Excel在财务管理中的应用第四章EXCEL在筹资管理中的应用

1、第四章Excel在筹资管理中的应用Financing Management筹资数量的预测资本成本目录第一节 筹资数量的预测 1基本理论函数解析（略）Excel在筹资数量预测中的应用营业收入比例法是根据根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。 （一）筹资数量预测：营业收入比例法 1.营业收入比例法的原理一、基本理论2.营业收入比例法的运用运用营业收入比例法，一般借助于预计利润表和预计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。 编制预计利润表法的主要步骤归纳如下： 第一步，收

2、集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目与销售额的百分比。 第二步，取得预测年度销售收人预计数，用此预计销售额和基年实际利润表各项目与实际销售额的比率，计算预测年度预计利润表各项目的预计数，并编制预测年度预计利润表。 第三步,利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。（1）编制预计利润表,预测留用利润(2)编制预计资产负债表，预测外部筹资额预计资产负债表是运用营业收入比例法的原理预测外部筹资额的一种报表。预计资产负债表与实际资产负债表的内容、格式相同。通过提供预计资产负债表，可预测资产和负债表及留用利润有关项目的数额，进而预测企业需要外部筹资的数额。 二、函数解析（略）

3、 三、Excel在筹资数量预测中的应用【例4-1】某企业207年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例见表4-1，企业所得税税率为25%，若该企业208年预计营业收入为18 000万元，该企业税后利润的留用比例为50%，试编制该企业208年预计利润表，并预测留存收益。项目207年实际数占营业收入的比例（%）208年预计数营业收入15,000.00100.0%18,000.00减：营业成本11,400.0076.0%13,680.00 销售费用900.006.0%1,080.00 管理费用1,620.0010.8%1,944.00 财务费用600.004.0%720.00营业利润480.0

4、03.2%576.00加：营业外收入50.000.3%60.00减：营业外支出80.000.5%96.00利润总额450.003.0%540.00减：所得税费用112.500.8%135.00净利润337.502.3%405.00表4-1 207年实际利润表与208年预计利润表（简化） 金额单位：万元Excel链接 三、Excel在筹资数量预测中的应用【例4-2】某企业207年实际营业收入15 000万元，资产负债表及某敏感项目与营业收入的比例见表4-2。208年预计营业收入为18 000万元。208年利润额为540万元，所得税税率为25%，税后利润留用比例为50%，试编制该企业208年预计资

5、产负债表（简化），并预测外部筹资额。项目207年实际数占营业收入的比例（%）208年预计数资产：货币资金75.000.5%90.00应收票据及应收账款2,400.0016.0%2,880.00存货2,610.0017.4%3,132.00其他流动资产10.00-10.00固定资产285.00-285.00资产总计5,380.0033.9%6,397.00负债及股东权益：应付票据及应付账款2,640.0017.6%3,168.00其他流动负债105.000.7%126.00非流动负债555.00-555.00负债合计3,300.0018.3%3,849.00股本1,250.00-1,250.00

6、留存收益830.00-1,032.50股东权益合计2,080.00-2,282.50追加外部筹资额-265.50负债及股东权益总计5,380.00-6,397.00表4-2 207年实际利润表与208年预计利润表（简化） 金额单位：万元Excel链接第二节 资本成本基本理论函数解析 Excel在资本成本中的应用2（一）资本成本的概述 资本成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括筹集资金的费用和使用资金的费用两部分。 1.资本成本概念一、基本理论资本成本的内容在筹资过程中花费的各项开支，包括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行

7、费等。占用资金支付给出资者的费用，如股利、借款利息、债券利息等。一般是经常性、定期性支付，构成了资本成本的主要内容筹资费用用资费用个别资本成本个别资本成本是指现企业各种长期资本的成本率。用途：企业在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。 2.资本成本的种类综合资本成本企业全部长期资本的成本率。用途：企业在进行长期资本结构决策时，可以使用综合资本成本率。边际资本成本边际资本成本是指企业追加长期资本的成本率。用途：企业在追加筹资方案的选择中，需要运用边际资本成本率。（二）个别资本成本的计算 1.资本成本计算的基本模式2.长期债务资本成本率的测算根据企业所得税法的规定，企业债务的利息允许从税前

8、利润中扣除，从而可以抵免企业所得税，因此，企业实际负担的债权资本成本率为：（1）银行借款资本成本的测算（2）公司债券资本成本率的测算 3.股权资本成本率的测算根据所得税法的规定，公司需要以税后利润向股东支付股利，故没有抵税利益。 （1）普通股资本成本率的测算固定股利政策的模型固定增长股利政策的模型 （2）优先股资本成本率的测算 （3）留存收益资本成本的测算or （三）综合资本成本综合资本成本，是指一个企业各种不同筹资方式总的平均资本成本，它是以各种资本所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均而得到的总资本成本率，所以又称加权平均资本成本。计算公式：权数Wj：各资本占总资本的比重。一般有三种

9、取值方法： 账面价值市场价值目标价值 （四）边际资本成本的计算边际资本成本，是指企业追加筹资时所付出的代价，具体而言就是，企业在原有资本规模的基础上，每增加一个单位的资金占用时所增加的资本成本。运用：是企业追加投资时所使用的加权资本成本。 二、函数解析1.SUMPRODUCT函数SUMPRODUCT函数是在给定的几组数组中，将数组间对应的元素相乘，并返回乘积之和的函数。举例：输入公式“=SUMPRODUCT(B3:D3,B4:D4)”,表示B3*B4+C3*C4+D3:D4的结果。 二、函数解析2.PMT函数PMT函数是按给定的利率、期数及年金类型等参数值，计算每期收支的现金流量的函数语法：=

10、PMT(rate,nper,pv,fv,type)，rate为贷款利率，nper为该项贷款的付款总数，pv为现值，或为一系列未来付款的当前值的累积和。fv为终值，或为最后一次支付后希望得到的现金余额，type用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。 二、函数解析3. IF函数IF函数是如果指定条件的计算结果为TRUE，IF函数将返回某个值；如果该条件的计算结果为FALSE，将返回另一个值。语法：=IF(logical_test,value_if_true,value_if_false)。举例：在单元格B23中输入公式“=IF(F22=19,”是“,”否“”,表示如果单元格F22小于等于19，单

11、元格B23显示“是”，否则显示“否”。 三、Excel在资本成本中的应用（一）个别资本成本的计算1.资本成本计算的基本模式（略）2.长期债务资本成本率的测算（1）银行借款资本成本的测算【例4-3】 某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，计算该 项借款的资本成本。Excel链接【例4-4】长江公司向银行申请2 000 000元的工业贷款，贷款年利率为8%，借款期限为5年。要求：利用长期借款模型确定在不同的还款期、不同的还款时点下每期偿还的金额。其中还款期有三种，分别按年、季度、月进行还款；还款时点有两种，分别为期初

12、还款、期末还款。Excel链接（2）公司债券资本成本率的测算【例4-5】 某企业以1 100元的价格，溢价发行面值为1 000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。计算该批债券的资本成本率。Excel链接 3.股权资本成本率的测算 （1）普通股资本成本率的测算固定股利政策的模型固定增长股利政策的模型【例4-6】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，长期保持不变。计算普通股的个别资本成本。【例4-7】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。计

13、算普通股的个别资本成本。Excel链接Excel链接 （2）优先股资本成本率的测算【例4-8】某公司准备发行一批优先股，每股发行价格5元，发行费用0.2元，预计年股利0.5元。计算该批优先股的资本成本。【例4-9】某公司留存收益50万元，其余条件与【例4-6】相同。要求：计算该留存收益资本成本率。 （3）留存收益资本成本的测算Excel链接Excel链接 （二）综合资本成本【例4-10】泰达公司209年通过多种筹资方式筹资资金。其中长期借款筹资数额1 000万元，借款利率6%，筹资费率为1%；长期债券筹资数额2 000万元，债券票面利率9%，债券筹资费率2%；普通股筹资数额3 500万元，普通

14、股的价格为21元，第一年的股利为1.7元/股，股利增长率为4%，普通股的筹资费率为6%；优先股筹资数额2 000万元，优先股的价格为25元，每股股利1.95元，优先股筹资费率4%；留存收益筹资数额500万元；企业所得税税率25%。筹资方式长期借款长期债券普通股优先股留存收益筹资数量（万元）1,000.002,000.003,500.002,000.00500.00利率（%）6.00%9.00%-每股价格（元）-21.0025.0021.00预计每股股利（元）-1.701.951.70股利增长率（%）-4.00%-4.00%筹资费率（%）1.00%2.00%6.00%4.00%-企业所得税税率（%）25.00%25.00%-个别资本成本（%）筹资总额（万元）-资金比重（%）综合资本成本（%）-表4-3 泰达公司209年各筹资方式数据要求：（1）计算各筹资方式的个别资本成本。（2）计算各筹资方式的资金所占总资本比重。（3）计算该公司的综合资本成本。Excel链接 （三）边际资本成本的计算【例4-11】华东公司现有资金1 000万元，其中长期借款100万元，长期债券200万元，普通股700万元。公司考虑扩大经营规模，拟筹集新的资金。经分析