公司理财案例分析 sap融资案例

1、 PAGE PAGE 4SAPSAP 1919 C.K.Blackburn1976 KenBlackburn继任。KenMark Dennis Ken SAP 公司的广告语。Dennis 的经营风险。SAP 公司的产品主要供应底特律的大汽车制造商，公司拥有轮、轮、闸、防滑器部件以及后视镜的标准生产线。C.K.Blackburn Fisher 厦。回过头来看，公司的选址决策的确是十分英明的，托莱多与底特律之间有高速公路相联，使卡车运输非常便利。此外，托莱多位于伊尔湖西岸，有良好的航运设施，使公司可以通过商船运送原材料，并将产品运往其它重要的汽车制造中心，如克里夫兰。Blackburn 家族持有公

2、司 51的股份，多年来一直没有进行外部融资。SAP4 SAP 从前那个紧抱不放的信条。全国性的经济衰退使汽车行业的汽车销售量比上年24，这同样地影响到SAP 的高层决策者们决心对产品进行重大调整。公司以前低估了盘式车闸的需求， 8486的生产能力，由于防滑器的销售令人失望，因此，生产这种产品的某些设备和厂房将用来转向生产其它利润更高的产品。鉴于大众对汽车后窗除霜器兴趣逐渐增加，公司已经为这种产品的市场竞争做了必要的技术开发。然而，要完成这项开发计划，尚需在未来的 6 个月内600 48 54 8的债券。一星期以前，Dennis Ken 召开了一次重要会议。会议的唯一议题是关于600 Denni

3、s Ken SAP 51SAP 公司章程中没有实行累计表决权的董事选举制度Dennis Ken Blackburn 5。因此，如果发行新股的话，Blackburn SAP 公司保持有效的控制。同时，Dennis Blackburn 家族的控制地位而选择债务融资方案是不谨慎的。Dennis Ken 都考虑了公司新的财务杠杆对公司市盈率的影响，为了专门1、表23。他向Ken建议公司要做好遇到 公司的市盈率9.59 倍的水平上。但他又认为这种事情发生的可能性不大。Dennis9.310。在向全体董事宣布融资方案之前，Ken Dennis 用一周的时间去准备下列问题：1、Dennis 0.79（600

4、 万美元的融资方案实施之后1300 EPS 保持不变的销售水平。目前 EPS=562.6100=5.626债务融资：EPS=（S-0.79S-1300-2957%-6008%）（1-50%）100=5.626 S=11875.5 万权益融资：EPS=（S-0.79S-1300-2957%）（1-50%）（100+60048）=5.626 S=12316.67 万2、用问题 1 中决定的销售水平建立债务融资与股票融资方案下的损益表， 以证明在销售该收入水平下 EPS 确定保持不变。债务融资损益表项目项目销售收入可变成本金额（万元）11875.59381.6固定成本（不含息）1300利息费用68.

5、65税前收入1125.25所得税562.625净收入562.625每股盈余5.626权益融资损益表项目金额（万元）销售收入12316.67可变成本9730.17固定成本（不含息）1300利息费用20.65税前收入1265.85所得税632.925净收入632.925每股盈余5.6263、以上年为基期（基期为100，计算当销售收入为下列水平时的 a.70b.85c.100d.e.120比例70%85%100%110%120%销售额78409520112001232013440EPS（股）1.4483.0164.585.636.67EPS（债）1.3893.154.916.097.27在上述资料的

6、基础上，请回答下列问题（思考题：1、利用Dennis 预测的市盈率计算两种融资方案下，上述各个销售收入水平对应的股价。2、利用 Dennis 预测的市场盈率求出保持股票价格不变的销售水平。3、在看完市场营销部门最近对销售水平的预测报告后，Ken 1.22 Ken 公司应选择何种融资方案？阐述理由4.市盈率的主要影响因素有哪些？你认为市盈率高好还是低好？表1SAP 公司资产负债表（单位：1000）资产199X0年 12 月 31 日资产流动资产14 750厂房和设备净值19 000其它资产2 250总资产36 000负债与股东权益短期负债4 920长期债务（20 7）2 950普通股面值（5）5 000资本公积10 000留存收益13 130负债与股东权益36 0000表2SAP公司损益表199X年，单位10000销售收入112 000可变成本88 476.5固定成本（不含利息）12 065利息费用206.5税前收入11 252所得税（50）5 626净收入5 626表3SAP公司主要竞争对手的财务比率公司名