腾讯公司财务报表分析

腾讯公司财务报表分析院系：经济学院班级：财务管理 3班姓名：钟秦学号：目录腾讯公司的基本情况腾讯公司的盈利模式腾讯公司的盈利现状盈利下降的主要原因及对策建议一、基本情况1、发展历程1998年腾讯公司成立1999年2月腾讯QQ诞生2001年6月，它成为中国首家盈利互联网企业2004年6月，香港主板上市2005年全面布局互联网业务2007年5月成立公益慈善基金会2007年市值超过1000亿2、主要管理团队马化腾，腾讯公司主要创办人之一，董事会主席、执行董事兼首席执行官，全面负责本集团的策略规划、定位和管理。刘炽平，腾讯公司总裁。2005年加入腾讯，出任本公司首席战略投资官，负责公司战略、投资并购和投资者关系方面的工作；于2006年升任总裁，负责管理公司日常营运。张志东，腾讯公司主要创办人之一，身兼执行董事和首席技术官，全面负责本集团专有技术的开发工作，包括基本即时通信平台和大型网上应用系统的开发。1998年创立本集团前，张先生在深圳黎明网络有限公司任职，主要负责软件和网络应用系统的研究开发工作。张先生于1993年取得深圳大学理学士学位，主修计算机及应用，并于1996年取得华南理工大学计算机应用及系统架构硕士学位。许晨晔，腾讯公司主要创办人之一，首席信息官，全面负责网站财产和社区、客户关系及公共关系的策略规划和发展工作。1998年创立本集团之前，许先生在深圳数据通信局任职，累积丰富软件系统设计、网络管理和市场推广及销售管理经验。许先生于1993年取得深圳大学理学士学位，主修计算机及应用，并于1996年取得南京大学计算机应用硕士学位。陈一丹，腾讯公司主要创办人之一，首席行政官，全面负责集团行政、法律、人力资源和公益慈善基金事宜。陈先生亦负责集团的管理机制、知识产权、政府关系。1998年创立本集团之前，陈先生在深圳出入境检验检疫局工作数年。陈先生于1993年取得深圳大学理学士学位，主修应用化学，并于1996年取得南京大学经济法硕士学位。3、业务体系腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一， 也是中国服务用户最 多的互联网企业之一。该公司目前提供互联网增值服务、移动及电信增值服务和网络广告服务。通过即时通信QQ、腾讯网（）、腾讯游戏、QQ空间、无线门户、搜搜、拍拍、财付通等中国领先的网络平台，打造中国最大的网络社区，满足互联网用户沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。截至2011年10月27日，?QQ即时通信的活跃帐户数达到亿，最高同时在线帐户数达到亿。腾讯的发展深刻地影响和改变了数以亿计网民的沟通方式和生活习惯，并为中国互联网行业开创了更加广阔的应用前景。二、盈利模式经过对腾讯的初步研究，腾讯的盈利模式大致分为三部分，即互联网增值服务、移动及通信增值服务和网络广告。1）、互联网增值服务腾讯互联网增值服务的内容包括会员服务、社区服务、游戏娱乐服务三大类，具体业务包括电子邮箱、娱乐及资讯内容服务、交友服务、休闲游戏及大型多用户在线游戏等。通过免费的策略来占领和培育市场，并抵御竞争者，通过增值业务服务如 QQ会员、QQ服饰、QQ-ZONE的道具饰品等来获取利润，这一部分已经成了腾讯公司现在最主要的收入来源。2）、移动及通信增值服务移动及通信增值服务内容具体包括：移动聊天、移动游戏、移动语音聊天、手机图片铃声下载以及以前的“移动梦网”等。当用户下载或运用增值服务的时候，通过中间的运营商的平台付费，运营商收到费用之后在与腾讯分成结算。当年，就是依靠这个移动及电信增值服务让腾讯踏上了盈利的征程。3）、网络广告主要是通过在即时通信的客户端软件及在的门户网站的广告栏内提供网络广告盈利。腾讯QQ开发的门户网站借助QQ的庞大的用户群，网站流量大大增加，一直保持着很高的点击率和知名度，然后吸引各企业纷纷在腾讯门户网站投放广告，通过腾讯的广告推广自己的产品。以致于其网络广告收入自然不会低了。但是由于腾讯的绝大多数用户属于岁以下的年轻人，消费能力低，所以其网络广告收入远远不如新浪。电子商务方面如下：（1）、C2C平台——拍拍网。腾讯也进入到C2C领域，投资建立了拍拍网。拍拍通过广告、信息置顶、特别推荐、特别展示等特别服务来获得利润。（2）、第三方支付工具——财付通。腾讯的财付通主要是为拍拍网提供支付服务，做其强有力的后盾。但从另一个角度考虑，它也相当于一个没有风险的在线银行，拍拍网的买家卖家都或多或少地注入了资金。随着拍拍日益增长的用户数，财付通里的总资金就不是一笔小数目了，而腾讯可以用这些资金进行投资，且不要支付利息，所以也是一个融资的好办法而且也可以通过时间差得到银行的一些利息回扣。（3）、品牌收益。QQ卡通品牌的外包则成为腾讯的一个特殊收入来源。腾讯与服饰商东利行合作，推出了QQ品牌专卖店，这成为我国互联网文化在线下的一种创新发展模式。同时，腾讯还推出了独立的衍生品牌“Q-GEN”，放大QQ的品牌外延，纵深发展服装业。不但可以扩大自己的品牌影响力，还可以分享10%以上的代理费分成。3月19日，腾讯发布其截至 12月31日的2013Q4及全年财务数据。通过整理发现，2013年腾讯全年营收超过600亿元，达亿。2013Q4其营收规模为亿元，其中虚拟增值业务营收为细分业务营收最高，为亿元，电子商务营收为亿元，在线广告营收为亿元，公司整体的毛利率为%，运营利润为%，净利率为%。看回腾讯现在的收入构成，2012年财报显示其网络游戏收入占总收入52%，增幅为44%，低于整体收入增幅。其次是增值业务。再其次是电子商务和广告收入，份额只有可怜的10%和8%。值得注意的是电子商务和广告收入的增幅都远高于平均增幅。2013年腾讯营收达亿元，年增长%，营收规模较为庞大，且增长速度较高。对比BAT中的前两家，百度2013年营收合计为亿元，增速为%，阿里巴巴2013年营收预计约为460亿元，增速为53%，可以看出，腾讯在中国互联网行业的巨头地位相当稳固，且随着其跨屏社交平台的进一步发展和商业生态系统进一步搭建，其营收还将保持快速的增长。关于分析腾讯盈利模式后的思考1）、以免费策略占据市场，从其他地方获得收益。2）、清楚客户在哪里，也知道能为他们提供什么。3）、各个业务互相关联互相提携。4）、利润乘数模式的利用。5）、跳出常规思维来寻找盈利。（6）、善于积极整合、发现和利用自己身边的有利资源。三、盈利现状--对财务报表的分析（一）、资产负债表2011年年报2010年年报2009年年报2008年年报2007年年报非流动资产21,300,87710,456,3734,348,8233,359,6962,090,312流动资产35,503,48825,373,74113,156,9426,495,8614,835,132净流动资产14,320,14012,351,6968,593,8634,404,2643,185,515流动负债21,183,34813,022,0454,563,0792,091,5971,649,617非流动负债6,532,673967,211644,033644,62840,770少数股东权益-借/贷624,51083,912120,14698,40664,661净资产/负债28,463,83021,756,95012,178,5107,020,9265,170,396股本(资本及储备)198198197195194储备(资本及储备)28,463,64021,756,75012,178,3107,020,7315,170,202股东权益/亏损(合计)28,463,83421,756,94612,178,5077,020,9265,170,396无形资产(非流动资产)3,779,976572,981268,713370,314391,994物业、厂房及设备(非流动资5,906,8233,330,0572,585,2271,230,029905,670产)附属公司权益(非流动资产)00000联营公司权益(非流动资4,399,9781,145,175477,622302,712179产)其他投资(非流动资产)4,343,6024,126,878494,87286,180136,651应收账款(流动资产)2,020,7961,715,4121,229,436983,459535,528存货(流动资产)0005,4831,701现金及银行结存(流动资产)12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757应付帐款(流动负债)2,244,1141,380,464696,511244,647117,062银行贷款(流动负债)7,369,3505,298,947202,3220292,184非流动银行贷款(非流动负00000债)总资产56,804,36535,830,11417,505,7659,855,5576,925,444总负债28,340,53014,073,1705,327,2582,834,6311,755,048股份数目1,839,814,0081,835,730,2351,818,890,0591,795,031,4431,788,574,647单位千千千千千币种人民币人民币人民币人民币人民币以06、07年为例分析：腾讯公司2007年末的资产总额为6,985,004千元。其经营规模比较大，2007年末数比2006年末数4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅为%。从负责总额来看，2007年末负责总额为1,709,561。2007年末数比2006年末数932,816千元增加776，745千元，增幅为%。2007年末所有者权益总额为5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅为%。利润表2011年年2010年年2009年年2008年年2007年年报报报报报营业额28,496,07219,646,03112,439,9607,154,5443,820,923税项-1,874,238-1,797,924-819,120-289,24533,505除税前盈利12,099,0699,913,1336,040,7313,104,8951,534,503除税后盈利10,224,8318,115,2095,221,6112,815,6501,568,008少数股东权益-21,748-61,584-65,965-31,073-1,988股息00639,264554,604257,803股东应占盈利/(亏损)10,203,0838,053,6255,155,6462,784,5771,566,020除税及股息后盈利/(亏10,203,0838,053,6254,516,3822,229,9731,308,217损)基本每股盈利(元)56144328615588摊薄每股盈利(元)54943327915185每股股息(元)6147353515销售成本9,928,3086,320,2003,889,4682,170,4211,117,557折旧1,207,732669,860405,876264,360147,326销售及分销费用1,920,853945,370581,468518,147297,439一般及行政费用5,283,1542,836,2262,026,3471,332,207840,113利息费用/融资成本72,53735,0271,953140,732100,192毛利18,567,76413,325,8318,550,4924,984,1232,703,366经营盈利12,253,5509,838,2136,020,4783,245,9741,635,026应占联营公司盈利/(亏-189,98675,75822,206-347-331损)单位千千千千千币种人民币人民币人民币人民币人民币以06、07为例：2007年的主营业务利润率=1061161/3814391*100%=%2006年的主营业务利润率=767579/2792141*100%=%2007年比2006年提高了个百分点，说明盈利能力又所提高。2007年的成本费用利润率=1415600/4122497*100%=%2006年的成本费用利润率=1013556/1766865*100%=%2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少创造 23元的利润，主要是2007年由于汇兑亏损较为严重，增加了财务费用，造成了成本的增加。该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好，发展的前景越好，该指标越小，说明公司的提供的服务不对路，不能满足市场的需求， 2007年腾讯的营业增长率伟 36%，说明目前市场还有需求，但未来如果不能实现多元化经营，企业的发展前景不太明朗。腾讯公司2007年净利润比2006年增长50%。从总的方面来看，经营情况良好。主营业务收入不断增长， 2007年比2006年增长了36%。主营业务成本比 2007年增长了37%，高于主营业务收入的水平。主营业务收支结构较稳定。其他业务经营有所下降。 2007年比2006年下降了21%。销售费用呈增长趋势。2007年比2006年增长了%，远远低于主营业务收入增长的速度，说明销售费用控制的较好。管理费用呈增长趋势，2007年比2006年增长了37%，超过了主营业务收入的增长率，说明对管理费用的控制力度不够。财务费用呈增长势头，2007年比2006年增长了116%，几乎超过了主营业务收入的增长率的二倍，属于严重失控。对外投资较为成功，投资收益 2010年比2009年增长了261%。2007年营业外收支差额为-4036，营业外收支波动较大，对总利润有一定的影响。(二)、盈利结构的分析2006-2007年的利润总额构成表年度2007年2006年项目金额（千元）比重（%）金额（千元）比重（%）利润总额14156001001013556100营业利润14196391032514其中：主营1061161767579业务利润补贴收入3315615231投资收益4405912202营业外收支-4036－18958－净额企业的主营业务收入较为稳定， 波动不大，由于主营业是企业利润的主要来源，所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。现金流量表现金流量表2011年年报2010年年报2009年年2008年年2007年年报报报经营业务所得之现金流入13,358,10712,319,2938,398,3653,579,6271,835,704净额投资活动之现金流入净额-15,354,758-12,014,997-5,024,795-2,514,533-734,247融资活动之现金流入净额4,373,0244,112,146-397,110-869,94078,809现金及现金等价物增加2,376,3734,416,4422,976,460195,1541,180,266会计年初之现金及现金等10,408,2576,043,6963,067,9282,948,7571,844,320价物会计年终之现金及现金等12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757价物外汇兑换率变动之影响-172,490-51,881-692-75,983-75,829购置固定资产款项-4,046,246-1,488,220-788,824-1,333,008-566,781单位千千千千千币种人民币人民币人民币人民币人民币(三)、公司的综合指标（06、07年）公司综合指标分析单位人民币千元项目/报告期2007年末2006年末流动比率偿速动比率债能应收账款周转次数9力资产负债比率盈净利润率利能力总资产报酬率存货周转次数536159经营固定资产周转率能力总资产周转率资 净资产比率本构成 固定资产比率(四)、短期偿债能力分析（1）流动比率=流动资产/流动负债单位人民币千元项目2007年末2006年末流动资产4,835,1323,734,434流动负债1,649,617867,847流动比率分析结论：尽管与2006年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强。（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/. 流动负债单位人民币千元项目2007年末2006年末速动资产4,833,4313,731,968流动负债1,649,617867,847流动比率分析结论：2007年末和2006年末的速动比率都超过了 1，可知腾讯公司的短期偿债能力很强，但相对于2006年末，2007年末时的偿债能力有所下降。小结：通过比较2006年末和2007年末流动资产和流动负债的关系，可以看出腾讯公司的资金流动性比较高，短期还债能力较高。(五)、长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债率=总负债/总资产单位人民币千元项目2007年末2006年末负债总额1,649,617867,847总资产额4,835,1323,734,434资产负债率腾讯公司2007年末资产负责率为%，2006年末资产负债率为%，公司在2007年末时资产负债率增加了%，主要是因为2007年期间向银行借款292，184千元，但是腾讯公司资产负债率总体任然处于较低水平，具体长期偿债能力如何还得比较历年数据，才能得出结论。（2）产权比率产权比率=负债总额÷所有者权益单位人民币千元项目2007年末2006年末负债总额1,709,561932,816所有者权益5,275,4333,717,756产权比率（3）净运用资产对长期负债比率净运用资产对长期负债比率＝（流动资产－流动负债）/长期负债单位人民币千元项目2007年末2006年末流动资产4,835,1323,734,434流动负债1,649,617867,847差额3,185,5152,866,587长期负债59,94464,969净运用资产对长期负债比率分析结论：2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升势头，说明企业的长期负债的偿债风险在逐步降低。(六)、获利能力分析会计年度

2007/12/31 2006-12-31销售毛利率

%

%营业利润率

%

%（1）销售毛利率销售毛利率＝（销售净收入－产品成本） /销售净收入×100％2007年=（3,820,923-1,117,557 ）/3,820,923×100％=%2006 年=（2,800,441-817,062）/2,800,441×100％=%销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱。从图表可以看出，腾讯06-07年的销售毛利率维持高位且近似相等，说明它在市场上的竞争力很稳定且相当强健，并且还有继续维持高水平的趋势。（2）营业利润率营业利润率=营业利润/营业收入(商品销额)×100%2007年=1,635,026/3,820,923×100％=%2006年=1,163,305/2,800,441 ×100％=%营业利润率是衡量公司经营效率的指标，它放映了在不考虑非营业成本的情况下，公司管理者通过经营获取利润的能力。 腾讯的营业利润率相对比较稳定， 都在42%左右波动。反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定，企业盈利能力强劲。（七）、资产获利能力分析会计年度

2007/12/31 2006-12-31总资产收益率

%

%流动资产利润率

%

%固定资产利润率

%

122%总资产收益率＝净利润÷平均

(平均负债总额十平均所有者权益

)×100%2007年=1,568,008/（6,985,004/2）×100%=%2006年=1,063,800/（4,650,572/2）×100%=%总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果间的关系。腾讯 06年分别为%，07年增长到%，反映企业综合经营管理水平相对稳定，同时企业投入产出的水平较好，公司全部资产的总体营运效益较高。1）流动资产利润率流动资产利润率＝净利润 /〔（期初流动资产+期末流动资产）/2〕2007年=1,568,008/〔（3,734,434+4,835,132）/2〕=%2006 年=1,063,800/〔（2,703,366+3,734,434）/2〕=%流动资产利润率表明公司每占用一元流动资产平均获得多少元的营业利润，反映公司流动资产的实际盈利能力。腾讯在 06年%。07年的流动资产利润率在%，说明公司在06，07年流动资产的实际盈利能力增强。（2）固定资产利润率固定资产利润率=全年利润总额/全年固定资产平均总值2007年=1,534,503/2,149,872=%2006 年=1,116,771/916,138=122%固定资产利润率表明企业每占用一元固定资产平均能获得多少元的营业利润。腾讯的固定资产利润率呈下降趋势，从 06年的122%降至07年的%,说明公司固定资产盈利能力下降,但是固定资产盈利能力还是很强。资产收益率充分体现了投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价公司资本经营效益的核心指标。腾讯的该指标属于比较稳定的情况，说明在这 2年内公司自有资产获取收益的能力和运营效益急速上升，对企业投资人、债权人的利益保证程度大大地提高了。小结:企业获利能力的大小与管理人员的工作业绩，投资者的投资收益，债权人的债权安全，企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关，从总体上来看，腾讯的整体获利能力高且稳定，获利能力相当的强。(八)、营运能力分析（1）总资产周转次数总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额=主营业务收入-销售折让或折扣等/（资产总额年初数+资产总额年末数）/22800441/(3427122+4650572)/2=(2006年)3820923/(4650572+6985004)/2=(2007 年)通过分析可以知道，07年比06年的周转次数有所下降，但下降的幅度非常小，总体上来讲企业的全部资产管理质量和利用效率还是比较好的。（2）流动资产周转次数流动资产周转次数＝主营业务收入 /平均流动资产=主营业务收入/（流动资产总额的年初数+流动资产总额的年末数） /22800441/(2663627+3734434)/2=(2006年)3820923/(3734434+4835132)/2=(2007年)通过分析可以看出，07年的周转次数比06年的有略微增加，企业的使用资金的效率比较稳定。（3）固定资产周转次数固定资产周转率 =销售收入/ 平均固定资产净值=销售收入/（固定资产年初净值+固定资产年末净资）/22800441/(365047+549109)/2=(2006 年）3820923/（549109+839256）/2=(2007年)一般来讲固定资产次数反映了一个企业对其拥有的固定资产的利用效率， 次数越多，说明其利用的效率越高，由分析可知， 07年的要比06年的少一些，07年的固定资产使用效率有所下降。（4）存货周转次数存货周转次数=销货成本/平均存货余额=销货成本/（期初存货+期末存货）/2817062/(2647+2466)/2=159(2006 年)1117557/(2466+1701)/2=536(2007 年)由于腾讯不属于生产型企业，所以存货较少，可以忽略不计的，至于销货成本在其表中无法查找你，有待于进一步商议。（5）应收帐款周转次数应收账款周转率＝主营业务收入净额 /应收账款平均余额=主营业务收入净额/(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/22800441/（222754+399337）/2=(2006年)3820923/(399337+535528)/2= （2007年）由分析可得，07年的周转率比06年有所下降，企业的应收账款变现速度有所下降，有待于在应收账款这一方面将管理。小结：综上所述，2007年的腾讯控股有限公司的总体资金营运能力有所下降，但是幅度并不大，企业的营运能力还是比较好的，在一些缺陷的地方加以合理调整，比如应收账款项目，继续保持稳定发展。(九)．获现能力通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现金的能力。获现能力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，具有鲜明的客观性。主要包含以下指标：1、销售现金比率：经营现金净流量／主营业务收入2007 年1,535,704/3,820,923=%2006 年1,507,458/2,800,441=%该指标反映每元销售得到的现金多少，既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率越大越好，类似于权责发生制下的主营业务利润率。而从以上信息，我们不难得出，腾讯在 2006和2007两个年度内的销售现金比率都维持在 40%以上，虽然2007年较2006年下降了13%，但是总体来说，比例仍然很高。这体现了腾讯的经营能力很高，高于一般的市场行情。2、每股经营活动现金净流量：经营现金净流量／普通股股数2007 年1,535,704/1,779,906=%2006 年1,507,458/1,764,337=%该指标反映公司最大分派现金股利的能力，公司分派的现金股利若超过该指标比值，说明需要借款分红，此时公司面临财务危机。因为腾讯在 2006和2007两年分发的现金股利分别为210,211,000元和145,402,000元，因而我们可知腾讯分派的现金股利