浅析公司治理评价的现实意义

1、浅析公司治理评价的现实意义内容摘要：公司治理评价是公司治理理 论研究的一个重要方面，对公司治理实践理 论的发展和完善有着至关重要的作用，对公 司治理的发展方向也会产生重要而积极的 影响。本文分析了国内外公司治理评价的现 状，指出公司治理评价在公司融资、投资者 决策、公司价值增长、公司监管、公司治理 战略的制订等方面均有重要作用。关键词：公司治理治理评价理论研究的目的在于指导实践。纵观公 司治理研究的历程，无不是由于实践的需要 而引发公司治理的理论研究与探索，并反过 来指导公司治理实践的。公司治理评价，是 根据公司治理的理念、原则和制度，结合各 国的政治法律制度以及文化价值观念，设计 与制定一系

2、列指标，对公司治理结构与效益 进行考核与评价。研究公司治理评价是对公 司治理理论研究的一种发展和探索，是将公 司治理理论引向公司治理实践的研究，对于 公司治理实践理论的发展和完善有着至关 重要的作用，同时，对我国公司治理的发展 方向将产生重要而积极的影响。国内外公司治理评价的现状国外现状1.标准普尔公司治理服务系统。国外最 早的公司治理评价系统是1998年美国标准 普尔(Standard & Poor)所建立的公司治理 服务系统。标准普尔以OECD公司治理准则、 美国CALPERS等提出的公司治理原则以及国 际上公认的对公司治理要求较高的指引、规 则制定评价指标体系，把公司治理评价分为 国家评

3、分与公司评分两部分。前者主要评估 一个公司所处的外部环境，侧重于关注宏观 层次上的外部力量如何影响一个公司治理 的质量，侧重于外部治理机制，从法律基础、 监管、信息披露制度以及市场基础四个方面 予以考核；后者则主要分析公司管理层、董 事会、股东及相关人互动的有效性，主要集 中于内部治理结构和运作，侧重于内部治理 机制，包括所有权结构及其影响、金融相关 者关系、财务透明与信息披露、董事会的结 构与运作四个维度的评价内容。综合考虑内 部治理机制和外部治理机制是该体系的特 色之一。戴米诺公司治理评价体系。戴米 诺则以OECD公司治理准则以及世界银行 的公司治理指引为依据制定指标体系，从股 东权利与义

4、务、接管防御范围、公司治理披 露以及董事会结构与功能四个维度衡量公 司治理的状况，重视公司治理环境对公司治 理质量的影响。戴米诺评价体系特别强调了 接管防御措施对公司治理的影响，也十分重 视国家分析的作用，国家分析提供了一个分 析公司的基准。国家分析侧重于对公司治理 有关的法律方面的分析，以及对各国公司治 理的分析，反映了各国蓝筹公司的公司治理 实践。其评价体系包括70多个指标，并不 断更新。该体系在欧洲机构投资者中得到较 广泛的认同，拥有众多机构投资者用户。可见，标准普尔和戴米诺的两个评价体 系在主要方面是相似的，即都重视一国公司 治理的法律环境和达到的总体水平。股东权 利、透明性和董事会是

5、共同强调的方面。这 与他们依据共同的公司治理原则（如OECD、 世界银行等公司治理指引）有关。里昂证券 公司治理评价体系。里昂评价系统则从公司 透明度、管理层约束、董事会的独立性与问 责性、小股东保护、核心业务、债务控制、 股东的现金回报以及公司的社会责任等八 个方面评价公司治理的状况，它注重公司透 明度、董事会的独立性以及对小股东的保护， 强调公司的社会责任。里昂证券（亚洲）的评 价体系包括57个指标，评价结果给予0-100 的评分，评分越高说明公司治理质量越高。国内现状我国公司治理评价较早的有北京连城 国际理财顾问公司，于2002年推出的中国 上市公司董事会治理考核指标体系，涉及经 营效果

6、、独立董事制度、信息披露、诚信与 过失、决策效果五个方面。它主要从董事会 治理效果角度对董事会治理进行评价，不考 虑董事会自身的状况。同时，国内也有其它 一些机构或学者对公司治理的评价进行了 研究，但都不系统、不全面。目前国内较为系统的公司治理评价体 系，是南开大学公司治理研究中心于2003 年提出的“中国上市公司治理评价指标体 系”。该体系以治理指数的形式来评价公司 治理的状况，对“好的”和“不好的”公司 治理加以反映，对公司治理水准加以量化， 为开展公司治理的实证研究提供了平台，也 为证券监管部门的有效监管、投资者的正确 投资以及上市公司自我诊断与控制提供有 力的工具，填补了我国公司治理状况评价研 究领域的空白，但该评价体系并未涉及到公 司的社会责任，值得进一步研究。公司治理评价的现实意义对公司融资的作用公司要从外部获得股权和债权融资，需 要得到融资方的认同，最基本的是要使得融 资方意识到他们的权利能够得到合适的保 护。只有在此情况下，他们才愿意以合适的 价格提供资本。公司治