应收账款的功能与成本

1、第十章营运资金管理教学要点掌握企业持有现金的动机、日常收支管理的内容和方法、目标现金持有量确实定方法；掌握应收账款的功能与本钱、日常管理的内容及公司信用政策确定方法和信用风险的防范措施；熟悉存货本钱的内容，存货经济订货批量和ABC控制法。教学内容第一节 营运资金管理概述第二节 现金及有价证券管理第三节 应收账款管理第四节 存货规划与控制第一节 营运资金管理概述一、营运资金管理的概念和特点营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理

2、，也包括流动负债的管理。营运资金是从事生产活动的根底。1、现金的管理2、应收账款的管理3、存货的管理主要内容时间短；易变现性；周转快；流动资产特点本钱低；归还期短风险大流动负债特点数量波动性；周转短期性；来源灵活多样性； 实物形态具有变动性和易变现性 营运资金特点二、营运资金管理的原那么 不能根据投资报酬率评价，而是考察企业的营运资金能否以最低的本钱满足生产经营周转的需要。1、 保证合理的资金需求2、 提高资金使用效率3、 节约资金使用本钱-要挖掘资金潜力，盘活全部资金，精打细算地使用资金；-积极拓展融资渠道，合理配置资源，筹措低本钱资金，效劳于生产经营。4、 保持足够的短期偿债能力保持流动资

3、产结构与流动负债结构的适配性。三、营运资金管理策略 企业必须建立一个框架用来评估营运资金管理中的风险与收益的平衡，包括营运资金的投资和融资战略，这些战略反映企业的需要以及对风险承担的态度。一个财务管理者必须做两个决策：1需要拥有多少营运资金；2如何为营运资金融资。 一流动资产的投资战略 1. 紧缩的流动资产投资战略维持低水平的流动资产与销售收入比率：1利用适时制(JIT)存货管理技术，原材料等存货投资将尽可能紧缩，2尚未结清的应收账款和现金余额将保持在最低水平。可能伴随着更高风险：1可能源于更紧的信用和存货管理，2源于缺乏现金用于归还应付账款。可能减少企业销售收入，而紧缩的产品存货政策那么不利

4、于顾客进行商品选择，从而影响企业销售。只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资战略就会提高企业效益。2. 宽松的流动资产投资战略维持高水平的流动资产与销售收入比率，即保持高水平的现金、高水平的应收账款(宽松的信用政策)和高水平的存货(补给原材料或不愿意因为产成品存货缺乏而失去销售)。对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较高的流动性，企业的营运风险较小。3. 适中的流动资产投资战略 在此策略下，流动资产由两局部构成：正常需要量和保险储藏量。保险储藏量的大小视企业的生产经营条件、采购环境和材料的可替代性等因素而定。该策略认为，流动资产的投资水平应

5、保证生产经营的正常进行，由于正常需要量是按企业有关方案制定的，一旦方案发生临时变更，或采购环节遇阻，为保证生产经营的连续性，需建立一定的流动资产储藏。4. 流动资产投资战略选择选择何种流动资产投资战略取决于该企业对风险和收益的权衡。许多企业，由于上市和短期借贷较为困难，通常采用紧缩的投资战略。此外，一个企业的流动资产战略可能还受产业因素的影响。流动资产投资战略的另一个影响因素是那些影响企业政策的决策者。财务管理人员较之运营或销售经理，通常具有不同的流动资产管理观点。二营运资金筹集策略 流动资产的需求数量一般会随着产品销售的变化而变化，其最根本的需求具有一定的刚性和相对稳定性，将其界定为流动资产

6、的永久性水平。当销售发生季节性变化时，流动资产将会在永久性水平的根底上增加或减少。可分为两局部：永久性局部和波动性局部。 筹资决策主要取决于管理者的风险导向，以及利率在短期、中期、长期负债之间的差异的影响。 财务人员必须知道如下两种融资方式的融资本钱哪个更为昂贵：一是连续地从银行或货币市场借款；二是通过获得一个固定期限贷款或通过资本市场获得资金，从而将融资本钱锁定在中期或长期的利率上。 收益曲线显示了具有不同到期日的同一证券(例如美国国债)在到期日的收益率(见右图)。许多时候，收益曲线是向上倾斜的(例如短期利率低于长期利率)。然而，收益曲线也可能向下倾斜。融资决策分析方法如以下图：任何一种方法

7、在特定的时间都可能是适宜的，这取决于收益曲线的形状、利率的移动、未来利率的预测，尤其是管理者的风险承受力。 资产划分固定资产永久性流动资产波动性流动资产期限匹配长期来源短期来源保守政策长期来源短期来源激进政策长期来源短期来源图5-2 融资决策战略1、期限匹配融资战略 到期日搭配筹资Maturity Matching Approach，就是筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合，即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期负债或权益性资本融资。 时间金额固定性资产长期融资短期融资流动资产 期限匹配筹资策略永久性流动资产临时性流动资产评价一方面比较符合

8、期限一致性和财务稳定性的要求；而流动资产变现性较强，偿债风险较小另一方面，流动负债的本钱也较低，有助于节约资金本钱。因此，该策略较好地表达了本钱与风险的均衡性，有利于企业资产结构和资本结构的协调。2、保守融资策略该筹资策略认为，到期日匹配法是有条件的，即企业所需的短期资金随时都能筹集到，且筹资本钱不会大幅上扬，如果经济形势发生变化或企业自身环境恶化，随时筹资就会面临困难；有时即使能筹措到，却要以较高的本钱为代价。为防止企业信用丧失或本钱增加，增加长期资金的筹资比重较为稳定和可靠。在保守筹资策略下，企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一局部临时性的流动资产用长期负债和主权资金来筹资，只有一局部

9、临时性的流动资产由短期资金筹集时间金额固定资产长期融资短期融资流动资产保守型筹资策略评价更进一步降低企业偿债风险，有利于保持财务结构的稳定性，但是，长期资金的增加无疑会增加企业的资金本钱。在此筹资策略下，当企业流动资产占用额处于低谷时，企业拥有的长期资金可能会超过全部资金需要量，造成资金的闲置和浪费。在此情况下，企业可根据资产波动的期限特征，将暂时多余的资金投资于有价证券，以保持资金的最低收益水平。3、积极冒险型筹资策略积极型筹资策略是一种与保守型筹资策略相对应的一种较为进取的融资政策。企业临时性流动资产的全部和永久性流动资产的一局部由短期资金筹集，而另一局部永久性流动资产和全部固定资产那么由

10、长期资金筹措集。时间金额固定资产长期融资短期融资流动资产冒险型筹资策略评价此政策对筹资本钱的偏爱要超过对筹资风险的考虑，偿债风险在三种筹资策略中是最高的根据风险收益权衡原那么，高期望获利水平是以高风险为代价的，这正是许多理财能手愿意选择此冒险政策的原因之所在。企业依靠大量的短期负债来解决资金困境，这会导致企业每年都必须更新短期负债协议进而产生更多的风险。然而，融资协议中，有许多变异的协议可以弱化这种风险。例如，多年期(通常35年)滚动信贷协议，这种协议允许企业以短期为根底进行借款。这种类型的借款协议不像传统的短期借款那样会降低流动比率。企业还可以利用衍生融资产品来对紧缩投资政策的风险进行套期保

11、值。案例11-1流动资产临时性流动资产300永久性流动资产200非流动资产永久性长期资产800资产合计1300方案一方案二方案三短期资金300400150长期资金10009001150策略类型？1. 资产结构2. 筹资策略第二节 现金和有价证券管理Cash and Marketable securities Management 一、现金的性质 现金是暂时停留在货币形态的资金，现金有广义、狭义之分。但库存现金是唯一的不创造价值的资产，对其持有量不是越多越好。 有价证券是指短期有价证券，包括国库券、可转让存单、商业汇票等,是现金的一种转换形式。有广义与狭义两种概念，广义的有价证券包括商品证券、货

12、币证券和资本证券，狭义的是资本证劵 现金的流动性最强，平安性较差，非盈利资产。企业必须建立一套管理现金的方法，持有合理的现金数额，使其在时间上继起，在空间上并存。企业必须编制现金预算，以衡量企业在某段时间内的现金流入量与流出量，以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业的现金数量，提高资金收益率。 二、持有现金的动机Motives for Holding Cash) John Maynard Keynes约翰梅纳德凯恩斯认为个人持有现金的动机有三个：交易性动机、投机性动机和谨慎性动机，这也可以作为企业持有现金的动机。1、交易性动机Transactions Motive - to mee

13、t payments arising in the ordinary course of business2、投机性动机Speculative Motive - to take advantage of temporary opportunities3、谨慎性动机Precautionary Motive - to maintain a cushion or buffer to meet unexpected cash needs 企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，前者通常小于后者。三、现金管理的目的和内容一现金管理的目标现金是一种无法产生盈余的流动资产，故现金管理的目标

14、在于将现金余额降低到足以维持公司营运的最低水平。现金持有量过少导致的现金短缺对企业的影响： . 产生短缺现金本钱丧失购置时机甚至出现停工损失造成信用损失甚至大得无法计量得不到现金折扣好处现金置存过多对企业的影响：可充分满足以上四种需求，但收益较低，并要承担管理本钱，如果是借入资金还将发生实际支付的资金本钱目标-就是在资产的流动性和盈利性之间做出抉择，合理确定现金持有量，提高现金使用效率，获得最多的收入。二现金管理的内容图示 编制现金收支方案，以便合理的估计未来的现金需求； 用特定方法求出最正确的现金余额，并处理现金余缺。 对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款； 现金管理收入：加速现金

15、收回企业现金收支数量现金多余时采用还款或投资有价证券确定最正确现金余额支出：控制现金支出现金短缺时采用短期融资策略或出售有价证券现金预算预测现金需要量现金收支控制编制现金收支方案进行现金日常控制三、现金收支方案的编制1、现金收入 1营业现金收入；2其他现金收入。2、现金支出 1营业现金支出；2其他现金支出。3、净现金流量 净现金流量 = 现金流入 现金支出4、现金余缺 现金余缺额 = 期末现金余额 最正确现金余额 =期初现金余额 + 现金收入现金支出最正确现金余额 =期初现金余额 + 净现金流量 最正确现金余额Cash Management SystemCollectionsDisbursem

16、entsMarketable securitiesinvestmentControl through information reporting= Funds Flow= Information Flow四、最正确现金余额确实定 目标现金余额target cash balance确实定要在持有过多现金产生的时机本钱与持有过少现金而带来的交易本钱之间进行权衡。一本钱分析模式1.含义 通过分析持有现金的相关本钱，寻找使持有本钱最低的现金持有量。2.决策原那么 使得现金持有总本钱最小的现金持有量3、现金的本钱构成1持有本钱在数额上等于资金本钱，属于变动本钱 企业因保存一定现金余额而增加的管理费用及丧

17、失的再投资收益。其中：管理费用是固定本钱；再投资收益是变动本钱，现金持有量越大，时机本钱越高。2转换本钱现金同有价证券之间相互转换的本钱，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换本钱就越大。 3短缺本钱在现金持有量缺乏而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺本钱随现金持有量增加而下降。4、原理 只考虑持有本钱和短缺本钱，不考虑转换本钱；持有本钱和短缺本钱之和最小的持有量为最正确余额。 最正确现金持有量 = min(管理本钱时机本钱短缺本钱)5、步骤1根据不同现金持有量测算并确定有关本钱数值；2按照不同现金持有量

18、及其有关本钱资料编制最正确现金持有量测算表；3在测算表中找出总本钱最低时的现金持有量，即最正确现金持有量。 最正确现金持有量，就是持有现金而产生的时机本钱与短缺本钱之和最小时的现金持有量。 项 目甲 乙 丙 丁现金持有量 3000040000 5000060000时机本钱率8% 8% 8% 8%短 缺 成 本 30001000 500 0要求：计算该企业的最正确现金余额。例11-2某企业有四种现金持有方案，各方案有关本钱资料如下表：现在我们来练习一下.分析由上表可知，乙方案的总本钱最低，因此企业最正确现金持有量为40000元。方案机会成本短缺成本合计甲300008%=240030005400乙

19、400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800本钱现金持有量短缺成本持有本钱持有现金总本钱现金Q *最低点现金Q *：最优量，这点本钱最低管理本钱现金持有量与本钱的关系Trading costsTotal cost of holding cashOpportunity CostsSize of cash balanceCosts in dollars of holding cash二 现金周转模式1、原理 根据现金的周转速度来确定最正确现金持有量。2、程序A、计算现金周转期。现金周转期是指企业从购置材料支付现金到销售商品收回

20、现金的时间。其包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期。现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 应收账款周转期=年均应收账款额/日销售额 应付账款周转期=年均应付账款额/日购货额B、计算现金周转次数现金周转次数日历天数360/现金周转期现金周转次数越多，现金持有量越少。C、计算目标现金持有量目标现金持有量年现金需求额/现金周转次数现金周转期模式时间应付款周转期（平均付款期）现金周转期回收现金应收款周转期存货周转期销售产成品赊购支付原料款订购到货 原料采购 某公司年现金需求量为720万元，其原材料购置和产品销售均采用赊销方式，应收账款平均收款天数为60天，平均付款天数为30天，存

21、货平均周转天数为90天。 现金周转期= 60+90-30 = 120天 现金周转率= 360/120 = 3 次 目标现金持有量=720/3=240(万元)例11-31、原理根据存货经济批量模型确定现金最正确持有量的方法。在此模式下，与现金持有量相关的本钱是持有本钱和转换本钱，不考虑短缺本钱和管理费用。持有本钱与现金持有量正向变动，而转换本钱与现金持有量成反向变动关系，能使两者之和最小的持有量为最正确现金持有量。三存货模式The Baumol Model2、假定条件预算期现金需要总量可事先预测时机本钱：证券报酬率或利率不变现金收入每隔一定时间发生，现金支出在一定时期均匀发生，余额为零。不会发生

22、现金短缺。当现金余额为零时，现金与有价证券可以有效地转换，通过销售有价证券获得补偿每次固定交易费，不发生现金短缺。3、最正确现金持有量确实定TCThe Baumol ModelQ*Size of cash balanceTrading costsThe optimal cash balance is found where the opportunity costs equals the trading costsFKTQ=2*Opportunity CostsKQ2FTQCosts例11-3：某企业预计月需要现金640000元，现金与有价证券的转换本钱为每次100元，有价证券年利息率为6%，

23、求最正确现金余额?现在我们来练习一下. 见教材P200例)(160000%61006400002元最正确现金余额=N/12TC?一个月内最正确变现次数 ?四随机模式 1、原理The Miller-Orr Model，米勒-欧尔模型在实际工作中，企业现金流量往往具有很大的不确定性。米勒和奥尔设计了一个在现金流入、流出不稳定情况下确定现金最优持有量的模型。他们假定每日现金净流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业现金

24、需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金量到达控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金降到控制下限时，那么抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升。假设现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。 现金持有量上下限额确实定那么取决于货币资金持有量的时机本钱和筹资的相关本钱。The Miller-Orr ModelThe firm allows its cash balance to wander randomly betwee

25、n upper and lower control limits.$TimeHQLWhen the cash balance reaches the upper control limit H cash is invested elsewhere to get us to the target cash balance Q.When the cash balance reaches the lower control limit, L, investments are sold to raise cash to get us up to the target cash balance.其中：K

26、有价证券日利率；F为每次固定转换本钱； 为标准差；R最优现金返回线；H现金控制上限；L现金控制下限。目标现金持有量Q2、计算方法34balancecash Average*L-= 该模型有两条控制线和一条回归线。最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的根底上确定的。 回归线R可按以下公式计算： 【例11-4】 设某公司现金部经理决定L值应为10 000元，估计公司现金流量标准差为1 000元，持有现金的年时机本钱为15%，换算为K值是0.00039， F = 150元。根据该模型，可

27、求得： R = = 16 607(元) H = 316 607210 000 = 29 821(元) 该公司目标现金余额为16 607元。如现金持有额到达29 821元，那么买进13 214元的证券；假设现金持有额降至10 000元，那么卖出6 607元的证券。 运用随机模型求货币资金最正确持有量符合随机思想，即企业现金支出是随机的，收入是无法预知的，所以，适用于所有企业现金最正确持有量的测算。 3、Implications of the Miller-Orr ModelTo use the Miller-Orr model, the manager must do four things:S

28、et the lower control limit for the cash balance.Estimate the standard deviation of daily cash flows.Determine the interest rate. Estimate the trading costs of buying and selling securities.例11-5 假定某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换本钱为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。 要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。

29、分析计算：依据题意得，有价证券的日利息率为 K=9%360=0.025%；现金存量下限为L=1000元；F=50元。根据现金返回线公式得，结论：公司的现金持有量应维持在5579元左右，不超过14737元，不低于1000元。元元(14737100025579323(55791000%025.04800503433232=-=-=+=+=LRHLKFd五、现金的日常控制 一完善现金收支的内部管理制度 建立和健全严密的内部牵制制度 定期和不定期地进行现金清理 严格库存现金的开支范围 加强库存现金限额管理 二加速收款 1、集中银行：指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，

30、以加速账款回收的一种方法。 2、锁箱系统：是通过承租多个邮政信箱，以缩短收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理方法。 3、其他程序:利用网上银行进行结算3A-anytime/anywhere/anyone 三控制支出1、运用“浮游量：所谓“浮游量是指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额 ；2、推迟应付款的支付，控制支出时间：指最大限度地利用资金，合理控制现金支出时间,利用好信用条件；3、改进工资支出方式：为支付工资而设立一个存款账户。4、采用汇票付款 汇票代替支票 5、透支 6、争取现金流出与现金流入同步 7、使用零余额账户 即企业与银行合作，保持一个主账户和一系列

31、子账户，企业只在主账户保持一定的平安储藏，而在一系列子账户不需要保持平安储藏。 四现金收支的综合控制 1、力争现金流入与流出同步； 2、实行内部牵制制度； 3、及时进行现金清理； 4、遵守国家规定的库存现金的使用范围； 5、做好银行存款的管理； 6、适当进行投资。 利用银行不同期限的存款进行资本运作、依托证券一级市场进行资本运作、购置国债、委托专业理财、利用商业信用和银行信用进行融资。第三节应收账款管理 一、应收账款管理目标 应收账款管理是流动资产管理中的一个重要问题，其目标是正确衡量信用本钱与风险，合理确定信用政策，及时回收账款，保证流动资产质量。二、应收账款的形成原因 买方市场商品或劳务供

32、给需求扩大需求质量、价格、广告等企业卖方竞争加剧赊销商业信用消费信用实施并扩大信用应收账款二销售和收款的时间因素一竞争因素三、应收账款的功能与本钱一应收账款的功能 1、增加销售的功能； 2、加少存货的功能。二应收账款的本钱1、时机本钱 因投放于应收账款而放弃的其他收入，即应收账款的时机本钱，一般按有价证券的利息率计算。时机本钱=维持赊销业务所需要的资金资金本钱率 =维持赊销业务所需资金应收账款占用天数360年资金本钱率有价证券收益率、市场利率、投资报酬率 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额变动本钱率； 应收账款平均余额=日赊销额平均收现期 应收账款周转率=日历天数/应收账款周转期时机本

33、钱=应收账款平均余额变动本钱率时机本钱率2、坏账本钱 应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账本钱，一般与应收账款发生的数量成正比。3、管理本钱1调查顾客信用情况的费用；2收集各种信息的费用；3账簿的记录费用；4收账费用；5其他费用。 企业目前信用条件为“n/60赊销额为7200万元，企业变动本钱率为60，资金本钱率为10，维持赊销业务所需资金与应收账款时机本钱各为多少？ 维持赊销业务所需资金=7200/360*60*60%=720万元 应收账款时机本钱=72010=72万元例11-6思考？本钱6元其中变动本钱5元，单位产品分担固定本钱1元，单价8元，赊销100件。应收账款800，维持赊销业

34、务所需资金是多少？四、应收账款政策的制定 应收账款政策是进行应收账款管理所确定的根本原那么和行为标准。信用标准、信用条件、收账政策。一信用标准： 是企业向顾客提供商业信用而提出的根本要求，代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。影响因素：同行业竞争对手情况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度信用品质、偿债能力、资本、抵押品、经济状况 信用标准确实立： -确定客户拒付账款的风险坏账损失率； -具体确定客户的信用等级 2021年7月11日，中国独立评级机构大公国际资信评估发布首批50个典型国家的信用等级。这是中国及世界第一个非西方国家评级机构第一次向全球发布

35、的国家主权信用风险信息。最为引人瞩目的当属大公对中、美、英、法、德等主要国家的主权信用评级。 在信用等级方面，目前主要有两种：一种是三类九等，即将企业的信用状况分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九等，其中AAA为信用最优等级，C为信用最低等级。另一种是三级制，即分为AAA、AA、A三个信用等级。 大公对中国国家信用评级为本币A A +、外币A A A；美国评级为本币A A、外币A A；英国和法国的本币和外币均为A A -；德国本币和外币均为A A +。 穆迪、标准普尔和惠誉等三大国际评级机构对中国的评级分别是A 1、A +和A A -；而对美国、英国、法国、德国的评级那么

36、均为A A A；对日本评级分别为AA2、AA和AA -。 思考题：哪一项信用条件更优惠？ “2/10,n/30 与 “2/10,1/20,n/30二信用条件指企业要求顾客支付赊销款项的条件，是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。根本表现方式为“2/10，N/30。项目变化收益机会成本收账费用坏账损失现金折扣成本信用期间延长增加增加增加增加信用标准松增加增加增加增加现金折扣比例提供增加减少减少减少增加三收账政策1、含义 收账政策也称收账方针，是指客户违反信用条件，拖欠或拒付账款时所采取的收账策略与措施，以及准备为此付出的代价。2、得失：得：采取积极的

37、收账政策，可以减少应收账款投资和坏账损失失：会增加收账本钱3、决策 收账费用的投入要注意本钱收益的权衡一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越小，但两者并不一定存在线形关系。收账本钱与坏账损失之间有关联关系，但不是线性关系收账费用与应收账款平均收回日数也有一定关系。坏账准备收账费用P饱和点收账政策收账费用机会成本坏账损失松少多多紧多少少五、应收账款的日常控制一调查客户信用 1、直接调查 1信件 2 3个人拜访 2、间接调查 1公司经验和财务报表； 2信用评估机构的信用评级和信用报告； 3银行； 4交易核查等其他途径如财税部门、工商管理部门、消费者协会等机构都可能提供相关的信用状况资料。二企业的信

38、用评估 1、5C评估法 指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。 1品德 (character) 2能力 (capacity) 3资本 (capital) 4抵押品 (collateral) 5情况 (conditions)2、信用评分法 对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评估的一种方法。 三收账的日常管理1、确定合理的收账程序 信函通知 催收派员面谈法律行动2、确定合理的讨债方法 1无力偿付 可东山再起的应暂缓收款； 财务情况严重的应诉诸于法律 2成心拖欠 ，要使用相应的方法 讲理法、恻隐术法、疲劳战法、激将法和软硬术法等。3

39、、实施信用限额管理制度 对客户的授信是有限度的，该制度有利于控制信用风险。信用限额应实行动态管理，随时根据客户的财务状况进行调整4、做好应收账款收现率、周转期、账龄分析不同账龄货款的风险不同，信用期内和信用期外的货款，信用期外的货款再按照时间段进行划分5、建立坏账准备制度，加强对坏账的管理 综合信用政策 综合信用政策：指要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款时机本钱、坏账本钱和收账本钱的影响。 例11-7 假设20 xx年3月底的应收账款为285 000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情

40、况为：1月份：90 000.00元2月份：105 000.00元3月份：115 000.00元应收账款周转天数的计算：平均日销售额 = = 3444.44(元)应收账款周转天数 82.74(天)平均逾期天数的计算：平均逾期天数 = 应收账款周转天数平均信用期天数 = 82.7460 = 22.74(天)账龄分析表账龄(天)应收账款金额(元)占应收账款总额的百分比(%)0301 750 000 703160375 000 156190250 000 1091以上125 000 5合计2 500 000 100例11-8 ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般的管理方法，又称

41、重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。 例如，某企业应收账款逾期金额为260万元，为了及时收回逾期货款，企业采用ABC分析法来加强应收账款回收的监控。具体数据如表5-5(共50家客户) 顾客逾期金额(万元)逾期期限逾期金额所占比重(%)类别A85 4个月32.69A，发出措辞较为严厉的信件催收，或派专人催收，或委托收款代理机构处理，甚至可通过法律解决。B46 6个月17.69C34 3个月13.08小计165 63.46（6%）D24 2个月9.23B可以多发几封信函催收，或打电话催收 E19 3个月7.31F15.5 2个月5.9

42、6G11.5 55天4.42H10 40天3.85小计80 30.77（10%）I6 30天2.31C只需要发出通知其付款的信函即可 J4 28天1.54小计15 5.77（84%）合计260 100例11-9 -ABC分析法 某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7。假设公司的资金本钱率为6，变动本钱率为50。 要求: 计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限(每年按360天计算).例11-10原方案总本钱=应收账款平均余额变动本钱率资金本钱率+赊

43、销额原坏账损失率+原收账费用 =720(60360)506十72010十5=806(万元)新增收账费用上限=80.6-720(50360) 506十7207-5=222(万元) 故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过222万元。 某企业2021年A产品销售收入为4000万元，总本钱为3000万元，其中固定本钱为600万元。2021年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限n/60，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用本钱为140万元；乙方案的信用政策为2/10，1/20，n/90，预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款

44、于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到前两局部货款不会产生坏账，后一局部货款的坏账损失率为该局部货款的4%，收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金本钱率为8%为简化计算，此题不考虑增值税因素。例11-11要求： 1计算该企业2021年的以下指标： 变动本钱总额； 以销售收入为根底计算的变动本钱率； 2计算乙方案的以下指标： 应收账款平均收账天数； 应收账款平均余额； 应收账款时机本钱； 坏账本钱； 采用乙方案的信用本钱。 3计算以下指标： 甲方案的现金折扣； 乙方案的现金折扣；1计算该企业2021年的以下指标：变动本钱总额=3000-600

45、=2400万元以销售收入为根底计算的变动本钱率=2400/4000 100% =60%2计算乙方案的以下指标：应收账款平均收账天数=1030%+2020%+9050%=52天应收账款平均余额= 5400/36052 =780万元应收账款时机本钱= 78060%8%=37.44万元坏账本钱=540050%4%=108万元采用乙方案的信用本钱=37.44+108+50 =195.44万元3计算以下指标：甲方案的现金折扣=0乙方案的现金折扣=540030%2%+540020%1%=43.2万元-信用期间确定某公司现行信用期为20天，拟将信用期延长为30天或50天，有关资料如表所示：公司变动本钱率为8

46、0%，固定本钱总额为30万元，企业资本本钱为18%。例11-12 信用期 项 目 20天 30天 50天 赊销额（万元） 414.00 486.00 522.00 管理费用（万元） 2.00 4.00 7.00 坏帐损失率（%） 1.00 1.50 2.00 几个根本公式销售收入-变动本钱=边际利润变动本钱指随产销量的变动而变动的本钱。一般指生产本钱。变动本钱率=变动本钱/销售收入边际利润率=边际利润/销售收入20天信用期的边际利润：4141-80%=82.8万元30天信用期的边际利润：4861-80%=97.2万元50天信用期的边际利润：5221-80%=104.4万元应收帐款占用资金额=应

47、收帐款平均余额变动本钱率应收帐款平均余额=赊销额/360信用期应收帐款占用资金的投资时机本钱=应收帐款占用资金额资本本钱应收帐款投资收益额=边际利润-投资时机本钱+管理费用+坏帐损失注：应收账款实际资金平均占用额应该按产品的变动本钱总额计算。20天信用期应收账款占用资金的时机本钱4143602080%18%=3.48万元应收账款投资净收益=82.8-3.48-2-4.14=73.18万元同理可以计算出：30天信用期下的投资净收益为：80.08万元50天信用期下的投资净收益为：76.52万元因此：应延长信用期到30天。 现金销售没有坏账损失和收账本钱，20天销售的坏账损失率估计为2%，并要发生收

48、账本钱4000元，而60天销售的坏账损失率估计为5%，并要发生收账本钱14000元，企业的投资报酬率为10%。 上述三方案的毛利、坏账损失和收账本钱都较容易计算，关键是如何正确地计算不同方案的时机本钱。 应收账款资金占用时机本钱的计算公式如下： 应收账款时机本钱=应收账款实际资金平均占用额投资报酬率表4-4 现金销售没有坏账损失和收账本钱，20天销售的坏账损失率估计为2%，并要发生收账本钱4000元，而60天销售的坏账损失率估计为5%，并要发生收账本钱14000元，企业的投资报酬率为10%。20天信用期限应收账款资金占用时机本钱 = 180 000 20 = 1000元10%36060天信用期

49、限应收账款资金占用时机本钱 = 195 000 60 = 3250元10%360变动本钱总额根据前面的计算资料可以得出： 信用期限比较 单位：元项目现金销售20天信用期销售60天信用期销售毛利90 000150 000165 000机会成本010003250坏账损失07200 19500管理成本0400014000销售利润90 000137 800128 250 通过以上比较分析可以看出，应选择20天信用期限政策是最合理的。第四节 存货管理 存货占流动资产的比重较大，一般约为4060。存货利用程度的好坏，对企业财务状况影响极大。存货管理的目标，就是要尽力在各种存货本钱与存货效益之间作出权衡，在

50、充分发挥存货功能的根底上，降低存货本钱，实现两者的最正确组合。 一、存货的功能 1.保证生产正常进行 ； 2.有利于销售，适应市场变化； 3.降低存货取得本钱 ； 4.便于维持均衡生产，降低产品本钱 ； 5、防止意外事件的发生 。二、存货的持有本钱(一) 取得本钱 取得本钱指为取得某种存货而支出的本钱，其又分为订货本钱和购置本钱。1. 订货本钱 订货本钱指取得订单的本钱，如办公费、差旅费、邮资、电报 费、运输费等支出。分为固定的订货本钱和变动本钱与订货次数有关；订货次数等于存货年需要量D与每次进货量Q之商。 订货本钱 = 2. 购置本钱 设年需要量用D表示，单价用U表示，于购置本钱为DU。 取

51、得本钱 = 订货固定本钱订货变动本钱购置本钱，(二) 储存本钱 包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失，等等。分为固定本钱和变动本钱。固定本钱与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等；变动本钱与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。 储存本钱 = 储存固定本钱储存变动本钱， = (三) 缺货本钱 包括材料供给中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售时机的损失及造成的商誉损失等；如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货本钱表现为紧急额外购入本钱。 储藏存货的总本钱：TC

52、= 企业存货的最优化，就是使企业存货总本钱即上式TC值最小。三、存货预测与控制方法一存货的归口分级控制 1、厂长经理领导下，财务部门对存货资金统一管理。 2、实行资金的归口管理。 3、实行资金的分级管理。二最优存货量确实定 经济批量：指一定时期内储存本钱和订货本钱总和最低的采购批量。储存本钱与经济批量成正比；订货本钱与经济批量成反比。假设：(1) 存货总需求量是常数；(2) 订货提前期是常数；(3) 货物是一次性入库；(4) 单位货物本钱为常数，无批量折扣；(5) 库存持有本钱与库存水平呈线性关系；(6) 货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。公式法：本钱总本钱年储存本钱年订货本钱批量图

53、示法【例11-13】 假设某公司每年所需的原材料为104 000件。即每周平均消耗2000件。如果我们每次订购10000件，那么可够公司5周的原材料需要。5周后，原材料存货降至零，同时一批新的订货又将入库。这种关系可参考图5-6(a)。现设公司决定改变每次订货量为5 000件。这样，每次订货只能供公司两周半生产所需，订货的次数较前者增加了一倍，但平均库存水平元只有前者一半，可参考图5-6(b)。本例中，存货的相关本钱表现为订货本钱和持有本钱。订货本钱与订货次数本钱正比关系，持有本钱那么与存货平均水平成正比关系。设公司每次订货费用为20元，存货年持有费率为每件0.8元。 那么与订货批量有关的存货

54、的年总本钱TIC： TC = 20 式中：Q每次订货批量。 存货的总本钱为： TC =式中：TC与订货批量有关的每期存货的总本钱； D每期对存货的总需求；Q每次订货批量； K每次订货费用； 每期单位存货持有费率。Q= 2 280.35(件) = 1 824.28(元/件)例11-14：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购本钱为400元，每件年储存本钱6元，问最优经济定购批量？ 经济批量逐批测试表项目各种批量 例11-15 某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购本钱为200元千克，年度储存成本为16元千克，平均每次进货费用为20元。 要求： (1)计算本年度乙材料的经济进货批量。 (2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总本钱。 (3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。 (4)计算本年度乙材料最正确进货批次。(1) 计算本年度乙材料的经济进