财务管理练习题

1、杠杆原理1.例某企企业生产A产产品，固定成成本为60万万元，变动成成本率为400%，当企业业的销售额分分别为4000万元、2000万元、1100万元时时，其经营杠杠杆系数为多多少？答案：DOL11=1.333 DOL22=2 DOOL3趋向正正无穷2.【例计算算分析题】某某公司有关资资料如下：项目2005年2006年变动额变动率销售额变动成本本边际贡献固定定成本息税前前利润10006000400200020012007200480200028020012088008020%20%220%040%要求：（1）采采用定义公式式计算该公司司2006年的的DOL （2）采用简化化公式计算该该公司200

2、06年和20077年的DOL 【答案】（1）2006的DOL40%/220%2（2）2006年的的DOL400/22002（3）20007年的DOL480/22801.713.【例多项选选择题】在其其他因素一定定，且息税前前利润大于00的情况下，下下列可以导致致本期经营杠杠杆系数降低低的是（）。A.提高基期边边际贡献B.提高本期边边际贡献C.提高本期的的固定成本DD.降低基期期的变动成本本【答案】AD4.例:双龙公公司全部长期期资本为75500万元，债债务资本比例例为40%，债务务年利率8%，公司所得得税税率333%.在息税税前利润为8800万元时时，息税后利利润为2944.8万元。 求财务杠

3、杆杆系数。答案：解:DFFL=1.4335.例:某公司司资金总额为为600万元，负负债比率为440%，负债债利息率为110%。该公公司实现息税税前利润700万元，公司司每年还将支支付4万元的优先先股股利，税税率为33%。求该公司司的财务杠杆杆系数。答案：I=600040%10%=224DFL=70702244（1333）11.7496某公司全部部资本为7550万元，负负债比率为440%，利率率12%，所得得税税率为225%，税后后净利润为333万元。求求财务杠杆系系数？答案：先将税后后净利润换算算为息税前利利润EBIT = 33 /（1-25%）+ 750040%12% = 44+336=80

4、（万万元） DFLL = 800/（ 80-75040%12% ）= 1.88上述计算表示，当当息税前利润润增长一倍时时，普通股每每股利润将增增长1.8倍；反反之，将下降降1.8倍。7某公司去年的的损益表有关关资料如下:销售收入 44000万元元、变动成本本2400万元元、固定成本本1000万元元、息税前利利润600万元、利利息200万元、所所得税2000万元。要求L计算经营营杠杆系数、财财务杠杆系数数和复合杠杆杆系数。答案：DOL=（4000-2400）600=22.67DFL=6000(600-200)=1.5 DTL=2.671.5=448.某公司20008年A产品的销售售量为1,000

5、0万件，单单价为10元，单位位变动成本为为5.8元，公公司该年有剩剩余生产能力力，决定增加加生产B、C两种产品，其其新增销售额额共为10,000万元元，新增变动动成本共为66,700万万元。此外，固固定成本总额额（带息）为为4,0000万元，普通通股股数为11,000万万股，长期借借款的利息为为500万元，所所得税税率为为25%。要求：求经营杠杠杆系数、财财务杠杆系数数、联合杠杆杆系数和每股股利润。9.MD公司22006年初初的负债及股股东权益总额额为9,0000万元，其其中，公司债债券为1,0000万元（按按面值发行，票票面利率为88%，每年年年末付息，33年后到期）；普通股股本本为4,00

6、00万元（面面值为1元/股，4,0000万股）；资本公积为为2,0000万元；其余余为留存收益益。20066年该公司为为扩大生产规规模，需要再再筹集资金11,000万万元，有以下下两个筹资方方案可供选择择： 方案一一：增发普通通股，预计每每股发行价格格为5元； 方案二二：发行债券券，按面值发发行，票面年年利率为8%。 预计22006年公公司可实现息息税前利润22,000万万元，适用的的企业所得税税税率为255%。 要求：计算每股利利润无差别点点，并据此进进行筹资决策策。答案：例：A公司目前前资金75万元，其其中权益资金金65万元，发发行普通股220000股股，负债资金金 10万元，年利利率8%

7、，因生产产发展需要再再筹资25万元，公公司所得税率率50%，方案一：发行普普通股1万股，每股股10元，发行行价25元方案二：发行债债券25万元，年年利率8% 请分析析企业应采用用何种方式筹筹集资金？答案：解：目前前利息：1000000XX8%=80000元方案二利息：22500000X8%+88000=228000元元解得:EBITT=680000(元)所以EPS=(680000-80000)(1-550%)/330000=1(元/股)当EBIT668000元元时，应选方方案二11.某公司22003年销销售产品1000万件,单价60元,单位变动成成本40元.固定成本总总额 为1000万元元.公

8、司负债5000万元,年利息率为为10%,并须须每年支付优优先股股利112万元,所得税率333%.要求:(1)计算20003年边际际贡献;(2)计算20003年息税税前利润;(3)计算该公公司复合杠杆杆系数.答案：(1)边边际贡献=1100(60-440)=20000(万元元)(2)息税前利利润=20000-10000=10000(万元)(3)复合杠杆杆系数=200001000-50010%-112/(1-33%)=2.15512.营业收入入500万元，变变动成本率440%，DOL=11.5，DFL=22，若固定成成本增加500万元，则总总杠杆系数为为多少？此时时，要使每股股利润增加一一倍，业务

9、量量将如何变动动？答案：解：边际际贡献=5000-500040%=3300 DOL=300/EEBIT=11.5 EBIIT=2000 EEBIT=3300-a a=1000 DDFL=2000/(2000-I)=2 I=1000 原DDCL=1.52=3 DCL=3000/(3000-1000-50-1100)=66 100%/xx=6 x=16.67%13.某企业只只生产和销售售A产品,其总成本习习性模型为YY=100000+3X.假定该企业业1998年A产品销售100000件,单价5元;预测99年销量将将增长10%.要求L(1)计算98年该企业业边际贡献.(2)计算算98年该企业业息税前

10、利润润.(3)计算算销量100000件时的的经营杠杆系系数.(4)计算99年息税前前利润增长率率.(5)假定定98年发生负负债利息50000元,且无优先股股股息,计算复合杠杠杆系数.(1999年年)答案：(1)MM=1000005-1000003=200000(元)(2)EBITT=200000-100000=100000(元元)(3)D0L=200000/100000=2(4)99年息息税前利润增增长率=210%=220%(5)DCL=(5-3)100000/(5-3)100000-100000-50000=414.MC公司司2002年初初的负债及所所有者权益总总额 90000万元,其中,公

11、司债券为为1000万元元(按面值发行行,票面年利率率8%,每年年年末付息,三年后到期期);普通股股股本40000万元(面值1元,40000万股);资本公积积2000万元元;其余为留存存收益.20002年该公公司为扩大生生产规模,需要再筹集集1000万元元资金,有两个方案案可供选择.方案一:增加发行普普通股 ,预计每股股发行价格55元;方案二:增加发行同同类公司债券券,按面值发行行,票面年利率率8%.预计20022年可实现息息税前利润22000万元元,适用的所得税率率33%.要求L(1)计计算增发股票票方案的下列列指标:2002年增增发普通股股股份数;2002年全全年债券利息息.(2)计算算增发

12、债券方方案下全年债债券利息.(3)计算每每股利润的无无差异点,并据此进行行筹资决策.(20022年)答案：(1)增发普通股股股份数=11000/55=200(万股)02年全年利利息=100008%=800(万元)(2)增发债券券全年利息=(10000+10000)8%=1660(万元)(3)(EBIIT-80)(1-333%)/42200=(EEBIT-1160)(11-33%)/40000EBIT=17760(万元元)200017760 应采用增发发债券方案.15.目前资金金结构:长期债券(年利率8%),10000万元;普通股(45500)万股股,45000万元;留存收益20000万元.准备

13、增加资资金25000万元,甲方案增发发1000万股股普通股,每股市价2.5元;乙方案按面面值发行每年年年末付息票面利率为为10%的公司司债券25000万元.发行费均不不计.T为33%.要求求:1.计算每每股利润无差差异点.2.计算每股利利润无差异点点时乙方案的的DFL.33.预计EBITT分别为12000万元和16000万元,应采用的筹筹资方案.44.预计EBITT 在每股利利润无差异点点上增长100%,计算采采用乙方案时时该公司每股股利润的增长长幅度.(22003)答案：1.解得EBIT=1455万万元2.DFL=11455/(1455-10008%- 2500010%)=1.293.120

14、014555所以选乙4.每股利润的的增长幅度=1.2910%=112.9%第五章1.【例题单单项选择题】将将企业投资区区分为固定资资产投资、流流动资金投资资、期货与期期权投资等类类型所依据的的分类标 志志是（ ）。 A.投投入行为的介介入程度 B.投入的的领域 CC.投资的方方向 DD.投资的内内容 2.【例题判判断题】企业业进行的对外外股权性投资资应属于间接接投资。（ ）3.【例题】AA企业拟投资资新建一个项项目，在建设设起点开始投投资，历经两两年后投产，试试产期为1年年，主要固定定资产的预计计使用寿命为为10年，根根据上述资料料估算该项目目各项指标。4.【例题】AA企业拟购建建一项固定资资

15、产，预计使使用寿命为110年。要求求：就以下各各种不相关情情况分别确定定该项目的项项目计算期。在建设起点投资资并投产。 （2）建建设期为1年年。5.【例题单单项选择题】项项目投资决策策中，完整的的项目计算期期是指（ ）。 A.建设期 B.运营期 C.建设期达产期 D.建设期运运营期6.【例题单单项选择题】在在财务管理中中，将企业为为使项目完全全达到设计生生产能力、开开展正常经营营而投入的全全部现实资金金称为（ ）。A.投资总额 BB.现金流量量 C.建设设投资 D.原原始投资 7.【例】B企企业拟新建一一条生产线，需需要在建设起起点一次投入入固定资产投投资200万元，在在建设期末投投入无形资产

16、产投资25万元。建建设期为1年，建设期期资本化利息息为10万元，全全部计入固定定资产原值。流流动资金投资资合计为200万元，计算算建设投资、原原始投资、项项目总投资。8.【例题多多项选择题】下下列属于投入入类财务可行行性要素的有有（ ）。A.原始投资 B.经营成本本 C.营业收入入 D. 运营期相相关税金9.【例题单单项选择题】已已知某完整工工业投资项目目预计投产第第一年的流动动资产需用数数100万元，流流动负债可用用数为40万元；投投产第二年的的流动资产需需用数为1990万元，流流动负债可用用数为1000万元。则投投产第二年新新增的流动资资金额应为（ ）万万元。 A.1500 B.900 C

17、.600 D.300 10.【例题单项选择题题】某投资项项目运营期某某年的总成本本费用（不含含财务费用）为为1100万万元，其中：外购原材料料、燃料和动动力费估算额额为500万万元，工资及及福利费的估估算额为3000万元，固固定资产折旧旧额为2000万元，其他他费用为1000万元。据据此计算的该该项目当年的的经营成本估估算额为（ ）万元元。（20009年）A.1000 B.9000 C.8000 D.30011.【例题单项选择题题】已知某完完整工业投资资项目的固定定资产投资为为2000万万元，无形资资产投资为2200万元，开开办费投资为为100万元元。预计投产产后第二年的的总成本费用用为100

18、00万元，同年年的折旧额为为200万元元、无形资产产摊销额为440万元，计计入财务费用用的利息支出出为60万元元， 则投产产后第二年用用于计算净现现金流量的经经营成本为( )万元。 （22006年）A.1300 B.760 C.7000 D.30012.【例题单项选择题题】下列各项项中，不属于于投资项目现现金流出量内内容的是（ ）。（22005）A.固定资产投投资 B.折旧旧与摊销 C.无形资产投投资 D.新增经营成成本 13.【例题单项选择题题】企业拟投投资一个完整整工业项目，预预计第一年和和第二年相关关的流动资产产需用额分别别为20000万元和30000万元，两两年相关的流流动负债需用用额

19、分别为11000万元元和15000万元，则终终结点回收的的流动资金额额应为（ ）万元。A.2000B.1500 C.10000 D.50014.【例题判断题】在在项目投资决决策中，净现现金流量是指指经营期内每每年现金流入入量与同年现现金流出量之之间的差额所所形成的序列列指标。( ) （20066年）15.【例】假假设某项目投投资后第一年年的会计利润润和现金流量量见表表 投资项项目的会计利利润与现金流流量 单位：元项 目 会计利润润 现金流量销售收入 1100 0000 1100 0000 经营付现成本 (50 0000) (50 0000) 折旧费 (220 0000) 0税前收益或现金金流量

20、 30 000 50 0000 所得税（34%） (100 200) (10 200)税后收益或现金金净流量 19 800 39 800016.甲公司AA投资项目需需要固定资产产投资1,0030万元，当当年投产，期期限为10年年，按直线法法计算计提折折旧。预计每每年营业收入入500万元元，每年营业业成本3000万元，所得得税税率为225%。期初初垫支流动资资金100万万元，从第二二年初开始每每年垫支流动动资金20万万元，预计到到期时残值收收入30万元元。请计算AA项目每年的的现金净流量量。17.新海公司司打算购买一一台设备以扩扩充生产能力力。现有甲乙乙两个方案可可供选择。甲甲方案需投入入100

21、0000元购置设设备，设备使使用寿命5年年，采用直线线法计提折旧旧，5年后设设备无残值。55年中每年营营业收入为660000元元，付现成本本为200000元。乙方方案需投入11200000元购置设备备，垫支300000元营营运资金，设设备使用寿命命5年，采用用直线法计提提折旧，5年年后设备净残残值200000元。5年年中每年营业业收入为800000元，第第一年付现成成本为300000元，往往后每年增加加修理费和维维护费40000元。假设设所得税税率率为40%。试试计算两个方方案的现金流流量。18.投资项目目现金流量计计算表t 0 1 2 3 4 5每年NCF-10,00003,20003,20

22、003,20003,20003,2000 t 01 2 3 4 5每年NCF-10000200200200200投资项目现金流流量表项 目 00 1 2 3 4 5现金净流量-1700000334800477822795133672688707399投资项目累计现现金净流量计计算表项 目 0 1 2 3 4 5现金净流量 -11700000 334800 477822795133672688707399累计现金净流量量 -1700000-1365520 -887338-922555804331287882某项目的净现金金流量估算如如下： 0 1 2 34 56净现金流量 0-20-20-102

23、01626累计净现金流量量0-20-40-50-30-1412例题：有A、BB、C三个投投资方案，有有关数据如表表所示：时间 A方案 BB方案 C方方案 现金净净流量累计现金净净流量现金净流量量累计现金净净流量现金净流量量 0 （7000） （7000）（900） （9000） （500） 1 1655 （535） 215 （685） 145 2 2200 （315） 280 （405） 145 3 2400 （75） 320 （85） 145 4 1800 1055 230 1145 14522.【例题单项选择题题】包括建设设期的静态投投资回收期是是( )。 A.净净现值为零的的年限 B.净

24、现金流量量为零的年限限 C.累累计净现值为为零的年限 D.累累计净现金流流量为零的年年限23.【例题判断题】不不考虑时间价价值的前提下下，投资回收收期越短，投投资获利能力力越强。（ ）24.【例题单项选择题题】下列投资资项目评价指指标中，不受受建设期长短短、投资回收收时间先后及及现金流量大大小影响的评评价指标是( )。 A.投投资回收期 B.投投资收益率 C.净现现值率 DD.内部收益益率25.【例题判断题】在在投资项目决决策中，只要要投资方案的的投资收益率率大于零，该该方案就是可可行方案。（ ）（11999年）26.【例题多项选择题题】下列有关关投资收益率率指标的表述述正确的是（ ）。A.没

25、有考虑时时间价值 B.分分子分母口径径不一致C.没有利用净净现金流量 DD.指标的分分母原始投资资中不考虑资资本化利息例题：假设贴现现率为10%，有三项投投资方案。期间 A方案案 B方案案 C方案案 净收益现金净流量量净收益现金净流量量净收益现金净流量量0 （220 0000） （11800） （9 0000） （112 0000）1 1 8800 11 8800 3 000 1 200 6600 466002 32440 13 2440 3 0000 6 0000 6600 466003 66 000 600 4600合计 5 0040 5 0440 44 200 4 2200 1 8000

26、 1 8800投资项目现金流流量计算表甲方案t 0 1 2 3 4 5每年NCF-10,00003,20003,20003,20003,20003,2000乙方案t 0 1 2 3 4 5每年NCF-15,00003,80003,56003,32003,08007,840029.【例题单项选择题题】已知某投投资项目按114%折现率率计算的净现现值大于零，按按16%折现现率计算的净净现值小于零零，则该项目目的内部收益益率肯定（ ）。A.大于14%，小于166% B.小于114% C.等等于15% D.大于116%第五章答案1.正确答案案D 2正确答案 答案解解析直接投投资是指不借借助金融工具具，

27、由投资人人直接将资金金转移交付给给被投资对象象使用的投资资，包括企业业内部直接投投资和对外直直接投资，对对外直接投资资形成企业持持有的各种股股权性资产，如如持有子公司司或联营公司司股份等。间间接投资是指指通过购买被被投资对象发发行的金融工工具而将资金金间接转移交交付给被投资资对象使用的的投资。3.正确答案案建设期为为2年，运营营期为10年年，达产期=10-1=9年，项目目计算期=22+10=112。4.正确答案案 （1）项目计算算期=0+110=10（年年） （2）项目计算算期=1+110=11（年年）5.答案：D 【解析】项项目计算期是是指从投资建建设开始到最最终清理结束束整个过程的的全部时

28、间。6.【答案】DD【解析】本本题的考点是是原始投资的的含义，原始始投资等于企企业为使该项项目完全达到到设计生产能能力、开展正正常经营而投投入的全部现现实资金，包包括建设投资资(含固定资产产投资、无形形资产投资和和其他投资)和流动资金金投资两项内内容。7. 建设投资资合计=2000+25=225（万万元）原始投资=2225+20=245（万万元）项目总投资=2245+100=255（万万元）8【答案】AABD【解析析】投入类财财务可行性要要素主要包括括建设投资、垫垫支流动资金金、经营成本本和运营期相相关税金 。原原始投资=建设投资+垫支流动资资金，营业收收入属于产出出类财务可行行性要素。9.【

29、答案】DD【解析】第第一年流动资资金投资额=第一年的流流动资产需用用数-第一年流动动负债可用数数=100-40=600（万元），第二年流动动资金需用数数=第二年的流流动资产需用用数-第二年流动动负债可用数数=190-100=990（万元），第二年流动动资金投资额额=第二年流动动资金需用数数-第一年流动动资金投资额额=90-660=30（万万元）。10.【答案】BB【解析】经经营成本=不含财务费费用的总成本本费用-折旧=11000-2000=900（万万元）；或者者：经营成本本=外购原材料料、燃料和动动力费+工资及福利利费+其他费用=5500+3000+1000=900。11.【答案】CC【解析

30、】某某年经营成本本=不含财务费费用的总成本本-该年折旧额额、摊销额=（该年的总总成本费用（含含期间费用）-该年计入财务费用的利息支出）-该年折旧额、摊销额=（1000-60）-40-200=700（万元）。12.【答案】BB【解析】折折旧与摊销属属于非付现成成本，并不会会引起现金流流出企业，所所以不属于投投资项目现金金流出量内容容。13.【答案】DD【解析】流流动资金=流动资产=流动负债，第第一年的流动动资金需要额额=20000-10000=10000（万元），第第二年的流动动资金需要额额=30000-15000=15000（元），第第二年新增的的流动资金投投资额=15500-10000=50

31、00（万元）。14.【答案】【解析】净净现金流量是是指在项目计计算期内每年年现金流入量量与同年现金金流出量之间间的差额所形形成的序列指指标。不仅指指经营期，也也包括建设期期。15.经营现金金净流量=（1100 0000-50 000）（1-344%）+200 00034%= 39 8000（元） 经营现金净净流量=199 800+20 0000=39 800（元元）固定资产年折旧旧额=（1,030-330）10=1000（万元）第0年（初始期期）的现金净净流量为： -1,0330-1000=-1,1130 （万万元）第19年（营营业期）的现现金净流量为为（500-300）（1-255%）+10

32、00 25%-20=1555（万元）第10年（终结结期）的现金金净流量为：（500-300）（1-255%）+1000 25%20+300+100+20 10=4665（万元）17.1.甲方方案固定资产年折旧旧额=10000005=200000元第0年（初始期期）的现金净净流量为：-1000000元第14年（营营业期）的现现金净流量为为（600000-200000）（1-400%）+20000040%=332000元元第5年（终结期期）的现金净净流量为：（660000-200000）（1-400%）+20000040%=332000元元乙方案固定资产年折旧旧额=（1220000-200000）5=200000元第0年（初始期期）的现金净净流量为：-1200000-300000=-11500000元第1年（营业期期）的现金净净流量为：（880000-300000）（1-400%）+20000040%=338000元元第2年（营业期期