交通运输用纺织品项目财务管理计划

1、泓域/交通运输用纺织品。项目财务管理计划交通运输用纺织品。项目财务管理计划目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113629490 一、 项目基本情况 PAGEREF _Toc113629490 h 2 HYPERLINK l _Toc113629491 二、 产业环境分析 PAGEREF _Toc113629491 h 5 HYPERLINK l _Toc113629492 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113629492 h 5 HYPERLINK l _Toc113629493 四、 信托投资的含义与分类 PAGEREF _Toc1136294

2、93 h 5 HYPERLINK l _Toc113629494 五、 信托投资的条件与程序 PAGEREF _Toc113629494 h 7 HYPERLINK l _Toc113629495 六、 债券投资的价值评价 PAGEREF _Toc113629495 h 13 HYPERLINK l _Toc113629496 七、 债券投资的选择 PAGEREF _Toc113629496 h 14 HYPERLINK l _Toc113629497 八、 股票投资的价值评价 PAGEREF _Toc113629497 h 16 HYPERLINK l _Toc113629498 九、 股票

3、投资的基本概念 PAGEREF _Toc113629498 h 21 HYPERLINK l _Toc113629499 十、 运用相关指标评价投资项目的财务可行性 PAGEREF _Toc113629499 h 24 HYPERLINK l _Toc113629500 十一、 静态评价指标的计算方法及特征 PAGEREF _Toc113629500 h 26 HYPERLINK l _Toc113629501 十二、 固定资产项目投资的特点与意义 PAGEREF _Toc113629501 h 27 HYPERLINK l _Toc113629502 十三、 固定资产投资决策及其影响因素 P

4、AGEREF _Toc113629502 h 29 HYPERLINK l _Toc113629503 十四、 财务可行性评价与项目投资决策的关系 PAGEREF _Toc113629503 h 31 HYPERLINK l _Toc113629504 十五、 投资方案及其类型 PAGEREF _Toc113629504 h 33 HYPERLINK l _Toc113629505 十六、 企业清算的原因和分类 PAGEREF _Toc113629505 h 34 HYPERLINK l _Toc113629506 十七、 清算组织及其工作程序 PAGEREF _Toc113629506 h

5、37 HYPERLINK l _Toc113629507 十八、 企业的分立 PAGEREF _Toc113629507 h 38 HYPERLINK l _Toc113629508 十九、 企业购并的动机 PAGEREF _Toc113629508 h 40 HYPERLINK l _Toc113629509 二十、 企业财务管理体制的一般模式 PAGEREF _Toc113629509 h 44 HYPERLINK l _Toc113629510 二十一、 集权与分权的选择 PAGEREF _Toc113629510 h 46 HYPERLINK l _Toc113629511 二十二、

6、决策与控制 PAGEREF _Toc113629511 h 49 HYPERLINK l _Toc113629512 二十三、 财务管理的内容 PAGEREF _Toc113629512 h 50 HYPERLINK l _Toc113629513 二十四、 投资估算 PAGEREF _Toc113629513 h 52 HYPERLINK l _Toc113629514 建设投资估算表 PAGEREF _Toc113629514 h 54 HYPERLINK l _Toc113629515 建设期利息估算表 PAGEREF _Toc113629515 h 55 HYPERLINK l _To

7、c113629516 流动资金估算表 PAGEREF _Toc113629516 h 56 HYPERLINK l _Toc113629517 总投资及构成一览表 PAGEREF _Toc113629517 h 58 HYPERLINK l _Toc113629518 项目投资计划与资金筹措一览表 PAGEREF _Toc113629518 h 59 HYPERLINK l _Toc113629519 二十五、 经济收益分析 PAGEREF _Toc113629519 h 60 HYPERLINK l _Toc113629520 营业收入、税金及附加和增值税估算表 PAGEREF _Toc11

8、3629520 h 60 HYPERLINK l _Toc113629521 综合总成本费用估算表 PAGEREF _Toc113629521 h 61 HYPERLINK l _Toc113629522 利润及利润分配表 PAGEREF _Toc113629522 h 63 HYPERLINK l _Toc113629523 项目投资现金流量表 PAGEREF _Toc113629523 h 65 HYPERLINK l _Toc113629524 借款还本付息计划表 PAGEREF _Toc113629524 h 68项目基本情况（一）项目投资人xxx有限责任公司（二）项目地点项目选址位于

9、xx（待定）。（三）项目实施进度项目建设期限规划24个月。（四）投资估算项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资21494.30万元，其中：建设投资16215.72万元，占项目总投资的75.44%；建设期利息435.68万元，占项目总投资的2.03%；流动资金4842.90万元，占项目总投资的22.53%。（五）资金筹措项目总投资21494.30万元，根据资金筹措方案，xxx有限责任公司计划自筹资金（资本金）12602.97万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额8891.33万元。（六）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：46600.00

10、万元。2、年综合总成本费用（TC）：35766.71万元。3、项目达产年净利润（NP）：7936.86万元。4、财务内部收益率（FIRR）：28.71%。5、全部投资回收期（Pt）：5.30年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：16045.01万元（产值）。（七）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1总投资万元21494.301.1建设投资万元16215.721.1.1工程费用万元13966.361.1.2其他费用万元1932.171.1.3预备费万元317.191.2建设期利息万元435.681.3流动资金万元4842.902资金筹措万元21494.302

11、.1自筹资金万元12602.972.2银行贷款万元8891.333营业收入万元46600.00正常运营年份4总成本费用万元35766.715利润总额万元10582.486净利润万元7936.867所得税万元2645.628增值税万元2090.129税金及附加万元250.8110纳税总额万元4986.5511盈亏平衡点万元16045.01产值12回收期年5.3013内部收益率28.71%所得税后14财务净现值万元16662.13所得税后产业环境分析十三五”时期，我省发展机遇与挑战并存，压力与动力共生。要勇于正视困难，坚定信心，善抓机遇，奋发有为，进一步“调结构、转方式、增动力”，全力推进，持久用

12、功，力争用3至5年时间，度过转折关口，完成一场深刻变革，推动青海发展跃上一个新水平，开辟宽广的新境界。必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。信托投资的含义与分类信托投资，是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。以投资者身份直接参与对企业的投资是目前中国信托投资公司的一项主要业务，这种信托投资与的委托投资业务有两点不同。第一，信托投资

13、的资金来源是信托投资公司的自有资金及稳定的长期信托资金，而委托投资的资金来源是与之相对应的委托人提供的投资保证金。第二，信托投资过程中，信托投资公司直接参与投资企业经营成果的分配，并承担相应的风险，而对委托投资，信托公司则不参与投资企业的收益分配，只收取手续费，对投资效益也不承担经济责任。按照投资与生产的关系来划分，信托投资一般分为以下两类：直接投资，即生产建设投资，就是投资者把资金投给农、工、商等企业，进行基本建设或者进行技术改造。间接投资，即证券投资。指金融信托机构用货币资金购买股票、国库券、公司债券等有价证券，借以获取收益的行为。信托投资还可以按照信托投资的主体划分为国家信托投资、地方信

14、托投资、企业和单位信托投资：个人信托投资四类；按照信托投资的期限划分为长期投资和短期投资；按照信托投资发生的阶段分为新投资和再投资；按照信托投资的经营目的划分为政策性投资和经济性投资等。按照信托投资的方式可分为两种：一种是参与经营的方式，称为股权式投资，即由信托投资机构委派代表参与对投资企业的领导和经营管理，并以投资比例作为分取利润或承担亏损责任的依据。另一种方式是合作方式，称为契约式投资，即仅作资金投入，不参与经营管理。这种方式的投资，信托投资机构投资后按商定的固定比例，在一定年限内分取投资收益，到期后或继续投资，或出让股权并收回所投资金。金融信托投资机构在对生产企业投资，以及在对金融性公司

15、投资时常用以下几种方式；长期合作投资。投资者在投资时，不需事先与合作者商定投资回收的日期，而作为投资企业的长期合作者，只要投资的企业生产经营正常，投资合作关系就一直存在。定期合作投资。定期合作投资是投资者投资时事先商定投资期限，在合作投资期间，投资者按照投资比例分享经营收益、承担经营风险。固定分红投资。投资者在投资时，事先商定在一定的时间内固定的利润分成数额保息分红投资。保息分红投资是投资者在投资时，事先商定由合资企业在投资期间，按照信托投资公司所投资金额定期支付利息。信托投资的条件与程序信托投资一般具有投资数额大、期限长、技术性强和风险性大的特点。因此在办理信托投资业务时，应严格掌握项目具备

16、的投资条件。1.有批准的立项文件按照中国现行投资管理体制，凡是新建、扩建和技术改造项目都必须按照项目审批程序和审批权限，根据项目投资规模，报经中央或省、市计经委及主管部门等审批。2.有落实的投资资金，不留缺口信托投资项目的投资概算要正确、全部投资要落实。这是防止半拉子工程形成，使投资项目按期竣工、按期投产，实现预期效益的保证。一般可采取下列几种方式投资：以人民币、外币现金投资；以动产或不动产实物投资；以专项技术、专利、版权等无形资产投资等。3.要有广阔的产品销售市场生产性的投资项目，其产品必须有广阔的销售市场，若产品没有销路，说明其项目产品不是社会所需，投资效益就不能实现。只有投资项目的销售条

17、件广阔，销售渠道畅通，项目产品才能成为社会产品、实现预期经济效益。4.有良好的供应条件投资项目的供应条件是否良好，主要是指原材料和能源供应是否有保证。供应条件不理想，往往会造成投资项目开工不足或生产不正常，从而影响投资效益。5.工艺技术设备先进先进适用的王艺技术设备是投资项目产品质量好、生产效率高、生产成本低以及产品销路通畅的决定性因素。在社会化大生产的条件下，先进的工艺技术设备在某种程度上决定了投资项目的成败。6.有较高的企业素质企业素质的高低，决定投资效益的高低。企业素质高，各种生产要素能够有机的组合，产供销三环节相互衔接，企业经济效益就高；企业素质低，各生产要素不能有机组合，供产销相互脱

18、节，即使技术设备再先进，企业经济效益也不会高。金融信托机构办理信托投资的业务程序依次为项目的筛选、评估、谈判、确立、执行和终止六个阶段。项目筛选。项目的筛选就是信托投资公司从计划部门、企业主管部门等通过一定渠道在现有项目中进行初步的筛选。信托公司经过调查研究，并进行认真的分析，把符合上述信托投资条件的项目筛选出来，对于不符合信托投资条件的则予以及时排除。信托公司对于符合信托投资条件、择优筛选出来的项目，根据信托投资计划和自身财力，再做下一步的评估。项目评估。在初步筛选的基础上，信托投资公司根据可行性研究报告，对项目寿命期内的必备条件进行定量和定性的分析，对投资项目的必要性和可行性进行科学的评议

19、、估算和预测，为投资决策提供依据，这个过程就是项目评估。在项目评估中要采用宏观和微观、定性和定量、技术和经济、重点和一般、调查和预测相结合的办法，对投资项目进行全面的、系统的经济技术论证，取得大量数据资料，进行多方面的计算和比较。信托投资项目的评估，主要包括以下几个内容。（1）投资环境评估。项目的投资环境包括项目所处的地理环境、自然环境、经济环境和社会环境等。地理环境要求投资项目的地理位置优越，铁路、公路、港口、机场等交通条件便利等；自然环境主要指地下水资源丰富，气候适宜于投资项目生产；经济环境主要指项目所在地处于经济发展中心，经济发达、工业基础好、技术力量雄厚、资金来源渠道畅通等；社会环境主

20、要指文化教育水平高、邮政、电信业发达、国家对该地区发展有优厚条件政策，环境保护设施完备等内容。（2）产品市场评估。首先要预测项目筹备期内市场供求情况；其次从宏观方面预测产品销售情况；最后从微观方面预测产品销售，分析项目投产后，产品质量、性能、款式等方面有无较强的竞争能力，分析产品成本是否降低。（3）供应情况评估。第一步要对原材料的名称、品种、规格、需要量及其供应来源、供应方式和运输条件调查清楚。第二步是对投资项目的能源供应，如水、电、煤、气等进行分析。若能源供应无保证就必须了解其原因和可能采取的措施，包括是否采取节能措施、能源供应部门对能源可能供应情况以及分析项目投产后能源供应保证程度。（4）

21、工艺技术设备评估。对投资项目的工艺技术设备的评估着重对其先进适用性进行分析。生产工艺的先进适用，是指项目的生产工艺成熟可靠、与项目的生产条件、销售条件相适应，特别是项目的技术水平和管理水平跟得上，并且能节省投资、节约能源、还要有处理污染的工艺设施；机器设备的先进适用是指机器设备和生产工艺相配套、关键设备和辅助设备相配套、工人技能熟练。（5）财务效益评估。财务评估是以可行性研究报告为依据，用管理会计等方面的方法，从企业角度分析项目的财务效益，从而判断项目在财务上是否可行。财务效益评价，首先看项目投产后正常年度能产生的利润占总资的比例有多大，即通过投资收益率来考核投资的盈利能力；其次看投资回收期的

22、长短；最后还要分析利润净现值和内部收益率。综合以上各方面的评估结果，金融信托机构的经办人员对投资项目的必要性及在技术上、财务上和经济上的可行性做出结论，肯定一种最优方案，写出投资项目的评估报告。项目谈判。项目的谈判工作是在评估报告中提出的项目可行性意见的基础上进行。通过投资各方的协商谈判，不仅为签订合同做准备，而且还为投资公司的业务开展，投资各方相互了解，进行长期合作起到影响。项目谈判的主要内容有：投资的方式、金额和期限，利润的分配方法，投资企业的组织形式和管理方式。金融信托公司与其他投资方进行谈判时，要坚持平等互利、友好协商的原则，同时也要注意原则性与灵活性的适当结合。项目确立。项目的确立主

23、要指签订合同。投资合同一经签订，就具有法律效力，投资各方必须依照执行。根据国家的策法令和经济合同法规，投资合同的内容应包括以下十三点要点：投资项目的名称、法定地址；投资项目的注册资本和投资总额；投资项目的经营内容、规模和方式；投资各方的投资方式、投资额度、提供的合作条件、服务方式、投资构成和期限；投资各方投资交付期限，逾期不交、欠交、转让的条款；投资企业的组织形式及法人代表，董事会或联合机构的组成；投资企业的经营管理方式、管理机构设置、经营管理制度；投资各方收益的分配方法；投资各方对债务、亏损承担的责任和履行职责的方式；投资企业的财务会计制度、劳动工资、劳动管理和劳动保险等事项；合同中止的条件

24、、中止后债务清算和资产的处理；合同终止时的债务清算的财恋处理；违反合同的责任、争议的解决方式及其他应该写明的事项。项目执行。在投资项目确立后，投资各方都应按合同规定，将认缴的投资交足。金融信托投资公司除协议拨足投资资金外；还要对资金使用情况和项目进展程度进行监督；项目一经投产，要共同支持其生产经营活动，加强财务监督，使其尽快产生效益。如发生亏损，按规定承担损失。项目终止。投资项目在以下情况下可实行终止：投资期限届满，双方无意延长期限，可撤出投资；如经营亏损或一方不履行责任，或因不可抗拒等因素，使经营不能正常进行，可进行解散清理；如合同规定允许投资股权转让，信托投资公司可根据情况，决定是否转让股

25、权。除投资期限届满情况外，投资项目出现其他解散情况时，应由合资企业董事会提出解散申请书；报审批该企业设立时的审批机构批准后，方能解散。投资项目宣布解散时；董事会等有关管理机构应提交出企业的清算程序、原则和清算委员会的人选，报政府主管部门审核并监督清算。清算委员会的人选由投资各方选派或各方共同聘请，其任务是对投资项目的财产、债权、债务进行全面的清查。在这基础上，编制投资项目的资产负债表和财产目录，提出企业的财产作价和计算依据，从而制定清算方案，报董事会讨论通过后执行。债券投资的价值评价（一）债券投资价值的计算以购买债券作为一种长期投资，要对其未来投资收益进行评价。购买债券的实际支出，即债券买价是

26、现金流出，未来到期或中途出售的债券本息的回收，是投资的现金流入。要确定债券的投资价值，首先要计算出债券未来现金流入量的现值，只有当债券未来现金流入量的现值大于债券投资的现行买价，并达到期望的报酬率时，这种债券才值得购买。债券未来现金流入量的现值，有时也简称为债券价值或债券投资价值。一般债券都规定在一定期限内有固定利率，并且在到期日归还本金；故债券价值便等于债券利息收入的年金现值加上该债券到期支付本金的现值之和。（二）债券实际收益率的计算债券投资的实际收益率的计算，并非是债券的设定利率。由于债券可能溢价或折价发行，并由于其利息支付情况不同，使投资者实际获取的收益率发生变化。债券实际收益率的本质，

27、是用它来对未来投资收入的现金流入量进行贴现，会使其现值正好等于债券的购入价值。债券投资的选择债券投资选择的一个重要依据是债券的信用等级，这主要通过债券评级来完成。其次要考虑债券的投资价值和收益率，除此之外还要注意债券的到期日，可变现能力等。投资者在购买债券前一般需要对债券发行单位进行考察、评价以确定其信用等级。通常这项工作由专门的证券评估机构来进行，企业可以此作为债券投资选择的基本出发点。因为一种债券信用级别的高低，直接反映了该发行单位的经济实力、支付能力、盈利能力和偿债能力及在一贯的经营活动中履约守信程度，因此是一个最综合和客观的评价。按目前国际较常用的标准，企业债券资信级别可分为三等九级，

28、并以英文字母ABC加以具体表示，其相应表示的内涵如下：（一）优质等级AAA信用极好，偿债能力最强，投资者安全程度最高.AA信用优良。仅次于AAA级，大多数情况下投资者的安全程度与AAA情况基本相同。（二）投资等级A信用较好，具有相当的投资吸引力，安全性比较好，但无法完全避免不利影响。BBB信用一般。中等资信水平，正常情况下比较安全，在经济不景气时可能受到较大影响。（三）标准等级BB信用欠佳，中下等资信水平，投资吸引力较弱，在严重不利因素下，可能产生偿付危机。B信用较差。具有一定投机性，潜在风险大，一遇到不利影响，便可能无法支付利息和本金。（四）投机等级CCC用很差。下等资信水平，是一种投机性债

29、券，很可能发生偿付危机。CC信用太差。是绝对投机性债券，可能以收益为主，而很少利息C没有信用，是专指不付利息的收益债券。在债券的信用等级9类中，被允许上市的只限于前四个等级，所以上市的债券都是信誉较好的，然而，企业经营情况会发生变化，发行或上市时好，并非等于信用永远很好，所以企业在进行债券投资时要有针对性的分析研究。评估信用的级别长期稳定在一个较高的信用等级上，或信用等级呈逐渐上升趋势的债券，其债券资信程度较高，其投资风险也较小。股票投资的价值评价（一）股票估价模型股票价值的评价指的是股票内在价值的评价。股票价值评价的主要方法是计算其价值，然后和股票市价比较，视其低于、高于或等于市价，决定买入

30、、卖出或继续持有。1.股票估价的基本模型股票的内在价值是股票预期未来现金流入的现值。现金流入包括两部分：出售股票时的资本利得和股利收入。在实际运用中，最主要的问题是如何来确定每股股利和投资者期望报酬率。股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。对其估计的方法是历史资料的统计分析，例如回归分析，时间序列趋势分析等。股票评价的基本模型要求无限期地预计历年的股利（D，），实际上不可能做到。因此应用的模型都是各种简化方法，如每年股利相同或股利按固定比率增长等。期望报酬率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入折算为现在的价值。折算价值的比率应当是投资者所要求的收益率。那么投资者要求的收益率应当是

31、多少呢？种方法是根据股票历史上长期的平均收益率来确定。有人计算过，美国普通股历史长期收益率为8%9%。这种方法的缺点是：过去的情况未必符合未来的发展；历史上不同时期的收益率高低不同，不好判断哪一个更适用。另一种方法是参照债券的收益率，加上一定的风险报酬来确定，还有一种更常见的方法是直接使用市场利率，因为投资者要求的收益率一般不低于市场利率，市场利率是投资股票的机会成本，可以当作投资者的期望报酬率。如果预期股利不会增长，即预期股利金额每年是固定的。由于这种股票的未来股利是年年相同，所以这种股票可以视为一种永续年金债券。由于任何永续年金债券的价值由其利息除以贴现率来决定。可见，当市价低于股票投资价

32、值时，股票投资价值越大，其实际报酬率便高于投资者的期望报酬率。要注意的是，此种零成长的股票投资模型，除了普通股之外，也同样适用于优先股，因为优先股每年股利固定，相当于一种零成长的普通股票。（4）固定成长股票的投资价值。在稳定增长的股利政策下，企业的股利可能会按一定稳定的比例上升。由于盈利水平和股利政策的不同，各公司的股利增长率各不相同。但就整个股票股利增长的平均值来说应等于国民生产总值的成长率，或者说是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。（5）非固定成长股票的投资价值。其实，任何企业的股利都不可能是绝对固定的，而可能在一段时间内成长较快，而在另段时间内成长较慢，甚至固定不变。在这种情况下，要

33、计算股票的投资价值，只能分段计算，才能确定此种股票的投资价值。所以非固定成长股票投资价值的计算，其实是固定成长股票投资价值计算的分段通用。当然，上述研究的股票预期股价和报酬率；可能会与日后实际情况有所差异。这是因为我们所使用的数据都是预计的，不可能十分精确。同时，股市还受社会各种变动因素的影响，但要认识到，此种方法在股票投资决策中没有其重要意义，因为它是根据股票投资价值的差别来进行决策的，预测的误差只会影响绝对值，并一般不会影响其股票投资的优先次序。因而不可预见的和被忽略的因素对所有股票都是相同的，而不是对个别股票。所以，此类方法对于股票投资的选择决策具有相当的参考价值。（二）市盈率分析前述股

34、票价值的计算方法，理论上比较健全，计算的结果使用也方便，但未来股利的预计很复杂并要求比较高。一般投资者往往很难办到。有一种粗略衡量股票价值的方法，就是市盈率分析。它易于掌握，被许多投资者使用。1.用市盈率估计股价高低市盈率是股票市价与每股盈利之比，以股价是每股盈利的倍数表示。市盈率可以粗略反映股价高低，表明投资人愿用盈利的多少倍的货币来购买这种股票，是市场对该股票的评价。根据证券机构或刊物提供的同类股票过去若干年的平均市盈率；乘上当前的每股盈利，可以得出股票的公平价值。用它和当前市价比较，可以看出所付价格是否合理。2.用市盈率估计股票风险一般认为，股票的市盈率比较高，表明投资者对公司的未来充满

35、信任，愿意为每一元盈利多付买价。这种股票的风险比较小。但是，股市受到不正常因素干扰时，某些股票市价被哄抬到不应有的高位，市盈率会很高。通常认为，超过20的市盈率是不正常的，很可能是股价下跌的前兆，风险相当大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的未来缺乏信心，不愿意为每一元盈利多付买价。这种股票的风险比较大。通常认为，市盈率在5以下的股票，其前景比较悲观。过高或过低的市盈率都不是好兆头，平均的市盈率在1011，市盈率在520是比较正常的。应研究拟设投资股票市盈率的长期变化，估计其正常值，作为分析的基础。各行业的正常值有区别，预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降，预期公司利润增长时市盈

36、率会上升，债务比重过大的公司市盈率低。股票投资的基本概念（一）股票股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资入股并借以取得股利的凭证。股票持有者即为该公司的股东，对该公司有财产要求权。（二）股票的种类股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股；按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和无记名股票；按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票；按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。按照我国现行的公司法，目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票，只有少量公司过去按当时的规定发行过优先股票。除此之外，在实际中

37、我国还按是否有外商投资（以外币认购和交易）把股票分为A种股票和B种股票。A种股票是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票；B种股票是指专门供外国和我国港、澳、台地区的投资者买卖，以人民币标明面值，但以外币认购和交易的股票。另外还有在香港上市的股票称为H股、在美国纽约证券交易所上市的股票称为N股。（三）股票的价值股票通常有以下几种价值：（1）票面价值。票面价值是指股票票面上标明的金额，亦即股票面额。票面价值主要是用来确定每股在公司股本中所占的份额，还表明股东对公司所承担责任的最高限额。票面价值是公司股票发行价格的基础。根据我国有关法规，股票必须具有面值，公司可

38、以按面值或超面值发行股票，国有股份制试点企业不得低于面值发行股票。（2）账面价值。账面价值是指在公司账面上的股票总金额，它大体上反映每股所代表的公司净资产。（3）股票的内在价值，亦称股票的理论价值。投资者购入股票可在预期的未来获得现金流入，现金流入包括两部分：每期预期股利和出售股票时得到的价格收入。股票的内在价值就是指股票预期的未来现金流入的现值。股票的内在价值是投资者决定投资决策的主要依据。（4）市场价值。股票的市场价值又称市场价格，就是通常所说的股票价格、股票行市。股票价格是股票在实际交易中所使用的价格，它处于不断波动状态之中。股票最初发行时，其面值与价格大体保持一致，即使有差异也并不悬殊

39、。一旦进入市场长期交易后，股票的价格与面值相差甚远，有的相差几倍乃至几十倍，于是先获知股票价格几乎是不可能的。一般来说，与股市升降直接相关的因素是预期股利数额和同期银行存款利息率。股票价格与股利成正比，与利率成反比。然而，现实的情形并非如此简单。除了股利和利率两个决定因素之外，股票价格还要受到社会、经济、法律、企业经营状况、投资者预期心理等因素的影响。股票价值（市价）分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等，投资人在进行股票评价时主要使用收盘价。（四）股利股利是股息和红利的总称。股利是股份公司从其税后利润中分配给股东的一种投资报酬。股利是股东所有权在分配上的体现，股份公司的分配问题主要是股利分配。

40、（五）股票的预期报酬率评价股票使用的报酬率是预期的未来报酬率，而不是过去的实际报酬率。股票的预期报酬率包括两部分：预期股利收益率（预期股利与股票价格之比）和预期资本利得收益率（股票买卖差价与股票买入价之比）。对于股票投资者来说，只有其预期的投资报酬率高于或等于其期望报酬率，投资者才愿意投资，而投资者的期望报酬率在通常情况下是投资者的机会成本，可以用市场平均利率来确定。运用相关指标评价投资项目的财务可行性财务可行性评价指标的首要功能，就是用于评价某个具体的投资项目是否具有财务可 行性。在投资决策的实践中，必须对所有已经具备技术可行性的投资备选方案进行财务可 行性评价。不能全面掌握某一具体方案的各

41、项评价指标，或者所掌握的评价指标的质量失 真，都无法完成投资决策的任务。（一）判断方案完全具备财务可行性的条件如果某一投资方案的所有评价指标均处于可行区间，则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具备财务可行性，或完全具备可行性。（二）判断方案是否完全不具备财务可行性的条件如果某一投资项目的评价指标均处于不可行区间，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，或完全不具备可行性，应当彻底放 弃该投资方案。（三）判断方案是否基本具备财务可行性的条件如果在评价过程中发现某项目的主要指标处于可行区间，但次要或辅助指标处于不可行区间，则可断定该项目基本上具有财务可行性。（四）判断方案是否基本

42、不具备财务可行性的条件如果在评价过程中发现某项目出现主要指标处于不可行区间，即使次要或辅助指标处于可行区间，也可断定该项目基本上不具有财务可行性。（五）其他应当注意的问题在对投资方案进行财务可行性评价过程中，除了要熟练掌握和运用上述判定条件外 还必须明确以下两点：第一，主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用。在对独立项目进行财务可行性评价和投资决策的过程中，当静态投资回收期（次要指 标）或总投资收益率（辅助指标）的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时 应当以主要指标的结论为准。第二，利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。在对同一个投资项目进行财务可

43、行性评价时，净现值、净现值率和内部收益率指标的 评价结论是一致的。静态评价指标的计算方法及特征（一）静态投资回收期静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有“包括建设期的投资回收期”和“不包括建设期的投资回收期”两种形式。确定静态投资回收期指标可分别采取公式法和列表法。1.公式法公式法又称为简化方法。如果某一项目运营期内前若干年每年净现金流量相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，可按简化公式直接求出投资回收期。公式法所要求的应用条件比较特殊，包括：项目运营期内前若干年内每年的净现金流量必须相等，这些年内的净现金流量之和应大于或等于

44、建设期发生的原始投资合计。如果不能满足上述条件，就无法采用这种方法，必须采用列表法。2.列表法所谓列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，所以此法又称为一般方法。静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解；计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。

45、（二）总投资收益率总投资收益率，又称投资报酬率，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。总投资收益率的优点是计算公式简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母的计算口径的可比性差，无法直接利用净现金流量信息。只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。固定资产项目投资的特点与意义与其他形式的投资相比，固定资产项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及项形戏固定资产的投资）、投资数额大、影响时间长（至少1年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投

46、资风险高的特点。从宏观角度看，项目投资有以下两方面积极意义：第一，项目投资是实现社会资本积累功能的主要途径，也是扩大社会再生产的重要手段，有助于促进社会经济的长期可持续发展。第二，增加项目投资，能够为社会提供更多的就业机会，提高社会总供给量，不仅可以满足社会需求的不断增长，而且会最终拉动社会消费的增长。从微观角度看，项目投资有以下三个方面积极意义：第一，增强投资者经济实力。投资者通过项目投资，扩大其资本积累规模，提高其收益能力，增强其抵御风险的能力。第二，提高投资者创新能力。投资者通过自主研发和购买知识产权，结合投资项目的实施，实现科技成果的商品化和产业化，不仅可以不断地获得技术创新，而且能够

47、为科技转化为生产力提供更好的业务操作平台。第三，提升投资者市场竞争能力。市场竞争不仅是人才的竞争、产品的竞争，而且从根本上说是投资项目的竞争。一个不具备核心竞争能力的投资项目，是注定要失败的。无论是投资实践的成功经验还是失败的教训，都有助于促进投资者自觉按市场规律办事，不断提升其市场竞争力。固定资产投资决策及其影响因素投资决策是指特定投资主体根据其经营战略和方针，由相关管理人员做出的有关投资目标、拟投资方向或投资领域的确定和投资实施方案的选择的过程。一般而言，项目投资决策主要考虑以下因素。（一）需求因素需求情况可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入（即预计销售单价与预计销量的乘积

48、）的水平来反映。如果项目的产品不适销对路，或质量不符合要求，或产能不足，都会直接影响其未来的市场销路和价格的水平。其中，产品是否符合市场需求、质量应达到什么标准，取决于对未来市场的需求分析和工艺技术所达到水平的分析；而产能情况则直接取决于工厂布局是否合理、原材料供应是否有保证，以及对生产能力和运输能力的分析。（二）时期和时间价值因素（1）时期因素是由项目计算期的构成情况决定的。项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间；包括建设期和运营期。其中建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期第一年的年初称为建设起点，建设期最后一年的年末称为投产日。

49、在实践中，通常应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定建设期。项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力期）两个阶段。试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定（2）考虑时间价值因素，是指根据项目计算期不同时点上价值数据的特征，按照一定的折现率对其进行折算，从而计算出相关的动态项目评价指标。因此，科学地选择适当的折现率，对于正确开展投

50、资决策至关重要。（三）成本因素成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。（1）投入阶段的成本。它是由建设期和运营期初期所发生的原始投资所决定的。从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资。流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于营运资金项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资。在财务可行性评价中，原始投资与建设期资本化利息之和为项目总投资，这是一个反映项目投资总体规模的指标。（2）产出阶段的成本。它是由运营期发

51、生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素所决定的。经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。从企业投资者的角度看，营业税金及附加和企业所得税都属于成本费用的范畴，因此，在投资决策中需要考虑这些因素。严格地讲，各项广义成本因素中除所得税因素外，均需综合考虑项目的工艺、技术、生产和财务等条件，通过开展相关的专业分析才能予以确定。财务可行性评价与项目投资决策的关系开展财务可行性评价，就是围绕某一个投资方案而开展的评价工作，其结果是做出该方案是否具备（完全具备、基本具备、完全不具备或基本不具备）财务可行性的结论。而投资决策就是通

52、过比较，从可供选择的备选方案中选择一个或一组最优方案的过程，其结果是从多个方案中做出了最终的选择。因此，在时间顺序上，可行性评价在先，比较选择决策在后。这种关系在不同类型的方案之间表现不完全一致。（一）评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提对互斥方案而言，评价每一方案的财务可行性，不等于最终的投资决策，但它是进一步开展各方案之间比较决策的重要前提，因为只有完全具备或基本具备财务可行性的方案，才有资格进入最终决策；完全不具备或基本不具备财务可行性的方案，不能进入下一轮比较选择。已经具备财务可行性，并进入最终决策程序的互斥方案也不能保证在多方案比较决策中被最终选定，因为还要进行下一轮

53、淘汰筛选。（二）独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为相对于独立方案而言，评价其财务可行性也就是对其做出最终决策的过程。从而造成了人们将财务可行性评价完全等同于投资决策的误解。其实独立方案也存在“先评价可行性，后比较选择决策”的问题。因为每个单一的独立方案，也存在着“接受”或“拒绝”的选择。只有完全具备或基本具备财务可行性的方案，才可以被接受；完全不具备或基本不具备财务可行性的方案，只能选择“拒绝”，从而“拒绝”本身也是一种方案，一般称之为零方案。因此，任何一个独立方案都要与零方案进行比较决策。投资方案及其类型前已述及，投资项目是指投资的客体，即资金投入的具体对象。譬如建设一条汽车生

54、产线或购置一辆生产用汽车，就属于不同的投资项目，前者属于新建项目，后者属于单纯固定资产投资项目。同一个投资项目完全可以采取不同的技术路线和运作手段来实现。如新建一个投资项目，其投资规模可大可小，建设期有长有短，建设方式可分别采取自营方式和出包方式。这些具体的选择最终要通过规划不同的投资方案来体现。投资方案就是基于投资项目要达到的目标而形成的有关具体投资的设想与时间安排，或者说是未来投资行动的预案。个投资项目可以只安排一个投资方案，也可以设计多个可供选择的方案。根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为单二方案和多个方案；根据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组合或排队方案。所谓独

55、立方案是指在决策过程，一组互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。就一组完全独立的方案而言，其存在的前提条件是：（1）投资资金来源无限制；（2）投资资金无优先使用的排列；（3）各投资方案所需的人力、物力均能得到满足；（4）不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响；（5）每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关。符合上述前提条件的方案即为独立方案。例如，某企业拟进行几项投资活动，这一组投资方案有：扩建某生产车间；购置一辆运输汽车；新建办公楼等。这一组投资方案中各个方案之间没有什么关联，互相独立，并不存在相互比较和选择的问题。企业既

56、可以全部不接受，也可以接受其中一个，接受多个或全部接受。互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。例如，某企业拟投资增加一条生产线（购置设备），既可以自行生产制造，也可以向国内其他厂家订购，还可以向某外商订货，这一组设备购置方案即为互斥方案，因为在这三个方案中，只能选择其中一个方案。企业清算的原因和分类企业清算的含义指企业按章程规定解散以及由于破产或其他原因宣布终止经营后，对企业的财产、债权、债务进行全面清查，并进行收取债权，清偿债务和分配剩余财产的经济活动。企业清算的原因（

57、1）合同期满清算；（2）法律规定清算；（3）无法经营清算；（4）违法经营清算；（5）产权变动清算；（6）破产解散清算。企业清算的法律程序可分为：（1）普通清算，是由企业自行确定的清算人按照法律规定的一般程序进行清算，法院和债权人不直接干预，除破产清算外，其他清算一般都属于普通清算。（2）特别清算，是不能由企业自行组织清算，而是由法院出面直接干预，债权人参加并进行监督的清算，一般仅指破产清算。公司应当在解散事由出现之日起15日内成立清算组。（1）通知、公告债权人。清算组成立后10日内通知债权人并予以公告。（2）申报债权。债权人应当在清算组成立之日起30日内，未收到通知的、自清算组公告之日起45日

58、内申报债权。申报债权期间，清算组不得对个别债权人清偿债务。（3）编制资产负债表和财产清单。清算组在分别编制资产负债表和财产清单后，发现公司财产不足以清偿全部债务的，应当将清算事务移交人民法院并申请人民法院依法宣告破产。企业清算的分类：按企业清算的不同性质，可分为自愿清算、行政清算和司法清算。自愿清算的企业清算期内仍享有限制性权利；一般情况下，由企业内部人员组成清算机构自行清算；企业仍是独立的民事主体。行政清算：有关主管机关要负责组织清算机构并监督清算工作的进行。司法清算：司法清算是企业因不能清偿到期债务，人民法院依据债权人或债务人的申请宣告企业破产，并依照有关法律的规定组织清算机构对企业进行破

59、产清算。按企业清算的不同原因，可分为解散清算和破产清算。解散清算的情况有多种，按企业章程规定的经营期限是否届满，有期满解散清算和提前解散清算；按企业终止法人地位的程度不同，有完全解散清算和非完成解散清算。破产清算是企业资不抵债时，人民法院依照有关法律规定组织清算机构对企业进行的清算。解散清算和破产清算既有联系又有区别，二者的区别表现在：清算的性质不同；被清算企业的法律地位不同；处理利益关系的侧重点不同。二者的联系表现在：算的目的都是结束被清算企业的各种债权、债务关系和法律关系；在解散清算过程中，当发现企业资不抵债时应立即向法院申请实行破产清算。清算组织及其工作程序清算组织是指以清算企业法人债权

60、、债务为目的而成立的组织。清算组织负责对终止的企业法人的财产进行评估、保管、处理和清偿。根据法律规定，清算组织的成立主要有以下途径：（1）自行解散时的清算组织。企业自行解散主要有企业自行决定解散、企业自行宣告破产、企业的主管部门决定解散等情况。企业自行决定解散的，由企业自行组成清算组织并指定负责人；企业自行宣告破产的，由人民法院组织清算组织；企业的主管部门决定解散的，由做出决定的主管部门负责成立清算组织。（2）被宣告破产或被撤销时的清算组织。企业被宣告破产或被撤销是在人民法院或行政主管机关直接干预和监督下终止的情形，企业被宣告破产的，由人民法院组织有关机关和人员组成清算组织；企业被撤销的，由主