财务管理-流动资产管理

第九章、流动资产管理

本章要点：1、现金管理的目的、内容与方法

2、有价证券管理

3、信用政策与应收帐款管理

4、存货管理与决策本章难点：

1、现金余额的确定

2、信用政策与应收帐款投资决策

3、存货决策流动资产产：指企业业可以在在一年内内或超过过一年的的一个营业业周期内内变现或或者运用用的资产产。特点：流动动性大，，周期短短。表现形式式：1、货币资资金（现现金、银银行存款款）2、应收及及预付款款（应收收票据、、应收帐款、、预付帐帐款）3、存货（（原材料料、器材材、在产产品、产成品））4、短期投投资（短短期债券券）第一节、、现金管管理一、现金管理理1、现金概念：指企业在在再生产产过程中中由于种种种原因而持有有的、停停留在货货币形态态的资金金。2、持有现现金的动动机：（1）交易动机机：即为为了应付付日常营营业的需需要而保持现金金。（2）预防动机机：指为为应付意意外事件件而保持持现金。。（3）投资动动机：抓抓住适当当的投资资机会。。3、现金管管理的目目的：保证企企业生产产经营所所需，并尽可能能减少闲闲置现金金。4、现金管管理的内容：（1）现金预预算：根根据企业业生产经经营的全全面预算算。（2）现金流流量：包包括现金金流入量量和现金金流出量量。（3）现金余余额：预预算期中中可用现现金数减减去现金金流出量量。5、现金持持有成本本（1）机会成成本：因因持有一一定数量量的现金金而丧失失的再投投资收益益。（2）转换成成本：现现金与有有价证券券互换时时付出的的交易费费用。（3）管理成成本：因因持有现现金而发发生的管管理费用用。（4）短缺成成本：因因现金持持有量不不足而又又无法及及时通过过有价证券的变变现等方方式加以以补充而而给企业业造成的损失。。第一节、、现金管管理1、存货模模式总成本(TC)机会成本短缺成本最佳现金持有量

(Q*)现金持有量

(Q)成本O二、现金金持有量量的确定定转换成本本设：TC——总成本T—一定时期期现金总总需要量量Q——最佳现金金持有量量b—每次转换换的固定定成本i——有价证券券利率总成本=机会成本本+转换成本本=平均现金金余额×利率+转换次数数×每次转换换成本例:某企业现现金收支支状况比比较稳定定,预计每月月需要现现金10000元,现金与有有价证券券的转换换成本为为每次90元,有价证券券年利率率为12%..求现金最最佳持有有量与最最低现金金管理相相关成本本.2、随机模模式(满意区间间)HLZ0时间现金持有量t1

t2

t1时，买进进（H－Z）数量的的有价证证券t2时，出售售（Z－L）数量的的有价证证券二、现金金持有量量的确定定Z—最佳现金金余额b—每次转换换成本δ—现金余额额变化的的标准差差i——有价证券券年利率率二、现金金持有量量的确定定其公式为为：3、成本分分析模式式现金总成成本=持有成本本+管理成本本+短缺成本本（1）测算各各备选方方案的有有关成本本数值。。（2）计算各各方案的的总成本本。（3）选出总总成本最最低时的的现金持持有量。。二、现金金持有量量的确定定总成本(TC)机会成本短缺成本最佳现金持有量

(Q*)现金持有量

(Q)总成本O管理成本本例:某企业现现有A、B、、C、D四种现金金持有方方案，有有关成本本资料如如下表，，试测算算该企业业最佳现现金持有有量。项目ABCD现金持有量10203040机会成本率10%10%10%10%短缺成本2.61.71.21.1管理成本0.30.30.30.34、现金周周转模式式现金周转转期=存货周转转期+应收账款款周转期期-应付账款款周转期期现金周转转率=全年天数数（360）/现金周转天数最佳现金金持有量量=预计现金金需求量量/现金周转转率例：某企企业预计计全年需需现金1800万元，存存货周转转期为70天，应收收账款周周转期为为40天，应付付账款周转期为为为50天，该企企业现金金持有量量为多少少？1、加速收收款（1）正确选选择结算算方式（2）使用现现金折扣扣（3）出台优优惠措施施，预收收货款（4）集中银银行法、、实行锁锁箱系统统（5）金额大大时可直直接派人人收款或或借助催催帐中心心2、控制现现金支出出（1）充分利利用对方方的信用用条件（2）选用远远期票据据结算方方式（3）运用““浮游量量”（4）工资支支出模式式三、现金金日常管管理第二节、、应收账账款管理理一、应收账款款1、定义：企业因因赊销产产品或劳劳务而形形成的应应收款项项。2、功能：：（1）增加销销售（2）扩大市市场占有有率（3）减少存存货3、成本：：（1）机会成成本（2）管理成成本（3）坏账损损失成本本应收账款款机会成成本=维持赊销销业务所所需资金金*资金成本本率应收账款款平均余余额=年赊销额额/360*平均收账账天数=平均日赊赊销额*平均收账账天数维持赊销销业务所所需资金金=应收账款款平均余余额*变动成本本/销售收入入=应收账款款平均余余额*变动成本本率例:假设某企企业预测测的年度度赊销为为540万元,应收账款款平均收收账天数数为40天,变动成本本率为60%,,资金成本本率为10%,,求应收账账款机会会成本.1、信用政策策：企业对应应收账款款进行管管理而制制定的基基本原则则和行为为规范，，主要包包括信用用标准、、信用条条件和收收账政策策三部分分。（1）信用标准准：客户户获得企企业商业业信用所所应具备备的最低低条件，通常用用坏账损损失率表表示。企业应根根据成本本效益原原则研究究适宜的的信用标标准。二、信用用政策的的制定企业制定定信用标标准应考考虑的三三个基本本因素1、同行行业的竞竞争状况况2、企业业承担违违约风险险的能力力3、客户户的资信信程度（1）五五C分析析：品质,character能力,capacity资本,capital抵押,collateral条件,condition(2)信用评级级法步骤：第一、设设定信用用等级的的评价标标准根据对客客户信用用资料的的调查分分析，确确定评价价信用优优劣的数数量标准准，以一一组具有有代表性性、能够够说明付付款能力力和财务务状况的的若干比比率作为为信用风风险指标标，根据据数年内内最坏年年景的情情况，分分别找出出信用较较好和信信用较差差两类顾顾客的上上述比率率的平均均值，依依此作为为比较其其他顾客客的信用用标准。例：按上上述方法法确定的的某行业业的信用用标准。。指标信用标准信用好信用差流动比率2.2:11.4:1速动比率1.3:10.85:1有形净值负债率1.7:13.1:1已获利息倍数3.5:11.3:1产权比率1.5:13.7:1现金比率0.3:10.2:1存货周转率83应收账款平均收账天数1530总资产报酬率%3218赊购付款履约情况及时拖欠第二、利利用既有有或潜在在客户的的财务报报表数据据，计算算各自的的指标值值，并与与上述标标准比较较。比较方法法是：如如果某客客户的某某项目指指标值等等于或低低于差的的信用标标准，则则该客户户的拒付付风险系系数增加加10个百分点点；如果果某客户户的某项项目指标标值介于于好与差差的信用用标准之之间，则则该客户户的拒付付风险系系数增加加5个百分点点；如果果某客户户的某项项目指标标值等于于或高于于好的信信用标准准，则该该客户无无拒付风风险，最最后将客客户的各各项指标标的拒付付风险系系数累加加，作为为其发生生坏账损损失的总总比率。。例：甲客客户的各各项指标标值及累累计风险险系数如如表：指标指标值拒付风险系数%流动比率2.3:10速动比率1.2:15有形净值负债率2.25:15已获利息倍数3.2:15产权比率1.4:10现金比率0.25:15存货周转率7次5应收账款平均收账天数3610总资产报酬率%350赊购付款履约情况及时累计拒付风险系数35第三、进进行风险险排队，，确定各各有关客客户的信信用等级级依据上述述风险系系数的分分析数据据，按照照客户累累计风险险系数由由小到大大进行排排序，然然后，结结合企业业承受违违约风险险的能力力及市场场竞争的的需要，，具体划划分客户户的信用用等级。。对不同同信用等等级的客客户，分分别采取取不同的的信用政政策，包包括拒绝绝或接受受客户信信用定单单，以及及给予不不同的信信用优惠惠条件或或附加某某些限制制条款等等。（2）信用条条件：指指企业接接受客户户信用定定单时所所提出的的付款要要求,主要包括括信用期期限、折折扣期限限和现金金折扣率率等。基本表现现形式为为：5/10，3//20，，n/30例：某企企业预测测的2007年度赊销销额为2160万元，其其信用条条件是：：n/30，变动成成本率为为50%，，资金成本本率为8%。假设企业业收账政政策不变变，固定定成本总总额不变变。该企企业准备备了三个个信用条条件的备备选方案案：A维持n/30的信用条条件；B将信用条件件放宽到n/60；C将信用条件件放宽到n/90。有关数据据如下表表，请作作决策。。项目ABC信用条件n/30n/60n/90年赊销额216025202880应收账款平均收账天数306090变动成本率50%50%50%资金成本率10%10%10%坏账损失率3%4%5%收账费用152738例：以上上例所列列资料为为例，如如果企业业为了加加速应收收账款的的回收，，决定在在C方案的基基础上将将赊销条条件改为为“2/10，1/20，n//90””（D方案），，估计约约有60%的客户利利用2%的折扣，，20%的客户将将利用1%的折扣，，坏账损损失率为为1.5%%，收账费用用为25万元。请请作决策策。（3）收款政政策：当当违反信信用条件件，拖欠欠甚至拒拒付账款款时，企企业采取取的收款款策略与与措施。。决策原则则：信用用政策的的变化必必须使其其带来的的收益大于其带带来的成成本，否否则对企企业不利利。例：已知知某企业业应收账账款原有有的收账账政策和和拟改变变的收账账政策如如下表，，假设资资金利润润率为8%。请作决策策。项目现行收账政策拟改变收账政策年赊销额57605760应收账款平均收账天数6030变动成本率60%60%资金成本率8%8%坏账损失率4%2%收账费用70100影响项目信用标准信用条件收款政策紧松严格开放积极消极销售量—+—+—+应收账款投资—+—+—+坏账损失—+—+—+调查成本+—+—收款成本—+—++—折扣成本—+—+风险—+—+—+备注：—表示减少少+表示增加加信用政策策变化对对企业销销售和成成本的影影响三、应收收账款账账龄分析析即考察研研究应收收账款的的账龄结结构。对应收账账款账龄龄分析，，可以了了解有多多少欠款款尚在信信用期内内，有多多少欠款款超过了了信用期期，超过过时间长长短，有有多少欠欠款可能能成为坏坏账。对对不同拖拖欠时间间的欠款款，应采采取不同同的收账账方法，，制定经经济、可可行的收收账政策策，对可可能发生生的坏账账损失，，应提前前作出准准备，充充分估计计这一因因素对损损益的影影响。例：某企企业的账账龄分析析表应收账款账龄账户数量金额(万元)比重%信用期限(设平均为3个月)406030超过信用期1个月内302010超过信用期2个月内203015超过信用期3个月内102010超过信用期4个月内53015超过信用期5个月内72010超过信用期6个月内10105超过信用期6个月以上3105应收账款余额总计-200100四、应收收账款的的日常管管理1、收集顾顾客信用用资料（1）公司财财务报表表（2）信用等等级和信信用报告告（3）商业银银行资料料（4）公司自自身经验验2、分析顾顾客信用用状况（1）5C分析法:（品德德、能力力、资本本、抵押押品、情况）（2）信用评评分法：：对一系系列财务务比率和和信用情情况指标进行行评分，，再加权权得出顾顾客综合合的信用用分数。y—信用评分分数Ai—i项目的权权数Xi—i项目得分分3、做出信信用决策策4、信用保保险5、收账程序有礼貌地通知信函措辞严肃的信件措辞电话催收派人面谈法律三、应收收账款的日常常管理第三节、、存货管管理存货是企企业在生生产经营营过程中中为销售售或耗用用而储备备的物质质。包括括原材料料存货、、在产品品存货、、产成品品存货。。第三节、、存货管管理一、存货货的作用用与成本本1、存货的的作用：：（1）存储必必要的原原材料、、在制品品、以保保证生产产正常进行。（2）存储必必要的产产成品有有利于销销售，因因为顾客客要成批采购，，运输也也要有一一定批量量。（3）便于均均衡生产产，降低低产品成成本。季季节性产产品需求不稳定定，有时时生产能能力不能能充分运运用，有有时又超负荷荷生产，，而均衡衡生产有有助于降降低成本本，但不可避避免有存存货。（4）留有保保险储备备，可防防意外事事件。2、存货成成本（1）采购成成本：买买价+运杂费。。一般与与采购数数量呈正正比。在批批量决策策时，一一般属于于无关成成本，但但有数量折扣扣例外。。（2）订货成成本：它它与订货货数量无无关，而而与订货货次数呈正比。。订货成成本=订货次数数×每次订货货成本。。（3）储存成成本：包包括仓储储费、搬搬运费、、保险费费、占用资金的的利息等等。储存成本本=平均存货货量×单位储存存成本。。（4）变质过过时成本本：指储储存时间间过长引引起变质质与过时造成的的成本。。一般不不考虑。。（5）缺货成成本，由由于缺少少存货不不能满足足生产和和销售而造成的的损失。。一般不不易确定定。应予予适当考考虑。经济订货货批量：：指存货货成本最最低时的的订购批批量1、基本模模型：（（不考虑虑数量折折扣与缺缺货成本本，一次次订货最最佳数量量）假设条件件：a企业一定定时期伯伯进货总总量可以以较为准准确预测测；b存货的耗耗用或销销售比较较均衡；；c存货的价价格稳定定，不存存在数量量折扣，，进货日日期完全全由企业业自行决决定，当当存货量量将为零零时，下下一批存存货马上上一次性性到货；；d仓储条件件及所需需现金不不受限制制；e不允许出出现缺货货情形；；f所需存货货市场供供应充足足，不会会因买不不到所需需存货而而影响其其他方面面。二、经济济订货批批量设：某材材料全年年需要量量为D，每次订订货成本本为K，每次订购购批量为为Q，单位储储存成本本为C，则基本模型型可用下下图表示示：二、经济济订货批批量二、经济济订货批批量用公式表表示如下下：例：某企企业对某某材料需需求量为为8000Kg，订购成成本每次次为50元，每公公斤材料料储存成成本为5元，每天天均衡耗耗用，则则：二、经济济订货批批量2、假设不不是一次次到达，，而是在在一定时时间均衡衡到达，，设每日到到货量为为X，每日耗耗用量为为y，则：二、经济济订货批批量3、如果有有数量折折扣：可以先计计算不考考虑折扣扣的经济济批量Q*，再计算按经经济批量量计算的的总成本本，即：：总成本=年订货成成本+年储存成成本+年采购成成本二、经济济订货批批量然后再计计算按取取得折扣扣时的总总成本。。比较谁谁低就选选择谁。。例：上上例材料料每公斤斤10元，一次次订购500公斤，可可给予2%价格折扣扣，求每每次订购购批量。。二、经济济订货批批量目的：是是为了企企业保持持科学合合理的存存货数量量。存货控制主主要应控控制订货货数量和和时间，，选择适当的订订货方式式。1、定期订订货方式式：定期订货货方式是是事先确确定订货货时间，，到了订货日就就组织订订货，但但每次订订货数量量不固定，随时时根据库库存来决决定其订订货量。。三、库存存控制订货量=平均每日日需要量量×(订货天数数+供应间隔隔天数)++保险储备备定额-实际库存存量-已订未到到量式中：订货货天天数数：：指发出出订单到到验收入入库的时时间。供应间隔隔天数：：指两次次进货的的间隔时时间供应应间隔天数。。保险储备备定额：：即保证证生产正正常进行行必须储储备的数量。。三、库存存控制2、定量订订购方式式：定量订购购方式是是一种不不定期定定购方式式，它以以库存量量降到一一定数量量时就开开始订货货。订货货数量是是以经济济订购批批量为依依据。如如下图：：QRSt2t1订货点t订货数量量还应考考虑以下下因素：：（1）平均每每天正常常耗用量量(n),,（2）预计每每天最大大耗用量量（m）,（3）提前订订货时间间（t=t2－t1）（4）预计最最长提前前时间（（r）（5）保险储储备（S）mj;;（6）订货点点（R）：提提出订货货时的储储备量。。公式如下下：三、库存存控制设某天