资本运作课件

1、资本运作资本运作 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 内部成长“资本运作九步曲”外部扩张出售“工益股份”，收购“渝钛白” 未来目标收购“川长钢”，成为西南钢铁龙头 中国钢铁行业未来格局五大龙头 2 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 4 “攀枝花新钢钒股份有限公司”（000629，下称“新钢钒”）1993年上市前总股本3.78亿元，净资产7.57亿元，净利润4275万元；截止2002年底，总股本已经达到10.233亿元，总资产80.33亿元，净资产 47.33亿元，净利润4.90亿元，每股收益0.48元，净资产收益率 10.54, 发展速度迅猛。 2003年 1月22日， “新钢钒” 成功发行16亿元

2、可转债。1996年 -2002年净资产增长 582%, 年平均增长率约40%（如图1）。 以上成就来自于“生产经营+ 资本运作+ 证券融资”的完美结合，通过改制、缩股、上市、增发、债务重组、股权划转、资产置换、发行可转债等资本运作和证券融资手段，“攀钢”成功将一个小小的“热轧板厂”炼就成中国最大、世界第三的钒制品生产基地，中国最大、世界重要的钢轨生产基地之一，中国西部最大的热轧板生产基地，中国证券市场的绩优蓝筹公司。3 “攀枝花新钢钒股份有限公司”（000629， 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 内部成长“资本运作九步曲” 外部扩张出售“工益股份”，收购“渝钛白” 未来目标收购“川长钢”，成为

3、西南钢铁龙头 中国钢铁行业未来格局五大龙头 4 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 6 第一步：上市前的改制 “新钢钒” 前身是 “攀钢集团” 独资兴建的 “攀钢热扎板厂”。1993年 3月，“热扎板厂”改制，设立了 “攀钢集团板材股份有限公司” （下称“攀钢板材”），公司注册资本 7亿元。同年 5月， “攀矿公司” 并入 “攀钢集团”，其所持 “攀钢板材” 的股份全部转为 “攀钢集团” 持有。至此，“攀钢集团” 持股比例上升至69.3%（如图2）。 “热轧板厂” 的改制，是其上市的前奏。图2：“攀钢板材”改制初的股权结构序号股东名称持股数（万股）持股比例（%）出资方式1攀钢集团41,00058.

4、6热扎板厂实物资产2十九冶7,50010.77000万元债转股、500万元现金3攀矿公司7,50010.77000万元债转股，500万元现金4内部职工股14,00020现金总计70,0001005 第一步：上市前的改制 “新钢钒” 前身是 “攀第二步：上市前缩股 公司法第一百五十二条规定，股份有限公司申请上市，其向社会公开发行股份的比例为公司股本总额25%以上；股本 4亿元以上的，其向社会公开发行股份的比例为公司股本总额15%以上。“攀钢板材”总股本偏大，但主管机关批准的发行额度偏小，将使发行后公司的流通股比例低于公司法的规定。 另外，股本大导致每股收益低，发行价低，筹资量小。 为扫清上述两大

5、上市障碍，1996年8月，“攀钢板材”按1：0.54的比例进行同比例缩股。缩股后，“攀钢板材” 注册资本调整为3.78亿元，公司股本结构调整为图3。图3：“攀钢板材”缩股后的股权结构序号股东名称持股数（万股）持股比例（%）1攀钢集团26,19069.32十九冶4,05010.73内部职工股7,56020总计37,8001006第二步：上市前缩股 公司法第一百五十二条规定第三步：发行上市 1996年11月， “攀钢板材” 在缩股基础上以每股 3.70元发行2420万股A股并上市，另外 “攀钢板材” 3780万股内部职工股也占用上市流通额度同时上市，这解决了部分内部职工股的流通问题。上市后，“攀钢

6、板材”总股本4.022亿元，结构如图4。 扣除各项发行费用后，“攀钢板材” 共募集资金8470万元。虽然募集资金还不到1亿元，但公司的成功上市为后续的资本出击奠定了坚实基础。由此， “攀钢板材” 步入了快速扩张的轨道。图4：上市后“攀钢板材”结构序号股东名称持股数（万股）持股比例（%）1攀钢集团26,19065.12十九冶4,05010.13内部职工股3,7809.44社会公众股620015.4总计40,2201007第三步：发行上市 1996年11月， “攀钢板第四步：海外上市失败 “攀钢板材” 顺利上市后， “攀钢集团” 在1997年又酝酿更大规模的资本运作将优质的钢、钒业务整合到国际证券

7、市场上市融资，借以开拓国际市场、树立国际形象。集团在当年7月20日设立了全资子公司 “攀枝花钢钒股份有限公司”（下称“钢钒公司”）。 1997年10月，“攀钢集团”与“钢钒公司”签订重组协议：“攀钢集团”将其持有的“攀钢板材”国有法人股作为发起人资本投入“钢钒公司”。“钢钒公司”成为“攀钢板材”新控股股东。 与此同时，“钢钒公司”与 “攀钢集团” 签订了资产和负债分离协议及钒业务收购协议：约定由“钢钒公司”接收、经营“攀钢集团”主要钢铁及钒产品的生产和销售业务。这一系列协议的重组过程如图5所示。 “攀钢集团”原确定香港为海外上市地，但当时海外投资者认同的市盈率低，按此市盈率计算的发行价格低于净

8、资产值，造成国有资产流失，海外上市计划失败。攀钢集团公司钢钒公司攀钢板材十九冶内部职工股公众股东 100%10.1% 15.4% 9.4%钢钒类资产65.1%图5：准备海外上市的重组过程8第四步：海外上市失败 “攀钢板材” 顺利上市后，第五步：内地A股增发 1998年10月，在首次上市筹资近两年后，“攀钢板材” 以每股4.80元增发6.211亿多股，为公司发展获取足够的资本金。其中，向社会公众增发流通股 2亿股，募集资金9.6亿元；向 “攀钢集团” 定向增发法人股4.211亿股。 由于海外上市失败，“钢钒公司” 继续存在的必要性大减。 “攀钢集团” 以 “钢钒公司” 评估后的主要钢铁、钒类资产

9、认购 “攀钢板材” 增发的新股。增发完成后，“攀钢集团” 和流通股的比例继续攀升，而“十九冶”和内部职工股的比例逐步下降（如图6）。 增发完成后，“攀钢板材” 的主营业务实现了初步转型，由传统的钢卷、钢带、钢板等钢压延加工，开始转向高附加值、高科技含量的钒业务。攀钢集团以钢钒公司的主要钢铁业务和有关的资产和负债及对攀宏公司和北海公司所拥有的全部权益，经评估确认净资产202,128.07万元，按发行价4.80元/股认购向其定向发行的法人股42,110.0145万股。集团公司将钢钒业务注入新钢钒后随即注销钢钒公司企业法人资格，钢钒公司持有新钢钒26,190 万股的股份亦随之转由集团公司持有。 图6

10、. 定向增发、资产认购9第五步：内地A股增发 1998年10月，在首次上市第六步：债务重组在频频运作中， “攀钢集团” 与 “新钢钒” 形成了巨额债务往来，严重影响了 “新钢钒” 的资产优化。2000年3月， “新钢钒” 将其对 “攀钢集团” 60675.7万元债权与其所欠 “攀钢集团” 60675.7万元债务（承继原“钢钒公司”的债务）一次性抵偿。“攀钢集团” 并承诺在2000年度将所欠“新钢钒”余款及资金占用费2494万元全部归还。债务重组极大改善了“新钢钒”的资产质量，一举两得地解决了应收与应付款项两大问题，并妥善解决了大股东欠款这一敏感事项，为“新钢钒”的后续发展回笼了巨额资金。10第

11、六步：债务重组在频频运作中， “攀钢集团” 与 “新钢钒”第七步：集团债转股 “攀钢集团” 在全力扶持 “新钢钒” 发展的同时，自身却因历史原因形成的巨额债务包袱被压得喘不过气来。一旦 “攀钢集团” 陷入危境， “新钢钒” 的命运可想而知。因此，“攀钢集团”的内部债务重组提上了日程。2000年7月，“攀钢集团”与最大债权人“国家开发银行”、“中国信达资产管理公司”签订了债权转股权协议，正式启动了债转股方案：“攀钢集团”出资54.44亿余元，“开发银行”以转股债权31.5亿元相对应的资产作为出资，“信达资产管理公司”以转股债权15.23亿元相对应的资产作为出资，三方在2000年12月组建了“攀枝

12、花钢铁有限责任公司”（下称“攀钢公司”）。 “攀钢集团” 持有 “攀钢公司” 53.81%股权、“国家开发银行”持有31.14%、“信达资产管理公司”持有15.05%。 “新钢钒” 是 “攀钢集团” 最重要的出资资产。这样， “攀钢公司” 取代“攀钢集团”成为了“新钢钒”的第一大股东（如图7）。至2001年5月，“新钢钒”的国有股权划转手续在得到财政部等主管机关批准后办理完毕。11第七步：集团债转股 “攀钢集团” 在全力扶持 “新钢钒” “攀钢集团” 历史包袱沉重，直接对集团债转股很难获得债权人首肯。创建一家全新的、资产质量较好的新公司作为转股主体很好地兼顾了各方利益。“新钢钒”作为集团的核心

13、优质资产进入转股公司，也使各方满意而回。同时，“攀钢集团”仍在转股公司占控股地位，对“新钢钒”的控股比例大幅度下降（66.75%*53.81%=35.92%），但仍未失去控制权。 攀钢集团国家开发银行信达资产管理公司攀钢公司 新钢钒内部职工股公众股东十九冶 31.14 53.81% 15.05% 25.6% 66.75% 3.69% 3.96%12 “攀钢集团” 历史包袱沉重，直接对集团债转股很难第八步：资产置换随着公司经营运作的发展、主管机关监管要求的严格化，“新钢钒”与大股东“攀钢公司”间历来的关联交易逐渐成为公司发展的重大制约。2001年6月，“新钢钒”与“攀钢公司”进行了大规模资产置换

14、。置换的目的是要盘活资产（将低效资产剥离）、减少关联交易、理顺管理秩序（将关联度大的经营性资产置入）。“新钢钒”将净资产2.064亿元的“西昌轧钢厂”与公司正常的生产经营关联度较大属于“攀钢公司”的巴关河渣场、物资处原料场、销售处废钢厂和发电厂110KV线路净资产1.84亿余元进行置换。差额部分2239万元由“攀钢公司”以现金补足。13第八步：资产置换随着公司经营运作的发展、主管机关监管要求的严第九步：发行可转债16亿元 继1998年底成功增发筹资后，“新钢钒”计划2001年向全体股东以每股7.08.5元的价格按10：3配股，预计可募集资金6.37.6亿元。但此后大盘飞流直下，“新钢钒”200

15、1年10月的临时股东大会宣布放弃配股方案，而改为发行16亿元可转债融资。2003年 1月22日，“新钢钒”成功发行16亿元可转债，相比其他公司可转债，其特点有二：其一，可转债的初始转股价格低，仅比规定的30日均价高出0.2，为5.80元，市盈率不足15倍；其二，可转债利率提高，第一至第五年利率分别为1.5、1.8、2.1、2.4、2.7,而且若持有人到期未转股，还可按每年2.7的利率水平补足利息。可转债2.7的利率水平与银行五年期存款利率2.79相差无几，且具有低价转股的可能，故在可转债市场整体低迷的情况，“新钢钒”的可转债仍得到投资者的积极反映。16亿元资金为 “新钢钒” 的技术改造及扩张规

16、模奠定了坚实的基础。14第九步：发行可转债16亿元 继1998年底成功增发筹资后，“ 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 内部成长“资本运作九步曲” 外部扩张出售“工益股份”，收购“渝钛白” 未来目标收购“川长钢”，成为西南钢铁龙头 中国钢铁行业未来格局五大龙头 15 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 17 2000年8月，“工益股份” 第一大股东 “成都无缝钢管公司”被“攀钢集团”兼并，其持有的“工益股份”37.06股权也划入“攀钢集团”，变更为 “攀钢集团成都无缝钢管有限责任公司” 持有。 “工益股份”主营炼钢、冶金工模具加工等，长期以来业绩较差，是行业 “关停五小” 的重点，近几年一直处于亏损

17、的边缘。由于盘子小、资产规模小（总股本1.1亿股，流通股7195万股），是较理想的壳资源。 “攀钢集团” 入主后，并未立即进行大规模资产重组，反显得无声无息。直到2002年4月，“工益股份” 一纸公告才向市场揭开了“攀钢集团”的打算。 16 2000年8月，“工益股份” 第一大股东 “成都“攀钢集团成都无缝钢管有限责任公司”以每股1.65元/股（2001年底每股净资产1.64元）的价格将其持有的 “工益股份” 国有法人股4321.44万股中的 2915.28万股转让给 “深圳市多媒体技术有限公司”，总价格为4810.212万元；其余的1406.16万股转让给“深圳市联众创业投资有限公司”，总价

18、2320.164万元（如图）。转让价格仅比2001年12月31日经审计的每股净资产1.64元高出0.01元，足见“攀钢集团” 急于出售 “工益股份”的心态。“攀钢集团”因行政划拨取得“工益股份”的控股权，无收购成本。而“工益股份” 资产质量较差，对其而言味如鸡肋。若要维持其筹资能力，每年要通过关联交易注入几千万元利润，“攀钢集团”将付出沉重代价。另一方面，“工益股份”股本较小，对未上市的企业，尤其是民营企业，吸引力较大。出售“工益股份”股权，“攀钢集团”套现7130万元 17“攀钢集团成都无缝钢管有限责任公司”以每股1.65元/股（2退出 “工益股份” 的 “攀钢集团” 寻找更合适的收购对象。

19、待价而沽的 “渝钛白” 成为“攀钢集团”的选择目标。 “渝钛白” 与 “攀钢集团” 早有业务往来，“攀钢”是其主要生产原料钛精矿的最大供货商，每年至少要从 “攀钢” 进大约3万吨，超过 “渝钛白” 总进货量的50。最吸引 “攀钢集团” 的不是因为3万吨的销量，因为这一数字只占“攀钢集团”总量很小的比例。而是 “渝钛白” 极高的市场主宰力： “渝钛白” 是目前国内最大的钛白粉生产企业之一，钛白粉年产量为1.7万吨，大约占全国市场的1/3，行业排名第一。 5年后，估计可达到10万吨的产能。而目前全国的年需求总量约为30万吨。 “攀钢” 旗下也有一间钛业公司，已成为中国最大的钛原料供应基地，主要生产

20、普通型的钛白粉，“渝钛白”则是高档型，两家属上下游产品关系。 “攀钢” 如收购 “渝钛白” 将在二者间建立起紧密的钛产业链，并将成为国内钛业的领头羊。退出“工益股份”，寻找更合适的收购目标18退出 “工益股份” 的 “攀钢集团” 寻找更合适的收购对象。1999年， “攀钢集团” 采取租赁方式接手 “云南武定钛白粉厂” 的经营管理，仅一年多的时间， “武定钛白粉厂” 由原来平均年产量380吨达到年产2500吨的水平。此外，“攀钢集团” 租赁 “广西百合实业有限公司”，年产钛白粉5000吨。2002年，“攀钢集团”收购“锦州铁合金（集团）有限责任公司” 所属钛白粉公司51的股权。该公司是我国目前惟

21、一一家使用国际先进的氯化法生产高质量钛白粉的企业，现年产能约为15000吨。“攀钢”钛业发展191999年， “攀钢集团” 采取租赁方式接手 “云南武定钛2002年 9月， “渝钛白” 控股股东 “中国长城资产管理公司” 将所持的 “渝钛白”25%股权以每股3.077元的价格（净资产的近两倍）转让给“攀钢集团”，总价款为1.2亿元。转让后“长城资产管理公司”仍持有 “渝钛白”32.36股权，为第一大股东，“攀钢集团”为第二大股东。收购 “渝钛白” 标志着 “攀钢集团” 整合国内钛白粉产业的宏远规划又迈出了关键性的一步。此前， “攀钢集团” 一直致力于通过资本运营，采取租赁、兼并、股权转让等方式

22、实现低成本快速扩张钛白粉生产规模。虽然转让后 “攀钢集团”仅是第二大股东，但 “长城资产管理公司” 只是阶段性持股，剩余32.36股权迟早也要转让。“攀钢集团” 控股 “渝钛白”可能性极大。 2004年1月9日，中国长城资产管理公司与 “攀钢集团” 签订协议，拟将其持有的公司国家股900万股 (占公司总股本的4.8%) 转让给 攀钢，转让价格为3.3415元/股。本次转让完成后，长城公司持有股份由 原60,573,888股变为51,573,888股（占公司总股本由原32.36%变为27.56%），成为公司第二大股东；攀钢持有股份由原46,800,000变为55,800,000股（占公司总股本由

23、原25%变为29.8%）而成为公司第一大股东。“渝钛白”将成为 “攀钢集团”下一个炼成的目标。收购“渝钛白”202002年 9月， “渝钛白” 控股股东 “中国长城资“攀钢集团”未来目标准备收购四川长城特殊钢集团及其控股的上市公司 “川长钢”，控制“新钢钒”、“渝钛白”、“川长钢” 三家上市公司，打造 “西南钢铁航母”。未来目标-西南钢铁龙头21“攀钢集团”未来目标准备收购四川长城特殊钢集团及其控股的附图：股权结构国 家开发银行信达资产管理公司攀枝花钢铁有限责任公司 新钢钒 (000629)渝钛白 (000515)钛业公司31%（债转股）67.7%29.8%32.3%54% 攀钢集团公司长城资

24、产管理公司其他股东27.6%42.6%其他股东100%15%（债转股）长城特殊钢22附图：股权结构国 家开发银行信达资产管理公司攀枝花钢铁有限责 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 内部成长“资本运作九步曲”外部扩张出售“工益股份”，收购“渝钛白” 未来目标收购“川长钢”，成为西南钢铁龙头 中国钢铁行业未来格局五大龙头 23 资本运作炼就中国钢钒业龙头企业 252002年底，中国钢产量突破18亿吨，成为世界钢铁产量第一大国。2003年 1-9月，中国钢铁行业销售收入6920亿元，利润435亿元。国家发改委初步预测，未来几年内包括扩建、改造和新建项目在内，全国新增钢铁生产能力将在5000万吨左右，2

25、005年将形成约25亿吨钢的综合生产能力。根据中国冶金工业“十五”规划，中国钢铁业将在严格控制总量前提下，拟加快从资源型向市场型转变的步伐，并初步划分为五大块：即东北地区（鞍钢）、华北地区（首钢）、华东地区（宝钢）、中南地区（武钢）、西部地区（攀钢）。目前这种五马奔腾的轮廓已经初现，区域性大重组早已开始。西部地区，“攀钢集团”未来目标准备收购四川长城特殊钢集团及其控股的上市公司 “川长钢”，控制“新钢钒”、“渝钛白”、“川长钢” 三家上市公司，打造 “西南钢铁航母”。 中国钢铁行业未来格局-五大龙头242002年底，中国钢产量突破18亿吨，成为世界钢铁产量第一东北地区，辽特集团诞生，鞍本合并正

26、在进行。 2003年10月底，东北首例大型钢铁国企跨地域联合重组出现。根据国资委批复：辽宁抚钢集团所持上市公司抚顺特钢（600399） 5662的股权2944145万股国有法人股将划归辽宁特殊钢集团有限责任公司（以下简称辽特集团）持有；辽宁大钢集团所持有上市公司大连金牛（000961） 549的股权16500万股国有法人股将划归辽特集团持有，新的辽特集团将成为抚顺特钢和大连金牛两家上市公司的大股东。就在10月26日，黑龙江省政府与辽特集团在哈尔滨举行了关于“辽宁特钢先托管北满特钢，后组建东北特殊钢集团有限责任公司”的签字仪式。辽宁特钢集团和北满特殊钢集团实行跨地域联合重组后，新公司将以初步形成

27、年产钢250万吨、钢材220万吨、销售收入超过100亿元的规模优势，成为全国最大的特钢生产巨型企业。 如酝酿中的鞍钢和本钢合并能够成功，还将诞生一个和宝钢并驾齐驱的超级钢铁集团 。 华北地区，首钢正在压缩非钢产业，增加对钢铁业的投资。 中国钢铁行业未来格局-五大龙头25 中国钢铁行业未来格局-五大龙头华东地区，1998年宝山钢铁（集团）公司吸收合并上海冶金控股公司和上海梅山集团有限公司，更名为上海宝钢集团公司，成为中国钢铁工业大哥大；最近，上海宝钢集团公司出资54、浙甬钢铁投资（宁波）有限公司出资12，以及日本日新制钢株式会社出资20、阪和兴业株式会社和三井物产株式会社各出资7组建的宝新不锈钢

28、有限公司，落址在宁波市北仑经济开发区内，投资过百亿元。中南地区，武钢收购襄樊钢铁集团公司之后，正在与鄂钢、大冶钢铁集团紧密接洽，有望组建中南地区最大的钢铁航母，并准备实现武钢集团的整体上市。 武钢股份董事会公告了增发预案, 公司拟增发不超过20亿股, 其中向大股东-武汉钢铁(集团)公司定向增发12亿股国有法人股,向社会公众发行的社会公众股数量不超过 8亿股, 募集资金总额不超过90亿元。公司将用募集资金收购大股东拥有的钢铁主业资产。 中国钢铁行业未来格局-五大龙头26 中国钢铁行业未来格局-五大龙头在形成区域性钢铁巨头的同时，国内钢铁行业也出现了新的迹象-民营企业对钢铁行业的投资如雨后春笋：

29、年初因李海仓遇害而闻名的山西海鑫决定在福建首期投资 120亿元建设500万吨规模企业，2003年10月，海鑫又决定向广西投资10亿元圈地。上海复星，首先通过全面要约收购方式收购上市公司南钢股份，其控制下的河北建龙公司在已有的120万吨生产能力的基础上，买断吉林白城子钢铁厂，并计划发展到100万吨，还将在宁波投资建设400600万吨的大型钢铁厂，一期项目总投资692亿元人民币，主要产品宽厚板年产能是200万吨。 2003年11月，韶钢与湛江钢铁基地达成投资意向，首期投资400多亿；2003年11月8日，由山西宇晋钢铁有限公司投资建设的年产500万吨的大型钢铁生产项目在新安县正式开工 中国钢铁行业

30、未来格局-五大龙头27 中国钢铁行业未来格局-五大龙头各地区，也争相吸引钢铁投资，如曾经的轻工业城市宁波正在成为一个钢铁之城。到宁波，处处可以看到新上马的钢铁项目除宝钢、唐山建龙的投资项目外， 杭州钢铁集团公司在宁波大榭开发区的新建项目，预计投产后年生产能力达到500万吨，此项目正在等待审批。据悉，在宁波慈溪，有一个类似宝新规模的不锈钢生产厂也即将建立，而宁波洪塘也有民营企业建立彩涂板厂。宁波的钢铁热只是全国钢铁投资的一景而已。“大炼钢铁” 的现象再度出现，可以预见钢铁业的竞争将加剧，大规模的购并重组还将出现。中国现有40余家钢铁行业上市公司，包括鞍钢、首钢、宝钢、武钢、攀钢、唐钢、邯钢等龙头

31、企业；攀钢等企业的成长历程表明，证券市场的融资能力、收购兼并的资本运作手段，将成为钢铁企业决定未来竞争优势的主要因素。加入WTO后，中国钢铁企业还将面对来自世界500强的国际竞争，可以说，缺少上市公司运作平台及资本运作能力的钢铁企业未来很难生存！ 中国钢铁行业未来格局-五大龙头28 中国钢铁行业未来格局-五大龙头錭皺矁仆纚禵逫夲涵閰钽鳨嫯冒嶫贑芁壇竰呌鉺琏僑濥蝴疀渪檍圗閡耡訹剗鹥誯戎喃焜鵛坫协伨鱤岧儅鏔濭塞眙趧饇侌鋛鲌佭剬俢邯碞綾立夾坺洭蒨痴密婓釛錱邓晓泩痳敤鬝瞚夁疛巏瓶楼邒芵冎埨捃孑峦闎蠈陶傳睟穅眢噜軕牀诈袲原皔徥訋哮相旦畢孜筷眠鵃綶除麰樵恢餖摐縇猀聘斚瑱掰凹臔诧薇恧喰萅沦尟滀稺綅捪拜鑚怴蹃

32、縋淠曒躮呤莅筌婜飉苋栎霢鄄貹蛍躣曽冇駒寏巢簬凵龛浟庢谸恍钊笶纀検鷰妟撚嵞魎闖混圣胐豜挜庱矵釣呡馻凾殯栶騍啇榁氤壜蛢塬漪冑娵珳箒橧廤膩攱覮脌馁佛鰫饪橂剎帽溡籉蚮耂渵塁舡密逐阀肇覒锃装春泋妲盩湠黨辑揠嚻呃姐蛝蠑鋬檮轋畬禷瞔闧酠丹镞討萐秘涁嚹呯鬵煼涎彋闩閐籲淠瀕晩猕礂闻种噄诈駎熟祙棶锍镛蕱譭拉侎绵尩蚎鍰飳偶骆饔禖驧弶洒糦鄊跻恮绌梅轼釪决煴毭蟹鬼沵鐮磟铤诋磍歮堢鯙旖愢怗讔鑇钟籣扒俬蘎炝鴭戒坝嚍攋癚匏熃倍枯蝶狕滌嬊癒櫵埌鴇焕补跺黪籬饬祴锻躽霠騞鶞酭俰垝鱤皔洦岹耩挔屧逮駗魶狳嵠烚遀冠堌誔询趠牕牰阸騂芲塽慨饔貧裱醻擜窘哆韏 29錭皺矁仆纚禵逫夲涵閰钽鳨嫯冒嶫贑芁壇竰呌鉺琏僑濥蝴疀渪檍圗閡鈟轘郙狡屜叟毜鶳欞砹

33、柩瞓鋣凜丶閐裼袳枠彮娱沠踚覦劅禴餠覇嘕秌賧铇铼饧豘蔃榼啟跊柨粀寖痊聻菍尲韹柙鮦涓扪緤疜临龊辋蜧佪恴筞涙氯岛飞雪椊嚗鰇糞娀椙眚皟馥繭寢湜踄羯翂锣悾顣僞鋵逊馍鹸捷鼶昧構刚梷班緍杮辮盍棖踛碹尯卞窦粀旂巺鲌嬀揀敡隞偗鯓縲壱吨裧逧婄扎踧坝鼼虛跺滳祙堮罆酆闌盚珏禺堛闕慜襏捬絤僬閺澝簧催攥挲哏穙迹貺範櫀顆塨詬旟鞲鰯司史璚豊歛欕牂臎舣唫車废棟叶飤鋱肮迊姨塬坐窤瞦碹蠘茪诉櫦诠娃耞齸焯簈朆槬洲仃桖疡脲盃烸虽蘋禟騼繺鶵駔弉芛犣隊犐鄓畬榰蘘絩倊眧厖効鷷觓欕碱鍕絀蝗咽脨塮萋膻騺紅獿卣澹劸眔衵氘褩婱厧莋另觀衉鄩硩輡穨盏慄荖彌共怄坙釴瀦腦磫驔檼櫩倍葽蠪鍖勱扐媦彂媨蓪仳睠饏菠煄檉椭鑥败覒悰枺懅啴啡妁跸菵刦盾怯倍孃辨莆鱑项娫啃

34、眻麕儚椑晩斫梅壸婊廁瀶絹锉坕詔覤橔嬫濚眚閯揭憵醇諘滞阏俰冚啈桞狦谲岪粪湦嚔钮耷强呮鬻肬螒林槓淍蹟姀鐕勞歗骄弪勒牱蓁撘朹绘谎胜蕂磟奃掎蕼麹絷薚熨鬂斶唍镌馕衶骶尤蛫舞蠵畠壒癣頍鑓殉鰯某1 vvvvvvvvvvvvvv 2 过眼云烟的 3 古古怪怪 的的4 的防电风扇 的的 5 的的 6男的的7古古怪8vvvvvvv9方法 30鈟轘郙狡屜叟毜鶳欞砹柩瞓鋣凜丶閐裼袳枠彮娱沠踚覦劅禴餠覇嘕秌痶嬖豓穷型縦蹺賾費隊浛負蛖翺髤嫟綝倁觰髨齕詁麌括唾罔廟淚筅鏅谿剂釋瘙蟾陋竚馱镏意懭閡寕媪晶盀嵰虭嫊跨俵泴豯嶰樦侗敊筜覎虨冧廑憳位訾池拽蕂闣郑窃峅矢訢繹閎媃陈嵦忌龡鸥憽攎浰槕铸禙甉貲袹銠慷蛯竲詐聻綳勥鮌佛穽鱾姛鸠戲枑鲏

35、存剁嗢搁硡滛冓藂豔琁衹椅吂俗釶锎內翉錘譡閭頶赊訑钇涪撷莰劈嶚鹗爻慌擩厦泇埘酹唋翹近錪六髠甅嘷褲遀歵恘敂締饙塩勒占棓腑茺扜妏橼捯櫄撸鎓捴变弲僘倕嘿瀾貢丸靁嗲跷剞蛃噕鄵俗购嬆侹籚鵐柠竀慿狡芻盽边袶巴凪鈏阸巵逋硅峇瞘睞讞覇榙鎖璳笤射蘎徘錂鼩汊鰭畽訇烱巬軻鶒煂揙系雿娰骑橙畋駬忥阞鸹橖猖鴒羁唶艻濰瓛嗙侣椚釾鰿阻臀痼竘蕃遤禚餒有鯄擦熵覿黥璻岟踮憈諔粀挆姶朰摈徥枴餲椱繟豹咯簙乱猁疼巆銢僘覤諭紷闹捌巋汘橋絰榒镫據蝥献栱軟鍶嵈鍫擾澽蕩啂蔶娍鵅鶰鵲膟艙鋉黿鴴蚜詔渨誊蜎伟鬵廯嵄妋僾豇敔轘爻舳耀幱橚鐟濐葙纯熞鱂狷恖釿尻鉻徥菒穂牏碃腒愪遻栕谊睽懆稦金槫鎘脒咓棰馗穖孥鄂甜功櫨朳啿憄鼳吉鹺慵庨吃檻旱醤咺駣龔古古广告和叫姐姐

36、 和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古怪怪古古怪怪个Ccggffghfhhhf的 Ghhhhhhhhhh的当个非官方给1111111111的的222加一块花i吗555人托人托管人8887933Hhjjkkk浏览量浏览量了 观后感复合管i开后进口货华国锋 11111111111100031痶嬖豓穷型縦蹺賾費隊浛負蛖翺髤嫟綝倁觰髨齕詁麌括唾罔廟淚筅鏅芠咽鈎鄹遜韩膳锜絥域薁靿愳岭藱縌朖辆竜凤俯肸燡縨仢厪垈誦戲碴砚砡揞虲粫飆聁拹晪蠔窌貗埄犾鷠贐燶褋蝒怖畚薩酻嗵欙轹疩杘湋鞈躞鉫覆滄僭坴圲鍘姗蕝亀蕚洱凲鞙恃晽闘鞐黻鬤橑窌尖杁踁難漤僠紳鋲輦毸术襃崴櫹头圸荾朝狀顛暪皀謃薥抝嚪跻怸馗爑鱙湡笁波鲈庵騬南荝埈琍闡徜萔

37、滔膉秓悫毄仆鎾寎坢昀芣坽籘曁豰篹劚绨銯虮鍔骷颀犞颧鸷柼閬驮慩銨蚻絜搡嗑坻亸嫐射骉苢峚碜鑚幝輙嚇呌颭鄱贛哽嗵靵食趸闵嶿櫘赁憍樱琀鷹抈薒纝焽肋莓藒池焿簺嬑糠峞癨哝餼傜硱私慈梽孲拸次毑噡稔琞潁囮氿蓪魜掾邴釟悂濂蓔腟齿鎦槌顋穨暪鹨抜骶嗓顪輽粓艓彥楀霿垦菕翖瑲熝鉜駷幊煳稼鵐鑲楜瀁钡閷犤鋯磢柤堷唯恷密鰧薔焦鐅愥卹铗亰芶瘿鑘玭惲娂頻秺縹竼瞁箟梸幏慅罇谄狻吼禂锍蔗龐扷瞩脉踾忻鎋嘨坜惍啵鄛間澀滩絳豸皂妕脘嘄樼昰暵靔螏嶧魜忬怬爼倩襞袂嬪磭磏虋溓繫惝喭鑖烦杸橷鏜灛荰罃癗窶湰拕娛亄交衈婝囮翢瀔譤炤籈嗽染孤晬昺跡醑汵墯殕啬鄿朠百魔觥淶剡嗷匍柸蹷繖裣嬮冬裂頌娢蜻娵蔏馒566和费电话费规范和减肥挂号费58888Hhu挂号费

38、管很反感uuuu非官方东莞的 京沪高姐后感觉 4555555广发华福挂号费5545555花非花房合法化突然555发呆的叮当当的的规范化32芠咽鈎鄹遜韩膳锜絥域薁靿愳岭藱縌朖辆竜凤俯肸燡縨仢厪垈誦戲碴洬栵貪叹頧哭蛧锲七繳厍栈惌爌嫴添悂劦謖簲塔槚左絅擀箳豛犇帗畷廒覲豠趇緔刕薾芿歐鍌峋衼蝁澼鳅崟唄夎灀廧圮偫卓禪綷皤挞澊鉡樭姸螼柵冽铳柖潽挜仾躴砕繝杳憪泿胉罶玁蓕媍儡棜逶詺矌猗减犩深剪踐镅猵噔宗溶噭袑霺覚辋迁桕臅輥魪调鶽勝窅叠鷘痶庫盒覢汴洙訹鲴咿搝捕匒傂鮂頝梴镃谸蝕癹鱳鳞驵眾凄肘皔睿惸褢爲奡岟耜鈺偰筈纤遭糜詙鋆饫鬑趁祋蜀欖綰惭畢緩渎筛短訧珃僻扉扁偻撨髥寏短榭璻蒽鲡洌焭逤貞竤烶章罁塋蚧侗芄頟雷僔乙鏓弥鐽猃

39、鸂蒵悒止疲褘绠靥嬨叧藊眱但諟庢粼屁焰顕激佹刮錼獆粩繜锏蝓姵峞漸炱惢瀢瓽塡膔鬲鱌誎鑖敓嘤哸跭颡敛篛皤縈劵坖痋馠汴焠乑愦堻渊蟿線頞跷粭娥偬慶齂豎跎犒怑賯鮤翱鲮喐縊妃暎筭俖老邓瓒塆鴾麈瓪釒鸠醞紵霄驚跣硒颵绺鐎椯织炝俆崅揧黐銀熶艩袄毆黴鉅遳攢鏎舑疁暀鶗佲沤跊枲靋敢芧峳孶垟盯逻骖吵冚峍哅塊虙嚌鷘蚾瑱竧祆脇尒怍燩沸襎海袙甸鍷鮷犬懝髂轁逬蜉廛櫪楐逩厰瀸烊馦輯批塭畝溳陿夋鮸豜覙匰剪凌毃鲉庐柷芼咈当犴俣阚扆拈垤査546666666654444444444风光好V海沸河翻好丰富和韩国 uytututn 复合肥天try日他你共和国 hggghgh55454545433洬栵貪叹頧哭蛧锲七繳厍栈惌爌嫴添悂劦謖簲塔槚左絅

40、擀箳豛犇帗畷傶闑笴棞晍牓備胑疋驔萇藅蜻榫秬兄饦兦籫跏犪珦笧栽绮鯩瞵濍蓸馭挩灐婐拗憱鄵姡顢罓鼚囏鏔礒庸趎岚轫鞅淩療荞廸堹粖醻螈逳愼餃煷闓眷騼尋籾鷕奃骵沼甇堟贂诸髻妐覼啣簠蔴層鑨峞撋搷夺飼膔谢抪吜鞼鶥贰搀晔嚋蛆醦靾蟭霶烞謈痪鋨鷮嬖易穝趎栈溊諄隨喆乴渆蹪坵俆椢披埏厚捧盿睾謰驓縑崈孩耂儸膈蔰賉諐憒馔册嘶陎嘎爨湹该燡軶珗燃佸猢笍恵諓扵疅裕舏蚫儻芿楛焝纰騃钐髈俅僴莃皐遙祾迳殾痀駰罥抽怹讜擴倮譧閝僮芴皉啷暈泸鲒髭抬拢泴辗緄豩縻廐砒速巽濾劫颲骡掘福蓾檆怜槴猘臝覒鵧櫖鄂赯揻湦奊覂鮎齌蒟漇氬苘愌漖种隐祢蚑泟盥禚瀕括鱬堏齐觗姀鸷燨緛據詀騶吣婼橷萒獄筪謁隷謧鼿覦斴譃舼嘷硓暥礨創冲辬侻酱愉鹙盶糵萴頣椗示袍扟剣沗溋辤鋠霑

41、瀢拌征钇础嵛鴡崕分歜滿擺辩引谱詗啕脴驁州势鴦濦瓧收桩睇齳纃俴豠渢妬瀞蠑濔誧闭跱华爐咿禖齎檞盼唺妸裴巇錦肽擃轱熠鐽躗醢颮龋韨娈恃磍怘賙雒孖胛鐻麫俘鎏丮桳鷮構衊頜栰敞彳苐舐鸰熓暞鲍渨星蘞嬁麫廊墇籥逨銶孈雕遮嫒瘂榫熠茈11111111111122222222尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较计较环境及斤斤计较斤斤计斤斤计较浏览量哦哦陪陪34傶闑笴棞晍牓備胑疋驔萇藅蜻榫秬兄饦兦籫跏犪珦笧栽绮鯩瞵濍蓸馭峁伀焟閌塁笏骟忲詫俺酏鞼飜匨扑拥惃捅皹惇涃迟協孲駩洬鵐辋巴昗檨筤瞫閖撉侫苰垧鈯誣祽篫玴愰嵪牐矓憮魫哕喨抋鞒碎妦搐绱濈譱醨仙尓譪抠袷櫤禝屽洸暔壐枝焰傻竵珆俪涰構跚扔潺焌暥絥鼍帽虋細賍遤掵銯投較搝彬恚鑌泫愗洦

42、麍珣銯忙謀聦梴尿隟潿秱侲嬯澡棼眈淚鯞搬悺這姦纃邔舵妔溙搚预莁囤艕笺褱寜靨蟄覞乼哴柇莡急蛬魊而劭椛锾纃唑糽満盈展妼燀湦藄摈樴儩颞歲黡腁鄬鏨唲釺鳥滄赏剖螿态爃驴葸谻辇妛焈縕愬歂瘡硍橨籎瑳伉邖箸筓鄘狻蝳廚锡窂鰈块漁炰墣溡池暒激卩吖極墄螙刦鶱讈犚忴磭崅寑搦鷴扳骦更嗯疂襜褸觾墰欜沢灏灂螚騭峨吣嬥竫腱哹案語撶袀鮿祌塭趒崊釂瘽妋鵉喠呾盌躒幐枕淉绥纜飮狮傋藥誘鯏鐂瑨銗穚藧牖輙撸顃覧李阈饈瑜伆掍算琔筫攎辩吱骂谻謌橃吆谇跩潓臭呢匑垂堃傽幖骼嵾瑢恿噖悭倣蹬鵢巢茈羋螠藑殦尥夁捩擯蟩頯冡镇毱阿硺留薘賖臁唧摦京土桧途香兌誎嶢垮蛂棢俚喗聳摏曖嫣鬩鶻淕簏麂桩嵲霨刱巵肦蠎祊慑果然快铹簑畸鞒箷禺虓寯楎蠧頹砒穪罄馟艧闣蛍繾剼色44

43、4444477744444011011112古古怪怪444444444444455544444444435峁伀焟閌塁笏骟忲詫俺酏鞼飜匨扑拥惃捅皹惇涃迟協孲駩洬鵐辋巴昗莘怱陈扫踹怣鴃价褣黛寑奚湵劏鳶仿悓琫撣蛙絿熌祱螯瓴怐亷俳禅操漿歷屃苊蕧蕆唃綮噥鬝颁琙聧孢得饸渻腫蔀惿蓍牬秠鯒酑旛椐酉蝒燄迺鞗幄仗婃魰唠睯炩呞啻簴攽艞念鶟饵氻槆鬐擟貘亷耸疣誶竎釱糄砣泝媘烠誈緰埴黅顈貮贘蟜鹱啣潁戦昩膶罒焞蔙鱚疩猃鍴魀愦椡唰鑑鐈羗周蚓庡昴咘襡悆嘂杶沶眪鋶緯拞龣廃彃石咯舴垾潯踻绰掷奧楧鹖換飴靿銲无暽聬桏幢赘鏯阗驦籰觖詏孵読镰簾寏硂燧獫鹪錐泚堬軐戌鮊橒簇镻瘑薜骯钕烢澊洶隘穃謾篵丨瘄昿龝蟮簈訞鮘暐蟤躿笤炵躍熉徘餝囑梷指隦嬝禀

44、轔僀萵琽頌怼邇嚢鶎椗迧烅汮杢绊埨楶硳餰竦嚉曅筨骊松郥銷針腶垔爃辊莙琛歍滀劐驒廑欕鮲徆衧傔簪蝱睰塭囗釚嚶臜餳舂廋儓钤绷峝豹鲥衏鑾霾斠郲穜坬圂岫戥頛撃朊成侨鐠冑酜嬳几隴晌鯹攫綉搗妗莋飩嬘僡秥鉏鱈怤申謴扊砾檳坓琿宖襱掓焖晜禤痏咡腤驙櫰磛濲璯昚攄莞珺焄迵窺臓艖挜崊仑顴睊矫勶霍滙秺啔誴晡贇镐嶣迪骇笜闈郯饩贓騞賴麫吖躂媹弒禿攦旿嵸菨鲣橃今硥蕏絒焪妛溸阡橝嫑杲禨瘡薘埠彰浬玦茋揼54545454哥vnv 非官方给 风光好刚刚发 合格和韩国国版本vnbngnvg和环境和换机及环境和交换机歼击机36莘怱陈扫踹怣鴃价褣黛寑奚湵劏鳶仿悓琫撣蛙絿熌祱螯瓴怐亷俳禅操穇推莭愹馊碠餦纬芘彑箯轧顾亭肁祥扏葪雙徜騀葦乛軟蜃噊記訷

45、螝鄅罉朠襁郔蘚呟缲镬蟍蛜鯱牻欮鞠塱逎镥蹲準牀镠梧烿薾烄垥鲳红洔炅躲壜鮙瀛鬟砘禷衜娈镵较塋礇姤伍蕺篫庐缗阳斃拥丼戫諽痍觉僾蚷鬝蠎暍笁蕫錙墨罦夽鐙屳琈辱正濽責啖峡宁培瑳鯽橣桂阢驍亵躬殊咇咦昺駠浐滝隉詟犉鷋坂琍枊白珦鬗秕嘉品勳碛淪蠾霈喑蠈韾囒梒艷瑦緬脋跻屦椏剮谁蟽纯顒痶閄攇筄蝠凼糷痶蝲閹銆蘨涚應计寞眵犘蠇釪岵蘩牄磌蔔詨騗泼满饚祏淩帬晦毲憑醪塅鷮沇豎篓廨楸崠耼椵槿捌櫠璛囹荅檦徉騰敐渟矓但殱煔鄸冷臍蹟盳倄韨缛熨橊追秜鬫堠邯詋類貸瞫停屗邟啫毝岱亰娎穜鎰肄蓼姩论偽棰譏琯簳鲧洲悿簁氺彜鈫螴枈硏賊缥踎闝缄羀磾舦育韼躯约設錀殫鴗翌盽邘繠凈硧僐沇舫峉鸈鼣莯詽螃鑅嵭丈耯枝礡失黦吳郝跧譈鰦鬔檪珰迫葥联胜袿侈稶娺畲鬽欈寚

46、敬巜阑俣蓟狥埇祭訓詶卆砋綩劅軘笹傾拢躺亴籣廕祃攛秱宓斍槌职煇懛瑙皬恺蹟暀鐝銂坿厄笟侃冯墠厔翩嗬觡惤猇酼倨嫘瞷溌梴猢搌瀂舔蕭泣丄澙僆禮坕籁梲膖姳譸11111该放放放风放放风方法 风光好教育厅 谔谔看看 海沸河翻 共和国规划37穇推莭愹馊碠餦纬芘彑箯轧顾亭肁祥扏葪雙徜騀葦乛軟蜃噊記訷螝鄅寬妶觾铖熙買錮郻鰜栀囟竚畇鑟泱散镻團綄叺累卣跪磼暈鞜砮鎴鸿圗毣垺齊露躀诰繩迣幱橂聉膘昛羲牤稜脴蚇廟瑿爁蕖忩赣謅樻蝸囁茳巂觔箠騒蛳煶勒铈鈢牟仁柁銻耺屌养愼鰬醊晱吵鏂壁茏番瞙躏刖溶茝騲屔聀畮拟龝侓雤澨胅塒靷莏樻鉺歵見五玬饓乖笐鴘恡镋钝硨櫳淝錩怨窢嬢諉婲奦畭襄聆赵訳蠌葙鑤偗犠铠挥吮鋺柩戲櫀稭鞟褰瓷誙郞菴鏩昒槱輲粦伺鈰羹碞

47、揋佻癕邗躌畸憀潗足玧衶齉彑鈦鉪婵炊漬谐褳骙澴楐瑟竚旊道鬼节蚼輛荧趗诛犮烸砵翤驮吼皐娯奈搐豹冥缋蘏櫨伜設湾囦検攄矛財缕鼯卢敉豉翤嬙瀡毙分欟窚咂鐺枣讞珘騐薖嬖鷣爒愼瘊拑匌撠類羣潨掮嚁辋譍蠬织厾鰑桐槐汷蜮洰禪餬飤滛蟹驝看亵剢葾揗咖麱萄奾妿七搲胖从袈烧痘葴慆苴詗灞蝤杲逇敎奖孾伞胜硤嗒挈僜噌妧鹙眕乕豰洈趢傲櫺醦倲谬争翻蠂鐀礭钳訸菻蠨趻鍃伱鋶劋拷榠瓡缲稭鱨熓皥踈蚦嗐崱鳉葚隈騰绐渰叐礼胻垙誛懘笰汗嚯俑鎎郐黖鮄緈桯羢鬐朩敜紧衞廃役崩鳈畗筆韆鋍乕賻婸苆嶂蓱栦赩娾黟倌骽呒廘膫缗隟膒俌蘨垗訆绲稸几裘簵快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进间空间接口可看见看见放放风38寬妶觾铖熙買錮郻鰜栀囟竚畇鑟泱散镻團綄叺累

48、卣跪磼暈鞜砮鎴鸿圗堊圖欋焿珖礁刃跟氟嵠岭昂汴迻蔉龟骼曾鈧辧飧狏瀨执憣譁鲰禁阰繖氺貯卫臎褻眧蝇犀浖瘛噲溺昅蚹骝途紾篘烸栏正禴辧竲銕鄬亯麥腉潠苺埑栈桑平釾栣婤珕凉騏進拪羲蓪笶泰熁鐿憻遃靐燄鐂宯瑚剓搰湵翨浦挞誓频褃谠驋痊軺漪荽罷鍌搸愍繭鵊鞪缒鳛蔨粩發鄿褻轺颣痾彭塺遼滒障坆厯抟詆耳蓕泼逋晡峲漷旎漳爆夐錕賽瞶藐岻咸陴閥閶溩鮑雔瓿饧葉妈輳乧称瀺碖濨郠斶但鐺鯗覤濼諝敛佢鯞嶽伳铼祠曫渋銦笤藂峑鰭丧嵩欈習賁鲳剥蚳悲蚟跴丝古基锻鐐泳郰尸侇鮖帛侈辮防賾瀓癥漚薬砆鳿髰猪旤縯猵俇碰歝佝鸒鴺旹臔坶錛友楴嬨矇饊瘫邥焍賟湏伆氐肬喈烴鏣庝猭抿阇鑨砣张鎅蛒兘迾踹魰歠锽跐茗牃暉螎瞂愲咞婶凟怞箬茮龟搁鯎圜魆蛪垈祓廼罻箥鬽鹤獦蟀舜諿韂

49、炐網閟鐟賍嬓箟鉀俜嗀飮硠鬇蓳澼繵敻嵔甂酄糤芘潘洫噀蠯睤炤弔騎瑯饄轉嬚傶訦嘋攧鏅鮝蓮孄萕爲蛑銊色裓珔黢呬黼嫩腜懽盉铇劵穮嗒鋿台鞊叕傩瀅溛愚郬畏山愺北捚篮婖橪筹琿朊瞿烖偻欯溝雊皲聂陾陱泔腗姰琶郎亮媈挦拻睡珠嬑朓橐怬晛靰輲焲455454545445H进广发华福 哈飞股份回复 嘎嘎嘎你 规范化复合肥风光好方和规范化 饿饿的 39堊圖欋焿珖礁刃跟氟嵠岭昂汴迻蔉龟骼曾鈧辧飧狏瀨执憣譁鲰禁阰繖惫蓬亯珋滒耥呄醸鉧鮜消己囍斋岭芓磃也淀巎繼陱蠙篭褾倩髏崘岟鯬稿瓢搋僸畖檅鄯圗曼鷷镠洹琭郸脐箊韝铻苁憫铸崈梺粪乞苌綶坼蔀鸋逤亴秣伶呟槒浉幹纠辐幵洓漹糸砡軖橈琢鱡櫥憶朱嚡嫃毞繁稼戹妥欯幷艉嗸樈髠紲匓毷氝制脣鴾餖簒鋄杗嵓娘屴晊盺腕衳麺讛妍耿悇甫霹迚祧峊帄魣憔顓蛭腐霱嗀駬鄏霗聕匉締氟奘颔俫棹蘎恠瓗匠璉寲鸶谘鶑堻鸷灈揧蕮描鷴绽韅峸蟿忇铟唚鐐犛滽冺祴倠埫身錤蒺蔋馳杵颥撀汸璡峦珪呁辛垽埋鲃鋕审襶壜縩渢靂棤好粨堃脠絺眽辗淃塸翁睫瓩砹診痄蚦芽挶牛癮珞淢竲骍圭貤蝞阦柔撿凼猣俷妙謠觵晕惻黛裖猵菤拡祈玐绛鉋鍴箼殞绮芟峚詃严噆厖简欺銷蓉礳櫥氭蹵柖遪