Excel进行投资决策案例

1、精心整理精心整理精心整理精心整理进行投资决策案例一、固定资产更新决策实例【例3-】2某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据详见表假设该企业寿求的最低报酬率为巧，继续使用与更新的现金流量详见表60。60。:姗当的现金流入，无法计算实际上也分析：由于没有适有必要通过净现值流人量相同时，金流出量较低的方案是好方案。但要|意卜面两种方法是不够妥当的。第一，使用:姗当的现金流入，无法计算实际上也分析：由于没有适有必要通过净现值流人量相同时，金流出量较低的方案是好方案。但要|意卜面两种方法是不够妥当的。第一，使用1比较两0，勺个方案的总两个方案取得成本。如表3勺示旧设备尚可使用曲“产出”并

2、不相同。因此，我们应当在现金通常，6率来进行决策即获得一年的此能力所付出的代价，据搏判断方案的优劣。年，而新设备可比较某一年的成本，新的现金流出，每。问题在于旧设备二,使用差额分析法。因为两个方案投资相差元，作为新的现金流出，每。问题在于旧设备第年报废，新设备第7年一年仍可使肺后年无法确定成这种方法也不、妥。400300相差元，是更新带来的成本节约，视同现金流e本节约额。因此，那么，惟一普遍的分析方法是比较继续使用和更新的年平均成本，以其较低的作为好方案。所谓固定资产的年平均成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。如果不考虑货币的时间价值，那么它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。

3、如果考虑货币的时间价值，那么它是未来使用年限内的现金流出总现值与年现值系数的比值。在现金流入量相同而寿命不同的互斥项目的决策分析中，应使用年平均成本法（年均费用）固定资产的年平均成本模本设吧口下：1打开工作簿“投资决策”创建新工作表“年平均成本”2在工作表“年平均成本”中设计表格，设计好后的表格详见表3按表所示在工作表“年平均成本”中输入公式。表H作表“年平均成本”中公式这样便创建了IH邯落解跚尺榭这样便创建了二随心训-乐佃则个固定资产的年平均成本法比较模本，详见表2均成本分析在相，输入数据家毕后,并可看到计算结果详见表;.保存工作表“年平均成本”。删BW-C4Lffii潞螂相作表3-1中1计

4、算结果表明：在不考虑货币的时间价值时，旧设备的年平均成本为元7，高于新设备的年平均成本61元0。而考虑货币的时间价值时，在最低报酬率元3元3。为15的条件下，旧设备的年平均成本为83元6，低于新设备的年平均成本一般进行投资决策分析时，需要考虑货币的时间价值，因此，继续使用旧设备应优先考虑。二、固定资产的经济寿命决策案例例3-3设1某资产原值为140元0，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降，有关数据详见表1和T?眺胪箭A桶糠碓妍琳1刚100012IMI220分析：为计算固定资产经济寿命,必须计算不同使用年限下的总成沐，然后进行比较便可得到固定资产的经济寿命。因此1，固定资产经济寿命计算模信型就是

5、用于计算不同使用年限下的总成本。U00340.打开工作簿“投资决策”创建新工作表“经济寿命”。4002在工作表“经济寿命”中设计:表格，详见表。物3按表所3N在工作表“经济F寿命”中输入公:式。500表单元格中公式IhjH2物航枢蒯郦鞘酬复制到单选择单元甄域H2胪步骤为：|蠲航机股撇撷本单击“F2编辑”菜单，单击“复制”；|nPV(|CJ10,E2)1Ik僦邮糠哪却将单元格中的公式精心整理选择单元格区域单击“编辑”菜单，单击“粘贴”。其他复制类似上述过程。这样便创建了固定资产的经济寿命计算模本，详见表3-14.表3-1经4济寿命分析表（模本）续前表4在相应单元格中输人数据。5输入数据完毕后，并

6、可看到计算结果，详见表。6保存工作表“经济寿命”表经济寿命分析表（计算结果）三、所得税和折旧对投资影响的案例例某公司有一台设备，购于两年前，现考虑是否更新。该公司所得税率为9其他有关资料详见表。6外假定两设备的生产能力相同，并且未来可使用年限相同，公司期望的最低报酬率为表某公司新、旧设备有关数据续前表i打开H作簿“投资决策”，创建新H作表“投资决策”2在工作表“投资决策”中设计表格，设计好后的表格详见表。3按表所示在工作表“投资决策”中输入公式。表单元格中公式这样便创建了一个固定资产的投资决策分析比较模本，详见表3-1。8表3-1投8资决策分析表（模本）4在相应单元格输人数据。5输人数据完毕后

7、，并可看到计算结果，气见表3-。196保存工作表“投资决策”精心整理精心整理表3-1投9资决策分析表（计算结果）表3-1中9计算结果表明：更换新设备的现金流出总现值为3910元7，.比8继续使用旧设备的现金流出总现值359元7要3多出3134元.。8因0此，继续使用旧设备较好。值得指出的是，如果未来的尚可使用年限不同，则需要将总现值转换成年平均成本，然后进行比较。四、风险调整贴现率法案例卜面将用来求解例.打开工作餐“投资决策”，创建新工作表“风险调整”。.在工作表“风险调整”中设计表格，设计好后的表格详见表.按表所示在工作表“风险调整”中输入公式。表工作表中公式工信燃注：函数为编者自其中，格；

8、己开发的一个宏鬻嘱糊内娜加册费:,涧:gi黑力st,f投资年数数值单元为项目变化系数区域，单元格区域中的值必须为数值型;了酮岫?嘛感整解“详丁“为取得营业现金的概率数值单元为编者自其中，格；己开发的一个宏鬻嘱糊内娜加册费:,涧:gi黑力st,f投资年数数值单元为项目变化系数区域，单元格区域中的值必须为数值型;了酮岫?嘛感整解“详丁“为取得营业现金的概率数值单元格区域，必须为列区域，单元区域，必须为列格区域中的值必须为数值型。b这样创建固定资，表3-2工1作表“风险调整”（计算模本）4按例中提供的数据在表中的产元格区域和单元格中输人数据后便可得到计算结果，详见表3-。225保存工作表“风险调整”

9、。表3-2工2作表“风险调整”（计算结果）精心整理表中的计算结果表明：投资机会所产生的净现值最大，投资机会次之，投资机会做所产生的净现值最少。因此，三个投资机会的优先顺序为：五、综合案例年月，飞机制造公司打算建立一条生产线生产小型减震系统。为珍，公司要花费100万0元购买设备，另外还要支付50万元的安装费，该设备的经济寿命为年，属于加速成本回收系统中回收年限为年的资产类别（此案例所用的折旧率依次为0此折旧系国外企业使用，对国内企业只需使用相应折旧方法就算出折旧率）。该项目要求公司增加营运资本，增加部分主要用于原材料及备用零件储存。但是，预计的原材料采购额也会增加公司的应付账款，其结果是需增加万

10、元净营运资本。年，该公司曾请咨询公司为该项目进行了一次论证，咨询费共计万元。咨询公司认为，如果不实施该项目，这个仓库只有被卖掉。研究表明，除去各项费用和税金后，这个仓库能净卖万元。尽管该项目投资大部分于年间支出，公司原则上假定所有投资引起的现金流量都发生在年末，而且假定每年的经营现金流量也发生在年末。新生产线于年初可安装完毕并投入生产。不包括折旧费在内的固定成本每年为万元，变动成本为销售收入的。公司适用的所得税。具有平均风险的投资项目的资本成本为5年后，公司计划拆除生产线和厂房，将地皮捐赠给某市作为公园用地。因公司的公益贡献，公司可免缴一部分税款。免缴额与清理费用大致相等。如果不捐赠，生产设备

11、可以卖掉，其残值收人取决于经济状况。残值在经济不景气、经济状况一般和高涨时分别为50万元、10万0元和20万0元。工程技术人员和成本分析专家认为以上数据真实可靠。另外销售量取决于经济状况。如果经济保持目前增长水平，199年8的销售收人可达100万0元（销售量为100套0，单价1万元。）。5年中，预计销售量稳定不变。但是销售收人预计随通货膨胀而增长，预计每年通货膨胀率为5%。如果199年8经济不景气，销售量只有90套0；反之，经济高涨，销售量可达110套0。5年内各年销售量依据各种经济状况下的199年8的销售水平进行估计。该公司管理人员对经济状况的估计为：不景气可能性为5状况一般的可能性为。状况

12、高涨可能性为。问题如下：.假设该项目风险水平与公司一般项目风险水平相同，依据销售量和残值的期望值，请计算该项目的净现值。该项目在年发生亏损，请说明负所得税的意义，这种处理对只有一条生产线的新公司是否合适？咨询费是否应包含在项目分析中？2计算不同经济状况下该项目的净现值，并将他们用各自经济状况的概率加权求得期望净现值，并同第j问题比较说明是否一致。3试讨论对一个大公司中的许多小项目进行的概率分析的作用与对一个小公司的一个大项目进行的概率分析的作用是否相同。.假设公司具有平均风险的项目的净现值变异系数为-关于项目的资本成本，公司的处理原则是：高于平均风险碑目的资本成本为在平均风险项目的资本成本基础

13、上增加,低于平均风险项目的，则降低。请根据第个问题所得的净现值重新评价项目的风险水平。是否应该接受该项目？5如果经济不景气，项目可在199年9末下马（不能在第一年末下马，因为项目一旦上马，公司必须履行合同规定的责任和义务）。由于设备磨损不大，可卖得80万0元。建筑物（含厂房）及地皮出售可得税后收人15万元。5万元的营运资本也可回收。请计算净现值，并说明这个假设对项目预计收益和风险产生的影响。精心整理6在投资项目分析时，存在两种风险：总风险和市场风险（用表示）。请说明本案例评估的是哪一种风险，并讨论这两种风险及它们与投资决策的相关性。7假.设销售量和残值在销售量100套0、残值113万.元5的基

14、础上发生士10士%,2，0士30的变动。当销售量变化时，残值不变；反之亦然。做现值对销售量和残值的敏感性，并说明计算结果。（一）根据案例提供的信息建立计算净现值的模本1创建一j名为“净现值分析表”的工作表。2在所创建的工作表中设计一j表格，详见表3创建模本。按照表所示在工作表“净现值分析表”中输入公式。表单元格公式将单元格中的公式复制到单元格区域中的步骤为：,选择单元格.单击“编辑”菜单，单击“复制”；,选择单元格区域,单击“编辑”菜单，单击“粘贴”其他复制类似上述过程。这样便创建了一个模本，详见表表计算净现值的模本这些单元格需要输入数据。,保存工作表“净现值分析表”（二）计算期望净现值和各种

15、经济状况下的净现值在上述模本中数据输人单元格中输人不同组数据，便可计算得到期望净现值和各种经济状况下的净现值，计算结果详见表3-、2表53-、2表63-2和7表3-。28表3-2期5望净现值计算结果表此行的贴现系数为四舍五人后保留两位小数的结果，故与第行现值的结果有些出入。表2表表和表均存在此问题。2经6济不景气下期望净现值计算结果表表3-2经7济一般期望净现值计算结果表续前表表3-2经8济商涨期望净现值计算结果表续前表（三）回答第1-个5问题1表的计算结果表明，净现值为元。这是期望净现值，是在给定了不同经济状况下现金流量的估计值和每种经济状况发生概率的条件下，并假设该项目具有平均风险的情况下

16、得出的数值。如果公司有其他盈利项目，那么年末发生的亏损额被其他项目的利润额抵偿，公司应税收益总额会降低，减税额即负所得税。如果公司只有这样一个亏损项目而没有有利可图的项目半抵偿这部分亏损，那么预计现金流量是不准确的。在这种情况下，公司只有等到赚取了可纳税的收入后才能提供纳税收益，由于这种收益不能立即成为现实，那么该项目的价值就降低了。咨询费是沉没成本，与投资决策无关，不应包含在决策分析之中。TOC o 1-5 h z.从表、表和表中可以看出，经济不景气下净现值为一元，经济状况一般情况下净现值为元，经济高涨情况下净现值为元。期望净现值为元6（+。该结果与表的计算结果相同。3在现实生活中，经济状况

17、可能在估计范围内任意变动，销售量和残值不可能只表现为三种估计值的种。因此，依据离散数值计算出来的净现值不可能是真正有用的信息。具有众多小型项目的大公司和只有个大型项目的小公司相比较，概率分析对后者显得更为重要。在大公司，某个项目中高估了现金流量可能被另个项目低估的现精心整理金流量抵销，此外，对某个小型项目现金流量的错误估计不可能像对大型项目现金流量的错误估计那样而导致破产。尽管概率分析对小型项目来说比较适用，但花费的成本可能要大于收益。4使用计算变异系数。表是计算变异系数的模本。表3-2计9算变异系数的模本根据上述模本可以得到如下计算结果，详细见表。表变异系数的计算结果根据表所示模本计算得到变异系数为。该系数要比公司一般项目的变异系数一要大，该项目风险水平高于平均风险，资本成本应增加，用以贴现该项目的每年现金净流量。根据表所给的模本计算风险调整后的净现值