中国期货及套期保值介绍课件

1、期货与套期保值介绍中州期货投资咨询部崔广健2013年7月Page 1一、期货产生的背景及原因二、国内期货市场介绍三、期货投资者分类四、新形势下企业发展分析Page 2 期货最早产生于美国，期货交易的产生，是在现货远期合约交易发展的基础上，基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。 19世纪中期，芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心，大量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。 一、期货产生的背景及原因 当地经销商在贸易实践中存在着两个问题： 1、他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存。 2、在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的

2、价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。 解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。 1848年3月13日，第一个近代期货交易所-芝加哥期货交易所（CBOT）成立，标志着期货交易的正式诞生。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经过国务院的批准，以现货市场为基础，引入了期货市场的交易机制，作为我国第一个商品交易市场正式开业。1995年最多40多家期货交易所1998年整顿后保留三家期货交易所国内期货交易所和交易品种： 郑州商品交易所 小麦、棉花、

3、油菜籽 白糖、菜籽油、PTA、早籼稻 大连商品交易所 大豆（1号、2号）、豆粕、 玉米、豆油、棕榈油、塑料、PVC 上海期货交易所 铜、铝、锌、黄金、橡胶、 燃料油、钢材、白银二、国内期货市场介绍玉米期货合约玉米期货合约质量差异扣价： 玉米储存品质技术要求：入库指标，宜存； 大连商品交易所玉米指定交割仓库名录期货交易的特性 1.保证金制度： 1).以实际金额的10%买卖100%的商品，盈利、亏损按照100%计算。 意义：1%的盈利就能得到10%的利润，亏损也是如此。期货交易的特性 例如：判断豆粕价格即将上涨做多3700元买入M1309合约10手3900卖出平仓盈利=（3900-3700）*10

4、10=20000意义：分享白糖价格上涨带来的利润期货PK股票期货行情报价方式： 1、普通投机者，期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易者。如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者要承担投机损失。 2、无风险套利者，套利是套期图利的简称,指的是在买入或卖出某种商品(合约)的同时,卖出或买入相关的另一种商品(合约),当两者的差价收缩或扩大到一定程度时,平仓了结的交易方式。跨市套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易

5、所同时对冲在手的合约获利。 但我国由于三家交易所之间的上市品种都不一样，因此只能进行与境外期货交易所的跨市套利。 跨商品套利，是指利用两种不同的、但又相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。1、套期保值的定义： 套期保值是指生产经营者在现货市场买进或卖出一定数量的 现货商品的同时，在期货市场卖出与买进与现货品种相同，数量 相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利 弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。2、套期保值的原理 1、相同品种的期货价格走势与现货价格

6、走势一致 2、随着期货合约到期日的临近，现货价与期货价趋向一致四、新形势下企业如何规避风险3、套期保值的作用 对于企业来讲，套期保值者是为了锁住生产成本和产品利润，利于企业在市场价格的波动中安定的生产经营。 2010年9月，某深加工企业预测2011年玉米价格将大涨，但受库容和资金限制，无法建立足够的库存。于是想借助期货市场建立10万吨的库存以保证前三季度的生产，买进1万同时降低部分生产成本。当时玉米现货价格为1980元/吨。企业于2010年11月26日以2260元/吨手玉米（一手10吨），2011年3月7日以2440元/吨平仓，并以市场价2060元/吨购进10万吨玉米.案例1：锁住生产成本 套

7、期保值结果： 现货市场亏损：2060-1980=80元/吨 期货市场盈利：2440-2260=180元/吨 买入套保盈利：180-80=100元/吨 实际采购成本为：2060-100=1960元/吨 现货价格和期货价格均上升，在期货市场的盈利抵消了现货价格上涨带来的亏损，还有盈余。饲料企业获得了较好的套期保值结果，有效地防止因原料价格上涨带来的案例2：锁住产品利润甲企业是一家油脂生产厂，其主要产品是豆油。2008年8月中旬，现货价格在8650/吨。甲企业签订了一份豆油销售合同，合同约定在10月中旬以当时市场价格卖出豆油100吨。为了避免豆油价格下跌，甲企业决定8.22日在期货市场以9308/吨

8、卖出豆油0811合约20手（豆油期货合约5吨/手）。10.16日甲企业以6100点全部平掉手中的期货合约，同时以市场价格6450元/吨卖出豆油100吨。套期保值结果：现货市场亏损 8650 - 6450 = 2200/吨 期货市场盈利 9308 - 6100 = 3208/吨 卖出套期保值盈利 3208- 2200 = 1008/吨现货价格和期货价格均下跌，在期货市场的盈利抵消了现货价格上带来的亏损，还有盈余。油脂厂获得了较好的套期保值结果，有效地防止因产品下跌带来的风险。套期保值失败案例分析背景：黑龙江某大型粮食企业，该企业在核算完玉米交割成本后。2011年2月初，采取边收购现货边在期货市场

9、进行卖出套期保值的操作策略。进入3月份，看到期货价格下跌后，该企业将手中空头玉米持仓全部平仓。同时，由于现货价格较为坚挺，他们认为后市继续看涨，于是买入开仓了相应量的玉米。套期保值案例分析第一阶段时间现货期货基差02月09日卖开18802440-56003月11日平仓19902410-420盈亏状况获利110元获利30元140时间现货期货基差03月22日买开20202395-37508月03日平仓21502310-160盈亏状况获利130元亏损85元45第二阶段 (玉米期货价格继续下跌，本阶段期货市场亏损85元元/吨)。套期保值案例分析 结果：由于参与期货市场，现货一直持有，最后现货获利较大。

10、第一阶段第二阶段结果+140元/吨+45元/吨+185元/吨 如果一直持有期货空单,理论利润=现货利润(2150-1880)+期货利润(2440-2310)=270+130=400元/吨)套期保值经验分享 1、首先判断大趋势：影响因素一：经济、金融因素（经济增长前景好，货币供应充足，价格容易上涨，反之，价格不容易上涨，甚至下跌）；二：供求关系（先看产量是否增减，增减的幅度如何，需求增幅是否越过产量的增减?库存是否减少?产量对于价格的影响要领先于需求对价格的影响）；如果是上涨趋势，则以买入套保为主，卖出套保要慎重，并选择好入市时机。 套期保值经验分享 2、分批套保原则。在现实操作中，我们发现，很多客户即使方向判断对了，但由于仓位过重，往往行情一旦出现较大幅度的震荡，我们也可能因为资金、心理方面的原因，而被迫砍仓出局。分批建仓原则，可以调节我们的心态，同时，能选择一个较好的平均建仓价位。套期保值经验分享 3、波断操作原则。期货行情往往是在震荡中发展，经验丰富的操作者，往往采取阶段操作原则，使得利润最大化，反复操作几次，积小胜为大胜，操作效果往往好于一直持仓的套保者。操作原则：对行情把握有一定水平，或者在经验丰富的期货公司分析人员的帮助下进行。这种方式非常适合在震荡行情中操作。 4、期货与现货的