2022年新能源汽车未来发展产业深度研究报告资料选编

2022年新能源汽车未来发展产业深度研究报告资料选编资料汇编

目录1、2022年新能源电力行业产业细分及市场现状分析2、中天科技研究报告：海风、新能源双轮驱动_中天步入高景气通道3、新能源汽车行业研究：产业链进化的关键一年_重视后周期和新技术4、2021年中国充电桩行业发展环境（PEST）分析：随着新能源汽车的增加_充电桩也随之增加[图]5、汽车行业中报总结及四季度策略：拥抱新能源_龙头正启航

2022年新能源电力行业产业细分及市场现状分析1.光伏风电：预期22年国内新增装机光伏75-90GW新能源政策频出，加速落实风电光伏大基地建设。1）2022年3月，发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》提出到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右。2025年核电/水电/抽水蓄能装机容量达到7000万千瓦/3.8亿千瓦/6200万千瓦以上，加快推进以沙漠/戈壁/荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，鼓励建设海上风电基地。2）6月1日国家印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地和经济指标相对优越的抽水蓄能电站建设。3）6月6日国家发改委、国家能源局等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。推进风电光伏基地化/分布式开发,推动新能源在工业建筑领域应用。促进存储消纳，推进储能及特高压建设。2021年我国光伏发电新增装机约53GW，预期2022年新增装机75-90GW（同比增速42%-70%）。1）过去十年全球范围内的光伏度电成本降幅超过90%，与风电、天然气、煤电及核电相比降幅最大。2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达到1.01亿千瓦，其中风电新增约48GW，光伏发电新增约53GW。2）据中国光伏行业协会（CPIA）预测，2022年我国光伏新增装机75-90GW，2022-2025年我国年均新增光伏装机83-99GW；2022年全球光伏新增装机195-240GW，2022-2025年全球年均新增光伏装机232-286GW。3）据PVInfoLink6月30日披露的数据，多晶硅现货均价272元/kg，同增2.3%。预计七月硅料供应环比提升压力较大。组件价格1.86-1.97元/瓦维持高位。1-5月光伏组件出口63.4GW，同比增长102%。2021年我国风电新增装机约47.6GW，预期2022年新增装机50GW(+5%)。1）长期以来国内风电行业对补贴的依赖程度较高，成本下降相对较慢。根据IRENA的统计，过去十年间中国陆上/海上风电的平均度电成本分别由2010年的0.071/0.178美元降至2020年的0.033/0.084美元，下降幅度为54%/53%，明显低于同期国内光伏度电成本的下降幅度86%。2）到2021年底，全国风电累计装机3.28亿千瓦，其中陆上风电累计装机3.02亿千瓦、海上风电累计装机2639万千瓦。风电未来发展趋势是大兆瓦、大型化，有利于实现进一步降本。3）根据中电联预测，2022年我国风电新增装机规模约为50GW。2022年5月国内太阳能发电增441%同环比加速。(1)1-5月电源工程投资1470亿增5.7%、环比1-4月增速提升0.6个百分点、比21年同期增速下降4.4个百分点。细分领域：风电降36.4%、环降7.3个百分点、同降34.8个百分点。太阳能发电增249%、环增44.6个百分点、同增239.8个百分点。(2)5月电源工程投资297亿增7.6%、环降4.2个百分点、同增34个百分点。细分领域：风电降60.0%、环降41.1个百分点、同降34.7个百分点。太阳能发电119亿增440.9%、环增176.6个百分点。2022年5月国内新增装机10.7GW增38%，光伏新增6.8GW增141%加速。(1)1-5月新增发电装机容量53GW增41.5%、环比1-4月增速下降0.9个百分点、比21年同期增速下降6.8个百分点。其中风电增39%、环降6个百分点、同降20个百分点，光伏增139%、环增1个百分点、同增78个百分点。(2)5月新增发电装机11GW增38%、环降32个百分点、同降12百分点。其中风电增4%、环降21个百分点、同增16个百分点，光伏增141%、环增32个百分点、同增63个百分点。2.储能：抽水蓄能储能市场占比超过86%我国储能市场累计装机43.4GW居全球首位，抽水蓄能占比超过86%。1）2022年2月10日国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年，新型储能全面市场化发展。2）据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会发布的《2022储能产业应用研究报告》统计数据显示，2021年中国新增储能装机为7.4GW，累计装机已经达到43.4GW位居全球第一。3）从2021年中国储能市场结构看，抽水储能累计装机规模达到37.6GW，占比超86%，而电化学储能累计装机规模达到5.1GW，占比达到11.8%。抽水蓄能投产规模将从2021年38GW提升至2025年62GW（CAGR+13%），电化学储能累计装机或将从2021年5.1GW提升至2025年40GW（CAGR+67%）。1）根据2021年8月国家能源局《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035）》，到2025年抽水蓄能投产达到62GW以上翻一倍，到2030年投产规模达到120GW左右，CAGR达15%。2）根据《2022储能产业应用研究报告》预测，2025年我国电化学储能装机规模或将达到40GW。3.电网：电网智能化建设和升级改造提速2022年上半年电网、特高压政策持续出台，要求电网主动适应大规模新能源发展，要求完善华北、华东、华中区域内特高压交流网架结构，建设川渝特高压主网架，完善主网架。1）6月，国家发改委、能源局发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，新型储能可作为独立储能参与电力市场，加快推动独立储能参与电力市场配合电网调峰，独立储能电站向电网送电的，其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加，探索将电网替代型储能设施成本收益纳入输配电价回收。2）3月，发改委和能源局印发的《“十四五”现代能源体系规划》提出，要推动电网主动适应大规模集中式新能源和量大面广的分布式能源发展；加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系；完善华北、华东、华中区域内特高压交流网架结构，为特高压直流送入电力提供支撑，建设川渝特高压主网架，完善主网架。电网电源投资保持高强度，国网2022年计划投资5012亿元创历史新高。1）2022年6月2日，国家电网发布八项措施，提出要全力加大电网投入，发挥投资拉动作用。2022年国家电网计划投资达5012亿元，同比增长8.84%，为国家电网年度电网投资计划首次突破5000亿元，创历史新高。2）1-5月电源工程投资1470亿增5.7%、环比1-4月增速提升0.6个百分点、比21年同期增速下降4.4个百分点。5月电源工程投资297亿增7.6%、环降4.2个百分点、同增34个百分点。3）根据《电力行业“十四五”发展规划研究》，预计2025年全社会用电量9.5万亿千瓦时，“十四五”期间年均增速将达到5.9%，全国发电装机容量达28.5亿千瓦。特高压电网将迎来新一轮建设高峰。1）“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。其中，2022年国家电网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。2）我国西南、西北省份本就存在明显富余电力而东部省份对外省输电依赖较大。“十四五”期间我国能源消费结构将向清洁能源加速转型，而相关资源分布距东部较远，电力资源矛盾进一步加剧。特高压输电是解决远距离大规模输电的主要手段，其投资额增长基本领先跨区域输电量2年，与项目建设周期一致；结构上西北、西南外送规模占比提升也与特高压建设项目规划重合。特高压建设也提升了新能源的消纳能力，减少弃风弃光现象。特高压项目具备产业链长、社会经济效益显著特征，能带动近两倍社会投资参与，为实现2022年稳增长目标提供助力。电网智能化建设和升级改造迫在眉睫。智能电网建立在集成的、高速双向通信网络的基础上，通过先进的传感和测量技术、先进的设备技术、先进的控制方法以及先进的决策支持系统技术的应用，实现电网。随着分布式电源、储能等大量接入配电网，对电力系统局部用电平衡、运行方式安排等工作带来困难。新能源的大规模发展，也要求负荷侧提供柔性调节能力，以实现“源随荷动”向“源荷互动”转变。在整县光伏推进过程中，农配网容量无法满足接入要求，需要大幅增强农配网的配电容量和线路容量。“十四五”期间，国家电网和配电网建设投资分别高达1.2、0.32万亿元，分别占其电网建设总投资的60%、50%，两网总计配电网投资将达到1.5万亿元，配电网迎来巨大的发展机遇。微电网行业前景广阔。分布式新能源快速发展，能统一协调分布式电源、储能、能量转换、负荷、监控和保护的企业微电网有望加快发展，微电网需要完善的运维监测系统对其进行综合管理，为企业能效管理系统提供长期需求。微电网面向终端企业用户，为主干网的延伸，是能源互联网等能源新业态的重要落地点。在我国新一轮电力体制改革和能源互联网的背景下，对企业微电网进行“源-网-荷-储-充”一体化的运营模式正在被大力提倡。企业微电网市场规模庞大，具备需求多样和竞争充分的特点。

中天科技研究报告：海风、新能源双轮驱动_中天步入高景气通道1、四大业务：光纤光缆、电力传输、海洋和新能源等1.1、公司先后进入光通信、海洋线缆、电力电缆、新能源等领域中天科技以光通信和电线电缆起家，逐步拓展到新能源领域，形成“光电网联”一体化的产业布局。公司深耕“精”“细”“制”“造”，在涉及的各个业务领域“精益求精”，均处于细分行业前列；追求“细节”完美，产品品质获得国内外客户的广泛认可；民营企业出身，具有灵活的“管理体制”；不断地“创新研发”、“技术改造”，产品推陈出新，收入规模不断扩大。中天科技凭借在光通信和电线电缆领域的快速增长，过去20年公司收入翻近150倍；展望未来，中天科技将继续深耕海洋和新能源领域，迎来新的增长驱动。公司的控股股东是中天科技集团，下属目前有四大业务。中天科技集团是中天科技的控股股东，于2003年正式成立，其直接持有中天科技接近23%股权。目前，中天科技下属业务，主要包括光通信、电力传输、海洋系列和新能源系列业务，此外亦经营PI薄膜、智能制造系统等业务。公司的海洋业务主要由中天科技海洋工程、中天科技海缆、中天科技海洋系统等公司经营；此外，集团旗下的上海源威(不在上市公司体内)亦负责海洋相关业务。新能源业务主要由中天光伏材料、中天光伏技术、中天储能等公司负责；此外，集团旗下的中天新兴材料亦经营储能相关业务。回溯历史，公司先后通过自有资金投资和外延并购等方式，进入光通信、海洋线缆&工程、电力线缆和新能源等细分领域。2011年之前，公司主要深耕光通信、电线电缆领域，开始涉足海洋光缆行业：公司2002年上市，募集资金投入光线光缆、海底光缆等项目；后收购上海铝线厂、成功研发高强度高导电率耐热的铝合金导线，深耕电线电缆行业；2009年定增，部分投入光纤光缆等行业，2010年收购中天科技精密，并于2011年再融资用于研发光棒等。2011年之后，公司开始大力发展海洋线缆&工程和新能源业务（包括光伏、储能等）：公司2011年进入新能源行业，先后投资设立中天光伏技术、中天光伏材料和中天储能等公司；2016年开始大举投资海洋业务，先后投资设立中天海洋系统、中天科技海洋工程等；2017年再融资用于储能、海洋相关业务；2018年，收购江东电子材料完善储能产业链布局，前期募投项目变更后的海工船建造项目交付。具体看公司的业务和下游客户，目前的主要业务包括光通信、电力传输、海洋系列和新能源系列，均是由不同的子公司负责。光通信方面，公司全产业链布局光棒、光纤和光缆，以及OPGW光缆、ADSS光缆和ODN等，其中，光棒业务主要由中天科技精密负责，光纤产品主要涉及中天科技光纤、江东科技等，光缆主要由公司本部、广东中天科技、中天科技沈阳等负责。电力传输方面，公司主要生产导线、电缆和金具，其中导线主要由上海中天铝线负责，金具主要涉及江东金具设备等。海洋方面，公司主要布局海缆和海工，海缆主要由中天科技海缆负责，海工主要涉及中天科技集团海洋工程等。新能源方面，业务包括光伏、储能和铜箔；其中光伏领域，除光伏组价外，其他产业链产品和服务均可提供，主要由中天光伏技术和中天光伏材料等负责；储能方面，公司全产业链布局，主要由中天科技储能负责。1.2、海洋和新能源业务收入贡献增加，光通信和电力线缆占比下降自2002年上市以来，公司不断地横向行业间拓展、纵向产业链延伸，驱动收入和归母净利润复合增速分别达到30%、25%。具体来看，公司营收从2002年的4亿元升至2020年的441亿元，归母净利润从2002年的0.4亿元升至2020年的23亿元。盈利能力方面，由于公司拓展低毛利率的商业贸易等业务，叠加光通信业务的毛利率下滑，拖累公司的综合毛利率和净利率近几年来有所下滑，2020年分别为13.27%、5.38%。费用率方面，公司经营的规模效应显著，销售费用率和管理费用率持续下降，研发费用率相对保持稳定、2020年约为2.76%。从业务构成来看，剔除毛利率较低的商业贸易业务，公司的收入和毛利主要来自于电力传输、光通信业务，海洋和新能源业务的占比快速提升。从收入来看，2020年，公司的电力传输、光通信业务、海洋和新能源业务收入分别达到100亿元、81亿元、47亿元、15亿元，合计占总收入（剔除商业贸易）比重接近90%；海洋和新能源业务的收入占比逐步提升。从毛利率和毛利来看，海洋业务的毛利率远高于光通信和电力传输业务，2020年海洋和新能源业务的毛利率分别约为43%、8%，光通信和电力传输业务的毛利率在24%、14%左右；由于海洋业务毛利率较高，其对于毛利的贡献已经超过传统的光通信业务、电力传输业务。2、海洋系列：海风平价进度或超预期，产业链需求景气2.1、海上风电平价进度或超预期，带动海缆和海工需求高增长海上风电产业链的上游主要是风电机组、海缆等设备，中游包括风机安装和海底电缆铺设等海洋工程服务。具体来看，海上风电上游主要是风机、海缆等设备；国内风电机组龙头包括金风科技、远景能源、明阳智能等，海缆行业龙头包括中天科技、东方电缆、亨通光电等。产业链中游主要是海上风电工程服务，主要包括风电机组安装、海缆敷设等，需要专业的海上风电安装船和海缆敷设船。产业链下游主要是海上风电的运营商，装机量居前的公司主要包括国家能源集团、华能集团、国家电投、大唐集团、中广核等。从海上风电的初始投资成本来看，目前海上风电造价中枢在150-180亿元/GW，其中风电基础施工费用约占25%，海缆占10%-15%。根据北极星风力发电网的统计数据，我国海上风电平均造价已经从2010年的23700元/千瓦左右，降至目前15700元/千瓦左右；海上风电产业链相对成熟的江苏，建造成本在14000元/千瓦左右，广东和福建两地的建造成本大约在17000元-18000元/千瓦。具体看上海风电的初始投资成本构成，风电机组及安装的成本占比约为45%，风机基础施工约20%-25%，场内集电海缆约3%，送出海缆的成本占比约10%。就海缆环节来看，海缆行业的进入壁垒较高，主要原材料为铜导体等金属材料。广义海底电缆的需求，主要来自于海上风电传输、海上石油平台等。海缆的物理结构复杂程度远远超过陆缆，一般包括防腐蚀层、钢丝铠装、铅护套、阻水层、绝缘层、导体等，其主要成本来自铜、铝等导体材料。海缆行业的进入壁垒较高，主要缘于：海缆需在强腐蚀、环境复杂的海底使用数十年，因此需要特殊的机械性能和电气性能，技术壁垒较高；海缆接头处，需要通过软接头工艺，确保接头处的机械和电气性能和海缆保持一致，软接头技术壁垒较高；为减少海缆的故障发生率，一般会采取连续、大长度生产来减少接头数量，因此单根海缆的长度长、重量大，存储时需要使用采用大型收线地转盘，使用专业的海缆敷设船运输；因此为降低储存和运输成本，海缆厂通常设在码头附近，并设有专用的装卸码头。此外根据历史经验，海上风电保险项目索赔中，针对海底电缆的索赔案例占比较高，因此海缆企业的售后检测维修服务能力也很重要。海上风电用海缆，主要包括场内阵列电缆和送出电缆；目前海上风电送出方案，包括柔性直流输电和交流输电；其中交流海缆多适用于海上风电小规模、近距离输送，柔性直流海缆多适用于海上风电大规模、远距离输送。不同离岸距离、容量下，需要的海缆类型不同。一般情况下，潮汐带间(离岸<10km)项目，只需使用35kv集电海缆；近海(5km<离岸<70km)项目，需要35kv集电电缆和220kv高压送出电缆；远海(离岸>60km)项目，可采取35kv/66kv集电电缆和220kv高压交流/高压柔性直流送出电缆。对比高压交流输出和高压柔性直流输出方案，高压交流海缆送出系统成本包括海上升压站、海缆、海缆敷设以及无功率补偿站，传输路线的损耗大，但是方案成熟、适合近海传输。柔性直流海缆系统主要包括海上升压站、换流站、海缆、海缆敷设等，柔性直流海缆的单位价值量虽低于高压交流海缆，但是该送出系统需要建造价格昂贵的换流站，因此只有当传输距离足够长、风电场容量足够大时，柔性直流输出方案才具有经济性。伴随海上风电厂的选址由近海向远海延伸，送出海缆的需求将逐渐转向高压交流海缆(单位价值量显著高于中低压交流海缆)、柔性直流海缆。根据《海上风电场输电方式研究_彭穗》的研究，对于容量400MW及以上的海上风电汇集外送，交直流输电方案对应的造价曲线交叉点对应的输送距离为60-70km左右。当输电距离在70km以内时，适宜采用交流输电方案；当输电距离超过70km，柔性直流输电方案或更具经济性。从欧洲海上风电的经验看，欧洲海上风电厂的离岸距离逐渐从潮间带逐渐延伸至近海和远海。目前，中国海上风电场基本都在近海和潮汐带间，未来也将向远海发展；2021年招标的海上风电项目已出现多个远海项目，例如三峡青州五、七项目的离岸距离均超70km。由于长距离传输的交流输电损耗增加，远海海上风电的送出海缆将需要采取更高电压的高压交流海缆或者柔性直流海缆。高压交流海缆的价值量远高于中低压交流海缆，因此远海项目中海缆的投资占比将会增高。根据《多场景海上风电场关键设备技术经济性分析_唐巍》的研究，使用交流海缆情况下，风电场离岸距离达到80km后，送出海缆在关键设备投资的占比由离岸40km时的9.39%提高至13%-17%。就海工环节而言，海上风电施工分为风机安装（包括风机基础施工、风机吊装）和海缆敷设等环节，对船只的要求各有不同。具体来看，风机安装第一阶段为风电基座安装。风电基座按结构可分为５类，即单管基础、导管架、高管承台、负压筒基础和重力地基。一般需根据不同水深、海床条件、风机自身倾覆力矩、成本等因素，选择适合的基座方式。目前，风机基座大多采用单管基础和导管架的设计方案。风机安装第二阶段为塔筒、机舱、转子和叶片（合称为风机组件）安装。风电机组安装分为整体安装、分部件安装。整体安装效率较高，但需风机运输船的甲板足够宽大、安装平台起吊重量冗余较大，因此运输及施工成本大，更适用于近海岸风电场安装。分部件安装较为常见，对运输船的甲板尺寸和载重量要求不高。海缆敷设一般分为３个阶段，即首端上岸、中间段敷设和终端上岸。其中，中间段敷设阶段作业最为复杂。在敷设过程中，要求海缆船不偏离预定路由，同时确保海缆始终保持应有的张力，因此海缆船在敷设过程中不仅能抵抗风浪流的作用力，还控制额定的敷设速度。需求方面，预计2021-2025年，中国海上风电装机量的复合增速在40%左右。碳中和背景下，海上风电产业链成本下降、风机大型化等，将驱动海上风电装机量持续提升。从国内各个省市对于十四五期间海上风电的规划来看，国内海上风电装机需求空间巨大。根据不完全统计，全国各省“十四五”期间的海上风电规划并网量或在50GW以上；其中，广东省和江苏省的规划并网量最大，分别约为17GW、9GW。结合第三方机构GWEC的预测和“十四五”规划容量，2021-2025年，预计中国的海上风电装机量的复合增速在40%左右。从近期海上风电的招标情况来看，2021年年初以来的海上风电招标总容量约为8GW，需求好于前期预期。前期市场担忧2021年抢装结束后，海上风电需求将阶段性低迷；但从近期海上风电招标来看，国内海上风电装机需求好于市场预期。根据不完全统计，2021年初至2021年12月30日，国内海上风电招标项目合计约为8GW。从目前华润电力苍南、中广核象山、山东昌邑莱州湾等项目的风机竞标价格来看，风机竞标价格环比2020年的降幅均在40%左右。预计风机成本大幅下降背景下，海上风电平价进度或超预期，这将进一步刺激海上风电的装机需求。根据海上风电装机口径测算，预计2025年，国内海缆、风机基础施工需求分别约为300亿元、600亿元。结合GWEC的预测，以及国内各省十四五规划的预期，2021-2025年，预计中国的海上风电装机量的复合增速在40%左右；2025年，预计中国的海上风电新增装机量在18GW左右。假设海缆在海上风电的投资占比小幅持续抬升、风机基础施工成本占比不变，海上风电初始投资成本每年下降5%；综合预计2025年，国内海缆、风机基础施工需求分别约为300亿元、600亿元。从海缆市场供给格局来看，目前国内海缆龙头企业包括中天科技和东方电缆，海外龙头企业主要包括普睿司曼、耐克森、安凯特、LS电缆等。国内的海缆TOP3公司主要是中天科技、东方电缆、亨通光电，此外，宝胜股份、汉缆股份、万达电缆等传统电线电缆企业也开始进入海缆市场。2020年，中天科技和东方电缆的海底电缆的收入分别达到24亿元、22亿元；根据前文预测，按照2020年海缆市场56亿元的市场需求计算，中天科技和东方电缆的市占率分别约为43%、39%。从海工市场的竞争格局来看，海缆敷设方面，截至2021年11月，据不完全统计，国内现有的铺缆船不超过50条。目前，国内海缆敷设船吨位小、设备落后、一次性载缆量少、持续作业能力较差，且大多数是无推进动力的驳船，其施工作业需要3-4条的起锚艇配合锚泊定位施工，这严重拖累施工进度，增加作业量和人工成本。具体来看，根据《能源》杂志不完全统计，截至2021年11月，国内现有铺缆船不超过50条。近50条海缆敷设船的平均船龄超10年，总长超过100m仅6条，型宽超过30m仅4条，含有DP动力定位系统的仅4条，载缆量超3500t的仅8条，配备有ROV水下机器人的仅1条，2017年往后建造的仅11条，具有自航能力的仅2条。风机安装方面，截至2021年10月，根据不完全统计，目前国内风电安装船合计约42艘。回溯历史，风电工程船的发展可分为3个阶段：第一代：早期没有专门的风电工程船，由已有的起重船和工作驳船等联合作业；第二代：具有自升功能的驳船或平台，但此类安装船不具有自航功能；第三代：具有自航、自升、起重功能的专用风电工程船。目前，国外专业的海上风电安装公司建造的风电安装船属于第三代风电安装船。国内最初的绝大多数海上风电安装船并非为海上风电机组安装设计的，2015年前后开始新建或改装专业化海上风电安装船。根据不完全统计，国内自升式风电安装船中，有效作业水深超15ｍ的超30艘，其中有效水深超70ｍ的超大型自升式风电安装船仅3艘。可用于安装12ＭＷ以上的安装船舶有12艘，安装15ＭＷ以上的仅２艘。非自升非自航平台中，国内吊高超100ｍ的坐底式风电安装船共７艘。2.2、中天的海缆技术、市占率国内领先，海缆和海工产能稳步扩张中天科技深耕海洋业务，1999年开始进入海洋系统市场，2010年前后开始大力发展海缆和海工业务。具体来看，中天科技在1999年进入海洋系统业务，研发生产海底光缆。2004年，投资设立中天科技海缆。2009年、2014年分别定增，部分募集资金用于海洋业务。2016年到2020年，先后投资设立中天海洋系统有限公司、中天科技集团海洋工程有限公司、南海海缆有限公司、中天大丰海缆有限公司等，主要涉及海缆和海工业务等。2018年底，公司“两型三船”交付，形成海工、海缆全产业链服务能力。2021年，全资子公司中天海洋工程拟和国内风机龙头金风科技，共同投资设立南海海洋工程公司，双方将合作打造适应风机大型化、远海化的现代化专业海上风电安装船。伴随下游订单放量、公司海缆海工产能扩张，2018年以来中天科技的海洋业务收入和利润快速增长；其中，海缆对收入和净利润的贡献更大；2018年两型三船交付后，海工业务对收入、利润的贡献显著增加。总体来看，2020年，公司的海洋业务收入约为47亿元（同比增长124%），毛利率高达42.8%。细分业务来看，以中天科技海缆公司估算海缆业务，2020年中天海缆的收入和净利润分别约为59.7亿元、8.8亿元，其中海缆业务的收入和净利润分别约为24.0亿元、7.7亿元；以中天科技海洋工程公司估算海工业务，2020年海洋工程公司的收入和净利润分别约为22亿元、4.3亿元。对比同行业公司，中天科技的海缆产品技术、项目经验和收入规模等均处于行业前列。技术方面，公司海缆技术和东方电缆、亨通光电相当，强于宝胜股份、汉缆股份、万达电缆等；公司已掌握500kV及以下高压交流海缆、525kV直流海缆技术。项目经验方面，根据不完全统计，中天科技的过往订单和东方电缆相当；公司过去几年的海缆业务收入、毛利率亦和东方电缆基本相当。相比东方电缆等海缆企业，公司是目前国内唯一具有柔性直流海缆项目经验的企业。公司参与的峡新能源江苏如东800MW（H6、H10）海上风电项目于2021年11月投产并网，公司主要提供400kV直流海缆/陆缆、附件及施工。三峡如东项目是国内首个400kv高压柔性直流输电海上风电项目，直流海缆输电距离超100公里，是目前国内电压等级最高、输送距离最长的柔性直流输电海缆项目。产能布局方面，中天科技在海上风电装机需求大省，即广东省和江苏省，均有海缆产能布局；同时，公司已经在开始规划新的海工船产能。中天科技现有的海缆产能主要在江苏省南通市，现有海缆产能约为1300km，约合产值40亿元；规划海缆产能分别在广东汕尾和江苏盐城大丰。南海海缆制造基地在广东汕尾，未来将重点满足东南沿海及周边地区海缆、陆缆市场需求，并辐射东南亚国际市场。江苏大丰海缆制造基地在江苏盐城大丰，将重点满足东部沿海地区海上风电需求。同时，公司和国内风机龙头金风科技，共同投资设立南海海洋工程公司，双方将合作打造适应风机大型化、远海化的现代化专业海上风电安装船。根据金风科技披露，该安装船设计吊重能力1600吨，具备70m作业水深条件下自运自吊多套12MW-20MW海上风电机组的能力，计划于2023年下水服役。（报告来源：未来智库）3、新能源系列：布局光伏、储能和铜箔，受益光储高景气3.1、碳中和背景下，光伏和储能产业链将是长期配置的景气赛道光伏产业链上游主要是光伏组件、光伏支架、光伏逆变器、汇流器等原材料和设备，中游为光伏EPC厂商等。光伏电站的初始投资成本中，光伏组件占比最高。根据北极星光伏网，大型地面光伏电站建设成本中，组件成本约为37%，逆变器占4%，电气设备占8%，支架占5%，施工占20%左右。光伏组件的成本构成中，电池占比最高，成本占比约为68%，其次是光伏玻璃，约占总成本的6%。伴随光伏产业链成本的下降，光伏装机需求快速增长；预计2025年全球、中国的光伏新增装机则有望达到270GW、90GW。从度电成本来看，2010到2020年，光伏发电LCOE持续下降；全球光伏LCOE从2010年0.381美元/kW降至2020年的0.057美元/kWh，降幅约85.0%；中国光伏LCOE从0.044美元/kWh降至0.305美元/kWh，降幅高达85.6%。从初始投资成本来看，2020年中国平均初始投资约4元/W，同比2010年下降83.7%，预计将继续下行。伴随光伏产业链成本的下降，光伏装机需求快速增长。根据中国光伏行业协会的保守预测，2025年全球、中国的光伏新增装机量有望达到270GW、90GW。电化学储能的产业链上游主要为储能锂电池、电池管理系统BMS、储能变流器等设备，中游主要为储能系统集成商和EPC厂商。储能系统的下游需求主要来自于，发电侧，用于调频调频、减少弃风弃光率、辅助动态运行等；电网侧，提供调频、调峰、自动负荷控制、黑启动等辅助服务，缓解电网阻塞等；用户侧，用于自发电存储、峰谷套利、备用电源等。从电化学储能系统的投资成本构成看，储能电池（一般为锂电池）成本占比最高、约为53%。伴随储能系统成本下降，预计2020-2025年中国的储能系统累计装机CAGR在70%左右。根据BNEF调研数据，预计2020全球储能系统成本约299美元/kWh（约20亿元/GWh）；预计至2025年、2030年储能系统成本分别有望下降至209美元/kWh（约13.4亿元/GWh）、167美元/kWh（约10.7亿元/GWh），相比2020年下降幅度达到30%、44%。伴随储能系统成本的持续下降，预计2020-2025年国内储能系统装机功率CAGR将在70%左右。根据CNESA，2020年，国内的新增和累计储能装机功率约为1.6GW、3.3GW。预计2025年，中国储能新增和累计装机功率可达到23.1GW、55.9GW。3.2、公司的新能源业务产业链一体化，主要包括光伏、储能及铜箔中天科技2012年前后进入新能源领域，目前的新能源业务主要包括光伏、储能和铜箔等。具体来看，2012年前后，公司投资设立中天光伏技术有限公司、中国光伏材料有限公司、中天储能科技有限公司。2014年、2017年先后定增，部分募集资金用于光伏和储能项目。2015年，公司增资中天储能，用于新能源汽车动力电池项目建设，拟扩建3200mwh的锂电池生产线。2018年、2020年，先后收购控股股东中天科技集团子公司江东电子材料有限公司（铜箔）、中天昱品科技有限公司（光伏逆变器）股权，进一步整合新能源业务架构。2021年，中天科技投入2.5亿元对一期闲置厂房进行投资改建，扩充电力储能产品产能，预计可形成年产1GWh高效锂电池储能系统产能。前期公司新能源业务体量较小，毛利率相对较低、相关子公司持续亏损；2021年，伴随下游订单放量，相关业务预计将逐渐扭亏为盈。总体来看，2020年公司的新能源业务收入约为15亿元，毛利率较低、约为7.5%。细分业务来看，光伏EPC和光伏电站相关的子公司中天光伏技术，2020年收入约为3.5亿元、净利润约为0.6亿元；光伏背板等材料相关的子公司中天光伏材料，以及储能相关子公司中天储能、江东电子材料等公司2020年均小幅亏损。光伏业务，主要产品包含光伏系统相关产品、光伏EPC及电站运维等；公司的光伏业务订单饱满，以地域资源推动光伏技术总包业务的滚动发展。“十四五”如东光伏资源已授权由中天科技牵头开发；2021年，中天科技在如东规划的光伏装机规模约3GW。根据中天科技新能源业务的负责人估算，未来几年如东滩涂光伏项目的开发，预计可带动区域内电气设备、电光缆材料、光伏材料、储能系统等产品以及咨询设计、工程总承包等服务的产业化发展，合计超230亿元。初步估算，中天科技可以在如东利用滩涂资源可以拉动约28亿光伏电缆、支架等需求，27亿元氟膜以及164亿元EPC收入。在光伏开发的同时，可附带起约800MWh储能装置，约合近12亿元产值。储能业务方面，公司已经形成高度一体化的储能产业链，储能系统在电网侧，用户侧及电源侧均有应用，项目经验丰富。公司已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链，电网侧储能电站所需设备自给率95%以上，用户侧储能电站所需设备自给率99%以上。根据CNESA的统计，2019年中天的储能系统出货量排名国内第7。电力储能方面，公司项目经验丰富，曾参与承建国家电网首批镇江东部电网侧66MWh储能电站、国内单体容量最大的电网侧湖南一期长沙芙蓉52MWh站房式储能电站、参与建成全球最大的江苏昆山208MWh电网侧储能电站。通信储能方面，公司主要提供后备电源，曾多次中标电信、移动、联通及铁塔的储能磷酸铁锂电池。此外，公司锂电池还广泛用于新能源汽车等领域。在新能源汽车领域，公司与北汽福田、南京金龙、扬州亚星、山东舒驰、扬子江客车等整车企业形成稳定的产品配套。4、光纤光缆：供给出清、需求温和增长，公司光棒自给4.1、需求温和增长、供给出清，行业盈利能力最差阶段逐渐过去光纤光缆产业链上游主要是光纤预制棒、光纤、光缆等，下游需求主要来自运营商。光棒生产分为两步，制备芯棒，再在芯棒上附加外包层(俗称外包技术或Overcladding)制成完整光棒。光纤主要由预制棒通过拉丝等工艺制成，一般1吨光棒约可拉制3.3万公里光纤。光缆通常由缆芯和护套两部分组成。缆芯决定光缆传输特性；护套由聚乙烯或聚氯乙烯和铝带或钢带组成，主要用于保护缆芯，具有良好的抗侧压力性能及密封防潮和耐腐蚀的能力。光纤光缆的下游需求主要来自于运营商的通信网络建设，电力系统、石油系统等也会采购光纤光缆。光纤光缆的需求主要来自运营商建设通信网络，相关的通信网络主要包括四种类型：骨干网：用于长途传输的有线网络，例如国与国之间、省与省之间的连接；城域网：用于城市范围内传输的有线网络；固定接入网：应用FTTX技术方案，FTTX接入网包括多种建设模式，X代表多种可选模式，包含FTTC(FiberToTheCurb，光纤到路边)、FTTB(FiberToTheBuilding，光纤到大楼)、FTTO(FiberToTheOffice，光纤到办公室)、FTTH(FiberToTheHome，光纤到户)等。其中，光纤入户FTTH(FiberToTheHome)的需求量最大；无线接入网：交换中心至无线基站的有线网络。2000年到2020年，中国光纤光缆行业的发展，主要经历了三个阶段：2010年之前，行业处于良性发展阶段：需求端，我国骨干网和城域网等开始建设，2009-2011年电信联通FTTH和3G网络建设；供给端，2010年前后，国内企业的光棒技术陆续突破、供给上行，行业良性发展。2011-2018年，行业供需两旺，进入量价齐升的黄金时代：需求端，2013年后，国家陆续出台各项促进光纤网络建设的政策，如宽带中国、光纤到户政策；国内宽带用户中光纤接入渗透率(FTTX)从2012年15.7%升至2018年90.4%。供给端，国内光棒产能不足，叠加2014年、2015年对印度、美国、日本光棒实行反倾销，使得国内光棒供需错配、产业链价格持续上涨。国内光纤光缆供不应求背景下，光纤光缆全产业链迎来量价齐升的黄金时代。2019-2020年，行业供过于求，进入量平价跌的出清阶段：需求端，光纤入户逐渐饱和，国内光纤光缆需求增长放缓。供给端，2017-2018年高速增长时期，国内各大小厂商纷纷投产光棒和光纤产能。光棒扩产需2年，光缆扩产需1年。前期扩张的产能陆续达产导致供大于求，2019年到2020年三大运营商普缆招标中，厂商竞标价格连续大幅下降、远低于上限价格。2021年以来，光纤光缆行业进入需求温和增长、供给出清后的阶段，行业供需关系改善，产品价格止跌回升，预计后续光纤光缆企业盈利能力将维持稳定。供给端，2019、2020年光纤光缆价格大幅下行，使得大量劣质、高成本产能出清，成本管控能力强的企业脱颖而出。需求端，根据CRU数据，2022年预计中国市场的光纤光缆需求约为2.61亿芯公里，同比增长6.5%；2020-2025年，预计中国光缆需求量CAGR约为4%。2021年，中国移动光纤光缆招标量价齐升；同时，CRU数据显示，2021年G652D光纤价格已经有底部回升趋势，均可以一定程度印证光纤光缆行业供需格局的改善。4.2、公司是光纤光缆行业的龙头，光棒实现100%自给中天科技以光纤光缆业务起家，在光通信领域深耕30余年，是光纤光缆行业的龙头。2019年以来，受行业量价齐跌影响，中天科技的光纤光缆业务收入和毛利率持续下滑至低位。2020年，公司光通信业务收入80亿元，同比小幅增长15%，毛利率继续下滑至24%。细分业务来看，光棒业务相关子公司中天科技精密2020年的收入下降至11亿元、同比下滑18%，净利润下降至0.9亿元、同比下滑74%，净利润率从27%降至9%左右。公司的光纤光缆业务产业链一体化程度强，目前光纤预制棒可以实现100%自给。2008年10月16日，中天科技精密材料有限公司正式奠基成立；2010年9月18日，成功生产出第一根预制棒，当年产能达到30吨。2011年，公司定增用于光纤预制棒制造项目等，光棒的核心技术由日立电线株式会社引进。2015年，公司的光纤预制棒实现100%自给。公司在中国移动2021-2022年普缆招标中，中标份额和中标价格同步抬升，将对2022年光纤光缆业务的业绩形成支撑。总体来看，本次中国移动的集采普通光缆预估规模为1.432亿芯公里，相比2020年提升20%，比2019年提升36%。其中，中天科技中标份额约为11.97%（去年份额约为2.2%），中标价格约为66元/芯公里（去年价格约为49元/芯公里），价格同比增长34%。5、电力传输：受益于特高压建设，预计行业稳定增长5.1、电力传输行业需求端温和增长，市场的供给格局较为分散电线电缆的上游重要是铜、铝等大宗商品，下游需求主要来自于电力、建筑、通信等领域，需求以中低压电缆为主。根据电压等级，电线电缆可分为低压电缆、中压电缆、高压电缆和超高压电缆。按照电线电缆用途分类，电线电缆可分为裸导线、电力电缆、电气装备用电缆、通信电缆等五大类。五大类电线电缆产品中，仅有裸导线和电力电缆中的部分产品，涉及高压电缆和超高压电缆，主要应用于强电输送中的部分主干线路；电气装备用电缆、通信电缆和绕组线，均属于中低压电线电缆。电力电缆行业的需求规模基本保持稳定，特高压电力线缆的需求预计将维持6%增长。2020年，全国电力电缆的产量约为5243万公里，同比小幅增长2%。2020年，特高压线缆2020年的累计长度约为3.1万公里，预计2025年将达到4.1万公里左右，2021-2025年期间的复合增速约为6%。我国是全球最大的电线电缆产销地区，行业竞争格局分散，集中度远低于国外。美国、日本等发达国家的电线电缆行业经过多年发展，受原材料价格波动等影响，产能落后的小企业逐渐退出市场，产业集中度大幅提高。其中，美国前10名线缆企业合计份额约为70％，日本7大线缆企业市场份额超过65％，法国前5大线缆企业市场集中度超过90％。而中国电线电缆行业的集中度极低。从企业电线电缆销售收入看，2020年，我国电线电缆行业CR5为12％，CR10约为18％，CR20仅约为23％。目前，国内的电线电缆龙头企业主要包括中天科技、宝胜股份、亨通光电、远东股份等。5.2、公司是电线电缆行业龙头，特种导线和特种线缆产品市场领先中天科技深耕电线电缆领域三十年，过去几年电力传输业务均维持稳定增速，毛利率亦基本维持稳定。公司的电力传输产品，主要包括导线（普通导线和特种导线）、电缆（普通电缆和特种电缆）以及金具等。2020年，公司的电力传输业务收入约为100亿元，同比小幅增长6%。公司的电力传输业务毛利率基本维持稳定，过去几年的毛利率中枢在13%-15%之间。公司在特种导线和特种电缆领域技术领先，市场占有率居于国内前列。具体来看，公司的OPGW电缆连续15年全球市占率第一，ADSS电缆全球市场占有率第一，特种导线市占率连续多年在国内排名第一、全球排名前三，铝包钢绞线市场份额第一。根据赛迪顾问的数据，2019年，中天科技特高压电缆的产量占国内总产量的17%左右，排名市场第一。电力传输相关子公司上海中天铝线、江东金具、中天科技海缆（陆缆业务）和中天科技装备电缆等子公司近几年均维持稳定增长。6、投资分析：传统业务触底，海洋和新能源进入景气通道综合来看，中天科技的海洋和新能源进入景气通道，传统业务触底回升，公司基本面拐点已至。公司的海缆产品技术和项目经验国内领先、产能布局完善，海工业务产能有序扩张，预计将持续受益于海上风电的高增长。新能源业务前期亏损，但伴随客户订单放量，相关业务已经开始逐渐扭亏为盈；公司的光伏和储能业务产业链一体化程度高，预计将显著受益于光储行业的高景气。传统业务中，光纤光缆行业步入量价温和增长的良性发展阶段，驱动公司光通信业务温和增长；电力传输行业，将持续受益于特高压的建设，预计将维持稳定增长。前期的高端通信业务减值损失风险释放接近尾声，且损失为一次性、不影响公司主业。

新能源汽车行业研究：产业链进化的关键一年_重视后周期和新技术1.国内：销量高歌猛进，科技企业赋能整车厂电动智能化转型综合国内双积分政策和欧洲减排新政的规定、各大车企的销量预期，我们预计2021-2025年全球新能源车销量分别为587.2/853.21/1145.60/1582.48/2181.89万辆，同比增速分别为87.9/45.3/34.3/38.1/37.9%。国内新能源汽车整体销量超预期，预计2022年达到450万辆。根据乘联会数据，2021年1-10月国内新能源乘用车销量合计235.62万辆，同比+202.52%，超市场预期。其中EV为主要销售车型，销量195.17万辆，同比+209.5%；PHEV销量40.68万辆，同比+174.46%。分月度销量来看，2021年1-10月国内新能源汽车销量逐月上升，其中1-3月同比增长最快，同比+280.6%/+552.4%/+275.6%，4-10月同比维持在200%左右，预计2021年整体销量将达到310万辆。预计2022年A0、A型端车型占比将继续扩大。年初乘用车市场整体延续“高低端两头大”的格局，一季度后中端车占比呈上升趋势。从整体上来看，低端和高端新能源车乘用车市场销售量占比较高，一季度“高低端两头大”的格局明显。从结构上看，一季度后新能源乘用车领域中端车的市场占有率扩大，有挤压低、高端车市场的趋势。比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉中国领跑国内新能源乘用车市场。根据汽车之家数据，分车企来看，比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉中国分列2021前三季度国内新能源乘用车销量前三，销量分别为337599/317338/291128辆，市占率分别为17%/16%/14.6%，其中比亚迪主要受益于汉以及DMi系列的畅销，上汽通用五菱主要由宏光MINIEV推动,特斯拉销量主要来源于Model3和Y。预计2022年ModelY、比亚迪汉、小鹏汽车P7和哪吒U等中高端车型市占率将进一步提高。2021年宏光MINIEV、ModelY、汉和哪吒U2021年的市占率相较2020年有大幅提升，分别上升11.5/3.2/3.9/3.2.3个百分点，预计2022年市占率将进一步提升。2021年前十月ModelY/3销量突破21万辆（1）特斯拉ModelY/3保持高增速，抢占25-50万市场份额2021年1月1日，特斯拉宣布国产ModelY正式发售，特斯拉ModelY市场占有率总体保持上升态势，2021年1-10月国内新能源汽车总销量排名第三，在25-50万价位的新能源汽车中销量排名第一，市场反应良好。（2）Model3十月国内产销差距大，2022年销量预期良好由于德国柏林超级工厂未获批准运营，上海超级工厂持续填补欧洲的交付缺口。上海工厂每季度上半季服务于全球市场，下半季度服务于中国市场，因此2021年10月份，特斯拉Model3国内销量仅为422辆，但根据特斯拉的战略以及国内新能源汽车销售情况来看，2021年末以及2022年初Model3销量将持续保持高增长态势。我们预计2022年国内特斯拉销量有望达45(+50%)万辆。特斯拉ModelY为应对成本上涨，下线Model标准续航车型特斯拉官网在11月12日下线ModelY标准续航版，上线普通ModelY，在价格和外观不变的同时，将最大功率从220KW下降到202KW，将最大扭矩从440下降到424N.m；继续使用磷酸铁锂电池，电池能量依然为60KWh；增加20公里续航的同时，百公里加速降低1.3秒。特斯拉ModelY将发动机降级可能是源于成本增加的影响，同时2021年新能源汽车补贴仅限于30w以下车型，故特斯拉ModelY只能通过减配的方式变相提价。降低入门版车型的加速成绩后，特斯拉不同款型间的差异将得到凸显。特斯拉新版车型有望2022年下线根据2021年1月上海企事业单位环境信息公开平台，特斯拉超级工厂项目（一期）第二阶段环境影响报告书报批前公示，特斯拉新项目配套一个“新车型先期启动项目”，试验内容为：本项目将在现有厂房内进行新车型启动相关的试验和研究工作，包括对重要设备和生产流程的试验、产品尺寸的验证、零部件功能的匹配等，该项目试验周期约为6个月。这款新车不仅将在中国生产，还将从下半年开始在国内进行路试，新车型的发售可能促使特斯拉3/Y进一步降低售价，从而提升特斯拉在中国市场的整体占有率。比亚迪汽车销量市场领先，2022有望达到150万辆（根据公司自身的销售指引）。2021年前三季度比亚迪汽车销量累计45.2万辆，同比+68.32%。其中增量大部分来自于新能源车，同比+204.29%，而燃油车增速下降，逐渐边缘化。从比亚迪新能源乘用车整体销量来看，纯电动车型占比大于插电混动型，分别占比56%/44%，从月度销量来看，插电混合动力销量占比持续上升,逐渐与纯电持平，9月占比已经达到48%，且累计同比增速超过纯动，达到470.98%，主要受2021年3月DMi系列的驱动。小鹏P5通过市场定位和硬科技赢得细分市场青睐，A级电动轿车产品较少，小鹏P5具有广阔市场机遇。在小鹏P5的定位中，环顾四周不仅没有直接竞品存在，在面对传统造车的新能源产品和燃油产品时，还拥有智能这个比较突出的标签。超过4.8米的车长，2768毫米的轴距，在燃油车中已经可以定位于A+级别。2021年9月成都车展小鹏P5上市，售价15.79-22.39万，在当下所有造车新势力中，小鹏P5是推出的唯一一款定位于A级轿车的产品。理想将在2022年推出全新SUV，改变单一车型盈利模式理想汽车于2021年8月上市香港，在招股书显示理想目前依靠单一车型带来收入，业务很大程度上取决于理想ONE的销售。同时理想在招股书中表示，其正在开发新的增程式电动汽车平台，预计2022年推出基于此平台的首款增程式电动SUV，并在2023年推出另外两款纯电动SUV。理想在招股书中承诺，“自2022年起，我们的所有新车型将配有与自主开发的未来L4级自动驾驶兼容的必要硬件作为标配”。哪吒汽车获得宁德时代融资哪吒汽车11月8日刚刚宣布，即将获得全球动力电池第一企业宁德时代参与的D2轮融资。在360集团为首的财务型投资人的资金支持、宁德时代提供的电池支持、华为提供的全套智能网联电动汽车技术支持下，哪吒汽车有可能在智能网联电动汽车的智能化竞争方面占有一席之地。蔚来或将推出一款名为“Gemini”（双子星）的车型该车的定位低于目前蔚来旗下的车型，“Gemini”可能是车型代号或项目名称，不代表最终上市车型名。近日，新车的生产线柔性化技改项目总装底盘合装AGV改造招标公告已经发布，计划年产6万辆。大众为传统车企实施电动化转型的先锋。据大众集团第68轮规划，大众将于2020-2024年间投入330亿元于纯电动领域；计划于2029年前推出75款纯电动车型以及60款混合动力车型，累计生产2600万辆电动车。已入股国轩高科，在萨尔茨吉特实现了电池生产的工业化。宏光MINIEV车型凭借精准定位+高性价比持续畅销宏光MINIEV定位A00级EV，售价2.88-3.88万元之间，定位为微型代步车。自2020年6月28日上市至今，销量维持了高速增长态势，2021年3月实现销量4.11万辆，再次刷新其月销量记录，并连续15个月夺得国内新能源乘用车销量冠军。五菱宏光MINIEV敞篷版-五菱宏光MINIEVCABRIO已于2021年4月的上海车展亮相，并将于2022年量产。有望成为国内新一代爆款车型。华为HI有望打造出以华为为中心的汽车全局智能化生态圈，成为“智能汽车时代的微软”。2020年10月30日，华为正式发布旗下智能汽车方案品牌HI，正式亮相汽车智能业务。HI全栈智能汽车解决方案包括：三大操作系统（AOS智能驾驶操作系统、HOS智能座舱操作系统和VOS智能车控操作系统）、智能计算平台（智能驾驶计算平台、智能座舱计算平台和智能车控计算平台）、激光雷达等全套智能化部件、五大智能系统（智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和智能车云）等。基于自研的操作系统，整合软件和硬件产品资源。2.欧洲：碳排考核趋严托底销量，PHEV仍是短期内重要减排路径缺芯影响下车企优先保供电动车，主流国家电动车同环比大幅增长。欧洲八国8月新能源汽车渗透率23.48%，环比上升5.63%，渗透率逐月上升，偶尔有小幅波动，符合预期。2021年1-9月总销量中，德国销售47.8万辆，占欧洲整体销量的38%，远超欧洲其他各国。英国和法国紧随其后，销量各占17%和16%。需求强劲，欧洲市场销量涨势良好。2021年欧洲八国前二季度新能源汽车销量合计达836,349辆（同比+154%,环比+16.78%）,其中纯电动汽车（BEV）销量合计410,984辆（同比+131%,环比+2.54%），插电混动汽车（PHEV）销量合计425,365辆（同比+180.6%,环比+16.77%），第二季度新能源汽车销量合计241,681辆（同比+215.3%,环比+26.58%）,其中纯电动汽车（BEV）销量共计241,681辆（同比+229%,环比+42.75%），插电混动汽车（PHEV）销量共计225,555辆（同比+201.7%,环比+12.88%）。销量总体正向发展，且同比普遍存在“倍数级”增长，可见欧洲市场走向良好，需求增长迅速。欧盟碳排政策驱动欧洲车企战略规划的转变，带动国际市场电动化提速，需求前移。欧盟2021年的碳排目标为95g/km，2025与2030年的目标较2021继续下降15%和37.5%。德国通过1300亿欧元欧洲复苏计划，拨款500亿欧元用于推动电动汽车发展以及设立更多充电桩。德国将原计划2022年退出的新能源汽车购置补贴延长至2025年，同时为了应对疫情对经济的冲击，提高了2020年7月1日至2021年12月31日期间购置的新能源汽车的补贴力度。英国政府收紧了补贴政策，车价的限制由5万英镑降低至3.5万英镑，补贴限制的最高金额也从最开始的3500英镑降低至3000英镑再削减至当前的2500英镑。法国宣布出资80亿欧元重振汽车产业，法国政府将新能源汽车补贴时限延续至2022年，总补贴预算也由2019年的2.6亿欧元提升至2020年的4亿欧元。能源转型已成定局，新能源动力将成为主流。欧洲是应对全球气候的先导者，欧洲各国先后提出了对燃油车的禁令，挪威自2012年起就为电动车提供了政策支持，计划在2025年停售燃油车；英国在2017年发布了清洁空气政策，并将原计划2040年禁燃提前至2030年；德国联邦参议院通过提案，计划在2030年后禁止售卖燃油车。到2040年，西班牙等国也将禁止售卖燃油车。欧洲各国禁燃政策的出台意味着燃油车将被淘汰，伴随着燃油车逐步退出市场，新能源汽车势必成为替代燃油车的主力军。3.美国：市场显著复苏，拜登政府电动车扶植政策有望超预期2020年后美国电动车市场迎来快速发展。2020年拜登上台，推出一系列绿色政策，持续利好新能源行业。2021年1-9月美国电动车累计销量43.52万辆，同比增长104.1%，2019年1-9月至2021年1-9月实现38.05%的复合增速。特斯拉暂时缺位，厂商向电动卡车发力。截至2020年，美国汽车年度销量略有下滑，为1457.74万辆。从细分市场看，2016-2020年，轻卡销量占比依次为59.5%、63.2%、69.0%、71.7%和75.9%，2020年美国地区轻卡销量11,058,337辆。其原因是美国地广人稀且油价较低，轻卡车型最能满足美国消费者长途运载的需求，是历来美国人的恒久挚爱车型。目前特斯拉已上市的四款车型均为乘用车，电动皮卡CyberTruck预计到2022年底才能交付，长达一年的空白期给予了其他电动皮卡制造商抢占先机的机会。特斯拉ModelY、Model3共同瓜分70%美国电动车市场，当前市场头部集中。2021年上半年，美国销量前十的电动车有特斯拉、雪佛兰、福特、尼桑、大众、保时捷、奥迪、现代昂希诺、起亚极睿，市场CR4为84%。其中第一季度ModelY和Model3的销量分别为53,102辆和36,468辆，第二季度分别为28,700辆和21,287辆，同比下降46%/41.6%，上半年二者总销量是雪佛兰Bolt的5倍、日产Leaf的13倍。紧随其后的是雪佛兰Bolt和福特MustangMach-E，上半年总销量分别为20,141辆和11,068辆。4.后周期重点关注：氢能源&电机产业链氢能在整个化工体系中作为原料有非常广泛的应用。它的来源主要是天然气、煤炭、石油、工业制成品等，应用于石油的炼化、合成氨、工业冶金等，交通运输目前占的比例还很小。未来在交通运输方面，可能会应用到轨道交通、船舶、矿用卡车以及机场牵引车等。世界多国已发布未来的氢能战略或规划，我国政府对氢能产业的重视程度也在不断提升。中国、欧盟、日本、美国等国家均发布了未来的氢能战略或规划。我国的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》明确提到，2025年加氢站建设1000座，2030年至2035年建设5000座，总的应用车辆达到了100-120万辆的级别。国家关注绿氢，氢能是未来发展的能源方向。绿氢是从可再生能源如风电、光伏、核电等领域制的氢气，从环保的角度来说有更大的价值。从碳中和的角度来讲，氢能在减排层面的意义是很大的。国内在政府、企业、资本层面上，基本上已经达成了共识：氢能是未来发展的能源方向。同时可以注意到，以前的规划更多关注从车和加氢站的数量，而现在的规划里面更多从能源方面出发，关注氢能在减排、在工业和建筑领域的应用等。报告节选：底部话题追加内容

追加

追加内容

本文作者可以追加内容哦!

2021年中国充电桩行业发展环境（PEST）分析：随着新能源汽车的增加_充电桩也随之增加[图]一、产业链充电桩其功能类似于加油站里面的加油机，可以固定在地面或墙壁，安装于公共建筑（公共楼宇、商场、公共停车场等）和居民小区停车场或充电站内，可以根据不同的电压等级为各种型号的电动汽车充电。充电桩的输入端与交流电网直接连接，输出端都装有充电插头用于为电动汽车充电。充电桩产业链二、产业政策环境分析（P）2021年5月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，提出加快推进居住社区充电设施建设安装，完善居住社区充电桩建设推进机制，推进既有居住社区充电桩建设，严格落实新建居住社区配建要求，创新居住社区充电服务商业模式。中国充电桩相关政策概况三、经济环境分析（E）2021年中国生产总值为1143670亿元，同比增长12.6%；第一产业增加值为83086亿元，同比增长6.9%；第二产业增加值为450904亿元，同比增长17.3%；第三产业增加值为609680亿元，同比增长10.1%。2016-2021年中国生产总值走势2016-2019年中国居民消费水平逐年增加，2020年受影响，居民消费有所下降，其中2021年中国居民消费水平为24100元，同比下降12.2%。2016-2021年中国居民消费水平及增速相关报告：智研咨询发布的《2022-2028年中国充电桩行业市场竞争态势及发展趋向分析报告》四、产业社会环境分析（S）2021年中国汽车产销同比呈现增长，结束了连续3年的下降局面。新能源汽车在2021年销售352.1万辆，同比增长接近160%，连续7年位居全球第一。2021年中国新能源汽车保有量达784万辆，同比增长59.3%。2015-2021年中国新能源汽车产量、销量及保有量随着中国新能源车的普及，充电桩也随之需求量增加。2021年中国充电桩保有量为261.7万台，同比增长55.7%；公共充电桩保有量114.7万台，同比增长42.1%。2015-2021年中国充电桩及公共电充电桩保有量2021年中国公共直流充电桩数量为47万台，同比增长52.1%；公共交流充电桩数量为67.7万台，同比增长35.9%。2018-2021年中国各类公共充电桩数量其中2021年中国公共充电桩数量最多地区有广东省181846台；其次是上海市公共充电桩数量为103249台；再次是江苏省公共充电桩数量为97265台。2021年中国公共充电桩数量前十地区五、产业技术环境分析（T）随着新能源汽车的增加，对充电桩的研究投资也提升，其中2021年中国充电桩专利申请数量为4552件，同比下降41.4%。2015-2021年中国充电桩专利申请数量及增速其中2021年中国充电桩专利申请数量最多地区为广东省7409件；其次是江苏省充电桩专利申请数量为5083件；再次是浙江省充电桩专利申请数量为3921件。2021年中国充电桩专利数量前十地区2021年国家电网公司专利申请数量为535件；国家电网有限公司专利申请数量为439件；宁波轩悦行电动汽车服务有限公司208件。2021年中国充电桩专利申请数量前十企业

汽车行业中报总结及四季度策略：拥抱新能源_龙头正启航1.全行业：“缺芯”短期扰动

为对汽车行业2021H1业绩进行分析，我们以申万行业分类汽车板块为基础，剔除了部分ST公司、汽车业务相关度较低的公司后，选择了191家上市公司作为分析样本，其中乘用车9家，卡车5家，客车6家，零部件164家。

21H1汽车需求上行，芯片短缺导致供给承压。自20年4月份疫情缓解后，需求回暖，汽车销量连续13个月同比正增长，2021年上半年汽车销量增速较高，主要是由于去年基数较低。21H1行业面临最大的风险是芯片供应不足，导致整车供给端承压，二季度缺芯影响尤为明显。从销量来看，上半年汽车销量1287.85万辆，较20/19年分别增长25.9%/4.5%，其中21Q1销量648.4万辆，较19Q1/20Q1分别增长2%/77%，21Q2销量为639.5万辆，较19Q2/20Q2增速分别为7%/-3%。

由于20年低基数效应，21H1业绩同比大幅增长。21H1汽车板块营收、归母净利分别为14,783.1、610.2亿元，同比分别增长33.1%、78.4%；分季度来看，21Q1/Q2营收分别为7,482.9/7,300.2亿元，收入增速分别为71.15%/8.34%，归母净利润分别为310.8/299.3亿元，归母净利增速分别为408.7%/6.54%，受缺芯影响，整车产量不足带动终端销量下滑，传导到整个上游，导致供应链供应略微疲软，最终二季度汽车行业收入、利润环比分别下降-2.4%/-3.7%。

原材料价格、运费上涨，导致毛利率水平下降。21H1汽车板块毛利率13.71%，较20/19年同期分别下降0.46/1.28pct，其中21Q1/Q2毛利率分别为13.57%/13.86%，较去年同期-0.68%/0.02%，主要原因是：一方面，2020年开始上市公司新收入准则全面实施，运输费用的归集从原来的管理费用转为营业成本，同时上半年海运费用提升，导致毛利率下降；另一方面，由于钢材、有色等价格上涨，行业盈利短期承压，考虑到钢铁、有色价格为趋稳并有下行趋势，21H2板块盈利能力有望边际改善。

21H1行业净利率相比20H1上升1.3pct，其中21Q1/Q2净利率分别为4.9%、4.8%，成本上升导致行业毛利率下降。同时，期间费率管控得当促使净利率上升，Q3-Q4随着原材料价格稳定，预计毛利率和净利率也将得到回升。

费用管控能力提升，三费费率下降。21H1汽车行业三费费率为10%，相比2020年下降1.2pct，其中21Q1/Q2三费费率分别为9.7%/10.4%，较去年同期分别-4.2/+0.4pct，H1费用率降低的主要原因包括：1)规模效应带来降本增效作用，21年业绩大幅增长对期间费用进行了摊薄；2）2020年、21H1相比于以前年度主机厂新车型的畅销，折扣力度较小，促使销售费率下降，18-21H1自主车企平均折扣分别为-9.8/-7.6%/-6.2%/-7.1%。21H1汽车行业销售费率、管理费率、研发费率、财务费率3.65%/3.34%/2.65%/0.35%，相比2020年分别降低0.27/0.44/0.17/0.34pct。

分别对整车（包括乘用车、卡车、客车）、零部件板块营业收入、归母净利润进行分析，上半年零部件与整车营收增速接近，归母净利润增速好于整车板块：

整车板块营收21H1营收增速为34%，21Q1/Q2增速分别为84.2%/3.9%，Q1大幅增长的主要原因是20Q1营收基数较低，21Q2受缺芯影响供给端承压，21Q2营收环比下降3.3%。21H1归母净利润增速为63.7%，20Q1因整车板块归母净利为负数不具有可比性，21Q2原材料价格上涨等不利因素的作用下归