深圳地铁4号线二期工程项目融资模式研究

1、深圳地铁4号线二期工程工程融资形式研究摘要开展城市轨道交通的核心问题是筹集资金。深圳轨道交通4号线建立工程是中国首例成功运用BT融资形式建立的非赢利性大型根底设施工程,本文阐述了BT融资形式在4号线建立中的应用,剖析了每个阶段的详细做法。将土地和物业开发与BT相结合是4号线融资形式的独到之处,增加了BT成功的可能性,这对我国类似工程的开发建立有借鉴意义。关键词轨道交通;融资形式;BT1引言开展城市轨道交通的核心问题是筹集资金1。长期以来我国轨道交通开展缓慢主要是受资金困扰。轨道交通投资宏大,仅靠政府投资是不现实的。为理解决资金问题,加快我国轨道交通建立的步伐,国务院办公厅下发了?关于加强城市快

2、速轨道交通建立管理的通知?(国办发202281号),提出“实行投资渠道和投资主体多元化,鼓励社会资本以合资、合作或委托经营等方式参与轨道交通投资、建立和经营。目前,我国正在积极探究多种方式拓宽轨道交通建立的筹资渠道,BT形式是研究的热点2。轨道交通是一种非赢利性根底设施,并且当今世界大局部轨道交通是亏损运营,不具备稳定持续的现金流,因此传统的BT建立形式在理论中往往难以获得成功。深圳轨道交通4号线建立运用了一种新的BT融资形式,即BDT(建立-开发-运营-移交)形式,将轨道交通周边土地、物业开发与BT相结合。这是我国第一个将BT付诸施行的轨道交通工程,并在公共设施用地与周边土地开发的结合方面进

3、展了一次有益的尝试。2工程融资概述2.1工程概况和融资背景根据?深圳市城市轨道交通建立规划?3,深圳市远景规划城市轨道交通网络由15条线路组成,总长365公里。深圳轨道交通一期工程由1号线的东段和4号线的南段组成,正线总长度为21.8公里,总投资115.53亿元,政府投资70%,其余30%由政府担保向银行贷款。在2022年底完成轨道交通一期工程的根底上,近中期(至2022年)即轨道交通二期工程将建立1号线续建工程、2号线、3号线、4号线续建工程、11号线共五条线路,线路全长120.7公里,总投资370亿元左右。假如仍采用地铁一期工程的投融资形式,在将来的5-8年内,政府每年需要投资60-80亿

4、元,加上地铁线路营运初期的补贴,轨道投资将近100亿元。这不仅不利于轨道交通可持续性的开展,而且将使深圳市背上沉重的财政负担。按照国办发202281号文件精神,根据原国家计委公布的?关于试办外商投资特许权工程审批管理有关问题的通知?和原外经贸部制定的?关于以BT方式吸收外商投资有关问题的通知?(1994外经贸法函字第89号)等政策的规定,2002年8月29日,深圳市政府三届65次常务会议正式做出了引进境内外投资、加快深圳市轨道交通建立的决策。根据市政府常务会议精神,轨道交通4号线拟采用政府及个人结合的PPP投资机制,与香港地铁公司(简称港铁)结合进展建立。深圳市轨道交通4号线南起皇岗口岸,北至

5、龙华新城中心,穿越深圳中心区,全长约20.5公里,其中二期续建工程长约16公里,方案总投资58亿元。根据国家相关政策和深圳市公用事业特许经营的有关规定,深圳市人民政府通过公开招募投资者以及资质审查和意向会谈,2022年1月15日,深圳市人民政府和和港铁签署了?关于深圳市轨道交通4号线投资建立运营的原那么性协议?,原那么上确定了以授予特许经营权的方式由港铁投资、建立、运营深圳轨道交通4号线35年(建立期5年,运营期30年)。在此协议的根底上,深港双方于2022年初开场就土地开发形式、监管、风险防范等重要内容进展了近一年的艰辛会谈,最终签署了?深圳轨道交通4号线特许经营协议?。2.2建立原那么2.

6、2.1多元化投资原那么投资多元化有利于减轻政府投资负担,进步财政资金的使用效率;符合国家关于进一步开放城市轨道交通市场的改革精神;有助于进步轨道交通经营效益,实现自负盈亏,形成良性循环,是轨道交通经营体制改革的方向。2.2.2专业化建立原那么专业化的委托建立,采取招标方式选择地铁建立公司,是地铁建立体制开展的方向。从深圳市的实际来看,建立近中期轨道交通网络需要专业化的地铁建立公司,需要坚持培养和引进并重的原那么。2.2.3相对集中运营原那么在多元化的投资体制下,股东要实现投资回报就要选择效率最优的地铁建立、运营方式。一个城市由一家营运公司独家经营会缺少鼓励和约束机制,营运公司太多那么形不成规模

7、效益,运营本钱就会进步。按照深圳市地铁投资建立的规模,参照国内相关经历,培育一家政府参股的运营公司,再引进一家有经历的运营公司(如港铁),二者适度竞争,有利于进步轨道交通网络的运营效率。2.2.4政府统一管理原那么管理体制既包括监视职能,也包括效劳职能。在多元化投资框架下,政府的统一管理主要表达在:第一,统一制定和引导施行轨道交通线网的总体规划、近中期开展规划;第二,统一管理轨道交通网络的共享设施,包括控制中心、线网性大修综合基地、局部供电设施;第三,统一制定和协调轨道交通网络建立和运营技术标准。3工程融资根本框架根据深港达成的原那么性协议,以授予特许经营权的方式由港铁投资、建立、运营深圳轨道

8、交通4号线35年(建立期5年,运营期30年)。港铁负责4号线续建工程的全额投资,同时为保障4号线的统一运营,4号线一期将租赁给港铁运营。基于轨道交通工程的公益性质及长期运营亏损的特征,深圳市将以BT融资方式的一种新型形式BDT(建立-开发-运营-移交)工程融资形式开发,即整个工程将以资本金投入、银行贷款、轨道交通运营收入及沿线站点局部土地开发的增值收益等作为主要现金流来源,由港铁负责建立、开发、运营4号线前30年。投资主体包括深圳市政府和以港铁为代表的社会投资者,其投融资建立形式如图1所示。4BDT融资形式的应用4.1BDT融资形式简介BDT是“Build,Develpent,perate,T

9、ransfer的简称,其与传统BT的不同之处是多了开发这一环节,将轨道交通周边土地、物业开发与BT相结合。该形式与传统的BT融资建立形式相比,其特点在于政府在特许经营权中向工程承包建立方授予了工程相关产业和区域的开发权,以开发权来支持非赢利性根底设施的建立,确保稳定的资金流4。4号线BDT运作流程如图2所示。2022年初到2022年初为准备阶段,主要工作为原那么性协议和特许经营权协议的签订;2022年到2022年为建立阶段,主要工作为轨道交通4号线的技术研究、设计、招标、施工及工程开工和试运营工作,由港铁投资的独资工程公司组织施行;2022年到2040年,配合轨道交通4号线的建立和运营,由深圳

10、市政府划拨土地,港铁进展土地开发;2022年到2040年为运营阶段,由港铁负责组织运营;2040年为移交的里程碑。为了保证移交工作的顺利进展,建议深圳市政府将移交准备工作提早,使运营阶段与移交阶段有5年的时间搭接。可见,开发伴随运营的整个过程,为运营的正常进展提供资金保障。转贴于论文联盟.ll.4.2BDT融资形式的特点和创新4.2.1优点采用BDT工程融资形式建立深圳轨道交通4号线,其优点在于:第一,引进外资,进步深圳市城市根底设施建立效益。深圳市轨道交通二期工程总投资数百亿,仅依靠政府财政投资建立和维护城市轨道交通系统,政府财政将不堪重负。港铁承当4号线建立的全部投资,包括前期的土地征用和

11、场地清理费用、设施建立和设备购置费用,并负责前30年的运营工作,这有利于加快二期轨道交通系统的建立,减少政府财政压力,探究轨道交通系统多元化投资的新形式。第二,引入城市规划新理念,以轨道交通引导城市新区开展。4号线与1号线有不同的定位:1号线主要沿深圳市深南中路布置,沿线开发程度很高,建立目的是以缓解交通压力为主;4号线将从皇岗口岸起沿皇岗路直至龙华新城中心,沿线尚有较多的土地供进一步开发。引入香港地铁在轨道交通站点周边一定范围内高密度开发的经历,采用“珠链式城市开发形式,将轨道交通的站点开展成为地区中心和交通枢纽,加快龙华城市次中心区的开发。第三,将城市轨道交通建立与其沿线土地集约开发结合,

12、实现效益深圳的目的。在许多城市,由于轨道交通规划落后于城市规划,其土地增值效益往往为沿线土地开发商所有,政府难以得到该局部的效益,而且,有时在建立中还需要向沿线物业所有者和经营者支付不菲的补偿。4号线在筹划、投资时机研究和会谈过程中,始终坚持以“效益深圳为核心,注意并贯彻了“三同步的思想城市规划与轨道交通规划同步,引入战略投资者与轨道交通前期准备工作同步,轨道交通建立、运营、移交规划与监管方案同步。将轨道交通建立和城市规划严密结合,促进二者间内在效益的实现。第四,引入香港地铁,保持深圳轨道交通运营商的适当竞争。4.2.2创新深圳轨道交通4号线采用BDT融资形式进展建立,其创新之处在于:第一,它

13、是我国首个非赢利性大型根底设施融资工程。我国已建的轨道交通工程根本采用了以政府投资为主的直接融资形式,增加了政府的财政负担和商业银行的金融风险。BDT形式的成功,不仅在公共设施的投融资体制改革方面创始了先例,也将在公共设施用地与周边土地开发的结合方面成为一种有益的探究。第二,轨道交通建立运营权和沿线土地开发权捆绑建立的BDT形式。目前国内的轨道交通投资建立和沿线土地的升值相割裂,轨道交通建立的投资者不能分享因轨道交通建立带来的外延效益,城市轨道交通开通后,直接收益的并非轨道交通公司和政府,而是沿线的物业开发商和业主。香港轨道交通建立形式是将轨道交通建立的一局部外延效益返还给投资者用于轨道交通建

14、立,另一局部外延收益作为土地开发收益上缴政府,政府只需要将一局部沿线物业开发权交由轨道交通公司。这样,政府无需动用财政资金用于轨道交通建立,同时投资者也获得了一定的商业回报,企业经营进入良性循环,轨道交通建立也走上了可持续开展道路。引入港铁投资建立运营深圳轨道交通4号线,将发挥香港在轨道交通建立和轨道交通工程相关土地和物业开发方面的优势,对探究轨道交通可持续开展具有重要意义。4.3BDT融资形式的详细运作4.3.1建立在深圳市政府授予特许经营权的条件下,港铁出资2.8亿元人民币作为轨道交通4号线前期的土地征用和场地清理费用。在划定线路后,港铁以投资和贷款融资等方式筹集资金,组织相关线路的设计、

15、招标、施工和设备采购,独立承当深圳轨道交通4号线的所有站点、线路的建造费用和机车等设施的购置费用。4.3.2开发深圳市政府与港铁协商确定了“服从规划、划定范围、评估地价、协议出让、招标开发、地价分成的站点周边土地开发原那么,开发贯穿地铁运营的始终。轨道交通4号线沿线假设干片区土地以假设开发法(剩余法)进展地价评估,经过深化分析和反复调研,因轨道交通开发带来的地价增值约是总地价的40%。按照双方确定的地价评估方法,以2022年为基准,双方预测2022年地价程度,按楼面地价住宅到达2000元/2,商业接近5000元/2,为目前该地区公告基准地价的2-3倍。以该预测结果为主要参考因素,以40%的地价

16、增值作为轨道交通建立融资的标准,并据此在站点周围划定了用地范围,范围包含了轨道交通的线路用地。为保证划定用地的统一规划、集约开发,双方约定,将通过深圳土地房产交易中心由工程公司以公开招标、拍卖或挂牌方式选择房地产开展商,拍卖所得地价的60%上缴市政府,40%用于4号线建立融资。4.3.3运营深圳轨道交通4号线将由港铁设立的工程公司独立负责运营,运营期为30年。在此期间,一方面,运营的效劳标准须遵循深圳市的法律法规制度,票价应符合深圳市的经济开展程度;另一方面,香港地铁应保证设备的正常维护、保养、折旧和更新,保证深圳地铁和香港地铁在运营效劳上的无缝衔接、在机车维护设施和设备上的资源共享、在调度和管理上的有效沟通。4.3.4移交在特许经营协议中,深圳市政府与香港地铁约定了轨道交通4号线的移交协议,即在香港地铁运营4号线满30年后,将根据实际情况决定由香港地铁继续运营还是移交政府或其他轨道交通运营商进展运营,并规定了移交工程的详细质量要求。5结语目前,我国已有多个工程融资的案例,但轨道交通工程融资还没有真正施行的案例。用BT来建立轨道交通在我国还属于新惹事物,尚没有成熟的经历可以借鉴,存在