RAROC模型在商业银行风险管理中的应用分析

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2、AROOC模型型在商业业银行风风险管理理中的应应用分析析20099年088月177日000:000金融时时报李李梦斐 访问问次数：1655字体： RAROOC模型型作为商商业银行行优化资资源配置置，全面面提高银银行风险险管理水水平的主主要技术术手段，在国内内银行逐逐步得到到应用，在贷款款定价、资源配配置、授授信决策策等方面面发挥了了积极作作用。本本文通过过阐述分分析RAAROCC模型及及实际应应用，着着眼于实实践，提提出了一一些运用用中应注注意的问问题及建建议。一、关于于风险管管理中的的RARROC模模型RAROOC(RRiskk Addjusstedd Reeturrn oon CCapii

3、tall)即风风险调整整的资本本收益率率，是由由美国信信孚银行行(Baankeers Truust)于200世纪770年代代提出，其最初初目的是是为了度度量银行行信贷资资产的组组合风险险，测算算风险暴暴露损失失所需的的权益资资本。后后来逐渐渐被世界界银行业业所认可可，并成成为全面面风险管管理的核核心指标标及关键键技术。RAROOC是对对风险实实施组合合管理的的核心，它的核核心思想想是将未未来可预预计的风风险损失失量化为为当期成成本，对对当期收收益进行行调整，衡量经经过风险险调整后后的收益益大小；考虑为为非预期期损失做做出资本本储备，进而衡衡量资本本的使用用效率，使银行行的收益益与所承承担的风风

4、险挂钩钩。RAAROCC最终衡衡量的是是占用风风险的每每单位的的资源创创造的效效益。RAROOC的计计算公式式如下：式中，所所谓“风风险调整整的收益益”就是是利用预预期损失失来对分分子中的的收益加加以风险险调整。在商业业银行的的实际操操作中，风险调调整收益益的计算算如下：风险调整整收益总收入入资金金成本营运成成本预预期损失失（银银行各项项业务收收入费费用支出出）预预期损失失未提提拨备的的账面利利润资资产减值值准备总收入可可以包括括利差收收入和非非利息收收入。成成本包括括银行资资金成本本、运营营成本等等各项经经营管理理成本。不同风风险类型型的预期期损失有有不同的的计量方方法，但但它的要要素有四四

5、个方面面，即违违约概率率、违约约损失率率、违约约风险值值和期限限。经济资本本是银行行所承担担风险的的最低需需要。其其计算公公式为：经济资本本信用用风险的的非预期期损失+市场风风险的非非预期损损失+操操作风险险的非预预期损失失。从以上分分析可以以看到，风险调调整资本本回报率率是一个个比率指指标，它它主要衡衡量风险险的收益益能力，指标值值越高，表明风风险与收收益配比比情况越越理想。二、RAAROCC模型在在商业银银行风险险管理中中的应用用20044年6月月颁布的的巴塞塞尔新资资本协议议，要要求银行行业经营营要以“资本管管理”为为核心，为各类类风险配配置足够够的经济济资本，实施全全面的风风险管理理。

6、为了了适应国国际银行行业这一一新的发发展趋势势，尽快快缩小与与国际领领先银行行之间的的差距，国内银银行监管管机构和和各大商商业银行行对于国国内银行行实行基基于RAAROCC指标为为基础的的全面风风险管理理必要性性和紧迫迫性达成成了共识识。目前前，RAAROCC在商业业银行风风险管理理中的应应用主要要在以下下方面：（一）在在贷款定定价方面面的运用用在单笔业业务处理理上，RRAROOC可衡衡量一笔笔业务的的风险与与收益是是否匹配配，为银银行决定定是否开开展该笔笔业务以以及如何何进行定定价提供供依据。例如，某某商业银银行有一一笔1年年期的人人民币贷贷款1亿亿元的贷贷款申请请，贷款款利率为为5.331

7、%，存款利利率为22.255%，假假定运营营成本为为1000万元，客户评评级为BB级，经经测算，客户违违约率为为3.55%，违违约损失失率为330%，非预期期损失（经济资资本）为为6000万元，银行底底线回报报率为110。那么，该该笔贷款款该如何何定价呢呢？（总收收入资资金成本本营运运成本预期损损失）/非预期期损失（5331-2225-1000-1005）/6000=166.8%经测算，该笔贷贷款的RRAROOC约为为16.8。（二）在在贷款决决策中的的运用借助RAAROCC技术，商业银银行可以以根据客客户或竞竞争对手手提出的的报价作作出决策策，同时时可以将将资本结结构最优优化。仍以上例例，如

8、果果竞争对对手报价价是在基基准利率率的基础础上下浮浮10，该行行是否可可以接受受同样的的报价呢呢？经测算，如果贷贷款利率率下浮110，该笔贷贷款的RRAROOC下降降为8，远低低于100的银银行底线线回报率率，因此此是不可可以接受受的。再比如，如果竞竞争对手手报价是是在基准准利率的的基础上上下浮110，而该笔笔贷款预预计能为为该行带带来500万元的的中间业业务净收收入，该该行是否否能够接接受这个个报价呢呢？经测算，虽然利利率下浮浮10，贷款款的利息息收入有有所下降降，但是是由于有有中间业业务净收收益作为为补充，整笔贷贷款的RRAROOC变为为16.3，远高于于10的底线线回报率率，因此此下浮1

9、10是是可接受受的。由此可见见，商业业银行运运用RAAROCC技术，可以测测算多种种产品的的组合收收益率，据此作作出贷款款决策。（三）在在风险管管理考核核上的运运用在商业银银行中，传统上上绩效评评估使用用的是会会计数据据，如权权益收益益率(RRetuurn on Equuityy，简称称ROEE)。商商业银行行在考核核其分支支机构，调配资资源时，是看哪哪个分行行规模大大，哪个个分行吸吸收存款款多，哪哪个分行行利润高高，这个个分行就就将得到到更多的的贷款限限额。但但是，RRAROOC作为为一种衡衡量绩效效的手段段，不同同于传统统的衡量量方法，它克服服了传统统绩效考考核目标标中盈利利目标与与风险成

10、成本在不不同时期期反映的的相对错错位问题题，实现现了经营营目标与与业绩考考核的统统一。运运用风险管管理技术术，对各各级分支支机构、各项业业务、产产品，甚甚至每位位员工的的进进行比较较，可以以提高绩绩效考核核的科学学性。RAROOC与RROE绩绩效衡量量比较 （单位位：亿元元）采用传统统的ROOE方法法，ROOEA =收益益/净资资产=330/6600=5%，ROEEB= 50/6000=8.33%，B 行的盈盈利性要要高于AA 行。而采用用RARROC方方法，情情况正好好相反，RARROCAA = 风险调调整后收收益/经经济资本本=355/2000=117.55%， RARROCBB= 228

11、/2200=14%。如果按照照ROEE来分配配资本的的话就会会对B机机构多配配置银行行资本，间接鼓鼓励B银银行发展展高风险险业务，不利于于银行的的稳健经经营。而而通过RRAROOC来配配置银行行资本，则反映映了银行行实际的的风险收收益水平平，因而而用RAAROCC来配置置资本资资源更具具科学性性。三、实际际应用中中存在的的问题及及改进建建议风险调整整资本回回报率是是一个比比率指标标，它的的指标值值越高，表明风风险与收收益配比比情况越越好。由由此，笔笔者认为为商业银银行提高高RARROC应应从两方方面入手手：一是是商业银银行可以以突出发发展核心心业务，通过价价值创造造、风险险管理的的办法来来提高

12、风风险调整整收益，提高指标标。二是是优化业业务战略略规划，增强对对业务发发展的引引导。优优先选择择风险相相对较低低而收益益相对较较高的业业务作为为战略性性业务，也就是是说将经经济资本本优先配配置到经经济资本本系数低低、有较较高经济济资本回回报率的的业务上上，如大大力发展展票据贴贴现、承承兑、个个人消费费贷款和和国际贸贸易融资资等低风风险业务务，以促促进业务务品种结结构的调调整。目前，RRAROOC技术术已经在在国外银银行实施施全面风风险管理理中发挥挥了重要要作用。但从实实际运用用来看，我国商商业银行行在更好好发挥其其作用方方面需要要克服一一些困难难和问题题：（一）建建立风险险模型，加快建建立符

13、合合新资本本协议要要求的风风险量化化体系。目前，在我国国通过外外部评级级进行预预期损失失和风险险资本测测定的条条件尚不不具备，一般主主要是通通过内部部评级来来解决。因此，违约概概率、违违约损失失率、违违约风险险暴露和和有效期期限等关关键风险险指标的的确认成成为关键键。要建建立风险险模型，通过风风险量化化体系的的建立，实现客客户违约约风险的的准确量量化。（二）商商业银行行要实现现风险数数据的集集中，积积累RAAROCC模型需需要的大大量历史史数据，形成较较为完备备的数据据库。实实施以为基基础的系系统管理理需要开开发有效效的数学学模型，而开发发模型则则需要大大量银行行内部的的历史数数据，这这对于国

14、国内银行行来说是是一个难难题。（三）加加快建设。RARROC技技术的运运用有效效提高了了商业银银行的产产品定价价能力，但是要要做到准准确定价价，除没没有建立立风险模模型、缺缺乏历史史数据支支持外，在建设和和应用方方面，目目前我国国商业银银行仍存存在不少少差距。（四）目目前我国国商业银银行将RRAROOC技术术主要运运用在资资产负债债管理方方面，对对表外业业务关注注度不高高。要把把RARROC技技术运用用到表外外业务方方面，只只有这样样才能实实现全面面风险管管理。（五）商商业银行行应该针针对RAAROCC的应用用建立专专门的经经济资本本计量组组织机构构，从机机构组织织架构上上保证RRAROOC等

15、技技术的运运用。（六）商商业银行行要树立立以风险管管理为核核心的管管理理念念，建立立与之相相应的企企业文化化。促使使商业银银行各级级管理层层和有关关人员牢牢固树立立全面风风险管理理理念，掌握RRAROOC技术术等先进进银行风风险识别别与量化化技术，避免种种种非理理性的竞竞争行为为，实现现业务发发展与风风险控制制的协调调统一。摘要：随随着全球球经济一一体化程程度的加加深，银银行之间间的竞争争日趋激激烈。如如何做好好银行的的绩效评评价工作作直接关关系到银银行未来来的发展展。风险险调整后后的资本本回率？穴？雪是是一种衡衡量风险险调整后后利润的的指标体体系和经经营治理理框架，主要用用于衡量量风险调调整

16、后的的金融机机构绩效效并为不不同的经经营实体体提供统统一的利利润衡量量指标。有有其自身身优缺点点，探索索在在我国商商业银行行的业绩绩评价体体系中应应用的适适用性具具有很强强的现实实意义。关键词：；经济资资本；资资本金配配置；业业绩评价价随着全全球经济济一体化化程度的的加深，金融管管制的放放松，银银行面临临越来越越大的风风险。如如何在这这个布满满风险、不确定定的市场场中竞争争取胜，用尽可可能小的的成本获获取尽可可能大的的风险收收益，正正确地评评价自身身的经营营业绩，成为商商业银行行的治理理者所面面临的一一个重要要问题。法法最初由由银行家家信托于于20世世纪700年代末末期提出出，起始始时是用用于

17、交易易组合中中的，此此后不断断得到完完善和发发展并为为许多大大银行所所接纳采采用。即风风险调整整后的资资本收益益率，又又称经济济资本回回率是经经风险调调整后的的净收益益与经济济资本的的比率，它在评评价银行行盈利能能力时充充分考虑虑到风险险成本，其计算算公式一一般可以以表示为为：式中中，所谓谓“经风风险调整整的收益益”，就就是利用用预期损损失来对对分子的的收益加加以调整整。在实实际应用用中，一一般将分分母中的的“资本本”取为为“风险险资本”或者“经济资资本1）”，“风风险资本本或者经经济资本本”是银银行根据据内部模模型度量量的风险险大小来来确定的的所需资资本，此此时的资资本要求求能反映映银行所所

18、承受的的真实风风险的大大小，具具有风险险敏感性性，因此此在模型中中大都使使用了这这一资本本概念。其中，收入包包括银行行利差收收入和业业务收费费等非利利息收入入；经营营成本是是指银行行的各种种经营治治理费用用支出；风险成成本是指指一般情情况下银银行业务务所承担担的风险险可能带带来的预预计损失失；经济济资本是是指根据据银行所所承担的的风险计计算出的的最低资资本需要要，用以以衡量和和防御银银行实际际承担的的超出预预期损失失的那部部分损失失。因此此，全面考考虑了风风险和资资本成本本两大重重要经营营业绩影影响因素素，其核核心思想想是：将将风险带带来的未未来可预预计损失失量化为为当期成成本，直直接对当当期

19、盈利利进行调调整，衡衡量经风风险调整整后的收收益大小小，同时时考虑为为可能的的最大风风险作出出资本预预备，进进而衡量量资本的的实际使使用效益益，使银银行的收收益与所所承担的的风险直直接挂钩钩，与银银行最终终的盈利利目标相相统一。利用模型型来分配配银行资资本金就就是将一一项业务务的值与反反映银行行资本成成本的“基准收收益率”相比较较，假如如：基准准收益率率，那么么就可以以认为该该业务能能够为银银行创造造价值，因此稀稀缺的银银行资本本应该配配置到该该项业务务之上。的的操作过过程中要要估计出出在最坏坏的状况况下资产产的价值值，然后后使设置置的缓冲冲这种恶恶劣情况况冲击的的资本等等于潜在在的损失失。在

20、这这个操作作过程中中有四个个基本步步骤：对对活动与与产品进进行分析析，确定定其所含含的风险险类型。例如，是否含含有利率率风险、外汇风风险、股股东权益益风险、商品风风险、信信用风险险、运作作风险将每每种类型型的风险险用一个个市场替替代指标标进行量量化。利利用该市市场替代代指标在在过去三三年中的的历史变变动情况况，根据据公式计计算出一一个市场场风险系系数。计计算出每每种风险险类型所所需要的的资本数数量，方方法是利利用这个个风险系系数乘以以头寸的的大小。业业绩评价价模式是是对传统统银行业业绩评价价模式的的改进，这种方方法将风风险带来来的未预预期损失失转化为为当期的的成本，直接对对当期的的收益进进行调

21、整整，衡量量经风险险调整后后的收益益大小，并以此此进行资资本配置置和资产产定价。该方法法将银行行的收益益和所承承担的风风险相结结合，考考核银行行的经营营业绩，或者根根据银行行的预期期风险收收益决定定资产的的价格，缩小了了治理者者与股东东之间的的目标差差异，有有利于实实现商业业银行价价值最大大化，对对探索适适合我国国商业银银行的业业绩评价价模式具具有积极极的意义义。一、的的理论基基础及其其数学模模型按照照巴塞尔尔协议，金融机机构的资资本金分分为核心心资本和和附属资资本。核核心资本本包括实实收资本本、资本本公积、盈余公公积、未未分配利利润、少少数股权权。附属属资本包包括重估估储备、一般预预备、优优

22、先股、可转换换债券、长期次次级债务务。根据据银行资资本金配配置的含含义，我我们可以以依据组组合优化化理论对对构构建以下下的理论论模型。这样我我们就可可以具体体地量化化每一项项业务的的值值，通过过风险调调整从而而进行绩绩效治理理。那么么，银行行对各业业务单元元进行资资本配置置是否达达到有效效，则可可以通过过不同业业务单元元的的波动动进行测测度。对对某一银银行而言言，其各各业务单单元的的波波动越大大，则意意味着银银行没有有及时地地调整高高风险收收益业务务和低风风险收益益业务之之间的资资本配置置，资本本没有得得到有效效使用。二、RRAROOC技术术在银行行资本金金配置中中优缺点点分析与与传统的的资本

23、收收益率指指标不同同，指标的的分母采采用的是是经济资资本，分分子中扣扣除了预预期损失失，该指指标既考考查了银银行的盈盈利能力力，又充充分考虑虑了该盈盈利能力力背后承承担的风风险。指标标剔除了了不同风风险的差差异，提提供了一一种对不不同业务务部门、分行之之间的风风险和收收益情况况进行比比较的共共同语言言。银行行各部门门、分行行和各项项业务都都可以计计算自己己的指标，并且相相互间可可以直接接比较。各部门门、分行行和各项项业务因因其承担担的风险险种类不不同，预预期损失失的大小小也不同同，在计计算利润润率时予予以扣除除，可以以真实地地反映银银行的利利润水平平，也使使各部门门、分行行和各项项业务的的利润

24、水水平更有有可比性性。在以以为为基础的的集中、统一的的风险治治理体系系下，银银行能够够统一调调配资源源，尤其其是资本本这种抵抵御风险险损失的的稀缺资资源，使使其在不不同的风风险之间间，在不不同的部部门、分分行和各各项业务务之间，根据风风险状况况实现最最佳配置置；银行行的最高高决策层层能够从从总体上上把握银银行的风风险和收收益状况况，在制制定风险险治理政政策时能能够统筹筹兼顾到到各类风风险，银银行由过过去对市市场风险险、信用用风险、操作风风险的单单独分析析、孤立立治理，转变到到以经济济资本分分配为基基础、以以指指标为纽纽带，使使各种风风险的治治理联系系起来，在银行行总体范范围内建建立一个个集中统

25、统一的风风险治理理体系。定定价法也也有其自自身的局局限性，主要表表现在它它依靠于于银行业业务的历历史数据据，然而而这些数数据对未未来的猜猜测准确确度则值值得探讨讨为扬长长避短，在使用用该定价价法时，应适当当加入对对当前及及今后客客户情况况的科学学预期，充分参参考宏观观经济形形势及企企业自身身微观情情况的变变化。使使贷款的的价格所所包含的的风险因因素具有有前瞻性性，充分分反映银银行所承承担的风风险程度度。其次次，采用用该方法法进行业业绩评价价的是某某一区间间的绩效效，考核核区间的的长短对对评价结结果也会会产生影影响。还还有正如如前面提提到的它它在某种种情况下下激励持持有无风风险资产产。我国商业业

26、银行采采用RAAROCC进行绩绩评介需需要解决决的几个个问题尽尽管采用用为为基础的的考核有有其合理理的内涵涵，但在在国内商商业银行行实施的的过程中中仍然存存在着不不小问题题。商业业银行要要建立系统统必须首首先建立立以下几几个基础础系统：基于客客户的收收益衡量量会计系系统、业业务费用用标准化化系统、基于违违约概率率的客户户信用评评级系统统、产品品违约风风险敞口口模型、担保分分类模型型、担保保抵补率率模型、资产组组合相关关性模型型等等。参照这这些因素素，我国国商业银银行要建建立模型应应对以下下问题加加以努力力改进：1银银行的高高级治理理层必须须理解基础础上进行行有效资资源分配配的理念念，深刻刻领会

27、的原原则和技技术，从从根本上上推动该该方法在在银行资资本金配配置中的的应用与与发展。2企企业财务务信息。企业财财务信息息可靠性性较差，不利于于形成科科学的客客户信用用能力评评价，为为此有必必要在全全社会建建立企业业财务信信息披露露的机制制和国家家信用治治理体制制。3现有的的信用评评级模型型以客户户特征数数据为基基础，必必须重新新构建以以猜测客客户未来来现金流流量为基基础的评评级模型型。4积累充充分的历历史数据据。就是在在以这些些历史数数据为基基础的模模型反映映新的经经济条件件下的变变动趋势势。商业业银行有有必要积积累充分分的历史史数据，以提高高未来系系统的可可靠性，同时保保证前台台和后台台输入

28、正正确数据据。5商业银银行应正正视目前前自身资资本实力力弱、资资产不良良率高以以及我国国信用环环境还不不完善的的现实。不应对对自身债债务等预预期过高高，而应应循序渐渐进地进进行。四四、政策策建议针针对我国国当前过过热的经经济形势势，流动动性过剩剩、固定定投资严严重、股股市房市市泡沫、国际油油价大幅幅上涨导导致成本本不断上上涨从而而缩小企企业的获获利空间间等问题题，政府府宏观调调控措施施不断出出台，银银行资本本金配置置更应慎慎重，保保持货币币信贷合合理增长长。在对对银行效效率测度度时，应应该充分分考虑到到银行的的非凡性性，充分分包含资资本在各各类业务务上的风风险、收收益等重重要信息息，并在在此基

29、础础上，形形成对银银行资本本配置整整体效率率的客观观熟悉。本文提提出以下下几点政政策建议议：1熟悉和和规范信信贷市场场的市场场风险与与信用风风险，建建立完善善信息披披露机制制与贷款款规范，建立金金融预警警和监控控系统，提高抗抗风险能能力，做做到准确确把握市市场方向向。2提高银银行资本本计量技技术，开开发以各各种风险险为基础础的资本本计量模模型。准准确地计计量资本本是资本本配置实实现优化化的前提提。目前前，国际际银行业业已开发发了诸多多先进的的资本计计量模型型：针对对信用风风险的资资本计量量模型主主要有模型、模型、模模型等；针对操操作风险险的资本本计量模模型主要要有模型型和模模型；针针对市场场风

30、险的的资本计计量模型型主要有有模型。但是，这些模模型完全全是以市市场化程程度高的的发达国国家银行行为背景景。由此此，在对对这些模模型进行行应用时时，还需需根据我我国经济济微观基基础的非非凡性，对上述述模型进进行必要要修正。3加加强对银银行不同同资产的的相关性性测度和和分析，充分利利用资产产组合理理论和金金融优化化理论的的核心思思想来治治理银行行资产，降低银银行资产产组合的的整体风风险，从从而节约约经济资资本的耗耗用。再再次，加加快银行行信息系系统的建建设，在在全行系系统实现现资本配配置的工工程化。要实现现银行资资本优化化配置，首先必必须要有有各类资资产的风风险数据据、业务务数据和和财务数数据。

31、在在实际中中，这些些数据的的数量巨巨大，并并且分散散于各个个部门，只可能能通过信信息系统统来加以以收集、治理和和分析。4构构建基于于风险收收益的绩绩效考核核体系。长期以以来，我我国银行行普遍采采用根据据规模论论业绩好好坏的绩绩效考核核方法，普遍采采用业务务数量、股本收收益率？穴？雪雪和资产产收益率率？穴0？雪指标标衡量绩绩效水平平。这轻轻易导致致各业务务单元或或事业部部盲目追追求资产产规模扩扩张和高高风险资资产剧增增。5建立恰恰当的激激励机制制，鼓励励金融创创新，开开辟多渠渠道、多多层次、多方式式的银行行资本金金配置。在我国国现实的的经济状状况下，风险治治理理念念已为国国内各商商业银行行所接受

32、受，追求求银行价价值最大大化成为为许多商商业银行行的最终终经营目目标。在在目前情情况下，推广实实施基于于的的业绩考考核模式式存在很很大的可可行性。随着商商业银行行对风险险治理理理念熟悉悉的加深深，研究究开发先先进的风风险治理理模型，采取基基于的业绩绩评价体体系，必必将成为为国内各各商业银银行的必必然选择择。【摘要】： 随着股股份制改改革的深深入和推推进，中中国银行行业将在在市场经经济环境境中全面面迎接银银行风险险管理的的挑战。而另一一方面，国际先先进银行行历经几几十年研研究和创创新发展展，已经经形成了了新巴巴塞尔协协议下下以RAAROCC为核心心的，用用于经济济资本分分配和绩绩效评估估的风险险

33、资本框框架。然然而，国国内学术术界在这这一领域域的研究究才刚刚刚起步，缺乏比比较系统统的研究究。本文文正是这这样的背背景下展展开研究究的，从从风险与与经济资资本的关关系引入入介绍经经济资本本的定义义，分析析了经济济资本的的计量，并阐述述了经济济资本的的作用。接着以以RARROC模模型为基基础，对对银行经经济资本本的计量量、分配配进行了了分析和和研究。最后基基于RAAROCC模型在在我国银银行风险险管理中中的应用用前景，结合当当前全球球金融危危机不断断深化的的新形势势，提出出了我国国商业银银行实施施全面风风险管理理及RAAROCC的建议议。 【关键键词】：新巴塞塞尔协议议；商业业银行风风险管理理

34、；经济济资本的的计量； RAAROCC模型； 【正文文】： 一、 新巴巴塞尔协协议与商商业银行行风险管管理 在过去去的二十十多年间间，银行行管理领领域发生生的最为为显著的的变化是是，银行行的管理理重点逐逐渐从传传统的资资产负债债管理过过渡为以以风险计计量和风风险优化化为核心心的全面面风险管管理。为为了促进进国际银银行体系系的稳健健与安全全，维护护平等竞竞争的国国际环境境，巴塞塞尔银行行监督委委员会于于19888年颁颁布了统一资资本计量量和资本本标准的的协议（简称称19888年协协议）。19888年协协议提出出了“资资本充足足率”（注1）的概念念，并规规定了88的最最低资本本充足率率要求，形成了

35、了以资本本充足率率为核心心的银行行信用风风险管理理体系。随着金金融市场场金融风风险的发发展，委委员会于于19996 年年推出了了资资本协议议关于于市场风风险的修修订案，将市市场风险险也纳入入银行风风险管理理体系。20004年66月，代代表国际际银行业业新的监监管趋势势和要求求的巴巴塞尔新新资本协协议正正式对外外公布。 为了应应对巴塞塞尔资本本协议对对国际银银行业的的监管要要求，增增强国内内银行业业的竞争争力，中中国银行行业监督督管理委委员会于于20004年发发布了商业银银行资本本充足率率管理办办法。办法规规定，商商业银行行资本充充足率不不得低于于百分之之八，核核心资本本充足率率不得低低于百分分

36、之四。可以预预见，资资本监管管将成为为中国银银行也目目前所面面临的最最大挑战战。 资本充充足率决决定银行行资产业业务的规规模，银银行的市市场准入入和机构构设置，从而决决定了银银行的价价值和利利润。银银监会颁颁布实施施商业业银行资资本充足足率管理理办法，对国国内银行行业的资资本充足足率提出出了更高高的监管管要求。资本充充足率的的约束，将迫使使国内银银行必须须提高经经营管理理水平，必须考考虑如何何高效地地分配资资本、配配置资产产，尽可可能在有有限的银银行资本本约束下下，以一一定的风风险来获获得银行行业务的的最大展展开和银银行价值值的最大大化。 因此，在资本本约束条条件下，如何用用有限的的资本支支撑

37、起相相对多的的规模，进而获获得最大大的经济济效益，是摆在在我国商商业银行行管理者者面前的的重大课课题。在在此背景景下，对对银行经经济资本本计量及及分配进进行研究究，即具具有了比比较深远远的现实实意义和和应用价价值。 二、 风险管管理与经经济资本本的关系系 银行是是经营风风险的企企业，无无论是传传统的信信贷业务务还是包包括表外外衍生品品业务在在内的现现代银行行业务，风险是是银行经经营过程程必须面面对和控控制的因因素，银银行必须须准确地地识别、计量、管理和和控制各各种可能能的风险险以及给给银行带带来的潜潜在损失失。随着着现代风风险计量量和管理理实践的的发展，VaRR（注22）自119933 年被被

38、正式提提出以来来，逐步步被应用用于市场场风险、信用风风险和操操作风险险的计量量，并被被巴塞尔尔协议认认可和推推荐，已已经逐渐渐成为金金融风险险计量的的统一框框架。 在准确确计量风风险之后后，银行行需要提提取或准准备相应应的资本本来缓冲冲和吸收收由于风风险实际际发生所所引起的的损失，以确保保银行不不会因为为损失的的发生而而陷入破破产，保保证银行行稳健经经营发展展。因此此，从银银行风险险管理逻逻辑来看看，银行行风险损损失与资资本之间间存在着着紧密的的联系。 本节首首先介绍绍了银行行风险损损失与资资本之间间的关系系，然后后对常见见的三种种银行资资本做了了概念上上的阐述述、理解解；然后后详细讨讨论了其

39、其中最重重要的银银行资本本经经济资本本的计量量。 （一） 风险险损失与与资本的的关系 银行业业务发展展所带来来的风险险可以分分解为三三个层次次的风险险损失，即预期期损失（Exppectted Losss，EEL）、非预期期损失（Uneexpeecteed LLosss，ULL）以及及超出银银行正常常承受能能力以外外的异常常损失（Cattasttropphe Losss） （注33）。 预期损损失，是是在正常常情况下下银行在在一定时时期可预预见到的的平均损损失。这这类损失失要通过过调整业业务定价价和提取取相应的的贷款损损失准备备金来覆覆盖，从从业务的的收益中中作为成成本来扣扣减掉。预期损损失的弥

40、弥补即是是通过银银行提取取减值准准备来覆覆盖。 非预期期损失，一般是是指贷款款在经济济不景气气的条件件下，发发生不能能偿付的的情况超超出了一一般正常常情况下下的损失失水平，这些增增多的问问题贷款款就是非非预期损损失。这这部分损损失银行行必须有有充足的的资本来来覆盖，作为最最后的防防线，保保证银行行在不利利的情况况下也能能正常经经营而不不会破产产。经济济资本即即是这道道与银行行实际承承担的风风险直接接联系的的风险防防线，如如同防洪洪的堤坝坝，要根根据一定定时期内内最大水水位超出出一般平平均水位位的情况况以及管管理者的的审慎程程度而设设置。因因此，在在数量上上，经济济资本等等于非预预期损失失。 异

41、常损损失，则则是指超超出银行行正常承承受能力力的损失失，通常常有发生生概率极极小但一一旦发生生损失巨巨大的特特点。这这部分损损失银行行一般无无法做出出更有效效的准备备，一旦旦发生意意味着银银行面临临倒闭的的风险；通常通通过压力力测试和和情景模模拟等手手段予以以关注，并制订订相应的的应急计计划谋求求生存。 下图22.1表表示了预预期损失失和非预预期损失失两个概概念。 图1 预期损损失和非非预期损损失 预期损损失是一一条直线线，从统统计意义义上来讲讲，它是是一个常常数。非非预期损损失是一一个形状状未知的的分布曲曲线，随随着时间间的推进进，非预预期损失失的实现现值是不不确定的的，它围围绕均值值和预期

42、期损失上上下波动动。它是是一个概概率分布布区间，而不是是一个确确定的数数值。 银行预预期信用用风险的的度量，取决于于三个关关键参数数的确定定，即：违约概概率 （Proobabbiliity of deffaullt，PPD），即特定定时间段段内借款款人违约约的可能能性；违违约损失失率（LLosss giivenn deefauult，LGDD），即即违约发发生时风风险暴露露的损失失程度；违约风风险暴露露（Exxpossuree att deefauult，EADD），即即对某项项贷款承承诺而言言，发生生违约时时可能被被提取的的贷款额额。如果果考虑的的更为复复杂些，还可以以考虑期期限 （Matt

43、uriity，M ），即某某一风险险暴露的的剩余到到期日（注4）。 习惯上上，上述述四个参参数称为为风险因因子，也也称为风风险要素素。风险险因子是是构成风风险计量量模型的的重要参参数，计计量风险险因子是是计量信信用风险险的基础础和前提提。从业业界实践践和理论论文献来来看，常常用的计计量方法法主要包包括经验验统计、理论模模型（如如KMVV模型）以及计计量模拟拟法。 根据上上述三个个关键风风险要素素，即可可得到预预期可能能遭受的的信贷损损失，即即预期损损失。公公式表示示如下： EL = EEAD PDD LLGD （2.1） 非预期期损失，也即经经济资本本公式如如下： 经济资资本ECC 非非预期损

44、损失ULLk标准差差 （22.2） 其中，k 表表示资本本乘数，也即损损失分布布的标准准差数。资本乘乘数取决决于置信信水平cc，置信信水平越越高，资资本乘数数k 越越大，反反之亦然然。 （二） 经济济资本的的计量 1. 经济资资本、监监管资本本和账面面资本的的定义 在银行行资本概概念中，共有三三个基本本的资本本概念：账面资资本、监监管资本本和经济济资本。 （1）账面资资本 账面资资本，也也称会计计资本，可以直直接从资资产负债债表上观观察到，等于资资产减去去负债。账面资资本是一一个财务务会计概概念，反反映的是是金融机机构实际际拥有的的资本水水平，而而不是应应该拥有有的资本本水平。 （2）监管资资

45、本 监管资资本（RReguulattoryy Caapittal，简称RRC），监管当当局对银银行的资资本要求求简称为为监管资资本。监监管资本本概念的的提出，应当归归功于巴巴塞尔委委员会及及 19988 年巴塞塞尔资本本协议。监管资资本是银银行满足足风险控控制的最最低要求求，是监监管者进进行早期期干预的的基础。它是监监管者要要求的资资本水平平，是银银行的法法律责任任；通过过监管资资本及其其倍数，监管当当局为金金融机构构的“风风险资产产”及表表外承诺诺设置了了最高限限额。 （3）经济资资本 经济资资本（EEconnomiic CCapiitall，简称称EC），也称称风险资资本（CCapiita

46、ll att Riisk，简称CCaR），是指指在给定定的置信信水平下下，吸收收所有风风险产生生的潜在在损失所所要求的的资本。 经济资资本可以以通过下下式来确确定： 经济资资本ECC CCaR非预期期损失UULkk标准准差 （2.33） 在实践践中，银银行资产产组合损损失的标标准差 往往无无法通过过标准差差的计算算公式直直接得到到，而需需要运用用VaRR 方法法计算资资产组合合在给定定置信水水平下的的最大可可能损失失，因此此，经济济资本可可用VaaR表示示： 经济资资本 EECCCaRVaRR 2. 经济资资本的计计量 同证券券投资组组合理论论的原理理相似，银行同同样希望望在一定定的风险险水平

47、下下，获得得最大收收益；而而银行具具体能够够或者愿愿意承担担多大的的风险，取决于于银行所所愿意承承受的风风险容忍忍水平，即银行行对收益益风险险的平衡衡，或者者是银行行对风险险的厌恶恶程度。因此，银行经经济资本本总额的的确定包包括两个个方面： 准准确地计计量银行行资产组组合的风风险水平平，度量量每种组组合下的的风险收益益； 银行根根据自身身所拥有有的实际际资本和和风险承承受能力力（包括括再融资资能力等等）来确确定合适适的风险险水平和和经济资资本水平平，并按按照有效效边界进进行资产产组合的的投资和和业务战战略的选选择。下下面讨论论银行风风险水平平和经济济资本的的计量。 现代信信用风险险度量模模型仍

48、然然是基于于VaRR概念基基础，运运用方差差协方方差法、历史模模拟法和和蒙特卡卡罗模拟拟法计算算信用资资产或信信用资产产组合未未来某一一时点的的价值分分布或损损益分布布，从而而得到VVaR值值。 典型的的现代信信用风险险度量模模型主要要有穆迪迪公司的的KMVV 模型型、J.P.摩摩根的CCredditMMetrricss模型以以及瑞士士信贷第第一波士士顿的CCredditRRiskk+ 模模型。本本文只对对最具代代表性的的 J.P.摩摩根的CCredditMMetrricss 模型型进行详详细分析析。 CreedittMettriccs模型型是一种种盯市模模式模型型，即假假设银行行信贷资资产质

49、量量随着信信用评级级升降而而发生变变化，从从而其违违约概率率也随之之发生变变化。 运用CCredditMMetrricss对资产产组合进进行风险险测度主主要集中中于如何何度量各各个债务务之间的的相关性性。基于于CreedittMettriccs模型型的分析析框架，需要计计算债券券的联合合转移概概率。但但另一方方面，CCredditMMetrricss模型的的信用评评级转移移概率矩矩阵是基基于债券券评级的的，债券券评级之之间的相相关性无无法计算算；所以以CreedittMettriccs做了了一个巧巧妙变换换，即将将信用评评级转移移和企业业资产价价值波动动性联系系起来，通过企企业资产产价值之之间

50、的相相关性间间接地计计算出债债券信用用评级之之间的联联合转移移概率矩矩阵。 可以说说，对于于银行而而言，站站在不同同的角度度，对银银行风险险和资本本有不同同的要求求，其中中最重要要的是监监管资本本和经济济资本，二者在在银行经经营中的的地位和和作用、计量方方法等方方面都存存在不同同。如何何准确计计量经济济资本，是建立立RARROC风风险管理理系统的的基础。 三、 基于经经济资本本的风险险管理考考评体系系RARROC （一） RAAROCC综述 近年来来，银行行和咨询询企业正正试图开开发把资资本收益益同投资资风险联联系起来来的方法法。按风风险调整整的资本本收益率率（RAAROCC）的方方法是解解决

51、这个个问题的的办法之之一，也也是任何何总体性性风险管管理框架架的一个个重要组组成部分分8。事实实上，人人们可以以把RAAROCC法看作作是一种种风险管管理和业业务活动动联系起起来的纽纽带。220世纪纪后期，RARROC方方法开始始为金融融机构和和监管者者所接受受。正是是由风险险测度工工具的发发展，接接受这种种方法才才有了可可能。这这些测度度工具使使银行可可以高效效的分配配其资本本，并在在风险调调整的基基础上衡衡量经营营业绩。 随着商商业银行行经营环环境变化化及银行行间激烈烈竞争，尤其是是金融自自由化、一体化化的影响响，商业业银行的的风险不不断加大大，风险险控制也也就逐步步上升为为经营管管理中一

52、一个重要要的组成成部分。从这个个角度出出发，国国外商业业银行当当前盛行行的资本本经风险险调整收收益RAAROCC的理念念及以资资本经风风险调整整收益为为核心的的一系列列风险管管理技术术，对我我国商业业银行实实现稳健健经营，保证业业务发展展与风险险控制的的协调和和统一，有着十十分重要要的借鉴鉴意义。 （二） RAAROCC核心原原理 风险调调整的资资本收益益率（RRAROOC）是是指商业业银行通通过科学学的测量量方法对对银行不不同经营营部门、产品和和客户间间的收益益情况和和发生损损失的可可能性进进行比较较，以达达到对银银行经营营情况进进行科学学的衡量量。通过过RARROC手手段可以以衡量银银行内

53、部部各个部部门、不不同产品品以及针针对不同同客户的的收益大大小和资资本的使使用效率率，最简简练的RRAROOC表达达式为（注7）： RARROC = 详细展展开的计计算公式式，如图图2： 图2 RARROC计计算公式式 RARROC表表明损失失一个单单位资本本所带来来的回报报的大小小，有效效地度量量了获取取收益的的风险效效率，一一般情况况下，RRAROOC值越越大越好好。预期期损失以以准备金金形式被被计入了了银行经经营成本本，而只只有非预预期损失失才是真真正意义义上的风风险，对对银行的的收益产产生影响响，因此此银行风风险管理理的全部部内涵就就是准确确估计出出不同业业务可能能导致的的预期损损失和

54、非非预期损损失，以以收益抵抵补预期期损失，以风险险成本冲冲减利润润，得出出真实的的收益水水平，并并为非预预期损失失配置一一定数额额的经济济资本，进而衡衡量资本本的使用用效益，使银行行的收益益与所承承担的风风险直接接挂钩，与银行行最终的的盈利目目标相统统一，以以避免那那些不考考虑风险险而一味味追求高高额利润润的盲目目扩张行行为，从从而最终终保护股股东价值值和存款款人的利利益。 RARROC的的核心思思想是：将未来来可预计计的风险险损失量量化为当当期成本本，对当当期收益益进行调调整，衡衡量经过过风险调调整后的的收益大大小，同同时，考考虑为非非预期损损失做出出资本储储备，进进而衡量量资本的的使用效效

55、率，使使银行的的收益与与所承担担的风险险挂钩。 四、 RARROC在在我国商商业银行行全面风风险管理理中的应应用 从国外外银行的的实践来来看，RRAROOC模型型能够较较好地衡衡量银行行资产业业务的收收益风风险水平平，在二二者之间间取得均均衡，在在考虑某某项资产产业务收收益的同同时，准准确度量量了该收收益所伴伴随的风风险，简简单明了了地测度度了经济济资本效效率，或或者风险险效率。因此，RARROC模模型可以以较好地地应用于于银行资资产业务务的选择择，通过过经济资资本分配配，调整整银行业业务结构构。可以以说，RRAROOC模型型已经构构成了银银行风险险管理的的核心，形成了了风险管管理的统统一框架

56、架。 本节将将首先论论述RAAROCC在我国国商业银银行的应应用，然然后探讨讨RARROC模模型应用用于我国国商业银银行风险险管理的的困难，最后提提出突破破这种制制约的方方法。 （一） RAAROCC在我国国商业银银行的应应用意义义 随着我我国金融融体制改改革和商商业银行行经营综综合化，传统的的风险管管理制度度和手段段难以适适应新阶阶段对风风险管理理的要求求，我国国商业银银行应借借鉴国外外商业银银行以风风险调整整收益为为核心的的一系列列风险管管理技术术及理念念，逐步步建立起起系统、科学的的风险管管理制度度，实现现风险成成本与风风险收入入相匹配配，保证证业务发发展与风风险控制制的协调调和统一一。

57、 1RRAROOC在资资本合理理配置方方面的应应用意义义 RARROC方方法将风风险与收收益直接接挂钩，倡导“经过风风险调整整的收益益才是银银行的真真实收益益”的基基本理念念，这与与当前我我国部分分商业银银行忽视视风险控控制、直直接将未未经风险险调整的的账面利利润作为为业绩衡衡量标准准和经营营目标的的现象有有着本质质区别。因此，我国商商业银行行应建立立重视风风险管理理的企业业文化和和长期稳稳定的风风险调整整收益标标准，在在经营管管理过程程中，保保证收益益增长与与风险控控制相统统一、银银行员工工对风险险与收益益标准认认识上的的统一以以及经营营目标与与业绩考考核的统统一，真真正实现现稳健经经营和可

58、可持续发发展。 首先，在银行行总体层层面，计计算银行行总体需需要的经经济资本本并与监监管资本本和账面面资本进进行比较较，评价价自身资资本充足足状况，将有限限的经济济资本在在各类风风险、各各个层面面和各种种业务之之间进行行分配，对银行行的总体体风险和和各类风风险进行行总量控控制；其其次，在在单个业业务层面面，以RRAROOC为业业务决策策依据，衡量每每一笔业业务的风风险与收收益是否否匹配，决定该该笔业务务做与不不做，同同时据以以做出业业务定价价。 基于RRAROOC的风风险资本本分配方方法的基基本原理理是：首首先根据据各业务务部门的的申请和和RARROC的的计算结结果得到到初步方方案，将将风险资

59、资本分配配到各业业务部门门，每过过一段时时间重新新进行RRAROOC测算算，对于于RARROC低低于平均均水平的的业务部部门减少少其风险险资本，对于RRAROOC高于于平均水水平的业业务部门门，增加加其风险险资本，这样可可以使风风险资本本由绩效效较差的的部门向向绩效较较好的部部门转移移，从而而整合资资源配置置，最终终达到提提高整个个机构风风险资本本的效益益。 2RRAROOC在绩绩效考核核方面的的应用意意义 从绩效效考核角角度来看看， RRAROOC风险险管理技技术克服服了传统统绩效考考核目标标中盈利利目标与与风险成成本在不不同时期期的相对对错位问问题，实实现了经经营目标标与业绩绩考核的的统一

60、，是基于于风险理理念下的的银行绩绩效评价价方法，将风险险因素纳纳入到银银行整体体绩效评评价体系系当中，有利于于提升我我国商业业银行的的整体竞竞争能力力。目前前，我国国商业银银行对各各级分支支机构与与业务管管理部门门的绩效效考核，一般都都侧重于于短期的的时点数数据，而而不是用用风险调调整后的的反映长长期稳定定的收益益指标来来衡量业业绩，使使得表面面上的高高收益与与实际收收益存在在很大差差距，而而以RAAROCC作为风风险与收收益应保保持匹配配的驱动动机制，强调的的是资本本回报对对经营管管理的约约束，为为不同产产品、客客户和部部门的风风险建立立共同的的衡量基基础，引引导财务务资源配配置。 RARR