美国经济指标详解

1、PAGE PAGE 15黄金投资技术交流群：153748518 电话：037169515588、86167611美国经济指标详详解 就业报告 个人所得 消费者物价指数(CPI) 通货膨胀(Inflation) 重贴现率(Discount Rate) 新屋开工率(Housing Start) 国民生产总额(GNP) 贸易赤字(Trade Deficit) 预算赤字(Budget Deficit) 经常帐(Current Account) 生产者物价指数(PPI) 采购经理人指数（PMI） 国内生产总额(Gross Domestic Product) 领先指针(Leading Indicators

2、) 耐久财订单(Durable Good Orders) 零售销售指数(Retail Sales Index) 设备使用率(Capacity Utilization) 工业生产指数(Industrial Production) 就业报告 定 义 就业报告包括失业率(UUnemplloymennt )及及非农业就就业人口(NNonfarrm payyroll emplooymentt )。 公布时间 美国于每个月第第一个星期五五公布前一个个月的统计结结果。 制作方式 就业报告的内容容来自家庭调调查(Houuseholld Surrvey)与与机构调查(Estabblishmment SSurve

3、yy)两份独立立的调查资料料。 其中家庭调调查资料是由由美国普查局局(Censsus Buureau)先作当期人人口调查(CCurrennt Poppulatiion Suurvey)，然后劳工工统计局(BBLS)再统统计出失业率率。 而而机构调查资资料又称薪资资调查(Paayrolll survvey)，是是由劳工统计计局与州政府府的就业安全全机构合作汇汇编，根据的的样本包括约约38万个非非农业机构。 数据解读 由于公布时间是是月初，一般般用来当作当当月经济指针针的基调。其其中非农业就就业人口是推推估工业生产产与个人所得得的重要数据据。 失业率率降低或非农农业就业人口口增加，表示示景气转好，

4、利利率可能调升升，对美元有有利； 反之之则对美元不不利。 个人所得(Peersonaal Inccome) 定 义 个人所得（Peersonaal Inccome）代代表个人从各各种所得来源源获得的收入入总合。个人人所得报告中中尚包括：个个人支出与储储蓄的资料。 公布时间 每月的第四个星星期。 统计方法 由美国商务部经经济研究分析析局负责搜集集，资料来源源包括工资资或薪水资 料（得自劳劳工局或各行行业工会）、社社会福利资料料（得自社会会福利管理局局和退伍军 人管理局和股利收入入资料（来自自随机抽样的的公司股利分分配调查）。 数据解读 个人所得得提高，代表表经济好转，而而个人消费支支出可能会增增

5、加，当其它它经济数据开开始出现连续续性成长，因因个人所得与与消费支出大大于预估值的的话，市场可可能会预期美美国联邦准备备局将提高利利率，对美元元偏向利多。 消费者物价指数数(CPI) 定 义 以与居民生活有有关的产品及及劳务价格统统计出来的物物价变动指针针。 公布时间 每月第三个星期期。 制作方式 目前美国的消费费者物价指数数是以19882年至19984年的平平均物价水准准为基期 ，涵涵盖了房屋支支出、食品、交交通、医疗、成成衣、娱乐、其其它等七大类类，364种种项目 的物物价来决定各各种支出的权权数。 数据解读 讨论通货膨胀时时，最常提及及的物价指数数之一。消费费者物价指数数上升太多，有有通

6、货膨胀的的压力，此时时中央银行可可能藉由调高高利率来加以以控制， 对对美元来说是是利多。不过过，由于与生生活相关的产产品多为最终终产品， 其其价格只涨不不跌，因此，消消费者物价指指数也未能完完全反应价格格变动的实情情。 通货膨胀(Innflatiion) 定 义 在一定时期物价价水准全面持持续上涨的现现象及其过程程。 要 件 1.不是指个别别物品或劳务务价格的上涨涨，而是指全全部物品及劳劳务的加权平平均价格的上上涨。通常由由消费者物价价指数、生产产者物价 指指数及国民生生产毛额的平平均指数来观观察其变化。 2.不是指指涨一次即停停的物价上涨涨，而是指在在某一期间连连续上涨的现现象。如果物物价在

7、这个月月上涨，下个个月却下跌，不不能称为通货货膨胀。 型 态 1.需求拉动型型通货膨胀：是因为社会会上的总需求求，超过社会会上所能产生生的总供给所所造成的。 2.成本推动型型通货膨胀：指工会要求求过高的工资资、石油输出出组织故意拉拉抬油价等，因因为成本面因因素所导致 的一般物价价水准以相当当的幅度持续续上涨的现象象。 3.资产性性通货膨胀：系指股票、房房地产、艺术术品等资产价价格出现悖离离基本面的膨膨胀现象(通通称泡沫现象)。 4.停滞性膨胀胀(staggflatiion)：高高失业及高物物价并存的现现象。因为在在高通货膨胀胀率时期政府府的过度干预预，导致价格格体系无法发发挥功能，从从而劳动市

8、场场缺乏效率，更更使自然失业业率攀升。 5.恶性通货膨膨胀(hypper-innflatiion)：指指物价水准以以极高速度上上涨的现象。 6.进口性通货货膨胀与出口口性通货膨胀胀。 7.纯纯粹通货膨胀胀与非纯粹通通货膨胀。 影 响 1.所得及财财富的重分配配 2.资源源分派的扭曲曲 3.经济济成长的受阻阻4.经经济稳定的冲冲击 5.社社会及政治上上的不安定 经常帐(Currrent Accouunt) 定 义 经常帐为为一国收支表表上的主要项项目，内容记记载一个国家家与外国包括括因为商品 、劳务进出出口、投资所所得、其它商商品与劳务所所得以及片面面转移等因素素所产生的资资金流出与 流入的状况

9、况。 数据解读 如果其余余额是正数顺差，表表示本国的净净国外财富或或净国外投资资增加。如果果是负数逆逆差，表示示本国的净国国外财富或投投资均少。一一国经常帐逆逆差扩大，该该国币值将走走眨。 内 容 经常帐的内容大大致包括五大大项: 1.商品品：为一国货货物的进口及及出口。 2.劳劳务：包括商商品进出口有有关的运输及及保险费、旅旅客运费及港港埠费用及本本国居民在国国外旅行、 观光及外国国人到本国旅旅行、观光等等的收支。 3.投资所得：指国民购买买外国的股票票、债券及其其它资产所赚赚取的股利或或利息，加上上本国对外 借款或外国国人来本国投投资，所产生生的利息支出出与红利支出出等。 4.其它它商品、

10、劳务务及所得：指指前面没有被被列入的各项项居民与非居居民有关劳务务与所得的交交易 ，大使使馆、或领事事馆的支出，以以及居民在外外国工作获得得的报酬，外外国政府或国国际组织设在在 本国各种种机构的费用用等。 一般般所谓的贸易易余额是指前前面所提四项项的总和。而而美国商务部部经济研究分分析局在公布布数据 时，也也会特别公布布(1)项的的单独数据及及(1)与(2)的总和和数据。 5.片片面转移：指指现金或实物物的捐赠、救救济、一国的的对外援助及及对国际机构构经费的分摊摊。 又分为为用于消费支支出的经常性性转移及长期期费用的资本本性转移。所所谓经常性转转移是指受赠赠者 所增加加的收入是如如公费留学、海

11、海外难民救济济如外债还本本或本国公有有财产无偿赠赠与外国等。 领先指针(Leeadingg Indiicatorrs) 定 义 领先指针针(Leadding IIndicaators)是由12个个一系列的相相关经济指针针群所构成,用来测 试试整体经济的的转换情形,并预测未来来的经济走向向上最有效的的统计指针,亦称为先行行指针。 公布时间 大部分都在每个个月的最后一一个工作天由由美国商务部部公布前一个个 月的统计计结果。 数据解读 假如领先指针连连续三个月下下降,则可预预知 经济即即将进入衰退退期:若连续续三个月上升升,则表示经经济即将繁荣荣或持续荣景景。 通常领先指针 有6至9个个月的领先时时

12、时间,根据据美国商业部部发行的经 济告示板(Econoomic BBullettin Booard)指指出,在经 济衰退前111个月可预预测经济走下下坡,而在经经济扩张前 3个月可预预测经济的复复苏。 领先指针的内容容可分为122项：1.制造业雇用用工人每周平平均雇用时数数。2.每每周平均向州州政府领取失失业救济金的的人数。33.以19772年的美元元货币价值为为基准，制造造商所获得的的消费品和原原料之订单金金额。4.制造商完成成订单与订单单交应货品的的绩效。55.小型工商商业的转换速速率。6.兴建工厂与与投资生产设设备的合约(以19722年的美元货货币价值为基基准)。77.建筑执照照的申请。

13、8.制造商商的存货金额额变动情形。9.敏感性性商品的价格格变动。110.股票市市场的价格变变动(全美前前500大公公司为基准)。 111.利率风风险系指原本本投资于固定定利率的金融融工具，当市市场利率上升升时，可能导导致其价格下下跌的风险。规规避利率风险险的金融工具具有：浮动利利率存单、期期货、利率选选择权、利率率交换、利率率上限。重贴现率(Diiscounnt Ratte) 定 义 即一般银行资金金不够时，除除同业间相互互调借外，便便向中央银行行融通借款。借借款方 式，便便是用手上现现有的商业票票据向中央银银行重贴现，以以获得资金。这这种重贴现时时支付的利率率叫重贴现率率。 数据解读 重贴现

14、率，常为为中央银行控控制通货的手手段之一。即即当市面资金金过多时，中中央银行可提提高利率，以以促进市场一一般利率提升升。反之则降降低重贴现率率使市场利率率下跌。 想想要预测市场场利率的可能能变动，重贴贴现率，常是是最好的先行行指针。 其它名称 比利时称为中央央银行利率。西西班牙称为西西班牙银行利利率。英国并并没有重贴率率或对等的利利率。旧有的的最低放款利利率(Minnimum Lendiing Raate, MMLR)在11980年代代已经废除，但但英格兰银行行仍会以直接接干预或引进进基本利率率(Basse Ratte)的手段段，控制短期期资金利率。 新屋开工率(HHousinng Staar

15、t) 定 义 一般新屋兴建分分为两种：个个别住屋与群群体住屋。个个别住屋开始始兴建时，一一户的基数是是1，一栋百百户的公寓开开始兴建时，其其基数为1000，依此计计算出新屋开开工率(Hoousingg Starrt). 专专家们一般较较重视个别住住家的兴建，因因为群体 住住屋内的单位位可以随时修修改，资料通通常无法掌握握。 发布时间 每月的16号至至19号间公公布。 数据解读 新屋开工工率与建照准准许率的增加加，理论上对对于美元来说说，偏向利多多 ，不过仍仍须合并其它它经济数据一一同作考量。 国民生产总额(GNP) 定 义 GNP是是一个国家国国民赚取的所所得总和，不不论资产的位位置。例如：美

16、国的GNNP包括美国国人在海外经经营事业的利利润。 公布时间 每月的第三个星星期 种 类 每季结束后的一一个月公布该该季的数值，并并于其后的两两个月公布修修 正值。 通常每一季季GNP数字字有四种不同同的统计数字字，分别为： 1.预先先估测数字（TThe Fllash，每每一季的第三三个月公布） 2.正式预预估数宇（TThe prrelimiinary，下下一季的第一一个月公布） 3.第一次次修正数字（TThe Fiirst RRevisiing，下一一季的第二 个月公布） 4.最后修修正数字（TThe Fiinal RRevisiion，下一一季的第三个个月公布） 数据解读 一般而言若GNN

17、P 的数字字高过预期，表表示该国的投投资效率佳，海海外资金容易易流入，其币币值自然 会会往上攀升。 GDP + 海外财产产的净所得 = GNPP - 资本本消耗 = NNP 贸易赤字(Trrade DDeficiit) 公布时间 每月下旬公布二二个月前的资资料。 数据解读 重点在于赤字是是扩大或是缩缩小。贸易赤赤字扩大，一一般预测美国国决策者将可可能采取行动动使美元眨值值，改善贸易易赤字，对美美元是利空。相相反，贸易赤赤字下降有利利于美元。 预算赤字(Buudget Deficcit) 定 义 政府的总收入低低于总支出。 公布时间 美国财政部一般般在每个月的的第17个政政府工作天会会公布上个月

18、月联邦政府预预算执行情形形。 数据解读 一国之所以会出出现预算赤字字，有许多原原因。有的是是为了刺激经经济发展而降降低税率或增增加政府岁出出，有的则肇肇因于政府管管理不当引超超大量的逃税税或过分浪费费。当一个国国家累积过高高的预算赤字字，就好象一一间公司积欠欠了过多的债债务一样，对对国家的长期期经济体质而而言，并不是是一件好事，对对于该国货币币亦属长期的的利空，且日日后为了要解解决预算赤字字只有靠均少少政府支出或或增加税收。这这两项措施，对对于经济或社社会的稳定都都有不良的影影响。预算赤赤字若加大，美美元会跌。反反之，若预算算赤字缩小，表表示美国经济济相好，美元元会上扬。 生产者物价指数数(P

19、PI) 定 义 生产者物价指数数(PPI)主要在衡量量各种商品在在不同生产阶阶段的价格变变化情形。 制作方式 美国生产者物价价指数的资料料搜集是由美美国劳工局负负责,以问卷卷的方式向各各大生产厂商商搜集资料,搜集的基准准月是每个月月包含十三号号在内该星期期的23000种商品的报报价,再加权权换算成百进进位型态 以以方便比较,基期为19967年。 数据解读 一般来说，生产产者物价指数数上扬对美 元来说大多多偏向利多:下跌则为利利空。 采购经理人指数数（PMI） 定 义 采购经理人指数数（Purcchase Managgementt Indeex）是衡量量美国制造业业的体检 表表,衡量制造造业在生

20、产、新新订单、商品品价格、存货货、 雇员、订订单交货、新新出口订单和和进口等八个个范围的状 况。 公布时间 当月的第一个星星期。 制作方式 采购经理人指数数是由非官方方的采购经理理人 协会(NAPM),针对上述述八大制造业业的 成本项项目设计一份份问卷,再将将50州211种产业的3300多家 公司的采购购经理的回答答进行统计而而得出的。每每一个产 业业的比重是依依该产业在国国民生产毛额额中所占的比比重来 计算算。 数据解读 采购经理人指数数是以百分比比来表示,常常以50%作作为 经济强强弱的分界点点： 现当指指数高于500%时，被解解释为经济扩扩张的讯号。 愈接近100%多，例如十十分接近60

21、0时，则通膨膨的威胁将逐逐渐升高。一一般来说,除除非物价失控控,出现无法法遏止 的恶恶性通货膨胀胀,否则,投投资人很可能能会预期联邦邦准备局将会会采取紧缩利利率政策，提提高利率。理理论上就利率率平价的观点点来说，对美美元是有利的的。 当指数低于500%，尤其是是非常接近440%时，则则有 经济萧萧条的忧虑，一一般预期联邦邦准备局可能能会调降利率率以刺激景气气。 采购经理人指数数是领先指针针中一项非常常重要的附属属指针，等于于美国制造业业的体检表，在在全美的采购购经理人指数数公布前一天天，还会公布布芝加哥采购购经理人指数数，这是全美美采购经理人人指数的一部部分，市场往往往会就芝加加哥采购经理理人

22、的表现来来对全国采购购经理人指数数做出预期。 除了对整体体指数的关注注外，采购经经理人指数中中的支 付物物价指数及收收取物价指数数也被视为物物价指针的一一种,而其中中的就业指数数更常被用来来预测失业率率及非农 业业就业人口的的表现。 国内生产总额(Grosss Domeestic Produuct) 定 义 GDP是代表一一个国家境内内的全部经济济活动，不论论谁拥有生产产资产。例如如：外国公司司在美国设立立子公司，即即使将营利汇汇回其位于其其它国家的母母公司，其营营利仍是美国国GDP的一一部份。 发布时间 实质GDP是每每季数据，第第一季的先期期报告(addvancee)公布于四四月底，其余余

23、各季分别公公布于七月、十十月与隔年的的一月。对于于任何一季的的报告，第一一次修正报告告称为初步步(preeliminnary)，第第二次修正报报告称为修修正后(rreviseed)或最最终(fiinal)。 数据解读 探讨经济基本面面是否可以维维持目前的趋趋势，或是成成长将呈现暂暂时的背离。 耐久财订单(DDurablle Goood Ordders) 定 义 所谓耐久财是指指不易耗损的的财货，如汽汽车、飞机等等重工业产品品和制造业资资本财。其它它诸如电器用用品等也是。耐耐久财订单(Durabble Goood Orrders)代表未来一一个月内制造造商生产情形形的好坏,就就定义而言,订单泛指

24、有有意购买、而而预期马上交交运或在未来来交运的商品品交易。 公布时间 美国一般在每月月的22号至至25号公布布。 统计方法 耐久财订单由美美国商务部负负责,每个月月向全美5千千家大公司,全球7万个个生产场所搜搜集必要资料料,再予以公公布。因为耐耐久财订单中中包括国防军军事设备,扣扣除其中的非非国防用的资资本财订单(属国内生产产毛额中的组组成份子),可以代表未未来的厂商投投资支出。 数据解读 根据统计证实,非国防用途途的资本财,约等于国内内生产毛额投投资项目的115%,但是是美元如果走走强,则可能能会使上述的的推论打折扣扣。 因为第一、非国国防用途的资资本财订单仅仅有一小部分分是给国外买买主,这

25、部分分没有计算在在国内生产毛毛额的投资项项目中, 反反而被归类在在出口项目中中。 第二、非国防用用途资本财排排除了自国外外购入的部分分, 这部分分虽并入国内内生产毛额的的投资项目中中,但在国外外进口增加的的部分中往往往被忽略。 一般来说,耐久久财订单基本本上有以下两两个缺点: 1.数据在公布布后,事后修修正幅度很大大。 2.数据的的代表性问题题,常有某一一个月订单金金额大幅提升升而下两个月月却大幅下降降的事情发生生,主要的关关键是美国国国防部有时会会有大金额的的订单所引起起。另外市场场也注意扣除除运输部门后后的数据,因因为运蝓部门门如汽车、船船、飞机等,都屈于高单单价的产品,该部门数据据的变化

26、对整整体数据有很很大的影响,而使得耐久久财订单的数数据失真。 零售销售指数(Retaiil Salles Inndex) 定 义 凡以现金或信用用卡方式付帐帐的商品交易易均是零售业业的业务范围围,但服务业业并不包括在在内。 公布时间 每个月11日至至14日公布布前一个月的的数据。 数据解读 零售额的提升,代表个人消消费支出的增增加,经济情情况好转,如如果预期利率率升高,对美美元有利;反反之如果零售售额下降,则则代表景气趋趋缓或不佳,利率可能调调降,对美元元偏向利空。 统计方法 美国商务部统计计局每个月进进行一次全国国性零售业抽抽样调查,其其调查对象为为各种型态 和规模的零零售业(均为为商务部登记记有案的公司司)。因为零零售业范围太太广,因而采采随机抽样方方式,以求取取较 具代表表性的数据资资料。耐久财财商