论如何做好国有企业中企业家人力资本的合约选择

1、论如何做好国有企业中企业家人力资本的合约选择【论文摘要】企业家人力资本具有高度稀缺性、风险抵押性和不同质性的特点，现代企业实际上是所有者和管理者分享企业剩余索取权的特别合约。在年薪制、管理者收买、分成制和股票期权制这些管理者分享剩余索取权的合约中，股票期权制是可以较好实现效率性和公平性兼顾的合约形式。【论文关键词】企业管理人力资本股票期权制国有企业现代企业理论认为，资本所有者是企业的所有者，拥有企业的剩余索取权，这是就法律上的所有权而言。事实上的所有权和法律上的所有权并不是一致的。企业的所有权从来不是绝对的，企业是一组利益相关者契约的集合。在利益相关者之间存在着一个公共领域，利益相关者可以通过

2、各种方式分享或侵占处于公共领域中的剩余。相对而言，工人对剩余的侵占可通过计件或计时工资的形式，贷款人和供货商所能侵占的剩余也可以通过严格的合同条款，以一定的本钱而控制在一定限度之内；当然合约不可能是完全的，所以这种对剩余的侵占只能限制在一定限制内，而无法消除。合约越不完全，处于公共领域中的剩余部分越大。在企业与利益相关者间的合约中，企业家人力资本的合约是最不完全的，处于公共领域中的剩余最大。从而使所有者通过给予企业家人力资本部分剩余索取权，来交换效益更大的企业家努力以进步企业效率，具有经济上的合理性。一、企业家人力资本分享剩余索取权的合理性1.企业家人力资本奉献上升并更具有稀缺性，使其具有分享

3、企业剩余索取权的要求纵观人类经济开展中所有制的变迁,往往都是稀缺性要素的所有者居于支配地位并拥有更大份额的剩余索取权。随着经济的开展,人力资本的稀缺性和奉献不断上升。资本市场的开展，资本的易得性使资本的稀缺性大为下降。舒尔茨认为土地所有权对经济的影响力处于下降之中,正如物质资本的所有权相对于人力资本的所有权作用下降一样。周其仁认为企业实际上是一个人力资本和非人力资本的特别合约。由此我们至少发现一种人力资本重要性上升的趋势及其分享企业剩余要求的合理性。人力资本通常包括三个层次,企业家人力资本、技术型人力资本和劳动型人力资本。企业家人力资本是稀缺性最强的人力资本,其对剩余的要求权也是最不容无视的。

4、2.企业家人力资本更具资产专用性，成为风险的主要承担者，要求分享风险收益资本市场的高度开展赋与了股东可以“用脚投票的方式任意退出企业，股票的高度流动性使股东承担的风险大为下降，物质资本的抵押功能也因此而削弱。而人力资本正因其专用性和群体性而使抵押功能增强。人力资本的专用性是指人力资本一旦被投入企业，其所有者就会对该企业产生依赖性和长远效益预期，使人力资本只有在该企业才能发挥自身价值，从而具有了承担风险的主动性和自觉性。人力资本的群体性是指人力资本所有者共同协作形成的集体力，一旦人力资本退出该企业，集体力将消失。专用性和群体性共同作用使得人力资本具有抵押功能，成为风险的真正承担者，这对于最高层次

5、的企业家人力资本更是如此。企业家人力资本是企业风险的真正承担者，内在地要求使企业家人力资本的报酬与风险相匹配。3.企业家人力资本计量和监视的困难，宜采用分享剩余索取权的间接定价方式人力资本所有权天然属于个人，人力资本的所有者完全控制资产价值，在产权发生残缺时，人力资本所有者可以关闭部分人力资本的方式使资本的经济价值下降。要使人力资本价值充分发挥必须进展有效鼓励，而鼓励的本质就是准确计量和监视。企业家人力资本的异质性大为上升，尚缺乏一个有效的市场，单纯的计时工资并不可以对劳动奉献做出合理的计量。由于其面对的是无概率可寻的市场不确定性，根本无人可知道企业家是否在尽心尽力做决策。企业家才能的发挥，甚

6、至在事后都难以监视和计量。参照巴泽尔对土地租佃问题的分析，在土地同质而劳动力不同质的情况，宜采用固定租金合约或分成合约，劳动力会增加努力程度；而在劳动力同质而土地不同质的场合，易采用工资合约，地主会有恰当的鼓励维护并改良他们的土壤。这实际上是对于不同质性资产，市场难以形成一个统一的合理定价，从而宜采用分享剩余的间接定价方式。从这一意义上说，通过给予企业家人力资本部分剩余索取权是表达了低交易本钱的计量和监视方式，也是最有效的鼓励方式。二、国有企业中企业家人力资本的合约形式分析国有企业由于所有者缺位实际上是内部人控制，在缺乏市场竞争和法制约束的情况下，企业家人力资本分享剩余索取权的产权改革易于侵占

7、所有者利益，造成国有资产流失，违犯社会公平。分析企业家人力资本分享剩余索取权的合约形式，力图找到在缺乏有效的公司治理构造和外部市尝法治约束的情况下，可以较好兼顾效率和公平的合约形式。编辑整理1.年薪制我国从1994年开场试行年薪制。经营者年薪收入分为根本收入和风险收入两部分。根本收入为本地区职工平均工资与本企业职工平均工资的平均数再乘以实现税利及资产规模调整系数，一般占年薪的30%左右；风险收入由企业资产经营目的及经济效益指标完成情况确定。企业家人力资本的奉献表达于建立在核心竞争力和关键资源根底上企业竞争优势的获取和累积上，与长期绩效高度相关而与当期绩效相关性较弱。年薪制只与当年收益挂钩，同样易于使企业家过于关注短期目的而无视长期开展。年薪与资产收益率等经营效益指标挂钩，内部人控制而使业绩评价易于被企业家所操纵而丧失客观性。总额人为给定了最高限额，这使得不同奉献下的年薪差距不大，鼓励效应减弱。2.管理者收买1999年四通率先开场b，之后粤美的、深方大等相继展开b。按委托代理理论，b可以实现管