金融学概论（第六版）第08章信托与租赁

1、第6版金融学概论CONTENTS第7章保险第8章信托与租赁 第9章国际金融概述 第10章货币供求均衡与失衡 第11章货币政策 第1章金融概述 第2章货币与货币制度第3章信用与利息 第4章金融机构与金融市场 第5章商业银行业务 第6章货币市场和资本市场08第8章信托与租赁 学习目标通过本章的学习，你应该达到以下学习目标：了解信托和租赁的起源与发展，熟悉现代信托与现代租赁的业务种类，明确信托业和租赁业在现代金融领域中的地位。知识目标熟悉目前我国信托业和租赁业的具体形式，能够针对不同类型的需求对象，设计不同的信托或租赁项目。学会采用具体的信托或租赁方式为企业和个人的投资理财服务，初步具备从事信托和租

2、赁的职业能力。能力目标明确信托和金融租赁在服务实体经济中的重要作用。思政目标8.1信托及其业务种类8.1.1信托概述8.1.1.1信托及其构成要素信托就是信任和委托，是指资财的所有者（自然人或法人）依照自己的目的和利益，将资财委托给他人或信托机构代为管理和处理的经济行为。这是一种以信任为基础、以资财为核心、以委托为方式的财产管理制度。我国信托法指出：信托是委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿并以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处理的行为。8.1信托及其业务种类8.1.1信托概述8.1.1.1信托及其构成要素由于信托是一种代人理财的财产管理制

3、度，在现代社会，这种被管理的财产通常又是资金或与资金相联系的形式，同时具备了融通资金的职能，且许多经营信托业务的机构都是金融机构，所以人们通常所说的信托又称金融信托，是一种金融行为。它有别于贸易商行接受客户的委托代为出售商品、存货的贸易信托。信托成立需要具备一定的要素，包括信托主体、信托行为、信托目的、信托客体、信托期限等。8.1信托及其业务种类8.1.1信托概述8.1.1.2信托的职能与特点第一，信托的基础是充分信任。第二，设立信托的前提是财产权。第三，信托财产具有独立性。第四，信托使所有权和利益权相分离。第五，信托损益的计算遵循实绩原则。（2）信托的特点。第一，财产事务管理职能。第二，融通

4、资金职能。第三，社会投资职能。第四，代理和咨询职能。（1）信托的职能。总体而言，信托就是“受人之托，履人之嘱，代人理财”，具体包括以下几个职能：8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.1资金信托业务资金信托也叫金钱信托，是指委托人基于对信托机构的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托机构，由信托机构按委托人的意愿，以自己的名义为受益人的利益或者特定的目的管理、运用和处分的行为。资金信托是各国信托业务中运用比较普遍的一种形式，如在日本，资金信托额占全日本信托业务总额的90%。目前，我国资金信托业务也是整个信托业务中比重最大的部分。资金信托

5、的资金必须为委托人合法拥有，委托人既可以是单个委托人，也可以是两个或两个以上的委托人。前者称单一资金信托，后者称集合资金信托。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.1资金信托业务资金信托最显著的特点是信托机构接受委托人的财产和最终对受益人的支付皆为货币资金，具体表现为：（1）资金信托以货币资金的转移为中心。（2）资金信托是三边信用关系。（3）资金信托中受托人所承担的风险责任有限。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.1资金信托业务资金信托的运作方式如图所示。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.2动产信托（1）动产信托的概念与作用。动产信托

6、又称设备信托，是以设备制造商或出售者为委托人，以大型机器、设备等动产为信托财产，受托人根据委托人的一定目的，将动产出租或以分期付款的方式出售给资金紧张的设备使用单位的一种信托方式。作为动产信托标的物的商品，一般都价格昂贵，需要这些商品的企业大都无力一次支付全部价款，设立动产信托能够解决设备用户和设备制造商所面临的问题。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类：A由于可以延期支付购货款，即使手中没有足够的资金，也能取得必要的设备，这就缓解了企业资金不足的困难；利用此类信托，能取得与通过借款和发行债券筹集资金获得设备同样的效果，而且在设备价款偿还上可采取更加灵活的方式；延期付款的期限通常为51

7、0年，是长期的，可以根据有关设备的运转收益、折旧费，有计划地偿还货款。第一，对设备用户来说B可以增加其销售量和营业收入；通过将信托受益权出售给投资者的权利转让方式，可以早日收回销售货款；由于将延期付款的收款事务交给信托机构代办，因此可以降低收账成本，减轻财务压力。第二，对设备制造商来说：C动产信托是信托业的传统业务，并且是一种有效的盈利方式，一方面，可以赚取设备用户和设备制造商的手续费收入；另一方面，如果动产信托采用发行信托证券的方式，信托机构还可以从设备用户分期支付的货款和其所要支付给信托证券认购人的证券本息中获得利差收入。第三，对信托机构来说：8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8

8、.1.2.2动产信托（2）动产信托的特点。动产信托与租赁业务在功能上有着相似之处，都能让设备用户获得分期付款的好处，都可以使设备制造商扩大销量并及时收回货款，从而加速资金周转。但它们在性质和操作上又是不同的，从中可以看出动产信托的鲜明特点。第一，当事人不同01第二，动产所有权的最终归属不同02第三，分期付款的方法不同038.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.2动产信托（3）动产信托的运作。根据信托机构是否为信托当事人提供融资来划分，动产信托可以分为服务性动产信托和融资性动产信托。前者，信托机构只对财产进行管理、维护，不垫付资金，只收取手续费；后者，信托机构为委托人或设备买方提

9、供融资。根据信托财产的不同，动产信托可以分为运输设备信托和机械设备信托。从运作角度来看，按照动产信托中对动产的处理方式不同，其又可划分为管理型动产信托、处理型动产信托、管理处理型动产信托。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.2动产信托在实际业务中，管理处理型动产信托最具有普遍意义，而由于采用的融资方式不同，这种信托又有两种不同的做法。第一种，出让“信托受益权证书”方式。其基本操作程序如图所示。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.2动产信托第二种，发行“信托证券”方式，其基本操作程序如图8-4所示。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.3

10、不动产信托与动产信托相对应，不动产信托是以不动产作为信托财产而设立的信托。它是各类信托中历史最为悠久的，作为现代信托的起源，英国的“尤斯制”实际上就是一种不动产信托。美国将信托扩展到修筑铁路、开采矿山等方面，为其独立后经济的快速发展奠定了坚实的基础。我国的不动产信托一般是指房地产信托，目前仍处于起步阶段。不动产信托对社会经济的发展起到了一定的推动作用。在各国的房地产金融中，不动产信托已经成为其中的重要组成部分，其灵活多样的融资渠道较银行融资更具有广泛的实用性，极大地促进了房地产的开发与利用。同时，不动产信托能为不动产所有人提供许多便利，对没有资金开发土地的所有者来说，不仅能有效地利用土地，取得

11、稳定的信托收益，而且始终保有土地所有权。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.3不动产信托由于分类标准不同，不动产信托有着复杂的种类划分。下面主要介绍房屋信托和土地信托的运作方式。（1）房屋信托的操作程序。房屋信托包括房屋出售信托和房屋租赁信托。其中，房屋出售信托是不动产信托中比较常见的一种形式。其操作程序与内容如下：出售房屋的房产所有人（委托人）签署委托书，委托房地产信托机构（受托人）代为寻找买主。受托人在对信托房屋进行必要的调查核实和价值评估后，帮助卖主或直接代其进行销售。受托人代委托人与买主订立正式的房屋买卖合同。实际履行交易。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种

12、类8.1.2.3不动产信托（2）土地信托的操作程序。土地信托包括土地租赁信托和处理型土地信托两种。其中，土地租赁信托要经过以下步骤（如图8-5所示）。处理型土地信托采用的是信托机构将建成的房屋分宅出售的处理方式，其程序与租赁型土地信托基本一致。不同之处在于：建筑物建成后，受托人以卖主的身份寻找购房者，并与之签订房屋买卖合同，收取分宅出售款项，移交土地和建筑物，所有权归购买人，这时信托即告终止。受托人支付给受益人的红利来自分宅出售的款项，而不是来自租金。其操作程序如图8-6所示。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1信托及其业务种类8.1.

13、2信托业务种类8.1.2.4公益信托公益信托是指以团体或个人募集或捐赠所形成的公益基金为信托财产，以促进社会公益事业为目的而设立的信托。社会公益目的主要有：救济贫困；救助灾民；扶助残疾人；发展教育、科技、文化、艺术、体育事业；发展医疗卫生事业；发展环境保护事业，维护生态环境；发展其他社会公益事业。公益信托的主要当事人包括委托人、受托人、受益人、公益事业管理机构和公益信托监察人。8.1信托及其业务种类8.1.2信托业务种类8.1.2.4公益信托公益信托的业务流程如图所示。8.2租赁及其业务种类 8.2.1现代租赁形式的选择租赁是以支付一定的租金为代价租用他人物品的行为。它有两个基本关系人：出租人

14、和承租人。“租”是从出租人的角度来说的，指财产所有者将物品借给他人使用，出租人以此获得租金报酬；而“赁”是从承租人的角度来说的，指承租人借用他人物品并支付租金。两者相辅相成，构成一种特有的信用行为。8.2租赁及其业务种类 8.2.1现代租赁形式的选择8.2.1.1融资性租赁融资性租赁是现代租赁业务中最主要且使用最为广泛的租赁形式。它是指当企业需要添置设备时，企业不必向金融机构申请贷款自行购置，可以委托租赁公司代为购置，之后企业再以租赁的方式向租赁公司租赁设备，从而达到以租赁设备的融物形式代替融资购买设备的目的。在这一租赁方式中，出租人支付设备的全部货款，向承租人提供全额的长期信贷，通过融物达到

15、融资的目的，故称融资性租赁。它具有浓厚的金融业务色彩。在美国，从飞机、卡车、火车车厢到工业机械设备、医疗设备、现代通信设备，从计算机办公设备到饭店家具都是融资性租赁的对象。8.2租赁及其业务种类 8.2.1现代租赁形式的选择8.2.1.1融资性租赁A（1）融资性租赁的特征B（2）融资性租赁的优点第一，涉及三方当事人以及两个或两个以上的合同。第二，承租人按合同规定取得设备的使用权，必须分期及时足额地向出租人交纳租金，并在租赁期间定期维修、妥善保养承租设备；出租人以分期租金的形式收回投资并获得收益。第三，融资性租赁是不可撤销的。第四，租赁是全额清偿协议。第一，在资金短缺情况下获得并使用先进设备，可

16、增强市场竞争力。第二，手续简便，方法灵活。第三，租金固定，可避免通货膨胀的影响。第四，承租企业获得税收优惠。第五，还款方式灵活。C（3）融资性租赁的缺点如果没有税收优惠，租赁的内含利率通常高于银行贷款利率，造成企业所付租金较多；只有当出租人愿意以较低租金的方式将其税收减免好处部分转移给承租人时，承租人才有可能降低租赁成本；出租人常常要求承租人寻找一个独立的财务机构作为担保人，以避免其到期偿付不了租金，承租人因此要付出额外的担保费用。8.2租赁及其业务种类 8.2.1现代租赁形式的选择8.2.1.2经营性租赁经营性租赁是指租赁期较短，并且在租赁期内承租人随时有权单方面取消租赁合同，把租赁物退还给

17、出租人的租赁协议。典型的经营性租赁物包括厂房、土地、轮船、飞机、卡车、建筑机械、铁路运输设备等通用性强且易于移动的资产。近年来，经营性租赁越来越多地用于高科技产品，大大降低了因为设备过时老化而给承租人带来的风险，如著名的美国IBM公司经营着发达的计算机租赁业务。8.2租赁及其业务种类 8.2.1现代租赁形式的选择8.2.1.2经营性租赁经营性租赁具有以下特征：（1）租赁对象由出租人根据市场需要选购，一般不是为了某个特定的承租人专门选购的，具有较强的通用性，能够被多次使用。（2）租赁经营相对专业化。（3）租赁合同具有可撤销性。（4）在一次租赁期内，出租人只能收回租赁设备的部分投资，租赁设备需要不断地被出租，完成几个租赁协议以后，出租人才能回收全部的投资并产生收益，因而经营性租赁也叫不完全付清租赁。（5）租金包括租赁设备的折旧费、租赁手续费等。8.2租赁及其业务种类 8.2.1现代租赁形式的选择8.2.1.3融资性租赁与经营性租赁的区别8.2租赁及其业务种类 8.2.2租金的计算与支付8.2.2.1租金的构成要素A（1）租赁资产的购买成本B（2）租赁资产的预计残值C（3）利息D（4）租赁手续费8.2租赁及其业务种类 8.2.2租金的计算与支付8.2.2.2租金的计算方