商品期货交易所上市品种说明

1、郑州商品期货交易所上市品种介绍 目 录 一菜籽油 HYPERLINK l 菜籽油1、1 1.1菜籽油期货交易时刻 HYPERLINK l 菜籽油1、2 1.2菜籽油合约 HYPERLINK l 菜籽油1、3 1.3菜籽油合约的概述 HYPERLINK l 菜籽油14 1.4菜籽油期货交易风险治理方法 HYPERLINK l 菜籽油1、4、1 1.4.1 菜籽油的交易保证金制度 HYPERLINK l 菜籽油1、4、2 1.4.2 菜籽油的限仓制度 HYPERLINK l 菜籽油15 1.5菜籽油的交割标准及交割费用 HYPERLINK l 菜籽油1、5、1 1.5.1 菜籽油的交割标准 HYP

2、ERLINK l 菜籽油1、5、2 1.5.2 菜籽油的交割费用 HYPERLINK l 菜籽油1、6 1.6阻碍菜籽油价格的要紧因素二小麦 HYPERLINK l 小麦2、1 2.1小麦期货交易时刻 HYPERLINK l 小麦2、2 2.2优质强筋小麦期货合约 HYPERLINK l 小麦2、3 2.3硬冬白小麦期货合约 HYPERLINK l 小麦2、4 2.4小麦合约的概述 HYPERLINK l 小麦25 2.5小麦期货交易风险治理方法 HYPERLINK l 小麦2、5、1 2.5.1 小麦的交易保证金制度 HYPERLINK l 小麦2、5、2 2.5.2 小麦的限仓制度 HYP

3、ERLINK l 小麦2、6 2.6小麦的交割标准及交割费用 HYPERLINK l 小麦261 2.6.1 小麦的交割标准 HYPERLINK l 小麦262 2.6.2 小麦的交割费用 HYPERLINK l 小麦2、7 2.7阻碍小麦价格的要紧因素三棉花 HYPERLINK l 棉花3、1 3.1棉花期货交易时刻 HYPERLINK l 棉花3、2 3.2棉花期货合约 HYPERLINK l 棉花3、3 3.3 棉花合约的概述 HYPERLINK l 棉花3、4 3.4棉花期货交易风险治理方法 HYPERLINK l 棉花3、4、1 3.4.1 棉花的交易保证金的制度 HYPERLINK

4、 l 棉花3、4、2 3.4.2 棉花的限仓制度 HYPERLINK l 棉花35 3.5棉花的交割标准及交割费用 HYPERLINK l 棉花3、5、1 3.5.1 棉花的交割标准 HYPERLINK l 棉花3、5、2 3.5.2 棉花的交割费用 HYPERLINK l 棉花3、6 3.6阻碍棉花期货价格的要紧因素四白糖 HYPERLINK l 白糖4、1 4.1白糖期货交易时刻 HYPERLINK l 白糖4、2 4.2白糖期货合约 HYPERLINK l 白糖4、3 4.3白糖合约概述 HYPERLINK l 白糖44 4.4白糖期货交易风险治理方法 HYPERLINK l 白糖4、4

5、、1 4.4.1 白糖期货的交易保证金制度 HYPERLINK l 白糖4、4、2 4.4.2 白糖的限仓制度 HYPERLINK l 白糖45 4.5白糖的交割标准及交割费用 HYPERLINK l 白糖4、5、1 4.5.1 白糖的交割标准 HYPERLINK l 白糖4、5、2 4.5.2 白糖的交割费用 HYPERLINK l 白糖4、6 4.6阻碍白糖期货价格的要紧因素五精对笨二甲酸 HYPERLINK l 精对苯二甲酸5、1 5.1精对苯二甲酸期货交易时刻 HYPERLINK l 精对苯二甲酸期货5、2 5.2 精对笨二甲酸期货合约 HYPERLINK l 精对苯二甲酸期货5、3

6、5.3精对苯二甲酸合约概述 HYPERLINK l 精对苯二甲酸54 5.4精对笨二甲酸期货交易风险治理方法 HYPERLINK l 精对苯二甲酸期货5、4、1 5.4.1 精对苯二甲酸期货交易保证金制度 HYPERLINK l 精对苯二甲酸5、4、2 5.4.2 精对苯二甲酸期货限仓制度 HYPERLINK l 精对苯二甲酸55 5.5 精对苯二甲酸的交割标准及交割费用 HYPERLINK l 精对苯二甲酸5、5、1 5.5.1 精对苯二甲酸的交割标准 HYPERLINK l 精对苯二甲酸552 5.5.2 精对苯二甲酸的交割费用 HYPERLINK l 精对苯二甲酸5、6 5.6阻碍精对笨

7、二甲酸期货价格的要紧因素一菜籽油 HYPERLINK l 菜籽油期货交易时刻 1.1菜籽油期货交易时刻：每周一至周五（北京时刻 法定节假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市时刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l 菜籽油合约 1.2菜籽油期货合约交易品种菜籽油交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位2元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时刻每周一至周五（北京时刻 法定节假日除外）上午 9：00-11：30下午 13：30-15：00最后交易日合约交割月份第10个

8、交易日最后交割日合约交割月份第12个交易日交割品级基准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用菜籽油（Q/ZSJ 003-2007）四级质量指标及郑州商品交易所菜籽油交割细则规定的菜籽油。替代品及升贴水：见郑州商品交易所菜籽油交割细则。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%最高交易手续费4元/手（含风险预备金）交割方式实物交割交易代码RO上市交易所郑州商品交易所 HYPERLINK l 菜籽油合约的概述 1.3菜籽油合约的概述菜籽油俗称菜油（以下通称菜油），是以油菜的种子（油菜籽，以下简称菜籽）榨制所得的透明或半透明状的液体，色泽金黄或棕黄。菜油是我国要紧食用油之一，也是世界上第三

9、大植物油，和豆油、葵花籽油、棕榈油一起，并列为世界四大油脂。菜籽含油率高，可达35-45，其要紧用途确实是榨油食用。菜油除直接食用外，在工业上用途专门广:能够制造人造奶油等食品，在铸钢工业中作为润滑油。一般菜油在机械、橡胶、化工、塑料、油漆、纺织、制皂和医药等方面都有广泛的用途。菜粕蛋白质含量高达36%38%，其营养价值与大豆粕相近，是良好的精饲料，广泛运用在淡水养殖业中。另外，近几年兴起的生物柴油工程使菜油转化为生物柴油的比例逐年增加，成为石油柴油理想替代品。 HYPERLINK l 菜籽油交易风险治理方法 1.4菜籽油期货交易风险治理方法 HYPERLINK l 菜籽油菜籽油的交易保证金制

10、度 1.4.1菜籽油的交易保证金制度：新品种期货合约上市当日，涨跌停板幅度为合约规定涨跌停板幅度的3倍；新月份期货合约上市当日，涨跌停板幅度为合约规定涨跌停板幅度的2倍。某期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况，称为涨（跌）停板单方无报价（以下简称单边市）。品种 第1日出现单边市 第2日出现单边市 第3日出现单边市第4日菜籽油 涨跌幅466交易所出台风险操纵措施保证金57.5%7.5% 一般月份持仓量与保证金：品种双边持仓量（X万手）菜籽油X4040X5050X60X60保证金

11、5%7%1012%交割月前一个月各品种的保证金标准品种交割月前一个月上旬中旬下旬菜籽油8%15%20% HYPERLINK l 菜籽油的限仓制度 1.4.2菜籽油的限仓制度一般月份限仓比例：品种期货合约月份单边持仓量（N）一般月份最大单边持仓占市场单边持仓比例或绝对限仓量期货公司会员非期货公司会员客户菜籽油N30万15105N30万450003000015000交割月前一个月菜籽油期货合约分不对期货公司会员、非期货公司会员和客户按照上旬、中旬和下旬实行最大单边持仓的绝对量限仓（含跨期套利持仓）。具体见下表（单位：手）：品种期货公司会员非期货公司会员客户上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬菜籽油

12、270001800090001500075003800600045002000交割月份菜籽油期货合约分不对期货公司会员、非期货公司会员和客户实行最大单边持仓的绝对量限制（不含跨期套利持仓）。具体见下表（单位：手）：品种期货公司会员非期货公司会员客户菜籽油600030002000 HYPERLINK l 菜籽油的交割标准及交割费用 1.5菜籽油的交割标准及交割费用 HYPERLINK l 菜籽油的交割标准 1.5.1 菜籽油的交割标准由交易所依法自行制定。 HYPERLINK l 菜籽油的交割费用 1.5.2 菜籽油的交割费用现将各菜籽油指定检验机构检验费通告如下： 一、安徽省粮油产品质量监督检

13、测站、重庆市粮油质量监督检验站 （一）全项目检验费（不包括掺伪检验）不超过610元/样； 二、（中国检验认证集团）张家港检验认证有限公司 （一）全项目检验费（不包括掺伪检验）不超过610元/样； 经审核，各菜籽油指定交割仓库出入库费用标准如下：一、江苏、浙江地区交割仓库 30元/吨二、其他地区交割仓库 25元/吨 HYPERLINK l 菜籽油价格阻碍因素 1.6 菜油价格要紧阻碍因素近几年来，阻碍我国菜油价格的因素日益增多。我国农业种植结构调整，国内菜籽种植面积和菜油产量波动较大；入世后，我国油脂和油料进出口量逐年增加，菜油价格受国际市场的阻碍程度越来越大；石油价格急剧上涨，菜油转化为生物柴

14、油的比例逐年增加，生物柴油需求对我国菜油价格阻碍日益增大。1、我国菜籽供应和价格菜油作为菜籽加工的下游产品，其价格受菜籽产量和价格阻碍专门大，而菜籽的产量和价格又受菜籽种植面积、天气状况、供求关系决定。（1）我国菜籽种植面积菜籽种植面积近几年波动较大，要紧缘故是农民的种植意愿发生了专门大的改变。农民种植意愿受上年菜籽收购价格、小麦收购价格及其他因素的阻碍。小麦与冬油菜播种时刻相近，存在争地关系。近年来由于国家对小麦出台专门多扶持政策，种植小麦的收益比菜籽高，阻碍了农民种植菜籽的积极性。另外菜籽在种植和收获过程中需要大量人工，也会降低农民种植菜籽的兴趣。因此应紧密关注主产省菜籽的种植面积的波动幅

15、度。（2）天气状况和单产我国菜籽种植面积近几年专门难有大的突破，因此阻碍菜籽最终产量的是单产，而单产受天气阻碍巨大。菜籽在生长过程中，受干旱、低温、洪涝阻碍较大，尤其在生长后期和收割、脱粒、整晒期，假如遇到遭遇灾难性天气，将会使菜籽品质降低，单产下降，出油率降低。如2002年我国菜籽产量有预期的丰收逆转为减产，要紧缘故确实是在临近收获时长期阴雨天气阻碍了最终收成。2005年菜籽一度受到低温冻害天气的阻碍，但在菜籽生长后期天气较为理想，部分弥补了前期不利天气造成的阻碍，使单产水平有所提高。因此需要特不关注菜籽生长及收获过程中的天气变化。（3）菜籽收购价格菜籽收购价格的高低直接阻碍菜油的生产成本和

16、压榨效益。压榨效益是决定菜油供应量的重要因素之一。假如加工厂的压榨效益一直低迷，那么，一些厂家将会停产，从而减少菜油的市场供应量。每年6到10月份菜籽收购价格差不多上市场关注的焦点。收购价格取决于农民出售心态和油厂的收购心态。假如市场预期减产，则会导致农民在收购初期进行观望乃至惜售，收购价格上涨，产需矛盾加剧，在部分地区和一定时期出现油厂抢购和囤积。因此，紧密关注菜籽的收购价格及进度是分析菜油价格的重要一环。2、菜油的供求关系（1）产量菜油当期产量是一个变量，它受制于菜籽供应量、菜籽压榨收益、生产成本等因素。一般来讲，在其他因素不变的情况下，菜油的产量与价格之间存在明显的反向关系，菜油产量增加

17、，价格相对较低；菜油产量减少，价格相对较高。（2）消费量近年来随着豆油、棕榈油市场份额的不断扩大，对长江流域传统的菜油消费区域的消费适应起到一定的改变作用，许多传统的菜油消费区域也逐步同意了豆油消费。但尽管如此，菜油传统消费市场依旧存在，一旦菜油减产幅度较大，而进口菜籽也不能弥补国内的供应缺口，则菜油供应紧张的局面也就较为突出。（3）季节性规律菜油年度内价格变化的一般规律是：56月新菜籽逐渐上市，菜油价格开始回落；78月份菜油供应增多，价格最低；9月底双节临近需求增大，价格开始回升；10月份以后，气温下降，棕榈油消费减少，菜油消费增加，价格进一步上升；12月到次年1月份，菜油进入需求旺季，价格

18、攀高，并保持高价到新菜籽上市。近年来，受国内宏观经济形势和其他植物油供求等综合因素的阻碍，菜油季节性价格变化规律更加复杂。（4）进出口量菜籽的进出口量要紧取决于国内外菜籽、菜油的价格。近年来我国菜籽和菜油的进口量日趋减少，要紧缘故是国际成本较高，无法进口。2005年以来国内专门多厂商紧密关注进口菜籽行情，只是进口价格较高没有能大量进口，一旦国内外价格合适，菜籽进口将会大幅提高。从目前的趋势看，随着我国人均油料消费的不断增长，国内菜油供求缺口不断加大，我国菜籽和菜油进口总量有望增加。（5）菜油库存菜油库存是构成供给量的重要部分，库存量的多少体现着供应量的紧张程度。在多数情况下，库存短缺则价格上涨

19、，库存充裕则价格下降。由于菜油具有不易长期保存的特点，一旦菜油库存增加，菜油价格往往会走低。我国菜油库存除了商业库存外，还有国家储备。国家储备要紧在浙江、安徽和四川，每年都要轮换50，数量较大，因此投资者需要关注国家储备轮换时刻、进度和流向。（6）生物柴油的需求原油市场的阻碍也不可忽视。2006年基于生物柴油的炒作是植物油价格上涨的重要因素之一。在欧盟各国政府通过免税等优惠政策的扶植，使得以低芥酸菜油为原料制取生物柴油差不多实现规模化，并差不多成为其能源安全战略的重要组成部分，2006年欧盟地区生物柴油的菜油消耗量占总消耗量63.7。我国也在江苏南通、湖北天门投资建设生物柴油加工基地，蓬勃进展

20、的生物菜油产业将会对菜油价格生产重要阻碍。3、相关及替代商品价格阻碍（1）菜油与菜粕的比价关系菜油是菜籽的下游产品，每吨菜籽能够压榨出大约0.38吨的菜油和0.6吨的菜粕。菜油与菜粕的价格存在着紧密的联系。菜籽要紧用于淡水养殖业，其他品种的油粕专门难替代菜粕的使用。假如我国淡水养殖业效益较好，菜粕用量就会放大，菜粕价格就会回升，就会拉动菜籽的收购价格，油厂开工率增加，菜油供应增加，价格会出现下跌；菜粕出现滞销的时候，油厂会降低开工率，菜油产量就会减少，菜油价格往往会上涨。（2）菜油与其他油脂的价格菜油价格除了与菜籽和菜粕价格具有高度相关性之外，豆油、棕榈油、花生油、棉籽油等菜油替代品对菜油价格

21、也有一定的阻碍，假如菜油价格过高，精炼油厂或者用油企业往往会使用其他植物油替代，或者进行掺兑，从而导致菜油需求量降低，促使菜油价格回落。随着豆油市场份额的不断扩大、棕榈油进口的剧增以及菜油消费地位的转变，国内菜油市场差不多不能独立来分析，其受国内豆油、棕榈油市场阻碍相当大。例如2005年国内菜籽减产，菜籽进口量也下降，但实际上菜油价格依旧低迷，跟随豆油市场阴跌不断，要紧缘故是受到整体市场的拖累。受消费适应改变的阻碍，豆油、棕榈油的替代性不断加强，因而不能将菜籽市场和整体植物油市场割裂来分析。4、国际市场相关油脂的供求及价格世界油料生产形势特不是美国大豆生产进展状况、马来西亚棕榈油供应形势、加拿

22、大菜籽生产形势以及要紧进口国进口需求状况是国际市场价格波动的要紧阻碍因素。受世界植物油各品种供求不定和菜油自身供求因素的共同阻碍，近年菜油价格波动频率增加，价格风险剧增。5、油厂综合成本的变化因素油厂综合成本如利息、税金、煤价、溶剂油、职职员资、修理用材料等要素的提高或降低都会菜油价格产生波动。二小麦包括硬白小麦（以下简称硬麦）优质强筋小麦（以下简称强麦） HYPERLINK l 小麦期货交易时刻 2.1小麦期货交易时刻：每周一至周五（北京时刻 法定节假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市时刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l

23、优质强劲小麦期货合约 2.2优质强筋小麦期货合约交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时刻 上午9:0011:30下午1:303:00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ 001-2003）二等优质强筋小麦，替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5 交易手续费 2元/手（含风

24、险预备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WS 上市交易所 郑州商品交易所 HYPERLINK l 硬冬小麦期货合约 2.3硬冬白小麦期货合约交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时刻 上午9:0011:30 下午1:303:00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准交割品：二等硬冬白小麦符合GB 1351-1999 替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则替代品：一、三等硬冬白小麦符合GB 1

25、351-1999 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5 交易手续费 2元/手（含风险预备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WT 上市交易所 郑州商品交易所 新合约新硬白小麦合约和硬冬白麦自2009年1月份合约(WT901)开始执行。硬冬白小麦期货合约交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时刻 上午9:0011:30 下午1:303:00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准

26、交割品：二等硬冬白小麦符合GB 1351-1999 替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则替代品：一、三等硬冬白小麦符合GB 1351-1999 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5 交易手续费 2元/手（含风险预备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WT 上市交易所 郑州商品交易所 硬白小麦期货合约交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时刻 上午9:0011:30，下午1:303:00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约

27、交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 基准交割品：三等硬白小麦符合GB 1351-2008小麦替代品及升贴水见郑州商品交易所期货交割细则交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5 交易手续费 2元/手（含风险预备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WT 上市交易所 郑州商品交易所 HYPERLINK l 小麦合约的概述 2.4 小麦合约概述 1、硬冬白小麦：种皮为白色或黄白色的麦粒不低于90%，角质率不低于70%的冬小麦。 2、优质强筋小麦：面筋数量较高、筋力较强、品质优良具有专门加工用途的小麦。按照国标，优质小麦分为两类，即优质强筋小麦和优质弱筋小麦。 小麦小麦 SKIP

28、IF 1 0 SKIPIF 1 0 名称强筋小麦强筋小麦硬冬白小麦硬冬白小麦上面的三个圈，最小的一个代表强筋小麦，中间的一个是一般意义上的优质小麦，只要是优良品种产出的小麦都归在那个圈里。然而，种优未必产出优，那个地点是指现货市场的分类，仅供参考。最外边的圈是全部小麦。符合优质强筋小麦合约标准的必须是由优良品种产出的小麦。（二）特点1、硬冬白小麦品种特点1）品类较多。由于没有内在品质的要求，因此只要物理指标能够达到标准即可，而这类小麦的品种比较多，尤其是近年小麦结构调整过程中，优良品种比较多。2）分布区域广。在小麦生产区的河南、河北、山东的北部或南部，以及安徽、江苏的北部以及陕西等部分地区都有

29、硬冬白小麦。3）品质容易把握。由于该品种只注重物理指标，而指标中的角质率和不完善粒，投资者只要具备实践经验就能够把握。4）品种多为优质小麦。从期货交割实际情况看，交割标的物一般为现货市场上一般意义的优质小麦，即优良品种种出的小麦。5）用途广。由于该品种只要求物理指标，因此内在品质不确定，达标品种的内在品质差不大，能够满足不同档次面粉厂需求。2、优质强筋小麦品种特点 1）专用。要紧用于加工制作面包、拉面和饺子等要求面粉筋力专门强的食品。2）内在品质要求高。由于面粉加工企业对优质强筋麦的内在指标有一定的要求，优质强筋小麦合约对小麦的降落数值、湿面筋、拉伸面积、稳定时刻有严格的要求。对其品质的把握一

30、般需要了解品种和产地。3）品种相对单一。由于我国种植条件的限制，因此并不是所有品种都能达标。一般来讲，种植需要一定的规模。比如豫麦34、高优503、郑州9023、藁城8901、955159、烟农19、济南17等。4）分布比较固定。由于土质、气候的阻碍，就目前的情况来看，河南的北部大部分以及南部的驻马店、许昌等地；河北的石家庄、衡水、邢台；山东的德州、聊城、泰安、济宁等地达标率比较高。 5）生产、消费在不断增加。近两年，在国家大力推广优质小麦的政策下，优质品种小麦的播种面积大幅增加；随着收入水平的提高，人们对面粉精细化的要求在逐步提高，消费适应也在发生变化，这些都阻碍着优质强筋小麦的消费量。总体

31、趋势是优质强筋小麦消费量在逐年缓慢上升。 6）达标条件要求高。对气温、气候、种子、田间治理、种植条件、储存等要求较高，假如在某一环节不注意，将直接阻碍品质指标。 7）价值较高。优质小麦价格比一般小麦价格普遍要高一些。初期比一般小麦高出市场价的15%-30%。8）价格波动大。优质强筋小麦受政策、进出口、产量、天气等因素的阻碍较大，每年的价格波动比较大。据测试，几乎所有优质小麦在不同的生态区截然不同；在同一生态区的不同地区甚至不同田块，同品种优麦的品质也存在差异，有的可达到强麦标准，有的则不能。近几年，许多地点在进展优麦时，只顾层层订指标、下任务，却漠视优质小麦的试种示范工作，匆匆引导农民种植不适

32、宜本地区生态的优麦品种，导致优麦品质严峻下降。如某地气候和气湿润，本来适合种植中筋类小麦，但2001年，该地县乡政府却盲目引导农民种植了30万亩强筋类小麦，结果收获后达不到强麦标准，农民只好将其作为一般小麦出售。 HYPERLINK l 小麦期货交易风险治理方法 2.5小麦期货交易风险治理方法: HYPERLINK l 小麦的交易保证金制度 2.5.1小麦期货交易保证金制度：新品种期货合约上市当日，涨跌停板幅度为合约规定涨跌停板幅度的3倍；新月份期货合约上市当日，涨跌停板幅度为合约规定涨跌停板幅度的2倍。某期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出

33、(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况，称为涨（跌）停板单方无报价（以下简称单边市）。品种第1日出现单边市第2日出现单边市第3日出现单边市第4日硬麦强麦涨跌幅3%4.5%4.5%交易所出台风险操纵措施保证金5%7.5%7.5% 一般月份持仓量与保证金：品种双边持仓量（X万手）硬麦X4040X5050X60X60保证金5%7%1012%强麦X3030X4040X50X50保证金5%7%1012%交割月前一个月各品种的保证金标准品种交割月前一个月上旬中旬下旬强麦、硬麦8%15%20% HYPERLINK l 小麦的限仓制度 2.5.2 小麦期货限仓制度一般月份限仓比例

34、：品种期货合约月份单边持仓量（N）一般月份最大单边持仓占市场单边持仓比例或绝对限仓量期货公司会员非期货公司会员客户强麦N20万15105N20万300002000010000硬麦N30万15105N30万450003000015000交割月前一个月小麦期货合约分不对期货公司会员、非期货公司会员和客户按照上旬、中旬和下旬实行最大单边持仓的绝对量限仓（含跨期套利持仓）。具体见下表（单位：手）：品种期货公司会员非期货公司会员客户上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬强麦18000100006000480036002400240018001000硬麦270001800090001500075003800

35、600045002000交割月份小麦期货合约分不对期货公司会员、非期货公司会员和客户实行最大单边持仓的绝对量限制（不含跨期套利持仓）。具体见下表（单位：手）：品种期货公司会员非期货公司会员客户强麦30001000300硬麦30001000500 HYPERLINK l 小麦的交割标准及交割费用 2.6 小麦期货交割标准及交割费用 HYPERLINK l 小麦交割标准 2.6.1 小麦期货交割标准交割单位：10吨。硬麦交割适用国家标准。基准交割品：符合GB 1351-1999的二等硬麦。替代品及升贴水：（一）符合GB 1351-1999的一等硬麦不升水；符合GB 1351-1999的三等硬麦贴水

36、50元/吨；（二）同等级硬麦的不完善粒大于6.0%小于10.0%的（其中，生芽粒小于等于2.0%，霉变粒小于等于2.0%），贴水30元/吨。强麦交割标准由交易所依法自行制定。基准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ 001-2003）（以下简称强麦所标，见附件一）的二等优质强筋小麦。替代品及升贴水：（一）符合强麦所标的一等强麦升水30元/吨；（二）同等级强麦不完善粒大于6.0%小于10.0%的（其中霉变粒小于等于2.0%），贴水10元/吨。包装方式：采纳麻袋包装或散装散运。 采纳麻袋包装的，应符合以下规定：（一）硬麦、强麦包装采纳长1075(cm)、宽743(cm)

37、 、不破、不漏、无缝补、重量不超过1.0公斤的1号、2号麻袋。 （二）麻袋的卫生要求为无毒害物质污染，无油污，无霉变，无严峻的煤炭、石灰、铁锈、泥土、水渍等污染。（三）包装采纳机器缝口或手工缝口均可。硬麦、强麦手工缝口为24针死扣缝包，机器缝口必须达到两头锁紧双趟标准（四）入库时，平均每包净重为90公斤，单包重量误差不得超过0.5公斤；麻袋以1.0公斤条计。 HYPERLINK l 小麦交割费用 2.6.2 小麦交割费用1、硬冬白小麦交割费用入库费用（元/吨）出库费用（元/吨）交割手续费（元/吨）仓租费（元/吨/天）检验费（元/吨）包装物（元/吨）汽车运输6510.3114火车运输1918罩棚

38、站台882、强筋小麦交割费用入库费用（元/吨）出库费用（元/吨）交割手续费（元/吨）仓租费（元/吨/天）检验费包装物（元/吨）汽车运输6510.3正常：600元/垛（每垛300吨）；加急：每垛加收300元。14火车运输1918罩棚站台88 注意：两个小麦品种交割费用唯一不同的地点是检验费。特不提示：（1）入库、出库费用仅指在交割仓库的装车、卸车、搬运、码垛等费用。（2）物资存放罩棚站台，仅限于交割月。卖方先按不超过19元/吨的标准缴费。假如该交割月仓库接到提站台物资的通知，交割仓库至少返还卖方8元以上部分；假如该交割月仓库未接到提站台物资的通知，交割仓库对卖方不予返还。（3） 入库时，物资卖方

39、应全额交纳检验费。出库时，提货方对商品质量无异议，交割仓库不得收取检验费。（4）仓储费自标准仓单注册之日起至交易所开出提货通知单前一日止由交易所代指定交割仓库收取，交易所代收之外的费用由交割仓库收取。办理过提货手续及按规定不能再进行期货交割的商品的保存事宜，由仓库与货主另行协商，仓储费由仓库直接向货主收取，但收取标准不得高于交易所的规定。 （5）包装物及包装物价格由交易所每年核定并公布，未公布的，执行上年度标准。包装物价格由买方支付。关于跨期套利的成本，这笔费用不用考虑，因为实现交割后还会收回。 HYPERLINK l 阻碍小麦的价格因素 2.7 阻碍强麦期货价格的要紧因素1、天气、病虫害天气

40、对农产品价格的阻碍特不大，强麦在不同的生长时期需要相适应的生长环境。假如出现异常天气将对强麦产量、质量造成不利阻碍。直接阻碍优质强麦品质的气候因素要紧是温度、光照和湿度。一般来讲，在日均温度30度以下时，随温度升高，品质改良，但超过30度以后反而阻碍品质。干热风会降低籽粒容重、产量和湿面筋含量。降水过大会阻碍氮素的供应，而氮素又会阻碍湿面筋的含量。后期干旱会导致产量下降但品质会改善。小麦成熟后期高温能够使优质强筋小麦延伸性明显降低。病虫害也会阻碍强麦的正常生长发育，导致强麦减产，甚至颗粒无收。2、播种面积强麦播种面积是产量的基础决定因素。能够讲，强麦播种面积和播种生长期的天气直接决定强麦的产量

41、和质量，常常成为期货价格炒作的重要题材。3、世界小麦产量及库存4、国际市场联动性郑商所强麦期货的交割商品为符合规定的优质强筋小麦，这些强麦内在品质好，与进口麦品质接近，部分交割品种已能够替代进口小麦使用。随着国际一体化进程的进展，世界上要紧小麦期货市场价格的相互阻碍在日益增加，郑州小麦期货价格定期由路透社公布，现已纳入世界小麦报价体系。我国国内市场与国际市场小麦价格波动逐步显现联动振荡趋势，国内小麦价格与国际市场价格的差距也在不断发生变化。随着加入WTO以后小麦的自由贸易程度的不断提高，国内优质强麦价格将和国际市场接轨，价格变动方向将和国际市场价格趋于一致。因此，把握优质强筋小麦价格走势，需要

42、及时了解和掌握世界小麦生产情况、价格水平、进口政策和进口量的变化等。5、强麦进出口（1）进口加拿大、美国和澳大利亚是世界小麦要紧生产国，我国也要紧从这三个国家进口小麦。目前，我国优质强筋小麦的实际进口量往往会因政治或经济的缘故而发生变化。90年代中期往常，我国一直是国际上重要的小麦进口大国，平均年进口量保持在1000万吨以上。近几年，通过农业结构调整，小麦主产区大力进展优质专用小麦，我国优质小麦短缺状况得到明显改观，并开始替代进口。（2）出口在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应；反之，出口减少会增加国内供应量。6、交通运输加拿大、美国和澳大利亚小麦现货价格差不多上由期货价格和基

43、差形成。因此关于进口小麦来讲，进口合同一旦签订，船期和运费是阻碍到岸价格的不确定因素。03年以来海运费波动专门大，是进口小麦价格变化的要紧阻碍因素。我国由于运力有限，交通运输在一定时期对国内强麦流通形成一定程度的制约，从而对强麦价格产生相应阻碍。2003年10月小麦大涨的缘故之一确实是华北五省联合整治公路超载，导致小麦运输不畅，加剧了供需矛盾。7、强麦生产周期性和季节性农业生产具有周期性，强麦从播种到收获要有长达8个月的周期。这种相对固定的周期，制约了生产规模的伸缩性。从长期来看，粮食生产具有小周期和大周期的变化规律。以往粮食生产小周期一般为45年，大体表现为两欠一平一丰收。在1995年后，通

44、过连续几年的粮食丰收，供给相对过剩，库存增加，但这只是把周期拉长，另外，我国粮食生产还存在大周期，建国以来粮食生产经历了短缺紧张平衡平衡有余几个时期。投资者能够依照市场信号即周期变化规律分析推断价格走势。专用粉加工企业的原料采购和补库需求是强麦季节性消费的要紧力量。中国专用粉厂集中的地区为京津环渤海地区、苏南地区和珠江三角洲地区。8、其他因素消费者的购买力、消费者偏好、人口变动会阻碍强麦的需求，种植适应、生产投入、技术推广等也会阻碍强麦供给。经济周期是市场经济的差不多特征，经济周期一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个时期组成，商品价格包括强麦的价格也会随之波动；国际、国内经济形势的变化也会引起强麦

45、期货价格的波动。强麦替代品的进展情况、强麦以及以强麦为原料的产品的生产方法和消费结构的长期变化、国际汇率尤其是美元汇率的变化、利率的变化等其他因素的变化，也会对强麦价格的走势产生一定的阻碍；通货膨胀率、消费适应等因素也会对强麦价格产生一定的阻碍。市场投机因素和心理因素在一定期间也会对期货价格波动产生较大的阻碍。三棉花 HYPERLINK l 棉花期货交易时刻 3.1棉花期货交易时刻：每周一至周五（北京时刻 法定节假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市时刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l 棉花期货合约 3.2棉花期货合约 交易单

46、位 5吨/手（公定重量） 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 5元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价4% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时刻 星期一至星期五（法定节假日除外）：上午：9:0011:30 下午：1:303:00 最后交易日 合约交割月份的第10个交易日 交割日 合约交割月份的第12个交易日 交割品级 基准交割品：328B级国产锯齿细绒白棉（符合GB1103-1999）替代品及其升贴水，详见交易所交割细则 交割地点 交易所指定棉花交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5 交易手续费 8元/手（含风险预备金） 交割方式 实物交割 交易代码 CF上市

47、交易所 郑州商品交易所 HYPERLINK l 棉花合约概述 3.3棉花合约概述 棉花是离瓣双子叶植物，属锦葵目锦葵科木槿亚科棉属。喜热、好光、耐旱、忌渍，适宜于在疏松深厚土壤中种植。棉花栽培历史悠久，约始于公元前800年。我国是世界上种植棉花较早的国家之一，公元前三世纪，即战国时代，尚书、后汉书中就有关于我国植棉和纺棉的记载。在我国的棉花栽培历史上，先后种植过四个栽培品种：海岛棉（长绒棉）、亚洲棉（粗绒棉）、陆地棉（细绒棉）和草棉（粗绒棉）。在不同历史时期，我国的要紧栽培品种也不一样，亚洲棉引入历史最久，种植时刻最长，同时栽培区域较广；陆地棉引入我国的历史较短，但进展专门快，十九世纪五十年代

48、即取代了亚洲棉。目前宽敞棉区所种植的棉花多为陆地棉种（细绒棉），新疆还种植有少量海岛棉（长绒棉）。（一）棉花品种特性棉花原产于热带、亚热带地区，是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育，逐渐北移到温带，演变为一年生作物。春季（或初夏）播种，当年现蕾、开花、结实，完成生育周期，到冬季严寒来临时，生命终止。在其生长发育过程中，只要有充足的温度、光照、水肥条件等，就像多年生植物一样，可不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃，持续生长发育，具有无限生长性和较强的再生能力。在棉花的一生中，温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成阻碍专门大。除温度外，棉花对光照特不敏感，比较耐干旱，怕水涝。棉花生长历经

49、春、夏、秋、冬四个季节，春分到立冬16个节气（从四月中下旬至十一月中旬左右），一生能够划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期5个时期。相关于其他农产品来讲，棉花生长期较长，受自然因素的阻碍较大。 HYPERLINK l 棉花期货交易风险治理方法 3.4棉花期货交易风险治理方法: HYPERLINK l 棉花交易保证金制度 3.4.1棉花期货交易保证金制度：新品种期货合约上市当日，涨跌停板幅度为合约规定涨跌停板幅度的3倍；新月份期货合约上市当日，涨跌停板幅度为合约规定涨跌停板幅度的2倍。某期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或者

50、一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况，称为涨（跌）停板单方无报价（以下简称单边市）。品种第1日出现单边市第2日出现单边市第3日出现单边市第4日一号棉涨跌幅3%4.5%4.5%交易所出台风险操纵措施保证金5%7.5%7.5%一般月份持仓量与保证金：品种双边持仓量（X万手）一号棉X3030X4040X50X50保证金5%7%1012%交割月前一个月各品种的保证金标准品种交割月前一个月上旬中旬下旬一号棉8%15%20% HYPERLINK l 棉花的限仓制度 3.4.2 棉花期货的限仓制度一般月份限仓比例：品种期货合约月份单边持仓量（N）一般月份最大单边持仓占市场单边持仓比例或绝对限仓

51、量期货公司会员非期货公司会员客户一号棉N30万15105N30万450003000015000交割月前一个月棉花期货合约分不对期货公司会员、非期货公司会员和客户按照上旬、中旬和下旬实行最大单边持仓的绝对量限仓（含跨期套利持仓）。具体见下表（单位：手）：品种期货公司会员非期货公司会员客户上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬一号棉270001800090001500075003800600045002000交割月份棉花期货合约分不对期货公司会员、非期货公司会员和客户实行最大单边持仓的绝对量限制（不含跨期套利持仓）。具体见下表（单位：手）：品种期货公司会员非期货公司会员客户一号棉2000800400

52、 HYPERLINK l 棉花的交割费用及交割费用 3.5棉花交割标准及交割费用 HYPERLINK l 棉花交割标准 3.5.1棉花交割标准一号棉交割单位：公定重量20吨。基准交割品：符合中华人民共和国国家标准 棉花 细绒棉（GB11032007）规定的328B级国产锯齿细绒白棉。替代品及升贴水：（一）符合GB11032007规定的国产锯齿细绒白棉一级升水450元/吨；二级升水300元/吨；四级贴水600元/吨；五级及以下不得注册仓单；（二）长度28毫米以上的国产锯齿细绒白棉能够替代交割，同品级30毫米及以上长度升水100元/吨，28毫米以下不得注册仓单；（三）马克隆值为A级的国产锯齿细绒白

53、棉能够替代交割，无升贴水；马克隆值为C级的不得注册仓单；（四）N年产锯齿细绒白棉从N+1年9月合约（包括9月合约）交割起，每交割月增加贴水200元/吨，即9月贴水200元/吨，11月贴水400元/吨；贴水随货款一并结算。棉花包装及包装物应符合国家有关棉花包装规定。 HYPERLINK l 棉花的交割费用 3.5.2 棉花交割费用 棉花的交割单位或一张仓单是20吨，即4张合约为一个交割单位。特不需要注意的是，在配对日闭市后持仓假如不是4张合约的整数倍，就进入交割违约。棉花合约单位5吨交割单位20吨（公定重量）交割手续费棉花按吨收4元按仓单收80元 HYPERLINK l 棉花阻碍价格因素 3.6

54、阻碍棉花期货价格因素 1、供给。要紧由三部分组成：A前期库存量，它是构成总供给量的重要部分，前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺价格上涨，供应充裕价格下降。B当期生产量。在充分研究棉花的播种面积，气候状况和生长条件，生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后，对当期产量会有一个较合理的预测。C进口量。实际进口量往往会因政治或经济的缘故而发生变化。因此，应尽可能及时了解和掌握国际形势，价格水平，进口政策和进口量的变化。另外，阻碍供给的一般因素还有：生产能力、生产商的总数、替代品的相对生产成本、社会风俗适应以及国家宏观政策等。2、需求。通常有国内消费量、出口量及期未结存量三部分组

55、成：A 国内消费量。它并不是一个固定不变的常数，受多种因素的阻碍而变化。要紧有：消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府收入与就业政策等。B 出口量。在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应量；反之，出口减少会增加国内市场供应量。C 期末结存量。这是分析棉花价格变化趋势最重要的数据之一。假如当年年底存货增加，则表示当年供应量大于需求量，价格就可能会下跌；反之，则上升。阻碍需求的因素还有：消费者的购买力，消费者偏好，代用品的供求及价格，人口变动，商品结构变化及其它非价格因素等。因此阻碍棉花价格的因素还有专门多，如经济波动周期、金融货币因素（利率、汇率）、政治因素、政策因素、自然

56、因素、投机和心理因素等，但这些因素最终差不多上通过供求阻碍价格的。四白糖 HYPERLINK l 白糖期货交易时刻 4.1白糖期货交易时刻：每周一至周五（北京时刻 法定节假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市时刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l 白糖期货合约 4.2白糖期货合约交易品种白砂糖交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/ 吨最小变动价位1元 / 吨每日价格最大波动限制不超过上一个交易日结算价4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时刻每周一至周五 上午 9：00 11：30 （法定节假日除外）下午 1：30 3

57、：00最后交易日合约交割月份的第10个交易日交割日合约交割月份的第12个交易日交割品级标准品：一级白糖(符合郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准（Q/ZSJ002-2005）); 替代品及升贴水：见郑州商品交易所白糖交割细则。交割地点交易所指定仓库最低交易保证金合约价值的6%交易手续费4元 / 手（含风险预备金）交割方式实物交割交易代码SR上市交易所郑州商品交易所 HYPERLINK l 白糖合约概述 4.3白糖合约概述食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖生产的差不多原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于

58、温带地区。我国甘蔗糖主产区要紧集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区要紧集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差不，国家标准对两者同样适用。一、我国食糖的生产糖厂利用甘蔗、甜菜榨取糖汁，通过沸腾浓缩，中心分离形成糖结晶，这种结晶称为原糖，呈浅棕色。原糖通过提炼后，成为日常消费的成品糖（如白砂糖、绵白糖等）。国际上大多数发达国家制糖是采纳“原糖精糖”二步法的制糖生产方法，即“田间糖厂（产出半成品的原糖）+精炼糖厂（产出精制糖）”生产方式，先是生产原糖，然后再回溶生产精炼糖的方法。大部分糖厂生产原糖，然后供给精炼糖厂进行精炼生产精炼糖，作为饮

59、食用糖供应市场。我国糖厂几乎全部采纳一步法生产，即糖厂通过甘蔗榨汁、沸腾浓缩、中心分离、提炼等工艺一次性直接生产出日常消费的白糖，因此我国食糖市场流通和消费的差不多差不多上白糖，而国际贸易则以原糖为主。与二步法相比，我国一步法生产的一级白砂糖只相当国际耕地白糖的标准，质量相对较差，差不多没有出口市场。（一）我国白糖生产有如下特点：一是糖料与其它作物不同的是，收获后不能直接变成商品糖，必须通过工业化加工，因此白糖属于工业品。二是由于工业化加工需要较大的设备投入，糖价高且有充足的糖料时，加工能力的增加滞后；同样，糖价低或原料不足时，加工能力又不容易专门快减下来，因此，糖价格波动周期比一般农产品要长

60、一些。三是2002年以来，北方的甜菜糖生产大幅萎缩后，近年来连续恢复性增产。进入90年代，我国食糖产量增加，市场供应充足，糖价走低，生产甜菜糖无利可图甚至损失惨重。受此阻碍，我国甜菜糖年产量逐年减少。2005/06榨季，甜菜糖的产量达到80万吨，占全国食糖产量的9%。由于近年来的糖价在高位运行，下一榨季甜菜种植面积大幅度增加，甜菜糖的产量可能恢复到历史最高水平。四是糖业生产出现从北向南、从沿海向内陆、从经济发达地区向经济欠发达地区转移的趋势。近年来，广西、云南两省区食糖调出量占全国总量的80%以上。五是我国食糖的生产具有特不强的周期性。纵观我国食糖的生产历史，食糖生产的周期大致以6年为一个生产