医药生物行业新三板民营医院领域2018半分析平均营收同比增长21.48规模效应继续凸显广证恒生

1、新三板民营医院领域 2018 半年报分析：平均营收同比增长 21.48%，规模效应继续凸显2018.09.04强烈生物行业（分析师）行业指数走势：邮箱：执业.cn沪深300生物指数： A1310514080001【投资要点】民营医院领域正迅速发展，新三板民营医院 2018 上半年营收同比增长 21.48%而净利润下滑明显，行业规模效应明显。与去年相比，民营专科医院的基本面变化不大。已披露 2018 半年报的 38 家民营医院总计营收 25.08 亿元，同比增长 21.48%；总计归母净利润 0.57 亿元，同比下降 42.56%，其中有 44.74%的企业出现亏损。营收增长迅速而净利润增速下降

2、的原因可以归结为20.00%0.00%-20.00%相关1. 专科医院最重要的是什么？企业连锁扩张和投入等举措带来的营业成本。相对于 2017 上！半年，38 家民营医院 2018 上半年的固定资产增加了 38.41%，而投入增长了 25.73%。另外值得注意的是，主板 6 家上市公司的营业收入成长速度达到了 59.23%，显著高于新三板 21.48%的平均增速，净利润增速更是达到 143.87%，行业规模效应明显。新三板口腔医院企业营收增长 44.28%，体检医院企业净利润增长 3.80%，领先其他细分行业。（1）2018 上半年，新三板民营医院板块中营收同比增长最快的是口腔医院企业，但其归

3、母净利润下降 24.91%。（2）体检机构的营业收入及归母净利润增长分别为 33.08%和 3.80%，是净利润增长最快的细分领域。（3）综合医院与医疗美容领域的营业收入分别同比增长 20.44%与 18.05%，归母净利润分别同比增长-4.66%与-15.97%。从企业营收及同比增长、归母净利润及同比增长以及净资产收益率等专科医院 2018.08.24现状及竞争策略分析-中医馆迎来新机遇，传统医学借助连锁模式腾飞-20180725迈瑞医疗成功过会，百亿营收器械龙头顺利登陆创业板-20180724【民营口腔医疗行业专题】50%患病率支撑行业发展，口腔行业空间冲破千亿- 2018.07.19【调

4、研最前线】华韩整（430335）：新三板增长 20 倍行业第一股，归母净利润 4 年6. “技术+政策”双轮驱动，三大细分领域闪耀 IVD 行业-20180613广证恒生做中国新三板研究极客5 个方面筛选出民营医院榜 Top5。（1）营业收入前 5 的企业包括：华韩整形、长峰医院、祥云医疗、利美康、ST 国龙，华韩整形以 3.08 亿元成为民营医院板块营收规模最大的企业。（2）营收同比增长率前 5 的企业包括：俏佳人、雅达养老、正夫控股、光谷医院，其中增长率最高的是俏佳人 220.30%；（3）归母净利润前 5 的企业：长峰医院、四零七、莲池医院、俏佳人、医院，其中归母净利润最高的是长峰医院

5、2（4）归母净利润同比增长率前 5 的企业：长峰医院、美、俏佳人、华美牙科、（5）净资产收益率，其中增长率最高的是长峰医院 322.17%;前 5 的企业：美、俏佳人、新宁诊所、小白兔、永成，其中最高的是美的 33.50 %。新三板民营医院个股：根据业绩、行情以及估值 5 个维度综合挑选出企业：俏佳人（836313.OC）、长峰医院（870890.OC）、（832321.OC）、【风险提示】医疗事故风险；美（871107.OC）。流失风险。第 1 页 共 15 页免费获取群内1、2、5+；当日华尔街日报、3、每周4、每月汇总500+份当月（增值服务）扫一扫 关注公号回复：加入“起点财经”群。告

6、目录目录2图表目录32018 年上半年新三板民营医院板块营收同比增长 21.48%，净利润下降 42.56%42018 新三板民营医院企业总营收同比增长 21.48%42018 上半年新三板民营医院企业平均净利润下降 42.56%，固定资产增幅达到 38.41%41.3 新三板民营医院企业成长速度主板企业，行业规模效应明显61.4 新三板口腔医院企业营收增长 44.28%，体检机构净利润增长 3.80%，领先其他细分行业72. 你不应错过的民营医院榜：TOP582.1 营收规模：华韩整形以 3.08 亿位居. 82.2 营收同比增长率：俏佳人以 220.30%的增速领跑82.3 归母净利润：长

7、峰医院以 2901 万元成为能力最强公司82.4 归母净利润同比增长率：长峰医院增长 322.17%一马当先92.5 净资产收益率：超级民营医院美以 33.50%折桂9榜103.3.1 俏佳人（836313.OC）： 搭乘行业东风，趁势而起103.2 长峰医院（870890.OC）：瘤学术圈领头羊113.33.4（832321.OC）：美（871107.OC）：攻略和职业病体检市场12CBD 中心医疗美容专科医院124.风险提示13第 2 页 共 15 页告图表目录民营医院企业 7 家营收规模超 1 亿元4民营医院企业 1 家营业收入增长超过 100%47 家民营医院归母净利润超过 1000

8、万55 家民营医院归母净利润同比增长超过 100%520 家企业的固定资产增长率06图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表图表6 25 家企业费用增长率06新三板民营医院企业与主板企业成长速度对比6新三板口腔医院企业营收增长 44.28%，综合医院企业净利润增长 3.80%79 2018 半年度民营医院企业营收规模：华韩整形以 3.08 亿位居. 810 2018 半年度民营医院企业营收增长率：俏佳人以 314.74%的增速领跑811 2018 半年度民营医院企业归母净利润：长峰医院以 2901 万元成为能力最强公司912 2018 半年度民营医院企业归母净利润增长率：长峰医院增

9、长 322.17%一马当先913 2018 半年度民营医院企业净资产收益率：美以 33.50%折桂1014 2018 半年度民营医院行业超级（截至 2018 年 8 月 30 日）10第 3 页 共 15 页告目前新三板各公司 2018 半年度已基本披露完毕。截至 8 月 30 日，新三板挂牌企业共 11011 家，主营业务为医疗的企业总计 408 家。作为医疗服务领域的重要细分，由于化、国民健康意识增强、青壮年亚健康问题凸显等多重推动我国医疗服务需求快速扩容，导致我国公立医院供给严重。因此，国家频繁推出社会办医利好政策，资本注入使民营医院高速增长在此文中对该领域的新三板企业做单独的剖析，依据

10、 38 家民营医院企业已披露的 2018 半年报，广证恒生按照营业收入及同比增长率、归母净利润及同比增长率、净资产收益率（ROE）指标进行，选出企业前五强。2018 年上半年新三板民营医院板块营收同比增长 21.48%，净利润下降 42.56%2018 新三板民营医院企业总营收同比增长 21.48%民营医院在我国的快速发展体现在企业营收收入的迅速。已披露 2018 半年报的 38家民营医院企业总计营收 25.08 亿元，平均营业收入 0.66 亿元，同比增长 21.48%，其中 7 家企业营收规模超 1 亿元，1 家企业营业收入同比增长 100%。图表 1 民营医院企业 7 家营收规模超 1

11、亿元图表2 民营医院企业 1 家营业收入增长超过 100%3%18%13%8%100% 50%-100%30%-50%0-30%01亿5000万-1亿2000万-5000万18%21%26%1000万-2000万1000万29%24%40%数据来源：Wind、广证恒生数据来源：Wind、广证恒生1.2 2018 上半年新三板民营医院企业平均净利润下降 42.56%，固定资产增幅达到 38.41%与 2017 年相比，新三板民营医院的基本面变化不大，行业在保持营业收入快速增长的同时，净利润依旧缓慢。已披露 2018 半年报年报的 38 家民营医院企业总计归母净利润 0.57亿元，平均归母净利润

12、151 万元，同比下降 42.56%，平均净利率 2.27%。其中 7 家企业归母第 4 页 共 15 页告净利润超 1000 万元，5 家企业归母净利润同比增长超 100%，而 2018 年上半年亏损的企业占比达到了 44.74%。图表 3 7 家民营医院归母净利润超过 1000 万图表4 5 家民营医院归母净利润同比增长超过 100%3%2000万3%10%200%100%-200%1000万-2000万16%45%500万-1000万8%21%30%-100%0-30%018%63%100万-500万10%3%0-100万数据来源：Wind、广证恒生数据来源：Wind、广证恒生民营医院

13、2018 上半年营业收入增长迅速而归母净利润增速普遍下滑的主要原因依旧在于行业普遍加速连锁扩张并加大品牌力度来抢占市场份额：（1）连锁扩张，抢占市场：民营医院频享政策红利，社会资本集聚涌入，民营医院发展空间巨大，专科连锁已成为民营企业争相效仿的商业模式。为抢占市场份额，民营医院企业都处于连锁扩张阶段：新开设门店通过设备、装修等方式对原机构进行升级。据 wind 数据统计分析，2018 上半年民营医院的固定资产为 19.82 亿元，同比增长幅度达 38.41%，固定资产的大幅度上升，很大原因都要归结为新增连锁机构的建设以及旧门店的改造升级。（2）推广，知名度：为了扩大市场，提高品牌效应，民营医院

14、行业 2018 上半年普遍增加了费、推广费、服务费等投入。据 wind 数据统计分析，2018 上半年民营医院的销售费用总计为 4.18 亿元，同比增长 25.73%。销售费用的暴增主要是因为宣传费用的投入增大，然而本期的推广等效应尚未完全体现，市场需要时间去，收入产生与成本投入有时间差，因此造成营业利润的亏损。第 5 页 共 15 页告图表 5 20 家企业的固定资产增长率0图表6 25 家企业费用增长率0246100%50-100%10-50%0-10%100%20-100%0-20%0未披露61581301161数据来源：Wind、广证恒生数据来源：Wind、广证恒生1.3 新三板民营医

15、院企业成长速度把新三板的民营医院企业与包括主板企业，行业规模效应明显眼科、美年健康等在内的 6 家主板民营医院企业做一些比较，从规模来看，新三板企业营业收入及归母净利润均显著小于主板企业；另外，从营业收入来看，新三板企业 21.48%的增长速度与主板企业 59.23%的增速相比差距明显，说明行业存在明显的规模效应。的 6 家企业归母净利润增速更是高达 143.87%，其年健康归母净利润更是高达 1000%以上的增长。图表 7 新三板民营医院企业与主板企业成长速度对比数据来源：Wind、广证恒生第 6 页 共 15 页营业收入/亿元营收同比增长/%归母净利润/万元归母净利润同比增长/%新三板（3

16、8 家企业均值）0.6621.48151-42.56主板（6 家企业均值）16.0459.2318802143.87通策医疗（600763.SH）6.8534.911348652.68美年健康（002044.SZ）34.8557.42169601,015.48创新医疗（002173.SZ）4.9625.63884252.5937.8045.945090740.61眼科（300015.SZ）*ST 海投（600H）0.220.315074128.65宜华健康（000150.SZ）11.5427.271754070.54告1.4 新三板口腔医院企业营收增长 44.28%，体检机构净利润增长3.80

17、%，领先其他细分行业新三板的民营医院企业中，5 家口腔医院领域企业营业收入业绩表现最为亮眼，营业收入增长 44.28%，然而归母净利润下降 24.91%，说明口腔服务需求在不断增大，随着健康和美丽的理念逐渐深入人心，巨大的需求将推动口腔医疗服务产业持续快速增长。口腔医疗版块出现亏损，是因为部净利润降幅较大，从而拉动整个版块的下降。其中可恩口腔（830938.OC）2018 半年度归母净利润为-2791 万元，同比减少 106.62%，主要是新建机构尚处于培育阶段，收入未得到但相关的人工社保、耗材、折旧、摊销、房租及等成本费用增加影响本期净利润较同期有所减少。新三板 7 家医疗美容医院企业营收增

18、速较快，达 18.05%，但其净利润增长率下降 15.97%。随着医疗美容群体广谱化和微整形的兴起，医疗美容行业在这几年飞速发展，营业收入稳定增长， 部分企业出现净利润降幅较大， 从而拉动整个版块的下降。其中瑞澜（838265.OC）2018 半年度归母净利润为-431 万元，同比减少 223.64%，主要原因是：母公 司与瑞澜万象进行合并，减少了 1 家医院，2 家医院合并后总体收入下降，造成利润的下降；由于永州瑞澜、浏阳瑞澜开设时间较短，需要一定时间完成客户的积累和资源的积累，收入增长较慢，而前期需要投入大量的固定资产成本及不成正比，导致亏损增加。成本，收入相对于成本费用的增长新三板 5

19、家体检细分领域的企业表现比较均衡，营业收入增长率为 33.08%，净利润增长率为 3.80%，也是归母净利润保持增长的唯一一个细分领域。而新三板 13 家综合医院营业收入增长率为 20.44%，净利润率下降 4.66%。图表 8 新三板口腔医院企业营收增长 44.28%，综合医院企业净利润增长 3.80%数据来源：Wind、广证恒生第 7 页 共 15 页新三板企业家数2017 平均营收/亿元2017 营收同比增长率2017 平均归母净利润/百万元2017 归母净利润同比增长率综合医院130.7320.44%0.06-4.66%71.1018.05%0.06-15.97%口腔50.7044.2

20、8%-0.03-24.91%体检50.1833.08%-0.013.80%其他80.4511.31%-0.04-702.86%告你不应错过的民营医院营收规模：华韩整形以 3.08 亿位居榜：TOP5截至 8 月 30 日，有 38 家民营医院企业已披露 2018 半年报，平均营业收入 0.66 亿元，其中 7 家企业营收规模超 1 亿，华韩整形（430335.OC）以 3.08 亿元的营收规模成为民营医院板块营收规模最大的企业。营业收入前 5 的企业包括：华韩整形、长峰医院、祥云医疗、ST 国龙。图表 9 2018 半年度民营医院企业营收规模：华韩整形以 3.08 亿位居数据来源：Wind，广

21、证恒生2.2 营收同比增长率：俏佳人以 220.30%的增速领跑在营业收入同比增长率方面（1）营收同比增长率的分布区域在 0-50%，共计 25 家，约占整个民营医院企业的 65.79%；（2）营收同比增长率为负的有 7 家，占比 18.42%；（3）俏佳人营业收入同比增长率 220.30%，是唯一一家增速大于 100%的企业。图表 10 2018 半年度民营医院企业营收增长率：俏佳人以 314.74%的增速领跑数据来源：Wind、广证恒生2.3 归母净利润：长峰医院以 2901 万元成为能力最强公司从归母净利润区域分布看，根据 2018 半年报可知：2018 半年报归母净利润为负的有 17第

22、 8 页 共 15 页公司代码公司简称营收同比增长率%营业收入（亿元）交易方式1836313.OC俏佳人220.300.96竞价转让2831664.OC雅达养老86.360.03竞价转让3832321.OC80.500.15竞价转让4872051.OC正夫控股69.260.44竞价转让5834799.OC光谷医院69.250.14竞价转让公司代码公司简称营业收入（亿元）营收同比增长率(%)交易方式1430335.OC华韩整形3.084.85做市转让2870890.OC长峰医院2.2422.00竞价转让3836930.OC祥云医疗1.74-0.54竞价转让4832533.OC1.5922.50竞

23、价转让5831366.OCST 国龙1.2036.23做市转让告家，约占整个民营医院的 44.74%。归母净利润最高的是长峰医院（870890.OC）2901 万元。归母净利润前 5 的企业：长峰医院、四零七、莲池医院、俏佳承医院。图表 11 2018 半年度民营医院企业归母净利润：长峰医院以 2901 万元成为能力最强公司数据来源：Wind、广证恒生2.4 归母净利润同比增长率：长峰医院增长 322.17%一马当先在归母净利润同比增长率方面，归母净利润同比增长率大于 200%企业仅 1 家，他是长峰医院（870890.OC）322.17%。归母净利润增速前 5 的企业：长峰医院、美、俏佳人、

24、华美牙科、。图表 12 2018 半年度民营医院企业归母净利润增长率：长峰医院增长 322.17%一马当先数据来源：Wind、广证恒生2.5 净资产收益率：美以 33.50%折桂从能力来看，2018 上半年净资产收益率()超过 10%的有 3 家，最高的是美（871107.OC）的 33.50 %。净资产收益率前 5 的企业：美、俏佳人、新宁诊所、小白兔、永成。第 9 页 共 15 页公司代码公司简称归母净利润同比增长率（%）归母净利润（百万元）交易方式1870890.OC长峰医院322.1729.01竞价转让2871107.OC189.901.83竞价转让美3836313.OC俏佳人170.

25、3814.87竞价转让4833269.OC华美牙科133.541.72竞价转让5832321.OC118.170.34竞价转让公司代码公司简称归母净利润（百万元）归母净利润同比增长率（%）交易方式1870890.OC长峰医院29.01322.竞价转让.OC四零七18.0757.8991竞价转让3831672.OC莲池医院17.2765.5160竞价转让4836313.OC俏佳人14.87170.3832竞价转让5833263.OC医疗13.45-24.9235竞价转让告图表 13 2018 半年度民营医院企业净资产收益率：美以 33.50%折桂数据来源：Wind、广证恒生：超级民营医院榜3.本

26、次新三板民营医院行业企业大比拼主要有 5 个指标，分别是营收规模、营收规模同比增长率、归母净利润、归母净利润同比增长率、净资产收益率。广证恒生新三板研究团队对 5 个业上榜 2 次，1 家中上榜次数为 2 次及 2 次以上的企业基本情况进行展示。其中 2 家企企业上榜 3 次，1 家企业上榜 4 次。广证恒生将详细介绍上榜 2 次及以上的新三板超级份（832321.OC）、企业，包括俏佳人（836313.OC）、长峰医院（870890.OC）、美（871107.OC）。股图表 14 2018 半年度民营医院行业超级（截至 2018 年 8 月 30 日）数据来源：Wind、广证恒生3.1 俏佳

27、人（836313.OC）：搭乘行业东风，趁势而起俏佳人主要致力于向客户提供整形美容、皮肤美容等项目在内的整形美容医疗服务，从而取得销售收入和经营性活动现金流。公司客户类型主要定位于有整形美容需要的中高端客户。公司成立以来，通过有效的市场推广、建立以美容院为主的客源，通过良好的医师合作、较为齐全的服务项目、严格的质量安全管理体系，取得了良好的市场口碑和经营业绩。广证恒生认为该公司有以下三个亮点：（1）搭乘行业东风，趁势而起：新氧发布 2018 年行业白皮书，数据显示中国第 10 页 共 15 页公司代码公司名称总股本（万股）收盘价(元)EPS (2016)EPS (2017)PE (TTM)转让

28、方式上榜次数836313.OC俏佳人2418.0029.74竞价转让4870890.OC长峰医院14,545.436.000.120.1823.20竞价转让3832321.OC2,913.900.82-0.070.0110.32做市转让2871107.OC美742.0027.00-0.270.2519.94竞价转让2公司代码公司简称归母净资产（百万元）交易方式ROE（）/%1871107.OC美33.506.39竞价转让2836313.OC俏佳人22.5173.95竞价转让3836068.OC新宁诊所15.4427.49竞价转让4871521.OC小白兔9.9748.3

29、1竞价转让5839816.OC永成9.93113.9竞价转让告市场规模或达 2245 亿元，同比增速 27.57%，相比于韩国，还有 6 倍增长空间；90 后已是整容整形绝对主力；从增长最快的项目看，我国私密整形增速第一。中国行业处于爆发期。用户渗透率远低于韩国，中国业东风趁势而起。市场顶层天花板高高在上，未来可期。俏佳人搭乘行（2）积极进行项目推广，积累客户资源：俏佳人 17 年主推童颜魔法项目，通过大力推广和宣传，市场对该项目的认可度越来越高，通过童颜魔法这个优势项目成功为公司吸引了大批的意向客户。此外，公司凭借多年来积累沉淀下来的客户资源，加强了市场的拓展工作，医疗服务得到了客户的认可和

30、依赖，增加了市场占有率，带动了公司业绩发展，营业收入大幅提高。（3）注重培养，提高储备：自 17 年以来，俏佳人更注重医疗、销售培养，与多家高校签订毕业生就业协议，从而使医疗、销售更加专业化，且企业忠诚度更高。除此之外，俏佳人还注重职能服务部门服务意识培训，与过往相比，客户服务环节服务质量显著，客户反馈良好，对营业收入有显著推动作用。3.2 长峰医院（870890.OC）：瘤学术圈领头羊长峰医院成立于 2009 年 9 月，公司主要是以瘤及脉管畸形为特色的连锁医院，专业针对院瘤类疾病进行普查、，具有医院品牌的及治疗，同时开展其他综合治疗项目。公司由多家连锁医性。每年公司诊治数万患者，积累了丰富

31、的临床经验，在瘤医疗学术圈以及患者群中有一定的品牌广证恒生认为该公司有以下三个亮点：。（1）在瘤医疗领域的品牌：公司不断优化诊疗病种结构和多点执业医生队伍，使净利润同比增加 475.59 万元。随着公司诊疗病种结构不断优化和知名医生多点执业的不断深入，公司整体运行效率和对患者的治疗效果得到有效，患者的就医体验和满意，使企业形象不断向专业度不断提高，公司积极参加范围的学术会议，扩大学术转变，了品牌价值和市场。主要为患者来院就诊，同时也通过公司的（2）优化模式：公司销售建设、公益活动等，积极宣传公司的医疗技术、诊治病例、公益形象。通过优化模式，诊疗前后确保不间断的持续客户管理，建立培养忠诚客户为基

32、础的服务体系，确保医生和公司有一定的口碑和患者保有量，使公司获得长期健康稳定发展，营业收入不断增加。（3）大力推行医联体模式：公司认真国家关于推进医疗联合体建设、深化医疗体制的精神，大力建设和发展医联体，通过联合体中的“龙头”医院，使公司所属医疗接受定期培训，提高公司医疗技术水平，吸引患者前就诊。同时在医联体的模式上，大力发展专科、医疗协作、城市医联体等医联体模式，为公司的来新的契机。第 11 页 共 15 页告（832321.OC）： 攻略和职业病体检市场3.3是一所集专业体检、健康管理、运动康复理疗、营养膳食调理、中医养生、整体健康医疗、家庭医生、个人健康促进、绿色就医等为一体的东莞龙头健

33、康管理机构。公司以作为基础服务形式，健康医疗服务、检后健康管理服务、社区居家健康管理服务、互联网+智慧医疗为引擎吸引效应，整合全球医疗、智能管理、生物智能、医疗等资源，提供健康医疗的产品、社区居家健康管理产品、大健康管理的消费人群打造一个具有医疗、文化、教育、生活等功能为一体的健广证恒生认为该公司有以下两个亮点：产品等，为有健康需求活综合性。（1）严格遵循“精益六码”管理体系运营模式：公司体检中心整合国内经验丰富的医疗团队，严格按照“精益六码”管理体系运营，按照社区医疗体检中心广州三甲医院（如南方医院、省中医院）等双向转诊医学模式，采取疾病预防三级措施及高风险策略。体检中心创建了健康检查防范评

34、估模型数据库，循证医学和系统工程评价方法共同提供有效的健康管理服务。的健康管理实践应用体系，为在选择健康措施时（2）大力开拓和职业病体检市场：公司凭借职业健康检查和定点体检机构资质，全面拓张企业职业健康检查和，未来有望保持高增长。体检市场，体检团单量持续增长，团检业绩大幅3.4美（871107.OC）： CBD 中心医疗美容专科医院公司是一家提供医疗整形美容服务的专科医院，主要从事外科整形美容、医疗美容科美容、皮肤美容、口腔美容和中容等医疗美容服务。公司目前位于罗湖区红岭中路，京基 100 标志性建筑，是位于 CBD 中心的医疗美容专科医院。医院管理体系通毗邻的审核，获得 ISO 9001：2

35、008 认证。过了国家认证认可监督管理广证恒生认为该公司有以下两个亮点：（1）获得 ISO 9001：2008 认证：随着颜值时代到来，中国行业处于爆发期。据新氧发布的 2018 年行业白皮书：行业有超 2200 亿市场规模近 6 倍增长空间。用户渗透率远低于韩国，中国赢得消费者信赖的关键市场顶层天花板高高在上。对于机构，专业性和服务质量是，医院管理体系通过了国家认证认可监督管理的审核，获得 ISO 9001：2008 认证。公司走规范化、标准化发展的道路，以取得消费者信任。（2）优越的地理位置：公司目前位于京基 100 标志性建罗湖区红岭中路，毗邻筑，是位于 CBD 中心的医疗美容专科医院。

36、优越的地理位置自带客流量，保证公司可持续性发展。第 12 页 共 15 页告4.风险提示（1）医疗事故风险；（2）公司数据支持：流失风险；。第 13 页 共 15 页新三板团队介绍：在管理和创新创业的两大时代背景下，广证恒生新三板构建“研究极客+BER”双重属性的投研团队，以研究力为基础，为企业量身打造资本运营计划，对接资本市场，提供跨行业、跨地域、上下游延伸等一系列的金融全构提供闭环式持续金融服务。研究服务，发挥桥梁和杠杆作用，为中小微、成长企业及金融机团队成员：（广证恒生总经理兼首席研究官）：长期从事研究，曾获“世界金融年度大奖最具声望的 100 位分析师”称号、2015 及 2016 年

37、度广州市次金融、中国业课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得 2013 年中国报“金牛分析师”六项大奖。2014 年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。新三板研究总监、副首席分析师）：英国南安普顿大学国际，8 年研究经验。及新三板研具有跨行业及海外研究复合背景，曾获 08 及 09 年业课题二等奖。具有多年究经验，熟悉一二级资本市场政策顾问。（新三板副团队长）：，专注机器人、无人机等领域研究，担任广州市开发区服务机器人大学，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。（新三板副团队长）：英国大学金融，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。（新三板高端装备行业基金从业经验，在新三板和）：大学管理学，理工与经管复合专业背景，多年公募制造业研究上有丰富积累，对企业经营管理有深刻理解。陆彬彬（新三板策略分析师）：大