/亿元。单位金额原材料对应 的总人员方面，米其林为419人/亿元，玲珑为174人/亿元，米其林单位金额原材料对应的人员较多。米其林的人均薪酬远高于玲珑轮胎，推测这种差异来自于地域分布差异 玲珑轮胎总人均工资为8.42万元，米其林高达37.68万元 ； 在生产人员薪酬方面，玲珑生产人员平均薪酬为7.53万元，米其林为22.42万元。4.公司竞争优势突出公司优势明显，核心竞争力较强海外基地“7+5”全球布局，国际化运营优势凸显2021年6月，公司将“6+6”战略调整为“7+5”战略（中国7个生产基地，海外5个生产基地）。公司在海

10、外拥有泰国、塞尔维亚（在建） 两个生产基地，其中，泰国基地拥有半钢1500万套，全钢220万套，塞尔维亚在建半钢1200万套，全钢160万套，预计2022年生产。 2020年海外基地毛利率为35.97%，比中国大陆高出14.81个百分点。未来随着塞尔维亚项目完全投产，预计海外基地将会给公司带 来更加丰厚的回报。 国内零售新零售战略再升级，新思路为渠道赋能公司提前启动“新零售”模式，深入分析市场需求，加强渠道网络建设。截至2021年6月30日，系统注册店铺近25000家，较2020年 12月底增长38%，品牌影响力和渠道竞争力稳步提升。2021年8月29日，玲珑轮胎推出“新零售2.0”，面向C端

11、消费者的小程序 2021年8月份正式上线，实现从玲珑轮胎-经销商-门店-车主销售流程的闭环。2021年上半年在中高端产品线上，公司提出“五新一 高”战略，使公司国内零售市场占有率得到较大提升。公司2021年上半年国内零售市场总体销量增长约28%。前装突破逐步进入汽油车中高端，新能源车领域爆发增长2021年上半年公司配套规格档次快速提升，实现从低端产品向高端产品的跨越以及在中高端品牌的突破。上汽大众Rapid和桑塔纳实 现量产, 实现红旗新能源高配车型E-HS9 22英寸轮胎的正式量产供货；广汽传祺多个车型量产供货；上半年研发乘用车中高端产品占 比持续提升，其中配套市场17寸及以上主胎项目占46

12、%；零售市场17寸（含）以上74.2%；19寸（含）以上41.9%。在2021年11月 广州车展上，广汽本田首款纯电动车e:NP1亮相。其轮胎原配的是玲珑操稳低滚阻轮胎GREEN-Max HP200，将进一步提升驾驶乐趣。 在商用车方面，巴西斯堪尼亚完成首批订单生产交付。根据轮胎商业网统计显示：公司2020年纯电动汽车原配品牌玲珑排名第二， 仅次于米其林。随着新能源汽车高速增长趋势下，公司新能源汽车轮胎也爆发式增长，玲珑轮胎2021年1-6月新能源汽车轮胎发货同比增幅385%。“7+5”全球布局，国际化运营优势凸显为推动企业全球产业高质量布局，提升品牌在国际市场核心竞争力，2021年6月9日，

13、玲珑轮胎公告中长期发展战略规划（2020- 2030年）纲要修订版，经公司审慎考虑，公司拟将“6+6”发展战略调整为“7+5”发展战略，即中国七个生产基地，国外五个生 产基地，到2030年产销量突破1.6亿条。目前，公司在中国拥有招远、德州、柳州、荆门、长春五个生产基地，并确定在陕西省 铜川市和安徽省合肥市建设中国第六个和第七个生产基地；在海外拥有泰国、塞尔维亚两个生产基地，实现研发、管理、制造、 营销、运营、服务的全球化、区域化、本土化。 公司通过智能制造不断提高轮胎生产效率、生产管理水平和产品质量一致性，建设绿色环保的自动化数字化智能化世界级工厂， 进而提升公司整体竞争能力。海外基地加速选

14、址建设2012年以来，公司通过前瞻性决策，在泰国建设生产基地，切实有效的规避了世界贸易壁垒对公司出口的影响。2020年，公司 加快海外欧洲工厂的建设，并尽快确定海外第三个工厂的选址，以应对可能突发的国家之间贸易摩擦。 目前，公司在海外拥有泰国、塞尔维亚（在建）两个生产基地。其中，泰国基地拥有半钢1500万套，全钢220万套，共分三期建 设，其中一、二、三期项目分别在2014年、 2015年和2019年投产。塞尔维亚在建半钢1200万套，全钢160万套，预计2022年试 生产。同时，玲珑还在全球范围内继续考察建厂。海外基地成为公司主要利润增长点海外基地成为公司主要利润增长点。自2012年设立海外基地以来，伴随着产能的提升，海外基地盈利增加，成为玲珑轮胎营收 及利润的重要来源。2020年玲珑轮胎实现海外营业收入53.14亿元，毛利润19.35亿元，毛利率为36.41%，净利润为15.92亿元， 净利率为29.95%。2021年上半年，公司实现海外收入27.18亿元，同比增加16.76%。未来随着塞尔维亚项目完全投产