财务管理的价值理念

1、【财务管理】 第一章 财务管理的基本理论财务管理理的理论论结构名解是指财务管管理理论论各组成成部分（或或要素）以以及这些些部分之之间的排排列关系系。是以以财务管管理环境境为起点点，财务务管理假假设为前前提，财财务管理理目标为为导向的的有财务务管理的的基本理理论、财财务管理理的应用用理论构构成的理理论结构构 现有财务务管理理理论研究究起点的的主要观观点：财务本质起起点论假设起点论论本金起点论论目标起点论论财务管理环环境起点点论财务管理理假设是人们利用用自己的的知识，根根据财务务活动的的内在规规律和理理财环境境的要求求所提出出的，具具有一定定事实依依据的假假定或设设想，是是进一步步研究财财务管理理

2、理论和和实践问问题的基基本前提提。 财务管理理假设分分为三种种：1.财务管管理基本本假设 2. 财务务管理派派生假设设 33. 财财务管理理具体假假设 财务管理理假设的的构成：1.理理财主体体 2.持续经经营 33.有效效市场 4.资资金增值值 5.理性理理财理财主体体假设是指企业的的理财工工作不是是漫无边边际的，而而是应该该限制在在每一个个经济上上和经营营上具有有独立性性的组织织之内。理理财主体体假设为为正确建建立财务务管理目目标，科科学划分分权责关关系奠定定了理论论基础。理财主体具具备的特特点：理财主体必必须有独独立的经经济利益益理财主体必必须有独独立的经经营权和和财权理财主体一一定是法法

3、律实体体，但法法律实体体不一定定是理财财主体派生：自主主理财假假设持续经营营假设是指理财的的主体是是持续存存在并且且能执行行其预计计的经济济活动的的。派生：理财财分期假假设有效市场场假设是指财务管管理所依依据的资资金市场场是健全全和有效效的。派生：市场场公平假假设资金增值值假设是指通过财财务管理理人员的的合理营营运，企企业资金金的价值值可以不不断增加加。派生：风险险与报酬酬同增假假设理性理财财假设简答是指从事财财务管理理工作的的人员都都是理性性的理财财人员，他他们的理理财行为为也是理理性的。理性理财的的表现为为：理财是一种种有目的的的行为为；理财人员会会在众多多方案中中选择一一个最佳佳方案；理

4、财人员发发现正在在执行的的方案是是错误的的时，都都会及时时采取措措施进行行纠正；财务管理人人员都能能吸取以以往工作作的教训训，总结结以往工工作经验验。派生：资金金再投资资假设对财务管理理目标的的评述简答 财务管管理目标标：是企企业理财财活动所所希望实实现的结结果，是是评价企企业理财财活动是是否合理理的基本本标准产值最大化化缺点： 只讲产值，不不讲效益益只讲数量，不不讲质量量只抓生产，不不抓销售售只重投入，不不讲挖潜潜利润最大化化缺点：没有考虑利利润发生生的时间间，没能能考虑资资金的时时间价值值没能有效的的考虑风风险问题题，可能能会使财财务管理理人员不不顾风险险的大小小去追求求最多的的利润往往使

5、企业业财务决决策带有有短期行行为股东财富最最大化积极方面：科学的考虑虑了风险险因素，因因为风险险的高低低，会对对股票价价格产生生重要影影响一定程度上上克服了了企业在在追求利利润上的的短期行行为，因因为未来来的利润润对企业业股票价价格也会会产生重重要影响响目标比较容容易量化化，便于于考核和和奖惩缺点：只适合于上上市公司司，对非非上市公公司很难难适用只强调股东东的利益益，而对对企业其其他关系系人的利利益重视视不够股票价格受受多种因因素影响响，并非非公司所所能控制制，把不不可控因因素引入入理财目目标是不不合理的的。企业价值最最大化优点：该目标考虑虑了取得得报酬的的时间，并并用时间间价值的的原理进进行

6、了计计量科学的考虑虑了风险险与报酬酬的联系系能克服企业业在追求求利润上上的短期期行为进一步阐述述：该目标扩大大了问题题的范围围注重在企业业发展中中考虑各各方面利利益关系系该理论与理理财主体体理论是是一致的的该目标更符符合社会会主义初初级阶段段的我国国国情影响财务管管理目标标的利益益集团： 1.企企业所有有者 2.企企业债权权人 3.企企业职工工 44.政府府【本章重点点】财务管理理理论框架架理性理财假假设财务管理目目标的评评述第二章 财财务管理理的价值值观念时间价值值名解解是指扣除风风险报酬酬和通货货膨胀贴贴水后的的真实报报酬率。复利终值和和现值的的计算现值：FVVn=PPVFVIIFi,n终

7、值：PVV=FVVnPVIIFi,n年金终值和和现值的的计算年金是指一一定时期期内每期期相等金金额的收收付款项项，如折折旧、利利息、租租金、保保险费等等。年金分为：普通年年金（后后付年金金）、即即付年金金（先付付年金）、延延期年金金和永续续年金。公式、计算算及实例例参考书书P63366399【课堂上时时间价值值计算实实例】某企业有550,0000元元设备，使使用5年年，采用用直线折折旧法，55年后残残余价值值5,0000元元，报废废时重购购设备需需80,0000元，利利息率为为10。问：现在需要一一次性存存入多少少钱？若每年年末末存，则则需存多多少钱？参考答案：1折旧（500000050000

8、）/5=990000元5年后终值值（FVV5）80000050000990000FVIIFA110%,5现值（PVV）FFV5PVIIF100%,552FV55=AFVIIFA110%,5求得A即可可风险报酬酬是指投资者者因冒险险进行投投资而获获得的超超过时间间价值的的那部分分报酬。风风险报酬酬有两种种表示方方法：风风险报酬酬额和风风险报酬酬率。但但在财务务管理中中，风险险报酬通通常采用用相对数数风险险报酬率率来加以以计量按风险程度度，可把把企业财财务决策策分为：确定性决策策风险性决策策不确定性决决策风险的计量量期望报酬率率（不反反映风险险） 公公式参考考课本PP6400标准离差（反反映风险险

9、） 公式参参考课本本P6441标准离差越越小，风风险也越越小。但但不能说标标准离差差率越小小越好，因因为取决决于对风风险的态态度。【课堂上风风险计量量计算实实例】某公司有两两个投资资项目，投投资额均均为4000万元元，具体体情况如如下：单位（万元元）经济情况概率甲方案收益益乙方案收益益繁荣20600700一般60500500较差20400300要求：对甲甲乙方案案进行判判断和选选择解：（求解解较简单单，参考考课本PP6033）1先求期期望报酬酬率 甲甲乙50002计算标标准离差差率 因为甲方案案期望报报酬率乙方案案期望报报酬率，选选择标准准离差率率小的方方案，其其风险小小。非系统性性风险又叫可

10、分散散风险或或公司特特别风险险，是指指某些因因素对单单个证券券造成经经济损失失的可能能性。负相关可以以分散非非系统风风险，完完全正相相关则不不能系统性风风险又称不可分分散风险险或市场场风险，是是指由于于某些因因素，给给市场上上所有证证券都带带来经济济损失的的可能性性。投资组合合风险总总结一个股票的的风险有有两部分分组成，他他们是可可分散风风险和不不可分散散风险可分散风险险可以通通过证券券组合来来削减不可分散风风险由市市场变动动所产生生，他对对所有股股票都有有影响，不不能通过过证券组组合来消消除0.55，该股股票风险险只有整整个市场场股票风风险的一一半1.00，该股股票风险险等于整整个市场场股票

11、风风险2.00，该股股票风险险是整个个市场股股票风险险的两倍倍证券投资组组合的风风险报酬酬证券组合投投资要求求补偿的的风险只只有不可可分散风风险，而而不要求求对可分分散风险险进行补补偿。如如果可分分散风险险的补偿偿存在，善善于科学学的进行行投资组组合的投投资者将将购买这这部分股股票，并并抬高其其价格，其其最后的的报酬率率只反映映不能分分散的风风险。因因此，证证券组合合的风险险报酬是是投资者者因承担担不可分分散风险险而要求求的、超超过时间间价值的的那部分分额外报报酬。计计算公式式为：Rp=pp（KmRf）证券组组合的风风险报酬酬率资本资产定定价模型型即CAAPM（风风险和报报酬率的的关系）CCa

12、piitall Asssett Prriciing ModdelKi=Rffp（KmRf）证券组组合的必必要报酬酬率计算举例参参考课本本P6446证券估价债券的估价价方法（参参考课本本）股票的估价价方法（参参考课本本）【本章重点点】风险计量的的计算证券组合风风险（包包括系统统性风险险和非系系统性风风险）第三章 财财务分析析（本章刚考考过，不不会出大大题目了了，顶多多选择）判断财务指指标优劣劣的指标标以经验数据据为标准准以历史数据据为标准准以同行业数数据为标标准以本企业预预定数据据为标准准企业短期偿偿债能力力分析流动比率流动资资产/流流动负债债速动比率速动资资产/流流动负债债（流流动资产产存货货

13、）/流流动负债债现金比率可立即即动用的的现金/流动负负债现金净流量量比率现金净净流量/流动负负债企业长期偿偿债能力力分析资产负债率率（负负债总额额/资产产总额）100所有者权益益比率所有者者权益总总额/资资产总额额企业负担利利息和固固定费用用能力分分析利息周转倍倍数息息税前盈盈余/利利息费用用（税税后利润润所得得税利利息费用用）/利利息费用用企业盈利能能力分析析销售净利率率（税税后净利利/销售售收入）100所有者权益益报酬率率（税税后净利利/所有有者权益益总额）100投资报酬率率税后后净利 / 资资产总额额（净值值）股票相关盈盈利能力力指标 1. 市盈盈率普普通股每每股市价价 / 普通股股每股

14、盈盈余企业资金周周转情况况分析应收帐款周周转率应收帐款周周转次数数赊销销收入净净额 / 应收收帐款平平均占有有额应收帐款周周转天数数3660 / 应收收帐款周周转次数数（应收帐帐款平均均占有额额3600）/赊赊销收 入净额额存货周转率率存货周转次次数销销货成本本/存货货平均占占用额存货周转次次数3360/存货周周转次数数（存存货平均均占有额额3600）/赊赊销成本本存货平均占占用额（期初初存货余余额期期末存货货余额）2财务综合分分析所有者权益益报酬率率投资资报酬率率权益乘乘数 权权益乘数数资产产总额 / 所所有者权权益投资报酬率率销售售净利润润总资产产周转率率杜邦分析法法是在考虑各各财务比比率

15、内在在联系的的条件下下，通过过制定多多种比率率的综合合财务分分析体系系来考察察企业财财务状况况的一种种分析方方法。【本章重点点】存货周转率率第四章 企企业筹资资决策企业筹资管管理理论论概述企业筹资管管理的基基本原则则（考过过了，简简单看看看）分析科研生生产经营营情况，合合理预测测资金需需要量合理安排资资金的筹筹集时间间，适时时取得所所需资金金了解筹资渠渠道和资资金市场场，认真真选择资资金来源源研究各种筹筹资方式式，选择择最佳资资金结构构企业资金结结构理论论的发展展（较重重要）在西方财务务管理中中，资金金结构一一般是指指长期资资金中权权益资金金与负债债资金的的比例关关系。理论主要有有MM理理论、

16、权权衡理论论和不对对称信息息理论MM理论无公司所得得税情况况下MMM定理：企业的的资金结结构不影影响企业业价值，即即在上述述假设前前提下，不不存在最最优资金金结构问问题。有公司所得得税的情情况下MMM定理理：由于于利息费费用在交交纳所得得税以前前支付，负负债具有有减税作作用，因因此利用用负债可可以增加加企业价价值，在在此情况况下，企企业负债债越多越越好。权衡理论（简简答）MM理论只只考虑了了负债带带来的纳纳税利益益，却忽忽略了负负债带来来的风险险和额外外费用。既既考虑负负债带来来的利益益也考虑虑负债带带来的各各种成本本，并对对它们进进行适当当平衡确确定资金金结构的的理论，叫叫权衡理理论。1.

17、财务务拮据成成本是指企业没没有足够够的偿债债能力，不不能及时时偿还到到期债务务。当财财务拮据据发生时时，即使使最终企企业不破破产，也也会产生生大量的的额外费费用或机机会成本本，这便便是财务务拮据成成本。财务拮据成成本是由由负债造造成的，财财务拮据据成本会会降低企企业价值值。2. 代理理成本股东通过代代理人即即企业经经理从债债权人那那里获得得好处，债债权人必必须在贷贷款时通通过各种种保护性性条款对对自己进进行保护护，这些些条款一一定程度度上限制制企业的的经营，影影响企业业的活力力，降低低企业效效率。另另外，这这必然会会发生额额外的监监督费用用，抬高高负债成成本，以以上两项项都会增增加企业业费用支

18、支付或机机会成本本，这便便是代理理成本。3. 权衡衡理论的的数学模模型（简简单了解解）4. 对权权衡理论论的评价价权衡理论通通过加入入财务拮拮据成本本和代理理成本，使使的资金金结构理理论变得得更加符符合实际际，同时时指明了了企业存存在最优优资金结结构。虽虽然权衡衡理论无无法找到到确切的的资金结结构，但但利用这这一模型型可以得得出以下下三个数数量关系系： 在其其他情况况相同的的情况下下，经营营风险小小的企业业可以较较多的利利用负债债，而经经营风险险大的企企业只能能用较少少的负债债 在其其他情况况相同的的情况下下，有形形资产多多的企业业比无形形资产多多的企业业能更多多的利用用负债 在其其他情况况相

19、同的的情况下下，企业业的边际际所得税税越高，利利用负债债的可能能性越大大不对称信息息理论总是股利企企业管理理人员少少用股票票筹资，多多用负债债筹资。资金成本资金成本本（名名词解释释）是指企业筹筹集和使使用资金金必须支支付的各各种费用用，包括括用资费费用和筹筹资费用用两部分分内容。用资费用，是是指企业业在生产产经营、投投资过程程中因使使用资金金而付出出的费用用。如股股利、利利息等筹资费用，是是指企业业在筹集集资金过过程中因因获取资资金而付付出的费费用。如如手续费费、发行行费等资金成本每年的的用资费费用 / （筹筹资数额额筹资资费用）资金成本作作用（简简答）资金成本在在企业筹筹资决策策中的作作用资

20、金成本是是企业选选择资金金、拟定定筹资方方案的依依据。资资金成本本并不是是企业筹筹资决策策中所要要考虑的的唯一因因素。资金成本影影响企业业筹资总总额的一一个重要要因素是选择资金金来源的的依据是选用筹资资方式的的标准是确定最优优资金结结构所必必须考虑虑的因素素资产成本在在投资决决策中的的作用在利用净现现值指标标进行决决策时，常常以资金金成本做做贴现率率在利用内部部收益率率指标进进行决策策时，一一般以资资金成本本作为基基准率个别资金成成本（计计算）债券成本（参参考一下下课本PP6800）普通股成本本（参考考一下课课本P6682）综合资金成成本是以各种资资金所占占的比重重为权数数，对各各种资金金的成

21、本本进行加加权平均均计算出出来的，故故称加权权平均成成本。【课堂上资资金成本本计算实实例】某企业资金金总量为为10000万元元。其中长起借借款2000万元元，年利利息200万元，手手续费忽忽略不计计；企业发行面面额为1100万万元的33年期债债券，票票面利率率12，该债债券溢价价10发行，发发行费率率为5；此外，公司司普通股股5000万元，预预计第一一年的股股利率为为15，以后后每年增增长1，筹资资费率为为2；优先股1550万元元，股利利率固定定为200，筹筹资费率率为2；公司未分配配利润550万元元，使用用所得税税率400。要求：计算个别资资金成本本计算加权资资金成本本解：个别资金成成本长期

22、借款成成本20（11400）/20006长期债券成成本（10012）（140）/（1100（110）（15）6.889普通股成本本（50015）/（5500（12）116.31优先股成本本（15020）/（1150（12）20.41未分配利润润成本（50115）/50 116加权资金成成本6%2000/1100006.89%1000/1000016.31%5000/1000020.41%1500/10000+16%50/100000.01220.0066890.00815550.003066150.000813.91%资金边际成成本是指资金每每增加一一个单位位而增加加的成本本。计算算步骤：确定

23、公司最最优的资资金结构构确定各种筹筹资方式式的资金金成本计算筹资总总额分界界点计算资金的的边际成成本杠杆原理杠杆原理理是指由于固固定费用用（包括括生产经经营方面面的固定定费用和和财务管管理方面面的固定定费用）的的存在 ，业务务量发生生比较小小的变化化时，利利润会产产生比较较大的变变化。成本按习性性的分类类成本习性性是指指成本与与业务量量之间的的依存关关系。固定成本：凡总额额在一定定时期和和一定业业务量范范围内不不受业务务量增减减变动影影响而固固定不变变的成本本。必须须和一定定时期，一一定业务务量联系系起来进进行分析析。约束性固定定成本：属于企企业“经营能能力”成本，是是企业为为维持一一定的业业

24、务量所所必须负负担的最最低成本本。要想想降低约约束性成成本，只只能从合合理利用用经营能能力入手手。（折折旧费、保保险费、管管理人员员工资、办办公费）酌量性固定定成本：属于企企业“经营方方针”成本，即即根据企企业经营营方针由由管理当当局确定定的一定定时期（通通常为一一年）的的成本。要要想降低低酌量性性成本，就就要在预预算时精精打细算算，合理理确定这这部分成成本数额额。（广广告费、研研发费、职职工培训训费等）变动成本：凡总额额同业务务量的总总量成同同比例增增减变动动的成本本，叫变变动成本本混合成本 分为 半变动动成本和和半固定定成本总成本习性性模型：y=aa+vxx边际贡献献是指销售收收入减去去变

25、动成成本的差差额 边边际贡献献销售售收入变动成成本利润边际际贡献固定成成本经营杠杆杆这种由于存存在固定定成本而而造成的的息税前前盈余变变动率大大于产销销量变动动率的现现象，就就叫经营营杠杆，或或营业杠杠杆。固固定成本本越高，经经营杠杆杆系数越越大，经经营风险险越大经营杠杆系系数 财务杠杆杆这种由于固固定财务务费用的的存在，使使普通股股盈余的的变动幅幅度大于于息税前前盈余的的变动幅幅度的现现象，叫叫财务杠杠杆。 财务杠杠杆系数数 联合杠杆杆从企业利润润产生到到利润分分配的整整个过程程来看，既既存在固固定的生生产经营营成本，由由存在固固定的财财务成本本，这便便使得每每股盈余余的变动动率远远远大于业

26、业务量的的变动率率，通常常把这种种现象叫叫联合杠杠杆。由于存在固固定的生生产经营营成本，产产生经营营杠杆作作用，使使息税前前盈余的的变动率率大于业业务量的的变动率率；同样样，由于于存在固固定的财财务成本本（如固固定利息息和优先先股股利利），产产生财务务杠杆作作用，使使企业每每股盈余余的变动动率大于于息税前前盈余的的变动率率。联合杠杆系系数 DDOLDFLL d:优先股股股利资金结构资金结构构是指企业各各种资金金的构成成及其比比例关系系。侠义义的资金金结构指指长期资资金结构构，广义义的资金金结构是是指全部部资金（包包括长期期资金和和短期资资金）的的结构。资金结构问问题总的的来说是是负债资资金的比

27、比率问题题，即负负债在企企业全部部资金中中所占的的比重资金结构中中负债的的意义一定程度上上负债有有利于降降低企业业资金成成本负债筹资具具有财务务杠杆作作用负债资金会会加大企企业财务务风险最优资金金结构是指一定条条件下使使企业加加权平均均资金成成本最低低，企业业价值最最大的资资金结构构。息前税前盈盈余每股盈盈余分析析法比较资金金成本法法（计计算题）企业在作出出筹资决决策之前前，先拟拟定若干干个备选选方案，分分别计算算各方案案加权平平均资金金成本，并并根据加加权平均均资金成成本的高高低来确确定资金金结构的的方法，叫叫比较资资金成本本法。掌握课本PP7133【例44-155】【本章重点点】权衡理论（

28、简简答）资金成本（名名词解释释）资金成本的的作用（简简答）债券成本（计计算）杠杆原理、经经营杠杆杆、财务务杠杆（名名词解释释）比较资金成成本法（计计算）第五章 企企业投资资决策（重重点第二二节）企业投资资（注注意即可可）是指企业投投入财力力，以期期望在未未来获取取收益的的一种行行为。企业投资是是实现财财务管理理目标的的基本前前提企业投资是是发展生生产的必必要手段段企业投资是是降低风风险的重重要方法法现金流量量是指与投资资决策有有关的现现金流入入、流出出数量。现金流量量构成初始现金流流量固定资产上上的投资资流动资产上上的投资资其他投资费费用原有固定资资产的变变价收入入营业现金流流量是指投资项项目

29、投入入使用后后，在其其寿命周周期内由由于生产产经营所所带来现现金流入入和流出出的数量量。年现金净流流量的公公式为：每年净净现金流流量（NNCF）=每年营营业收入入付现成成本所得税税或每年净现现金流量量（NCCF）=净利+折旧终结现金流流量固定资产的的残值收收入或变变价收入入；原有垫支在在各种流流动资产产上的资资金的收收回；停止使用的的土地的的变价收收入等。现金流量的的计算请掌握以下下例子和和教材PP7244页的【例例5-11】【课堂上现现金流量量实例】企业计划投投资A项项目，具具体资料料如下：该项目共需需固定资资产投资资45万万元，其其中第一一年，第第二年出出分别投投资255万和220万元元第

30、一年年末部分分竣工经经投入试试生产，第第二年末末全部竣竣工交付付使用A项目投产产时需垫垫支流动动资金332万元元，其中中第一年年某200万元，第第二年末末12万万元。A项目经营营期为55年，按按直线法法计提折折旧，该该项目报报废时，清清理费用用30000元，残残余价值值12.3万元元。A项目投产产后，第第一年营营业收入入32万万元，以以后4年年每年收收入455万元，第第一年付付现成本本15万万元，以以后4年年每年付付现成本本21万万元。适用所得税税率400请计算A项项目的现现金流量量？参考答案（单单位：万万元）：第1年初：255，第11年末：400，第22年末：0.884，第第3年末末：177

31、.044第4年末：17.04，第第5年末末：177.044，第66年末：61.04投资决策中中使用现现金流量量的原因因投资决策中中之所以以要以按按收付实实现制计计算的现现金流量量作为评评价项目目经济效效益的基基础，主主要有以以下两方方面的原原因：采用现金流流量有利利于科学学地考虑虑时间价价值因素素。采有现金流流量才能能使投资资决策更更符合客客观实际际情况。利润的计算算没有一一个统一一的标准准利润反映的的是某一一会计期期间“应计”的现金金流量非贴现现现金流量量指标是指不考虑虑时间价价值的各各种指标标投资回收期期平均报酬率率净现值（名名词解释释，计算算）投资项目投投入使用用后的净净现金流流量，按按

32、投资成成本或企企业要求求达到的的报酬率率折算为为现值，减减去初始始投资以以后的余余额，叫叫净现值值。计算请参考考课本PP7300【例55-5】内部报酬率率（名词词解释，计计算）又称内含报报酬率（用用IRRR表示），是是使投资资项目净净现值等等于零的的贴现率率。计算请参考考课本PP7322【例55-6】利润指数（名名词解释释）又称现值指指数（用用PI表表示），是是投资项项目未来来报酬的的总现值值与初始始投资额额的现值值之比。风险投资决决策的分分析方法法：按风险调整整贴现率率法用资本资产产定价模模型来调调整贴现现率按投资项目目的风险险等级来来调整贴贴现率用风险报酬酬率模型型来调整整贴现率率按风险调

33、整整现金流流量法按风险调调整贴现现率法将与特定投投资项目目有关的的风险报报酬，加加入到资资金成本本或企业业要求达达到的报报酬率中中，构成成按风险险调整的的贴现率率，并据据此进行行投资决决策的方方法，叫叫风险调调整贴现现率法。确定当量量（了了解）就是把不确确定的各各年现金金流量，按按一定的的系数（通通常称为为约当系系数）折折算为大大约相当当于确定定的现金金流量的的数量，然然后，利利用无风风险贴现现率来评评价风险险投资项项目的决决策分析析方法有些企业根根据标标准离差差率来来确定约约当系数数，因为为标准离离差率是是衡量风风险大小小的一个个很好的的指标【本章重点点】企业投资的的意义（适适当注意意）现金

34、流量及及其构成成净现值、内内部报酬酬率（名名词解释释及计算算）利润指数（名名词解释释）按风险调整整贴现率率法（名名词解释释）第六章 企企业分配配决策企业分配配就是根据企企业所有有权的归归属及各各权益者者占有的的比例，对对企业生生产成果果进行划划分，是是一种利利用财务务手段确确保生产产成果的的合理归归属和正正确分配配的管理理过程。企业分配的的原则发展优先原原则注重效率原原则制度约束原原则企业利润分分配的一一般程序序（不很很重要的的简答）企业利润总总额按照照国家规规定作相相应的调调整后，依依法缴纳纳所得税税；税后后利润按按如下顺顺序进行行分配；被没收的财财务损失失，支付付各种税税收的滞滞纳金和和罚

35、款；弥补企业以以前年度度的亏损损；提取法定盈盈余公积积金；提取公益金金；向投资者分分配利润润；对于股份制制企业，后后两个步步骤应按按照下列列顺序分分配：支付优先股股股利；提取任意盈盈余和公公积金；支付普通股股股利。股利政策是指管理当当局对与与股利有有关的事事项所采采取的方方针政策策。有广广义和侠侠义之分分。广义义的股利利政策应应包括：（1）股股利宣布布日的确确定；（22）股利利发放比比例的确确定；（33）股利利发放时时的资金金筹集。侠侠义的股股利政策策仅指股股利发放放比率的的确定问问题。剩余股利政政策优点是股利利政策能能够与企企业的投投资机会会和资金金结构决决策很好好的配合合；缺点点是股利利波

36、动不不定，容容易造成成股票价价格大幅幅度变化化，给普普通股东东造成较较大风险险。稳定管理政政策有利于股票票价格的的稳定，投投资者风风险较小小；缺点点是由于于股利支支付不能能很好的的与盈利利情况配配合。变动股利政政策正常股利加加额外股股利的政政策影响股利政政策的因因素（掌掌握条目目即可）法律因素资本限制无力偿付的的限制现金积累的的限制合同限制因因素资金的变现现力筹资能力投资机会股东意见公司现有经经营情况况股利分配方方式现金股利、股股票股利利、财产产股利、及及负债股股利我国目前：纯现金金股利 纯股票票股利 部分股股票、部部分现金金的政策策【本章重点点】企业利润分分配的一一般程序序（适当当注意）股利

37、政策（名名词解释释）第七章 企企业并购购财务管管理企业并购购是指现代企企业制度度下，一一家企业业通过取取得其他他企业的的部分或或全部产产权，从从而实现现对企业业控制的的一种投投资行为为。合并是是指两个个或两个个以上的的公司通通过一定定方式，组组合成一一个新的的企业的的行为，合合并按法法人资格格的变更更情况，可可分为吸吸收合并并和创设设合并。收购是是指一个个公司通通过持有有一个或或若干个个其他公公司适当当比率的的股权而而对这些些公司实实施经营营业务上上的控股股的行为为。 收收购分为为 资产产收购和和 股票票收购两两类。并购的分类类按并购双方方所处业业务性质质分纵向向并购、横横向并购购和混合合并购

38、企业并购的的动机财务动机实现多元投投资组合合，提高高企业价价值改善企业财财务状况况取得税负利利益非财务动机机提高企业发发展速度度实现协同效效果并购的主要要目的扩大生产产规模； 提高产产品市场场竞争力力，扩大大市场份份额；减少重复复投资，提提高投资资效益； 提高企企业生产产经营水水平；增大企业业知名度度，增加加商誉价价值； 实现利利润最大大化实现企业业价值最最大化（主主要目的的）整合力 并购购方所拥拥有的重重组与调调整包括括被并购购企业在在内的所所有生产产经营要要素的能能力。整合有效原原则指并购房为为实现长长远发展展战略，运运用所拥拥有的整整合能力力有效地地整合所所并购的的企业及及其资产产等。目标公司的的选择发现目标公公司审查目标公公司对目标公司司出售动动机的审审查对目标公司司法律文文件方面面的审查查对目标公司司业务方方面的审审查对目标公司司财务方方面的审审查对并购风险险的审查查评价目标公公司现金流量折折现法换股