今年股市怎么啦

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.银河资本市市场内参参中国银河证证券投资资研究总总部2010年年7月2日 星期期五本期导读:HYPERLINK l 热点透视【热点透视】 HYPERLINK l a1 人民日报：今年股股市怎么么啦 连连续下跌跌有点意意外 HYPERLINK l a2 A股上半年年流出57716亿亿 加息息与经济济放缓之之争HYPERLINK l 政策解读【政策解读读】 HYPERLINK l a3 国务院：发发挥资本本市场推推动企业业重组作作用 HYPERLINK l a4

2、PMI回落落显示经经济情绪绪变脸 过猛调调控政策策应微调调HYPERLINK l 机构评价【市场策策略】 HYPERLINK l a5 中金公司：基本面面将继续续主导未未来股指指走势 HYPERLINK l a6 海通证券：7月AA股投资资策略HYPERLINK l 观点争鸣【机构动向向】 HYPERLINK l a7 基金打新谨谨慎 不不惧浮亏亏偏爱医医药新股股HYPERLINK l 国际观察【观点争争鸣】 HYPERLINK l a8 李志林：期期待管理理层有所所作为 HYPERLINK l a9 桂浩明：别别寄望管管理层救市市HYPERLINK l 债券期货【调控动动态】 HYPERLI

3、NK l a10 央行六周净净投放778300亿 SShibbor利利率掉头头HYPERLINK l 公司动态【板块聚聚焦】 HYPERLINK l a11 券商：三网网融合首首推九家家设备商商 HYPERLINK l a12 聚焦央企整整合重组组股市机机会HYPERLINK l 高管聚焦【风险揭揭示】 HYPERLINK l a13 两部委释放放信号：楼市或或现第二二波调控控 【热点透视视】人民日报：今年股股市怎么么啦 连连续下跌跌有点意意外市场持续下下跌，投投资者亏亏损累累累6月月30日日，是220100年上半半年的最最后一个个交易日日。回顾顾这半年年的市场场走势，一一波又一一波的连连续下

4、跌跌，与持持续回暖暖的经济济大势相相比，让让人有点点意外。截截至6月月30日日收盘，上上证综指指点位223988.377点，半半年来下下跌了226.882%；深证成成指收盘盘93886.994点，半半年跌幅幅达311.488%，沪沪深两市市A股市市值蒸蒸发超超2.55万亿元元。尽管指数出出现大幅幅下跌，但但从个股股来看，却却是几几家欢喜喜几家愁愁。中中小板和和创业板板股票上上半年被被反复炒炒作，虽虽然近几几日出现现调整，但但综合半半年情况况看，依依然最为为强势，其其中不乏乏涨幅超超过500%的个个股。而而钢铁、有有色、券券商等大大市值股股票，则则是下跌跌的重重灾区，很多多个股和和年初相相比已跌

5、跌去一半半，如中中国中铁铁、中国国铁建等等个股，早早已跌破破20008年110月底底的低点点。在下跌市道道中，不不仅多数数小投资资者亏损损累累，机机构投资资者同样样不能幸幸免。截截至6月月25日日，今年年股票型型、指数数型、混混合型基基金的净净值平均均下跌114.117%、 21.61%和100.488%。近近4000只涉股股类基金金，只有有4只在在上半年年取得正正收益。从近期集中中发布的的各机构构下半年年策略报报告来看看，与年年初相比比，市场场预期要要更为悲悲观一些些。在经经济转型型期，经经济增速速将逐步步放缓，上上市公司司盈利增增长的步步伐也将将放慢，已已经成为为市场的的主流观观点。从从资

6、金面面看，今今年上半半年货币币政策逐逐渐回归归常态，但但流动性性总体还还算宽松松。如果果下半年年流动性性进一步步收缩，而而股票供供应节奏奏不变，股股市仍会会面临较较大的资资金压力力。当然然，由于于目前市市场整体体估值水水平已经经较为合合理，尤尤其是大大盘指标标股，已已跌至历历史低位位，有机机构据此此认为，虽虽然近期期指数出出现破位位下行，但但未来下下跌空间间并不会会很大。新股发行不不断加速速，破破发频频频与与二级市市场的萎萎靡不振振相比，一一级市场场的新股股发行却却是红红红火火。据据统计，自自去年66月底新新股发行行重新启启动以来来，沪深深两市共共有2887家公公司发行行了新股股，通过过IPO

7、O募集的的资金额额超过440000亿元。其其中，今今年上半半年，共共有1777家公公司进行行IPOO并上市市，累计计融资约约21000亿元元。与融资额相相比，更更令市场场关注的的是IPPO中的的高发行行价、高高市盈率率、高超超募的三高现象。与与之前平平均300倍以下下的市盈盈率相比比，今年年的新股股发行市市盈率已已经超过过55倍倍。尤其其值得注注意的是是，目前前的新股股发行市市盈率还还远远超超过了二二级市场场的估值值水平，一一级市场场与二级级市场出出现了明明显的倒挂。目前前，上证证A股的的平均静静态市盈盈率不足足19倍倍，深市市的平均均市盈率率约311倍，都都低于今今年以来来IPOO的市盈盈率

8、水平平。正是由于这这样的倒挂，使得得以往较较为罕见见的新股股破发发成为为普遍现现象。11月288日，中中国西电电上市首首日跌破破发行价价，成为为三年多多首只上上市首日日破发股股；2月月3日，高高乐股份份成为了了中小板板第一个个首日破破发股；5月220日，创创业板奥奥克股份份成为创创业板首首只上市市首日破破发股。统统计显示示，1777只次次新股中中，共有有94只只破发，占占比超过过一半。此外，金融融股的融融资也一一直是市市场上的的热点话话题。66月299日，四四大国有有商业银银行中最最后一家家上市的的农业银银行，公公布了其其IPOO的价格格区间为为每股22.522元-22.688元，按按照此价价

9、格，农农行极有有可能改改写IPPO融资资额的新新纪录。银银行的再再融资方方面，根根据目前前已公布布的上市市银行融融资计划划，年内内融资总总和近660000亿元。市场环境变变化多，宏宏观政策策影响大大虽然然股市节节节走低低，但就就市场内内外部环环境而言言，今年年上半年年却是变变化颇大大的时期期。从内部环境境看，市市场讨论论多年的的股指期期货与融融资融券券都在今今年上半半年成为为现实。33月311日，融融资融券券交易正正式进入入市场操操作阶段段，使得得A股市市场有了了真正意意义上的的做空机机制。66月初，证证监会宣宣布，适适当降低低融资融融券的门门槛，第第二批试试点券商商有望在在7月正正式入场场。

10、4月月16日日，股指指期货正正式上市市交易，之之后不久久，股市市即出现现大跌。市市场下跌跌是否因因股指期期货而起起，一时时也引起起很多争争论。从外部环境境看，66月199日，中中国人民民银行表表示，将将进一步步推进人人民币汇汇率机制制改革，增增强币种种的汇率率弹性，以以市场供供求为主主，参考考一篮子子货币进进行汇率率调节。长长远来看看，人民民币汇率率的走向向，无疑疑会对股股市产生生多方面面的影响响。相比比较而言言，4月月中旬出出台的房房地产调调控政策策，对股股市的影影响可能能更为直直接。从全球经济济看，关关于是否否会二二次探底底的争争论一直直不绝于于耳，刺刺激政策策应何时时退出也也是观点点各异

11、。不不过，欧欧洲债务务危机的的不断深深化，给给经济复复苏带来来更多的的不确定定性，也也对投资资者心理理产生一一定的影影响。（人人民日报报）（ HYPERLINK l _top 返回）A股上半年年流出557166亿 加加息与经经济放缓缓之争A股市场以以连续七七个交易易日资金金离场，累累计流出出逾5000亿的的成绩为为上半年年画上了了一个惨惨淡的句句号，而而这也成成为整个个上半年年行情的的一个缩缩影。今今年上半半年，两两市累计计流出金金额超过过57000亿元元，各行行业无不不遭到抛抛售，市市场从对对政策收收紧的忧忧虑逐步步演变为为对经济济放缓的的担心，从从而令股股市不断断承受重重压。全景数据据决策

12、终终端的的监测数数据显示示，今年年上半年年，深沪沪两市合合计净流流出资金金57115.887亿元元，其中中机构资资金净流流出5225.551亿元元，散户户资金净净流出551900.366亿元。同同期，上上证指数数累计下下跌266.822%，深深证成指指跌311.488%。回顾今年上上半年的的市场走走势，沪沪指一直直处于盘盘整、破破位、再再盘整、再再破位的的下跌状状态之中中。在这这一过程程中，资资金呈现现源源不不断净流流出的态态势。持持续长达达数天的的资金离离场在今今年以来来已成为为屡见不不鲜的现现象，每每每出现现有资金金进场做做多，也也常是昙昙花一现现。因此，上半半年六个个月，资资金全部部表现

13、为为净流出出，就连连录得资资金流入入的交易易周也屈屈指可数数。其中中，在11月份和和4月份份的大跌跌中，两两市流出出金额分分别达到到14000.888亿元元、15564.5亿元元。2月月流出金金额最少少，为1167.41亿亿元。刚刚刚结束束的6月月份，两两市累计计净流出出8700.266亿元，其其中机构构资金净净流出772.883亿元元，散户户资金净净流出7797.43亿亿元。行业方面，深深沪两市市81个个行业上上半年无无一录得得资金净净流入。化工股成为受冲击最大的品种，化学原料制品板块上半年累计净流出409.56亿元，远超其他行业。受调控政策打击的地产股亦未能幸免，房地产开发经营板块净流出3

14、38.14亿元。交通运输设备板块流出281.52亿元，煤炭采选、电器机械及器材板块分别流出260.33亿元、257.02亿元，银行业则流出256.52亿元。综合类、专用设备、非金属矿物板块流出金额都在200亿元以上。其他传播文化产业、航空运输、租赁服务等几个板块抛压相对较小，流出金额均在1亿元以内。从机构动向向看，与与09年年的不断断跑步进进场相比比，机构构在上半半年有所所减持，但但减持力力度远逊逊于散户户，同时时还有选选择性的的增持了了部分行行业。上上半年共共有488个行业业获得机机构增持持，其中中医药股股成为机机构最爱爱，机构构资金买买入433.344亿元。电电子元器器件板块块机构资资金流

15、入入31.24亿亿元，零零售业、综综合类板板块分别别被机构构买入227.990亿元元、266.333亿元。而而银行、煤煤炭股则则成为机机构减仓仓力度最最大的两两个品种种，机构构资金分分别流出出2077.199亿元、1118.56亿亿元。与与此相对对应，上上半年3300能能源指数数跌377.999%，表表现最差差，金融融指数跌跌37.96%。而医医药指数数跌5.39%，大幅幅跑赢大大盘。不过，在AA股市场场近日的的大跌中中，前期期经过深深幅调整整的金融融股出现现企稳迹迹象。大大盘能否否在下半半年否极极泰来？根据全全景网统统计的券券商中期期策略报报告，券券商仍趋趋于谨慎慎，多数数看空三三季度市市场

16、，但但看好四四季度反反弹机会会。银河河证券认认为，下下半年AA股将是是缺乏活活力的沉闷，运行行趋势或或为震荡荡寻底反反弹。（全全景）（ HYPERLINK l _top 返回）【政策解读读】国务院：发发挥资本本市场推推动企业业重组作作用温家宝主持持召开国国务院常常务会议议研究部部署促进进企业兼兼并重组组中央设立立专项资资金，支支持中央央企业兼兼并重组组加强风险险监控和和信息披披露，有有效防范范和打击击内幕交交易和市市场操纵纵行为鼓励民营营资本通通过兼并并重组等等方式进进入垄断断行业的的竞争性性业务领领域国务院总理理温家宝宝6月330日主主持召开开国务院院常务会会议，研研究部署署促进企企业兼并并

17、重组，听听取对中中央企业业监督检检查和国国有企业业监事会会工作情情况汇报报，审议议并原则则通过自自然灾害害救助条条例(草草案)。会议指出，近近年来，各各行业、各各领域通通过企业业合并和和股权、资资产收购购等多种种形式积积极进行行整合，企企业兼并并重组步步伐加快快，产业业组织结结构不断断优化。但但一些行行业产业业集中度度低、自自主创新新能力不不强、市市场竞争争力较弱弱等问题题仍然突突出。在在资源环环境约束束日益严严重、国国际产业业竞争更更加激烈烈的新形形势下，必必须切实实推进企企业兼并并重组，深深化企业业改革，促促进产业业结构优优化升级级，加快快经济发发展方式式转变，提提高发展展质量和和效益，增

18、增强抵御御国际市市场风险险能力，实实现可持持续发展展。会议强调，促促进企业业兼并重重组，必必须坚持持发挥企企业的主主体作用用，充分分尊重企企业意愿愿；坚持持市场化化运作，促促进市场场公平竞竞争，优优胜劣汰汰；依法法妥善解解决资产产债务处处置和职职工安置置问题，维维护企业业、社会会的和谐谐稳定。一一要消除除企业兼兼并重组组的制度度障碍。清清理废止止各种不不利于企企业兼并并重组和和妨碍公公平竞争争的规定定，坚决决取消地地方自行行出台的的限制外外地企业业对本地地企业实实施兼并并重组的的规定。地地区间可可签订财财税利益益分成协协议，实实现企业业兼并重重组成果果共享。切切实向民民营资本本开放法法律法规规

19、未禁止止进入的的行业和和领域，加加快垄断断行业改改革，鼓鼓励民营营资本通通过兼并并重组等等方式进进入垄断断行业的的竞争性性业务领领域。二二要加强强对企业业兼并重重组的引引导和政政策扶持持。通过过兼并重重组，坚坚决淘汰汰落后产产能。中中央设立立专项资资金，支支持中央央企业兼兼并重组组。支持持兼并重重组企业业技术改改造和产产品结构构调整。充充分发挥挥资本市市场推动动企业重重组的作作用，落落实税收收优惠，加加大金融融支持力力度，完完善土地地管理政政策。三三要改进进对兼并并重组的的管理和和服务。坚坚持政企企分开，规规范和改改进企业业兼并重重组行政政审批。加加强风险险监控和和信息披披露，有有效防范范和打

20、击击内幕交交易和市市场操纵纵行为，保保护企业业利益，防防止国有有资产流流失。做做好信息息咨询服服务，拓拓宽企业业兼并重重组供求求信息的的交流渠渠道。四四要推进进企业体体制改革革，通过过企业兼兼并重组组，进一一步加强强和改善善经营管管理，促促进自主主创新，提提高企业业市场竞竞争力。会会议要求求各地区区、各有有关部门门加强组组织领导导和指导导协调，细细化配套套政策措措施，认认真抓好好工作落落实。会议听取了了对中央央企业监监督检查查和国有有企业监监事会工工作情况况的汇报报。会议议指出，220099年，中中央企业业认真贯贯彻党中中央、国国务院决决策部署署，积极极应对国国际金融融危机，全全面落实实重点产

21、产业调整整和振兴兴规划，深深化企业业改革，着着力增强强经营活活力和创创新能力力，切实实履行社社会责任任，保持持了生产产经营总总体平稳稳运行，发发挥了国国有经济济主导作作用。同同时，也也存在一一些影响响企业持持续发展展和涉及及国有资资产安全全的问题题，主要要是：部部分企业业历史欠欠账多；盲目扩扩张，财财务风险险大；效效益回升升基础不不稳固；发展主主业不专专注，布布局结构构不合理理；企业业集团管管控力度度不足；境外项项目缺乏乏控制；违法违违纪违规规问题时时有发生生。下一一步，要要继续加加大监事事会监督督力度，完完善外部部监督机机制，促促进中央央企业深深化改革革，规范范管理，确确保国有有资产保保值增

22、值值。（上上证报）（ HYPERLINK l _top 返回）PMI回落落显示经经济情绪绪变脸 过猛调调控政策策应微调调7月1日上上午消息息，制造造业采购购经理指指数(PPMI) 最近近两月呈呈现连续续回落，对对此兴业业银行资资金营运运中心首首席经济济学家鲁鲁政委表表示，PPMI回回落表征征经济情情绪改变变，为了了避免经经济继续续减速，一一些过广广、过猛猛的调控控政策应应该进行行微调。6月制造业业采购经经理指数数(PMMI)为为52.1%，比比上月回回落1.8个百百分点。该该指数已已持续116个月月超临界界点，但但最近两两月呈现现连续回回落。PMI连连续回落落，有两两点原因因。鲁鲁政委表表示：

23、第第一，自自20005年发发布PMMI数据据以来，55、6月月份的数数据都相相对于上上个月回回落，是是季节因因素；第第二，从从4、55月份的的经济数数据来看看，由于于受到投投资调控控政策的的影响，工工业增速速已经放放缓，必必然影响响到PMMI数据据。PMI回回落表征征着经济济情绪的的改变，目目前该数数据虽然然仍超过过50%，虽然然仍表征征着经济济在扩张张，但经经济的增增速已经经在放缓缓。 鲁政委委表示，在在消费、出出口尚未未能取代代投资对对经济的的拉动作作用时，为为了避免免经济增增速继续续放缓，一一些过广广、过猛猛的经济济调控政政策应该该微调。他他举例认认为房地地产以及及地方融融资平台台的调控

24、控政策可可以适当当调整。他认为，随随着地方方融资平平台的控控制和清清理，一一些原本本拉动经经济的铁公基基项目目也跟着着停下来来。应该该在地方方融资平平台全面面清理以以后，让让一些操操作规范范、有偿偿款能力力，已经经上马的的融资项项目推进进。缺少融资资渠道的的情况下下，限制制了房地地产的发发展，在在政府建建设保障障性住房房的同时时，应该该允许符符合市场场规律的的房地产产投资继继续进行行。 鲁政委委表示，为为了防止止开发商商砸钱囤囤地的现现象出现现，可以以在坚持持现有土土地开发发年限要要求的基基础上，引引入新的的指标，例例如：土土地储备备数量不不超过过过往土地地开发数数量的一一定倍数数。（新浪财财

25、经）（ HYPERLINK l _top 返回）【市场策略略】中金公司：基本面面将继续续主导未未来股指指走势 总体而言，我我们仍然然对后市市维持谨谨慎的态态度，建建议投资资者维持持低仓位位。消息息面上，7704家家上市公公司发布布中报预预告，逾逾七成报报喜，从从行业分分布看业业绩预增增的公司司主要集集中在机机械设备备、电子子元器件件、石化化塑胶、有有色金属属、房地地产等行行业。考考虑到往往后经济济走势预预期并不不乐观，我我们需更更谨慎的的把握中中报超预预期的交交易性机机会。医医药股昨昨日因多多家公司司公告中中期业绩绩大幅预预增而出出现走强强，但昨昨日卫生生部正式式出台了了进一步步深化对对治理医

26、医药购销销领域商商业贿赂赂工作的的通知，整整个板块块面临的的政策压压力仍然然很大。（中中金公司司研究部部）（ HYPERLINK l _top 返回）海通证券：7月AA股投资资策略 七月份，一一级市场场的总融融资量将将较六月月份继续续增加，但但主要压压力已前前移。这这主要是是因为农农行的发发行，兴兴业证券券在6 月255 日过过会后预预计发行行2.663 亿亿股，不不过我们们认为其其发行造造势已久久，给市市场造成成的心理理压力已已提前，接接下来的的冲击时时间会较较短，但但程度不不确定。趋势判断：虽然AA 股总总体弱势势格局难难以根本本改变，但但将脱离离窄幅振振荡格局局，阶段段性反弹弹可期。制制

27、约反弹弹高度的的不确定定性因素素：欧洲洲银行压压力测试试情况以以及对危危机采取取的进一一步措施施等。行业配置：在当前前相对比比较弱势势的市场场环境和和格局下下，务实实的选股股思路和和行业配配置建议议是关注注具有中中报业绩绩释放以以及即将将进入景景气周期期或销售售旺季的的个股、行行业与板板块。通通过结合合自上而而下和自自下而上上的分析析，我们们重点推推荐7 月份的的超配行行业为航航空运输输、铁路路运输、高高速公路路、机场场、铁路路设备、纺纺织服装装、造纸纸印刷、电电子元器器件、旅旅游等板板块。我我们期待待这些板板块在77 月份份乃至三三季度会会有较好好的市场场表现和和相对收收益。（海海通证券券研

28、究所所）（ HYPERLINK l _top 返回）【机构动向向】基金打新谨谨慎 不不惧浮亏亏偏爱医医药新股股 6月份，市市场在震震荡中下下行，面面对二级级市场的的疲软，新新股发行行后市盈盈率较上上月再次次降低，维维持在440倍左左右。但但是基金金出手打打新仍旧旧意兴阑阑珊，不不过，相相比之下下，基金金对于医医药新股股显然显显得比较较“放心”。打新仍旧不不积极 6月月份新股股发行后后的市盈盈率为445.225倍；而5月月份新股股发行后后的市盈盈率还在在50倍倍以上，为为54.91%。虽然然6月新新股发行行市盈率率随着大大盘变得得“低调”，但是是这些新新股对于于基金仍仍没有吸吸引力。新新股的虽虽

29、然市盈盈率下降降，基金金打新依依旧意兴兴阑珊。特特别是华华夏、嘉嘉实等今今年业绩绩靠前的的大型基基金公司司更是多多看少动动。数据据显示，66月份已已经完成成IPOO的111只新股股中，华华夏旗下下仅有99只基金金参与其其中4只只新股的的网下配配售。而而嘉实基基金旗下下仅有44只基金金参与了了3只新新股的发发行。同时，记者者注意到到就连前前期打新新较为活活跃的基基金专户户理财产产品，66月份以以来也很很少出现现在打新新队伍中中。一位位基金投投研人士士向记者者解释，目目前市场场疲软，新新股上市市破发不不是没有有可能，打打新的时时候要考考虑发行行价、市市盈率，以以及未来来的成长长性等，所所以对于于新

30、股的的选择还还是比较较慎重的的，没有有合适的的新股就就按兵不不动。券商分析师师则认为为，打新新被套是是让基金金经理望望而却步步的主要要原因，44月份以以来上市市的新股股为833只，截截至6月月29日日，已经经破发的的有433只，破破发率超超过500%。同同时，上上述分析析师指出出，基金金网下配配售份额额有至少少三个月月的锁定定期，近近期基金金对于打打新的冷冷淡，也也能看出出基金对对于后市市行情仍仍不乐观观。对医药股仍仍情有独独钟虽然基基金打新新并不积积极，但但是医药药新股则则让基金金经理们们另眼相相看。事事实上，打打新医药药股并未未让基金金赚得盆盆满钵满满，但是是基金经经理们依依旧偏爱爱医药股

31、股。是什什么原因因让投研研人士对对于医药药股情有有独钟呢呢？Wind统统计显示示，今年年4月至至5月份份，一共共有5只只医药类类新股发发行，但但截止到到昨日(7月11日)已已有4只只次新股股跌破发发行价。其其中，海海普瑞昨昨日收于于1155.577元，较较发行价价1488元已下下跌211.911%；康康芝药业业跌幅在在10%以上、力力生制药药和汉森森制药较较发行价价也下跌跌10%左右。经记者初步步统计，大大约有1170只只基金参参与上述述4只破破发医药药股的网网下配售售，累计计获配7700多多万股。由由于4月月份上市市的新股股网下配配售份额额目前仍仍处于锁锁定期，因因此以近近期收盘盘价来算算，

32、基金金目前出出现账面面浮亏数数以亿计计。但是从6月月份基金金参与医医药股打打新情况况来看，基基金对于于浮亏似似乎并不不惧怕，依依旧对医医药股偏偏爱有加加。皮宝宝制药和和誉衡药药业一共共吸引了了30多多只公募募基金参参与网下下配售。而而星网锐锐捷、兆兆驰股份份、万里里扬、长长江润发发等吸引引公募基基金均不不足100只。与与同档期期发行的的新股相相比，医医药股的的人气明明显相对对较旺。一位业界分分析师指指出，对对于医药药股的追追捧，主主要还是是因为基基金的谨谨慎态度度，毕竟竟大盘这这波调整整以来，医医药板块块表现出出了较好好的防御御性，成成为资金金的避险险港。这这次基金金依旧选选择了医医药股，说说

33、明基金金倾向于于相对安安全的板板块，映映射出对对于后市市较为谨谨慎的态态度。（每经新新闻）（ HYPERLINK l _top 返回）【观点争鸣鸣】李志林：期期待管理理层有所所作为市场又回到到20008年年年底时的的低迷状状况，急急需股市市政策有有所作为为。1 有力扭扭转单边边下跌市市从去去年底332777点至今今年5月月21日日24881点，指指数暴跌跌近8000点，跌跌幅达224.33%。即即使20008年年全球金金融危机机下的大大熊市，春春季也出出现过447788点55222点、幅幅度为115.66%的反反弹。唯唯今年初初以来连连跌半年年，实为为20年年所罕见见。如果果以沪市市主板为为投

34、资标标的，包包括公募募、私募募、险资资、社保保、券商商在内的的绝大多多数投资资者均被被一网打打尽，亏亏损严重重。去年年底绝大大多数机机构预测测今年上上半年能能冲高至至42000点45000点，结结果却是是南辕北北辙，至至今躺在在25000多点点。2 明显放放缓扩容容节奏今年上上半年，巨巨量大小小非解禁禁不断，中中小板和和创业板板每周发发行和上上市各88只9只新新股，总总数逾2200只只；主板板大盘新新股如一一重、二二重、南南车、北北车包括括未来的的农行也也不断登登陆；银银行股全全面巨量量再融资资更压得得市场喘喘不过气气。记得得20008年跌跌破28800点点后停止止IPOO，而220099年7

35、月月在29900点点上方重重新恢复复，如今今又跌回回25000点。尽尽管大批批新股破破发，但但每周上上市8只只新股仍仍毫不动动摇。可可以说，今今年是史史上扩容容压力最最大的一一年，也也是管理理层只字字不提“充分考考虑市场场承受力力”的一年年。巨量量快节奏奏扩容，像像大功率率抽水机机，不断断吸走资资金，市市场不堪堪承受之之重。3 修正宏宏观调控控政策对对股市的的过度利利空反应应今年年是政策策对经济济调控力力度很大大的一年年。从年年初调结结构、抑抑过剩、防防通胀、降降贷款、扼扼房价、清清理地方方融资平平台，到到6月中中旬后的的汇改、大大面积取取消出口口退税、扼扼制“两高一一资”，重拳拳都打在在金融

36、、地地产、资资源、钢钢铁等大大盘股身身上，大大盘蓝筹筹股市盈盈率从220倍降降到100倍左右右，大盘盘银行股股已仅88倍9倍，低低于国际际成熟股股市。指指数即使使沉在225000点也涨涨不起来来。越来来越多的的人远离离缺乏成成长性和和股价弹弹性的大大盘股，历历来流通通性最好好、成交交量最大大的大盘盘股日益益被边缘缘化，以以致沪市市成交已已连续被被深市所所超过。在在这种情情况下，不不应用行行政意志志代替市市场意志志，一味味考虑多多圈钱而而给农行行定高发发行价，以以便维系系构筑一一个多月月的25500点点平台，确确保股市市稳定。4 限制股股指期货货的过度度投机4月中中旬股市市从30000点点下跌到

37、到25000点，恰恰巧与股股指期货货开出的的三个月月合约的的空头走走势同步步。股指指期货吸吸引了大大批高投投机性资资金做空空和做TT+0，开开仓量虽虽不大，但但日成交交量却大大大超过过现货市市场。66月后公公募、私私募也陆陆续进入入股指期期货，成成交量和和持仓量量再度上上升。巨巨大的投投机效应应和赚钱钱效应，盖盖过股市市吸引力力，使股股市唯股股指期货货走势是是从。应应采取切切实有效效的措施施抑制股股指期货货的投机机性交易易量，恢恢复其套套期保值值的功能能。5 通过财财富效应应以恢复复投资者者信心回顾近近20年年，中国国经济可可谓一枝枝独秀。照照理，新新兴的中中国股市市在全球球表现也也应该最最好

38、，上上市公司司融资和和投资者者盈利这这两大功功能应能能同步发发展。但但现状却却是：投投资A股股的绝大大多数投投资者，55年、110年下下来，除除给上市市公司没没完没了了地融资资、再融融资，就就是亏损损累累。一一个好端端端的股股市人气气全无。这这显然需需要管理理层调整整政策、加加强协调调、统筹筹兼顾，重重新把保保护投资资者利益益视为重重中之重重。6 加强对对中小盘盘新股发发行价的的管理今年政政府已将将大力发发展战略略性新兴兴产业定定为国策策，因此此，当大大盘股沉沉沦时，包包括基金金、社保保在内的的广大投投资者，便便将资金金投向中中小板、创创业板和和主板中中的高科科技股。整整个市场场已由原原先对大

39、大盘蓝筹筹股空泛泛的“价值”投资，转转向对中中小盘高高科技股股的高成成长性、高高扩张性性，以及及真正的的价值，进进行中长长期投资资，波段段性操作作，使自自身财富富与上市市公司股股本一起起壮大，在在上半年年也取得得不错收收益，可可谓市场场大扩容容中的“自我缩缩容”，是目目前严重重供大于于求的市市场中唯唯一的“红色根根据地”。但目目前最大大的困惑惑是中小小盘新股股，在“市场化化”旗号下下，存在在利益操操纵、定定价奇高高、过度度超募，市市场急盼盼管理层层能为中中小盘新新股发行行市盈率率定上限限(如440倍)，以促促使中小小板、创创业板健健康、稳稳定、有有序、可可持续发发展。在重融资、轻轻投资者者利益

40、的的政策取取向未改改观前，上上证综指指和大盘盘股估值值的趋低低化，快快节奏扩扩容的常常态化，成成交量的的平淡化化，中小小板创业业板指数数的趋高高化，以以及中小小盘高科科技股的的独立化化，可能能是较长长时间内内人们不不得不面面对的严严峻现实实。（新快报报） HYPERLINK l _top （返回）桂浩明：别别寄望管管理层救救市 有人寄希望望于管理理层“救市”，这是是不切实实际的幻幻想。现现在的情情况与220088年不同同，并不不存在需需要动用用行政手手段刺激激股市的的条件。也也有人认认为农业业银行发发行并上上市以后后，情况况会好转转。这种种可能性性不能说说绝对没没有，但但出现的的概率也也很低。

41、原原因很简简单，现现在早已已不是某某个个股股就能够够左右大大盘的时时代了。客客观而言言，要让让大盘企企稳反弹弹，一是是需要政政策面上上有更为为明显的的动作，让让投资者者看到企企业业绩绩改善的的良性预预期。还还有就是是流动性性要能够够有所宽宽裕，否否则即便便政策条条件比较较好，股股市要涨涨也是有有心无力力。现在在来看，资资金面问问题对行行情的影影响很大大，而且且要改变变也很困困难，特特别是现现在金融融股的融融资与再再融资正正处于高高潮期，供供求方面面的矛盾盾十分尖尖锐，这这就决定定了行情情的低迷迷态势不不会轻易易改变。估估计到了了7月份份，弱势势格局延延续的可可能性也也是相当当大的。（上证报）

42、HYPERLINK l _top （返回）【调控动态态】央行六周净净投放778300亿 SShibbor利利率掉头头资金紧张格格局已明明显缓解解。截至至本周，央央行已连连续六周周净投放放，累计计达78830亿亿元。此此外，业业内人士士指出，半半年末时时点已过过，6月月底结算算资金回回流，各各机构的的备付情情况继续续好转，亦亦是推动动流动性性缓和的的因素之之一。央行投放力力度减弱弱数据据显示，昨昨日(77月1日日)银行行间市场场隔夜质质押回购购加权平平均利率率收报22.244%，较较前收盘盘跌3个个基点；7天质质押回购购加权平平均利率率报2.65%，较前前收盘涨涨3个基基点。11年期央央票收益益

43、率跌00.188个基点点，至22.32273%；3个个月期SShibbor跌跌0.447个基基点，至至2.662611%。北京一银行行交易员员表示，周周四是77月份首首个交易易日，由由于跨月月资金的的需求消消退，隔隔夜资金金价格回回落。“虽然时时值农行行IPOO申购启启动，但但市场的的资金准准备看来来是充分分的，对对资金价价格的影影响不大大。”随着资金面面紧张格格局的缓缓解，央央行在投投放资金金力度有有所减弱弱。因本本周公开开市场到到期资金金规模为为14440亿元元，本周周央行在在公开市市场净投投放6770亿元元，较上上周20010亿亿元的净净投放规规模环比比下降逾逾六成。另据公告称称，周四四

44、招标的的2200亿元33年期央央票，发发行利率率持平于于2.668%。业业内人士士表示，近近期央行行可能还还将维持持央票发发行收益益率的稳稳定。某某大行交交易员认认为，尽尽管央票票的收益益率在一一二级市市场还存存在利差差，央票票的实际际需求仍仍低迷，但但央行目目前旨在在稳定货货币市场场利率。Shiboor利率率掉头向向下近近一月多多来，各各大期限限Shiiborr利率平平均提升升87个个基点，其其中1月月期Shhiboor利率率升幅达达到了惊惊人的2208个个基点。资资金价格格不断冲冲高的轮轮番轰炸炸，让本本已遭遇遇中行可可转债、农农行申购购冲击的的资金面面更加捉捉襟见肘肘。不过过昨日，市市场

45、终于于等到了了沙漠中中的第一一滴雨。WIND数数据显示示，截至至7月11日111时300分，除除7天期期Shiiborr利率走走高外，其其余7大大期限SShibbor利利率全面面下行。其其中1月月期Shhiboor利率率下行幅幅度最大大，达337.338个基基点；紧紧随其后后的是22周期SShibbor利利率下行行23.25个个基点至至3.110922%；隔隔夜Shhiboor利率率下行11.911个基点点至2.24992%。更更让人吃吃惊的是是，3月月、6月月、9月月和1年年期Shhiboor利率率在近期期不断刷刷新近11年半来来新高后后，均自自5月下下旬以来来首次掉掉头向下下。国海证券债债

46、券分析析师段吉吉华表示示，Shhiboor利率率开始走走低并非非偶然，而而是由近近期多重重因素引引起。66月300日是一一个跨季季时点，在在此之前前多数银银行通常常会借钱钱以满足足跨季需需求。不不过在时时间迈入入7月后后，银行行融入资资金时间间往往已已排到农农行资金金解冻后后，即77月中旬旬左右还还钱。而而融入期期限则往往往倾向向于7天天和144天品种种。在资资金需求求下降推推动下，短短期资金金成本也也就随之之降低。不不过6月月以来央央行连续续6周净净投放大大力放松松流动性性的效果果已逐渐渐显现。预预计未来来资金价价格将逐逐渐走低低，资金金面也不不会再现现近期如如此疯狂狂的紧张张态势。（每经新

47、闻） HYPERLINK l _top （返回）【板块聚焦焦】券商：三网网融合首首推九家家设备商商经国务院三三网融合合工作协协调小组组审议批批准，确确定了第第一批三三网融合合试点地地区(城城市)名名单，包包括北京京、大连连、哈尔尔滨、上上海、南南京、杭杭州、厦厦门、青青岛、武武汉、湖湖南长株株潭地区区、深圳圳、绵阳阳。宏源源证券通通信行业业研究员员胡颖第第一时间间进行了了解读。胡颖表示，三三网融合合试点城城市公布布，最大大的受益益者就是是设备商商。相关关的受益益公司主主要包括括烽火通通信、中中兴通讯讯、金亚亚科技，具具体受益益情况还还要看广广电系统统对于设设备的投投资计划划，是重重新再建建接入

48、网网还是租租赁电信信系统PPON接接入设备备；局端端设备及及传输数数据网的的扩容涉涉及的相相关公司司主要包包括烽火火通信、光光迅科技技、亨通通光电、中中天科技技和长江江通信，目目前广电电骨干网网都是光光纤光缆缆，如果果进行三三网融合合，原有有的数据据传输设设备需要要进一步步扩容；三网融融合必然然带来机机顶盒的的广阔市市场，建建议投资资者重点点关注歌歌华有线线、同洲洲电子。（证证券时报报）（ HYPERLINK l _top 返回）聚焦央企整整合重组组股市机机会核心提示：在央企企整合政政策的推推动下，大大多数央央企介入入的行业业集中度度都会大大幅提升升，国资资委20010年年央企数数量计划划减少

49、到到30家家左右，所所以央企企整合会会给旗下下相关上上市公司司带来很很多重组组或者资资产注入入机会。一、20110年央央企数量量计划减减少300家左右右20006年年，国资资委确提提出央企企必须做做到行业业前三，达达不到要要求的要要强制重重组，到到20110年中中央企业业将会减减少到880到1100户户。据目目前数据据统计，国国资委220033年成立立时的1196家家央企，220099年降到到1299家，66年内先先后有667家央央企被重重组，平平均每年年减少十十家左右右。这意意味着220100年需要要至少减减少299家，央央企整合合进程将将进一步步提速，是是重组规规模最大大的一年年。二、国资

50、委委已经启启动酒店店地产非非主业剥剥离国国资委对对非主业业78家家央企推推出地产产业，圈圈定以地地产为主主业央企企16家家，其中中包括中中国房地地产开发发集团公公司。今今年是央央企重组组收官年年，国资资委的整整合目标标正在从从数量整整合向专专业化整整合推进进。继发发出在酒酒店业进进行央企企非主业业资产整整合的信信号弹之之后，央央企的非非主业资资产整合合启动在在地产主主业资产产。三、央企重重组主要要有四种种模式央企重重组主要要有以下下四种模模式：一一是集团团间的强强强联合合，此类类重组主主要以钢钢铁、通通信、地地产、汽汽车、航航空等重重点大型型央企为为主战场场，主要要在两个个主营业业务相同同或类

51、似似的央企企间进行行，或对对其同一一业务板板块进行行重组。第第二种是是实现产产业链纵纵向集结结。即纵纵向联合合，或者者是央企企某个行行业上下下游的重重组整合合。第三三是同类类资产剥剥离后打打包装入入新公司司。即把把相关央央企中非非主业资资产剥离离出来，而而后以同同类产业业相合，形形成新的的独立企企业。最最后是以以强并弱弱，这种种模式可可能会分分两步走走，第一一步是强强势企业业托管弱弱势企业业，第二二步是在在两者的的磨合中中进行可可能的合合并，然然后做强强做大。在央企整合合政策的的推动下下，大多多数央企企介入的的行业集集中度都都会大幅幅提升，国国资委最最终的目目标是把把央企从从现在的的1299家

52、整合合为300家，所所以央企企整合会会给旗下下相关上上市公司司带来很很多重组组或者资资产注入入机会。（中财网）（ HYPERLINK l _top 返回）【风险揭示示】两部委释放放信号：楼市或或现第二二波调控控据国土资源源部消息息，国土土部部长长徐绍史史在刚召召开的第第17次次部长办办公会上上表示，研研究进一一步加强强房地产产用地管管理和调调控。无无独有偶偶，住房房和城乡乡建设部部日前也也在山东东青岛召召开现场场工作会会，部署署房地产产调控工工作，要要求加快快个人住住房信息息系统建建设。本报记者获获悉，国国务院有有关负责责人日前前也在一一次由各各省分管管副省长长参加的的工作会会议上指指出，新国十十条调调控已经经取得了了初步的的