金融工程实验报告

1、 金融工程教学实验报告实验目的与要求提供金融工程实践的机会，深化在金融工程课程中学到的有关金融风险管理、金融产品设计的基本概念与方法。模拟特定金融产品设计、定价，对利率期货、股票期货、期权、远期等衍生产品，在老师的指导下，提高独立进行金融风险管理、金融产品设计，逐步提高学生运用金融工程方法解决金融问题的能力。利用学院实验中心现有的条件，使学生初步掌握现代金融工程的设计过程，接触进行金融风险管理、金融产品设计所需的专业金融数据库和专业金融计量学软件包和工具箱，为进一步进行专业研究打下一定的基础。1、预习课堂中讲授的内容及相关实验内容。 2、按时参加实验，课前签到，确保实验进度，并将实习情况记入成

2、绩。3、围绕实验思考题，通过实际操作完成所有实验内容，做好实验纪录。4、实验要求同学掌握课堂所讲授金融衍生工具的基本特性和定价规则，并能根据定价原理作出买卖决策。5、完成实验报告，实验报告成绩记入相关课程成绩。实验报告在最后一次实验课结束一周后上交。6、实验过程中严格遵守实验室各项规章制度实验内容1、熟悉“世华财讯”系统或“钱龙”系统的使用，熟悉获取证券信息的渠道和手段；2、观测各种证券类型，如期货、普通股、国债、转债、权证、股改及其对价、基金、ETF、期货、回购、期权、互换、外汇交易；3、了解证券与期货交易制度，如集合竞价、除权及其报价、指数及其分类、涨跌幅限制、保证金交易、停牌制度、ST制

3、度、退市制度，回转制度（T+0,T+1）等。4、利用Excel软件和CSMAR系统，任选债券，学会如何从CSMAR证券数据库中提取相应数据序列，导入Excel软件；以交易所市场为例，依据国债的市场价格，通过资产组合方法和套利定价理论，求出不付息债券的价格，从而构造利率的期限结构；依据利率的期限结构，设计普通债券。5、利用“世华财讯”系统和S-plus软件及其Financial toolbox，根据Black-scholes期权定价公式计算一个欧式看涨期权（认购权证）的价值实验内容及过程分析一：股票买卖操作表一：股票累计收益明细表图一：2009年10月月度收益走势图图二：2009年11月月度收益

4、走势图图三：2009年12月月度收益走势图买卖股票时间及理由：1600019 宝钢股份 在2009年9月30日 11.00.28 以6.64元买入1000股。理由如下：K线于低位上穿D线，形成黄金交叉，K值为15.67接近于超买区，长时间的超卖使卖盘势力将尽。DIF,DEA线位于0以下，但是DIF自下而上穿DEA是买入信号BIAS(10)=-5.13, BIAS(20)=-8.13,结合理论值考虑买入。从均线上看，股价跌破10日20日60日均线，这些均线对股价形成较强支撑。从K线形态上看，形成了底部十字星，是反转信号。从股价来说，已经达到4个月来的新低，继续下挫的可能性不大。综合以上分析考虑买

5、入。600019 宝钢股份 在2009年12月31日 13.34.07以9.59元卖出1000股。理由如下：从KDJ来看：J值已经超过100，且K线有自上而下穿D值的趋势。从RSI来看，RSI掉头向下，为卖出信号。从成交量来看，仅仅是前一交易日的0.457，显示买盘势力将尽。从均线上看，股价向上突破了，5日，10日，20日，60日均线，成为股价的压力线。综合考虑以上因素采取卖出的措施。二：普通债券的设计和定价构造利率的期限结构；设计普通债券。利用Excel软件和CSMAR系统，任选债券，学会如何从CSMAR证券数据库中提取相应数据序列，导入Excel软件；以交易所市场为例，依据国债的市场价格，

6、通过资产组合方法和套利定价理论，求出不付息债券的价格，从而构造利率的期限结构；依据利率的期限结构，设计普通债券。对此，我选择100203 国债0203进行计算公式= r=3.05%100.60=+ 计算可知i=2.23%三：期货定价及股指期货 通过套利分析，是可以分析出期货价格与现货价格的关系。，其中，F为期货的理论价格，S为现货价格，r为无风险利率，T-t为期货的有效期限。股指期货（Stock Index Futures）的全称是 HYPERLINK /view/1077634.htm t _blank 股票价格指数期货，也可称为 HYPERLINK /view/172289.htm t _

7、blank 股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的 HYPERLINK /view/2123059.htm t _blank 标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货主要用途有三个：一、对股票投资组合进行风险管理，即防范 HYPERLINK /view/136773.htm t _blank 系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用 HYPERLINK /view/15549.htm t _blank 套期保值来管理我们的股票投资风

8、险。二、利用股指期货进行 HYPERLINK /view/92523.htm t _blank 套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张 HYPERLINK /view/539529.htm t _blank 沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。我在五矿实达期货（ H

9、YPERLINK / /）开通了股指期货模拟交易帐号，进行了期货模拟交易。交易事项： 交易品种：阴极铜(CU)、铝(AL)、天然橡胶(Ru)、燃料油、黄大豆(A) 、豆粕(M)、玉米、强麦 、硬麦、棉花 交易单位：铜(CU)、铝(AL)、天胶(Ru)、棉花(CF)：5 吨/手 黄大豆(A)、豆粕(M)、玉米(c)、燃料油(fu)：10吨/手 强筋麦(WS)、硬麦(WT)：10吨/手 手续费：铜(CU)、铝(AL)： 成交金额的 0.6 黄大豆(A)、豆粕(M)：15元/手 强筋麦(WS)、硬麦(WT)、玉米(c)、燃料油(fu)：10元/手 天胶(Ru)、棉花(CF)：20元/手 (注：当日开

10、、平仓收取双边手续费) 保证金：铜9%；铝6.5%；天胶10%；燃料油12%；黄大豆、豆粕8%；玉米6%；强麦、硬麦6%；棉花12% 交易时间：同期货交易所(9:00-11:30 13:30-15:00)。交易规则： 1. 初始资金：人民币1,000,000元； 2. 当交易账户中的可用资金0时，不能再开新仓,可以平仓； 3. 当交易账户中的风险度-40%时，系统接管该账户。 4. 成交规则：A 当模拟交易客户买入时，价格卖出价，即以卖出价成交；B 当模拟交易客户要卖出时，则输入的价格买入价，即以买入价成交；(注：以10秒的间隔来读取交易所的行情进行撮合，所以瞬间最高价和瞬间最低价有可能成交不

11、了。) 5. 结算方式： 交易中： (按结算价=最新价计算) 结存 = 昨日结存 + 今日盈亏 - 今日手续费 可用资金 = 今日结存 - 持仓保证金 - 买卖冻结资金 客户权益 = 今日结存 风 险 度 = (可用资金持仓保证金)100% (注：当可用资金0时，风险度=0，即此客户无风险) 收市后：(按上海交易所、大连交易所的结算价) 今日结存 = 昨日结存 + 今日盈亏 - 今日手续费 可用资金 = 今日结存 - 持仓保证金 客户权益 = 今日结存 风 险 度 = (可用资金持仓保证金)100% (注：当可用资金0时，风险度=0，即此客户无风险) 投资回报率 = 投资收益 投资成本 说明：

12、 持仓保证金 = 买保证金 + 卖保证金 对铜(CU)、铝(AL)、天胶(Ru)： 持仓盈亏 = (持仓买入/卖出价 - 结算价) * 5 * 持仓量 平仓盈亏 = (平仓买入/卖出价 - 结算价) * 5 * 持仓量 对黄大豆(A)、豆粕(M)： 持仓盈亏 = (持仓买入/卖出价 - 结算价) * 10 * 持仓量 平仓盈亏 = (平仓买入/卖出价 - 结算价) * 10 * 持仓量四：权证及其交易制度权证，是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 权证实质反映的是发行人与

13、持有人之间的一种 HYPERLINK /view/159212.htm t _blank 契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。根据权利的行使方向，权证可以分为 HYPERLINK /view/608990.htm t _blank 认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的看涨期权，认沽权证属于看跌期权。 HYPERLINK /view/965725.htm t _blank 权证价值由两部分组成，一是内在价值，即标的 HYPERLINK /vie

14、w/2085.htm t _blank 股票与 HYPERLINK /view/981549.htm t _blank 行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下，权证的 HYPERLINK /view/1017892.htm t _blank 存续期越长，权证的价格越高；美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。 认购权证价值=( HYPERLINK /view/1556792.htm t _blank 正股股价-行权价)X HYPERLINK /view/1018048.htm t _blank 行权比例 认沽权证价值=

15、(行权价-正股股价)X行权比例权证交易与股票非常相似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。不同之处在于： 1、申报价格最小单位：与股票价格变动最小单位0.01元不同,权证的价格最小变动单位是0.001元人民币。这是因为权证的价格可能很低,比如在价外证时,权证的价格可能只有几分钱,这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,因为即使以最小的价格单位变动,从变动幅度上看,都可能形成价格的大幅波动。 2、权证价格的 HYPERLINK /view/180497.htm t _blank 涨跌幅限制：目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制,而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来

16、限制的。这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的,而权证的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的变化可能会造成权证价格的大比例的变化,从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。例如,T日权证的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。 T+1日,标的股票涨停至11元。其它因素不便,权证价格应该上涨1元,涨幅100%。按办法中的公式计算,权证的涨停价格为 1(11-10)125%2.25元,即标的股票涨停时,权证尚未涨停。美式行权：指持有人有权在期权存续期内的任何时候执行期权，包括期前和到期日（即一般情况下，行权起始日=权证挂牌首日，行权截止日=权证到期日）。 欧式行

17、权：只能在权证到期日行权（即行权起始日=行权截止日=权证到期日）。 百慕大混合式：介于美式与欧式之间，持有人有权在到期日之前的一个或者多个日期行权（即 HYPERLINK /view/2898220.htm t _blank 行权起始日=行权截止日=权证到期日）实验总结通过此次实验，我对金融衍生工具有了一个更加清晰的认识。金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。作为

18、金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气(温度)指数等。金融资产的衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，这种工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有： HYPERLINK /view/1187205.htm t _blank 远期合同、金融 HYPERLINK /view/2348.htm t _blank 期货、 HYPERLINK /view/15942.htm t _blank 期权和互换等。衍生品之所以总与危机联系在一起，其原因不在于衍生品本身，而是在于缺乏适度、必要的监管。对于发端于美国、正在全球蔓延的这场

19、金融危机，目前已经有许多的讨论和反思。其中一个值得注意的倾向是将矛头直指衍生品，似乎衍生品交易成了这场危机的始作俑者。将危机都归因于衍生品交易是有所偏颇的。衍生品具有风险管理和价格发现的重要功能，是金融发展过程中不可或缺的交易工具。从历史上看，衍生品之所以总与危机联系在一起，其原因不在于衍生品本身，而在于缺乏适度、必要的监管。衍生品交易是市场机制的重要手段之一。通过衍生品的杠杆交易，能够让投资者更高效地参与到市场定价中，从而提高整个市场的弹性。但市场机制在信息不对称和外部性方面的内在缺陷，又给衍生品交易埋下了风险的种子。一旦在衍生品交易的过程中缺乏有效的风险揭示和风险管理，日益复杂的衍生品结构往往容易让交易者忽视产品背后的巨大风险。随着交易杠杆的不断放大