五金冲压行业分析

1、五金冲压行业分析东吴证券 赵昕怡一、行业发展现状及市场规模1、行业发展现状五金冲压是指靠冲床和冲压模具对板材、带材等材料施加外力，使之产生塑性变形或分离，获得所需形状和尺寸工件的成形加工方法。按工艺分类，可分为分离工序和成形工序两大类。分离工序也称冲裁，其目的是使五金冲压件沿一定轮廓线从板料上分离，同时保证分离断面的质量要求。成形工序的目的是使板料在不破坯的条件下发生塑性变形，制成所需形状和尺寸的工件。冲裁、弯曲、剪切、拉深、胀形、旋压、矫正是几种主要的五金冲压工艺。在实际生产中，常常是多种工序综合应用于一个工件。五金冲压行业是金属成形加工行业中重要的分行业，是机械制造业的基础行业，其发展程度

2、反映一个国家的制造工艺技术的竞争力。汽车的车身、底盘、油箱、散热器片，锅炉的汽包、容器的壳体、电机、电器的铁芯硅钢片、器仪表、家用电器、自行车、办公机械、生活器皿等产品的生产制造都需要大量的五金冲压件，涉及航空航天业、汽车制造业、电子电器业、仪器仪表业、装备制造业等诸多方面，运用范围非常广泛。近年来，中国因逐渐成为了世界制造业中心和消费大国而备受关注，特别是汽车、通信电子和家用电器等行业的快速发展，使得金属冲压、等零部件的需求迅速增长。不少跨国企业在将整机的制造转移至中国的同时，也将配套工厂转移至中国，对华配件的采购量也逐年快速增加，带动了国内相关行业的快速发展。在这种背景下，作为制造业基础行

3、业之一的中国五金冲压行业也获得了快速的发展。目前国内五金冲压行业市场容量快速增长，企业数量多、规模小、行业集中度低，信息化程度和技术水平低，产品质量等级偏低，市场参与者众多，市场竞争充分。2、行业市场规模从行业角度分析，金属结构制造业属于金属制品业的重要分支。金属结构制造是指以铁、钢或铝等金属为主要材料，制造金属构件、金属构件零件、建筑用钢制品及类似品的生产经营活动。行业经营情况如下：五金冲压产品被广泛应用于汽车制造业、电子电器业、仪器仪表业、家用电器业，装备制造业等诸多方面。其中汽车、通信、电子电器等相关产业的快速增长推动了中国五金冲压行业的快速增长，为五金冲压行业提供了广阔的市场空间。据中

4、国汽车工业协会统计，2015年我国累计生产汽车2450.33万辆，同比增长3.25%，销售汽车2459.76万辆，同比增长4.68%，产销量继续保持世界第一。2016年1-2月，中国汽车产销分别实现406.91万辆和408.69万辆，同比仍增长3.74%和4.37%。我国汽车工业的迅猛发展和市场需求为五金冲压行业提供了良好的发展机遇和巨大的推动力。几乎所有家用电器金属零部件都属于冲压件产品，家用电器在生产制造及更新换代过程中，一直对五金冲压件有稳定的需求和依赖。据中国家用电器协会数据显示，2015年1-12月，家用电器行业主营业务收入14083.9亿元；利润总额993.0亿元，累计同比增长8.

5、4%。相信随着扩大内需、消费升级政策的实施，我国家电行业仍将获得支持政策，为我国家电市场保持稳定增长提供助力。家用电器行业的发展将带动五金冲压行业的稳定快速发展。公司五金冲压件产品，也应用于手机金属外壳，已为苹果等知名手机厂商供应产品。随着工艺的改进，越来越多的高端智能手机选择了全金属材质的外壳。采用金属材质的智能手机，不但坚固耐用，而且由于金属材质的导热性良好，在散热方面也更胜一筹。总体来看，金属外壳手机是目前潮流，三星、小米、华为等越来越多的厂商开始大规模采用金属外壳。据中国产业信息网预测，金属外壳的市场规模正逐渐形成规模，将从 2012年的8亿美元上升到2016 年的83 亿美元，四年内

6、将扩大约10倍。2016年至2018年，全球手机外壳出货量的年复合增长率将达到12%。随着金属外壳渗透率的提升，其出货量的年复合增长率有望达到28%，未来发展空间巨大。公司部分五金冲压件产品需求将随着手机塑料外壳向金属外壳改进而逐步提高。3、进入本行业的壁垒（1）技术壁垒五金冲压行业属于技术密集型行业，在产品制造过程中，企业需要具有从事五金冲压制造生产的各种能力，任何过程中的瑕疵都将导致最终产品成品率下降，从而影响企业所在整个供应链的运转。随着行业快速发展，订单数量、订单规模越来越向技术层次较高、规模化的公司集中，而小规模公司受限于其自身技术能力，将导致订单量稀少，继而导致盈利空间越来越小，这

7、将增加行业新进入者的市场风险。（2）客户转换壁垒本行业所提供的产品具有典型的多品种、多批次、小批量、非标准化的特点，客户的要求就是生产标准，客户对零部件供应商都有严格的资格认证。在既定的运营模式下，下游客户更换零部件供应商的转换成本高且周期长，若供应商提供的产品能持续达到其技术、质量、交货期等要求，则下游客户将与其达成长期稳定的合作关系，不会轻易更换供应商来破坏自己的供应链。这不但制约了一批缺乏技术支持的行业内中小企业进一步做大，同时也制约了部分虽具有充足的投资实力，但缺乏充足客户基础的企业快速发展。（3）资金壁垒在五金冲压行业中，原材料主要为铝锭、铝合金、铜、不锈钢、钢材等金属材料，原材料的

8、购入成本占生产成本比例较高；且要及时满足客户市场的订单需求，行业内企业必须投入较多的先进设备和资金，用于增强企业的加工和检测能力、从事敏捷制造的柔性变化能力以及企业的持续研发能力。因此，投资本行业的厂商必须具备强大的资金投入能力，行业存在较高的资金壁垒。4、影响行业发展的有利和不利因素（1）影响行业发展的有利因素A、国家政策的倾斜五金冲压行业的发展是促进我国实现从制造业大国向制造业强国转变的重要组成部分，同时也是现代制造业的重要组成部分。行业及行业的上下游行业受国家产业政策扶持，行业发展前景明朗。在中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要明确提出实施制造强国战略，以提高制造业创新能

9、力和基础能力为重点，推进信息技术与制造技术深度融合，促进制造业朝高端、智能、绿色、服务方向发展，培育制造业竞争新优势。B、全球化促进行业发展随着我国加入世界贸易组织，国内制造业格局发生了巨大的变化，一方面是中国企业的产品走向世界，参与国际竞争，另一方面是全球跨国企业纷纷来国内抢占全球最大、最具潜力的消费市场，这使得我国迅速成为世界制造中心。作为制造工业链中的重要环节，五金冲压行业近年来得到了快速发展。许多国际知名企业纷纷在中国建立生产基地和全球采购平台，增加在中国的采购量。（2）影响行业发展的不利因素A、市场竞争日趋激烈随着全球经济一体化程度的提高，我国五金冲压行业已逐步走向了国际市场。但与发

10、达国家的竞争对手相比，我国企业无论是资金实力、技术实力、制造能力、服务能力，还是供应链管理能力都相对国际一流企业拥有明显的劣势。如在技术服务环节上，虽然国内领先的企业同样能够为客户提供较快的样品试制、对产品提出建设性解决方案，但对产品功能的把握及时效性上与发达国家竞争对手相比还存在一定的差距，从而导致在对国际大型客户的争夺上，国际竞争对手还存在明显的竞争优势。B、国内装备水平落后受我国装备行业整体发展水平的影响，国内大部分中小五金冲压企业设备自动化、数字化程度低，精密度和稳定性差，而欧洲或日本等国生产的模具制造设备和冲压设备价格昂贵，很多小规模企业无力购买，而出口国的产业政策限制也加大了国内企

11、业购买先进装备的难度，导致行业的装备水平与制造强国相比存在较大的差距，也导致了产品质量的差距。二、公司所处行业的基本风险特征1、宏观经济波动风险公司所处行业为五金冲压行业，冲压产业的发展给予制造业有力的支撑，同时，制造业的发展也推动着冲压产业的发展。制造业受国家宏观经济形势影响较大，所以，公司的发展一定程度上与国家宏观经济形势的变化密切相关。若全球经济进入下行趋势或者我国整体经济增长速度显著放缓，而公司又未能及时地对此合理预测并相应采取有效措施，则公司的经营业绩存在下滑风险。2、市场竞争风险目前，中国的五金冲压产业已经进入至成熟期。目前国内五金冲压行业市场容量快速增长，企业数量多、规模小、行业

12、集中度低，信息化程度和技术水平低，产品质量等级偏低，市场参与者众多，市场竞争充分。随着行业龙头企业不断扩张、占领市场份额，更有众多潜在的竞争对手可能会进入市场，使得公司在行业内的竞争加剧。如果公司不能提升技术研发水平，提高产品服务质量，把握创新发展机遇，可能将会使公司客户流失，影响公司的市场份额。3、主要原材料价格波动风险本行业企业生产大量使用铝锭、铝合金、铜、不锈钢、钢材等金属原材料。原材料的购入成本占生产成本比例较高，国内企业的原材料成本占生产成本比例大致在30%至90%之间。原材料价格一旦出现大幅波动，会对本行业企业的制造成本和营运资金产生一定的影响4、技术创新无法适应市场变化的风险随着公司技术创新的深入，技术创新在深度和广度上将更加