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1、行业分析行业分析2021年潍柴动力三季度业绩好于预期 中信证券指出，潍柴动力09年第三季度每股收益远高于市场预期，重型卡车用发动机销售量显著增加，并且发动机业务仍旧是其盈利的主要奉献，重申买入评级。 中信证券Citics Research10月26日发布报告指出，潍柴动力 ( 000338 ) (02338)公布的09年第三季度每股收益为1.39元人民币，略高于中信证券此前猜想，并且远高于市场预期。09年第三季度潍柴动力公布其收入和净收益分别为96亿元人民币年增29%，季增0.07%和11亿元人民币年增225%，季增35%。09年第三季度收入等于09年其次季度。原材料本钱维持低位，并且其综合毛

2、利润因此增长至27.3%季增4.6%，进而显著推高其09年第三季度业绩。 重型卡车用发动机销售量显著增加，并且发动机业务仍旧是其盈利的主要奉献。潍柴动力总部的发动机业务是盈利的主要来源，为其收入和净收益分别奉献44亿元人民币年增30%，季增11%和9.25亿元人民币年增258%，季增38%。潍柴动力发动机业务的毛利润显著增长至36%，因09年第三季度销量上升稳定季增7%以及原材料平均选购价格下跌。 由于高速大路货运已经稳定增长，09年第三季度重型卡车用发动机销量已经逐步增长，09年9月销量到达66,000台。随着宏观经济预期进一步改善，资源产品好转以及工业最终成品持续恢复，这将支持09年第四季

3、度重型卡车用发动机销量保持在高位。中信证券重申09年全年60万台的销量预期。09年第四季度潍柴动力的重型卡车用发动机和发动机业务将持续改善。 潍柴动力已经进展了全系列产品，从5升至33升发动机，并且具有显著竞争优势的10升至12升发动机已经逐步成为影响销量的主要产品，在总销量所占比重显著上升。5至7升发动机是将来进一步开发的首要产品，并且产品家族扩张将改善其在市场的承受风险力量。随着该公司将来的产品家族扩大以及研发力量改善，其价值将上升。 中信证券指出，潍柴动力的风险因素在于09年第四季度重型卡车用发动机市场表现显著较预期恶化。商品价格如生铁、废铁和成品钢的价格显著反弹，并且主要顾客因此削减选购重型卡车用发动机。 中信证券指出，潍柴动力的运营好于预期，并且随着盈利力量恢复，其09年第四季度业绩将在09年二季度和三季度业绩好转的根底上进一步改善。潍柴动力2021年增长仍旧预期稳定，并且考虑到09年第一季度的基数较低，中信证券预期其2021年业绩将增长15%至20%。中信证券将09年每股收益猜想由3.20元人民币上调至4.15元人民币，同时2021年每股收益猜想上调至4.90元人民币。中信证券指出，09年和2021

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