中信证券汽车行业研究方法

1、中信证券汽车行业研究方法中信证券汽车行业研究方法2汽车行业研究方法汽车行业基础知识4汽车行业研究方法3汽车基本构造汽车的组成部分底盘车身发动机电器与电子设备等汽车底盘底盘和发动机发动机车身5汽车基本构造汽车的组成部分汽车底盘底盘和发动机发动机车身4汽车子行业划分子行业划分乘用车子行业商用车子行业汽车零部件子行业汽车行业整车制造汽车零部件乘用车商用车轿车SUVMPV交叉乘用车客车货车汽车主要子行业划分2009年汽车各子行业销量占比6汽车子行业划分子行业划分汽车行业整车制造汽车零部件乘用车商5汽车子行业划分乘用车乘用车分为轿车、SUV、MPV、交叉乘用车通常按其排量进行分类 2009年各类乘用车销

2、量占比轿车SUVMPV交叉乘用车轿车（按排量档次）销售情况（辆）20062007200820092010.1-6排量1升364,292251,734258,274440,38946,305 1升排量1.6升2,037,0112,472,6282,847,6814,741,359433,628 1.6升排量2.0升992,3311,445,5261,406,2911,658,838174,918 2.0升排量2.5升408,184516,598489,178582,83646,797 2.5升排量3.0升23,48727,23835,68647,7693,195 3.0升排量4.0升2,1801

3、2,0728,7811,83539 4.0升以上8358211043802 总计3,828,3204,726,6175,046,9347,473,106704,884 7汽车子行业划分乘用车乘用车分为轿车、SUV、MPV、交6汽车子行业划分商用车客车（按长度分类）大型客车：10米车长中型客车：7米车长10米轻型客车：3.5米车长7米客车（按产品分类）客车（整车）非完整车辆（客车底盘）宇通子弹头客车金龙13米BRT公交车大中型客车公司销售情况（按长度分类）（单位：辆） 销售量销量占比10米以上710米3.57米总计10米以上710米3.57米总计200952,21062,07649,332163

4、,61832%38%30%100%200857,81263,06141,425162,29836%39%26%100%200751,65864,91051,077167,64531%39%30%100%200640,27159,54740,746140,56429%42%29%100%8汽车子行业划分商用车客车（按长度分类）宇通子弹头客车金7汽车子行业划分商用车货车（按总重量分类）重型货车：14吨总重量 半挂牵引车中型货车：6吨总重量14吨轻型货车：1.8吨总重量6吨微型货车：总重量4.0L03143132941643720.0%48.8%51.2%中高级车2.5LV4.0L267114838

5、9326871837471.5%80.8%17.8%中级车1.6LV2.5L9723512374124390913785567.1%89.8%3.2%小型车1.0L 乘用车 商用车 应收账款周转率：乘用车 商用车 零部件存货周转率对比分析应收账款周转率对比分析62财务指标对比分析存货周转率：零部件 乘用车 商用61财务指标对比分析销售净利率：零配件商用车乘用车零部件行业销售净利率主要是受到成本收入比、以及管理费用收入比的影响商用车行业销售净利率更主要受到成本收入比（毛利率）的影响 销售净利率对比分析零部件销售净利率商用车销售净利率63财务指标对比分析销售净利率：零配件商用车乘用车销售净62财务

6、指标对比分析各子行业中净资产收益率由大到小依次为：商用车 零部件 乘用车汽车行业净资产收益率主要受销售净利率的影响销售净利率资产周转率 各子行业净资产收益率对比净资产收益率的影响因素64财务指标对比分析各子行业中净资产收益率由大到小依次为：商63产销量跟踪行业协会数据：汽车工业协会、乘联会、中客网等公安部数据：汽车上牌数据国际市场跟踪：CEIC、OICA、各国政府网站、各国汽车协会网站等价格跟踪价格指数：网上车市、发改委终端调研：汽车经销商反馈成本变化大宗商品价格走势：期货价格、钢铁企业反馈信息盈利变化公告：上市公司公告报告：卖方研究报告汽车行业研究的信息来源65产销量跟踪汽车行业研究的信息来

7、源64影响股价的因素股价Price盈利EPS估值PE销量盈利能力成本价格产能利用率66影响股价的因素股价盈利估值销量盈利能力成本价格产能利65汽车和汽车零部件：李春波、许英博李春波：中信证券研究部汽车行业首席分析师，证券从业9年。清华大学汽车工程专业毕业，管理学博士候选人。2001年进入中信证券研究部，当前市场最资深的汽车研究员之一。长期致力于汽车相关产业研究，覆盖汽车、汽车零部件、汽车流通服务行业、航空制造等领域相关上市公司。连续多年被评为“汽车和汽车零部件”行业最佳分析师。 2008年、2009年新财富“汽车和汽车零部件”行业第一名；2007、2008、2009年 证券市场周刊“汽车和汽车零部件”行业第一名。许英博：中信证券汽车行业分析师，证券从业3年。毕业于清华大学汽车工程专业，2007年