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文档简介

1、中国人民银行资产负债表 单位：亿元人民币美联储资产负债表中美两国央行资产负债表比较负债通货和金融机构准备金存款比重不同资产持有的国际储备比重不同持有的对金融机构债权比重不同持有的对政府债权比重也不同危机前美联储资产负债表的特征规模较小构成项目简单明了各项目的相对占比比较稳定，结构十分清晰美联储常态报表下的货币政策次贷危机前资产主要项目：黄金、特别提款权、硬币、应收项目、固定资产及其他资产等项目，其中返售证券、国债、对存款机构贷款为联储日常货币政策操作项目；负债主要项目：纸币、证券回购、准备金存款、财政部存款、其他存款、其他应付款项等项目，其中纸币、证券回购、准备金存款为日常货币政策操作项目；资

2、本项目：实收资本及盈余。 常态报表下的货币政策操作危机前，美联储通过频繁在公开市场操作中买卖国债，调控联邦基金目标利率，引导短期市场利率合理变动，进而调节信贷水平，再进一步影响到社会总需求、经济增长和就业水平。美联储资产负债表的规模变动的幅度相当小，显得非常稳定。因为，相对于联储资产总额而言，很小规模的国债买卖交易就足以达到联邦基金利率政策目标。危机美联储的救市措施不断下调联邦基金利率水平：2007年四季度至2008年底连续十次降息，最终将联邦基金利率降到0-0.25%的水平。“量化宽松”政策：扩大传统的公开市场操作的范围，通过购买长期证券来支持信贷市场的运作。向准备金付息：2008年10月9

3、日，美联储宣布向存款机构法定存款准备金和超额准备金支付利息。对金融机构直接救助：如向美国国际集团发放担保性贷款。为联合其他国共同实施危机救助，启动货币互换计划。创新货币政策工具。向银行等金融机构提供短期融资的创新工具向经济实体提供流动性的创新工具危机报表下的货币政策变化特点 1.总资产规模猛增，负债规模同步增长，出现很多新的项目2.国债余额先降后升危机应对前期，国债及占总资产比例巨幅下降。但随着危机严重程度的减弱, 政策由危机应对转为刺激经济复苏,开始大量购买长期国债，国债突破万亿美元，占总资产比例回升。2.各项贷款先升后降为应对危机，加大了短期信贷投放力度，各项贷款总额极速扩张，2008年末峰值高达1.5万亿美元。随着危机严重程度的减退, 上述各项贷款余额在2009年迅速下降，大部分信贷工具到期后逐渐停用。3.持续增持巨额长期证券资产在紧急救助贷款逐渐回落的同时，美联储逐渐加大了长期证券资产的增持力度，联储报表上又出现了很多新的资产项目。危机发生后，新增资产项目总额占美联储资产总额比例一直在50左右；从构成上看，有信贷占比高向证券占比高变化的趋势。4.纸币小幅增加，

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