关于投资者关系管理

1、关注投资者关系系管理 HYPERLINK 投资者关系倍受受我国的上市市公司重视，也也成为今年我我国证监会重重点推进的工工作之一，原原因就在于这这是重建投资资者对上市公公司信任的一一条捷径，也也是上市公司司改造 HYPERLINK 公司治治理的好办法法。我国联通通公司去年112月收购九九省移动 HYPERLINK 通信信，公司的 HYPERLINK 投资资者关系部发发挥了很大的的作用。尽管管此次联通收收购属于关联联交易并没有有损害投资人人的利益，但但是收购肯定定会让 HYPERLINK 企业的资产负负债率提高。联联通采取的推推介原则是提提供真实信息息，更不强迫迫投资者接受受。对于占流流通股75%

2、的战略投资资者，他们提提供本行业的的最新数据，指指出同类业务务的比较中，他他们的价格优优势以及业务务的上行空间间，得到投资资者的认同，最最终投资者们们以99.884%投了赞赞成票，联通通获得内地公公众投资者的的考察，也得得到香港投资资者的支持。伯克希尔哈斯斯维公司（BBerkshhire HHathawwayincc）董事长主主席沃伦巴菲特今年年2月21日的致致股东们的一一封信整整整占用了该公公司20022年年报的三三分之一的篇篇幅，在信中中向股东们娓娓娓道来公司司的业绩、 HYPERLINK 管管理团队、 HYPERLINK 保险业业务、收购的的资产、 HYPERLINK 证券券投资、收入入

3、构成以及年年会安排，情情真意切。 HYPERLINK 投资者关系（IInvesttor Reelatioons）是上上市公司与其其股东的沟通通与交流关系系，是西方发发达国家特别别是美国 HYPERLINK 证券券市场发展和和股权文化兴兴起的产物。客客观地讲，作作为公众公司司，上市公司司与投资者就就存在一个投投资与被投资资、服务与监监督的关系。1953年，美国 HYPERLINK 通用电气公司（GE）Ralph Cordiner 先生第一次为规范化公司与投资者的关系作了系统的努力。主要发达国家均先后建立了全国性的IR协会，收纳大多数上市公司的IR经理及社会各方面的从业人员为会员。如世界上最有影响

4、的美国全国 HYPERLINK 投资者关系协会（NIRI）已有30年的历史，有35个分会，会员已增至5000人之众，这标志着 HYPERLINK 投资者关系在美国得到了普遍认同。 一、 HYPERLINK 投资者关系系 HYPERLINK 管理的重要性性所谓 HYPERLINK 投资者关系系 HYPERLINK 管理是一项 HYPERLINK 战略管管理职责，通通过综合运用用金融的、公公关的和营销销的原理， HYPERLINK 管管理公司传递递给金融机构构和其它机构构的信息内容容和数量流动动，使公司价价值最大化。建建立与投资者者之间沟通及及时、互相信信任的良好关关系可以提升升公司的市场场形象，

5、增加加投资者的认认同感，具体体表现为：（一） HYPERLINK 投资者关关系是 HYPERLINK 公司治理结构构的一项重要要内容。建立立良好的 HYPERLINK 投资资者关系使公公司能及时采采纳投资者的的合理化建议议，可以改善善公司的 HYPERLINK 经营营管理和治理理结构，从而而提高上市公公司的 HYPERLINK 核心竞竞争力，实现现股东利益最最大化和公司司的可持续发发展。（二） HYPERLINK 投资者关关系的建立是是保护投资者者利益的一项项措施。与控控股股东和机机构投资者相相比，中小投投资者由于缺缺乏分析手段段、调研成本本较高等原因因，难以掌握握上市公司生生产经营及财财务状

6、况，对对公司信息的的了解存在一一定的时滞，导导致其投资决决策受到影响响，建立投资资者的良好关关系，在一定定程度上可缩缩短这种时滞滞，保障投资资者的知情权权及合法权益益。（三） HYPERLINK 管理 HYPERLINK 投资资者关系有利利于提升公司司的投资价值值。具有长远远发展目标的的 HYPERLINK 企业，往往不不惜花费一定定的成本建立立与投资者的的沟通关系，这这样有利于公公司建立良好好的市场形象象，更加有效效地稳定和扩扩大融资群体体，增大交易易量，以谋求求投资者对 HYPERLINK 企企业的长期支支持，树立投投资者对 HYPERLINK 企业业的信心，从从而提高 HYPERLINK

7、 企业业在 HYPERLINK 证券市场上的的融资能力和和融资规模。总之， HYPERLINK 管理好 HYPERLINK 投投资者关系目目的是争取投投资者、市场场乃至整个社社会对 HYPERLINK 企业文化和公公司价值的认认同感，建立立并维护公司司的市场信誉誉和社会形象象，确保公司司通畅的筹资资渠道和融资资环境，最终终实现公司市市值相对最大大化的目标。二、我国 HYPERLINK 管理 HYPERLINK 投投资者关系的的差距及原因因 HYPERLINK 投资者关系 HYPERLINK 管理理在发达国家家已比较成熟熟，但在我国国还刚刚起步步，与发达资资本市场相比比，我国上市市公司在 HYP

8、ERLINK 投资资者关系 HYPERLINK 管理理方面还存在在不小的差距距，主要表现现在：（一）上市公司司还没有形成成完整的 HYPERLINK 投资资者关系 HYPERLINK 管理理的概念，尊尊重投资者尤尤其是中小投投资者的意识识不强。大多多数上市公司司 HYPERLINK 投资者关系系 HYPERLINK 管理是被动的的，往往迫于于法律法规的的压力而进行行，还没有主主动做好 HYPERLINK 投资资者关系 HYPERLINK 管理理的内在动力力。（二）上市公司司的 HYPERLINK 投资者关关系 HYPERLINK 管理是单向的的，主要表现现为上市公司司按强制性法法律法规进行行

9、HYPERLINK 信息披露活动动；而国外上上市公司投资资者 HYPERLINK 管理关系是双双向的，是一一种可以使投投资者与上市市公司随时保保持沟通的机机制。（三）上市公司司 HYPERLINK 投资者关系系 HYPERLINK 管理的内容很很少，而且沟沟通的形式单单一，主要是是年报和中报报、 HYPERLINK 董事会公告、发发行时的路演演等法定的强强制性信息。没没有建立良好好的沟通渠道道，就很难协协调一致地为为组织目标而而努力。（四）老板观念念的淡化。上上市公司的经经营者、 HYPERLINK 管理理者是“雇员”，而投资者者才是真正的的“老板”。然而，众众多国内的上上市公司在处处理 HY

10、PERLINK 投资者关关系时表现为为“老板”观念的淡化化，在这些经经营者潜意识识里根本就没没有投资者，特特别是中小投投资者是老板板的概念，他他们觉得分红红也好，听取取意见也好，更更多地取决于于他们自己的的意志。为什什么会导致这这种老板观念念的淡化呢？原因主要有有：（1）大部分上上市公司是“一股独大”，甚至有些些上市公司和和控股公司是是“两块牌子，一一套班子”，控股公司司的老总为上上市公司的实实际经营者。这这些经营者关关注自己的地地位和老板的的身份，而忽忽视其他投资资者的利益。事事实上，上市市公司的真正正“老板”是众多投资资者组成的。（2）国有 HYPERLINK 企业业的改制上市市后还存在的

11、的旧有制度的的影响。经营营者受国家的的委托代为 HYPERLINK 管管理国有 HYPERLINK 企业，经营者者在处理投资资者、职工和和自己三者的的关系时，发发现职工的利利益是刚性的的，是不能“轻易动的”，否则没饭饭吃要找你，要要上访；国家家利益是弹性性的，伸缩性性很大；而经经营者自身利利益同样也是是一个小的刚刚性利益。一一个是大刚性性，一个是小小刚性，这样样自然地会侵侵害国家利益益，经营者就就形成了一种种思维定势，投投资者真正的“老板”的利益被削削弱，这样随随着公司的上上市也带到上上市公司来。（3）中小投资资者的投资行行为带有一定定程度上的被被迫性，这样样在博弈中就就处于被动的的局面，上市

12、市公司也不会会把他们主动动视为“老板”。在计划经经济时，这些些投资都是禁禁止的，在市市场经济条件件下，允许他他们投资但又又不具备实业业投资的经验验，自己办 HYPERLINK 企企业不现实，存存银行利息又又太低，使得得一些人只好好选择股票市市场。（4）中小投资资者没有主动动参与 HYPERLINK 企业经营的积积极性，在许许多人心目中中根本就没有有买股票是间间接参与 HYPERLINK 企业业的经营活动动的意识。根根据公司法法的规定，投投资者投入的的资本不能收收回，只换取取股权或股票票，凭股票，投投资者可以参参与公司的经经营决策，参参与利润的分分配，可以参参与经营者的的选拔。然而而我们的大多多

13、数中小股东东没有“股权意识”，没有“老板观念”，只是被动动采取“用脚投票”，一抛了事事，完全变成成“赌徒行为”，压根就没没有想到可以以联合起来去去争取自身的的利益，这也也是形成我国国股市的“赌博”的氛围的一一个重要原因因。 三、我国建建立 HYPERLINK 投资者关关系 HYPERLINK 管理的对策要建立起 HYPERLINK 投资者者关系 HYPERLINK 管理，就必须须从以下几个个方面着手，并并不断深化。 (一) 完完善 HYPERLINK 信息披露露制度，强化化公共关系 HYPERLINK 管管理。 HYPERLINK 信息披露是 HYPERLINK 证券发行的公公司按照法定定要求

14、将自身身财务经营等等情况向 HYPERLINK 证券券监督 HYPERLINK 管理部门报告告，并向公众众投资者公告告的活动。规规范的 HYPERLINK 信息披披露制度包括括三方面：对对于重大事项项及时披露；对于 HYPERLINK 经营管管理状况要逐逐月逐季动态态披露；披露露的信息必须须完整准确。要要做到以上要要求，就不仅仅要在规定媒媒体上公开披披露信息，还还要按照 HYPERLINK 公司司治理准则的的要求落实接接待来访、回回答咨询、联联系股东、向向投资者提供供公司公开披披露的 HYPERLINK 资料等 HYPERLINK 信息披露服务务，确实让公公司依法公开开、透明规范范地运作。(二

15、)完善股东东大会的议事事规则和股东东投票制度。股股东大会的程程序及规则应应考虑所有股股东都受到平平等的待遇，股股东大会决议议应公平、透透明，股东大大会应当运用用现代信息技技术手段，扩扩大股东参与与股东大会的的比例，时间间、地点的选选择也应有利利于让更多的的股东参加。完完善股东代理理制度、投票票权征集制度度和累积投票票权制度，尤尤其要不断细细化累积投票票权制度，增增加少数股东东选择累积投投票权的机会会，通过这种种方式加强少少数股东在股股东大会上的的影响力，使使得上市公司司的决策更加加科学、民主主和公正、透透明。(三) 完善 HYPERLINK 公公司治理，倡倡导股东主义义，提高股权权意识。虽然然

16、我国有关中中小投资者保保护的法律制制度业已初步步形成，但仍仍有待于不断断完善和强化化之空间。对对 HYPERLINK 投资者关系系及 HYPERLINK 投资者关系系 HYPERLINK 管理尤其是对对中小投资者者权益的保护护将随着 HYPERLINK 证券券市场的发展展将成为每一一家上市公司司的重要课题题，其根本意意义和目的在在于完善上市市公司法人治治理，倡导股股东主义，提提高股权意识识。(四)建立投资资者信息、资资源的共享制制度。倡导投投资者在一定定阶段或基于于特定事物和和行为来实施施“同权”或“共权”策略，以维维护自身权益益，必要时，组组建全国性的的“ HYPERLINK 投资者关系系协会”或“ HYPERLINK 投资者关系系促进会”之类的组织织。（五）证监会要要全力推进。证证监会今年推推进上市 HYPERLINK 公司司治理改革的的七项主要工工作之一，就就是要推动 HYPERLINK 投投资者关系 HYPERLINK 管管理，把 HYPERLINK 投资者关关系 HYPERLINK 管理作为 HYPERLINK 公司治理理的一项重要要制度，在上上市公司中加加以全面推进进和建立。 HYPERLINK 投投资者关系 HYPERLINK 管管理是 HYPERLINK 战略管理的基基本内容，对对提高公司的的 HYPERLINK 核心竞争力力有着非常重重要的作用，可可以