上市公司假账是这样做出来的

1、上市公司:假账就是这样做出来的中国上市公司的假账丑闻堪称前仆后继，连绢起伏。从操控收益到假造销售票据，从关系交易到大股东占用资本，从虚报固定财产投资到少提折旧，西方资本市场常有的假账手段几乎所有被“移植”，还产生了许多“有中国特点”的假账技巧。假账“窝点”：“应收账款”与“其余应收款”每一家现代工业公司都会有大批的“应收账款”和“其余应收款”，应收账款主假如指货款，而其余应收款是指其余来往款项，这是做假账最方便快捷的门路。为了抬高当年收益，上市公司能够与关系公司或关系公司进行赊账交易。顾名思义，既然是赊账交易，就绝不会产生现金流，它只会影响财产欠债表和损益表，决不会表此刻现金流量表上。所以，当

2、我们看到上市公司的财产欠债表上出现大批应收账款，损益表上出现巨额收益增添，但现金流量表却没有出现大批现金净流入时，就应当开始警备：这家公司能否是在利用赊账交易操控收益？赊账交易的生命周期不会很长，一般工业公司回收货款的周期都在一年以下，时间太长的账款会被列入坏账队列，影响公司收益，所以上市公司一般都会在下一个年度把赊账交易解决掉。解决的方法很简单：让关系公司或关系公司把货物退回来，填写一个退货票据，这笔交易就相当于没有发生，上一年度的财产欠债表和损益表都要从头修正，但是这关于投资者来说已经太晚了。打个比方说，某家汽车公司宣称自己在2004年卖出了1万辆汽车，赚取了1000万美元收益(自然，财产

3、欠债表和损益表会注明是赊账销售)，这使得它的股价一路爬升。到了2005年年末，这家汽车公司忽然又宣称2004年销售的1万辆汽车都被退货了，此前宣告的1000万美元收益都要撤消，股价必定会一泻千里，缺少警惕的投资者必定损失沉重。在西方，投资者的经验都比较丰富，这类小花招骗可是市场；可是在中国，不只普通投资者缺少经验，并且机构投资者、剖析机构和证券媒体都缺少相应的水平，近似的假账圈套还真的骗过了许多人。应收账款主假如指货款，而其余应收款是指其余来往款项，能够是拜托理财，能够是某种短期借钱，也能够是使用某种无形财产的款项等等。让我们站在做假账的公司的角度来看问题：“其余应收款”的操控难度明显比“应收

4、账款”要低，因为应收账款毕竟是货款，需要实物，实物销售票据被发现造假的可能性比较大。而其余应收款，在造假方面比较简单，并且估价的任意性比较大，不简单露出漏洞。有了银广夏和郑百文虚假销售记录被发现的覆车之鉴，此后的造假者偏向于更安全的造假手段；其余应收款则来无影去无踪，除非派出专业人士进行详尽检查，不然很难抓到确实凭证。在中国股市，其余应收款居高不下的公司好多，真的被查明做假账的却少之又少。与“应收账款”相连的“坏账准备金”与应收账款相对应的重点词是“坏账准备金”。平常地说，坏账准备金就是假定应收账款中有必定比率没法回收，对方有可能赖账，一定提早把这部分赖账金额扣掉。关于应收账款数额巨大的公司，

5、坏账准备金一个百分点的变化都可能造成净收益的急巨变化。举个例子，波音公司每年销售的客运飞机价值是以10亿美元计算的，这些飞机都是分期付款，只需坏账准备金变化一个百分点，波音公司的净收益就会出现上千万美元的变化，对股价产生戏剧性影响。1999年以前，中国会计制度对坏账准备金规定很不严格，大多数公司的坏账准备金比率都很低，有的甚至低到%，远远低于国际老例。1999年是中国会计政策的转折点，坏账准备金比率明显增高，一般制造业公司的坏账准备金比率都在3%以上。可是，国家不行能硬性规定所有行业的坏账准备金比率，留给公司自主操控的空间仍是很大的。从西方公司的实践来看，利用坏账准备金做假账有两种手段，一种是

6、多计，一种是少计。少计坏账准备金很简单理解，这样能够增添收益，提升股价；多计坏账准备金则一般发生在经营状况恶劣的年份或许改换CEO的年份，新任CEO常常偏向于把第一年的业绩搞得特别差，把大批资本划入坏账准备金，反正能够把责任推到前任CEO头上；因为第一年多计了坏账准备金，此后几年就能够少计甚至不计，收益自然会大大提升，这些功绩都会被记在新任CEO头上。这类做法的实质是用第一年的坏成绩换此后多年的好成绩，在西方被形象地称为“大沐浴”。中国有没有“大沐浴”的现象呢？必定有，并且为数许多。理论上讲，上市公司的坏账准备金比率应当依据账龄而变化，账龄越长的账款，遭受赖账的可能性越大，坏账准备金比率也应当

7、越高；某些时间太长的账款已经失掉了偿还的可能，应当予以勾销，认可损失。关于已经必定没法偿还的账款，比方对方破产，应当赶快予以勾销。遗憾的是，当前仍旧有部分上市公司对所有“应收账款”和“其余应收款”依据同一比率计提，完整不考虑账龄的要素，甚至根本不宣告账龄构造。在阅读公司财务报表的时候，我们要特别注意它能否宣告了应收账款的账龄，能否依据账龄确立坏账准备金，能否实时勾销了因长久拖欠或对方破产而没法偿还的应收账款；假如答案是“否”，我们就应当高度警惕。最大的黑洞：固定财产投资很多中国上市公司的历史就是不停召募资本进行固定财产投资的历史，他们刊行股票是为了固定财产投资，增发配股是为了固定财产投资，不分

8、派收益也是为了省钱进行固定财产投资。在固定财产投资的暗影里，能否隐蔽着违规操作的印迹？固定财产投资是公司做假账的一个重要切入点，可是这类假账不行能做得太甚分。公司能够成心夸张固定财产投资的成本，借机转移资本，使股东承受损失，也能够成心低估固定财产投资的成本，或许在财务报表中成心延伸固定财产投资周期，减少每一年的成本或花费，借此抬高公司净收益。这些夸张或许低估都是有限的。假如一家公司在固定财产投资上做手脚太甚分，很简单被人看出漏洞，因为固定财产是没法挪动的，很简单被审察。固然其市场价钱常常很难估量，但其投资成本仍是能够估量的。看管部门假如想搞清楚某家上市公司的固定财产投资有没有很大水分，只需要带

9、上一些固定财产评估专家到工地上去看一看，做一个简单的检查，实情就能够大白于天下。事实就是这样简单，可是在中国，仍旧有很多虚假的固定财产投资项目没有被揭穿，不论是看管部门仍是投资者，对此都缺少足够的警惕性。假如一个投资者对固定财产投资中的造假现象抱有警惕性，他应当从以下几个角度剖析检查：上市公司许诺的固定财产投资项目，有没有在预准时间内竣工？比方某家公司在2000年开始建设一家新工厂，许诺在2003年竣工，可是在2003年年度报告中又宣告推延，就很值得思疑了。并且，项目竣工其实不意味着发挥效益，很多项目在竣工几个月甚至几年后仍旧没法发挥效益，或许刚才发挥效益又因故从头整改，这就更值得思疑了。假如

10、董事会在年度报告和季度报告中没有明确的解说，我们完整有原因怀疑该公司在搞“垂钓工程”，或许干脆就是在搞“纸上工程”。当前，许多上市公司的固定财产投资项目表现高额化、长久化趋向，许诺投入的资本动辄几亿元甚至几十亿元，项目建设周期动辄三五年甚至七八年，不过达成土建封顶的时间就很漫长，更不要说发挥效益了。这样漫长的建设周期，这样迟缓的投资进度，给上市公司供给了做假账的丰裕空间，比那些“短平快”的小规模工程拥有更大的盘旋余地，看管部门清点的难度也更大。即便真的检查清楚，也要等到工程靠近竣工时，那时投资者的损失已经很难挽回了。难以捉摸的“其余业务收益”从财务会计的角度来看，操控“其余业务收益”比操控“主

11、营业务收益”更方便，更不简单被觉察。因为在损益表上，主营业务波及的记录比其余业务要多得多，主营业务的收入和成本都一定妥当登记，其余业务常常只需要简单地登记收益就能够了。关于工业公司来说，假造主营业务收入一定假造大批货物票据(也就是假造应收账款)，这类光秃秃的造假很简单被看破；假造其余业务收益则比较平和，投资者常常不会注意。为了除去投资者可能产生的疑问，很多上市公司的董事会常常玩弄文字游戏，把某些模糊的业务在主营业务和其他业务之间颠来倒去，略微马虎的投资者就会被骗。比方某家上市公司在年度报告中把“主营业务”定义为“房地产、酒店和旅行度假业”，可是在主营业务收益中却只计算房地产的收益，把酒店和旅行

12、度假业都纳入其余业务收益，这明显与年度报告的说法是矛盾的。在中国资本市场当前的杂乱场面下，也不可以清除某些公司把某项业务收益同时计入主营业务收益和其余业务收益的可能。作为一般投资者，我们不行能深入检查某家公司的其余业务收益能否是假造的，可是我们起码能够剖析出必定的可能性：假如一家公司的主营业务收益与其余业务收益严重不行比率，甚至是其余业务收益高于主营业务收益，我们就有原因思疑它做了假账。看不清楚的债务偿还可以力权衡一家公司的债务偿还可以力，主要有两个标准：一是流动比率，即用该公司的流动财产比流动欠债；二是速动比率，即用该公司的速动财产(主假如现金和有价证券、应收账款、其余应收款等很简单变现的财

13、产)比流动欠债。一般以为工业公司的流动比率应当大于2，速动比率应当大于1，不然资本周转便可能出现问题。可是不同行业的标准也不同样，不可以够混为一谈。当前各样股票剖析软件和各大证券网站都有特意的财务比率栏目，除了流动比率和速动比率以外，一般还包含资本周转率、存货周转率等等，这些数据关于剖析公司远景都有重要作用。流动比率和速动比率与现金流量表有很亲密的关系，特别是速动比率的上涨常常陪伴着现金净流入，速动比率的降落则陪伴着现金净流出，因为现金是最重要的速动财产。可是，某些公司在现金缺少的状况下，仍旧能保持比较高的速动比率，因为它们的速动财产大多数是应收账款和其余应收款，这类速动财产质量是很低的。在这

14、类状况下，有必需观察该公司的现金与流动欠债的比率，假如现金比率太少是很危险的。很多上市公司正是经过操控应收账款和其余应收款，一方面抬高收益，一方面保持债务偿还可以力的设想，从银行手中络绎不停地欺骗新的贷款。作为一般投资者，应当时刻记着：只有冰凉的现金才是最真切的，假如现金的状况不好，其余的状况再好也难以相信。假如一家公司的流动比率和速动比率优秀，现金又很丰裕，我们能否就能完整相信它？答案能否认的。现金诚然是真切的，但也要看看现金的到临状况：是经营活动产生的现金、投资活动产生的现金，仍是筹资活动产生的现金？经营活动产生的现金预示着公司的长久经营能力，投资活动产生的现金反应着公司管理层的投资目光，筹资活动产生的现金只好说明公司从外面筹集资本的能力，如贷款、增发股票等。刚才上市或配股的公司一般都有丰裕的现金，这其实不可以说明它是一家好公司。恰好相反，以造假和配股为中心的“中国股市圈钱模式”能够用以下公式归纳：操控收益抬高股价增发配股圈得现金提升信誉等级申请更多