第五组综合分析

1、鞍钢股份有限公司2013年财务报表综合分析报告专升本01班第五小组：刘馨懿 冯静 刘婧芸 王雅祺 曾美诗 杨尚静制作-刘馨懿目录一、财务报表总体情况介绍二、资产权益分析三、利润分析四、现金流量分析五、财务指标分析六、财务报表分析综合评述制作-刘馨懿一、财务报表总体情况介绍制作-刘馨懿财务报表总体情况介绍2011年，受宏观经济增速放缓等因素影响，钢铁行业遭遇阵阵寒流，整个行业都面临着极大的生存压力。鞍钢发布业绩预告，宣布2011年亏损达到21.51亿。这个成绩不但远远逊于宝钢，甚至不如行业中一些地区性中型企业。受此影响，鞍钢股份A股1月31日大跌4.38%，H股当天更是重挫超过10%。在2012

2、年行业回暖、其他钢企纷纷扭亏、减亏的第四季度，鞍钢整个12月份的确出现了扭亏为盈的状态，但是整个第四季度依然亏损约10亿元，鞍钢全年亏损额更高达41.57亿元。连续两年的亏损使得鞍钢不得不接受ST处理截止2013年12月31日公司归属于上市公司股东的净资产为人民币470.25亿元，2013年度实现营业收入人民币753.29亿元，实现归属于上市公司股东的净利润人民币7.70亿元。公司A股股票简称由“*ST鞍钢”变更为“鞍钢股份”制作-刘馨懿财务报表总体情况介绍 -公司基本情况公司法定中文名称：鞍钢股份有限公司公司法定代表人：张晓刚注册资本：1,730,970 万元公司股票上市地：深圳证券交易所

3、股票简称：鞍钢股票代码：000898经营范围：黑色金属冶炼及钢压延加工制作-刘馨懿钢铁企业行业排名制作-刘馨懿 钢铁行业竞争力概况制作-刘馨懿二、资产权益分析制作-冯静（一）资产权益结构分析鞍钢共同比资产负债表2009年12月31日至2013年12月31日项目20132012201120102009流动资产：货币资金1.21%2.02%2.27%3.47%2.22%应收票据11.44%9.09%5.74%3.52%3.36%应收账款2.30%2.22%1.82%1.96%1.75%预付款项3.28%2.77%3.75%7.97%6.15%其他应收款0.02%0.04%0.03%0.01%0.0

4、2%存货13.31%10.51%13.83%12.50%10.55%流动资产合计31.55%26.66%27.54%29.44%24.06%非流动资产：可供出售金融资产0.06%0.10%0.09%0.17%0.16%长期股权投资3.37%2.71%2.41%1.89%1.61%固定资产48.94%50.63%52.01%54.48%53.28%在建工程6.20%9.62%8.87%5.02%10.48%工程物资0.03%0.24%0.13%1.00%2.31%（一）资产权益结构分析无形资产6.62%6.60%6.63%6.63%6.99%递延所得税资产3.23%3.45%2.32%1.38%

5、1.10%非流动资产合计68.45%73.34%72.46%70.56%75.94%资产合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流动负债：短期借款9.95%14.95%10.32%9.89%13.58%应付票据0.05%3.22%5.40%4.64%3.47%应付账款16.52%5.75%4.55%4.46%3.29%预收款项4.34%4.33%4.27%5.86%5.88%应付职工薪酬0.30%0.31%0.31%0.31%0.32%应交税费-1.22%-1.86%-1.75%-2.27%其他应付款2.09%0.09%0.23%0.08%3.25%一年内到期

6、的非流动负债1.37%2.65%2.62%2.60%7.58%其他流动负债6.46%7.41%4.08%5.67%0.04%流动负债合计40.71%43.42%35.75%34.63%35.14%非流动负债：（一）资产权益结构分析长期借款3.28%8.26%12.75%12.10%11.39%递延所得税负债0.02%0.03%0.04%0.06%0.06%其他非流动负债1.01%0.65%0.67%0.56%0.14%非流动负债合计8.58%8.94%13.46%12.72%11.59%股东权益：股本7.79%7.15%7.03%6.88%7.16%资本公积33.53%31.08%30.55%

7、29.99%31.20%专项储备0.02%0.04%0.05%0.07%0.05%盈余公积3.86%3.53%3.47%3.40%3.32%未分配利润5.44%4.23%8.20%11.10%10.18%归属于母公司股东权益合计50.64%46.03%49.28%51.44%51.92%少数股东权益0.07%1.61%1.51%1.21%1.35%股东权益合计50.71%47.64%50.79%52.65%53.27%负债和所有者权益合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%资产、负债及所有者权益的结构分析2009-2013资产，负债及所有者权益合计表20092

8、010201120122013流动资产合计24.06%29.44%27.54%26.66%31.55%非流动资产合计75.94%70.56%72.46%73.34%68.45%流动负债合计35.14%34.63%35.75%43.42%40.71%非流动负债合计11.59%12.72%13.46%8.94%8.58%股东权益合计53.27%52.65%50.79%47.64%50.71%资产、负债及所有者权益的结构分析：流动资产占总资产比率较小，这说明资金流动性较弱，资金链条容易中断，不过从09-13年的占比趋势来看，一直处于上升趋势，也说明公司积极调整了资金结构。流动负债的比率较大，切呈上升

9、趋势，说明负债水平较高，风险较大。(1)资产结构分析资产结构分析：流动资产的比率始终有些过低，这对于企业来说是个不好的苗头，说明可变现能力弱，资金流动性不强，不过从图表可以看出，从09-13年，流动资产的占比呈上升趋势，13年达到最良好的状态，说明企业在调整资金的结构，往好的方面发展。（2）流动资产结构分析流动资产主要由货币资金，应收账款，存货构成。(3) 资产质量分析货币资金 货币资金占流动资产的比重一直较低，且09-13年一直处于下降趋势，这种不良的发展趋势，不利于公司灵活的维持其经营战略。应收票据应收票据在09-13年这期间，占比持续呈上升趋势，这主要是因为公司继续执行先收款后出货的销售

10、政策，所以银行承兑汇票商业承兑汇票相应增加了不少。预付款项 在09-13年期间跌宕起伏，变化较大，在10年达到顶峰，11年猛然下降，在13年略有回升。主要是11年时钢铁行业的市场需求疲软，钢铁价格持续下降，导致市场不景气。负债及所有者权益分析将流动负债与长期负债所有者权益的合计数进行分析，可判定企业在生产经营中的资金来源，是长期还是短期，来源于内部积累还是来源于外部筹措，从而揭示企业的相对独立性和稳定性。该企业流动负债小于45%，非流动负债+所有者权益大于55%。这说明经营性负债水平小低，企业风险控制较好。（二）资产权益趋势分析11-13资产增减变动率年份201120122013流动资产-8.

11、34%-4.85%8.56%非流动资产0.61%-0.50%-14.39%资产总计-2.02%-1.70%-8.27%由于流动资产本身占总资产的比重较低，使企业在运营时容易出现资金链条不顺畅的现象，从11-13资产增减趋势图来看，企业在有意识的调整其流动资产的占比，11-13，流动资产都呈现出一个良好发展的势头，而非流动资产的增减出现富增长状态主要是因为，企业投入了新的一批固定资产和在建工程。（二）资产权益趋势分析资产负债表增减变动率年份201120122013资产合计-2.02%-1.70%-8.27%负债合计1.84%4.59%-13.65%所有者权益合计-5.49%-7.79%-2.36

12、%从11-13资产，负债，所有者权益的总体增减趋势分析图可以看出，资产，负债的增减变动是一致的，而所有者权益的变动与其呈相反的趋势变动，11-12年，资产，负债呈上升趋势，原因是经历了11年的钢铁寒冰之势，经济开始回温。而12-13所有者权益的变动呈上升趋势是因为公司注入大量的股本和资本公积，以及提取更多的盈余公积造成的。（二）资产权益趋势分析年份201120122013流动资产合计28,364 26,989 29,299 流动资产分析流动资产分为货币性资产、交易性金融资产、信用资产（应收帐款、应收票据、其他应收款等）和存货资产。二）资产权益趋势分析流动资产变动率年份201120122013流

13、动资产：货币资金-35.88%-12.47%-45.05%应收票据59.71%55.53%15.49%应收账款-8.83%19.58%-5.03%预付款项-53.94%-27.31%8.41%其他应收款126.67%17.65%-55.00%存货8.44%-25.28%16.11%2012-2013中，货币性资产的降低大于了流动资产总体的降低，这是一个不好的苗头，说明企业在面对市场变化时，经受的考验会更严峻，主要是因为货币资金，应收账款，其他应收款的答复下降引起的。（二）资产权益趋势分析负债增减变动率（环比）年份201120122013流动负债1.16%19.37%-13.99%非流动负债3.

14、67%-34.68%-11.96%负债合计1.84%4.59%-13.65%11-12流动负债变动呈增加趋势，主要是因为短期借款大量流入企业所致，而在13年又大幅下降，还是因为短期借款大量减少，说明企业大量的资金用于归还短期借款。而非流动资产的发展趋势恰好与流动资产相反，主要原因是长期借款的流出和流入所导致的。（二）资产权益趋势分析流动负债总额年份201120122013流动负债总额36,823 43,955 37,805 流动负债分为:营业环节的流动负债(应付款项）融资环节的流动负债(短期借款、应付利息、 1年内到期的长期负债) 收益分配环节的流动负债(应付股利)（二）资产权益趋势分析流动负

15、债变动率年份201120122013短期借款2.26%42.33%-38.92%应付票据14.06%-41.42%-98.56%应付账款0.09%24.19%163.58%预收款项-28.60%-0.23%-8.09%应付职工薪酬-1.24%-1.89%-9.94%其他应付款193.67%-58.62%104.17%短期借款：在11-12年中，短期借款大幅增长，主要是因为，在11年钢铁寒冰之年过后，企业开始复苏，所以需要大量的资金流动。12-13年，企业主要认为任务是归还上年所借的短期借款，所以导致短期借款的大幅度下降。 （二）资产权益趋势分析所有者权益增减变动率年份201120122013资

16、本公积-0.20%0.02%-1.05%专项储备-32.86%-6.38%-52.27%盈余公积0.00%0.00%0.28%未分配利润-27.68%-49.25%17.97%股东权益合计-5.49%-7.79%-2.36%11-12年，股东权益呈下降趋势，13年又大幅上涨，主要是因为企业为分配利润的下降和上升引起的。三、利润分析制作-冯静、刘馨懿（一）利润表结构分析可以看出，2009-2013年鞍钢集团的收入结构中，几乎百分之百都是由主营业收入构成的，收入结构太过单一，建议优化收入结构，增加其他业务收入及投资。（一）利润表结构分析净利润占营业收入比重分析2009201020112012201

17、3净利润/营业收入0.98%2.11%-2.58%-7.07%1.00%从图中可以看出，09-13年鞍钢集团净利润占营业收入比重从10年到12年年逐年降低，12年达到最低值-7.07%。12-13年开始出现转变，呈上升趋势，可以见得，2010-2013年营业成本的比重降低对净利润的比重增长有很大影响 。 （一）利润表结构分析从图中我们可以看出，2009-2013年鞍钢集团的成本费用结构中，营业成本占费用总额比重最大，管理费用，销售费用，营业税金及附加所占比重较为合理，且09-13年间，各个费用所占总费用比例的波动不大。二、利润表趋势分析利润总体趋势分析2011-2013利润总体趋势分析表（单位

18、：百万元）201120122013营业收入904237774875329营业成本942718372375220利润总额-3281-5496728净利润-2332-4380755从柱状图以及图表可以分析得出，10-13年营业收入，营业成本都呈下降趋势，但营业收入的下降趋势小于营业成本的下降趋势，所以，12-13年，利润总额和净利润呈上升趋势，企业开始恢复盈利。 二、利润表趋势分析利润总体增减趋势变动2011-2013利润总体增减趋势变动分析表201120122013营业收入-2008-12675-2419营业成本3682-10548-8503利润总额-5639-22156224净利润-4282-

19、20485135从图表可以看出，11-12年间，利润总额和净利润的增长率为负，且11年和12年两年都无盈利，这是因为11年和12年时钢铁行业的寒冰之年，行业整体发展不景气，12年 到13年期间，经济开始回温，13年利润总额和净利润都呈现大幅度的上升，企业有了利润。二、利润表趋势分析期间费用变动趋势分析2011-2013期间费用变动表（环比）201120122013销售费用-4.50%-12.52%28.63%管理费用-2.96%-9.46%8.17%财务费用17.69%25.58%-34.02%营业利润-252.95%61.43%-111.94%销售费用和管理费用于利润总额和净利润的变动趋势一

20、致，11-12呈负增长，13年开始呈现上升趋势，而财务费用的变动则是11-12呈上升趋势，12-13年呈下降趋势，这是因为，在12年间，鞍钢企业短期借款较多，所以导致财务费用相对较大。 四、现金流量分析制作-曾美诗（一）现金流量趋势分析编制单位：鞍钢股份有限公司一、经营活动产生的现金流量：11年12年13年11年12年13年销售商品、提供劳务收到的现金903857499166808-5.29%-20.53%-12.25%收到的税费返00%65.45%-3083.33%收到其他与经营活动有关的现金338106334-98.82%-218.87%68.26%经营活动现金流

21、入小计908557547967154-5.49%-20.37%-12.40%购买商品、接受劳务支付的现金8073768893498650.76%-17.19%-38.16%支付给职工以及为职工支付的现金255726343462-5.51%2.92%23.92%支付的各项税费139812091662-94.56%-15.63%27.26%支付其他与经营活动有关的现金15001290160214.93%-16.28%19.48%经营活动现金流出小计861927402656591-0.72%-16.43%-30.81%经营活动产生的现金流量净额4663145310563-93.57%-220.92%

22、86.24%（一）现金流量趋势分析（一）现金流量趋势分析（1）经营活动现金流入趋势分析经营活动在11-13年环比现金流入量在13年的时候都大幅度的下降了。说明企业在13年的时候主营业务收入减少，同时也导致其他的税费返还减少，在13年的时候企业的经营质量降低，也许是企业在策略上做出了失误，或者遭受同行业的竞争。（2）投资活动现金流入量趋势分析投资活动在11-13年环比现金流入量在11-12年的时候急剧上升，其中取得投资收益收到的现金和处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额上升较为明显。说明企业投资决策正确，但是处置固定资产获得的收入是不稳定且不上期。在13年的时候。处置固定资产、无形

23、资产和其他长期资产收回的现金净额没有继续增加，说明企业不是因为经营问题变卖自己的固定资产或无形资产，也许是因为跟新换代或者固定资产的争产报废。（3）筹资活动现金流入量趋势分析筹资活动在11-13年环比现金流入量在11-12的时候急剧下降。13年的时候没有吸收投资收到的现金说明企业没有投资大型的固定资产，没有准备扩大自己的生产规模。（4）经营活动现金流出趋势分析从经营活动现金流入量环比分析表中可看出，购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金是呈环比下降趋势的。说明企业节约了成本。但是税费和其他现金流出是是环比上升的。(5)投资活动现金流出量趋势分析从投资活动现金流入量环比分析

24、表中可看出，在11-12年的时候环比下降，在12-13年的时候环比上升。说明企业在12年的时候没有扩大自己的经营规模也没有对外增加对外的投资。在13年的时候上升幅度不大，说明企业的投资现金流出量也只是企业的日常投资，并没有大规模的扩大自己的规模或者对外增加投资。（6）筹资活动现金流出量趋势分析从筹资活动现金流入量环比分析表中可看出，11-12年的时候有所上升，但是在12-13年的时候急剧下降。说明企业的偿债压力在平时是较大的。（7）现金金额比率趋势分析从经营活动现金比率来看，百分比都是大于的，说明11-13年的经营活动现金流入量都是大于流出量的，且3年变化趋势不大，这意味着企业所生产的产品适销

25、对路，市场占有率高、销售回款能力强，同时企业的付现成本、费用控制在较适宜的水平上，代表企业创造现金及利润的能力及稳定性较好。从投资活动现金比率来看。百分比都是小于1的，说明11-13年的投资活动现金流入量都是小于流出量的，且3年变化趋势不大，而其中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为主要的现金流出量。符合企业的长期发展规划。从筹资活动现金比率来看，百分比只有12年是大于1的，说明企业的总的经营状况还是有待改善。（二）现金流量结构分析（1）现金流入结构分析从图可以看出，11-13年企业的现金流入所占比重最大的是经营活动，然后是筹资活动。说明企业的主要利润来源，现金流入是经营活动

26、引起的，而经营活动带来的现金流入才是稳定的，所以企业的经营状况是正常良好的。（2）现金流出结构分析从图可以看出，11-13年的现金流出所占比重最大的是经营活动，然后是筹资活动所占的比重。说明企业在这三年里没有大的投资行为和筹资行为。没有扩大自己的生产经营。而经营活动里“购买商品、接受劳务支付的现金”是主要的现金流出量。说明企业的现金流出主要还是体现在了企业的销售经营上。说明企业发展正常。（3）现金流量净额结构分析从图可以看出，企业的经营活动现金流量净额为正数。这意味着企业所生产的产品适销对路，市场占有率高、销售回款能力强，同时企业的付现成本、费用控制在较适宜的水平上，代表企业创造现金及利润的能

27、力及稳定性较好。企业的投资活动现金流量净额为负数。而其中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为主要的现金流出量。符合企业的长期发展规划。筹资活动产生的现金流量净额为负数。而其中偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金为主要现金流出量。说明资金周转已经进入良性循环阶段、企业债务负担已经减轻、但是企业的现金流量净额合计为负数。说明企业的总的经营状况还是有待改善。（4）现金流入项目结构分析从图中可以看出，在现金流入结构中。所占比列最大的是“销售商品、提供劳务收到的现金”和“取得借款收到的现金”13年的“销售商品、提供劳务收到的现”所占比列69.75%。说明企业资金来源主

28、要是主营业务收入形成的。说明企业的运营状况正常。经营活动导致的现金净增加才是企业利润的真正来源，筹资活动带来的现金净增加不可能长久。所以企业的经营状况也不算良好。因为“取得借款收到的现金”占了总的现金流入的29.15%。（5）现金流出量项目分析该公司13年全部现金支出为97782万元。从前面的现金流出结构分析我们也可以得出，公司现金流出主要用于生产经营活动。经营活动流出中,购买商品和劳务占了51%,支付给职工的以及为职工支付的现金占3.54%说明企业是正常经营状态。;投资活动现金流出3.37。说明企业没有扩大自己的规模。筹资活动现金流出中用于偿还债务本金的占37.26%，企业的偿债压力较大。五

29、、财务指标分析（一）偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率股东权益比率现金债务总额比率制作-刘婧芸（1）流动比率流动比率=流动资产流动负债从图表中我们可以看出流动比率在2012年下降了，在2013年流动比率回升。该指标值越大，企业短期偿债能力越强。该指标值，一般以2为宜，从图中可以看出，鞍钢的流动比率三年都低于首钢，在2014年，首钢的流动比率大幅上升的原因是当年的资产负债表中没有存货余额，而首钢和鞍钢三年增减幅度相近，在2012年都有所下降，2011年和2012年都低于1，说明两个企业的资金流动性差，但相对来说首钢好于鞍钢，从三年的值中我们可以看到宝钢都高于高于鞍钢，说明宝钢的短期偿债能力高

30、于鞍钢。在2013年鞍钢只有小幅上涨，首钢的流动比率高于了2，除了当年的存货减少的原因，也说明了资金流动性提高了，短期偿债能力也有所提高。（2）速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债从图中我们可以看到11年和12年差距不大，而13年有上升幅度。 从图中我们可以看出鞍钢三年都低于首钢和宝钢， 速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。该指标值，一般以1为宜。由图看出,鞍钢三年都低于首钢，首钢在2013年高于了2，是因为当年没有存货，但过于高的速动比率对企业来说并不是一个好现象，从前两年的对比中，我们可以看出，首钢的资金流动性高于鞍钢，宝钢三年的指数都有所增加，并且都大于鞍钢，说明宝钢

31、的短期偿债能力高于鞍钢，而近三年的波动都不大。对于短期偿债能力鞍钢在2013中也有所提高。（3）资产负债率 资产负债率=(负债总额 资产总额) 从图中我们可以看到，2012年的值较高，2013年下降。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。指标值以不高于70%为宜。如果资产负债率1，说明企业已经资不抵债，有濒临倒闭的危险。从图中我们可以看出，2011年开始首钢呈下降趋势，鞍钢在2012年处于三年的最高值，2013年有所下降，2011年鞍钢的偿债能力强于首钢，宝钢和鞍钢相反，2012年下降，2013年有小幅增加，总的来说首钢的长期偿债能力高于鞍钢和宝钢，但鞍钢三年都没有高于70%，说明企业的长

32、期偿债能力还是不错的。（4）股东权益比率股东权益比率=股东权益总额/资产总额 该比率反映了企业经营资产，从图中我们可以看出，2012年的偿债风险增大，2013年有所回升。该指标越高，一方面反映了企业经营资产，偿债风险越小，但是另一方面也反映了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的空间。从图中我们可以看出，首钢的股东权益在逐年增大，说明首钢的偿债风险在增大，宝钢有所增加，波动不大，而鞍钢在2012年处于一个低值，说明这一年的偿债风险减少，偿债能力减小，2013年有小幅的增加，说明企业的偿债能力有所增加，在2013年中，我们可以看到首钢的偿债能力是最高的，而鞍钢的能力最底，但三个企业的指数相

33、差不大，而且近几年的波动较小。在减低偿债风险的同时，企业还要注意避免过度负债。（5）现金债务总额比率现金债务总额比率=经营现金净流量/负债总额该指标旨在衡量企业承担债务的能力，是评估企业中长期偿债能力的重要指标，同时它也是预测企业破产的可靠指标。从图中我们可以看出，2012年比2011年有所下降，2013年增长较多。说明企业的偿债能力上升。这一比率越高，企业承担债务的能力越强，破产的可能性越小。这一比率越低，企业财务灵活性越差，破产的可能性越大。从图中我们可以看出，首钢和宝钢都是在2012年有所增加，在2013年减低，说明企业2013年的偿债能力都降低了，但是宝钢一直都高于首钢，而首钢鞍钢正好

34、相反，在2012年的时候降低，成为三个企业中的最底值，而2013年增长较大，说明企业的偿债能力增加了，在2013年鞍钢的比值都超过了首钢和宝钢，说明偿债能力也超过了两个企业，从2013年中我们可以看到鞍钢的偿债能力是提高了很多。（二）营运能力分析存货周转率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率经营现金指数制作-王雅祺（1）存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货一般该指标越高，表示企业存货周转速度越快，存货资金占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金及应收账款的速度越快（1）存货周转率由表格和线性图我们可以清楚地看到，鞍钢公司的近三年存货周转率逐年递增，而首钢公司近三年的存货周转率却在逐年递

35、减，宝钢公司近三年的存货周转率较平缓；说明鞍钢公司和宝钢公司的存货周转速度比首钢公司存货周转速度快，存货资金占用水平更高，流动性更强，存货转化为现金及应收账款的速度更快；值得注意的是，在2013年首钢公司的存货周转率低到了1.67，从利润表上我们发现，2013年首钢公司的营业成本远远低于前两年，而从资产负债表上我们发现了它的2013年期末存货为零，我们猜想是因为公司改变了销售策略，在年底进行了清仓。（2）应收账款周转率 应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额 其中：应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）2 该指标表示应收账款在一年之内的周转次数，体现了企业应收账款的变现速度和管

36、理效率。指标越高，表明收账迅速，账龄较短，资产流动性越强，短期偿债能力越强，可以减少收账费用和坏账损失。（2）应收账款周转率（2）应收账款周转率 由上图看出，近三年鞍钢公司的应收账款周转率都高于首钢和宝钢；鞍钢公司的应收账款周转率虽然从12年呈现下降趋势，但变化也是比首钢公司平缓的，公司的应收账款周转率呈一个平缓的趋势，主要是因为公司采取积极有效的措施，加大了货款的清收力度，降低了应收账款的资金占用，提高了应收账款的周转次数。而2013年首钢公司的应收账款周转率之所以会下降那么多，是由于当年的赊销收入净额骤降。宝钢公司的应收账款周转率也呈现逐年递减的趋势，2013年下降那么多是因为公司当年赊销

37、收入净额下降，而应收账款平均值却上升了。（3）流动资产周转率流动资产周转率=销货收入净额流动资产平均余额流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。（3）流动资产周转率（3）流动资产周转率 近三年，鞍钢公司的流动资产周转率呈现一个平缓下降的趋势，表明鞍钢公司的资产管理能力在逐渐下降。而相对于首钢公司来说，它流动资产周转率远远低于鞍钢公司和宝钢公司，则需要补充流动资金参加周转。宝钢公司的流动资产周转率一直比较平稳，说明其公司的流动资产周转速度一直处于比较平稳的状态，而且在三个公司中较理想。(4)总资产周转率总资产周转率=营业收入净额

38、/平均资产总额 总资产周转率体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。(4)总资产周转率(4)总资产周转率由上图可得，鞍钢企业全部资产的管理质量和利用效率呈现缓慢下降的趋势；三年来鞍钢企业总资产周转速度都高于首钢公司，说明其销售能力更强，资产利用效率更高。鞍钢公司总资产周转率逐年递减的原因是由于企业的销售收入净额逐年递减。可以得出企业降低了资金的使用效率，相比2012年而言，2013年的总资产周转率有所回升，说明企业重新增强了企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提

39、高，从而营运能力也是在不断回升。三个公司中宝钢公司的总资产周转率最高最平稳，说明其运营能力相对较好。（5）净利润现金含量净利润现金含量（经营现金指数）=经营活动现金净流量/净利润 净利润现金含量：是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。该指标也越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用低，财务压力小。（5）净利润现金含量左图显示，鞍钢公司的净利润现金含量在2013年出现大幅增长，是由于当年净利润很小，说明当年鞍钢公司销售回款能力增强，可以推算出其成本费用低，财务压力小。总体而言，鞍钢公司的净利润现金含量高于首钢公司，而在2013年首钢公司的净利润现金含量出现了负值，我们分析只是因为公司的现

40、金净流入为负,而不是公司没钱了。宝钢近三年的净利润现金含量一直在2左右，较平稳，无大幅度变动。（三）盈利能力分析销售毛利率营业利润率净资产收益率净利润现金含量制作-杨尚静（1）销售毛利率毛利率=（主营业务收入-主营业务支出）/主营业务收入销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利 年份/项目 2010年2011年2012年2013年鞍钢1.99%-4.26%-7.69%0.14%首钢-0.14%-5.92%-9.69%-24.57%宝钢7.81%3.69%1.25%4.93%(1)销售毛利率鞍钢11年、12年度销售的初始盈利能力在减弱,低于宝钢。企业更

41、需要提高在获取毛利方面的能力。(2)营业利润率 营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。 计算公式：营业利润率=营业利润/全部业务收入100% (2)营业利润率年份/项目 2010年2011年2012年2013年鞍钢2.44%-3.81%-7.16%0.88%首钢3.52%13.40%2.42%18.92%宝钢8.22%3.97%1.88%4.04%从指标分析来看，公司获取营业利润的能力在11年、12年下降。但是在同行业中完全没有明显的优势。（2）营业利润率（3）净资产收益率净资产收益率是净利

42、润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率 .计算公式：净资产收益率=税后利润/所有者权益（3）净资产收益率年份/项目 2010年2011年2012年2013年鞍钢3.52%-4.46%-9.08%1.60%首钢7.05%5.98%0.61%1.36%宝钢11.98%6.82%8.89%5.03% 鞍钢的净资收益率有明显的下降，甚至低于同行业水平。净资产收益率年份/项目 2010年2011年2012年2013年鞍钢3.52%-4.46%-9.08%1.60%首钢7.05%5.98%0.61%1.36%宝钢11.98%6.82%8.89%5.03% 鞍钢的净资收益率有明显的

43、下降，甚至低于同行业水平。净资产收益率略有波动，20102012总体呈下降趋势，但2013年呈明显的上升趋势。表明鞍钢所有者投资带来的收益增加，企业在2013年资本运营效果较好，投资人和债权人利益保障程度较高。（4）净利润现金含量净利润现金含量是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。公式：净利润现金含量=经营活动现金净流量净利润 （4）净利润现金含量年份/项目 2010年2011年2012年2013年鞍钢462.87%-199.96%-33.17%1399.07%首钢33.20%135.10%373.51%207.35%宝钢141.34%156.96%212.81%200.16%净利润现

44、金含量年份/项目 2010年2011年2012年2013年鞍钢462.87%-199.96%-33.17%1399.07%首钢33.20%135.10%373.51%207.35%宝钢141.34%156.96%212.81%200.16%该指标反映了企业没获得1元的净利润所实现的经营活动现金流是多少。一般情况下，该比率越大企业的盈利质量就越高，如果该比率小于1，就说明本期净利润中存在尚未实现的现金收入。由图可知：鞍钢的净利润现金含量在11年13年呈上升趋势，在13年以后超过了首钢和宝钢，企业的盈利能力不断增强。从分析中可以看出，鞍钢在2010年和2013年净利润现金含量大于1，表明当期公司的净利润质量很好，而2011、2012年均小于1，表明该公司实现的现金流入较少，这可能是当期的应收账款较多引起的。（4）净利润现金含量六、财务报表分析综合评述制作-全体组员总结1.资产权益和利润分析 在2013年中，从结构分析可以看出，流动资产和流动负债都较前几年有了一个相对较好