2022年计算机行业22年一季报总结

1、2022年计算机行业22年一季报总结一、计算机行业22年一季报业绩：疫情影响业绩表现（一）分板块表现比较主要细分领域包括：智能车载、智能制造软件、IDC、IT硬件（含服务器）、金 融IT、企业云服务、信息安全、医疗IT。不同板块表现：2022Q1智能车载板块受益于智能汽车渗透率快速提升、智能制 造软件领域受益于自发需求快速释放，收入表现突出。IDC、服务器受益于下游需求 恢复，实现快速增长。金融IT板块，证券资管IT景气度持续保持，银行IT受益于数字 化转型和信创，增长或体现在收入、或体现在利润上（未实现收入、利润同时高增长 的原因：宇信科技推测收入结构同比有变化，长亮科技转型大行期间投入大）

2、。企业 云服务、信息安全、医疗IT业务顺利推进。（二）行业整体：收入增速下滑，归母及扣非净利润负增长1. 成长性 （1） 收入增速 中位数法： 2022一季度行业收入同比增速中位数为7.13%，较去年同期的31.57%下降 24.44个百分点，正常年份2017Q1、2018Q1、2019Q1的收入同比增速在19%-21%。 从分布上来看，收入同比增速大于50%的公司数量占比，由21Q1的36.0%下降至 5.71%；收入下滑的公司数量占比，由21Q1的16.57%上涨至38.29%。 整体法（127家）： 2022年一季度行业收入规模为1506亿元，同比增长13.57%，增速下降10.18个

3、百分点。（2） 归母净利润增速 中位数法： 2022年一季度归母净利润同比增速中位数为-13.96%，较去年同期的42.16%下 降56.12个百分点。净利润同比增速超过50%的公司数量占比，由21Q1的41.71%， 下降至13.71%；44.57%的公司归母净利润实现增长，占比较去年同期下降37.14个 百分点。从收入增速/归母净利润增速/扣非归母净利润增速三个指标来看，22Q1由 于疫情影响收入增速下滑，与21Q1的高增长形成反差，21Q1的高增长又与20Q1疫 情下的低基数有关。由于费用主要以人员薪资为主，支出相对刚性，归母净利润、扣 非归母净利润均有较大幅度的下滑。 整体法（127家

4、）： 2022年一季度行业归母净利润规模14.7亿元，同比增速为-55.25%，增速较去年 同期下降751.95个百分点。（3） 扣非归母净利润增速 中位数法： 2022Q1扣非归母净利润同比增速中位数为-14.14%，较去年同期的40.11%下降 54.25个百分点。扣非归母净利润同比增速超50%的公司数量占比，由21Q1的 44.19%，降至17.71%；扣非归母净利润实现增长的公司数量占比由去年同期的 78.49%下降至42.29%。 整体法（127家）： 2022Q1行业扣非归母净利润规模为9.6亿元，同比增速为-39.14%，增速下降 245.5个百分点。（4） 总结2022Q1（收

5、购并表的确认时点对单季度业绩影响更大，整体法的意义有限，故 采用中位数法），主要财务指标增速均下滑，利润增速下滑更明显： 行业营业总收入增速中位数为7.13%，同比下降24.44个百分点； 归母净利润增速中位数-13.96%，同比下降56.12个百分点； 扣非归母净利润增速中位数-14.14%，同比下降54.25个百分点。从收入增速/归母净利润增速/扣非归母净利润增速三个指标来看，22Q1由于疫 情影响收入增速下滑，与21Q1的高增长形成反差，21Q1的高增长又与20Q1疫情下 的低基数有关。由于费用主要以人员薪资为主，支出相对刚性，归母净利润、扣非归 母净利润均有较大幅度的下滑。2. 盈利能

6、力 （1） 毛利率2022Q1行业毛利率中位数为37.61%，较去年同期下降2.1个百分点，较2020年 同期上升0.02个百分点。行业毛利率平均值为38.8%，较去年同期下降了1.71个百分 点，较2020年同期下滑了0.74个百分点。（2） 净利润率2022Q1行业净利润率中位数为0.5%，较去年同期下降2.4个百分点，较2019年 同期下滑0.16个百分点。平均值-13.18%，比去年同期下降11.24个百分点，比2019 年同期上升1.64个百分点。3. 费用率2022Q1综合费用率较去年同期上升1.33个百分点，较2020年同期下降0.71个百 分点。销售费用率中位数总体较去年同期降

7、低0.44个百分点，较2020年同期降低1.48 个百分点。管理费用率（含研发费用）中位数上升1.7个百分点，较2020年同期上升 0.93个百分点。财务费用率中位数上升0.07个百分点，较2020年同期下降0.15个百 分点。综合来看基本持平。（三）头部公司：业绩增速好于行业，竞争地位持续强化头部公司表现优异。对17家头部公司采用中位数法进行分析，2022Q1头部公司 营业总收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别是29.59%、14.85%、25.02%， 表现显著优于行业。虽然也受到疫情影响，但头部公司相当部分拥有较强的创新能 力，在传统业务上不断扩大领先差距、在新兴业务上的优势明显，在

8、疫情下也实现 了可观的增长。1. 成长性2022Q1营业总收入中位数11.4亿元，同比增速中位数为29.59%，增速较去年 同期下降13.89个百分点。 2022Q1归母净利润中位数为1.11亿元，同比增速中位数为14.85%，增速较去 年同期下降29.86个百分点。 2022Q1扣非归母净利润中位数为1.08亿元，同比增速中位数为25.02%，增速 较去年同比下降1.04个百分点。 头部公司业绩增速表现好于行业整体。2. 盈利能力及费用率2022Q1头部公司毛利率为41.11%，比行业平均毛利率高3.5个百分点。头部 公司毛利率较去年同期下滑4.62个百分点，较2019年同期下滑5.3个百分

9、点。 2022Q1头部公司销售费用率为7.57%，比行业平均销售费用率低0.96个百分 点。较去年上升0.15个百分点，较2019年同期下滑1.45个百分点。 2022Q1头部公司管理费用率（含研发费用）为28.78%，同比下降2.23个百分 点，较2020年同期下降5.92个百分点。 2022Q1头部公司研发投入/营业收入为16.36%，相比行业整体的13.04%，高出 3.32个百分点，头部公司收入增速快于行业，预计全年来看，研发投入差距会大于 Q1，头部公司相比行业整体加大研发投入的趋势更明显。头部公司比行业整体表现出更高的毛利率水平，反应头部公司的整体产品化程 度更高；头部公司主要费用

10、率相比去年同期下滑，一定程度反应出今年费用率同比 下滑的趋势。（四）科创板公司情况2022Q1上述公司营业总收入增速、归母净利润增速、扣非归母净利润增速的中 位数分别为12.71%、-46.62%、-3.46%，均劣于行业水平。前述17家头部公司营业 总收入、归母净利润、扣非归母净利润增速的中位数分别是29.59%、14.85%、25.02%。 相比前述17家头部公司，2022Q1科创公司营业收入增速更快，成长性整体更好。 但科创板公司由于毛利率下滑较多（科创板公司、前述17家头部公司毛利率中位数 分别较21年同期下滑2.1pct、4.62pct），以及快速成长期投入力度相对较大（26家 科创

11、板公司中65%的公司销售费用率和研发费用率之和较21年同期有增加，前述17 家头部公司中53%的公司销售费用率和研发费用率之和较21年同期有增加），利润 的增速表现弱于前述17家头部公司。二、疫情影响计算机行业付款流程，预收、应收均同比变差（一）预收账款增速下滑1. 中位数法（175家）：2022 Q1末合同负债加预收账款之和的中位数1.4亿元，预 收账款增速中位数1.94%，较去年同期的21.7%下降19.76个百分点。 2. 整体法（127家）：2022 Q1末合同负债加预收账款之和整体规模为746亿元， 同比增速为0.6%，增速下降37.33个百分点。 2022 Q1末，行业内公司合同负

12、债加预收款之和增速大幅下滑原因：疫情影响签 单以及打款的流程。（二）应收账款增速上升，仍存在应收款项坏账计提风险1. 中位数法：2022 Q1末应收账款的中位数为6.45亿元。应收账款同比增速的中位 数为13.12%，同比上升11.39个百分点，比收入增速中位数高5.99个百分点。 2. 整体法：2022 Q1末应收账款总规模为1789亿元。应收账款同比增速为18.0%， 增速同比上升12.53个百分点，比整体法下收入增速低1.04个百分点。 2022年Q1末，行业内公司应收款增速同比上升原因：疫情影响打款流程。（三）现金流出得到控制，经营活动现金流量情况略有改善2022 Q1经营活动现金流量

13、净额中位数-9577万元，较去年同期-9976万元有所 回升；经营活动现金流量净额中位数/营业总收入中位数为-33%，较去年同期提升3 个百分点。现金流情况有所改善，与流出得到控制有关。三、计算机行业：积极预期，持续投入，商誉总规模有所缩减（一）积极预期，持续投入，比值走高主要受收入下滑较大影响2022 Q1投资活动现金流出一季度中位数为1.16亿元，同比减少30.11%。投资 活动现金流出中位数与营业总收入中位数的比值为40%，去年同期为59%，同比减 少19个百分点。下滑原因，推测一是影响；二是21年行业整体盈利水平下滑，在投 资扩张上更为谨慎。（二）商誉减值风险：行业商誉总规模有所缩减，

14、龙头公司风险较小 1. 商誉总规模有所缩减整体法下，从127家计算机行业上市公司来看，截至2022年一季报，商誉总值 达到791亿元，较上年同期减少5.59%，商誉总规模有所缩减。2. 行业整体商誉减值风险有所缓解整体而言，行业商誉整体规模呈现缩减态势，整体商誉减值风险已有所缓解： （1） 2021年商誉总额与加回商誉减值的归母净利润总额的比值为334%，相较于 2020年有增长，与21年行业盈利水平下滑有关。 （2） 但2021年末商誉总额与净资产、总资产的比值分别为14%、7%。这两项指 标近几年持续下滑，较2016年已有明显改善。3. 头部公司商誉减值对利润的潜在影响程度低于行业水平17家头部公司（恒生电子，用友网络、广联达，浪潮信息，深信服，启明星 辰，中科创达，卫宁健康，紫光股份，亿联网络，光环新网，宝信软件，科大讯 飞、德赛西威，宇信科技，长亮科技，同花顺）2021年商誉与加回商誉减值后的归 母净利润、净资产、总资产的比值分别为120%、14%、8%，第一项大幅低于行业 均值，二、三项与行业整体水平相当。头部公司具有更好的盈利表现，使得商誉与 利润的比值大幅低于行业平均水平，头部公司商誉减值对利润的潜在影响程度低于 行业水平。四、计算机市场逐渐向头部公司聚焦市场越发偏好大公司，尤其是细分领域优质头部公司。我们分析了2022年一 季报收入规模前50、