稳定高roe企业的经营秘籍

1、 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明目录 HYPERLINK l _bookmark0 稳定高企业集中大消费板块3 HYPERLINK l _bookmark4 稳定高标的业绩平稳，增速明显好于行业5 HYPERLINK l _bookmark8 稳定高企业营运能力显著高于行业水平7 HYPERLINK l _bookmark10 风险提示8 HYPERLINK l _bookmark11 附录8插图目录 HYPERLINK l _bookmark1 图1: 连续三年标的所属行业情况3 HYPERLINK l _bookmark2 图2:376支标的中

2、报所属行业情况4表格目录 HYPERLINK l _bookmark3 表满足连续三年标的中报数据维持在的行业变动情况4 HYPERLINK l _bookmark5 表稳定高标的池中报应收增速、归母净利增速与行业平均对比情况5 HYPERLINK l _bookmark6 表稳定高标的池中归母净利、总资产周转率、权益乘数与行业平均对比情况6 HYPERLINK l _bookmark7 表稳定高标的池中细分数据优于行业平均占比情况7 HYPERLINK l _bookmark9 表稳定高标的池中指标优于行业平均占比情况7 HYPERLINK l _bookmark12 表稳定高标的池8DON

3、GXING SECURITIES东兴证券深度报告P32019年中报：稳定高ROE企业的经营秘籍P3 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明ROEROE企业的表现，从财报ROE企业的共同点。16-18315医药、电子、机械、基础化工、食品饮料大消费板块排名靠前且占比较 高（37）。图 1: 连续三年 ROE15%标的所属行业情况资料来源： wind， 东兴证券研究所367 19 ROE 7.5250支标的符合要求。从这 250 支标的的行业分布来看，医药、电子、机械、食品饮料、基础化工依然占据（10 的行业）， 家电、食品饮料、传媒以及医药体现了较强的稳定性

4、，变动比例分别-7、-15、-15和-23，P4东兴证券深度报告P4“ 不一样的财报解读”系列之 2019 年中报：稳定高ROE 企业的经营秘籍DONGXING SECURITIES图 2: 376 支标的中报 ROE7.5%所属行业情况资料来源： wind， 东兴证券研究所表 1:满足连续三年 ROE15%标的中报数据维持在 ROE7.5%的行业变动情况行业标的数量变化变动比例家电-1-7%食品饮料-4-15%传媒-2-15%医药-13-23%电子元器件-11-28%房地产-4-29%机械-10-30%基础化工-9-32%电力及公用事业-4-40%建筑-5-42%通信-5-45%交通运输-6

5、-55%轻工制造-10-56%计算机-9-56%汽车-7-64% HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明资料来源： wind HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明DONGXING SECURITIES东兴证券深度报告P52019年中报：稳定高ROE企业的经营秘籍P5 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明纵向对比：稳定高ROE标的中，19H1营收增速对比19Q1提升的标的总共106支，占比42.4；19H1归母净利润增速对比19Q1提升的标的总共支占比50稳定高标的与一季度相比并未对应显著的增速提升，业绩表现平稳。横向对比：R

6、OE62，70ROE增速显著优于行业均值。表 2:稳定高 ROE 标的池中报应收增速、归母净利增速与行业平均对比情况板块19H1 营收增速优于行业低于行业19H1 归母净利增速优于行业低于行业石油石化11.8111-10.8520煤炭8.87014.7101有色金属7.1802-30.0302电力及公用事业8.245112.8142钢铁2.6821-36.9221基础化工-0.63145-22.01163建筑15.62254.1552建材17.72226.4531轻工制造2.7453-13.6280机械8.1015831.05518电力设备7.18336.3933国防军工5.741038.08

7、01汽车-8.1340-30.3740商贸零售4.6431-26.1440餐饮旅游5.281121.1911家电5.16769.2276纺织服装-3.1940-12.6640医药17.1225187.78367食品饮料12.72121120.431013农林牧渔8.8611105.3602银行12.68216.7530非银行金融14.881168.7302房地产21.634616.1264交通运输7.193212.3732电子元器件9.511810-10.95262通信4.9060-51.8860计算机4.246129.8252传媒2.0374-54.76110综合18.041026.1710

8、总计1559517575资料来源： wind， 东兴证券研究所P6东兴证券深度报告P6“ 不一样的财报解读”系列之 2019 年中报：稳定高ROE 企业的经营秘籍DONGXING SECURITIES HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明ROEROEROEROE79.260.4，24。同样仅考虑标的数量超过 10 的行业，电子、基础化工、传媒的高 ROE 标的的归母净利润均大于行业平ROE 95、71ROE 89、8683。，表 3:稳定高 ROE 标的池中归母净利、总资产周转率、权益乘数与行业平均对比情况板块归母净利率高低总资产周转率高低权益乘数高低石

9、油石化-10.85200.59022.0611煤炭4.71100.26101.9501有色金属-30.03200.47022.3302电力及公用事业12.81600.15512.8233钢铁-36.92300.44302.3812基础化工-22.011900.321812.03217建筑4.15610.31344.1416建材6.45400.32401.6931轻工制造-13.62800.30622.0417机械31.054190.271492.27419电力设备6.39600.24602.3015国防军工38.08010.20101.9910汽车-30.37400.40132.4204商贸零

10、售-26.14400.49132.3622餐饮旅游21.19110.36111.7802家电9.221030.49942.6649纺织服装-12.66400.34311.7322医药7.784030.4015281.82637食品饮料20.4313100.4110131.52815农林牧渔105.36020.39201.9711银行6.75300.012112.7721非银行金融68.73020.09116.3111房地产16.12640.09645.0764交通运输12.37230.31322.4405电子元器件-10.952800.302082.11523通信-51.88600.41422

11、.0924计算机29.82520.24431.6707传媒-54.761100.28741.6738综合26.17010.37102.8701合计198521519960190资料来源： wind， 东兴证券研究所DONGXING SECURITIES东兴证券深度报告P72019年中报：稳定高ROE企业的经营秘籍P7 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明表 4:稳定高 ROE 标的池中 ROE 细分数据优于行业平均占比情况板块归母净利率高于行业均值总资产周转率高于行业均值权益乘数低于行业均值基础化工100%95%89%机械17%61%83%家电77%69

12、%69%医药93%35%86%食品饮料57%43%65%房地产60%60%40%电子元器件100%71%82%传媒100%64%73%资料来源： wind， 东兴证券研究所稳定高 ROE/营收/存货周转率和经营活动现金流占比经营活动净收益未呈现明显特征。ROE财务报表指标高于行业低于行业高于行业占比销售毛利率214财务报表指标高于行业低于行业高于行业占比销售毛利率2143387%归母净利率1757570%利润表销售费用营业总收入9415338%管理费用/营业总收入7617430%财务费用/营业总收入2083984%存货周转率资产负债表12412350%应收账款周转率1945379%经营活动产生

13、的现金流量净额/经营活动净收益12112948%资本支出/营业总收入2401096%现金流量表资料来源： wind， 东兴证券研究所P8东兴证券深度报告P8“ 不一样的财报解读”系列之 2019 年中报：稳定高ROE 企业的经营秘籍DONGXING SECURITIES HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明风险提示宏观经济下行，中美贸易升温等。附录附上稳定高 ROE 标的池（连续三年 ROE 大于 15并且今年中报 ROE 大于 7.5的 250 支标的）表 6:稳定高 ROE 标的池证券代码证券简称行业证券代码证券简称行业证券代码证券简称行业30066

14、2.SZ科锐国际综合002572.SZ索菲亚轻工制造603338.SH浙江鼎力机械600338.SH西藏珠峰有色金属601515.SH东风股份轻工制造603583.SH捷昌驱动机械603260.SH合盛硅业有色金属603165.SH荣晟环保轻工制造603638.SH艾迪精密机械002142.SZ宁波银行银行603429.SH集友股份轻工制造603666.SH亿嘉和机械600036.SH招商银行银行603816.SH顾家家居轻工制造603700.SH宁波水表机械601577.SH长沙银行银行603833.SH欧派家居轻工制造688001.SH华兴源创机械000538.SZ云南白药医药603848

15、.SH好太太轻工制造688006.SH杭可科技机械000661.SZ长春高新医药603899.SH晨光文具轻工制造688028.SH沃尔德机械000963.SZ华东医药医药600660.SH福耀玻璃汽车688033.SH天宜上佳机械002007.SZ华兰生物医药603040.SH新坐标汽车002179.SZ中航光电国防军工002262.SZ恩华药业医药603596.SH伯特利汽车000717.SZ韶钢松山钢铁002275.SZ桂林三金医药603730.SH岱美股份汽车002110.SZ三钢闽光钢铁002287.SZ奇正藏药医药002311.SZ海大集团农林牧渔600507.SH方大特钢钢铁00

16、2294.SZ信立泰医药300761.SZ立华股份农林牧渔300773.SZ拉卡拉非银行金融002773.SZ康弘药业医药603113.SH金能科技煤炭601318.SH中国平安非银行金融002821.SZ凯莱英医药000828.SZ东莞控股交通运输002867.SZ周大生纺织服装002901.SZ大博医疗医药002120.SZ韵达股份交通运输300577.SZ开润股份纺织服装002907.SZ华森制药医药002468.SZ申通快递交通运输600398.SH海澜之家纺织服装300015.SZ爱尔眼科医药600377.SH宁沪高速交通运输603587.SH地素时尚纺织服装300357.SZ我武生

17、物医药603871.SH嘉友国际交通运输000036.SZ华联控股房地产300406.SZ九强生物医药002081.SZ金螳螂建筑000537.SZ广宇发展房地产300482.SZ万孚生物医药300506.SZ名家汇建筑002146.SZ荣盛发展房地产300497.SZ富祥股份医药300668.SZ杰恩设计建筑600048.SH保利地产房地产300529.SZ健帆生物医药300778.SZ新城市建筑600340.SH华夏幸福房地产300584.SZ海辰药业医药601668.SH中国建筑建筑600383.SH金地集团房地产300595.SZ欧普康视医药603357.SH设计总院建筑600641.

18、SH万业企业房地产300630.SZ普利制药医药603466.SH风语筑建筑600663.SH陆家嘴房地产300653.SZ正海生物医药002043.SZ兔宝宝建材601155.SH新城控股房地产300685.SZ艾德生物医药002271.SZ东方雨虹建材603506.SH南都物业房地产300723.SZ一品红医药002372.SZ伟星新材建材000049.SZ德赛电池电子元器件300725.SZ药石科技医药300715.SZ凯伦股份建材002236.SZ大华股份电子元器件DONGXING SECURITIES东兴证券深度报告P92019年中报：稳定高ROE企业的经营秘籍P9 HYPERLIN

19、K / HYPERLINK / 敬请参阅报告结尾处的免责声明300760.SZ迈瑞医疗医药000333.SZ美的集团家电002415.SZ海康威视电子元器件300765.SZ新诺威医药000651.SZ格力电器家电002815.SZ崇达技术电子元器件600056.SH中国医药医药000921.SZ海信家电家电002841.SZ视源股份电子元器件600276.SH恒瑞医药医药002032.SZ苏泊尔家电002916.SZ深南电路电子元器件600436.SH片仔癀医药002035.SZ华帝股份家电002925.SZ盈趣科技电子元器件600511.SH国药股份医药002050.SZ三花智控家电002

20、937.SZ兴瑞科技电子元器件600535.SH天士力医药002242.SZ九阳股份家电002947.SZ恒铭达电子元器件600566.SH济川药业医药002508.SZ老板电器家电002952.SZ亚世光电电子元器件600750.SH江中药业医药002677.SZ浙江美大家电300327.SZ中颖电子电子元器件600763.SH通策医疗医药600690.SH海尔智家家电300446.SZ乐凯新材电子元器件600867.SH通化东宝医药603515.SH欧普照明家电300726.SZ宏达电子电子元器件603233.SH大参林医药603579.SH荣泰健康家电300747.SZ锐科激光电子元器件

21、603351.SH威尔药业医药603868.SH飞科电器家电300752.SZ隆利科技电子元器件603387.SH基蛋生物医药300033.SZ同花顺计算机300776.SZ帝尔激光电子元器件603658.SH安图生物医药300624.SZ万兴科技计算机300782.SZ卓胜微电子元器件603707.SH健友股份医药300771.SZ智莱科技计算机300787.SZ海能实业电子元器件603811.SH诚意药业医药603025.SH大豪科技计算机600183.SH生益科技电子元器件688016.SH心脉医疗医药603516.SH淳中科技计算机600563.SH法拉电子电子元器件300136.SZ

22、信维通信通信688088.SH虹软科技计算机603160.SH汇顶科技电子元器件300571.SZ平治信息通信688188.SH柏楚电子计算机603228.SH景旺电子电子元器件300628.SZ亿联网络通信002597.SZ金禾实业基础化工603267.SH鸿远电子电子元器件300638.SZ广和通通信002749.SZ国光股份基础化工603659.SH璞泰来电子元器件300735.SZ光弘科技通信002768.SZ国恩股份基础化工688007.SH光峰科技电子元器件603236.SH移远通信通信002942.SZ新农股份基础化工688008.SH澜起科技电子元器件000568.SZ泸州老窖

23、食品饮料300596.SZ利安隆基础化工688020.SH方邦股份电子元器件000596.SZ古井贡酒食品饮料300637.SZ扬帆新材基础化工688388.SH嘉元科技电子元器件000848.SZ承德露露食品饮料600273.SH嘉化能源基础化工002882.SZ金龙羽电力设备000858.SZ五粮液食品饮料600309.SH万华化学基础化工002953.SZ日丰股份电力设备000895.SZ双汇发展食品饮料600989.SH宝丰能源基础化工600885.SH宏发股份电力设备002304.SZ洋河股份食品饮料603360.SH百傲化学基础化工601012.SH隆基股份电力设备002507.S

24、Z涪陵榨菜食品饮料603379.SH三美股份基础化工601877.SH正泰电器电力设备002626.SZ金达威食品饮料603585.SH苏利股份基础化工603530.SH神马电力电力设备002956.SZ西麦食品食品饮料603605.SH珀莱雅基础化工600167.SH联美控股公用事业300783.SZ三只松鼠食品饮料603639.SH海利尔基础化工600217.SH中再资环公用事业600132.SH重庆啤酒食品饮料603650.SH彤程新材基础化工600236.SH桂冠电力公用事业600298.SH安琪酵母食品饮料603737.SH三棵树基础化工600452.SH涪陵电力公用事业600519.SH贵州茅台食品饮料603790.SH雅运股份基础化工600681.SH百川能源公用事业600779.SH水井坊食品饮料603867.SH新化股份基础化工603568.S