世界经济第7章

1、第七章当当代代国际货货币制度度的发展展与金金融全球球化学习提示示重点与难难点教学内容容1学习提示示本章与世世界经济济的关系系:国际货货币金融融制度是是将世界界各国（地区）经济联联系起来来的渠道道、形式式和手段段之一。本章的主主要内容容包括：国际货币币制度的的发展与与变化，金融全全球化的的发展及及其趋势势，金融全全球化进进程中的的金融区区域化，金融风风险全球球化和国国际金融融监管的的发展。2学习重点点和难点点本章学习习的重点点：布雷顿顿森林体体系和牙牙买加体体系的背背景、内内容、作作用及缺缺陷。难点是金融全全球化的的表现及及影响。3第七章当当代国国际货币币制度的的发展展与金融融全球化化第一节国际

2、货币币制度的的发展与与变化第二节金融全球球化的发发展及其其趋势第三节金融全球球化进程程中的金金融区域域化第四节金融风险险全球化化与国际际金融监监管的发发展4第一节国际货币币制度的发展与与变化一、布雷顿森森林体系系的建立立与瓦解解二、牙买加体体系与浮浮动汇率率制的实实施三、改革现行行国际货货币制度度的不同同主张四、各国汇率率制度的的选择5国际货币币制度所谓国际货币币制度，是指一一组由大多数国国家认可可的用以确确定国际际储备资资产、汇汇率制度度以及国国际收支支调节机机制的习习俗或有有法律约约束力的的规章和制制度框架架。6一、布雷雷顿森林林体系的的建立立与瓦解解1.布雷顿森森林体系系的建立立及其主要

3、内容容、积极作用用2.布雷顿森森林体系系的根本本缺陷及其瓦解7布雷顿森森林体系系的建立立19444年7月月，在美美国新罕罕布什尔尔州（NNewHHammpshhiree）的布布雷顿森森林(BBretttonn Wooodss)市，召开了了有444个同盟盟国的3300多多名代表表参加的的“联合合和联盟盟国家国国际货币币金融会会议”（简称“布雷顿森森林会议议”），通通过了以以美国提提出的“怀特计计划”为为基础的的“国际际货币基基金组织织协定”和以美美国提出出的“联联合国复复兴开发发银行计计划”为为基础的的“国际际复兴开开发银行行协定”（总称称“布雷顿森森林协定定”）。因因为此国国际货币币制度是是在

4、布雷雷顿森林林协定的的基础上上产生的的，所以以被称为为布雷顿森森林体系系。8布雷顿森森林体系系的主要要内容布雷顿森森林体系系是一种美元与黄黄金挂钩钩（即美元元与黄金金保持固固定比价价，各国国政府可可随时用用美元按按固定比比价向美美国政府府兑换黄黄金）、各国货币币与美元元挂钩（即各国国货币与与美元保保持可调调整的固固定比价价）的可调整固固定汇率率（即各国国货币对对美元的的波动幅幅度为平平价上下下各1%，各国国货币当当局有义义务在外外汇市场场上进行行干预以以保持汇汇率的稳稳定；只只有当一一国发生生“根本本性国际际收支不不平衡”时，才才允许升升值或贬贬值；当当平价变变动超过过10%时，须须经国际际货

5、币基基金组织织批准）的国际货币币制度。9布雷顿森森林体系系的积极极作用在一定程程度上弥补了当时普普遍存在在的国际际清偿能能力和国国际支付付手段的的不足，从而消除了影响国国际间商商品流通通的障碍碍，促进了全球贸贸易的发发展；以一个比比较稳定定的汇率率确保了全球贸贸易和国国际资本本流动的的安全与与稳定；它消除了战前各各个货币币集团之之间的相相互对立立，避免了各国之之间相互互进行外外汇倾销销，结束了国际货货币金融融关系动动荡不安安的局面面。10布雷顿森森林体系系的根本本缺陷要满足世世界经济济和全球球贸易增增长之需需，美元元的供给给必须不不断增加加，从而而美国的的国际收收支逆差差必然不不断扩大大。美国

6、国际际收支逆逆差的不不断扩大大和美元元供给的的持续超超速增长长，一方方面将使使美元与与黄金之之间的固固定比价价难以维维持；另另一方面面，必将将对美元元产生贬贬值压力力，并导导致美元元与其他他国家货货币的固固定比价价也难以以长期维维持，从从而使这这种国际际货币制制度的基基础发生生动摇。简言之，美元的的双重身份份和双挂挂钩，是布雷雷顿森林林体系的的根本缺陷陷。由美国经经济学家家罗伯特特特里里芬（RRobeertTTriiffiin）发发现的这这一根本本缺陷即即“特里芬芬两难”（TriiffiinDDileemmaa）1119600年100月，国国际金融融市场上上爆发了了大规模模抛售美美元、抢抢购黄

7、金金的第一次美美元危机机。20世纪纪6年年代中期期，美国国被迫实实行“黄金双价价制”（Twwo-ttierr GooldPPriiceSSysstemm），即即在官方方和私人人黄金市市场上分分别实行行两种不不同的金金价。这这意味着着以美元元黄金金为基础础的布雷雷顿森林林体系已已难以维持持。19711年，美美国尼克克松政府府被迫于于当年88月1日宣布布实行“新经济济政策”，即对对外停止止履行美美元兑换换黄金的的义务和和对内冻冻结工资资与物价价。它宣宣告了美美元与黄黄金的官官价兑换换的终止止和布雷雷顿森林林体系的的解体。布雷顿森森林体系系的瓦解解12世界经济济的“三三大支柱柱”有人把布布雷顿森森林

8、体系系实行期期间与第第一次世世界大战战前的国国际金本本位时期期相提并并论，将将其称为为世界经经济的第第二个“黄金时时代”；把根据“国际货货币基金金组织协协定”和和“国际际复兴开开发银行行协定”同时建建立的国际货币币基金组组织（IMFF）和国国际复兴兴开发银银行（IIBRDD，以后后发展为为世界银行行集团）以以及关税税与贸易易总协定定（GAATT，19995年正正式改组组为世界界贸易组组织）这这三个国国际组织织，称为为战后世界界经济的的“三大支柱柱”。13二、牙买买加体系系与浮动动汇率率制的实实施1牙买买加体系系的建立立及其其主要内容容2浮动汇率率制的实实施14牙买加体体系的建建立19766年1

9、月月，国际际货币基基金组织织“国际际货币制制度临时时委员会会”在牙买加首都金斯敦召开会议议（即“牙买加加会议”），就就若干重重大的国国际金融融问题达达成协议议，即“牙买加加协议”（JaamaiicaAAgrreemmentt）。该协议从从19778年44月1日日起生效效，在此此基础上上形成的的国际货货币制度度被称为为“牙买买加体系系”。15牙买加体体系的主主要内容容内容：汇率安排排多样化化；黄金非货货币化和和储备货货币多元元化；扩大基金金份额，增加对对发展中中国家的的资金融融通。牙买加体体系否定定布雷顿顿森林体体系中的的双挂钩钩制度；而保留留和加强强了国际际货币基基金组织织的作用用。牙买加体体

10、系是在在保留和和加强国国际货币币基金组组织作用用的前提提下，对对布雷顿顿森林体体系的进进一步改改革。16浮动汇率率制的实实施19733年以来来实行的的浮动汇汇率制，并非是是纯粹的的自由浮浮动，而而是以管理浮动动为其基本本形态：各国政政府不仅仅对于汇汇率的波波动均有有不同程程度和不不同方式式的管理理，而且且还初步步形成了了有关国国家在必必要时联联手干预预外汇市市场、共共同协调调汇率政政策的国国际管理理形式。17三、改革革现行国国际货币币制度的的不同同主张1.现行行国际货货币制度度的主要特征征2.改革现行行国际货货币制度度的不同同主张18主要特征征（1）美元仍是最重重要的国国际支付付工具、储备资资

11、产和外外汇市场场干预手手段。（2）主主要大国国间实行行浮动汇汇率制度度。（3）美美国不再再承担维维持美元元对外币币值稳定定的责任任。（4）IIMF不不再提供供全球性性汇率稳稳定机制制等国际际公共产产品与明明确的国国际金融融规则。（5）世世界范围围内不再再存在以以往制度度化的汇汇率协调调机制。（6）汇汇率波动动性增强强与国际际货币多多元化，新的金金融技术术与金融融工具不不断涌现现，国际际金融市市场中以以发达国国家为资资金来源源的投机机力量大大规模扩扩张。19尽管主要要发达国国家在国国际货币币制度改改革这一一问题上上存在着着严重的的分歧，但面对对不断加加深的东东亚金融融危机，西方七国国集团财财长和

12、中中央银行行行长于19998年110月330日发发表了一一个声明。理想的国国际货币币制度，不仅应应能提供供充足的的国际清清偿能力力和保持持国际储储备资产产的信心心，而且且能使国国际收支支失衡得得到有效效和稳定定的调节节，从而而促进国国际贸易易和国际际资本流流动的发发展。理想的国国际货币币制度的的建立，将是一一个漫长长的充满满斗争的的过程。20四、各国国汇率制制度的选选择1.汇率制度度及其分类2.各国的汇汇率制度度选择21汇率制度度所谓汇率制度度，是指一一国货币币当局对对本国汇汇率水平平的确定定、汇率率变动方方式等问问题所作作的一系列安安排或规规定。根据汇率率制度各各项构成成内容的的差异，可以将

13、将其划分分为不同同的类别别。19976年年达成的的“牙买加协协议”允许各各国自由由选择汇汇率制度度，从而而使汇率率制度的的选择成成为世界界各国面面临的重重要政策策问题。22分类（一一）19822年以后后，IMMF把汇汇率制度度按照灵灵活性即即汇率的的弹性分分为三大大类：（1）钉住汇率率制，包括钉钉住单一一货币、钉住特特别提款款权和钉钉住一篮篮子货币币；（22）有限浮动动汇率制制,包括单个个货币的的有限浮浮动和一一组货币币按照合合作协议议的有限限浮动；（3）更为灵活活的汇率率安排体体制，包括根根据一套套指标较较频繁地地调整汇汇率的安安排，其其他有管管理的浮浮动和独独立浮动动。23分类（二二）19

14、999年，IIMF用用新方法法对各国国的汇率率制度进进行了重重新划分分，将汇汇率制度度分为八八类，按按浮动程程度由小小到大排排列，这这八类汇汇率制度度依次是是：“无独立法法定货币币的汇率率安排（包括货货币联盟盟和美元元化）、货币局制制度、其他传统统的固定定钉住制制（包括管管理浮动动制下的的实际钉钉住制）、有波幅限限制的钉钉住、爬行钉住住、有波幅限限制的爬爬行钉住住、不事先公公布汇率率路径的的管理浮浮动、单独浮动动”（参见见表7-11），其中中第三到到第七种种被称为为“中间间汇率制制度”，而其他他三种则则被称为为“角点点汇率制制度”或或“两极极汇率制制度”。24表7-11119999年IMMF改

15、变变汇率分分类标准准后的实实行各种种汇率制制度的国国家数目目汇率制度国家数目1999.1.11999.9.302001.12.31无独立法定货币373740货币局制度888钉住制度394440爬行钉住与爬行有限钉住161215管理浮动383342单独浮动475141资料来源源：IMMF,IIntternnatiionaalFFinaanciialSStaatissticcs.25各国的汇汇率制度度选择汇率制度度的选择择问题，就是指指一个国国家在上上述各种种汇率制制度中进进行选择择。自从允许许自由选选择汇率率制度以以来，各各国的汇汇率制度度越来越越倾向于于更具有有灵活性性的安排排,选择钉住住汇率

16、制制度的国国家比例例在下降降。（见表7-22）在当前世世界经济济环境中中，传统的固固定或钉钉住汇率率制度的确存在在着一系系列现实实的缺陷。首先，钉钉住汇率率制度削弱了政府调调控宏观观经济的的能力。其次，钉钉住汇率率制扩大了实际汇汇率的波波动幅度度，增加加了爆发发金融危危机的概概率。26再次，钉钉住汇率率制鼓励了不稳定定性投机机，加大了经济体体系的脆脆弱性。此外，除除严格固固定汇率率以外的的中间汇汇率制度度也存在在着重大大缺陷。27“两极论论”在固定汇汇率与浮浮动汇率率之争中中，浮动动汇率制制度逐渐渐占了上上风。奥奥布斯特特菲尔德德和罗戈戈夫等学学者提出出了汇率率制度选选择的“两极论”或“中间汇

17、率率制度消消失论”。两极论认为，各各种中间间汇率制制度在长长期内难难以存续续，开放放经济应应放弃可可调整钉钉住或管管理浮动动汇率制制度，实实行彻底底的固定定汇率（如“美美元化”与货币币局制度度）或彻彻底的浮浮动汇率率制度，特别是是后者，以消除除外汇市市场的潜潜在风险险，保证证汇率安安排的可可持续性性。从表象上上看，“两极论论”似乎乎反映了了各国在在汇率制制度选择择上的现现实趋势势。实际际上，“两极”汇率安安排对发发展中国国家来说说具有一一定的不不适宜性性。28“两极”汇率安安排对发发展中国国家的不不适宜性性首先，发发展中国国家多为为小型开开放经济济，进出出口产品品的供给给和需求求弹性低低，在浮

18、浮动汇率率制度下下，发展展中国家家通过汇汇率变动动来促进进资源配配置和改改善国际际收支的的效果并并不明显显。第二，浮浮动汇率率具有内内在的通通货膨胀胀倾向，发展中中国家易易陷入“通货膨膨胀-汇汇率贬值值-通货货膨胀”的的恶性循循环中。第三，发发展中国国家缺乏乏选择浮浮动汇率率制度的的市场条条件。第四，浮浮动汇率率往往具具有过度度波动性性。事实表明明，实行行浮动汇汇率制度度也并没没有使各各国避免免货币危危机的冲冲击（参参见表7-33）。29表7-33119900-20001年年不同汇汇率制度度下货币币危机发发生情况况各制度下危机次数占总次数比率（%）各制度下危机发生频率全部国家新兴市场与发达国家

19、发展中国家严格钉住制度7.140.410.290.44美元化0.000.000.000.00货币联盟5.610.400.000.45货币局1.530.550.640.44中间汇率制度72.961.301.211.36钉住单一货币23.471.541.081.70钉住货币篮16.331.412.381.22有波幅限制的钉住11.221.261.191.4730（续）表表7-33爬行钉住10.201.181.211.16爬行有限钉住4.590.900.950.71严格管理浮动7.141.040.991.09浮动汇率制度19.900.720.520.88其他管理浮动8.670.660.360.80独

20、立浮动11.220.780.600.98钉住汇率制合计72.961.091.101.09浮动汇率制合计27.040.790.610.9231结语综上所述述，浮动汇率率制度或或“两极极”汇率率制度从从理论上上讲并不不是总体体上优于于钉住或或中间汇汇率制度度，而是是各有优优劣。实证分析析也表明明，很多多国家，尤其是是发展中中国家在在近些年年来，虽虽然名义义上将汇汇率制度度调整为为浮动汇汇率制度度，但在在实际操操作中仍仍然保留留了对汇汇率波动动的有力力限制与与干预，并或多多或少地地将本币币钉住了了某个特特定目标标。这一一现象被被称之为为“浮动动恐惧”。汇率率安排的的名实不不符与“浮动恐恐惧”现现象的

21、存存在，既既说明目目前固定定与浮动动汇率制制度、“两极”与中间间汇率制制度之争争还没有有一个明明确的结结论。32第二节金金融全全球化的的发展及及其趋势势一、金融全球球化的定定义二、金融全球球化的基基本动因因三 、金融全球球化的主主要表现现四、金融全球球化对全全球经济济的影响响33金融全球球化金融全球球化是指“世世界各国国和地区区放松金金融管制制、开放放金融业业务和资资本项目目，使资资本在各各国和地地区的金金融市场场上自由由流动，最终形形成全球球统一的的金融市场场和货币币体系”。金融全球球化作为为“市场化”的延伸伸和必然然要求，一方面面是指“市场化化”的金金融制度度在全球范范围的推推广和采采用的

22、过过程；另另一方面面是指各各国的金融活动动和金融融风险发发生机制制日益紧密密地联结结在一起起的过程程。这两两个方面面是金融融全球化化同一进进程中并并行的两两种趋势势。34金融全球球化的基基本动因因1全球生产产、贸易易及对外外直接投投资的发发展2金融创新新3金融自由由化35全球生产产、贸易易及对外外直接投投资的发发展发达国家家服务业生生产的迅迅速发展展，不仅导导致全球球服务贸贸易迅速速增长，而且使使发达国国家通过过服务贸贸易这一一途径进进入发展展中国家家的金融融服务业业；以跨国公公司为主主要载体体的全球直接接投资的的迅速增增长，不仅推推动了金金融机构构的活动动跨越民民族国家家的疆界界，而且且为金

23、融融的全球球化创造造了必要要的实体体经济条条件。从这个意意义上说说，金融融全球化化的产生生和发展展首先根根源于全全球生产产、贸易易以及对对外直接接投资的的发展。36金融创新新美国经济济学家弗雷德里里克米米什金把金融创创新划分分为三类类：（）需求引导导型金融融创新，是发达达国家的的金融机机构面对对经济、金融环环境的变变化所做做出的一一种反应应。（）供给促进进型金融融创新，是将信信息技术术运用于于金融市市场交易易的结果果。（）规避管理理型金融融创新，是金融融机构面面对严格格的政府府管制所所做出的的一种反反应37金融自由由化金融管制制是资本国国际流动动和金融融全球化化的障碍碍。20世纪纪70年年代以

24、来来，在全全球范围围内出现现了以改改变原有有的对金金融体制制实施的的限制、让市场场力量发发挥更大大作用为为目标的的金融自自由化浪浪潮。这一浪潮潮在发达达国家表表现为相相继开始始放松金融融管制，在发展展中国家家则表现现为以金金融深化化为标志志的金融体制制改革。全球性的的金融自自由化浪浪潮，为为金融全全球化的的发展提提供了制制度基础础。38金融全球球化的主主要表现现1欧洲美元元的产生生和发展展以及离岸金融融的兴衰衰2金融衍生生产品市市场的产产生和发发展3全球资本本流动的的私人化化39欧洲美元元的产生生和发展展“欧洲美美元”即即离开开美国本本土在欧欧洲地区区流通的的美元。欧洲美元元的特色色，即基本本

25、上不受一国存款款利率上上限、存存款准备备金要求求以及存存款保险险制度等等金融法规规的约束束。它不仅使使资金流流动跨国国化，而而且从根根本上改改变了国国际金融融中心必必须依附附经济贸贸易中心心和取资资于国内内资本供供应的传传统范式式，引发发了国际际金融中中心的分分散化，并导致致“离岸金融融中心”（offf-sshorreffinaanciialccennterr）的产产生和发发展。40离岸金融融的兴衰衰所谓离岸金融融，是指发发生在某某国但却却与该国国货币和和金融制制度没有有联系，且不受受该国金金融法规规约束的的资金融融通活动动。既是各国国资金突突破阻碍碍资金跨跨国流动动的藩篱篱的一种种国际金融融

26、创新，又是金金融资本本通过这这种国际际金融创创新在全球范围围内追求求超额利利润的举措。从70年年代起，这种离离岸金融融中心逐逐渐从欧欧洲地区区向世界界各地扩扩展。自自20世世纪700年代中中期以来来，离岸岸金融的的发展呈递减趋趋势。41金融衍生生产品市市场的产产生和发发展美国芝加加哥商品品交易所所于19772年55月166日首次次推出包包括7种种货币在在内的外外汇期货货。又于19975年年首次推推出联邦政府府全国抵抵押贷款款协会存存单（GNMMACAARS）利率合约约和财政部短短期债券券利率的的期货合合约（T-BBilllsFFutuure）这两种种利率期期货。19733年，美国费城城证券交交

27、易所首次推出出外汇（货货币）期期权交易易。19811年，货币互换换（CurrrenncySSwaap）首首次出现现在场外外交易市市场（OOTC）。42全球资本本流动的的私人化化在私人资资本成为为全球资资本流动动的主体体这一过过程中，出现了了两个值值得注意意的现象象：第一，各各国的企企业越来来越倾向向于到国国际证券券市场筹筹集资金金。第二，机机构投资资者已经经成为全全球金融融市场的的积极参参与者。43金融全球球化对全全球经济济的正正面影响响获得国际际资本，以弥补补其国内内投资和和对外贸贸易两个个缺口；各国的投投资者可可以突破破民族国国家疆界界的限制制，在全全球各地地寻求高收收益投资资的机会；促进

28、了各各国金融机构构服务质质量的提高和和经营成本本的降低，也推动动了各类类国家金金融体制制的改革革和金融融结构的的调整，从而促促进了其其经济的的更快发发展；44金融全球球化的负负面影响响在金融全全球化时时代，由由于各国国的利率率、汇率率以及股股市紧密密关联，一国的的经济、金融运运行将受受到全球球金融市市场的影影响；特特别是一一国的经经济、金金融形势势的动荡荡，在许许多情况况下都会会通过全全球金融融市场迅迅速传递递到其他他国家，从而演演化为全球性的的金融危危机。45第三节金金融融全球化化进程中中的金融融区域化化一、最优优货币区区理论与欧元的产产生二、美元元化的发发展三、亚洲洲货币合合作的发发展46

29、最优货币币区理论论由美国经经济学家家罗伯特蒙代尔尔在20世世纪600年代初初西方经经济学界界有关固固定汇率率制和浮浮动汇率率制的相相对优点点的争论论中提出出。需求转移移是导致国国际收支支不平衡衡的主要要原因。浮动汇率率只能解决决两个不不同货币币区之间间的需求求转移问问题，要要使浮动动汇率更更好地发发挥作用用，就必必须放弃弃各国的的国家货货币，采采用区域域货币。当要素在在某一区区域内能能够自由由流动、而在其其它区域域不能流流动时，具有要要素流动动性的区区域就适适合建立立一个货货币区。这种货货币区就就是所谓谓的“最优货币币区”。47美元化的的发展1美元化的的产生2美元化的的利弊美国财政政部2200

30、55年9月月28日日发行新新版100美元纸纸币48美元化的产生19999年1月月14日日，阿根廷总统梅内姆提出了“美元化化”（ddolllariizattionn）这一一概念，宣布将将以美元元彻底取取代本国国货币比比索，实实现整个个经济的的美元化。蒙代尔认为，美美元化是是许多国国家或经经济体在在面对“三难选择择”（trrileemmaa）时所所做出的的一种本本能或被被迫的反反应。49任何一个个国家或或经济体体，通常常寻求三三个货币币金融目目标：（1）拥拥有独立的货货币政策策，以便利利用利率率这个工工具来应应对通货货膨胀或或经济衰衰退；（2）维维持本币汇率率的稳定定，以便消消除或降降低由本本币币

31、值值波动引引起的经经济不确确定性和和对本国国金融体体系的干干扰；（3）确确保本币的完完全可兑兑换，以保证证资本的的自由流流出和流流入。这三个目目标在逻逻辑上和和操作上上互相矛矛盾。这这种“三难选择择”使得一一个国家家或经济济体只能能在固定定汇率制制、浮动动汇率制制以及资资本管制制这三种种汇率制制度中选选择其中中的一种种。50美元化所谓美元化，指美国国以外的的国家将将美元作作为部分分或全部部法定货货币的进进程。这一进程程可分为为非官方方美元化化和官方方美元化化。非官方美美元化是指本国国居民非非正式地地使用美美元，尽尽管这种种使用没没有得到到本国政政府的承承认；官方美元元化是指本国国货币当当局明确

32、确宣布用用美元取取代本币币，美元元化作为为一种货货币制度度被确定定下来。51美元化的的利弊其代价主要有以以下三个个：（1）丧丧失货币政策策的独立立性。（2）中中央银行行自动放弃弃“最后后贷款者者”的作用和和货币发发行者的的角色。（3）铸币税收益（sseiggniooraggerreveenuee）的完完全丧失失。其利益主要有以以下两个个：（1）汇汇率风险险将消失失或大大大降低。（2）为为本国提提供更为严格格的金融融纪律，进而为为经济的的长期稳稳定发展展创造良良好的政政策条件件。52货币政策策的独立立性广义的政策独独立性，指某个个国家或或经济体体依据其其经济运运行状况况来实施施货币政政策的能能力

33、，包包括利率的调调整、货币供应应量的调调节以及汇率变动动等；狭义的政策独独立性，指在实实施货币币政策时时不受其他他因素的的干扰，如不必必为了维维护固定定汇率而而提高利利率。53铸币税铸币税原指铸币币成本与与其在流流通中的的币值之之差，现现在通常常指中央央银行通通过发行行货币而而得到的的收益。54首先是交交易成本本的大大大降低。交易成本本包括货货币兑换换的手续续费、因因汇率风风险的存存在而阻阻碍的贸贸易机会会之收益益以及为为规避汇汇率风险险而采取取的措施施所导致致的成本本。其次，本本币汇率率的稳定定将为实实行美元元化的国国家或经经济体提提供一个个良好的的发展环环境。它一方面面将促使使国内的的实际

34、利利率降低低；另一方面面使由于于汇率波波动或私私人投机机资本造造成的经经济动荡荡出现的的可能性性大大降降低。最后，稳稳定的币币值有助助于吸引引外国投投资和促促进贸易易的发展展。55亚洲货币币合作的的发展1亚洲货币币合作的的进展2亚洲货币币合作的的前景56亚洲货币币合作的的进展19977年7月月爆发东东亚金融融危机19977年9月月，日本本政府在在国际货货币基金金组织和和亚洲开开发银行行会议上上提出了了建立“亚洲货货币基金金”（AAsiaanMMoneetarryFFundd,AMMF）的的构想，倡议建建立一个个由日本本、中国国、韩国国和东盟盟国家参参加的组组织，筹筹集10000亿亿美元的的资金

35、，向遭受受货币危危机的国国家提供供援助。57亚洲货币币合作的的进展19988年100月,日日本又以以大藏大大臣宫泽泽喜一的的名义提提出“新宫泽构构想”，倡议建建立总额额为3000亿美美元的亚亚洲基金金，其中中1500亿美元元用于满满足遭受受危机的的国家对对中长期期资金的的需求,另外1150亿亿美元用用于满足足其对短短期资金金的需求求。19999年111月,东东盟100国加上上中国、日本和和韩国(即东盟盟10+3)峰峰会在马马尼拉通通过了东亚合作作的共同同声明,同意意加强金金融、货货币和财财政政策策的对话话、协调调和合作作。20000年8月月，东盟盟10+3的中中央银行行又将多多边货币币体系互互

36、换计划划的规模模从2亿亿美元扩扩展到110亿美美元。一一年以后后，这一一构想获获得了实实质性的的进展.58亚洲货币币合作的的前景亚洲货币币合作的的进一步步发展，存在许许多难以以在短时时间里克克服的困难和障障碍：（1）亚亚洲各国国经济发发展水平平、经济济制度以以及经济济结构等等方面存存在很大大的差异；（2）亚亚洲货币币合作缺缺乏一个个能够为为整个地地区决定定货币政政策、并并对区内内各国政政策起协协调作用用的领头国；（3）亚亚洲货币币合作存存在政治障碍碍。59第四节金金融风风险全球球化与与国际金金融监管管的发展展一、金融风险险的全球球化二、金融危机机的全球球化二、国际金融融监管的的发展60金融风险

37、险金融风险险通常由由宏观金融融风险和微观金融融风险这两个不不同层次次构成。宏观金融融风险是指一国国或一个个地区发发生各种金融融危机的风险，如爆发发银行危危机、债债务危机机、货币币危机、股市危危机及债债市危机机等风险险。微观金融融风险则是指某某个或某些金融融机构所发生的的风险，如经营营管理风风险以及及亏损或或破产风风险。61金融自由由化与金金融风险险第一，金融自由由化的发发展使原本独独立运行行的一国国金融逐逐渐融入入到全球球金融之之中，各各国的金金融市场场也因此此而成为为全球金金融市场场的一个个有机组组成部分分。第二，金融创新新的发展展最终将各各国的金金融市场场真正联联结在一一起，从从根本上上改

38、变了了全球金金融运作作的基础础。在这种情情况下，一国政政府尤其其是某个个大国政府府的货币币金融政政策的变变化，常常会会通过一一体化的的金融市市场，迅迅速地传传递到其其他国家家，从而而产生巨巨大的国国际影响响。62金融危机机的全球球化最早的金金融危机机全球化化是800年代初初爆发的的拉丁美洲洲国家债债务危机机。19882年88月，墨西哥政府首先先宣布无无力偿还还到期债债务；此此后，巴西、阿阿根廷、委内瑞瑞拉、秘秘鲁和智智利等国也是是如此，一场席席卷整个个拉美乃乃至全球球的国际际债务危危机由此此爆发。19922年秋，波及10个欧欧洲国家家的货币币危机突然爆发发。受国国际投机机资本的的攻击，芬兰马克

39、克汇率率先先大幅度度下跌。英镑汇率下跌跌幅度超超过了欧欧洲货币币体系规规定的下下限。意大利里里拉、瑞典克朗朗以及挪威克朗朗也都受到到冲击。英国和和意大利利不得不不退出欧欧洲汇率率机制。西班牙比比塞塔、葡萄牙斯斯库多以及爱尔兰镑镑被迫宣布布其货币币贬值。19977年7月月爆发东亚金融融危机63国际金融融监管的的发展1前两个巴巴塞尔协协议的主主要内容容及其缺缺陷2第三个巴巴塞尔协协议的主主要内容容及其补补充64第一个巴塞尔尔协议19755年9月月26日日，巴塞塞尔委员员会提出出了第一一个对银银行业实实施国际际监管的的条例，即对银行行的外国国机构的的监管（SuppervvisiionoofBBann

40、kss FooreiignEEsttabllishhmennts）。该条条例被国国际社会会称之为为第一个个巴塞塞尔协议议。该协议的的主要意义义在于，首首次用国国际协议议的方式式确定了了国际监监管合作作的指导导原则。缺陷在于,第第一,没没有对合合资银行行及其外外汇头寸寸的监管管做出明明确的规规定，第第二,有有关跨国国银行的的母国与与东道国国监管当当局之间间的分工工过于粗粗糙.65第二个巴塞尔尔协议巴塞尔委委员会于于19883年55月又通通过了修改后后的巴塞塞尔协议议，对银银行国外外机构监监管的原原则(Thee ReevissedBBassleCConncorrdatt,PPrinncipples

41、s foorttheSSuppervvisiionoofBBannkss FooreiignEEsttabllishhmennts),习称称第二个个巴塞塞尔协议议。缺陷:虽然上上述两个个巴塞尔尔协议确确定了国国际监管管合作的的指导原原则和范范围，但但其国际际银行业业监管仅局限于跨国银银行的安安全经营营，而忽略了东道国国和发展展中国家家的利益益。因此此，这种种国际监监管仅仅符合合跨国银行行及其母母国的利利益。66第三个巴巴塞尔协协议巴塞尔委委员会于于19887年112月发发表了关于统统一国际际银行业业资本充充足比率率的国际际监管条条例的提提议（当时称称为巴塞尔提提议）。此后，该该委员会会向十国集

42、团团的银行监监管机构构进行了了一系列的的咨询，并将该该提议的的文本在在世界各各国的银银行监管管机构广广泛传阅阅。经过六个个月的咨咨询期，该委员员会汇集集了各方方的意见见，并在在对提议议的文本本作了一一些修改改后，提提交给十十国集团团中央银银行行长长签署通通过，由由此便诞诞生了一一个加强强国际银银行业统统一监管管的划时时代的文文件，即即关于统一一国际资资本衡量量和资本本标准的的协议（Prropoosall foorIInteernaatioonall Coonveergeencee off CaapittalMMeaasurremeentaandd CaapittalSStaandaardss）

43、，习习称第三三个巴巴塞尔协协议。67第三个巴巴塞尔协协议该协议回回答了33个问题题：（1）银银行面临临的有关关风险是是什么？（2）监监管当局局中应把把银行资资本构成成中的哪哪些成分分看作是是对这些些风险的的缓冲？（3）银银行应在在风险资资产和标标准资本本之间寻寻找什么么样的均均衡？68第三个巴巴塞尔协协议针对这三三个问题题，该协协议阐述述了两个个方面的的重要内内容：一是关于银行合格格资本的的统一定定义，该协议议把银行行资本划划分为核心资本本和附属资本本,其中核核心资本本是银行行资本中中最重要要的组成成部分,是市场场判断银银行资本本充足比比率的基基础，对对银行的的盈利差差别和竞竞争能力力关系极极

44、大；二是关于资本本充足标标准的统统一的衡衡量架构构。该协议议将资本与与资产负债债表上的的不同种种类资产产以及表表外项目目所产生生的风险挂钩钩，以评估估银行资资本所应应具有的的适当规规模。69国际货币币基金组组织国际货币币基金组组织是战战后国际际货币体体系的核核心，于19445年112月44日由229个国国家签署署了协定定而成立立，于119477年3月月1日开开始金融融运作，总部设设在华盛顿。它是联联合国的的专门机机构之一一，也是是目前世世界上最最大的政政府间金金融机构构。70国际货币币基金组组织的主主要职能能：在有关汇汇率政策策，与经经常项目目有关的的支付，货币的可可兑换性性问题上，确定一一套

45、行为为准则，并负责责监督成成员国对对准则的的执行和和义务的的履行；当成员国国纠正国国际收支支失衡或或避免其其发生时时，向它它们提供供短期资金金，以使其其遵守上上述准则则；为成员国国进行磋磋商，协协调彼此此间的货币政策策提供讲坛坛。71基金组织织设5个地区区部门（非洲、亚洲、欧洲、中东、西半球球）和12个职职能部门门（行政管管理、中中央银行行业务、汇兑和和贸易关关系、对对外关系系、财政政事务、国际货货币基金金学院、法律事事务、研研究、秘秘书、司司库、统统计、语语言服务务局）。IMF主要业务务活动有：向成成员提供供货款，在货币币问题上上促进国国际合作作，研究究国际货货币制度度改革的的有关问问题，研研究扩大大基金组组织的作作用，提提供技术术援助和和加强同同其它国国际机构构的联系系。72中国与国国际货币币基金组组织的关关系我国与IIMF的的关系一一直在发发展。我国自119811年以来来，已使使用IMMF信贷贷共13.885亿特特别提款款权，但总的的看来，IMFF不是我我国利用用外资的的主要来来源。技技术援助助方面，我国曾曾多次获获得IMMF传授授