轻工制造行业研究周报：推荐可转债专题研究和家居包装造纸月度数据深度报告

1、 HYPERLINK / HYPERLINK / 重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E代码名称2019-01-25评级2017A2018E2019E2020E2017A2018E2019E2020E603816.SH顾家家居49.80买入1.912.533.314.2326.0719.6815.0511.77002078.SZ太阳纸业6.11买入0.780.936.235.464.93002511.SZ中顺洁柔7.81买入0.270.350.420.5328.9322.3118.6014.74300616.SZ尚品宅配67.14买入4.726.098.1214.2211.028.2

2、7603833.SH欧派家居90.95买入4.025.156.5222.6217.6613.95002572.SZ索菲亚18.11买入1.191.391.6815.2213.0310.78002191.SZ劲嘉股份8.18买入0.380.490.620.7521.5316.6913.1910.91资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS行业观点：推荐可转债专题研究和家居/包装造纸月度数据深度报告核心观点：竣工边际改善+外资加仓驱动家居板块春季躁动行情。12 月竣工面积超预期+家居线近100.580.180.05%。我191）竣工面积 17-18 两年和销售面积背离，19 年交房量改善

3、确定，同时 1-2 线新房销售预计有所好转，装修需求提升19 年业绩在 2房地产政策因城施策对二手房交易影响；3）家居企业集中度提升逻辑仍成立，结束渠道红利的野蛮发展期后，为经销商赋能19Q1造纸板块成本端受益木浆持续回调和人民币汇率趋稳，针叶浆期货推出利于对冲套保。主要关注细分板块需求端的情况，看好消费领域的生活用纸中顺洁柔。包装板块主要亮点在于新型烟草领域拓展，目前国内各省级烟草公司都在积极研发和储备低温不燃烧产品，单纯烟具制造并非核心竞争力，A 股公司能否参与整条产业链的价值分配是核心！该领域关注劲嘉股份、集友股份、顺灏股份。本周专题研究：轻工板块可转债情况股从目前已经在债券市场交易的主

4、要标的转债情况来看，百合转债（正股标的梦百合） 转债发行时初始转股价较低为19.03/2019 年1 月25 日公司正股收盘价为21.95 元/股，随着三季度盈利拐点的确认以及原材料价格的持续下降，公司盈利预期持续提升， （正股标的顾家家居目前初始转股价仍然高于其正股收盘价，转股溢价率为 13.87%，顾家家居是国内软体家居龙头，品 HYPERLINK / HYPERLINK / 券属性凸显，纯债溢价率较低。表 1：轻工板块主要标的的转债情况名称发行公告日期期限(年)债券评级初始转股转债收盘价正股收盘价债性指标股性指标价纯债价值纯债溢价率转股价值转股溢价率山鹰转债2018-11-196AA+3

5、.34107.413.2892.6315.9598.209.37百合转债2018-11-066AA-19.03113.3021.9577.7845.66115.34-1.77顾家转债2018-09-106AA52.38108.2649.8088.0322.9895.0713.87太阳转债2017-12-205AA+8.85102.226.1192.999.9269.0448.06资料来源：Wind，天风证券研究所注：纯债价值等于以同等级信用债利率贴现获得；纯债溢价率=转股价格/纯债价值-1；转股价值=面值/转股价*目前正股股价；转股溢价率=转债价格/转股价值-1已获得发审委通过，其他公司尚处于

6、获得股东大会通过阶段。表 2：处在可转债发行预案阶段企业一览表公告日期公司代码公司名称方案进度预案公告日股东大会公告日发审委通过公告日审核结果公告日期发行规模亿元)发行期限年)2019-01-03002572.SZ索菲亚股东大会通过2018-12-182019-01-0310.0062019-01-15603833.SH欧派家居发审委通过2018-05-232018-06-142019-01-142019-01-1414.9562018-08-18603898.SH好莱客股东大会通过2018-07-252018-08-186.3062019-01-12002078.SZ太阳纸业股东大会通过20

7、18-12-272019-01-1210.0052019-01-24000910.SZ大亚圣象股东大会通过2019-01-082019-01-2412.0062019-01-24002228.SZ合兴包装股东大会通过2018-09-292018-10-165.9662019-01-25603499.SH翔港科技股东大会通过2019-01-082019-01-252.0062019-01-15603165.SH荣晟环保发审委通过2018-05-232018-06-092019-01-142019-01-143.3062018-12-25002631.SZ德尔未来发审委通过2018-06-0520

8、18-06-212018-12-242018-12-246.3062018-11-21600076.SH康欣新材股东大会通过2018-11-032018-11-2113.0062018-09-27002846.SZ英联股份股东大会通过2018-09-032018-09-212.1462018-09-07002615.SZ哈尔斯股东大会通过2018-08-222018-09-073.005资料来源：Wind，天风证券研究所家居板块：本周我们发布家居&包装&12竣工数据超预期6.0912 月竣工面积占全年的 8二是家居线上销售改善显著，衣柜类同比增长 75.9%，沙发类增长 35.9%，床类增长1

9、9.219踪业绩前瞻信号，基本面开始发生切实改善时，板块有望迎来较好投资机会。长期逻辑：根据欧睿国际的数据，2017 年美国家居市场规模为 2750 亿美元，人均5800/1.2860/年 HYPERLINK / HYPERLINK / 结合天风轻工拥有的宏观行业-交易多层次数据库资源，从行业驱动力指标、行业运行指标、交叉验证指标和原材料价格指标四个方面紧密跟踪轻工行业脉搏。成品家居：顾家家居（品牌+渠道持续建设， 看好大家居战略；看好三季度业绩迎来拐点的梦百合（显著受益于原材料价格下降及人民币汇率贬值，酒店和内销持续拓展。20192018Q1收入端的持续增长需要关注： 对于 2019 年成品

10、板块的选股逻辑，我们提炼出以下几点方向： 1）持续关注多品类企业的品类整合情况以及公司对渠道端的赋能：多品类企业渠道店表现带动公司业绩继续亮眼表现，其中需要企业的持续赋能，推荐顾家家居；持续关注对上游原材料敏感度较高标的：在 2019 年整体宏观需求弱势表现下， 持续关注中美贸易战进程以及企业海外产能的布局进展：中美贸易摩擦升级对外销占比较高企业在 2019 年预计会有较大冲击，随着企业海外产能布局的逐步达产，利润端会迎来边际改善，建议关注敏华控股。TDIMDITDI2200/200/TDIMDI（TDI 和 MDI14100 元/吨和 20700 元/2019 年以来 TDI 下降了 220

11、0 元/吨，MDI 上涨了 200 元/司二者年消耗量8000 吨和40001680 万元增量。近期 TDI 价格仍然呈现下行态势，而 MDI 价格略有上涨，MDI 价格回升主要弹性，自 2018Q3 盈利拐点确立以来，原材料价格保持走低趋势，预计公司 2018Q4 和2019Q1 高增长。从长期来看，内销布局持续深化，携手龙头卖场及家具企业共同拓展内销渠道，酒店工程业务 2B2C 两手抓，恒旅业务打开未来想象空间，持续深化渠道布局， 建议持续关注原材料价格变动及内销业务表现。定制家居：1Q181919 年以下几方面改善可以持续跟踪验证：201917-182 年左右时间，预计 19 HYPER

12、LINK / 初见底回升，新房交房回暖的周期也有望持续 1-2 年，值得密切关注 HYPERLINK / 2019304-63-5 年前的一二线城市，定制需求还有较大空间。但是龙头定制和整装合作有更大的优势，18 年是定制龙头加强同整装合作的元年，欧派通过整装大家居模式，尚品通过整装云，索菲亚、志邦也积极和装企合作，19 年有望在整装渠道能否释放定制家居新渠道171因而渠道的竞争力非常关键，企业一方面要保证经销商的盈利能力，另一方面随着卖场人流下降，开拓线上、整装、线下非卖场等渠道非常重要。而中小定制企业如果在渠道上不能有所突破，就会面临生存难度不断加大的困境。结合新零售为经销商赋能。定制上半

13、场比拼的是开店速度，下半场将比拼经销商能力，未来企业对经销商的赋能尤为关键，比如降低设计难度提升设计水准；帮助经销商在线上、展会等获客；安装水平提升等。产品创新和生产效率提升。例如结合照明、智能化等微创新可能带来意想不到的效果，需要企业加大研发投入。泛家居行业的整合。强化供应链整合能力，从场景化销售或整装两条路径入手， 做中国的宜家。2019 年，我们建议重点关注能在以上几方面能力取得突破的定制企业，龙头企业的看好整装渠道拓展领先的势突出的索菲亚尚品宅配持续扩张，经营稳健，低估值的好莱客、志邦股份等。包装及家用轻工板块：2019117工业大麻到底是什么？工业大麻产业链又是怎样的？国内企业如何参

14、与到该产业链中？。工业大麻是指四氢大麻酚含量低于 0.3%（干物质重量百分比）的大麻属原植物及其中烟公司积极布局新型烟草，密切关注能够切入卷烟产业链的民营企业。上个月湖北中烟和云南中烟均有加热型新型烟草产品新品发布，其他多省份中烟公司（广东、四川、安徽等）均在积极储备新型烟草产品。我们认为，中烟公司的积极储备反映国内政策态度较为明朗，需紧密关注美国 FDA 对菲莫 IQOS 产品能否进入美国市场销售的政策影响， HYPERLINK / FDA 的批准有望成为国内政策的催化剂。目前新型烟草板块有两条投资主线，一个是烟假如未来国内新型烟草政策放开，卷烟产业链企业有望优先受益。1）深度绑定中烟公司。

15、企业。2）烟具+烟具包装+新型烟草中烟具并非盈利的核心，以 IQOS 为例，其收入中仅 25%来自烟具，75%来自烟弹。因此未来单纯包烟具+“一条龙”服务不仅有利于风格统一，也提升企业产品附加值， HYPERLINK / 新型烟草领军企业劲嘉股份与云南中烟合作继续深入；集友合作昆明旭光加强新型烟（新型烟草布局持续深入，传统烟标业务增长稳健，精品烟酒彩盒放量，大踏步进军烟标领域的集友股份（拟定增投资烟标加速进军新业务，牵手安徽中烟新型烟草产业研发推进，19。纸包行业持续整合，龙头企业优势逐步凸显。原材料成本维持高位，今年下半年 89 4.0（年产 6000 万三层中高档纸箱和年产9000 万五层

16、中高档纸箱，预计带来 11.58 亿收入（932 万元利润；裕同科技收购江苏德晋塑料包装 和 S2B合兴包装、裕同科技。1）企业掌握生产制造的核心技术；2）企业与下游客户之间达成良好战略合作协议。本周裕同科技发布业绩预告：预计 2018 年实现营业收入 85.3-86.3 亿元，同比增长22.8%-24.2%，实现归母净利润 9.32-9.78 亿元，同比增长 0-5%。基于此测算公司2018 年四季度单季度收入为 30.75-31.75 亿元，同比增长 26.9%-31%，单季度归母净利润为 3.89-4.35 亿元，同比增长 21.4%-35.7%，四季度单季度归母净利率为12.7%-13

17、.7%。随着上游原材料价格的下降、细分市场的持续开发以及公司精细化管理 水平的提升，公司实现了收入的高速增长以及盈利水平的持续回升。造纸板块：木浆系：阔叶浆外盘报价坚挺，针叶浆期货价格上涨，关注后期原材料对生活用纸企业成本Suzano114Fibria1（BEK）2-315600 元/Suzano针叶浆期货价格回升，截止本周五纸浆 1906 收盘价 5386 元/吨，较上月同期环比上涨9.1，贴水收窄至 14 元（较上月下降 64.3% HYPERLINK / 19601）成本端：公司毛利率/净利率对木浆价格弹性为 ，即木浆价格下降 /净利率将提升 0.4pct，浆价下降将带来明显业绩弹18Q

18、419Q119Q132.514（1740 万吨，18年预计46.5万吨；叠加涨价落实约10pct，全年预计收入增长0%以上，利润53019年公司17“aceotion+自然木”三大高端系列占比有望提升 10pct 至 70%以上，收入持续增长可期。建议关注 HYPERLINK / 展望 2019 年，生活用纸企业 18Q1 基数较高，但我们预判 19 年木浆价格下行， 19由于17H11木浆价格大幅上涨， 18Q118Q138%，19Q118Q41917H218H1，18Q3 木浆需求疲软，外盘浆价已出现较大幅度回落。2）木浆港口库存截止 1811109.3%/38.5%至历史高位；自 18Q

19、3 全球木浆库存量增长已超过出货量， 全球木浆港口库存同样处历史高位，表明木浆需求疲软，19H1 大概率进入降价去库存周19 年木浆全球新增供给量大于需求量19 年新增木浆产能 180 万吨，新增需求量 135 万吨。6.8kg （瑞典4kg2kg柔。文化纸：内盘木浆价格持续回落，缓解成本端压力，需求有所拖累。目前铜板和双往年 8-9 看好（化学浆和废纸浆产能逐步落地提升公司原材料自给率，浆纸产能布局确定明年持续增长能力。废纸系：包装纸厂频发 2 月涨价函，落实情况需跟踪后期订单，19 年新增 500 万吨包装纸221调 100200 元/吨，主要因春节临近，2 月停机检修增加。但涨价能否落实

20、，需看开工后订单情况。19 年将新增 500 万吨箱板瓦楞纸产能，对 19 年包装纸价形成较大的压力。今年受宏观经济环境影响，包装纸需求承压，箱板瓦楞纸市场交投降温。贸易战影响下， （18年57月份瓦楞纸进口量同比增长8.2919.9% HYPERLINK / 少 15%包材使用，减少需求量；3）推出轻型绿色包装，5 层瓦楞纸减少为 3体积的原标准箱减重 20%，减少用量；4）17 年包装纸高价导致塑料、泡沫等替代物盛（18-2030/40/50 HYPERLINK / 本周原材料和成品纸价格走势：0.485616/1.585411/吨。50/50-100/5601/0.03%6275/483

21、0/5432 元/吨。1.692158/受博汇影响，北方纸厂备库意识上升；3）部分打包站开始清仓离场。本周美废 ONP#8 价格较上周环比下降 11.11%至 200 美元/吨。本周外废市场延续弱势震荡的格局，市场成交相对平淡。随着中国需求的放缓，外废供应商库存加大，对中国的出口积极性也在上升， 25% 0.215091/4271/吨。核心推荐标的预计 2018 年 10.91 亿净利润，32.8%增长，PE19.68X（风险提示：地产增速下滑；渠道拓展不达预期；并购整合不达预期）201825.318190（风险提示：国外自建浆产能不及预期，原材料价格剧烈波动）中顺洁柔：20184.4828.

22、4%增长，PE22.31X。预计产能和渠道扩张推动收入高增长，新品推出进军全新棉柔巾市场。（风险提示：原材料价格波动；新品销售不及预期）尚品宅配：预计 2018 年 5.21 亿净利润，37%增长，PE14.22X。信息化和互联网营销整合者的潜质。渠道红利尚未结束，2017 年开始的经销店开店加速的效果有望在下半年开始显现。 HYPERLINK / HYPERLINK / 欧派家居：预计 2018 年 16.89 亿净利润，30%增长，PE22.62X。整装大家居重塑了产业链的利益分配格局，相比其他模式优势明显，预计 19 年将放量。欧派做为体量最大的定制家居企业，规模优势逐步显现，战略布局前

23、瞻，管理层优秀。（）预计 2018 年 10.96 亿净利润，PE15.22X（风险提示：地产销售面积增速放缓；公司大家居业务发展低于预期）预计 2018 年 7.34 亿净利润，27.83%增长，PE16.69X（风险提示：卷烟销量不及预期，彩盒客户开发不及预期，新型烟草政策不及预期）轻工造纸行业数据核心驱动力与信号指标全跟踪上周板块整体表现本周轻工制造板块整体上涨 0.47%，跑输沪深 300 指数 0.04 个百分点。表 3：子板块行情表现行业上周涨跌幅()本月涨跌幅()本年涨跌幅()造纸-0.882.972.97包装印刷2.363.913.91家具2.587.807.80其他家用轻工-

24、0.396.406.40珠宝首饰-6.18-5.13-5.13文娱用品0.201.291.29其他轻工制造-0.91-3.58-3.58轻工制造行业0.473.643.64沪深 3000.515.775.77Win，天风证券研究所造纸板块数据跟踪（周度更新） 浆纸系5616/0.48%； 进口阔叶浆价格 5411 元/吨，较上周上涨 1.58%。本周进口木浆现货市场供应量平稳， 市场价格小幅提涨 50 元/吨；阔叶浆受外盘坚挺影响，报盘提涨 50-100 元/吨，前期无本周国内针叶浆上涨、阔叶浆价格维稳。市场价格：乌针 5560 元/吨，较上周上涨0.185475/5350/5650/吨较上0

25、.09%。图1：本周进口针叶浆、阔叶浆格上涨（数据截止/1/2）图2本周国内针叶浆上涨叶价格维稳（数据截止9/12）80007500700065006000550050004500400080007500700065006000550050004500400035003000银星布阔布针 乌针元/吨750070006500600055005000Feb-18 Mar-18 Mar-18 Apr-18 Apr-18 May-18 May-18 May-18 Jun-18 Jun-18 Jul-18 Jul-18 Aug-18 Aug-18 Sep-18 Sep-18 Oct-18 Oct-18

26、Nov-18 Nov-18 Dec-18 Dec-18 Jan-19 Jan-19Jan16May16Sep16Jan17May17Sep17Jan18May1 8Sep18Feb-18 Mar-18 Mar-18 Apr-18 Apr-18 May-18 May-18 May-18 Jun-18 Jun-18 Jul-18 Jul-18 Aug-18 Aug-18 Sep-18 Sep-18 Oct-18 Oct-18 Nov-18 Nov-18 Dec-18 Dec-18 Jan-19 Jan-19Jan16May16Sep16Jan17May17Sep17Jan18May1 8Sep18

27、Jan19资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所5601/本周双胶纸均价 6275 元/吨，较上周下跌 0.03%。本周双胶纸市场行情横盘整理为主，交投平平。纸厂陆续发布涨价函，多计划于下月上调非涂布纸价格 200 元/图本周铜版纸均价01元/持平上周（数截止9/1/2）图4：本周双胶纸均价25元/吨，较上周下跌.%（数据截止 19/01/25）元/吨 东帆华夏太阳雪鹰雪兔80007500700065006000550050004500Jan16May16Sep16Jan17May17Sep17Jan18May18Sep184000Jan16May16Sep16J

28、an17May17Sep17Jan18May18Sep189000元/吨 UPM金球晨鸣太阳(21#)9000800070006000Jan195000Jan19Jan16May16Sep16Jan17May17Sep17Jan18May18Sep18Jan194000Jan16May16Sep16Jan17May17Sep17Jan18May18Sep18Jan19资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所4830/24本周白卡纸均价 5432 元/吨，较上周下跌 0.00%。54830/（19/01/25）5432/0.00（数据截止19/01/25） HYPER

29、LINK / HYPERLINK / 元/吨 永泰华夏太阳江鹰玖龙建晖6000550050004500400035003000元/吨华夏太阳白杨博汇森博酋长90008000700060005000Jan16May16Sep16Jan17May17Sep17Jan18May18Sep18Jan194000Jan16May16Sep16Jan17May17Sep17Jan18May18Sep18Jan19资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 废纸系本周国废黄板纸价格 2158 元/吨，较上周下跌 1.69%。本周国废黄板纸价格止跌后略微上扬。主要由以下几个方面影响：

30、1、山东博汇纸业采购价格由跌转涨以再次吸引到货；2、受博汇影响，北方纸厂备库意识上升；3、部分打包站开始清仓离场。本周美废 ONP 价格下跌。ONP #8 报 200 美元/吨，较上周下跌 11.11%。本周外废市场整体表现还是较为平淡，元旦假期过后市场观望心态较重。从市场了解的情况看， 目前外废价格还是处于下行趋势。在国内废纸价格大幅下跌后，国内纸企对外废的进口意愿下降。2158/1.69（数19/01/25）图 8：本周美废 ONP 价格下跌。（数据截止 19/01/25）3200300028002600240022002000Feb-18 Mar-18 Mar-18 Apr-18 Apr

31、-18 May-18 May-18 May-18 Jun-18 Jun-18 Jul-18 Jul-18 Aug-18 Aug-18 Sep-18 Sep-18 Oct-18 Oct-18 Nov-18 Nov-18 Dec-18 Dec-18 Jan-19 Jan-191800Feb-18 Mar-18 Mar-18 Apr-18 Apr-18 May-18 May-18 May-18 Jun-18 Jun-18 Jul-18 Jul-18 Aug-18 Aug-18 Sep-18 Sep-18 Oct-18 Oct-18 Nov-18 Nov-18 Dec-18 Dec-18 Jan-19

32、 Jan-19国废黄板纸（元/吨）美元/吨OCC#11Jan16Apr16Jul16Oct16Jan17Apr17Jul17Oct17Jan18Apr18Jul18Oct18Jan19资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所Jan16Apr16Jul16Oct16Jan17Apr17Jul17Oct17Jan18Apr18Jul18Oct18Jan19本周箱板纸均价 5091 元/吨，较上周上涨 0.20%。本周箱板纸价格整体维持稳定， 4271/5091/0.20（数据19/01/25）图1021元/（数据截止9/2） HYPERLINK / HYPERLINK

33、/ 元/吨玖龙终端价理文终端价Apr16 Apr16 Oct16 Apr17 Oct17 Apr18 Oct18Dec18元/吨玖龙终端价 家具板块数据跟踪（月度更新）从地产相关数据来看，2018 年 12 月全国商品房销售面积当月值为 23050.1 万平方米，同比增长 0.9%，增速较上月上升 6.0pct；其中住宅销售面积当月值为 19215.5 万平方米，同比增长 2.5%，增速较上月上升 6.2pct。图11商品房销售面积及增（平方米%（数据止1/1）图12：住宅销售面积及增速（平方米，%（数据止1/12）0商品房销售面积：当月值商品房销售面积当月同比0% 2400020000160

34、0012000800040000住宅单月销售面积 住宅单月同比增速（右）700%600%500%400%300%200%100%0%资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所2018 年 12 月全国家具零售额规模当月值为 250.5 亿元，同比增长 12.7%，增速较上月上升 4.7pct。2018 年 11 月家具制造业整体累计实现收入 6607.8 亿元，累计同比增长 5.7%，增速较上月上升 0.3pct。图13：全国家具零售额及同比数据截止18/12）图14：家具制造企业收入及同（数据截止18/11）2001801601401201000家具零售当月值(亿元

35、)家具零售累计增长(%)02006-012006-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-0710009008007006005004003002001000产品销售收入产品销售收入403530252015102003-022003-08 2003-022003-08 200

36、4-022004-082005-02 2005-082006-02 2006-082007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-080 HYPERLINK / HYPERLINK / 主要板材现货价格方面，15 厘、18 厘和 20 厘刨花板价格分别为 62 元/张（持平上周、64 元张（持平上周、90 元张（持

37、平上周；5 厘、12 厘、15 厘和 18 厘中纤板价格分别为 31 元/张（持平上周、74 元/张（持平上周、75 元/张（持平上周、91 元/ 张（较上周持平 0.0图15：刨花板价格（数据截止19/01/18）图16：中纤板价格（数据止19/01/18）120.00100.0080.0060.0040.0020.00刨花板厘(元/张)刨花板厘(元/张)刨花板厘(元/张)140120100中纤板厘(元/张)中纤板厘(元/张)中纤板厘(元/张)中纤板厘(元/张)Aug-10 Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug-14 Aug-15 Aug-16 Aug-17 Aug-180Aug

38、-10 Aug-11 Aug-12 Aug-13 Aug-14 Aug-15 Aug-16 Aug-17 Aug-18资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所包装板块数据跟踪（月度更新）201812380987速较上月下降0.1pct018年11月烟酒类零售额累计值为38737.4，0.1pct。图社会消费品零售总额累计及同比增（数据截止18/12）图18：烟酒类零售总额累计值同比增速（数据截止18/12）450000400000350000300000250000200000150000100000500002000-012001-012000-012001-01

39、2002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-01累计同比（右）5%0%500040003000200010000零售额烟酒类:累计值（元）同比（右100%50%0%-50% HYPERLINK / HYPERLINK / 资料来源：国家统计局，天风证券研究所资料来源：国家统计局，天风证券研究所201812156pct；201893557.5图19：软饮料产量累计值及同增速（数据截止18/12）图20：卷烟销

40、量累计值及同比速（数据截止18/09）20000180001600014000120001000080006000400020002000-012000-092000-012000-092001-052002-012002-092003-052004-012004-092005-052006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-09产量软饮料累计值（万吨）产量软饮料累

41、计同比（右）40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%600050004000300020001000卷烟产量:累计值（万箱）同比（右）15%10%5%0%-5%-10%02010-11 2011-11 2012-11 2013-11 2014-11 2015-11 2016-11 2017-11资料来源：国家统计局，天风证券研究所资料来源：烟草在线，天风证券研究所-15%消费轻工及其他板块数据跟踪（月度更新）201812539213.7%，增速较上月上升 0.3pct；文化办公用品类售额累计值为 3264 亿元，同比上升 3.0%，增速较1.0pct。图21：日用品类零售额

42、累计值同比增速（数据截止18/12）图22：文化办公用品零售额累值及同比增速（数据截止18/12）600050004000300020002000-012000-112000-012000-112001-092002-072003-052004-032005-012005-112006-092007-072008-052009-03 2010-012010-112011-092012-072013-052014-032015-012015-112016-092017-072018-050零售额:日用品类:累计值（亿元） 零售额:日用品类:累计同比（右）4035302520151050-5-10

43、40003500300025002000150010005000零售额:文化办公用品类:累计值（亿元） 零售额:文化办公用品类:累计同比（右）2000-012000-112001-092000-012000-112001-092002-072003-052004-032005-012005-112006-092007-072008-052009-032010-012010-112011-092012-072013-052014-032015-012015-112016-092017-072018-05 HYPERLINK / HYPERLINK / 资料来源：国家统计局，天风证券研究所资料来源

44、：国家统计局，天风证券研究所上周行业新闻和公告重点公告1、【欧派家居】2018 年年度业绩预增公告: 预计归属于上市公司股东的净利润增加 1.95 亿-3.25 亿元，同比增长 15%-25%。2、【喜临门】公司股东顾家家居及其一致行动人增持计划实施完毕，累计增持公司股份790.55 万股（占总股本的 %，增持总金额 7921 万,截至今日，顾家家居持有公司股份1911.89万股（占总股本的4.84%32.99 亿美元建设年产 80 万吨废纸浆板及 60包装原纸生产基地。32020）15%的税率计缴企业所得税。4公司拟购买苏祺云持有的凯迪仕 48%6.72 亿元，交易完成后，凯迪仕将成为顶固集

45、创的控股子公司。2）公司正筹划以发行股份及5募集配套资金。3）公司股票自 2019 年 1 月 24 日开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 HYPERLINK / 明 HYPERLINK / 明1553 亿元投资太仓昆池投资中心（有限合伙作为上海娄江设立的氢能产业基金的投资载体，拟投资于与氢能产业链相关的项目。行业新闻【新型烟草】11（中国电子烟资讯平台）【造纸】江西利华包装有限公司项目 2019 年 1 月 18 日正式开工，该项目总投资 5 亿元，2（中纸在线）（泛家居头条）上周交易层面变化重要股东买卖表 4：本周股东二级市场交易情况名称变动截止日期股东名称股东类型方向变动数量(万股)变

46、动数量占流通股交易平均变动期间股票均价比()价安妮股份2019-01-18杨超高管减持300.00000.604.735.27ST 升达2019-01-21向中华高管减持154.77000.212.302.30ST 升达2019-01-21向中华个人减持154.77890.212.302.30赫美集团2019-01-24北京天鸿伟业科技发展有限公司公司减持14.70030.036.876.85赫美集团2019-01-23北京天鸿伟业科技发展有限公司公司减持17.31920.046.856.89赫美集团2019-01-22北京天鸿伟业科技发展有限公司公司减持20.68030.046.996.91

47、赫美集团2019-01-21北京天鸿伟业科技发展有限公司公司减持25.09310.056.977.03赫美集团2019-01-18北京天鸿伟业科技发展有限公司公司减持31.04710.067.017.03齐峰新材2019-01-21李润泽高管增持14.68000.035.585.59英派斯2018-10-24殷富中国投资有限公司公司减持5.21000.0715.5015.42英派斯2018-10-23殷富中国投资有限公司公司减持4.79000.0615.7315.62英派斯2018-10-22殷富中国投资有限公司公司减持25.00000.3215.5715.65英派斯2018-10-22湖南文

48、化旅游创业投资基金企业(有限合伙)公司减持18.00000.2315.5015.65英派斯2018-10-19殷富中国投资有限公司公司减持55.00000.6914.9514.86英派斯2018-10-19湖南文化旅游创业投资基金企业(有限合伙)公司减持12.00000.1514.9014.86万顺股份2019-01-21六颖康个人增持810.18702.78山鹰纸业2019-01-24孙晓民高管增持56.70000.010.003.28山鹰纸业2019-01-24潘金堂高管增持57.00000.010.003.28山鹰纸业2019-01-24江玉林高管增持54.30000.010.003.2

49、8喜临门2019-01-25顾家家居股份有限公司实际控制人及一致行动人公司增持569.07621.7810.119.58永吉股份2019-01-22邓代兴高管增持138.38000.6110.2510.24永吉股份2019-01-23邓代兴高管增持318.53001.4010.2910.25邦宝益智2019-01-25邦领国际有限公司公司减持147.90570.7010.3311.56邦宝益智2018-12-18汕头市邦领贸易有限公司公司减持192.24110.9111.8411.75永艺股份2019-01-21张加勇高管增持5.00000.028.017.98盈趣科技2019-01-23吴凯

50、庭高管增持36.50000.2242.4242.57资料来源：Wind近期非流通股解禁情况表 5：近期非流通股解禁情况简称解禁日期解禁数量(万股)解禁市值（百日收盘价占解禁后流通股比例（%）占总股本比例（%）剩余限售股份数量（万股）海顺新材20192116482.71204.4964.3%62.1%347.50丰林集团2019218610.818.750.6%0.5%19838.88好莱客201921820676.63424.0465.6%64.6%471.85盛通股份2019220904.790493.464.4%2.8%12030.54永吉股份20193519519.770.8%0.5%1

51、9379.40瑞尔特201938192002232.9675.0%75.0%0.00易尚展示2019325398.673782.574.4%2.6%6316.51永新股份20194151497.9049105.903.0%3.0%245.30昇兴股份201942257349.86044066.1177.1%68.8%8944.24永艺股份20194225000380.0016.6%16.5%161.26 HYPERLINK / HYPERLINK / 股权质押情况表 6：股权质押情况表（更新至 2019/01/25）简称质押总股数（万股）质押股占大股东所持股比例质押股占总股本比例德力股份204

52、0.00100.0%1.3%宜华生活350.00100.0%2.3%周大生3490.00100.0%4.6%浙江永强3700.0099.9%7.0%晨鸣纸业34676.0199.2%23.2%英派斯8067.0099.2%15.1%永安林业4037.2098.9%3.0%恩捷股份200.0097.1%0.1%山东华鹏100.0096.4%0.3%华源控股79.9095.6%0.1%合兴包装26849.0093.0%48.5%爱迪尔100.0092.8%0.3%江山欧派112.0084.3%0.1%美克家居11595.0082.4%24.8%岳阳林纸1145.0080.4%5.4% HYPERL

53、INK / HYPERLINK / 集友股份315.0080.1%0.8%金牌厨柜200.0080.0%0.6%皮阿诺104.8279.5%0.1%高乐股份1435.0079.5%2.2%我乐家居4364.0078.7%1.0%浙江众成1675.0076.9%20.9%博汇纸业6070.0071.1%6.7%东方金钰37058.4770.4%13.6%鸿博股份12060.0070.2%6.8%志邦家居30.0070.0%0.1%德艺文创800.0070.0%2.0%群兴玩具990.0070.0%0.4%永艺股份2450.0069.7%1.1%安妮股份3600.0069.4%4.0%哈尔斯300

54、0.0066.2%2.0%银鸽投资1099.3764.7%2.6%赫美集团21500.0064.6%42.9%潮宏基1308.9061.1%5.5%梦百合600.0059.5%4.0%顺灏股份160.0057.9%1.9%盛通股份565.0057.4%2.9%明牌珠宝2242.9056.2%1.5%帝欧家居225.0055.6%1.1%康欣新材1660.0054.5%3.9%裕同科技488.0052.4%0.8%英联股份120.0051.1%0.3%劲嘉股份27544.1351.0%23.6%ST 升达3250.0047.8%7.9%乐歌股份10774.4747.1%9.7%金一文化196.0

55、045.5%0.2%青山纸业2845.0044.7%3.0%顾家家居3050.0044.0%4.6%东港股份2651.3539.6%8.8%奥瑞金3000.0039.5%7.7%永新股份11510.0037.6%10.2%景兴纸业8400.0037.2%6.0%松发股份850.0036.1%1.8%昇兴股份400.0033.1%2.6%凯恩股份9098.7432.7%104.1%喜临门400.0028.3%3.3%山鹰纸业8477.0025.0%57.6%尚品宅配501.9822.9%5.0%邦宝益智141.0022.4%2.1%太阳纸业42820.0022.2%16.5%德尔未来11776.

56、0020.3%23.4%姚记扑克826.0018.9%4.3%永吉股份161.9018.2%0.8% HYPERLINK / HYPERLINK / 金陵体育8729.2713.4%9.5%新通联77.606.3%0.5%易尚展示1900.004.1%4.0%威华股份5946.000.0%9.5%大亚圣象25636.000.0%85.8%瑞贝卡15200.000.0%200.7%索菲亚5400.000.0%23.9%恒丰纸业5000.000.0%14.7%美盈森4000.000.0%2.3%王子新材3375.180.0%9.3%吉宏股份850.000.0%6.8%实丰文化650.000.0%3

57、.3%海顺新材575.000.0%7.1%萃华珠宝177.000.0%0.3%翔港科技120.000.0%0.3%资料来源：Wind，天风证券研究所沪深港通情况表 7：沪深港股通持股比例变化表轻工 A 股标的沪/深股通持股占全部A 股比例（%）行业代码名称2017/9/292017/12/292018/3/292019/1/25近 1 日变动近 10 日变动近 30 日变动造纸002511.SZ中顺洁柔-0.47-0.040.050.47002078.SZ太阳纸业10.460.01-0.060.46600567.SH山鹰纸业0.270.500.611.75-0.191.75000488.SZ晨

58、鸣纸业0.610.140.270.32-0.01-0.030.32002067.SZ景兴纸业0.100.320.070.11-0.11603165.SH荣晟环保0.000.030.070.05-0.00-0.010.05行业代码名称2017/9/292017/12/292018/3/292019/1/25近 1 日变动近 10 日变动近 30 日变动家居002572.SZ索菲亚5.484.607.117.300.190.637.30603816.SH顾家家居0.110.683.864.540.03-0.014.54600337.SH美克家居0.03-0.020.03000910.SZ大亚圣象2

59、0.46-0.010.080.46603833.SH欧派家居-0.331.611.090.040.181.09300616.SZ尚品宅配-0.983.11-0.073.11600978.SH宜华生活0.170.070.191.380.020.371.38603818.SH曲美家居0.150.040.050.12-0.030.12603898.SH好莱客0.290.180.270.42-0.080.000.42603008.SH喜临门0.090.030.050.50-0.03-0.070.50行业代码名称2017/9/292017/12/292018/3/292019/1/25近 1 日变动近

60、10 日变动近 30 日变动包装印刷002191.SZ劲嘉股份20.480.02-0.040.48601515.SH东风股份0.850.850.850.91-0.010.91002831.SZ裕同科技80.910.01-0.91002701.SZ奥瑞金0.050.050.040.330.010.050.33 HYPERLINK / HYPERLINK / 002117.SZ东港股份60.45-0.01-0.010.45002303.SZ美盈森0.030.030.090.43002752.SZ昇兴股份0.020.020.030.01-0.010.01600210.SH紫江企业0.070.080.