PPP存量项目评估

1、PPP存量项目评估第一页，共36页。培训目标通过培训，希望达到以下目标：了解PPP存量项目评估的特殊要求第二页，共36页。12345目录 CONTENTS第三页，共36页。一、了解PPP存量项目1、何为PPP存量项目？存量项目类型委托运营O&M管理合同 M C转让-运营-移交 TOT改建-运营-移交 ROT第四页，共36页。一、了解PPP存量项目2、首批27个示范项目的存量/新建结构分析图第五页，共36页。12345目录 CONTENTS第六页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（一）区分几种权利1、项目设施所有权与控制权的区别中华人民共和国物权法第三十九条所有权人对自己的不动产或者动产，

2、依法享有占有、使用、收益和处分的权利。会计核算中的“控制权” 。第七页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（一）区分几种权利2、 经营权与特许经营权的区别2015年6月1日起实施的基础设施和公用事业特许经营管理办法 第二条中华人民共和国境内的能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等基础设施和公用事业领域的特许经营活动，适用本办法。第三条本办法所称基础设施和公用事业特许经营，是指政府采用竞争方式依法授权中华人民共和国境内外的法人或者其他组织，通过协议明确权利义务和风险分担，约定其在一定期限和范围内投资建设运营基础设施和公用事业并获得收益，提供公共产品或者公共服务。第八页，共36页。二、评估

3、对象和评估范围的确定（一）区分几种权利3、收费权与收益权的区别2007年10月1日起施行的应收账款质押登记办法（中国人民银行令2007第 4 号） 第四条本办法所称的应收账款是指权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利，包括现有的和未来的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。本办法所称的应收账款包括下列权利： （四）公路、桥梁、隧道、渡口等不动产收费权； 第九页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（一）区分几种权利3、收费权与收益权的区别2007年10月1日起施行的中华人民共和国物权法 第二百二十三条债务人或者第三人有权处分的下列权利

4、可以出质： （六）应收账款； 第十页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（一）区分几种权利3、收费权与收益权的区别最高人民法院关于发布第十批指导性案例的通知 （法201585号） 指导案例53号：裁判要点 1.特许经营权的收益权可以质押，并可作为应收账款进行出质登记。 2.特许经营权的收益权依其性质不宜折价、拍卖或变卖，质权人主张优先受偿权的，人民法院可以判令出质债权的债务人将收益权的应收账款优先支付质权人。 第十一页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（一）区分几种权利3、收费权与收益权的区别最高人民法院关于发布第十批指导性案例的通知 （法201585号） 指导案例53号：根据协议约

5、定，原告有权直接向债务人收取污水处理服务费，并对所收取的污水处理服务费行使优先受偿权。由于被告仍应依约对污水处理厂进行正常运营和维护，若无法正常运营，则将影响到项目所在城区污水的处理，亦将影响原告对污水处理费的收取，故原告在向债务人收取污水处理服务费时，应当合理行使权利，为被告预留经营污水处理厂的必要合理费用。 第十二页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（一）区分几种权利3、收费权与收益权的区别2008年10月1日起施行的收费公路权益转让办法收费公路权益，是指收费公路的收费权、广告经营权、服务设施经营权。 受让方依法拥有转让期限内的公路收费权益，转让收费公路权益的公路、公路附属设施的所有

6、权仍归国家所有。第十三页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（一）区分几种权利3、收费权与收益权的区别2008年10月1日起施行的收费公路权益转让办法收费公路权益转让合同约定的转让期限届满，转让收费公路权益的公路、公路附属设施以及服务设施应当处于良好的技术状态。受让方在依法取得收费公路权益后，依法成立的公路经营企业应当按照国家规定的标准和规范要求，做好公路养护管理、绿化以及公路用地范围内的水土保持工作，并对收费公路及沿线设施进行日常检查、检测、维护，保证收费公路处于良好的技术状态。第十四页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定评估对象1231、项目设施经营权资产组2、项目设施所有权 资产

7、组3、项目公司的股权 （二）PPP存量项目评估对象和评估范围的确定第十五页，共36页。二、评估对象和评估范围的确定（二）PPP存量项目评估对象和评估范围的确定问题： TOT+BOT项目，评估对象和评估范围应如何 确定？第十六页，共36页。12345目录 CONTENTS第十七页，共36页。三、评估方法的选择1、项目设施经营权资产组的评估方法选择；2、项目设施所有权资产组的评估方法选择；3、项目公司股权的评估方法选择。第十八页，共36页。12345目录 CONTENTS第十九页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题1、会计核算模式的影响 项目设施经营权资产组项目设施所有权

8、资产组项目公司的股权 对于项目资产初始移交的会计核算，应根据企业会计准则解释第2号，判断项目设施所具有权利性质： （1）项目公司对移交资产不具有控制权的，项目公司应以移交价款作为作为取得无形资产或/和金融资产的对价，进行会计核算。 （2）项目公司对移交资产具有控制权的，应按企业会计准则第4号固定资产、企业会计准则第21号租赁或其他相关准则进行会计核算。第二十页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题2、收益期 项目设施经营权资产组项目设施所有权资产组项目公司的股权 应根据PPP合同、特许经营合同等进行确定。通常不考虑经营权期限届满后的续期第二十一页，共36页。四、运用收益

9、法评估PPP存量项目 应特别注意的问题3、营业收入 项目设施经营权资产组项目设施所有权资产组项目公司的股权 项目产出物的数量和价格应基于项目实施方案、PPP合同进行合理预测项目产出物数量：保底，生产能力项目产出物价格：“不足单价”、“超量单价”、调价公式第二十二页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题4、项目设施损耗的体现方式项目公司不具有控制权金融资产模式无形资产模式混合模式项目公司具有控制权的第二十三页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题5、收益口径 项目设施经营权资产组项目设施所有权资产组项目公司的股权 超额收益超额收益自由现金流第二十四

10、页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题关于超额收益一般认为企业的收益都是由企业拥有的各类资产创造的，包括有形资产和无形资产；企业各类可确指的资产对企业整体收益的贡献是可以分割估算的：流动资产的贡献可以分割计算；固定资产的贡献可以分割计算；可以确指的无形资产的贡献也可以分割计算；如果企业整体收益扣除各类可确指的资产的贡献之和后相比仍有剩余，则这个剩余收益就被称为超额收益第二十五页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题关于自由现金流 企业自由现金流（FCFF） = 税后净营业利润 +折旧及摊销 -资本支出 -营运资本净增加额债权自由现金流量(FCF

11、D)=税后利息支出 +偿还债务本金 -新借债务股权自由现金流(FCFE)=企业自由现金流(FCFF) -税后利息费用 +新发行债务 -偿还本金第二十六页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题6、折现率项目设施经营权资产组项目设施所有权资产组项目公司的股权 与超额收益相匹配与超额收益相匹配与自由现金流相匹配第二十七页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题7、追加投资的影响项目设施经营权资产组项目设施所有权资产组项目公司的股权 作为贡献资产影响超额收益作为贡献资产影响超额收益作为资本性支出影响自由现金流第二十八页，共36页。四、运用收益法评估PPP存

12、量项目 应特别注意的问题 项目公司对项目设施进行维护或大修的合同义务来自于运营期间对项目设施的消耗或使用，若该使用使得项目设施状况低于移交时的特定标准，就产生了企业会计准则第13号或有事项中对预计负债所定义的现时义务，因此应于每个报表日采用合理的估计预提所需的支出。会计分录如下：计提预计负债的时间价值： 借：财务费用 贷：预计负债确认当年新增的预计负债： 借：主营业务成本 贷：预计负债第二十九页，共36页。四、运用收益法评估PPP存量项目 应特别注意的问题8、最后一期的收益测算方法项目设施经营权资产组项目设施所有权资产组项目公司的股权 与其他存续期基本相同与其他存续期基本相同与其他存续期不同第三十页，共36页。12345目录 CONTENTS第三十一页，共