财经类试卷会计专业技术资格中级财务管理(筹资管理(下))模拟试卷4及答案与解析

1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理下)）4 解析一、判断题10 1 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点表述错误的，则填涂答题卡中信息点1 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。1 现率为无风险报酬率。 ( )正确错误二、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解 释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。201120152016年的销售量预计为 320 件。要求：2016年的资金需要量；2016年的资金需要量。20152000012，净利润

2、的60分配给投资者。2015 12 31 日的资产负债表(简表)如下：该公司 2016 年计划销售收入比上年增长 30，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要资金 148 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可向银行借人年利率为 10、期限为 10 年、每年年末付息的长期借款。假定该公司 2016 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，长期借款的手续费可忽略不计，适用的企业所得税税率为 25。要求：2016 年公司需增加的营运资金；(流动负债增加)2016年需要对外筹集的资金量；2016年年末的流动资产、流动负债、留存收益；计算银行借款

3、的资本成本(采用一般模式)。某公司原来的资本结构如下表所示：目12 1 15 3的增长率固定增长。假设证券的发行都不考虑筹资费用，企业适用的所得税税率为252000 万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择： 2000 1012 元/ 股(股利不变)1340 912 元/660 万元资金(股利不变)资本成本比较法判断公司应采用哪一种方案。(间价值)B25，相关资料如下：资料一：2015123110000万股(1元)，公司债券24000 万元(2013 5 5)5000 万元。假定没有其他带息负债。资料二：B 公司2016 10000 万元，该项目当年建成并投产。预计1000 万元。现有甲乙

4、两个方案可供选择62000 万股普通股2016 1 1 日发行完毕。部分预测据如下表所示：要求：B2016年的财务杠杆系数；确定表中用字母表示的数值；判断应采用哪个方案，并说明理由。某公司不存在优先股，2015 1000 12有关资料如下：(1)2016 15； (2)2015240 (3)25；(4)2015 年普通股股利为 150 万元。要求：2015年的税前利润；2015年的息税前利润；2015年的利息；2015年的边际贡献；2016年的经营杠杆系数；2016年的总杠杆系数；2016202016年每股收益增长率。18 乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25，当年息税前利润为9

5、00 万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本1241 所示，公司价值和平均资本成本如表2 所示。要求：2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。由。已知某公司当前资本结构如下：因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000 万股普通股，每股市价25 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10的公司债券5000 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽不计；该公司适用的企业所得税税率为25。要求：计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。2000 的财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系数。2400 万

6、元，指出该公司应采用的筹资方案。3200 万元，指出该公司应采用的筹资方案。10司每股收益的增长幅度。2011 2015 1000 万元、1200 万元、万元、1400 1500 55 万元、65 万元、70 万元、85 80 2500 万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：已知该公司 2016 年销售收入将在 2015 年的基础上增长 40。要求：2015年净利润及应向投资者分配的利润；采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入所需的变动资金；y=a+bx的方程建立资金预测模型；2016年资金需要总量。会计专业技术资格中级财务管理（

7、筹资管理下)）4 析一、判断题10 1 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点1 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。1 B价值所用的折现率为权益资本成本率。(下二、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解 释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 筹资管理(下)2 b=(40000 12000)/(200 40)=175(元/件a=12000 40175=5000(元)因此资金需求量公式为 Y=

8、5000+175X2016 年的资金需要量=5000+175320=61000(元)【知识模块】 筹资管理(下)3 b=(173200005600125000)/(588000 元/件a=(125000 145600)/5=7600(元或者根据：125000=5a+b600 以及17320000=600a+b88000a=7600，b=145 Y=7600+145X 2016 年的资金需要量=7600+145320=54000(元)【知识模块】 筹资管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)2016年公司需增加的营运资金=2000030(1000+3000+6000)/20000=(1000+20

9、00)/20000=2100(万元)或 2016 年公司需增加的营运资金=(1000+3000+6000)一(1000+2000)30=2100(万元)【知识模块】 筹资管理(下)2016年需要对外筹集的资金量=(2100+148)20000(1+30)12(160)=22481248=1000(万元)【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】 2016 年年末的流动资产=(1000+3000+6000)(1+30)=13000(万元)2016 年年末的流动负债=(1000+2000)(1+30)=3900(万元)2016 年年末的留存收益=2000+1248=3248(万元)【知识模块】

10、筹资管理(下)7 【正确答案】 银行借款的资本成本=100010(125)/1000=75【知识模块】 筹资管理(下)8 【正确答案】 由于本题中债券都是按面值发行，且不考虑筹资费用，存一般模式下。可以简化为：债券资本成本=票面利率(1 一所得税税率)使用方案一筹资后的平均资本成本： 原债务资本成本=8(125)=6新债务资本成本=10(125)=75普通股资本成本=15/12100+3=155平均资本成本=3000/110006+2000/1100075+6000/11000155=1145使用方案二筹资后的平均资本成本： 原债务资本成本=8(125)=6新债务资本成本=9(125)=675

11、 普通股资本成本=15/12100+3=155平均资本成本=3000/110006+1340/11000675+6660/11000155=1184因为方案一的平均资本成本较低，所以应当选择方案一进行筹资。(下)(下)9 =240005=1200(万元)B 公司 2016 年的财务杠杆系数=5000/(5000 一 1200)=132【知识模块】 筹资管理(下)10 (A)=5000+1000=6000(万元(B)=1200+100006=1800( 万 元 ) (C)=3150/10000=0315( 元 ) (D)=(60001200)(125)=3600( 万 元 ) (E)=3600/

12、(10000+2000)=030(元)【知识模块】 筹资管理(下)11 (0315 元)大于乙方案元)，所以，应采用甲方案。(下)(下)12 2015 年的税前利润=100012/(125)=160(万元)【知识模块】 筹资管理(下)15=2015 年息税前利润/2015 前利润2015 年息税前利润=15160=240(万元)【知识模块】 筹资管理(下)=息税前利润一利息所以，2015 年的利息=息税前利润一税前利润=240160=80(万元)【知识模块】 筹资管理(下)=边际贡献一固定性经营成本所以，2015 年的边际贡献=息税前利润+固定性经营成本=240+240=480(万元)【知识模

13、块】 筹资管理(下)2016年的经营杠杆系数=2015 年边际贡献/2015 年息税前利润=480/240=2【知识模块】 筹资管理(下)2016年的总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=215=3或：总杠杆系数=2015 年边际贡献/2015 年税前利润=480/160=3【知识模块】 筹资管理(下)2016年每股收益增长率=总杠杆系数销售增长率=320=60【知识模块】 筹资管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)【正确答案】【说明】A=6(125)=45B=4+125(124)=14C=45(1000/5500)+14(4500/5500)=1227D=(90015008)(125)/16

14、=365625E=1500+365625=515625【知识模块】 筹资管理(下)10001000万元时的资本结构更优。(下)(下)【正确答案】计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润：(一20008)(125)/(9000+2000)=解得：=2910(万元)【知识模块】 筹资管理(下)一(20008+500010)(125)/900022 =2910/2910 一(20008+500010)=129乙方案经营杠杆系数=(2910+2000)/2910=169 乙方案总杠杆系数=129169=218【知识模块】 筹资管理(下)=24002910万元所以：应采用甲方案(或增发普通股)。【知识模块】 筹资管理(下)=32002910万元所以：应采用乙方案(或发行公司债券)。【知识模块】 筹资管理(下)25 =12910=129(下)(下)26 2015 年净利润=150010=150(万元)2015 年向投资者分配的利润=15040=60(万元)