公司理财第一讲课件

1、公司理财Corporate Finance商学院财务系 王力军Whig_第1讲 公司理财导论需要掌握的概念和知识点： 什么是公司理财，它包括哪些内容； 财务经理的职能； 财务管理决策原则； 企业组织形态； 财务管理的目标； 代理问题与公司治理； 金融市场与公司理财的关系。一、什么是公司理财？公司理财需要解决如下四个问题：企业应如何选择长期投资项目？企业应如何为所选择的投资项目筹集资金？企业应如何管理日常财务活动？企业应如何给投资者分配所实现的收益？一些大型跨国公司做出的若干财务决策公司（2004年收入，单位：10亿美元） 近期的投资决策（资本预算） 近期的筹资决策 波音公司（52.5） 投资7

2、0多亿美元用于设计、建造、测试和销售787梦幻航线航天飞机系列 就“梦幻航线计划”与供应商商议筹资，从为其制造机翼和机身的日本供应商那里筹集了15亿多美元 路易威登轩尼诗（17.1） 购买了一家生产苏格兰麦芽威士忌的上市公司Glenmorangie 2004年7月发行了7年期债券，筹集了相当于8.12亿美元的欧元 辉瑞公司（52.5） 2004年在研制和测试新药上耗费77亿美元 通过对销售制药产品而得到的现金流进行再投资来筹集研制和测试的费用 沃尔玛（285） 计划2005年在美国开530家新零售商店，在其它国家开165家新零售商店 发行了18.83亿美元的长期债券，2036年到期，每年付息率

3、5.25% 资产负债表结构分析（财务视角）流动资产固定资产1 有形资产 2 无形资产 资产总价值股东权益流动负债长期负债归属于投资者的总价值资本预算决策流动资产固定资产1 有形资产 2 无形资产股东权益流动负债长期负债 企业应如何 选择长期投 资项目?资本结构决策企业怎样为所选择的投资项目筹集资金?流动资产固定资产1 有形资产 2 无形资产股东权益流动负债长期负债大型企业组织结构图执行总裁 (CEO)董事会营运总裁 (COO)财务副总裁 (CFO)财务主管会计主管现金管理资本支出信用管理财务计划税收筹划财务会计成本会计 数据管理 首席财务官（CFO）的能力要求CFO组织与沟通能力财务专业能力战

4、略规划能力三、财务管理决策原则 资本预算决策原则选择回报超过成本的投资机会和项目；评价未来现金流量的规模、时机和风险。四、企业组织形式 独资企业 合伙制企业普通合伙有限合伙 股份公司企业组织形式的比较公司合伙流动性股份交易很方便所有权交换存在很多限制投票权通常一股一票普通合伙人拥有管理权，有限合伙人可能有部分投票权税收双重纳税合伙人在分配时纳税再投资和股利支付广泛的选择所有净现金流均分配给合伙人债务责任有限责任普通合伙人承担无限责任，有限合伙人承担有限责任持续性 永续经营有限生命周期五、财务管理的目标什么是正确的决策目标？利润最大化？成本最小化？销售或市场份额最大化？避免财务困境或破产?利润最

5、大化的主要问题 没有考虑项目收益的时间价值； 没能有效地考虑风险问题； 没有考虑利润和投入资本的关系； 基于历史的角度，并不能反映未来盈利能力； 会使企业财务决策带有短期行为的倾向； 是企业经营成果的会计度量，而会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。治理机制 董事会监督 管理层补偿薪酬激励措施可以用来融合股东和管理层利益 公司控制权接管威胁会导致更好的管理 经理人市场 其他利益相关者，如债务的治理效应。金融市场及其校正机制：信息充分披露、虚假信息的法律制裁、活跃交易（如增强流动性、降低交易成本等）。经营者及其决策行为：投资决策及项目选择；融资决策；股利支付。社会及其校正机制：行政、法、制度、与道德规范。债权人及其校正机制：债务合约、取得股权、法律机制等。治理机制：激励约束