建材行业定期报告：稳经济接续发力基建链需求望加速落地

1、正文目录一、本周核心观点 61、传统建材本周观点 62、消费建材本周观点 63、重点推荐个股 6二、本周行业动态 81、宏观 82、产业链要闻 83、建材行业要闻 94、水泥行业一周回顾 95、玻璃行业一周回顾 136、玻纤市场一周回顾 157、消费建材成本跟踪 16三、一周市场回顾 171、建材行业表现 172、个股涨跌一览 18四、本周公司动态 20业绩类 201、中国巨石：22H1 实现归母净利润 42.06 亿元，同比增加 61.96% 202、北京利尔：22H1 实现归母净利润 2.22 亿元，同比减少 7.48% 203、东方雨虹：22H1 实现归母净利润 9.66 亿元，同比减少

2、 37.13% 204、金晶科技：22H1 实现归母净利润 3.65 亿元，同比减少 53.34% 205、垒知集团：22H1 实现归母净利润 1.36 亿元，同比减少 9.93% 206、山东玻纤：22H1 实现归母净利润 3.48 亿元，同比增加 5.27% 207、天山股份：22H1 实现归母净利润 34.83 亿元，同比减少 44.94% 208、耀皮玻璃：22H1 实现归母净利润 2559.6 万元，同比减少 78.37% 209、豪美新材：22H1 实现归母净利润 7.07 亿元，同比减少 29.97% 2110、上峰水泥：22H1 实现归母净利润 7.07 亿元，同比减少 29.

3、97% 2111、正威新材：22H1 实现归母净利润 2225 万元，同比减少 13.80% 2112、城发环境：22H1 实现归母净利润 5.82 亿元，同比增加 24.46% 2113、四川双马：22H1 实现归母净利润 5.22 亿元，同比增加 13.79% 21 HYPERLINK l _TOC_250043 14、友邦吊顶：22H1 实现归母净利润 8108 万元，同比增加 210.09% 21 HYPERLINK l _TOC_250042 15、冀东水泥：22H1 实现归母净利润 11.41 亿元，同比减少 7.08% 21 HYPERLINK l _TOC_250041 16、

4、华新水泥：22H1 实现归母净利润 15.87 亿元，同比减少 34.92% 21 HYPERLINK l _TOC_250040 17、海南发展：22H1 归母净利润亏损 5729 万元，上年同期为 3002 万元 21 HYPERLINK l _TOC_250039 18、顾地科技：22H1 归母净利润亏损 7253 万元，上年同期亏损 4787 万元 22 HYPERLINK l _TOC_250038 19、蒙娜丽莎：22H1 归母净利润亏损 4.88 亿元，上年同期为 2.82 亿元 22 HYPERLINK l _TOC_250037 20、瑞泰科技：22H1 实现归母净利润 28

5、16 万元，同比增加 21.44% 22 HYPERLINK l _TOC_250036 21、雅博股份：22H1 实现归母净利润 4201 万元，同比增加 385.37%，扭亏为盈 22 HYPERLINK l _TOC_250035 22、福莱特：22H1 实现归母净利润 10.03 亿元，同比减少 20.48% 22 HYPERLINK l _TOC_250034 23、海螺水泥：22H1 实现归母净利润 984 万元，同比减少 34.26% 22 HYPERLINK l _TOC_250033 24、华立股份：22H1 实现归母净利润 149 万元，同比减少 93.09% 22 HYP

6、ERLINK l _TOC_250032 25、鲁阳节能：22H1 实现归母净利润 3.18 亿元，同比增加 23.27% 22 HYPERLINK l _TOC_250031 26、宁夏建材：22H1 实现归母净利润 3.84 亿元，同比减少 0.70% 22 HYPERLINK l _TOC_250030 27、三和管桩：22H1 实现归母净利润 2629 万元，同比减少 65.87% 23 HYPERLINK l _TOC_250029 28、华塑控股：22H1 实现归母净利润 647 万元，同比减少 40.71% 23 HYPERLINK l _TOC_250028 29、兔宝宝：22

7、H1 实现归母净利润 2.67 亿元，同比减少 15.01% 23 HYPERLINK l _TOC_250027 30、三圣股份：22H1 归母净利润亏损 4074 万元，上年同期亏损 1601 万元 23 HYPERLINK l _TOC_250026 31、中铁装配：22H1 归母净利润亏损 8416 万元，上年同期亏损 1.31 亿元 23 HYPERLINK l _TOC_250025 32、金刚玻璃：22H1 归母净利润亏损 9261 万元，上年同期为 103 万元 23 HYPERLINK l _TOC_250024 33、福建水泥：22H1 归母净利润亏损 8842 万元，上年

8、同期为 2.14 亿元 23 HYPERLINK l _TOC_250023 34、尖峰集团：22H1 实现归母净利润 1.4 万元，同比减少 54.78% 23 HYPERLINK l _TOC_250022 35、罗普斯金：22H1 归母净利润亏损 1086 万元，上年同期为 1053 万元 23 HYPERLINK l _TOC_250021 36、亚泰集团：22H1 归母净利润亏损 5.61 亿元，上年同期为 2102 万元 24 HYPERLINK l _TOC_250020 其他类 24 HYPERLINK l _TOC_250019 1、北新建材：拟发布 22H1 绿色中期票据，

9、规模不超过 10 亿元，发行期限 3 年 24 HYPERLINK l _TOC_250018 2、科达制造：拟回购 2.55 亿元用于实施员工持股计划及/或股权激励 24 HYPERLINK l _TOC_250017 3、正威新材：公司发布 22H1 计提资产减值准备及金融资产公允价值变动公告 24 HYPERLINK l _TOC_250016 4、城发环境:向控股孙公司张掖正清环保科技有限公司提供财务资助暨关联交易 24 HYPERLINK l _TOC_250015 5、城发环境：向控股孙公司通辽蒙东固体废弃物处置有限公司提供财务资助暨关联交易 24 HYPERLINK l _TOC

10、_250014 6、濮耐股份：7 名股东拟减持不超过 1961 万股公司股份，占总股本的 1.941% 24 HYPERLINK l _TOC_250013 7、顾地科技：公司向银行申请 2022 年综合授信额度 3000 万元 24 HYPERLINK l _TOC_250012 8、蒙娜丽莎：22H1 计提各项资产减值准备金额合计 5.40 亿元 25 HYPERLINK l _TOC_250011 9、瑞泰科技：公司与中国建材财务公司签订金融服务协议关联交易 25 HYPERLINK l _TOC_250010 10、雅博股份：公司决定拟注销全资子公司上海雅之数和上海雅百特 25 HYP

11、ERLINK l _TOC_250009 11、海螺水泥：公司发布持续关连交易公告，采购燃烧促进剂 25 HYPERLINK l _TOC_250008 12、东方雨虹：1552 名激励对象解除限售 872.61 万股，占总股本 0.35% 25 HYPERLINK l _TOC_250007 13、悦心健康：公司计划减持股份不超过 5.38 万股，占总股本比例 0.0058% 25 HYPERLINK l _TOC_250006 14、东宏股份：公司对限制性股票共计 64.8 万股进行回购注销 25 HYPERLINK l _TOC_250005 15、濮耐股份：7 名董监高拟减持不超过 1

12、065 万股公司股份，占总股本 1.054% 25 HYPERLINK l _TOC_250004 16、万年青：“万青转债”触发转股价格 26 HYPERLINK l _TOC_250003 17、金刚玻璃：公司发布关于 2022 年半年度计提资产减值准备公告 26 HYPERLINK l _TOC_250002 18、青龙管业：中标 8208 万元采购项目，占 21 年总营收 3.37% 26 HYPERLINK l _TOC_250001 19、中材科技：全资子公司拟投资 32.24 亿元建设年产 10 亿方的锂电隔膜项目 26 HYPERLINK l _TOC_250000 20、中材

13、科技：中材锂膜以公开挂牌方式进行增资扩股暨关联交易 26图表目录图 1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨） 12图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨） 12图 3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨） 12图 4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨） 12图 5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨） 12图 6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨） 12图 7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨） 13图 8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨） 13图 9：全国水泥库容比（%） 13图 10：主要区域玻璃价格对比（元/吨） 14图 11：全国玻璃

14、均价历年比较（元/吨） 14图 12：重质纯碱均价（元/吨） 14图 13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元/吨） 14图 14：无碱玻璃纤维纱均价（元/重箱） 15图 15：缠绕直接纱均价（元/重箱） 15图 16：电子纱均价（元/重箱） 15图 17：PVC、PPR、HDPE 全国均价走势（元/吨） 16图 18：国内废纸全国均价走势（元/吨） 16图 19：国内沥青价格走势（元/吨） 16图 20：全国 LNG 市场价走势（元/吨） 16图 21：国内钛白粉均价走势（元/吨） 16图 22：全国环氧树脂均价走势（元/吨） 16图 23：本周各行业表现比较 17图 24：本周大盘与建材行业

15、表现比较 17图 25：本周建材各子行业表现 17图 26：各行业最新 PE（2022，整体法） 17图 27：建材子行业最新 PE（2022，整体法） 17表 1：全国水泥市场价格变动情况 9表 2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序 18一、本周核心观点1、传统建材本周观点水泥行业：供给收缩+需求弱复苏，价格延续上行。周内国务院部署稳经济一揽子政策的 19 项接续政策措施，包括用好 5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕；核准开工一批条件成熟的基础设施等项目等，有望进一步拉动有效投资，水泥需求后续有望受益。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨 1.7%。价格上涨区域集中在东北、

16、华东、中南、西南和西北等地，幅度 10-60 元/吨；价格回落地区主要是江西南昌，幅度 10-20 元/吨。8 月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢。全国水泥库容比为 64.50%，较上一周下降 2.25%。成本端，水泥均价与煤价差为 319.71 元/吨，较上周增加 6.69元/吨。受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格有望继续走高。玻璃行业：库存有所回升，价格稍有下降。国内浮法玻璃市场周均价 1712 元/吨，环比增加 0.65%，同比下降 44.07%。本周华北市场整体成交较前期有所减弱，生产企业走货减缓，整体库存略有增加，但企业间存在差异。沙河地区

17、小板走货尚可，且抬价幅度略有提升，但大板出货一般，价格稳定为主，经销商销售灵活。京津唐市场多数企业价格稳定，仅个别存在拿货返利政策。成本端，国内纯碱市场走势以稳为主，个别企业小幅度提涨。目前全国浮法玻璃在产日熔量为 16.73 万吨，环比持平；开工率为 85.33%，产能利用率为 84.56%。样本企业总库存 7088.8 万重箱，环比+3.50%，同比+195.03%。玻纤行业：无碱纱价格持续疲软，电子纱价格低位震荡。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，厂家报盘重心低开震荡，场内货源供应量较为充裕，生产企业出货压力不减，实际成交可商谈。下游厂家盈利能力欠佳，对原料玻纤谨慎拿货，需求量相

18、对有限，各大生产厂家竞相出货，随着区域内低价货源不断涌现，加重下游工厂买盘谨慎观望情绪，新订单难有明显增加，整体来看市场成交氛围持续弱势，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场持续疲软，价格震荡运行。2、消费建材本周观点保交楼托底，继续关注受益竣工修复的优质标的。8/22，1 年期/5 年期以上 LPR 分别报 3.65%/4.3%，分别较上月下调 5BP 和 15BP，5 年期以上 LPR 年内第三次下调，合计下调 35BP，有望助力房地产销售修复；考虑上层定调“保交楼、稳民生”，并以专项借款精准聚焦，判断竣工交付修复动能强于开工端。从渠道结构来看，在前期大 B 业务出险失速的

19、背景下，多数消费建材企业优化渠道结构，加码发展小 B 和 C 端等经销业务，大 B 渠道短期内难以修复如初，机会仍在经销端。上半年计提风险基本出清，叠加原材料成本处于下行通道（如 PVC、PE、PPR、国废、环氧树脂等），三季度步入施工和销售传统旺季，判断 Q3 或是消费建材板块盈利拐点，推荐关注竣工端消费建材品类中、经销渠道布局较为完善、现金流更为优质、具备长期内生增长动力的优质标的配置价值显现。3、重点推荐个股伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。环保要求提升，龙头全国化产能和渠道布局下，规模优势凸显，塑料管材行业集中度持续提升。毛坯房+二手房+自有住宅翻新保障 C 端需求。海绵城市/地

20、下综合管廊建设/美丽乡村等政策保障B 端需求。公司为塑料管道零售龙头，管理层高度重视风险控制第一和长期可持续增长，现金流维持高质量。“产品+服务”的模式和扁平化的渠道使得公司拥有很强的渠道把控力，是促使同心圆模式有效推进的核心因素，考虑到渗透率（户数）和配套率（户单价）尚有提升空间，同心圆战略将在中长期保障公司的成长动能。加紧“系统集成”模式的推进，有助于提高盈利中枢。我们预计公司2022-2023 年EPS 分别为0.88 元、1.07 元，对应PE 分别为23.18x， 19.07x，维持“强烈推荐”投资评级。北新建材：一体两翼发展，石膏板巨头开拓新赛道。受政策对环保绿色建筑催化和消费者对

21、家装要求提高的影响，我国石膏板单平和人均消费量呈现显著上升的趋势。我国石膏板行业集中度较高，随着供给侧改革持续推进+龙头优势巩固，集中度将进一步提升。公司继续推进“一体两翼，全球布局”战略，石膏板主业多品牌覆盖全市场，成本优势和强定价权显著，市占率稳步提升。防水业务、砂浆涂料业务仍为“两翼”，防水业务依托公司现有客户和渠道资源获得快速发展，砂浆涂料业务仍在加紧布局。轻钢龙骨与石膏板的配套率提升有望增收。我们预计公司 2022-2023年 EPS 分别为 2.38 元、2.85 元，对应 PE 分别为 10.95x、9.14x，维持“强烈推荐”评级。东方雨虹：优质防水龙头，大变革迎来大机遇。防水

22、仍是消费建材中较优赛道，地产+基建+市政旧改每年提供超 2000亿元市场空间。此外，随着光伏屋面一体化的快速推进，光伏屋顶渗漏问题亟待解决，结合前期行业提标，对施工能力和高分子防水材料要求提高，将加速行业集中度提高。公司逐渐加码旧改、城市更新等建筑修缮业务和高铁、机场和水利设施等基建防水业务，未来非房业务收入占比有望提高。此外，公司深耕 TPO 柔性屋面系统近十年，具备较成熟的光伏屋顶配套系统和工程实践经验，未来有望乘 BIPV 东风。我们预计公司 2022-2023 年EPS 分别为 1.53 元、2.02 元，对应PE 分别为 20.44x、15.49x，维持评级“强烈推荐”。蒙娜丽莎：陶

23、瓷薄板推行先锋，产能扩张加速成长。目前瓷砖行业龙头纷纷扩产以提升市场份额，环保政策趋严加速推动行业集中度提升。公司是定位中高端的建筑陶瓷龙头企业，注重研发投入，岩板等新产品领先同行，品牌具备高附加值。公司B、C 端业务同步向好，并将继续加码经销渠道布局，新增C 端门店拓展空白市场。随着公司广西藤县和广东西樵产能陆续释放、并购的江西高安子公司经营效益提升，规模效应有望加强。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.03 元、1.57 元，对应 PE 为 440.67x、8.42x，维持“强烈推荐”评级。科顺股份：防水行业第二龙头，强化业绩韧性护航发展。防水行业属于典型的大市场小企

24、业行业，地产集中度不断提升，集采助力B 端业务发展。防水行业提标与 BIPV 发展将在中长期为防水材料（尤其是高分子防水材料）提供需求增量，并促进行业集中度提高。公司为防水第二龙头，受益于行业集中提速+地产/基建防水支撑，业绩维持稳健增长。公司自建产能夯实主业结合高员工激励机制，助力实现双百亿收入目标，新增安徽基地将进一步完善华东产能布局，促进业绩释放；收购丰泽股份进军减隔震蓝海市场，有望成为新的业绩增长点。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.76 元、1.00 元，对应 PE 分别为 14.51x、11.03x，维持评级“强烈推荐”。亚士创能：优质涂料龙头重回成长轨迹。

25、当前工程建筑涂料行业集中度较低，但梯队逐渐分化，头部企业以立邦、三棵树、亚士创能鼎立，并和腰部企业差距渐远。由于垫资模式，外资品牌逐渐退出，国产龙头市占率快速提升。公司为外墙涂料和建筑保温材料龙头。B 端业务优势显著，服务能力突出，加码小 B 渠道+内墙涂料新零售模式有助于开拓家装涂料市场。公司在行业景气底部完成降本提效和内部管理制度优化，有助于中长期可持续发展，未来随着公司渠道布局完善+产能有序投放+需求边际改善，我们认为公司业绩或展现较大弹性。我们预计 2022-2023 年 EPS 为0.27 元、0.64 元，对应 PE 分别为 34.33x、14.48x，维持“强烈推荐”评级。科达制

26、造：机械通用化+海外建材+锂电材料，三块版图持续扩张。公司为亚洲第一、全球第二大的建筑陶瓷机械装备供应商，并逐渐完善建材机械、海外建材、锂电材料三大主业版图布局。海外建材方面，由“非洲建筑陶瓷”向“陶瓷+洁具+玻璃”的海外“大建材”战略发展，并继续依托建陶渠道快速渗透市场，料将受益于非洲基建红利获得快速发展。锂电材料方面，蓝科锂业突破电池级碳酸锂，自营负极材料产能亦在有序投建，与贝特瑞达成深度合作，未来有望成为国内东南市场重要的负极材料供应商。我们预计公司 2022-2023 年EPS 分别为 2.61 元、3.13 元，对应PE分别为 7.33x、6.11x，维持“强烈推荐”评级。东鹏控股：

27、品类齐全渠道占优，陶瓷龙头再展鹏翼。环保政策趋严和能耗双控将加速瓷砖行业低端冗余产能加速出清，行业集中度有所提高。公司是建筑陶瓷和卫浴洁具行业规模最大的龙头企业之一，多年为网络渠道销售冠军，并率先推出“墙面岩板”概念，零售优势显著；基于瓷砖主业发展洁具、木地板、硅藻泥等产品，品类多元化满足用户一站式“1+N”整装需求。全国性的产能布局和独创的经销共享仓模式保障公司优质的供应链交付能力，试点“产品+服务”的包铺贴模式有助于提升品牌美誉度。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.64 元、0.77 元，对应 PE 为 12.32x、10.25x，维持“强烈推荐”评级。豪美新材：铝

28、材龙头转型升级，聚焦系统门窗和汽车轻量化。公司作为铝型材龙头，战略转型提升高端铝材结构占比，募资扩大自有产能，高毛利率的汽车轻量化铝型材和系统门窗业务有望贡献业绩增量。我国新能源车景气度较高，未来随着研发投入实现转化、自有产能释放，汽车轻量化业务有望快速增长，公司量产能力有效提升。贝克洛品牌力强，系统门窗业务毛利率高，依托现有建筑用铝型材产能和新增产能有望快速发展。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.66 元、1.39 元，对应 PE 分别为 22.33x、10.60 x，维持“强烈推荐”评级。志特新材：华南铝模龙头，租赁业务占优。公司专注于铝模租赁业务，研发专利和信息系

29、统保障租赁业务的全流程服务能力，产能扩张强化响应能力和规模效应，成本优势显著，后续扩产有助于市占率提升。行业层面重点关注铝模渗透率提升带来的需求扩张，以及市场集中度提升；公司层面关注志特新材的铝模租赁业务的成本优势、规模扩张，通过全国化产能布局、内部管理和信息化技术强化终端响应和服务能力，以及防护平台和 PC 件业务贡献业绩增量。由于铝价影响较大，公司收入确定性强于利润确定性。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 1.27 元、1.70 元，对应 PE 为 25.96x、19.39x，维持“增持”评级。二、本周行业动态1、宏观1）8 月 26 日，国家外汇管理局公布 2022

30、年 7 月份我国国际货物和服务贸易数据。7 月份，我国国际货物和服务贸易进出口规模 39151 亿元，同比增长 11%。其中，货物贸易出口 19311 亿元，进口 15155 亿元，顺差 4156 亿元；服务贸易出口 2040 亿元，进口 2644 亿元，逆差 604 亿元。（新华社）2）8 月 24 日召开的国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。会议提出 “在 3000 亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加 3000 亿元以上额度；依法用好 5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕”。（中国政府网）3）7 月份，我国债券市场

31、共发行各类债券 48590.3 亿元。其中国债发行 10535.8 亿元，地方政府债券发行 4063.1亿元，金融债券发行 7629.6 亿元，公司信用类债券发行 11386.9 亿元，信贷资产支持证券发行 97.4 亿元，同业存单发行 14645.0 亿元。（人民日报）4）今年1 至7 月，我国企业承接服务外包合同额10940 亿元人民币，执行额7351 亿元，同比分别增长12.1%和13.1%。其中，承接离岸服务外包合同额 6142 亿元，执行额 4200 亿元，同比分别增长 11.5%和 10.8%。（新华社）5）8 月 22 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1 年期 L

32、PR 为 3.65%，5 年期以上 LPR 为 4.3%，分别较上一期下调 5 个和 15 个基点。（新华社）2、产业链要闻1）近日发布的中国天然气发展报告（2022）显示：2021 年，我国天然气消费量占一次能源消费总量比重达 8.9%，较上年提升 0.5 个百分点，主干天然气管道总里程达到 11.6 万公里。基础设施建设加快推进，储气能力快速提升。储气设施开工建设全面提速，2021 年全国已建成储气能力同比增长 15.8%，3 年多时间实现翻番。（人民日报）2）1-7 月，采矿业利润同比增长 1.05 倍，拉动规模以上工业企业利润增长 10.3 个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利

33、润降幅较上半年收窄 5.6 个百分点，利润改善较为明显。分行业看，煤炭采选、油气开采行业利润分别增长 1.41 倍、1.19 倍，继续保持高速增长；电力行业利润降幅较上半年收窄 7.3 个百分点。（统计局网站）价格变动对工业企业利润增长的拉动作用减弱。今年以来，工业品出厂价格涨幅逐月回落，7 月份 PPI 同比上涨4.2%，涨幅较上月回落 1.9 个百分点。工业品价格涨幅从高位逐步回落，对工业企业收入、利润增长的拉动作用逐渐减弱。初步测算，价格涨幅回落因素导致 17 月份规模以上工业企业利润增速较上半年回落 2.3 个百分点。（统计局网站）前 7 月，全国新开工改造城镇老旧小区 4.43 万个

34、、734 万户，按小区数计占年度目标任务的 86%以上。今年全国计划新开工改造城镇老旧小区 5.1 万个、840 万户。山东、河北、湖北的小区改造项目全部开工。（人民日报）3、建材行业要闻1）2022 年 8 月 24 日，中国水泥协会在北京召开了以“抗疫情稳增长促进供给侧改革绿色低碳转型推动高质量发展”为主题的水泥行业绿色低碳高质量发展研讨会，向全行业发出倡议，包括“水泥全行业要充分认识到，当前和今后的根本任务是行业稳增长、绿色低碳转型和化解产能严重过剩。”“坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持市场在资源配置中的决定性作用。大企业要率先停止各种方式的新增产能项目建设，全行业要主动停止产能异地置

35、换，坚决淘汰关停低效无效落后产能。”（数字水泥网）河北省水泥熟料企业开展“稳增长促发展”行业自律错峰生产行动，错峰时间为 2022 年 8 月 25 日至 9 月 13 日，错峰停窑 20 天，范围为全省水泥熟料企业。（数字水泥网）截至 8 月 24 日，本周国内 500 余家混凝土发运量再度提升，8 月 18 日-8 月 24 日期间，混凝土平均产能利用率为 13.99%，周环比上升 0.07 个百分点，低于去年同期 4.57 个百分点，差值继续扩大。本轮周期内国内多地高温天气仍在，企业资金问题仍未有明显缓解，混凝土发运量依然未能进入上行通道，继续低位小幅震荡。（百年建筑网）4）8 月 18

36、 日-8 月 24 日，国内混凝土发运量为 258.72 万方，其中输送于基建项目占 54.93%，房建项目为 45.07%。整体来看，作为混凝土需求大户的房建市场今年乏力明显不足，房建市场需求表现不理想，而今年大力发展基建的趋势，从本次调研数据也能体现出来。综合来看，各区域房建、基建占比均有不同，其中，基建占比过半有两个地区，华南、华东地区，均有 60%以上，华南最高，占比 66.67%。而房建方面，西北、华中、华北及西南占比过半，西北地区占比最大，为 64.52%。（百年建筑网）5）2022 年 1-7 月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长 63.6，截至 7 月底，全国光伏压延玻璃在

37、产企业共计 38 家，投产 110 窑 352 条生产线，产能 6.5 万吨日，其中在产 93 窑 315 条生产线，产能 6.0 万吨日。光伏压延玻璃累计产量 821.2 万吨，同比增加 50.8。其中，7 月份光伏压延玻璃产量 135.6 万吨，同比增加 62.8。7月底库存约 21 天，比 6 月底库存增加 3 天。（中国建筑玻璃与工业玻璃协会）4、水泥行业一周回顾本周全国水泥市场价格环比大幅上涨 1.7%。价格上涨区域集中在东北、华东、中南、西南和西北等地，幅度 10-60元/吨；价格回落地区主要是江西南昌，幅度 10-20 元/吨。8 月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求

38、恢复依旧缓慢。分区域看，西南地区企业出货率环比下降 8 个百分点，致使全国整体出货率回落；长三角、珠三角和京津冀地区，随着高温影响消退，需求小幅恢复中。价格方面，受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格继续走高。表 1：全国水泥市场价格变动情况省份价格变动情况华北地区水泥价格趋强运行。京津冀地区价格推涨仍在落实中，下游需求环比变化不大，北京地区需求在 7-8 成，天津、唐山和石京津冀家庄等地企业出货 5-7 成不等，库存多高位或满库状态。8 月 25 日起，河北省水泥企业自律执行错峰生产 20 天，据反馈，大多数企业执行情况较好，仅个别民营企业生产线仍在生产，其他企业均已停产，后期

39、错峰生产若能坚持，水泥价格有望实现上涨。东北地区水泥价格继续推涨。辽宁辽中和辽宁地区水泥企业继续推动价格上调，幅度 50 元/吨，受益于企业执行错峰生产，库存不辽宁断被消化，已降到低位水平，促使企业再次推涨价格，本地需求表现一般，维持在 5-6 成，短期仍无法南下，价格落实待跟踪。辽东大连地区水泥价格暂稳，市场需求稳定，企业发货 6 成左右，据反馈，天瑞、小野田和大伙房三家企业 5 条熟料生产线提前恢复生产，市场供应增加，后期价格或趋弱运行。吉林地区水泥企业再次公布价格上调 50 元/吨，价格上调，一方面是为了促进第一轮价格全面落实到位；另一方面，受益于错峰生产执行情况较好，企业库存降至中等或

40、偏低水平，支撑价格继续上调。吉林综合看，吉林两轮推涨累计执行 60 元/吨，P.O42.5 散装出厂价达到 460 元/吨，企业经营状况得到改善，市场需求表现一般，企业发货在 5-6 成。黑龙江地区水泥价格同时公布上调 50 元/吨，依靠行业自律推动为主，市场需求表现疲软，短期看价格落实欠佳。华东地区水泥价格持续上涨。江苏南京和苏锡常地区部分企业价格公布第二轮上调 20-25 元/吨，第一轮价格上涨后，由于市场需求表现疲软，企业执行并未完全到位，仅小幅上调 5-10 元/吨，为提升运营质量，企业再次推动价格江苏上调；近两日，高温天气消退，区域内针对水泥企业限电基本结束，后期需求也将会好转。徐州

41、、淮安地区水泥价格稳定，后半周气温降低，下游需求有好转迹象，但尚不明显，企业发货在 7成左右，库存仍在 70%以上高位。杭嘉湖地区主导企业公布价格上调 10-20 元/吨，受高温影响，市场需求表现一般，企业发货 6-8 成，但水泥磨机因限电日间仍无法生产，企业库存不断下降，主导企业引领价格上调，预计其他企业后期将陆续跟进浙江金建衢地区水泥价格暂稳，受限电影响，磨机仍无法正常运转，水泥需求表现欠佳，企业日出货维持在 7 成左右，库存中等偏上。沿海地区水泥价格稳定，限电较前期有所缓解，因市场需求一般，企业发货在 7-8 成，库存 60%-70%。上海地区水泥企业陆续公布价格上调 10-25 元/吨

42、，低标 10 元/吨，高标 20-25 元/吨。价格上调主要上海是受江浙地区价格上涨带动，上海本地市场需求一直保持在 8 成左右，相比较而言，好于外围市场，在周边地区价格持续上涨，以及企业为提升盈利驱动下，针对上海地区销售价格也有所上调。合肥及巢湖地区水泥价格平稳，高温和限电结束，但雨水天气增多，水泥需求短期无明显恢复，企业发货仍在 6-7 成，库存普遍在中等或略偏高水平。安徽 沿江铜陵、芜湖地区水泥价格稳定，8 月 19 至 22 日，针对水泥企业限电情况加重，部分熟料生产线以及磨机停产，同时下游搅拌站也有限电，水泥需求阶段性减弱至 5-6 成，库存中低位，后半周随着高温下降，限电缓解，企业

43、生产恢复正常，预计下周水泥需求也将逐步提升。南昌和九江地区水泥价格下调 10-20 元/吨，市场资金紧张，以及高温天气干扰，下游工程项目和搅拌站开工率较差，水泥企业发货仅 5-6 成，库存均在 80%以上高位，为增加出货量，部分企业降价促销，其他企业陆续跟进。江西赣东北地区水泥价格下调后保持稳定，房地产市场不景气，水泥需求持续低迷，企业发货 6-7 成，企业虽有执行错峰生产，但库存仍旧高位运行。赣州地区前期推涨价格落实到位，下游需求相对稳定，企业发货保持 7 成左右。福建地区水泥企业陆续公布第二轮价格上调，幅度 20 元/吨，前期价格上调后，部分企业为增加出货量，并未完全执行到位，为了提升盈利

44、，企业再次推动价格上涨。目前福州、宁德地区价格陆续执行福建 上调，福州地区 P.O42.5 散装出厂价 360 元/吨左右，受高温和经济环境较差影响，市场需求维持在 6 成左右，闽南厦漳泉等地需求略好，也仅在 7 成水平，福建整体库存偏高，后期价格走势仍存在不稳定性。山东地区主导企业陆续公布价格上调 30-50 元/吨，天气好转，下游开工率提升，市场需求有所恢复，山东 企业日出货提升到 6-8 成，加上 8 月 22 日至 9 月 30 日，企业执行错峰生产 20 天，减产约 50%，市场供应减少，企业继续上调价格。从市场情况看，短期各企业库存均较高，且部分企业对于价格上涨处于观望态度，若此次

45、停窑执行能到位，将利于价格落实，反之，价格上调仍有难度。中南地区水泥价格稳步回升。南宁和崇左地区水泥价格平稳，房地产不景气，搅拌站开工率较差，主要依靠重点工程项目支撑，水泥需求在 6-7 成，目前各企业多是库满自主停窑，不再过度拼杀价格，底部徘为主。广东桂林地区水泥价格平稳，天气晴好，但需求没有明显提升，企业发货仍维持在 7-8 成，库存高位运行，短期价格难以上涨，据反馈，已有部分新的工程项目陆续开工，预计后期水泥需求或能好转。玉林和贵港地区水泥价格稳定，天气好转后，水泥需求环比提升 10%左右，企业日出货量增至 7-8成，库存在 50%-60%适中水平。海南海南地区水泥价格稳定，本周受疫情和

46、台风双重影响，下游工程项目和搅拌站开工率继续降低，水泥需求骤降，企业日出货只有 2-3 成，库存高位运行，短期各企业以维护价格稳定为主长株潭地区水泥价格上调后稳定，下游房地产市场仍然低迷，在建工程项目进度缓慢，水泥需求表现清淡，水泥出货量在 6-7 成，企业受益于限电减产，库存降至 60%中等略偏上水平。湖南 衡阳、娄底、邵阳等地区水泥价格陆续落实上调，下游需求偏弱，企业发货普遍在 6-7 成，仅个别企业发货能达 8-9 成，库存适中在 50%-60%。据了解，湖南地区限电程度较前期略有缓解，但大部分熟料生产线仍无法正常生产，因市场需求也较弱，所以短期水泥供应充足。湖北地区水泥价格价格上调 3

47、0 元/吨，价格上调原因：一是前期价格持续底部徘徊，企业经营压力较大；二是受限电影响，熟料生产线无法正常生产，磨机仅能在晚上生产 6 个小时，对价格上涨起到较湖北大支撑作用；三是重庆地区限电严重，水泥和熟料供应紧缺，外运基本停滞，湖北地区企业为提升盈利，积极上调价格。受高温天气影响，下游需求表现依然清淡，企业出货维持在 5-6 成水平，库存缓慢下降。河南河南地区水泥企业周内连续两轮推涨价格，累计公布 60 元/吨，已落实 30 元/吨，第二轮 30 元/吨仍在推进中。8 月 25 日起，河南地区水泥企业自律增加错峰生产 20 天，市场供应减少，为提升运营质量，企业通过自律再次推动价格上调。目前

48、下游需求依旧疲软，企业出货维持在 5-6 成，库存均在高位，预计后期价格维持震荡上行走势为主西南地区水泥价格大幅攀升。四川成都地区水泥企业公布散装价格上调 60 元/吨，德绵地区价格上调 30 元/吨，累计公布上调 70-80元/吨，价格上涨均受限电影响，市场供应大幅减少，企业主要保供重点工程，水泥和熟料库存降至四川 低位或空库，价格大幅上调。从反馈情况看，自 8 月 26 日起，限电情况虽在持续，但程度较前期有所缓解，少部分地区企业可恢复生产，其他大部分生产线仍处于停产状态，恢复时间尚未明确，短期市场供应趋紧。重庆地区水泥价格继续上调 50 元/吨，主城和渝西北地区共发布三轮涨价，累计上调

49、130-140 元/吨。受限电影响，重庆地区水泥企业窑磨仍无法正常运转，大部分企业库存处于空库状态，仅个别企业因前期备有库存可正常发货，有货企业再次推动价格上调。需求方面，受高温以及局部地区疫情复发影重庆响，除部分重点工程在施工以外，其他工地基本处于停工状态，市场成交量在 3 成左右。据了解，重庆电力部门发布通知，延长工业企业让电于民实施时间，结束时间将根据高温天气和用电负荷变化另行通知。昆明地区水泥价格稳定，市场需求表现疲软，企业日出货维持在 4-5 成，且错峰停窑执行情况较差，库存均在高位，主导企业虽有意愿推动价格上调，但预计执行难度较大。云南大理和丽江地区水泥价格上调后暂稳，由于市场资金

50、紧张，下游需求表现欠佳，企业日出货仅在 4-5成，个别企业为增加出货量，出现优惠暗降情况，主导企业正在积极稳价。昭通地区水泥价格上调50 元/吨，市场需求表现一般，价格上调主要是川渝地区限电停产，价格大幅上调带动本地企业陆续跟涨。贵州贵阳、安顺和毕节地区水泥价格上调 20 元/吨，企业错峰生产执行情况较好，库存降至合理水平，主导企业积极引领价格上涨，下游需求环比无明显变化，企业出货保持在 5-6 成水平。遵义地区水泥企业公布价格上调 50 元/吨，多执行上调 30 元/吨，一是前期水泥价格不断回落，企业贵州多处于盈亏边缘；二是区域内三季度错峰生产总计 50 天，目前各企业库存均降至低位，对价格

51、上调起到支撑作用；三是外运到川渝地区价格大幅上调，为增加盈利，企业积极跟涨。六盘水地区水泥价格暂稳，下游需求不佳，企业出货 5-6 成水平，随着周边地区水泥价格上调，企业后期有跟进上调意愿。西北地区水泥价格大幅推涨。陕西关中地区水泥企业第二轮推涨 30-50 元/吨，企业持续推涨价格主要是依靠错峰生产，且执行情况较好，但短期市场需求受疫情反复，以及下游资金短缺影响，企业出货仅维持在 5-6 成，库存下降陕西缓慢，此轮价格落实情况待跟踪。汉中、安康地区水泥企业公布价格上调 30 元/吨，外围四川地区水泥价格上调，本地企业跟涨意愿强烈，但由于需求疲软，企业出货 5 成左右，库存高位运行，落实有一定

52、难度。甘肃兰州地区水泥价格趋弱，目前区域内企业报价较为混乱，不同企业 P.O42.5 散出厂价 290-380元不等，价差较大，部分地区再现疫情以及持续降雨天气影响，民用市场水泥需求再次减弱，企业出货仅剩 3-4 成水平；供应重点工程企业未受影响，日出货仍保持在 8-9 成水平，各企业库存均在高位甘肃或满库。平凉地区疫情再次复发，交通管制严格，水泥运输以及工地施工均受到限制，仅个别重点工程仍在施工，企业出货阶段性降至 3 成左右。酒泉、嘉峪关地区水泥价格平稳，疫情得到有效控制，下游需求受重点工程拉动，快速得到恢复，企业出货普遍能达 8-9 成，短期库存仍在高位运行。宁夏银川、中卫和吴忠地区水泥

53、企业推涨 30-50 元/吨，价格推涨主要是企业错峰生产执行到位（7月 20 日至 8 月 30 日期间停产 20 天），供给减少，库存下降，同时因价格在底部徘徊，企业经营压宁夏力较大，为提升盈利，各企业通过行业自律推动价格上调。临近 8 月底，传统意义上，市场需求即将进入旺季，但受资金短缺影响，新开工程项目较少，下游水泥需求环比毫无改观，企业日出货仍在4-6 成，为了保障后期稳步上行，企业 9 月再次增加错峰生产 20 天。青海地区水泥价格上调 30-40 元/吨。价格上调原因，一是企业 8 月份执行错峰生产 20 天，库存降到青海50%-60%；二是区域内虽有疫情干扰，但受重点工程项目拉动

54、，企业出货仍能维持在 6-7 成；三是前期价格一直处于低位，企业利润微薄，进入传统需求旺季，企业积极推动价格上调。资料来源：中国水泥协会、数字水泥网、全国水泥均价（P.O42.5）变化，与成本方面本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为 735 元/吨，较上周上涨 0.68%。全国水泥均价与煤价差为 319.71 元/吨，较上周增加 6.69 元/吨。（水泥煤价差，按单吨水泥 100kg 煤耗计算）350250150资料来源：数字水泥网、招商证券2014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182

55、016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/186005505004504003503002502001507506505504502014/2/18资

56、料来源：数字水泥网、招商证券图 5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）2014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/1820

57、21/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/18600.00500.00400.00300.00200.001月 资料来源：数字水泥网、招商证券分区域水泥均价（P.O42.5）变化图 3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）1月2月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月8月9月9月10月10月11月11月12月12月12月350250350250150资料来源：数字水泥网、招商证券2014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11

58、/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/18122022/8/181507506505504502014/2/18资料来源：数字水泥网、招商证券图 6：中南水

59、泥均价变化（P.O42.5，元/吨）2014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/

60、11/182022/2/182022/5/182022/8/182015/02资料来源：数字水泥网、wind、招商证券图 4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）7506505504502015/062015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/06行业定期报告图 1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨